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中基协洪磊:私募管理人质量正发生结构性提升

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 牛涨 发表于: 2018-6-11 09:43:03|显示全部楼层

洪磊:私募在投企业数量4.1万个 在投本金2.03万亿

源自:证券日报
▲ 本报见习记者:王 宁
  日前,中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在“第20届中国风险投资论坛”上表示,当前我国私募基金已经成为直接融资的重要通道,从行业分布看,互联网等计算机运用、机械制造等工业资本品、医药生物、医疗器械与服务、传媒等产业升级及新经济代表领域成为布局重点,在投项目企业数量合计4.15万个,在投本金合计2.03万亿元。
  洪磊指出,私募基金尤其是私募股权投资基金必将在更大程度上提升资本市场功能,将为长期资本形成提供强大助力。同时,公私募基金的共同经验表明,信托关系是资产管理业的根本关系;《基金法》忠实贯彻信托关系,围绕基金财产保护、基金持有人利益和基金管理人的受托义务建立了完整的制度框架,应当成为资产管理行业的根本大法。
  投早投小趋势显著
  一季度形成资本金超6000亿元
  私募股权投资基金以技术创新及其应用为投资目的,为新技术找到产业化扩张路径,能够持续推动企业成长和产业升级,是风险定价和风险分担机制最充分、创新资本形成能力最强的资源运用机制。
  洪磊介绍说,截至2018年一季度末,私募基金累计投资于未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和上市公司再融资未流通项目8.56万个,形成资本金4.72万亿元,较2017年末增加6100亿元。投早投小趋势显著,为创新型企业发展提供关键支持,在投项目中,投向中小企业项目合计4.54万个,在投本金1.66万亿元。
  “从行业分布看,互联网等计算机运用、机械制造等工业资本品、医药生物、医疗器械与服务、传媒等产业升级及新经济代表领域成为布局重点。”洪磊表示,在投项目企业数量合计4.15万个,在投本金合计2.03万亿元。
  他指出,私募股权基金是创新资本形成的重要来源。从科技革命与经济增长的关系看,科技革命是推动经济增长的根本动力。在创新发展浪潮中,金融是关键变量,金融的核心竞争力体现为资本形成能力,尤其是为创新活动、创新型企业提供风险资本的能力,以及为此而形成的制度化安排。直接融资和间接融资的最大不同就是风险属性和风险承担能力的不同。从全球经验看,以金融中介为主导的金融体系更加稳定,但风险承担能力不足,无法为全社会提供足够的风险资本,无法支撑广泛的技术创新。
  同时,资本市场具有高度的灵活性、包容性和风险分担机制,投资和融资通过资本市场实现对接,不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业均可以在资本市场找到资本扩张的均衡价格,为技术创新形成现实生产力提供有效支撑。
  《基金法》应为
  资管行业根本大法
  从基金共同经验表明,信托关系是资产管理业的根本关系,恪尽受托人义务、切实防范利益冲突是赢得投资人信任的前提,是资产管理的根本要求。洪磊指出,《基金法》忠实贯彻信托关系,围绕基金财产保护、基金持有人利益和基金管理人的受托义务建立了完整的制度框架,应当成为资产管理行业的根本大法。
  洪磊认为,后期应当创造有利环境,推动私募基金更好服务创新发展;私募基金尤其是私募股权投资基金必将在更大程度上提升资本市场功能,为长期资本形成提供强大助力。基于此,应当从两方面推进:
  一是要全面准确理解《基金法》法理精神,为私募基金发展营造良好法治环境。私募机构应当按照《基金法》要求,在行业协会登记备案,接受政府部门和行业协会持续监管,依法合规开展集合资金、组合投资活动,行使从资金到资产的金融转换功能,事实上具备了“持牌”特征,应当在《基金法》下得到公平待遇。
  二是要依法制定行政规则,特别是税收规则。基金财产虽然由基金管理人运营,但并非管理人资产,将管理人作为基金产品纳税义务人,对基金财产征收增值税,违背了《基金法》规定的税收法则。
  洪磊表示,税收有三重价值,一是维持政府正常运转,从而为公众提供安全、秩序、基础设施和公共福利;二是调节贫富差距,缓解收入不平等和代际传承带来的社会不公;三是调节经济活动,促进创新和可持续发展。
  “作为赶超型经济体,税制更多地体现了前两重价值,对于第三重价值重视不足,这恰恰是与发达经济体竞争的短板所在。”洪磊说,基金行业既缺少鼓励长期投资的税优安排,也缺少鼓励技术创新、鼓励为技术创新提供资本形成的税收设计。期待税收政策能够在创新型国家建设和创新型发展的历史大局中再进一步,更加重视税收的第三重内涵,全方位推动技术创新,契合投资基金活动特征,作出有利于风险投资、有利于长期资本形成的制度化安排。
 华美达 发表于: 2018-5-24 08:03:02|显示全部楼层
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洪磊:私募基金行业应充分发挥自身专业价值

源自:中国证券报-中证网
  中国证券投资基金业协会(简称“协会”)私募证券投资基金专业委员会日前在杭州举办了“2018中国私募证券投资基金百人论坛”。中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊表示,在发展绝对收益私募基金,为市场提供充足流动性的同时,也必须大力发展追求相对收益的投资产品和坚持专业长期价值投资的机构投资者,建设有利于长期资本形成的多层次有机生态。
  洪磊表示,发展现代金融体系和统一大资管的时代已经来临。私募基金行业必须正本清源、恪守本业,勤勉尽责地履行好信托义务,充分发挥自身的专业价值,更好服务于实体经济的转型升级。
  一是要建立投资哲学和信仰,秉承专业化管理原则。私募基金管理人必须坚守自身定位和发展战略,落实专业化经营原则,对一级、二级市场投资及大类资产配置等业务不能进行“既要、又要、全都要”的多类兼营。要不断提升投资能力的专业性,切实防范可能出现的利益输送和利益冲突,珍惜自身信用,提升内部控制水平。
  二是要以市场需求为导向,提供丰富的投资工具。专业、尽责地响应投资者诉求是基金行业生存发展的根基,随着居民财富增长和(港股00001)大类资产配置需求不断提升,各基金管理人应根据自身功能定位和投资优势,研发设计不同风险等级和收益特征的差异化产品,开展不同领域、不同种类、不同期限的投资,提供丰富的配置选择和投资工具。市场机构不要扎堆跟风抢热点,应坚持差异化战略。
  三是要坚持合格投资者制度,积极发现、培育、服务于合格投资者。私募基金的募集必须严守合格投资者第一道防线,在此原则下,各私募基金管理人应深耕于投资者的开发、教育和服务,改善管理人与投资者的关系。
  洪磊指出,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布后,有市场机构对合格投资者标准产生顾虑,暂停了对私募基金的销售。其实,目前行业的自律标准已高于法律法规的底线标准,只要公司标准高于行业自律标准,就可以放心大胆地开展业务。因此,呼吁银行和证券公司不应当拒绝代销或发行私募基金产品。
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 上官123 发表于: 2018-4-22 13:26:00|显示全部楼层

中国基金业协会会长洪磊:京沪深超10万家投资公司或基金产品未登记备案

源自:界面
  财联社消息,中国基金业协会会长洪磊:京沪深超10万家投资公司或基金产品未登记备案。(小财注:证监会新闻发言人高莉20日表示,下一步证监会将继续加强对私募基金的监管执法力度,坚决打击基金领域违法乱象,切实维护市场秩序和投资者权益,有效防范化解金融风险。)
 华美达 发表于: 2017-9-19 09:26:00|显示全部楼层

基金业协会洪磊:三大途径解决私募资管乱象

源自:北京商报
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  (记者:王晗)继上海“私募股权及并购百人论坛”、深圳“创业投资及早期投资百人论坛”之后,9月18日“百人论坛”的第三期在南京召开,中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊指出,当前私募资管行业乱象频生,其根源主要是信托与委托关系不清晰,部分行业实践脱离了信托关系的有效约束。“实践中,部分私募资管活动以合同约束代替信托约束,仅履行合同事先约定的的责任而未履行信托义务要求的持续性责任,是行业乱象频生的重要原因。”洪磊坦言。
  此外,投资功能与融资功能不清晰、监管重心与实践不匹配、市场化信用机制不健全等问题增加了金融体系的脆弱性,带来系统性风险隐患,使监管协调变得更加复杂、低效。
  为了解决上述资管行业根深蒂固的难题,洪磊表示,应当从三个层面着力系统化解市场制度与市场行为不匹配的缺陷。从法律层面看,应当修订完善法律,将各类资产管理纳入统一规范,为行业统一监管奠定法理基础。从监管来看要充分发挥金融稳定发展委员会的统筹决策与协调职能,统一资产管理的上位法要求,实现功能监管。从市场层面看,需要建立市场化信用体系与信用文化。
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 台北人 发表于: 2017-9-19 07:26:00|显示全部楼层

中基协洪磊:证券基金期货资管规模已达54万亿元

源自:证券时报
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  公募基金规模继续高歌猛进,处于业务转型和去通道之中的券商资管和基金子公司规模则延续缩水态势。
  中国基金业协会会长洪磊透露:
  证券基金期货资管规模已达54万亿元
⊙记者:刘芬

  昨日,中国证券投资基金业协会会长洪磊出席第三期“私募资产管理百人论坛”并致辞,在讲话中公布了最新的资管规模数据。公募基金规模继续高歌猛进,处于业务转型和去通道之中的券商资管和基金子公司规模则延续缩水态势。
  据洪磊披露,截至9月10日,中国证券基金业协会自律管理下的资产管理业务总规模达到54.09万亿元,较2016年底增长4.9%。其中,公募基金规模11.20万亿元,较2016年底增长22.3%;私募证券和私募股权基金规模10.25万亿元,较2016年底增长31.2%;证券基金期货公司及其子公司私募资管业务发生较大调整,券商资管业务规模17.67万亿元,较2016年底增长3.8%;基金公司专户规模6.53万亿元,较2016年底增长2.7%;基金子公司专户规模8.22万亿元,较2016年底减少24.7%;期货公司资管业务规模2155亿元,较2016年底减少24.3%。
  洪磊表示,2016年以来,我国银行、证券、保险以及资产管理领域加强监管,着力降杠杆、抑“刚兑”、控通道、防空转,切实防范金融风险,引导金融服务坚持主业、回归本源,各资管机构积极按监管要求梳理业务规范,完善内部治理,加强合规风控,主动谋求发展转型,回归主动管理。
  相对6月底52.08万亿元的规模而言,截至9月10日,协会自律管理的资管规模在不到3个月的时间内增长了1.29万亿元。其中公募基金是增长的主要力量,公募基金6月底规模为10.07万亿元,至9月10日增长了1.13万亿元;私募基金规模6月底规模为9.46万亿元,至9月10日增长了0.79万亿;基金专户规模6月底规模为6.34万亿元,至9月10日增长了1885亿元。同时,券商资管、基金子公司、期货资管出现了不同程度的规模下滑。截至9月10日,券商资管规模比6月底下降了4300亿元,基金子公司管理规模下降了3748亿元,期货资管规模下降了211亿元。
  据协会此前公布的7月份公募基金市场数据显示,截至7月底,公募基金管理规模达10.68万亿元,9月10日已增至11.2万亿元,8月以来在1个月零10天里增长了5200亿元,显示公募基金规模依然处于快速膨胀之中,而背后的推手很可能还是货币基金。
  洪磊在讲话中认为,在政策初见成效的同时,也要看到,从严监管既带来存量调整,也产生新的压力,如被动调整导致部分资管产品流动性风险加大、资金成本抬升导致重点领域和薄弱环节融资难加剧等;监管套利、资金空转、基础资产不透明、受托责任与风险管理责任不清晰等问题还没有得到根本解决,行业发展转型任重道远。洪磊建议,应该从法律、监管和市场三个层面着力,系统化解市场制度与市场行为不匹配的缺陷。

  
 牛涨 发表于: 2017-9-8 11:26:00|显示全部楼层

基金业协会洪磊:养老基金要通过FOF搭建资产配置架构

源自:证券日报
  养老金专业委员会主席、华夏基金总经理汤晓东认为,养老金投资一是要倡导长期稳健回报的投资理念,二是要高度重视合规与风控管理
⊙记者:赵学毅

  “养老基金应当坚持生命周期和养老风险管理要求,通过基金中基金搭建养老资产配置的架构,将养老资金广泛配置于各类基金,帮助投资者获取市场发展的平均回报,防止FOF变为基金销售工具。”9月6日,中国证券投资基金业协会会长洪磊在基金业协会养老金专业委员会成立会议暨第一次全体会议上如是表示。
  洪磊表示,推动有利于长期资本形成的养老金和税收制度,促进资产管理行业服从和服务于经济社会发展是基金业协会第二届理事会的重点工作。基金业协会组织设立养老金专业委员会,主动融入国家养老金制度改革进程,推动完善三支柱养老金体系。基金业协会将组织行业共同建设“基础资产-集合投资工具-大类资产配置”的资产管理生态,全力促进养老金保值增值,全心管好百姓的养老钱。
  洪磊强调,养老基金应通过FOF搭建养老资产配置的架构,将养老资金广泛配置于各类基金。养老金投资收益主要来自资产配置,通过模拟5种不同风险偏好下企业年金的业绩表现,结果显示,自基期2011年5月1日至2017年8月31日,保守、防御、平衡、积极、激进型指数的平均年化收益率分别为6.82%、6.99%、7.13%、7.25%、7.33%。5个分指数的业绩表现证明,如将投资期限拉长,通过投资基金进行资产配置的策略可获取稳定的回报,实现养老金的增值保值。
  “个人养老金投资需求日益增强,养老金第三支柱政策渐行渐近,管理人应着力提供多元化的养老基金。”洪磊继续表示,基金业协会官网已开辟专栏展示养老金指数,未来还将设专栏展示养老基金的业绩表现情况。
  此外,养老金专业委员会顾问、全国社保基金理事会副理事长王忠民,结合全国社保基金投资运营实践,分享了养老金管理方面的一些思考:一是第三支柱的账户应该是实实在在的个人账户,这样才能享受税收优惠,并且在投资端要有自由的选择权,不限于单一的保险品种,而应是开放式的产品选择,税收递延是非常重要的制度激励,是投资收益的重要来源;二是基金架构有助于形成受托责任和公司内部治理、收益分配相融合的激励关系;三是大型聚合性的资金只适合于做母基金,母基金的具体方式既可以是FOF,也可以是MOM,通过市场化、开放性地选择管理人产品,去做资产配置,分散投资,避免投资单一产品,同时避免短期化去衡量回报,而是要长期考量。
  养老金专业委员会主席、华夏基金公司总经理汤晓东表示,养老金专业委员会将在证监会领导下,基金业协会指导下,根据工作职责,发挥委员会工作实效,调动全行业力量,认真部署并积极推进各项工作。华夏基金作为养老金专业委员会主席单位,愿意为委员会多做具体工作,服务行业需要。汤晓东认为,资产管理行业作为养老金投资管理的主力军,应主动融入养老金事业改革进程,担负起时代赋予的历史重任,参与服务养老金体系建设,促进我国养老金体系的健康可持续发展,助力应对人口老龄化挑战。他从政策推动、养老金投资能力、专业人才培养三方面提出了自己的建议,认为养老金投资,一是要倡导长期稳健回报的投资理念,二是要高度重视合规与风控管理。
  据《证券日报》记者了解,基金业协会养老金专业委员会由来自公募基金、私募基金、证券资管、保险资管、银行托管及基金销售部门的22名高级管理人员组成。委员会的主要职责是:组织开展养老金研究,推动养老金学术研究进步和应用;代表行业建言献策,推动构建完善的三支柱养老金体系;持续开展投资者教育,提升民众的养老金规划和投资管理意识;推动行业提升养老金投资管理能力,推动养老金投资资产的多元化,培育专业人才,构建养老金投资管理的专业生态。

  
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 华美达 发表于: 2017-8-21 07:56:00|显示全部楼层

中基协洪磊:基于《基金法》实现对信托关系产品管理

源自:证券日报
▲ 本报见习记者:吴晓璐
  “从资产管理的角度来看,现在最大的难点就是如何为不断增长的居民财富提供专业规范的投资渠道,如何增强资本市场的资本形成功能,服务实体经济转型和创新增长”,在8月19日举行的中国财富50人论坛上,中国基金业协会会长洪磊表示,目前各类受托资产管理业务已成居民最重要的理财方式,然而以机构为主的微观审慎监管体系,不适应资产管理的混业竞争格局,导致规避监管、监管套利、脱实向虚等现象频繁出现,潜在的金融风险需要重视。
  同时,他呼吁,在《基金法》的统一框架下规范和发展全市场的资产管理行业,让所有按照信托原则成立的产品最终都能遵循信托关系。
  应当在《基金法》大框架下实现对全市场信托关系产品的管理
  据日前发布的《2017中国私人财富报告》显示,截至2016年年末,全国个人持有的可投资资产规模达165万亿元,在过去10年中增长了5倍。全社会各类资产管理业务总规模达96.66万亿元。各类受托资产管理业务已经成为社会财富十分重要的管理方式,在金融服务实体经济过程中发挥着不可替代的作用。
  洪磊表示,当前各类资产管理活动发展迅猛,但是以机构为主的微观审慎监管体系不适应资产管理的混业竞争格局,导致规避监管、监管套利、脱实向虚等现象频繁出现,既干扰了宏观调控,潜藏着金融风险,也伤害了行业发展根基。究其根本,是因为资产管理行业缺少了功能监管、行为监管的制度化安排。
  “《基金法》是规范信托主体具体权利义务关系的基本法,奠定了资产管理业务的核心规则”,洪磊说道,《基金法》首次明确了公募与私募的法律分野,公募与私募均基于相同的信托法律关系,二者最大的不同是募集方式,但规范的方向与经营性信托的业务内容是完全一致的。私募基金纳入《基金法》统一规范后,走上了蓬勃发展的道路。未来,全社会资产管理活动都应当遵循《基金法》确立的信托关系,通过统一有序、规范透明的方式共同参与社会财富的管理,促进资本形成和社会发展。
  自律管理遭遇三大难题相关法律亟需出台
  洪磊表示,在推动自律管理实践和规则体系建设过程中,《基金法》是行业发展的准绳,但市场各方对《基金法》的理念、原则、规则的理解不尽一致,对市场中出现的新情况、新问题还缺少准确把握,概括起来主要有以下几个方面:
  一是基金的内涵与边界没有完全落实到位。《基金法》并没有定义什么是基金,导致监管与自律难以把握准确的边界。私募行业仍然面临非法集资、受托职责不清、利益冲突、明股实债等问题的严重困扰,给市场和监管带来较大风险。
  二是对私募基金的受托责任主体认识不一致。公司型基金、合伙型基金的受托责任主体在实践中并不容易界定清楚。
  三是募集职责与投资顾问职责有待进一步明确。当前广泛存在的所谓“通道”业务,往往存在募集与投资管理责任不清晰、权责不匹配的监管套利以及层层嵌套等问题,增加了基金产品的复杂性和跨市场、交叉性金融产品的系统性风险。
  针对以上问题,洪磊认为可以从两方面解决:
  首先需要尽快出台《私募基金管理条例》,理清私募基金的本质与边界,明确契约型、合伙型、公司型基金的信托义务要求。一方面,要明确私募基金的受托管理本质与边界,无论何种组织形式,都要明确非公开募集、组合投资和风险自担等基本属性,遏制资金池、杠杆嵌套、影子银行、刚性兑付等违背资产管理本质的活动化身为基金,减少监管规则和产品属性不匹配带来的系统性风险;另一方面,要将《基金法》第一百五十三条规定细化为具体规则,明确三种组织形式的基金如何落实受托责任,对契约型基金、合伙型基金、公司型基金的管理人职责、资金托管(保管)职责作出具体安排,明确募集职责、投资顾问职责、托管与保管职责等核心性信托义务的承担主体、履行机制与监督要求,将《基金法》关于私募基金的本质性要求落到实处。
  其次,在《基金法》框架下制定大类资产配置管理办法,更好地发挥基金管理人的募集与投顾这两种职能。

  
 牛涨 发表于: 2017-8-21 07:26:00|显示全部楼层

洪磊:《基金法》应成为统领各类资管业务的根本大法

源自:证券时报
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  “应当考虑在《基金法》框架下制定大类资产配置管理办法,允许机构投资者申请大类资产配置牌照并核准其发行相关产品,为银行、保险等机构投资者提供规范的资产管理与资金运用通道,为统一资产管理奠定制度基础。”8月19日,在中国财富管理50人论坛2017北京年会上,中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊发表了题为“落实《基金法》迎接大资管”的主题演讲,阐述了关于资产管理行业法治化的思路和认识。
  资产管理活动都应遵循
  《基金法》确立的信托关系
  洪磊表示,《基金法》是规范信托主体具体权利义务关系的基本法,奠定了资产管理活动的基本规范和行业依法监管的根基,对行业健康发展意义深远。
  洪磊说,以公募基金为例,《基金法》确立了基金财产独立原则、双重受托制度、每日估值制度、信息披露制度、公平交易制度以及严格的监督管理安排。其中,管理人与托管人是基金财产的共同受托人,双重受托制度是《基金法》独有的制度安排,为基金资产保持独立性、防止资金混同、防范利益冲突提供了切实保障。基于信托责任的制度化安排使公募基金成为投资者权益保护最充分、市场最规范、系统性风险因素最少的资产管理行业,树立了大众理财服务的标杆。
  洪磊同时指出,《基金法》也是私募基金开启规范发展的奠基性法律。在纳入《基金法》统一规范后,私募基金走上了蓬勃发展的道路。私募行业的成功实践也证明,《基金法》有充分的实践基础成为统领各类资产管理业务的根本大法。
  “未来,全社会资产管理活动都应当遵循《基金法》确立的信托关系,通过统一有序、规范透明的方式共同参与社会财富的管理,促进资本形成和社会发展。”洪磊称。
  在《基金法》框架下制定
  大类资产配置管理办法
  在洪磊看来,在推动自律管理实践和规则体系建设过程中,《基金法》是行业发展的准绳,但市场各方对《基金法》的理念、原则、规则的理解不尽一致,对市场中出现的新情况、新问题还缺少准确把握:一是基金的内涵与边界没有完全落实到位,大量名为受托管理,实则为单一项目提供融资的资金中介业务无法得到有效管理,私募行业仍然面临非法集资、受托职责不清、利益冲突、明股实债等问题的严重困扰,给市场和监管带来较大风险;二是对私募基金的受托责任主体认识不一致,尤其是公司型基金、合伙型基金的受托责任主体在实践中并不容易界定清楚;三是募集职责与投资顾问职责有待进一步明确。
  洪磊表示,根据《基金法》有关规定,基金管理人是基金运作的核心,同时承担了募集和投资管理两项职责,但在实践中,同时从事募集与投资管理活动的机构并不多,更多的情况是“只管不募”或“只募不管”。募集行为主体与募集责任主体发生分离,募集人受托责任履行不到位是损害投资者权益的重要因素,不利于基金行业的长期发展。
  针对如何落实《基金法》,洪磊呼吁尽快出台《私募基金管理条例》,厘清私募基金的本质与边界,明确契约型、合伙型、公司型基金的信托义务要求,并在《基金法》框架下制定大类资产配置管理办法,更好发挥基金管理人的募集与投顾两种职能。
  “应当细化《基金法》中不同类型基金的管理人、托管人职责,区分承担募集职责的管理人和承担投资管理功能的管理人,允许其各自独立存在并进行市场化的分工合作,将各类主体的活动置于清晰的规则之下,消除通道业务等监管套利活动带来的风险。”洪磊称。

  
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 去哪里 发表于: 2017-8-7 10:56:00|显示全部楼层

洪磊:公募和评价机构应坚持长期评价 倡导责任投资

  昨日,济安金信五星基金“群星汇”暨颁奖典礼举行,中国证券投资基金业协会会长洪磊在会上表示,公募基金和评价机构应坚持长期评价、倡导责任投资,促进公募基金承担责任使命。
  洪磊在会上表示,评价机构及基金公司均应当拉长基金的考核周期,至少基于三年的业绩表现对基金进行评价,筛选出真正优异、稳健的基金,形成与长期价值投资相对应的约束和激励机制,为投资者带来更为长期稳定可持续的回报。从本次济安金信的评价结果看,获奖的股票型基金连续三年平均收益率为84.99%,混合型基金平均收益率为62.78%,指数型基金平均收益率55.11%,且权益型基金的长期收益能力远高于债券型基金,能够为投资者提供良好收益,合理的评价机制也能够甄别出优秀的基金。协会正在积极研究推动公募基金建立ESG投资指标,践行责任投资原则,充分发挥买方对卖方的约束作用,挖掘基础资产中的优质投资标的,通过责任投资履行服务实体经济的责任,获取超额收益。
  洪磊表示,推进私募机构积累行业信用,为公募基金培养后备军。公募基金和私募基金在资产管理领域的定位不同,投资者与作用也不相同。公募基金为广大中小投资者提供专业服务,应为资管行业的中流砥柱,在私募证券投资基金中,一类通过对冲策略追求绝对收益,为公募基金提供流动性,一类通过价值投资积累行业信用,为公募基金提供后备军。扶持并鼓励具有稳健交易记录、良好信用的一类私募证券投资基金发展为公募基金管理人,将有助于公募行业信用的提升和市场的发展。

  
 牛涨 发表于: 2017-8-7 10:56:00|显示全部楼层

洪磊:统一监管将打破刚性兑付“神话”

源自:上海证券报
  基金业协会会长洪磊:统一监管将打破刚性兑付“神话”
  上海证券报/李丹丹
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中国基金业协会会长洪磊

  在脱虚向实、支持实体经济,去杠杆、大力发展直接融资的背景下,统一的专业性监管举措及市场形势,将令伪资管产品无法维持运转链条,刚性兑付将被打破。中国证券投资基金业协会会长洪磊6日在“济安金信五星基金群星汇活动”上作出如上表述。
  在洪磊看来,资产管理市场制度不统一,驱动“监管套利型”产品大量兴起。他指出,“收益共享,风险共担”本应为资管行业的本源,但近年来,刚性兑付类理财产品吸引了大量投资者,发展迅速。刚性兑付在初期依靠机构信用、政府信用发展,本质上是靠监管套利及各方博弈形成的“神话”,其背后存在期限错配、加大杠杆、资金池等严重问题,人为抬高了无风险收益率、提高了实体经济的融资成本。
  数据显示,2016年末,大资管行业规模已达116.18万亿元,而公募基金占比不足10%。不仅如此,我国公募基金产品结构也严重失衡,股票型基金规模占比持续下降。截至2017年6月末,公募基金持有A股市值占A股总市值的比例由历史最高的7.92%下降至3.17%,价值投资、长期投资功能弱化。
  对此,洪磊指出,目前有相当一部分基金公司的发展布局缺乏战略性和前瞻性,热衷于短期规模业绩、短期热点,精选个股、长期投资让位于趋势择时,结构化产品、定制基金等短期资金驱动型产品层出不穷,对责任投资原则落实不足。
  在洪磊看来,基金公司着眼短期行为的主要原因之一是缺乏长期资金。据统计,公募基金申赎频繁,认申赎总量与资产余额之比达到320%,货币型基金认申赎总量与资产余额之比高达550%;从持有期限看,持有期少于一年的占44%,少于三年的占67%。
  同时,他表示,资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具,客观上助长了短期主义和监管套利之风。目前,各类理财工具吸收了大量社会可投资资产,通过产品定制的方式进入资产管理市场,包括公募基金。但是,这些产品多追求财务上的安全收益,对利率风险、市场风险过于敏感,既不能为投资者提供有效的跨期管理服务,也不具备长期资本形成功能。
  “良好的资产管理市场应当建立‘基础资产-集合投资工具-大类资产配置’的生态体系,三层架构的每一环节相辅相成,缺一不可。”洪磊建议。
  对于备受市场关注的资管征税,洪磊指出,税收制度是影响资本市场运行效率最重要的因素之一。从全球范围内看,无论一个国家是否存在增值税税种,均不对资管产品征收增值税。在资本市场最为发达的美国,通过资本利得税以及所得税递延,形成了抑制投机、鼓励长期投资的资本市场。在我国,同样需要有利于长期资本形成的综合税制,建议探索实施资本利得税,通过税收递延引导长期理念、鼓励长期投资,为基金的发展创造良好环境,推动市场转向直接融资。
  (原标题《洪磊:统一监管将打破 刚性兑付“神话”》)
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