可能形成较高的商誉 昂立教育收购负资产公司应谨慎

源自：新浪财经综合

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　　昂立教育收购负资产公司应谨慎
　　来源：北京商报
　　周科竞
　　昂立教育近期披露的公告显示，拟收购上海凯顿信息科技有限公司（以下简称“凯顿信息”或者“标的公司”）91%股权，然而，凯顿信息截至2018年末净资产为负值。本栏认为这样的交易可能形成较高的商誉，而且标的的高负债情况还可能在未来带给上市公司一定的还款压力，因而，这一收购应格外谨慎。
　　据昂立教育公告，凯顿信息是上海地区知名的幼少儿英语培训机构，在教育体系建设及教研能力方面均具有相当水平。本次交易，将有利于公司通过对优质幼少儿教育资源的布局，进一步提升公司整体品牌影响力及知名度，更好地支持公司未来的战略发展，提升公司核心竞争力。
　　也就是说，昂立教育看中的是标的公司的幼少儿英语教学体系，意欲向这个领域发展。但与此同时，公告还显示了标的公司现在的经营情况：截至2018年12月31日，标的公司总资产1.26亿元，负债却高达1.41亿元，净资产为负1548万元，2018年度营业收入1.18亿元，净利润1202万元。
　　以上数据意味着，凯顿信息在2018年度赚了1202万元之后，净资产仍为-1548万元，说明标的公司存在历史累计亏损，而且从利润率看，凯顿信息1.18亿元的营业收入只能产生1202万元的净利润，利润水平刚刚超过10%，这样的利润率，很难说是优质资产。
　　对于一块盈利能力并不突出且净资产为负值的资产，昂立教育给出的交易价格却并不算低，而且昂立教育还准备以现金收购。昂立教育在公告中披露，根据中联评估2019年3月29日出具的资产评估报告，标的资产100%股权价值为16678.94万元。根据本次交易之约定，预计交易金额不超过91%股权对应交易作价14196万元（标的资产100%股权对应交易估值为15600万元）。
　　从昂立教育的角度看，在收购凯顿信息之后，将面临两个问题。一方面，标的公司的净资产是负值，再加上收购款约1.4亿元，那么昂立教育可能将增加约1.5亿元的商誉，这部分商誉会对未来的业绩产生一定的隐患。
　　另一方面，凯顿信息有1.41亿元的负债，这部分负债将来到期，存在由昂立教育还债的可能，这又有可能对昂立教育的现金流产生不利影响。故在本栏看来，昂立教育收购负资产的凯顿信息，存在较高的投资风险。无论是出于维护上市公司自身的利益还是保护投资者的利益，都应该对本次资产收购事项格外地谨慎。