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 honjehai 发表于: 2019-4-16 09:42:09|显示全部楼层|阅读模式

[2019年] 广发:标的高开低走 期权追涨热情退潮

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源自:新浪财经-自媒体综合
  来源:广发期权淘金通

一:统计数据
  上个交易日,全市场期权合约成交金额23.77亿元,共357万张。上个交易日,4月认购成交金额约11.23亿元,约171万张;4月认沽成交金额约4.72亿元,约113万张。
  上个交易日,30日历史波动率下降,为22.3%;GVIX微升,为27.5%。
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二:期权市场点评
  昨日,标的高开后短暂走高,而后持续下行,收盘涨跌幅0%。期权盘面上,近月合约隐波回落,4月微笑右端大幅下行,左端小幅上升,整体依旧维持左低右高形态。整体看,期权市场情绪依旧偏多,但追涨热情尽数消退。

三:今日期权策略思考
  阅读说明:本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链,记录当天开盘前的观点,点击直达当日内容。以下策略中,备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场,所以目前点位下将持续存在,收益体现或以年记。而其余策略,则是短期市场观点的策略表达。每个策略中,“建仓观点”指开仓第一日观点,不随时间改变;而每日调整写在“今日点评”;对于每日凡是满足了条件的调整,将罗列在“调整观点”里。

1)备兑策略
建仓观点

  2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评
  昨日标的收平,隐波下行,备兑策略浮盈增加。今日建议,继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示
  备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)双卖策略
建仓观点

  2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
  2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
  2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
  2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。
  2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。
  2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。
  2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
  2019年3月14日。对于卖出的认购腿,移仓到4月合约持有,卖出的认沽腿暂时先不移仓。
  2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复,故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。
  2019年4月1日。周一或许还有惯性上冲,建议增开卖出认沽调整delta。
  2019年4月3日。若标的继续向下回踩,建议回买之前的卖出认购,来调节delta。

今日点评
  昨日,标的高开低走,4月隐波继续下行,持仓收益扩大。但昨日提及的隐波回落超两个大点考虑止盈部分头寸并未实现。今日建议,继续持有。依旧,目前的市场环境中,建议适当扩大delta调整的阈值,避免频繁调仓。

风险提示
  双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。

3)混合看涨
建仓观点

  2019年4月10日。标的持续上行,趋势当中跟随看多。4月3日首次提及,若标的回踩5日均线则轻仓权利方入场。昨日盘中标的满足开仓条件,权利方入场。

调整观点
  2019年4月12日。若标的今日继续回调,建议使用卖出认沽增加看多头寸,增开卖沽。

今日点评
  昨日标的高开低走,收盘较上周五收盘无涨跌。由于混合持仓共同持有认购权利+认沽义务,故昨日盈亏与实际所选合约有关。回头看,昨天标的的跌势略超预期,但期权盘面上恐慌情绪并未出现,同时标的形态亦未走坏,暂时建议继续持有混合看多头寸。

风险提示
  混合看多策略涉及权利仓与义务仓的搭配,交易每日动态调整以控制不同敞口的风险。若标的跌破20日均线,则视为短期趋势结束,本策略离场。

四:聊天板块
  昨天有点意思哇。开盘前,中性卖方都战战兢兢,想着别被中阳打爆,但一天下来,反倒是沉得住气的中性卖方收获满满。而对于看多者们呢,昨天心情的起伏估计就有点大了,早盘欢天喜地,收盘一脸黑线。但若是遵守了资讯建议的持有买购+卖沽并且没有追高加仓,昨天最多就是空欢喜一场,并没什么严重的实值损伤哈。
  目前看呢,昨天虽然市场走弱,且期权追涨情绪退潮,但标的本身尚未走坏趋势,看空尙不至于。目前从政策面来看,3月社融数据的走高而潜在影响降准的取消,可能是当下市场最大的担忧。而这个担忧的落地,大概会在本周的后半周才发生。在此之前,买方请格外谨慎,标的的快速上行恐非常难遇,所以持仓极易遭受浮亏。所以对于单纯且习惯性只支持有权利方的人的建议是:要么,移仓到5月,要么,减仓到自己觉得可以完全承受的亏损投入为止。
  
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