11年来机构持有基金占比飙升至64.87% 谁是大赢家？

海风有咸味 · 发表于: 2019-4-16 10:42:57

源自：新浪财经综合

　　买买买！11年来机构持有基金占比飙升至64.87% 谁是大赢家？
　　中国证券报
　　过去11年（2007年末-2018年末），剔除货币基金后，机构投资者持有的基金市值增长近3万亿元。从持有市值的占比来看，11年间，个人投资者占比从87.64%下降至35.13%，机构投资者占比从12.36%上升至64.87%。一退一进，传统意义上给老百姓（603883，诊股
）理财的公募基金，为何出现这样大的反差？
　　截至2018年12月31日，剔除货币基金后，统计其他类型基金来看，个人投资者持有18140.09亿元，占比35.13%，机构投资者持有33491.38亿元，占比64.87%。

机构持有基金占比飙升
　　一直以来，公募基金主要为个人投资者所持有，亦符合公募基金发展定位。但近年来，机构投资者大量持有公募基金。
　　银河证券基金研究中心最新数据显示，截至2018年12月31日，统计全部公募基金，个人与机构投资者合计持有127520.33亿元。其中，个人投资者持有基金市值65183.16亿元，占比51.12%；机构投资者持有62337.17亿元，占比48.88%。

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　　数据来源：中国银河（601881，诊股
）证券基金研究中心
　　剔除货币市场基金后，投资者合计持有基金市值51631.47亿元，其中，个人18140.09亿元，占比35.13%；机构33491.38亿元，占比64.87%。

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　　数据来源：中国银河证券基金研究中心
　　实际上，按剔除货币市场基金口径计算，2007年至2018年间，个人投资者从27725.62亿元最高点，下降至18140.09亿元，减少了9586亿元；但同期，机构投资者从3919.83亿元增长到33491.38亿元，增加了29571.55亿元。

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　　天相投顾基金评价中心负责人贾志表示，公募基金做相对收益，是资产配置工具。但是，普通投资者没有资产配置能力，通常权益公募基金需要累积很高利润，有普遍的赚钱效应才会被吸引。遗憾的是，那个时点通常是高点。对于基金公司来说，出路无非如下：要么认真做工具，明确风格；要么就要在FOF产品发力，给投资人提供收益更稳健，产品波动更小的产品。
　　未来，银行理财子公司投资方向多元，固收产品有传统优势，是公募基金最大的竞争对手。不过贾志认为，长期来看，中国的老百姓也会像美国的老百姓一样，把钱交给基金打理。

债券基金几乎成机构专户
　　具体至各类型基金方面，截至2018年12月31日，股票基金方面，个人投资者持有4159.87亿元，占比52.93%；机构投资者持有3699.48亿元，占比47.07%。
　　混合基金方面，个人投资者持有10796.79亿元，占比73.16%；机构投资者持有3960.31亿元，占比26.84%。
　　债券基金方面，个人投资者持有2513.76亿元，占比8.96%；机构投资者持有25532.62亿元，占比91.04%。
　　货币基金方面，个人投资者持有47043.07亿元，占比61.99%；机构投资者持有28845.79亿元，占比38.01%。

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21年创造超2万亿收益
　　虽然过去11年个人投资者逃离公募近万亿，但实际上，银河证券基金研究中心数据显示，这11年里，公募基金却为投资者创造了1.79万亿元的投资收益。
　　整体来看，公募基金作为专业资产管理机构，在创造长期投资价值方面具有明显优势。

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　　若从1998年来统计，21年间公募基金产品累计利润总额达21110.90亿元，这也意味着在此期间，公募基金为投资者共赚取21110.90亿元收益，年均收益1005亿元。

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　　数据来源：银河证券基金研究中心
　　分基金类型看，21年间，混合基金贡献了半数的利润，总额为10903.44亿元；货币市场基金利润总额达8726.74亿元；债券基金利润总额为3246.85亿元；股票基金和QDII基金利润总额分别为-1474.57亿元和-303.16亿元；其他基金利润总额为15.97亿元。

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　　数据来源：银河证券基金研究中心

海外经验：公募基金成居民“心头好”
　　对比美国共同基金情况来看，随着美国机构化进程推进，老百姓渐渐从股市退出，公募基金或共同基金成了老百姓理财的重要工具。
　　美国居民主要将资产通过基金等方式配置到股票、债券等市场上。美国家庭投资者持有大量的公募基金用来应对应养老、应收收入下降、教育储蓄等问题，而且美国居民在投资公募基金方面大多有着不错的盈利体验。
　　目前美国所有公募基金，11%被美国机构所持有，89%被家庭投资者所持有。

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　　数据来源：美国投资公司协会ICI
　　个人投资者比例如此高，是因为规模庞大的养老金是美国共同基金的重要资金来源。
　　根据美国投资公司协会（ICI）披露的数据显示，截至2017年年底，美国DC计划和IRA计划合计持有8.8万亿美元的共同基金，在美国全部的共同基金总规模中占比达到47%之多。
　　对此，银河证券基金研究中心表明，中国公募基金作为普惠金融的工具，还需进行一场改革，才能从老百姓那里吸引越来越多的增量资金。一方面，结合个人商业养老的递延税收政策，吸引老百姓资金流入并长期持有，在长期持有基金的基础上，为实体经济提供更多的长期资金并优化老百姓的财富管理构成；另一方面，围绕如何吸引老百姓的长期资金来推进基金销售机构层面的改革。

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