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 福正身有 发表于: 2019-4-16 17:28:25|显示全部楼层|阅读模式

[探讨研究] 手握150亿现金仍募资超百亿 股价腰斩的360陷两难

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源自:新浪财经
  手握150亿元的现金,360根本就不缺钱,但是为什么急匆匆的刚借壳成功就要募资超百亿呢?
⊙作者:TMT记者 凌先静

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  周鸿祎齐向东分家风波之后,360终于在昨天公布了上市以来的首份年报。
  年报显示,2018年360实现营业收入131.29亿元人民币,同比2017年的122.38亿元增长7.28%;2018年实现净利润35.35亿元,相比于2017年的33.72亿元增长4.83%。
  业绩增长让360顺利完成了借壳时的承诺。根据2018年初360借壳江南嘉捷时的承诺 2018年业绩29亿元,超额完成业绩承诺6.35亿元。

游戏、智能硬件业务萎缩,360对广告收入依赖度超80%
  2018年对于360来说,最大的事情就是顺利回归A股。在这个过程中,360始终对外强调自己业务的创新性,大力宣传其在国家网络安全、企业网络安全和社会网络安全方面的业务可塑性。
  但是从财务角度来说,360却像是一家广告公司,并且趋势越来越明显。
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  年报资料显示360的互联网广告及服务2018年收入106.58亿元,占当期营业收入的比例为81.28%,相比于2017年74.47%的比重有大幅度的提升,对广告收入的依赖更为明显。
  广告收入的增长掩盖不了其他业务的低迷,尤其是在游戏和硬件方面。年报资料显示,360的互联网增值服务收入为11.78亿元,同比下降30.63%;智能硬件业务收入为10.15亿元,同比下降 7.66%。
  游戏虽然业绩不好,但毕竟是高毛利的轻资产业务尚能盈利,而大投入的智能硬件则彻底亏损。
  360近年来积极布局智能硬件行业,先后推出手机、智能安全路由器、智能摄像机、行车记录仪、扫地机器人、智能儿童手表、智能门锁、可视门铃等,但是到目前为止都没有很出彩的产品。
  原本被周鸿祎寄予厚望的360手机因表现不佳没有被纳入到上市体系中,360智能摄像头、智能家居安保服务系统和360儿童平板电脑等纳入到上市公司体系内的智能硬件在2018年均处于亏损状态。
  其中360智能摄像头的母公司深圳市奇虎智能科技有限公司2018年净亏损482.6万元;智能家居安保服务系统的母公司奇虎健安智能科技净亏损694万元;儿童平板电脑的母公司奇宝科技净亏损9078.8万元。

手握150亿元仍募资超百亿,股价腰斩陷两难
  客观的说,360已经在智能硬件领域丢盔弃甲,有所作为的机会似乎已较为渺茫,但偏偏周鸿祎放不下,仍要大力进军。
  2018年5月14日360抛出一个13.52亿股的融资方案,预计募集资金高达百亿。其中360智能儿童生态圈、360智能IoT两个项目投资总额超过18亿元、360 新型智慧城市项目拟投资6.65亿元。
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  目前这个方案未得到证监会的正式批准,还处在推进之中。
  这个募资方案一直饱受外界诟病,一是360根本就不缺钱,为何要高调来市场再融资?其2018年的年报资料显示,截止到2018年底360的货币资金高达149.77亿元,完全能够覆盖募资方案中132.4亿元的投资,360为仍执意要去市场上募资?
  况且360的货币资金一直闲置,大量用于购买理财产品。截止到2018年末可供出售金融资产-理财产品高达23.07亿元,这些资金的应收利息达到2.68亿元。另一方面目前股票发行预案预估值明显缩水。按照当时360股价停留在40元左右计算,募集百亿需要不超过13.52亿股,但是经过近一年的股价震荡,当前360的股价维持在20元的区间内,意味着股价缩水大半。
  此时如果仍然募资百亿的话,需要至少20亿以上的股本,早就超过了证监会规定的20%红线,所以360已经骑虎难下。
  如果强行按照现有的股价标准募集资金,势必难以达到百亿级别的体量;如果按照2018年5月份的估价标准募集,将会套牢投资人,是很难募集到资金的。
  (本文作者介绍:△财经栏目TMT记者,深度解读财报、拆解泛娱乐产业链)
  
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