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[2019年] Q2财报发布在即 iPhone销量成迷苹果降价亏不亏?

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源自:新浪财经-自媒体综合
  本文作者:Bill Maurer
  来源:美股研究社
  *所发文章不具有投资建议,请各位投资者自行判断
  导语

  •   公司进入一年中季节性较弱的时期。
  •   估值是否有改善?
  •   利率可能影响利润。
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  距离科技巨头苹果公司公布第二财季财报只有大约两周的时间了,所有人都开始发表各自的预期。由于管理层决定停止报告单位销售额,其中一些数字似乎难以预测。今天,我想看一看最近的历史,因为一些季节性的趋势和其他项目让我对这个月的报告有点担心。
  随着我们进入夏季,苹果进入了一年中的季节性的弱势时期。一般来说,在9月推出新系列手机之前,iPhone销量就开始下滑,其他具有类似发布时间线的产品也有相同的模式。在在下面的图表中,你可以看到在过去的四年中,从3月到6月的这个季度里,总收入平均下降了80亿美元。
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  上述数字可能并不令人意外,但如果你看看目前的分析师估计,情况就会变得有些棘手。华尔街预期3月和6月当季分别为575.1亿美元和522.2亿美元,相差约53亿美元。苹果3月当季预估为550亿~590亿美元,较苹果预估中值高出5亿美元。
  让我们把去年和今年做个比较。苹果在2018年3月底推出了一款售价329美元的iPad,但今年没有推出,而是推出升级版的iPad mini和屏幕更大的iPad mini,售价低于同样屏幕尺寸的专业版。去年,苹果公司在年初推出了HomePod,而今年,它降价了,今年,我们看到了第二代AirPods的出现。几周前,苹果还推出了订阅新闻服务。
  所以,今年,我们可能只会看到60亿到70亿美元的连续下降。不过,管理层给出预计范围通常比较保守,所以让我们从第二季度的财政指导中减去70亿美元。这意味着6月当季的预估为480-520亿美元,与当前的华尔街预期相比,这将相当令人失望。自1月下旬苹果发布报告以来,美元货币指数已经上涨了一个百分点,这一事实又给苹果的收入带来了另一个不利因素。
  不幸的是,尽管苹果没有提供真正的每股收益信息,但在盈利预期方面也有类似的模式。在过去的四年里,每股平均下跌了0.45美元,但华尔街目前只预期会下跌0.25美元。苹果公司减少了其净现金储备,利率也在下降,短期内公司不会产生那么多的利息收入,这可能会对每股收益造成几美分的影响。
  别忘了,尽管苹果在1月初发布了巨额营收预警,但今年的销售目标还是比去年高一点。虽然该公司预计第二财季收入将较上年同期下降近6%,但第三财季的降幅预计不到2%。去年,苹果在第三季度的收入增长率较高,主要得益于iPhone收入同比增长20%,而第二季度增长14%去年营收环比增长近175个基点,但分析师预计今年将增长近400个基点。此外,苹果与中国尚未达成贸易协议,这可能会继续对这个关键市场造成不利影响。
  这里最大的问题是投资者真正关注的是什么? 我们假设历史会重演,并且正如我详细描述的那样,指导是低于预期的。我们应该在本报告中看到,这个潜在的新闻是否会被潜在的大额股息上涨以及回购增加所抵消?请记住,自1月份报告以来,苹果的股价已上涨44美元,如下图所示。
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(来源:雅虎财经)
  最后,历史会告诉我们,当苹果公司公布第三季度财报时,它可能会让人失望。过去四年平均营收连续下滑80亿美元,但华尔街预计其中只有约三分之二的营收将出现下滑,每股收益也将出现类似情况由于中国贸易战尚未结束,美元仍在升值,利率和现金都在下降,管理层又像往常一样略显保守,因此,如果指导力度不够,我不会感到意外。对于投资者而言,股票在报告之间飙升的关键问题是,股息提升和回购可以抵消一些坏消息吗?
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