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 cz1234 发表于: 2019-5-14 03:46:00|显示全部楼层|阅读模式

[2019年] 遭香橼强力做空 “非洲阿里巴巴”何去何从

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源自:第一财经
  后歆桐
  [在上周四香橼发布了针对其的做空报告后,其股价单日跌幅即达到18.79%,周五继续下跌,收于24.50美元。]
  [根据其招股说明书数据,Jumia尚未实现盈利。2018年,其运营亏损1.69亿欧元(约1.94亿美元),年度净亏损为1.7亿欧元(1.95亿美元),均超过全年营收1.39亿欧元。]
  有着“非洲阿里巴巴”、“非洲亚马逊”之称的JumiaTechnologies(下称“Jumia”)在4月中旬于纽交所上市后一直高歌猛进。上市三日,股价累计涨幅即高达196%。
  其部分原因在于,国际投资者在它身上看到了非洲电商的广阔未来,然而,这样迅猛的势头也令其在上市不足一月时,就成为香橼(CitronResearch)的做空对象。
  在上周四(9日)香橼发布了针对其的做空报告后,其股价单日跌幅即达到18.79%,周五继续下跌,收于24.50美元。“非洲阿里巴巴”后市将如何呢?

过去18年来最明显欺诈
  香橼在其做空报告中称,“Jumia是近10年来滥用IPO制度最严重的企业,在过去18年中,从未见过像Jumia这样明目张胆的欺诈。”
  “当你处于破产边缘时,最大股东将不再为你提供资金,而你的竞争对手刚刚以低估值出售时,你会如何?”香橼自问自答称,“你会捏造数据,希望将股票甩卖给美国投资者。”
  报告指出,2015~2018年,Jumia在电商业务上的进展甚微,虽然智能手机在核心市场尼日利亚的普及率大幅上升,但公司收入却从1.45亿美元降至1.31亿美元,调整后的EBITDA亏损从1.61亿美元降至1.5亿美元。
  香橼同时以“非洲最聪明及最大的科技类投资者”Naspers退出对尼日利亚电子商务公司Knoga的投资为例暗示,尼日利亚电商市场前景堪忧。
  报告称,Naspers在2018年将Konga出售给尼日利亚科技公司Zinox,并亏损90%。而Naspers资产负债表上还有120亿美元现金,因此,其并非因为缺乏资金,而是看淡尼日利亚的电商市场环境。Naspers认为南非的电商市场更佳──在退出Konga后,Naspers已宣布计划向南非电商企业投资3亿美元以上。
  香橼还在做空报告中列举了Jumia“18年来最明显的欺诈”的三个“决定性证据“(smokingguns)──财务造假、尼日利亚媒体调查报道以及管理层欺诈行为。
  在财务造假方面,报告称,根据获得的一份内部投资者机密演示文稿副本,为了从投资者中筹集更多的资金,Jumia将其活跃的消费者和活跃的商家数字夸大了20%~30%。此外,Jumia未在招股书中披露,2018年有41%的订单被退回、未交付或被取消。
  香橼还指出,一篇尼日利亚当地媒体对Jumia进行的调查报道如此描述Jumia的情况:表面上看业务发展迅速,但实际上是一家在一系列欺诈行为中挣扎着求生存的公司;坐在火药上,随时可能爆炸,因为其零售业务充斥着大量的可疑交易。
  香橼称,近期的欺诈行为表明Jumia是个“定时炸弹”。Jumia向JforceConsultants支付佣金,而JforceConsultants的销售人员使用自己的身份证为其他人在Jumia上下单,Jumia通过JforceConsultants获得的销售额占其净商品价值的30%~40%。
  直到最近,Jumia才在其招股说明书中新增了“最近收到的信息声称我们的一些独立销售顾问,我们在尼日利亚的Jforce项目的成员可能参与了欺诈活动”的表述。
  香橼并引用尼日利亚当地媒体的报道称,调查显示,Jumia的多位高级董事均曾涉及严重的欺诈行为,包括将本应用于项目的资金转至自己的银行账户以及利用董事拥有的私人公司负责Jumia的外包业务,并在收到预付款后未履行协议。
  Jumia至今尚未对香橼的做空报告作出回应,致使其股价在报告发布后连跌两日。而本周四(5月16日),Jumia将召开财报电