汽车经销巨庞大集团申请破产 寄望债转股救命有戏吗?

源自：华夏时报

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　　昔日汽车经销巨头申请破产 庞大集团（维权）寄望“债转股”救命有戏吗？

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上传时间: 2019-6-13 14:28

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　　华夏时报 记者：邸凌月 刘春燕 深圳、北京报道
　　眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了，这一幕再次上演。
　　6月10日，庞大汽贸集团股份有限公司（601258.SH，以下简称“庞大集团”）董事长庞庆华在接受媒体采访时承认，该公司已经提交了破产重组的申请，方案是“债转股”，目前正在等待审批。庞庆华强调说，“申请破产重整并不是因为庞大资不抵债，而是为了解决庞大的资金流动性问题”，并称重组“对庞大集团来说是重大利好”，是解决资金问题、化解危机与风险的有效途径。
　　对此，市场给予了积极的反馈，截至6月13日上午收盘的两个半交易日内，庞大集团股价涨幅达11.9%。

昔日汽车经销帝国倒塌 违规信披为导火索？
　　庞大集团作为昔日“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名，国内首个上市同时也是全球市值最高的汽车经销商集团，不仅让人惊叹其经历了什么以至于走到破产重组这一步？
　　最新财报显示，2019年一季度，庞大集团实现营业收入44.83亿元，同比下滑68.26%；扣非后归母净利润为-4.98亿元，去年同期为0.21亿元。而在2018年，庞大集团的危机就已“引爆”，其全年营业收入为420.34亿元，同比下降40.37%；扣非后归母净利润为-68.41亿元，2017年同期为-2.09亿元。
　　现金为王的时代，庞大集团经营性现金流缺口高达122.3亿元，资金链的断裂引发恶性循环，所有问题集中爆发。庞庆华在接受采访时曾提到，公司2018年被银行抽贷162亿元，加之2017年底被抽走的数十亿元，一年多时间，公司被抽贷超过240亿元，直接让公司彻底陷入危机。
　　事实上，银行抽贷早有征兆。2017年3月，庞大集团出现第一次债务违约，虽然只有1700万元，但这直接引发银行风控的“警报”。而真正使庞大陷入危机的导火线，是2018年因信息披露违规而被证监会立案调查。在2018年5月16日，中国证监会公告称拟决定对庞大集团给予警告。
　　2018年7月5日，庞大集团公告称，公司收到证监会《行政处罚决定书》，庞庆华为庞大集团涉案信息披露违法行为的责任人，公司与庞庆华都被处以罚款，投资者和金融机构开始对庞大集团丧失信任。而以“从不雪中送炭”著称的银行嗅到庞大集团财务危机，开始疯狂抽贷。而债主上门逼债的戏码亦频频上演，仅2018年，庞大集团就收到青岛、上海、济南、合肥、唐山、天津、西安、北京、深圳等地法院送达的起诉状、应诉通知书、举证通知书等涉案资料，这些诉讼多为买卖、融资、借款合同纠纷。
　　为了解决资金问题，庞大集团使用了各路招数，通过变卖资产筹措资金，但等来的还是法院传票。2019年一季报显示，庞大集团流动负债高达236.13亿元，虽然较2018年底的249.42亿元有所缓解，但依旧居高不下，一季度资产负债率再次攀升至80.75%。此外，前十名股东中，庞庆华、贺立新、杨晓光、王玉生以及克彩君五名股东分别持有庞大集团20.42%、1.73%、1.36%、1.32%、1.32&的股权，所持股份均100%质押，而上述五人之间存在一致行动关系。

债转股或成最后的希望
　　资料显示，1987年，尚在河北滦县物资局工作的庞庆华就开始涉足汽车销售。1998年，借由冀东物贸集团有限公司（以下简称“冀东物贸”）改制的机会，庞庆华控制了这家公司，并在数年之后形成60多家经销店的规模。据媒体报道，庞庆华在回忆发迹史时称，该时期冀东物贸基本上控制了河北省汽车经销市场。
　　2004年，冀东物贸获得斯巴鲁在中国北方8个省份的代理权，经销店规模进一步扩大。据《福布斯》数据，冀东物贸2004年总销售收入98.9亿元人民币，税前利润1.5亿元人民币。2010年，原隶属于冀东物贸的庞大集团以538亿元的营业额成为国内汽车经销商集团冠军。
　　2011年，原隶属于冀东物贸的庞大集团登陆A股，成为中国首家在A股上市的汽车经销商集团，全国网点数量高达1200多家。2017年，庞大集团新车销售48.17万辆，营业收入704.8亿元，业绩达到巅峰。
　　然而，2017年也是庞大集团出现由盛转衰的转折点，随即出现上文提及的一系列情况。
　　事已至此，如何救命成了当前亟待解决的问题。
　　2019年1月，由于长达半年的时间没有采购新车等原因，上汽通用五菱解除了与庞大集团的合作关系，这对后者产生重大影响。2017年，庞大集团新车销售48.17万辆，其中上汽通用五菱（含宝骏）销量10.5万辆，位居第一。2018年，虽然销量大幅下滑至3.69万辆，但上汽通用五菱（含宝骏品牌）依然是庞大集团旗下销量最高的品牌。
　　2019年5月13日，庞大集团发布《关于被债权人申请重整的提示性公告》，声称由于无法清偿到期债务1700万元，债权人（北京冀东丰汽车销售服务有限公司）已向法院申请对庞大汽贸集团股份有限公司进行重整。
　　近日，庞庆华在接受媒体采访时称，公司已经于5月17日提交了破产重组的申请，目前正等待审批，具体方案是“债转股”。“这并不意味着不还银行的债，而是通过共同打造上市公司，将庞大的业绩搞上去，将利息变成利润。这样，企业的负债率就会大大降低，慢慢甩掉负担。”庞庆华说。
　　不过国内数家汽车经销商投资人对此并不看好，据一位销售额在全国福特门店居前的销售人员向《华夏时报》介绍，2018年单是福特的汽车销量就急速下滑50%，2019年我们仍看不到行业的拐点。
　　同时，据中国汽车流通协会数据，2018年全国将近40%的经销商亏损，2019年新车销售毛利普遍为负，经销商亏损面进一步加大。
　　6月13日，《华夏时报》记者就公司财务、破产重组进展等有关问题致电庞大集团证券部，但电话无人接听。