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[2019年] 宇瞳光学开启首次股票募资 诸多问题被质疑

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源自:中新经纬
原文标题:宇瞳光学开启首次股票募资,诸多问题被质疑 来源:中新经纬

  9月9日,东莞市宇瞳光学科技股份有限公司(下称“宇瞳光学”、“发行人”或“公司”)宣布,首次公开发行不超过2858万股人民币普通股(A股)(下称“本次发行”)的申请已获得中国证监会许可核准,预计募集资金净额为4.74亿元。
  经发行人和本次发行的保荐机构(主承销商)东兴证券协商确定,本次公开发行的新股不设老股转让。本次发行将于2019年9月10日(T日)分别通过深交所交易系统和网下发行电子平台实施。
  根据初步询价结果,综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素,协商确定本次发行价格为18.16元/股。
  值得注意的是,宇瞳光学依旧面临着客户集中度较高、对前五大供应商采购占比较高、毛利率低于同行等风险。
  招股书显示,宇瞳光学成立于2011年9月,是专业从事光学镜头等产品设计、研发、生产和销售的高新技术企业,产品主要应用于安防监控设备、车载摄像头、机器视觉等高精密光学系统。2015年、2016年、2017年、2018年1-6月,其扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为4977.45万元、6013.54万元、7434.92万元、3586.05万元。
  资料显示,报告期内公司对前五大供应商的采购占比较高,其中向公司前员工控制的香港宇泰润采购金额2017年起大幅上升。发审委要求宇瞳光学说明对主要客户采购集中的原因及合理性、必要性,是否符合行业惯例。
  除此之外,在2015-2017年以及2018年上半年宇瞳光学对前五大客户销售收入合计分别约为2.46亿元、3.65亿元、5.28亿元以及3.05亿元,占公司当期营业收入的比例分别为60.36%、62.82%、68.52%以及71.23%。对此,发审委要求宇瞳光学说明公司客户集中度较高的原因及合理性,是否符合行业特点。
  与此同时,报告期内宇瞳光学部分外协厂商由公司实际控制人、间接持股的自然人股东和前员工控制或持股。对此,发审委要求宇瞳光学说明外协加工厂商的选取标准及管理制度,选取江西、重庆、四川等其他省份外协加工厂商的原因及商业合理性。
  毛利率方面,据招股书披露,宇瞳光学的毛利主要由镜头产品贡献,公司主营业务为定焦镜头和变焦镜头。数据显示,2015年~2018年上半年,宇瞳光学的镜头产品毛利额分别占毛利总额比重的93.05%、97.10%、96.43%和98.80%,各年占比相对较高,均不低于93%。
  定焦镜头方面,公司在2015年~2018年上半年的毛利率分别为23.80%、21.72%、21.70%和21.19%,呈现了小幅下滑趋势。对于下滑的原因,宇瞳光学表示,2016年毛利较2015年略有降低,主要是公司对定焦镜头的产品结构进行了调整,部分主要产品逐步成熟,价格进一步下降所致。
  而变焦镜头方面,公司在2015年~2018年上半年的毛利率分别为25.96%、23.93%、23.39%和25.24%,毛利率数据总体稳中小降。公司方面对此表示,2016年变焦镜头毛利率较2015年略有下滑,主要是由于产品价格的涨幅低于成本的涨幅。而2017年下降,主要是因为公司对变焦镜头的产品结构进行了优化升级,而2018年上半年,公司部分高毛利产品实现量产,从而使变焦镜头整体毛利率得以提升。
  与同行业相比,宇瞳光学的主营业务毛利率低于行业平均值约10个百分点。数据显示,宇瞳光学主营业务毛利率在2016-2018年度分别为22.63%、22.30%和22.57%,而同期同行业平均值则分别为32.09%、32.96%和32.7%,低于行业平均值约10个百分点。(中新经纬APP)
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