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 威而柔 发表于: 2020-9-24 09:38:00|显示全部楼层|阅读模式

[2020年] 聚焦消费升级等三大主线 逢低布局优质核心资产

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源自:中国证券报-中证网

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原文标题:三大主线布局优质核心资产

  本报记者 余世鹏
  近日,信达澳银蓝筹精选股票基金的基金经理邹运在接受中国证券报记者采访时指出,具备优秀商业模式的公司能穿越经济周期和市场波动,实现稳定可持续的价值增长。在复工复产持续推进背景下,阶段性市场波动是逢低布局优质核心资产良机,接下来会聚焦消费升级、产业升级、传统行业“隐性冠军”三大投资主线,为持有人获取长期价值回报。

重视标的商业模式
  邹运曾于2012年至2015年任职于富达国际投资,从事地产和金融等行业的投资研究工作。2015年10月,邹运加入信达澳银基金,从2019年5月起担任基金经理。
  从投资的行业板块来看,邹运的能力圈是以地产和金融为内核,同时往外拓展到建材、家居产业链、食品饮料、医疗服务等板块。邹运表示,地产与宏观经济周期联系密切,沿着链条上下游,可以把研究能力圈拓展到相关领域;而通过研究银行的信贷流向和货币政策取向,则可以把握到市场的信用环境等重要行情影响因素。
  “从我近10年的从业经验来看,经济发展有周期,市场风格也在不断轮换。但无论如何,具备优秀商业模式的公司,在起起伏伏行情中,确实是实现了持续的利润和股价增长。”邹运对中国证券报记者表示,投资价值源于企业业绩的长期可持续增长。在选择这类核心资产时,需要尤为重视标的的商业模式。
  邹运认为,好的商业模式应具备三个条件。首先,企业所在的行业赛道应具备高景气度,即行业竞争格局要好。“竞争格局好的企业,会体现出明显的跨周期属性,即便在市场整体活跃度下行时,也能逆势提升市场份额。”其次,企业本身应具备好的产品,尤其是面对C端且拥有精准优质客群的消费类企业。第三,好的商业模式会给企业带来持续稳健的增长能力。通过持有这样的公司,可从他们发展壮大的过程中分享到价值增长带来的投资回报。

关注信用扩张趋势
  展望后市,邹运认为,当前海外疫情仍存不确定性,加上外部扰动因素的影响,A股的阶段性波动或会比较明显。但另一方面,当前国内疫情防控效果明显,在复工复产持续推进趋势下,国内经济有望持续复苏。阶段性看,需要密切关注信用扩张的趋势变化。
  “从近年的一些外部因素冲击来看,A股完成了很好的压力测试。在这些极端的外部冲击下,A股里面具备优秀商业模式的公司依然实现了逆势增长,股价也创出了新高。”邹运认为,当前阶段性的市场回调,有可能是新一轮的建仓良机,接下来他会遵循上述选股思路,布局具备核心投资价值的优质标的。
  邹运表示,会重点把握消费升级和产业升级这两大投资主线。他指出,消费升级趋势涵盖到的高端白酒、高端化妆品产业链及渠道、休闲食品、医疗器械等细分领域,都具有较大的发展空间;产业升级趋势,则有望在5G应用、新能源汽车、半导体产业等领域带来价值成长投资机会。
  邹运还指出,除了新兴赛道外,传统行业(如建材、化工、机械、汽车零部件等领域)里的“隐性冠军”,也是超额收益的重要来源。他分析指出,传统行业的整体增量增长有限,但在“马太效应”之下,长期深耕的行业龙头市场份额会持续提升,这些公司的长期盈利能力和可持续发展性会明显增强。
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