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 这个名字 发表于: 2020-12-27 18:38:00|显示全部楼层|阅读模式

[2020年] 粤开策略:看好跨年行情 配置顺周期、新能源、先进制造三条主线

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源自:新浪财经-自媒体综合

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  粤开策略大势研判 | 两会时间确定,跨年行情有何期待
  粤开崇利论市
  大势研判:看好跨年行情逐步展开
  本周市场虽有所波动,但整体震荡回升,风格方面成长风格涨幅较大,金融风格跌幅较大,行业表现分化,轮动也较为迅速,部分行业呈现结构性行情。2020年即将迎来年内的最后四个交易日,依旧看好跨年行情的逐步展开:
  其一,从基本面来看,当前经济复苏的态势仍在,内外需共振有望带来需求回暖,补库存周期开启,企业盈利具备改善预期,盈利驱动之下未来A股的估值提升空间有望进一步打开。
  其二,从政策面来看,年底中央经济工作会议整体基调较为积极,“不急转弯”预示着财政和货币政策出现快速收紧的概率不大,后续仍将保持逐步有序退出的长期判断,政策环境具有稳定性和连续性。
  其三,从外部环境来看,尽管外围存在一定扰动,但这种情绪面上的影响我们认为更偏向于短期,当前疫苗研发进程持续推进,国内外也陆续启动疫苗接种,有利于稳定市场情绪,宽松的总量政策对需求端形成提振,海外经济中长期逐步回暖的概率依旧偏大;欧盟与英国达成贸易协议,市场对于“硬脱欧”的担忧靴子落地,有利于市场风险偏好的整体提升;美股续创新高,助推A股市场情绪回暖,短期扰动不改整体震荡向上的趋势。
  配置方向:紧握顺周期、新能源、先进制造三条跨年主线
  配置方向上,临近年关主力资金调仓较为频繁,反复震荡中重点把握跨年行情的三条主线:
  其一,紧握复苏行情,依旧看好顺周期板块的投资机会。国内经济仍处在持续复苏的阶段,顺周期板块依旧具备支撑逻辑。大宗商品价格持续走高,供需改善带动涨价预期提升,继续看好有色、采掘等上游原材料的板块的投资机会。内外需求实现共振,补库存周期开启,带动机械、钢铁等中游制造业盈利复苏。随着经济的进一步回暖及政策的扶持,下游汽车家电等可选消费以及服务业也将得到进一步提振,具备估值提升空间。
  其二,关注新能源产业链。中央经济工作会议新增“碳达峰、碳中和”方面的关注,提出二氧化碳排放力争2030年前达到峰值,推动煤炭消费尽早达峰,大力发展新能源,新能源产业链迎来发展机遇,板块中长期将维持较高景气,重点关注光伏、风电、锂电、新能源车等板块机会。
  其三,先进制造方向。在当前大国博弈和逆全球化的背景之下,关键技术领域实现自主可控已然成为提升国家竞争力的关键。在明年经济八项重点任务中,包括强化国家战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力,未来先进制造方向的政策红利及发展机遇可期,重点关注新基建、医药、军工等行业细分领域的国产替代投资机会。
  两会时间确定,行情有何期待
  2015年以来,两会行情回顾
  2021年全国两会召开时间确定,回顾2015年以来“两会”期间沪深300指数的表现,整体来看两会期间的指数走势较为平稳,考虑到受海外疫情不确定性及中美经贸关系扰动,今年指数波动较为明显。一般而言,会前的政策预期的炒作对市场将起到提振作用,会后相关配套政策的逐步落地也会对市场释放利好,提升整体风险偏好,两会前后一个月市场上涨的概率相对较大。行业表现方面,2020年两会期间国内疫情已得到较为有效控制,休闲服务(4.59%)、轻工制造(2.82%)、商业贸易(1.36%)等前期受疫情影响较大的板块领涨。市场风格方面,2020年两会期间,稳定风格表现最好,涨幅为0.78%,其他四种风格则均有所下跌。而两会后一周和一个月内,受经济回暖及政策利好提振,消费风格表现最为强势,涨幅分别为4.96%和9.26%。
  两会前后的行业表现与政策方向密切相关。2019年两会期间对“三农”的关注度显著提升,十八大以来,脱贫攻坚成效显著,对乡村振兴的道路的布局也更加清晰明确,“三农”、脱贫致富等关键词被反复提起,盘面上农林渔牧行业的涨幅超11%,位于所有申万一级行业之首。
  2021年,两会行情有何期待
  回顾两会期间的市场表现,政策提振除了短期内对相关板块形成利好催化,带动板块情绪炒作之外,从中长期来看,政策支持也有助于带动行业景气上行,推动相关企业业绩实现增长。从明年两会可能重点讨论的议题中,我们可以尝试窥探市场行情的演绎方向。
  根据年底召开的中央经济会议,明年的经济工作重点将放在高质量发展方面。需求端,3月和7月的政治局会议都强调“扩大内需”,经济发展进入后疫情时代,消费成为提振内需的重要手段,预计大消费仍将是会议探讨的重要议题,随着市场集中度的提升,龙头企业业绩持续修复,高质量企业长期具备更大优势。
  另外,经济会议也强调了“大力发展数字经济,加大新型基础设施投资力度”,考虑到新基建是培养新技术、新产业的重要方式之一,市场潜力与商业价值空间广阔,包括5G人工智能等在内的科技产业的发展,也可能成为会议期间的重要话题,相关领域的投资机会有望得以提振。
  风险提示:政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱
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  一、本周市场情况
  (一)本周市场表现
  12月21日~12月25日当周,市场整体上涨,创业板指涨幅较大。上证指数收于3396.56点,本周微涨0.05%;创业板指收于2840.80点,本周累计上涨2.16%。
  成交方面,本周两市成交较上周增加0.69万亿。两市成交4.37万亿元,其中沪市成交1.95万亿元,深市成交2.42万亿元。
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  本周中信风格行业成长风格涨幅较大,金融风格跌幅较大。成长风格本周上涨2.2%,成长、消费、稳定的单周变动相对较小,涨跌幅均低于1%,金融风格跌幅为2.4%。
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  (二)本周行业表现
  行业方面,本周行业表现分化,轮动也较为迅速,部分行业呈现结构性行情。本周申万一级行业中休闲服务(+10.45%)、电气设备(+9.54%)、国防军工(+8.14%)、有色金属(+4.78%)四个行业领涨,传媒(-4.77%)、计算机(-4.21%)、通信(-3.98%)、非银金融(-3.53%)领跌。
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  (三)本周行业估值
  本周行业估值方面表现各不相同。从当前PE(TTM)在历史十年的分位数来看,食品饮料(99.59%)、休闲服务(99.14%)、家用电器(99.14%)排名前三;农林牧渔(0.82%)、房地产(1.01%)、建筑装饰(1.38%)估值相对较低。
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  二、下周重要事件
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  三、两会时间确定,行情有何期待
  (一)两会行情回顾
  2021年全国两会召开时间确定,十三届全国人大四次会议将于2021年3月5日在北京召开,全国政协十三届四次会议建议于2021年3月4日在北京召开。
  回顾2015年以来“两会”期间沪深300指数的表现,整体来看两会期间的指数走势较为平稳,考虑到受海外疫情不确定性及中美经贸关系扰动,今年指数波动较为明显。一般而言,会前的政策预期的炒作对市场将起到提振作用,会后相关配套政策的逐步落地也会对市场释放利好,提升整体风险偏好,两会前后一个月市场上涨的概率相对较大。
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  行业表现方面,2020年两会期间国内疫情已得到较为有效控制,休闲服务(4.59%)、轻工制造(2.82%)、商业贸易(1.36%)等前期受疫情影响较大的板块领涨。
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  市场风格方面,2020年两会期间,稳定风格表现最好,涨幅为0.78%,其他四种风格则均有所下跌。而两会后一周和一个月内,受经济回暖及政策利好提振,消费风格表现最为强势,涨幅分别为4.96%和9.26%。
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  两会前后的行业表现与政策方向密切相关。2019年两会期间对“三农”的关注度显著提升,十八大以来,脱贫攻坚成效显著,对乡村振兴的道路的布局也更加清晰明确,“三农”、脱贫致富等关键词被反复提起,盘面上农林渔牧行业的涨幅超11%,位于所有申万一级行业之首。
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  (二)2021年,两会行情有何期待
  回顾两会期间的市场表现,政策提振除了短期内对相关板块形成利好催化,带动板块情绪炒作之外,从中长期来看,政策支持也有助于带动行业景气上行,推动相关企业业绩实现增长。从明年两会可能重点讨论的议题中,我们可以尝试窥探市场行情的演绎方向。
  根据年底召开的中央经济会议,明年的经济工作重点将放在高质量发展方面。需求端,3月和7月的政治局会议都强调“扩大内需”,经济发展进入后疫情时代,消费成为提振内需的重要手段,预计大消费仍将是会议探讨的重要议题,随着市场集中度的提升,龙头企业业绩持续修复,高质量企业长期具备更大优势。
  另外,经济会议也强调了“大力发展数字经济,加大新型基础设施投资力度”,考虑到新基建是培养新技术、新产业的重要方式之一,市场潜力与商业价值空间广阔,包括5G、人工智能等在内的科技产业的发展,也可能成为会议期间的重要话题,相关领域的投资机会有望得以提振。
  四、大势研判:看好跨年行情逐步展开
  本周市场虽有所波动,但整体震荡回升,风格方面成长风格涨幅较大,金融风格跌幅较大,行业表现分化,部分行业呈现结构性行情。2020年即将迎来年内的最后四个交易日,我们依旧看好跨年行情的逐步展开:
  其一,从基本面来看,当前经济复苏的态势仍在,内外需共振有望带来需求回暖,补库存周期开启,企业盈利具备改善预期,盈利驱动之下未来A股的估值提升空间有望进一步打开。
  其二,从政策面来看,年底中央经济工作会议整体基调较为积极,“不急转弯”预示着财政和货币政策出现快速收紧的概率不大,后续仍将保持逐步有序退出的长期判断,政策环境具有稳定性和连续性。
  其三,从外部环境来看,尽管外围存在一定扰动,但这种情绪面上的影响我们认为更偏向于短期,当前疫苗研发进程持续推进,国内外也陆续启动疫苗接种,有利于稳定市场情绪,宽松的总量政策对需求端形成提振,海外经济中长期逐步回暖的概率依旧偏大;欧盟与英国达成贸易协议,市场对于“硬脱欧”的担忧靴子落地,有利于市场风险偏好的整体提升;美股续创新高,助推A股市场情绪回暖,短期扰动不改整体震荡向上的趋势。
  配置方向上,临近年关主力资金调仓较为频繁,反复震荡中重点把握跨年行情的三条主线:
  其一,紧握复苏行情,依旧看好顺周期板块的投资机会。国内经济仍处在持续复苏的阶段,顺周期板块依旧具备支撑逻辑。大宗商品价格持续走高,供需改善带动涨价预期提升,继续看好有色、采掘等上游原材料的板块的投资机会。内外需求实现共振,补库存周期开启,带动机械、钢铁等中游制造业盈利复苏。随着经济的进一步回暖及政策的扶持,下游汽车、家电等可选消费以及服务业也将得到进一步提振,具备估值提升空间。
  其二,关注新能源产业链。中央经济工作会议新增“碳达峰、碳中和”方面的关注,提出二氧化碳排放力争2030年前达到峰值,推动煤炭消费尽早达峰,大力发展新能源,新能源产业链迎来发展机遇,板块中长期将维持较高景气,重点关注光伏、风电、锂电、新能源车等板块机会。
  其三,先进制造方向。在当前大国博弈和逆全球化的背景之下,关键技术领域实现自主可控已然成为提升国家竞争力的关键。在明年经济八项重点任务中,包括强化国家战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力,未来政策红利及发展机遇可期,重点关注新基建、医药、军工等行业细分领域的国产替代投资机会。
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