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 外茂家 发表于: 2021-2-19 07:37:29|显示全部楼层|阅读模式

[2021年] 节后首日央行祭出MLF+逆回购组合拳

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源自:证券日报
  2月18日,央行开展了春节后的首次公开市场操作。当日,央行发布公告称,春节后现金逐步回笼,央行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对2月18日MLF到期的续做)和200亿元7天逆回购操作,维护银行体系流动性合理充裕。从中标利率来看,MLF为2.95%、7天逆回购为2.2%,两者均维持前值不变。
  据《证券日报》记者梳理,2月18日,公开市场有2800亿元逆回购到期。因此,在逆回购口径,央行实现净回笼2600亿元。另外,2月17日有2000亿元MLF到期,因春节假期顺延至2月18日。故2月18日央行开展的2000亿元MLF操作为等量、等价续作。
  “春节假期后首个工作日央行采取等量续作MLF叠加200亿元逆回购,主要释放了两方面信号”,中国银行研究院研究员王有鑫对《证券日报》记者表示,一是将逐步回笼春节前发放的短期超额流动性;二是锁短放长意味明显,希望维持中长期利率稳定。逆回购缩量操作+MLF等额续作,反映央行希望在回收短期流动性同时保持中长期资金面相对充裕,避免中长期利率出现大幅波动。
  苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受《证券日报》记者采访时表示,结合央行在《2020年第四季度中国货币政策执行报告》中所明确的“不应过度关注公开市场操作数量”的指引,银行间市场和资本市场对短期流动性敏感度正在下降。但更重要的是,节后流动性明显较节前回归更加充裕的状态,央行缩量续作MLF和小规模投放逆回购后,资金价格并未明显波动,即时DR007维持在逆回购利率附近。
  从上海银行间同业拆放利率看,隔夜Shibor上行41.6个基点至2.341%,而7天、14天、1个月Shibor则分别下行0.4个基点、9.1个基点、0.1个基点至2.213%、2.292%、2.753%。从DR007来看,截至2月18日16时,其加权平均利率为2.2291%,低于5日均值(2.3516%)、10日均值(2.2757%)、20日均值(2.5136%)。
  结合央行表态及市场流动性来看,王有鑫预计,下一步央行货币政策操作将继续坚持以稳为主,在恢复经济和防范风险中间保持平衡,货币政策短期不会转向,但逆回购可能继续减量操作,短期流动性将维持紧平衡。
  在陶金看来,由于流动性短期内还将处于相对宽裕状态,央行大规模市场投放的必要性降低。同时这也符合央行近期对于流动性的政策表述。高频小数量的投放有助于进一步稳定银行间资金利率水平,稳固政策利率作为市场利率的锚定作用。
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