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 丁丹 发表于: 2021-2-19 11:32:36|显示全部楼层|阅读模式

[2021年] 周期股“放烟花” “抱团股”重挫

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源自:财富动力网
原文标题:周期股“放烟花”“抱团股”重挫

⊙记者:高升

  A股牛年第一个交易日的走势显得有些突兀,创业板走低拖累大盘出其不意高开低走,“两桶油”以及金融股走强引起市场风格分化。前期持续走强的机构高位抱团股遭遇回吐压力,而周期性板块则在大宗商品牛市的预期下集体爆发。业内机构认为,大宗周期品开始绽放“礼花式灿烂”,投资者可关注有资本投入壁垒的周期股。
  市场风格转变 上涨股票家数明显增加
  在春节期间海外市场一片火热的背景下,投资者对牛年A股开盘的期待很高。但是市场的表现多少有些出其不意,A股昨日高开低走,上证指数开盘3721点,一度涨逾2%,随后震荡回落,截至收盘,上证指数涨幅仅剩0.55%,沪深300下跌0.68%、创业板指下跌2.74%。从行业来看,周期行业表现居前,有色金属上涨6.69%、采掘上涨5.54%、钢铁上涨4.72%。
  虽然大盘高开低走,但两市收涨的个股数量较节前明显增加。上海市场1567家个股上涨,257家个股下跌;深圳市场,2092家个股上涨,287家个股下跌。《投资快报》记者注意到,下跌的个股当中,基金高位抱团的重仓股占据了相当大的比例。比如贵州茅台全天下跌5%,宁德时代下跌3.79%,海康威视下跌7.11%。
  业内机构认为,基金重仓股昨日的受挫似乎预示着连续上行之后,也许该留意市场风格的转换了。
  周期板块成为市场关注的焦点
  受国际原油价格春节期间大幅飙升影响,2月18日早盘,“两桶油”股价均大幅上涨,国内期货市场能化商品也集体走强。中国石油、中国石化早盘即出现大幅拉涨,其中中国石化一度报4.58元/股,距离4.59元/股的涨停线仅一步之遥。截至收盘,“两桶油”涨势回落,中国石化收涨7.43%,中国石油涨4.29%。
  与此同时,有色板块周四集体飙升。30亿资金排队抢筹,有色龙头一字涨停。截至收盘,有色指数涨近6.56%。个股方面,中国铝业云南铜业等10多只个股涨停。其中,有色行业龙头紫金矿业开盘涨停,截至收盘依然有近1.3亿股封单,排队买入资金超17亿元。
  刺激有色板块上涨的原因与石化股类似,春节假日期间,外围铜期货价格飙涨,创八年以来新高,紫金矿业港股春节假期大涨20%。分析认为,在美国释放流动性的背景下,有色、石油等大宗商品价格大涨,核心逻辑是经济复苏。
  星石投资:关注资本投入壁垒的周期股
  星石投资认为,通胀预期走强是影响当前市场的主要原因。受益于全球疫情改善、疫苗接种加快、拜登1.9万亿政策即将落地的预期,春节期间大宗商品价格走强,布油、WTI原油价格春节以来累计上涨7%和6%;CRB金属指数上涨3.2%;10年期美债收益率突破1.3%。所以市场对通胀和经济复苏预期增强,那么受益于价格和需求双回升的周期行业成为了市场青睐的方向,也就是所谓的交易通胀。但同时市场对货币政策的担忧加大,那么对流动性比较敏感的成长股也就出现了一定的调整。
  实际上,近期大宗商品价格的上涨一方面反映了由于经济刺激和经济复苏,需求的回升预期增强,但另一方面也说明了由于疫情使得供给端产能投资不足的事实。由于疫情的原因,很多行业的产品供给已经压实,随着需求的复苏,供需缺口将会持续凸显,价格上涨的趋势可能会继续加速。所以受益于经济需求复苏的顺周期行情有望持续,尤其可以重点关注具备资本投入壁垒的周期股。
  张忆东:大宗周期品开始绽放“礼花式灿烂”
  兴业证券张忆东认为,大宗周期品2021年的关键词是:复苏、滞胀的圆舞曲。未来的轻型滞胀,不是上世纪70年代那种供给不足式的滞胀,而是需求不足、高债务、信用货币超发所驱动的滞胀,体现为结构性资产泡沫与宏观经济低增长的长期共存。大宗周期品的景气周期体现为阶段性供求紧平衡,往往像是礼花式灿烂,较难像上世纪的超级周期。
  从资金面来看,中期海外流动性“覆水难收”,美联储对通胀的容忍度提升。海外流动性2021年仍将宽松,配合财政刺激经济复苏。西方社会通过债台高筑、货币宽松来缓解社会深层次矛盾;随着财政刺激的落实,美联储的扩表仍将继续。2021年美国财政政策将更积极,货币政策的节奏影响资金面波动。
  未来,市场对货币政策的预期将随着通胀预期而波动。随着通胀压力提升,市场将博弈美联储货币收缩。但2021年美联储甚至不具备释放鹰派言论“放风退出”的条件,宽松仍在路上。二季度中后期,欧美市场的通胀压力提升,随之而来的货币紧缩预期将是强烈扰动。中期来看,“美元贬值之路”将延续数年,助推2021年大宗周期品和阶段性通胀。在全球经济复苏、资金再配置的背景下,中国传统行业的优质资产有望重估。
  张忆东认为,大宗周期品及相关股票开始绽放“礼花式灿烂”。2020年流动性驱动但缺乏经济复苏支撑时,海外市场大宗商品反弹,但是周期行业股票低迷,显著跑输成长股。宽裕的流动性和持续贬值的美元,推动大宗商品价格在2020年3月以来持续反弹,除了原油之外,都超过2019年底价格。下一阶段推动大宗商品价格上涨的动力,主要来自于疫苗及财政政策阶段性刺激下的欧美经济阶段性强复苏。2021年上半年与欧美需求相关的尤其是与欧美服务消费相关的大宗商品,价格弹性会更大,对应的原油、化工、铜等相关产业链上市公司的盈利反弹有望超预期。
  未来数月,周期股行情的延续性、空间以及最后的分化,将取决于通胀的强度。复苏初期或通胀初期,能源及工业金属及相关周期股的表现更强势,而随着通胀不断走强,则黄金白银等贵金属将有更好的表现。本轮全球需求和供给的复苏节奏不一致,有利于大宗商品延续强势。2021年全球补库存周期共振,有利于大宗商品价格反弹,深度价值股的战术性重仓良机已至,将随着基本面改善而“放礼花”式“戴维斯双击”。
  具体而言,张忆东比较看好以下几个领域。油气油服:油气行业景气度持续提升,行业龙头高成长低估值。有色金属:全球经济复苏共振,叠加大宗商品进入供需紧平衡周期。化工:行业供需紧平衡,经济复苏下高景气持续。
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