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 平溪河 发表于: 2021-7-10 00:35:42|显示全部楼层|阅读模式

[2021年] 全面超预期!刚刚,央行又一重磅数据公布,M2增速触底反弹,这一指标连续2个月放缓

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源自:券商中国
原文标题:全面超预期!刚刚,央行又一重磅数据公布,M2增速触底反弹,这一指标连续2个月放缓

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  超预期全面降准落地的同时,6月的金融数据也在超预期,或预示着下半年货币信贷政策有望调整。
  央行7月9日公布的上半年金融数据显示,6月新增人民币贷款2.12万亿元,社融增量3.67万亿元,均超市场预期。受信贷投放强劲以及由此带来的货币派生能力增强,6月末,广义货币(M2)同比增长8.6%,增速比上月末高0.3个百分点。
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  总体看,6月新增信贷和社融增量的规模均较上月明显回升,不少分析认为,这反映出宏观政策重心逐渐向稳增长切换,鉴于下半年经济存在一定的下行风险,预计下半年金融将对实体经济形成更大力度的支持,M2和社融增速或有所改善。
  房地产调控对居民贷款影响进一步显现
  6月新增人民币贷款2.12万亿元,比上月和去年同期分别多增6200亿元和3100亿元,超出预期。从结构上看,企业贷款新增较多,贡献了主要多增部分,企业部门不论是短期贷款还是中长期贷款均比上月多增。
  民生银行首席研究员温彬表示,整体看,6月企业短期和中长期信贷均有所改善,既可能由于信贷需求旺盛,也可能由于年中时点来临,银行加大了资产投放力度。
  除了企业部门贷款强劲外,当月新增票据规模同样可观。6月新增票据融资2747亿,同比多增4851亿。东方金诚首席宏观分析师王青认为,这可能反映在涉房贷款额度受限的情况下,银行腾挪出更多额度为企业提供贷款,所以存在利用票据冲量的情况。同时,6月票据利率稳定在年内较低水平,对企业贴现需求也有所支撑。
  6月信贷结构的另外一个突出特点,是房地产调控升级对居民贷款的影响进一步显现。继5月出现年内首度同比少增后,6月居民中长期贷款同比少增1193亿,为连续第二个月同比少增,少增规模较上月明显扩大。同时,房地产市场的降温也令6月末狭义货币(M1)增速小幅下滑0.6个百分点。
  受表内新增贷款提振,6月社融增量3.67万亿元,社融存量同比增长11.0%,增速与上月持平,社融增速实现4个月以来的首度企稳。分细项看,6月委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外融资延续回落态势,表明影子银行持续压降。6月企业债券融资明显回暖,当月新增企业债券融资3702亿,环比多增5038亿,净融资额大幅回正,也对社融环比多增有较大贡献。
  M2增速有望触底反弹,金融加大实体支持力度
  受6月人民币贷款规模回升提振,货币派生能力增强,当月M2增速延续小幅反弹。王青认为,6月M2同比增速连续第二个月低位回升,表明广义货币供应量增速开始触底反弹,也是前期信用增速放缓过程整体进入尾声阶段的一个标志。
  “总体上看,6月人民币贷款规模大幅回升,结构改善;社融增速则实现4个月以来的首度企稳,M2增速连续两个月反弹。这些数据表明,6月信用增速放缓过程如期进入尾声阶段。背后是当前货币投放增速已与今年名义GDP增速基本匹配,今年有望顺利实现稳定宏观杠杆率目标,由此‘紧信用’压力相应缓解。”王青称。
  温彬也认为,6月货币、信贷、社融的全面超预期增长,体现了金融对实体经济支持力度加大。从数据表现上看,近期我国经济复苏呈现一定放缓之势,“稳增长”压力较小的窗口临近尾声,宏观政策重心逐渐向稳增长切换。
  “全面降准为银行提供了长期稳定资金来源,有助于实体经济的稳增长和降成本。在稳增长的需求更优先的形势下,预计下半年金融将对实体经济形成更大力度的支持,M2和社融增速或有所改善,与名义经济增长水平基本匹配。”温彬称。
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