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 聚福庄主 发表于: 2021-9-14 07:51:43|显示全部楼层|阅读模式

[2021年] 周期股人气爆棚,但私募提示风险:行情且行且珍惜

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源自:中国证券报-中证网
  周期股王者归来?
  上周以来,煤炭、钢铁、有色、化工等长期被机构资金边缘化的传统行业板块,走出了一轮极为显著的结构性强势表现,并在今天再度领涨市场。
  多家一线私募的最新策略观点显示,对于本轮周期股板块急速崛起的行情持续性,目前私募业内的分歧仍然不小。其中,更有前期早有布局的私募机构对于行情的高位风险作出“不可过于追高”的风险提示。
  周期股人气爆棚
  受市场做多情绪继续升温、国内工业品价格指数仍徘徊于数年以来高点等利多因素推动,今天周期股板块整体人气爆棚,煤炭、钢铁、化工等板块赚钱效应高涨。
  通达信数据显示,截至收盘,两市56个行业指数涨幅前20位的板块,有超过一半均来自于典型的周期、顺周期行业。
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  煤炭、钢铁、有色、化工、石油、化纤等“六大金刚”9月以来的涨幅,分别达18.94%、9.02%、4.20%、5.75%、12.64%和15.01%。
  相关商品价格方面,文华工业品价格指数尽管今天小幅收跌0.54%至209.69点,但目前依旧处于2011年8月以来的近10年高位附近。
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  后市分歧仍大
  对于近期A股持续演绎的结构性“突变”,建泓时代投资总监赵媛媛表示,近期工业品原材料价格,整体经历了供需两方面的“助涨”推动。供给端方面,限电、安全检查以及海外疫情、自然灾害造成部分工业品供应紧张。需求端方面,8月超量发行的专项债以及发改委关于第四季度超量发行专项债的政策表态,也大幅提升了工业品的需求预期。在此背景下,该机构早些时候曾布局了与新能源产业链、新基建相关的金属、化工、有色等板块。但该私募人士同时指出,在前期锂电、光伏、半导体等行业强势运行两个多月后,近期市场内部的“高低切换”更多只是在成长和周期之间进行的轮动,而可能并不意味着周期股板块在未来仍然会进一步大幅独立拉升。
  泊通投资董事长卢洋认为,尽管前期该机构对于钢铁股板块做了重点布局,但该机构认为目前A股市场的整体运行风格并不会全面从高估值切换到低估值,也不会从“朝阳行业”全面转换到“夕阳行业”。“资金投资夕阳行业的投资逻辑是标的公司的现金回报能力,而投资朝阳行业的逻辑则是成长性”,而在当前宏观经济有下行压力的背景下,大宗商品价格在到达数年以来的高位之后,继续拉涨的动力可能已经严重不足。此外,卢洋进一步提示风险称,“从某种角度上说,目前A股周期股板块的强势,可能已经有较强的资金炒作色彩,与基本面情况可能已经有所脱离”。
  星石投资首席研究官方磊表示,在PPI高位徘徊的情况下,周期类资产短中期内可能仍然会有较好表现。目前市场关于经济基本面出现较大分歧,但PPI保持较高水平可能是更加确定的宏观变量,星石投资认为这将继续带动企业利润中枢水平的抬升,低估值顺周期板块也将有望延续盈利的修复。而从市场风格切换的角度来看,虽然短期内市场风格完全切换的概率不大,但再平衡仍将继续,现阶段A股整体运行环境预计仍也有利于部分低估值板块的表现。
  多家私募提示
  市场或再回均衡轮动
  对于周期股板块的投资把握以及短中期的A股策略应对,赵媛媛表示,综合市场风险偏好、北上资金流向和产业基本面景气周期等因素来看,该机构认为年内的A股市场更有可能在成长股(如军工、新能源上游、半导体、先进制造等)与周期股(如新能源基建、有色、化工、钢铁、煤炭等)之间进行持续的轮动切换。
  名禹资产指出,在当前国内经济增速略有减弱、宏观流动性较为宽裕环境下,建议投资者未来在科技、新能源、周期等三大领域上进行均衡配置。尤其是对于周期股,该机构认为,全球经济复苏高点可能已经出现,在供给端持续收缩可能性降低的情况下,大宗商品价格的上涨或逐步进入尾声。在此背景下,周期股整体的收益风险比,可能已经随着股价的暴涨而下降,相关个股的“超额收益行情”更应当“且行且珍惜”。
  卢洋则进一步分析强调,在本轮周期股板块“集体暴动”之后,建议后期继续在银行、地产等涨幅相对落后的偏周期性行业,深度挖掘其中的个股阿尔法机会。整体而言,周期股板块当前的投资与选股,更应当考虑其中的“性价比”。
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