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 dapao9007 发表于: 2021-9-14 11:04:01|显示全部楼层|阅读模式

[2021年] 全球金融观察|美股繁荣即将终结?逾半数标普500指数成分股回调,华尔街投行拉响警报

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源自:21世纪经济报道
原文标题:全球金融观察|美股繁荣即将终结?逾半数标普500指数成分股回调,华尔街投行拉响警报

  21世纪经济报道记者吴斌
  美股一路狂奔的势头正遭遇阻力。
  受美联储鸽派政策和经济重启的乐观情绪支撑,今年标普500指数大涨近20%,但如今市场已经释放了一系列不利信号。
  尽管标普500指数距离历史高点不到2%,但越来越多的公司已经感受到了巨大压力。摩根士丹利汇编的数据显示,自5月以来,标普500指数超过一半的成分股股价从高峰到低谷已下跌了至少10%。小盘股情况更糟,罗素2000指数90%的股票已出现10%的回调。
  此外,标普500指数已连续34天不曾出现上涨1%的涨势,这是20个月来最长的一次。近期美股已经出现疲软迹象,上周五标普500指数连续第五个交易日收跌,创2月份以来最长连跌纪录。
  安本标准投资管理亚太区多元资产解决方案部投资总监罗勋对21世纪经济报道记者表示,各国已超越复苏周期的初始阶段,但当前投资者在寻找经济增长逆转的潜在预警时,始终对宏观经济数据忧心忡忡。基于对德尔塔变体进一步传播的担忧,美国就业和失业等领域的数据变化或将影响投资者配置并推动市场抛售。此外,除了德尔塔变体,经济增长还面临更大的通胀风险。

市场情绪趋于谨慎
  需要注意的是,在早前股市一路狂奔过后,当下市场情绪已经趋于谨慎。德意志银行最新公布的《9月市场情绪调查报告》显示,多数市场人士预测全球股市将在年底前回调5%~10%,预计全球股市牛市将有可能将结束。这份报告的调查于9月7日至9日进行,覆盖了全球550多名市场专业人士。58%的受访者表示,他们预计全球股市将在今年年底前出现抛售潮。
  具体来看,新冠疫情仍被认为是全球市场稳定面临的最大风险,有53%对德尔塔变种病毒表示担忧。市场人士第二担忧的是高于预期的通货膨胀。此外,还有约三分之一(32%)的受访者认为,如果经济强劲增长的预期没有实现或只是短暂实现,同时央行的应对政策失误,都可能对市场稳定构成风险。
  值得注意的是,美国公司趁着早前股价飙升已经筹集了大量资金。截至8月24日,据Dealogic数据,美国公司今年以来已进行了556次增发,也就是公司或现有股东发售股票,是1996年以来次数最多的一年。这些增发共计筹资1330亿美元。
  此外,许多公司还进行了“按市价发行”(at-the-market offerings,简称ATM)交易,这让它们能够在一段时间内快速发售股票,而不是一次性全部售股。
  Dealogic数据显示,截至8月24日,今年以来按市价发行的交易规模超过750亿美元,较去年同期的440亿美元猛增约70%,创1995年有记录以来的最高水平。
  以从未盈利的燃料电池公司Plug Power为例,自2020年初以来,随着股价飙升,这家备受散户青睐的公司已至少三次发行股票。去年8月,当股价徘徊在11美元左右时,Plug Power发行了约3亿美元股票。去年11月,当股价较2020年8月的水平上涨一倍时,该公司又发行了逾8亿美元股票。今年1月,Plug Power再次发行了约18亿美元的股票,成为今年规模最大的股票增发交易之一。而在1月底发行以来,Plug Power股价已大幅下跌,尽管仍远高于去年初的水平。

美股暴风雨即将来临?
  标普500指数今年已54次创纪录,为1995年以来的同期之最,但华尔街投行已纷纷拉响警报,投资狂热、估值偏高、通胀担忧、供应链中断、央行政策收紧等一系列风险均让市场感到担忧。
  “还有什么没出来的好消息?很多乐观看法已经在市场状况中得到体现,”美国银行股票和量化策略主管Savita Subramanian等人在报告中如是表示,并将标普500指数的年底目标水平调整至4250点,比上周五收盘的4458.58点低4.7%。
  与之类似的是,摩根士丹利也将美国股票的评级下调至“减持”,称更青睐欧洲和日本的股票,并认为持有现金越来越有吸引力。包括Andrew Sheets在内的摩根士丹利团队在报告中写道:“我们预计,随着我们超配现金,人们会投以一些不认可的眼光,这是可以理解的。未来12个月,现金的表现将超过美国股票、政府债券和信用债。”不过该团队也提醒,相对于现金而言,某些国际股票和其他资产更有吸引力。
  花旗投资研究(Citi Research)分析师Chris Montagu等人在9月上旬的一份报告中指出,他们看到市场面临着另一个风险:担心目前的看涨仓位规模可能会放大市场的抛售。标普500指数的多头头寸远超空头头寸,多空仓位之比达到10比1,该团队还称,如果标普500指数降至4435点以下(这个水平比上周五收盘位只低不到1%),那么大约一半的多头头寸将陷入亏损状态。“这意味着股市的小幅回调可能会被强制发生的多头平仓所放大,从而推动市场进一步下跌。”
  高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann也认为,高估值增加了市场的脆弱性,如果出现新的负面形势发展,可能会导致经济增长遭受冲击,并引发市场的迅速避险走势。
  “我最担心的是接下来六周的市场,”Ladenburg Thalmann & Co.首席执行官Phil Blancato表示,原因包括美联储计划减少刺激措施以及可能的加税。
  但市场在充满风险的同时也蕴藏着机会。美国投资银行杰富瑞表示,在市场利率水平上浮的大背景下,看好美股市场上金融类股票的未来走势。杰富瑞全球股票策略师Sean Derby指出,从第二季度的结果可以看出,金融行业整体收益表现强劲,大约89%的银行在消费信贷业务上的盈利超过预期。因此看好花旗集团和摩根大通在内的大型银行,以及Key Corp、Regions Financial、合众银行和富国银行在内的区域银行。
  展望未来,在一系列风险之下,罗勋对21世纪经济报道记者表示,投资者仍应采取平衡的策略,预计股票市场将在有利于成长型、价值型、周期型和防御型股票的阶段之间间歇性来回波动。在宏观经济数据不如人意的月份中,成长型(技术、通信服务)和防御型(医疗)股票应该表现良好,在经济数据超出预期的月份中,价值型(金融、大宗商品)和周期型(工业)股票应该受益。
  (作者:吴斌 编辑:李莹亮)

  
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