BATJ金融卡位战：蚂蚁金服和京东金融暗战谁先上市

源自：财经国家周刊

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⊙记者：王丽娟

　　互联网金融的火爆，与大资本的介入直接相关，其中自然少不了互联网巨头。BATJ（百度、阿里、腾讯、京东）四家巨头在互联网领域厮杀多年，如今又将战火延伸到金融行业。
　　从第三方支付到小贷公司、火爆的民营银行，以及眼下的个人征信，“准生证”之争率先拉开序幕。牌照以外业务，包括投资理财、消费金融、股权众筹，亦是各家排兵布阵的重点。
　　以2015年为节点，“BATJ”互联网金融布局已初显优劣。从组织架构来看，蚂蚁金服和京东金融以独立公司的身份运营，亦有上市计划，而腾讯和百度的金融业务还多集中在事业群的架构内；从业务布局来看，蚂蚁金服和腾讯金融以民营银行牌照抢占先机，再有支付宝和理财通两大明星产品护航，京东金融则借助供应链金融和消费金融优势迅速布局七大业务板块，唯有百度金融的产品要么先天不足，要么有始无终，尚无章法。
　　赛程的后半段常有逆袭的故事发生。蚂蚁金服和京东金融谁将先一步上市，腾讯金融又是否会再推重磅产品，百度金融能否劣势逆袭，互联网金融规范监管年代到来的2016年，对每家互联网巨头都是关键时点。

组织架构优劣
　　尽管各家互联网巨头都在抢食金融业的蛋糕，但各家企业对金融业务的重视程度似有差异。
　　2013年，浙江阿里巴巴电子商务有限公司宣布将以支付宝为主体筹建小微金融服务集团。这是蚂蚁金服的前身，也是阿里巴巴基于支付宝近十年的发展历史独立开创金融集团业务。
　　尽管蚂蚁金服有着浓厚的阿里基因，支付宝、余额宝、蚂蚁小贷庞大的交易量都离不开阿里电商的流量，但成立金融集团后，蚂蚁金服的相关负责人一直强调，蚂蚁金服与阿里集团是两个独立的集团。尽管包括马云、陆兆禧、张勇、彭蕾等阿里高管通过两家合伙制企业控制着蚂蚁金服，但至少在上市之前，蚂蚁金服与阿里集团之间并无直接股权关系。
　　相比此前阿里巴巴一路坎坷、多年深陷控股权之争，蚂蚁金服甫一出生就以相对简单的股权结构为其引资和上市铺路。有业内人士指出蚂蚁金服“去阿里化”的一个重要原因是，马云欲将其打造成下一个阿里，成为一个打通更多外部资源和场景的综合化金融服务平台。
　　有蚂蚁金服在先，京东金融集团也于2013年7月开始独立运营，是京东集团“四驾马车”之一。京东金融如此的组织架构，似乎从一开始就没有将腾讯和百度当作竞争对手，更何况腾讯与京东有股权关系。
　　用2年多时间去追赶蚂蚁金服11年打造的金融体系，京东金融自是困难重重，但至少从组织架构的设置上抢跑在了腾讯和百度之前。如今，京东金融已成为京东集团增长最快的业务，并被京东集团CEO刘强东视为未来京东最赚钱的业务板块。
　　蚂蚁金服和京东金融争相融资以及比拼上市之时，腾讯和百度的金融业务还处在内部组织架构的调整中。
　　也许是意识到外部竞争对手快速发展的压力，也许是意识到金融行业不可抗拒的魅力，2015年底，百度终于做出重大架构调整，组建金融服务事业群组，成为百度事业群第四极，百度副总裁朱光出任金融服务事业群组总经理。
　　此前，百度金融业务一直散落在三个事业群组中。百度此举意在互联网金融领域大干一番，只是到底能追上多远，尤未可知。
　　最为随性的要数腾讯金融，既没成立独立的金融集团，更没有将金融业务提升至事业部架构，但照样能打造出明星产品，依托微信而生的微信支付和理财通强大到足以令蚂蚁金服紧张。这样的架构离不开腾讯以产品为导向的企业文化。
　　腾讯的金融产品散落在各个事业部中，能够形成多大的合力，自然引发怀疑。这其中包括：微众银行牌照难得，却并非由腾讯控股；微信支付属于张小龙管理的微信事业群，但是背后嫁接着财付通的支付牌照；手Q钱包由财付通团队开发运营，功能与微信支付几无差别。

业务牌照比拼
　　不同的组织架构导致了不同的业务结构。
　　蚂蚁金服和京东金融以独立化运营和战略布局的姿态迅速介入各类金融领域，业务涉及信贷、基金、证券、保险、征信、资产管理等多个细分行业，成为新金融集团的一类代表。
　　而腾讯金融和百度金融则以重点产品形成突破力，再借此向金融链条的上下游布局，形成联动优势。
　　无论是撒网布局，抑是单点突破，这些互联网巨头在进入金融领域都不忘对金融牌照的争夺比拼。
　　目前，无论从业务布局，还是从获取的金融牌照来看，蚂蚁金服都领先一步，俨然成为全业务金融集团。
　　蚂蚁金服已涉足支付、小贷、基金、保险、理财、征信等多个业务领域，旗下拥有支付宝、余额宝、招财宝、阿里小贷、众安保险等多个品牌。2015年，网商银行的开业和芝麻信用的诞生，更是蚂蚁金服取得的重要成果，直接关系着金融生态圈的完整。
　　在这些业务板块中，支付宝是蚂蚁金服最为闪耀的资产，经过10年发展，业务最为成熟、完善，尤其是最近两年以来，开始规模盈利，被认为是阿里系最值钱的业务。
　　然而，随着微信支付的崛起，支付宝的优势正在被削减。在腾讯微众银行成立、理财通产品逐渐完善、腾讯征信上线的追赶下，蚂蚁金服不得不巩固支付宝的优势。
　　于是，新版支付宝添加了社交应用，嵌入了更多场景，更是重金拿下了央视2016年春晚的独家互动合作平台资格，欲与微信支付一争高下。腾讯自是不甘示弱，微信官方表示，要将除夕前后10天的朋友圈广告收入统统用于发红包。
　　这两家互联网巨头的金融之战从年初火热上演，自是与两家在互联网金融领域的布局相似、竞争密切有关。
　　虽然并无蚂蚁金服那般高调，腾讯金融却早已手握几张互金王牌：微众银行、微信支付、理财通。当然，腾讯还在保险、证券、征信等多个领域均有涉猎，往往被拿来与蚂蚁金服比较。
　　腾讯集团副总裁赖智明在世界互联网大会上强调腾讯金融不想做“大而全”，但在金融牌照的申请上，腾讯一个都没落下。包括已经获得的支付牌照、小额信贷牌照、基金销售支付牌照、民营银行牌照以及即将下发的征信牌照，腾讯金融与蚂蚁金服相差无几。
　　易观国际的分析师指出，除了依托微信而生的微信支付和理财通可以令蚂蚁金服紧张之外，其他产品散落在腾讯的各个事业部中，还没有形成特别大的竞争力。
　　至少在2016年，想要与蚂蚁金服做更大的较量，抵挡住其他竞争对手的追赶，腾讯金融可能更多地要思考如何在内部组织架构和产品上实现突破。
　　对所有金融牌照都感兴趣的京东金融，避开了蚂蚁金服和腾讯金融的战火，以消费信贷和众筹为切入点，迅速形成供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险和证券七大板块。其中，供应链金融作为首项金融业务，借助京东自营电商的优势成为京东金融的基石；消费金融更是以“京东白条”及其衍生产品跑在了蚂蚁金服前面；众筹板块也因为起步较早，成为众筹行业的最大平台。
　　与前辈相比，京东金融缺的是更大规模的用户、更深层次的金融链条。这也是京东金融将未来发力点集中在风控、账户和连接三个层面的一个原因。
　　2016年，京东金融大手笔投资了一家大数据量化分析公司，以此开启了新一轮的圈地。京东金融副总裁金麟指出，2016年，京东金融要做三件事：继续拓展和深化场景、加大移动化力度、走出京东。
　　蚂蚁金服、腾讯金融和京东金融呈现的是明争暗夺，再细数百度2015年在金融领域的成果，除了原有基金、众筹业务的正常更新外，几乎都是围绕百度钱包在O2O项目上的各种支付拓展，用户量与支付宝、微信支付始终不在一个体量上。只有在年底时，陆续与中信银行共同设立百信银行，和安联保险、高瓴资本联合发起百安保险。
　　只是所有牌照比拼的最后，风控才是关键。全国人大常委会委员、财经委员会副主任委员吴晓灵认为，金融业的本质是货币的适度创造和价值的跨期配置，因而管控风险是关键所在。互联网技术运用于金融业并没有改变金融的本质，应准确理解各类互联网金融产品的本质属性，对金融的法律红线怀有敬畏之心。

上市之争
　　在创下资本市场的估值神话之后，这些互联网巨头还要再打造互联网金融领域的独角兽。
　　如今蚂蚁金服和京东金融陆续实现了A轮融资，上市征程正式开启。
　　2015年7月3日，蚂蚁金服对外宣布已完成A轮融资，引入了包括全国社保基金、国开金融、国内大型保险公司等在内的8家战略投资者。按照融资额以及占股比例倒推计算，蚂蚁金服市场估值已超过450亿美元。
　　半年后，京东金融宣布A轮融资66.5亿元，投资方包括红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平。此轮融资京东金融的交易后估值为466.5亿元人民币。
　　对比来看，蚂蚁金服市场估值更高些，战略投资者以中字头国企为主。而京东金融市场估值相差较大，投资者也多为市场化机构。对于投资者的考量，二者的上市融资意图和未来上市的差异明显。
　　眼下，蚂蚁金服正在进行B轮融资，金额或超100亿人民币。业内猜测，中字头国企入股的可能性很大，主要是为上市铺路，这样的股东背景意味着蚂蚁金服国内A股上市几成定局。
　　京东金融管理团队则表示，京东金融专注业务本身，暂无上市计划。但有消息人士说，京东金融拟2017年于A股战略新兴板上市，如果不符合A股上市条件，很有可能赴海外IPO。
　　于是，一场谁先上市的争夺战正在蚂蚁金服和京东金融中暗自展开。一旦上市，阿里和京东在互联网金融领域可谓取得阶段性胜利。

源自：北京商报

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　　（记者：孟凡霞）猴年春节后相继开撕借贷宝、第三方理财机构的蚂蚁金服遇到了对手。昨日，京东金融隔空向蚂蚁金服喊话，指责蚂蚁金服研究院发布的消费金融报告中，关于京东白条的部分描述及数据有误。
　　昨日，京东白条官方微博发布消息称，“蚂蚁老弟，昨天看到你发了一份消费金融的报告，感谢你关注我，但是，里面有好多地方误读白条君啦！所以，白条君决定，为了避免误导，下面针对这份报告，给你也给关注我的用户们普及一下真实的白条君现在是啥样”。
　　事件的起源是蚂蚁金服3月1日发布的一份报告──《2016中国消费金融趋势报告》。这份《报告》对目前国内消费金融市场现状、各类机构的消费金融产品都做出了解读，其中包括传统商业银行、蚂蚁金服、京东金融、微众银行、分期乐、垂直型平台（如链家金融、途牛金融等）等众多机构及其产品的分析，并对该市场未来前景进行展望。
　　在京东白条部分，《报告》称，京东白条最大额度为1.5万元，去年前三季度，白条分期余额约53亿元，白条在京东GMV渗透率为4.3%，白条产品以京东体系内为主，逾期率约为2%。此《报告》还将京东白条与花呗进行了简单比较，并指出京东白条不可当日还款，提前还款需全额还款，还款方式为借记卡还款。
　　对此，京东白条的回应表示，京东白条的额度最高为10万元，支持主流信用卡还款，可当天随借随还，并支持单笔部分还款。此外，京东金融还表示，白条使用不仅局限在京东体系内部，在租房装修、汽车、旅游、教育等领域都可使用，违约率也远低于同业水平。而对《报告》指出的，京东白条前三季度分期数据、渗透率等数据京东白条方面的回应是：“白条君不知道。”
　　对于京东白条的表态，蚂蚁金服方面并未给出官方回应。
　　在国内的互联网金融领域，京东金融与蚂蚁金服之间的火 药味一直很浓。两家企业的母公司都是以电商起家，并以此为入口布局金融板块，发展路径极为相似。
　　在具体业务条线上，两者的布局也很相似，多个领域出现对标产品。例如，在消费信贷领域，蚂蚁金服有花呗、借呗，京东金融有白条；理财领域，蚂蚁金服的余额宝引领互联网金融潮流，京东金融力推小白理财、小金库；征信方面，蚂蚁金服芝麻信用成为首批个人征信试点机构，京东金融的白热度产品早已内测，而且也正在积极申请牌照；此外，蚂蚁金服去年9月宣布拟增资入股台湾国泰金控在内地的全资财产险子公司国泰财产保险有限责任公司，而京东金融的财险公司也正在广泛招聘；在私募股权融资平台的争夺上，京东金融的“东家”更早推出，蚂蚁达客上线时间较晚；而在银行牌照上，蚂蚁金服的网商银行已经开业8个月，京东金融则尚未有所斩获；此外，两家机构都在加紧布局农村市场，竞争愈发激烈。
　　统计数据显示，去年“双11”大促时，两家机构都曾发布过消费信贷产品的部分数据。其中，蚂蚁花呗在半小时内交易额达45亿元，交易总笔数6048万笔，占支付宝整体交易的8.5%。京东白条“双11”35分钟内交易破亿元，用户同比增长800%，占商城交易额比例同比增长500%，白条客单价达800元，分期客单价则达1500元。
　　在双方大举拓展金融版图布局之时，双方的上市竞备赛也在如火如荼展开，业内人士预计，2017年将成为关键时点。在分析人士看来，互联网金融巨头格局正在逐步形成，对标产品之间的竞争属于正常现象，但最后的状态还是要回归金融产品本身，产品创新、客户体验和风控能力才是未来的制胜关键。

源自：经济观察报

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　　蚂蚁金服超600亿，腾讯金融全面布局，百度还有多少机会？
　　胡群
　　蓄势已久的百度金融正向市场全面展现战略方向。
　　9月1日，百度高级副总裁、百度金融服务事业群组总经理朱光在百度世界大会上表示，未来三到五年百度金融要做一家真正意义上的金融科技公司，通过科技驱动金融，将在身份识别、大数据风控、智能投顾、量化投资和金融云等领域与合作伙伴一起践行普惠金融的理想。
　　当蚂蚁金服已经估值超过600亿美元，触角全面伸向金融领域，腾讯金融正在支付、理财领域纵横捭阖之时，百度金融的机会还有多少？“金融布局需要参与者找到差异化定位，无论是渠道、平台还是工具。”百度副总裁张旭阳向经济观察报表示，在金融科技市场中，百度可以用数据和技术优势获取一席之地。而财富管理行业市场太大，如果我们认为再过五年可能是200万亿的市场，1%的市场份额就是2万亿。所以只要为用户提供更好的服务，就一定有一定的市场份额。

为金融机构提供科技
　　“金融业的核心是要处理信息，处理投资人和筹资人的信息不对称问题，数据是非常重要的。”清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵表示。
　　数据是金融机构最有价值的资产，金融机构向来重视数据管理和数据应用，致力于建立数据管控机制、数据标准、数据分析环境，这些数据被应用于客户授信、评级、市场风险、流动性风险管理的模型，操作风险监控、预警，应用于盈利性分析、客户关系管理等。但是数据虽大却不能称之为大数据，零散的数据很难有效地被应用，导致信息不对称。
　　这为互联网机构开展金融业务提供了可能性。
　　朱光称，“百度的技术基因正在全面注入百度金融。百度金融将在身份识别、大数据风控、智能投顾、量化投资和金融云领域为金融机构提供科技，提供效率。”
　　目前，百度金融已将数据、模型，结合社会各个机构的合作数据，共同构成模型，已为中信银行、移动消费金融公司“买单侠”优化模型，通过网络大数据来提升风控能力。而在量化投资领域，百度金融与易方达基金和申万宏源证券分别在量化投资和信用预警方面进行探索。
　　张旭阳表示，百度金融与易方达基金的合作，进行了长达一年的前期测试。相比以往的互联网公司提供数据，机构方负责策略设计不同，百度金融的合作是基于百度在机器学习领域的专长及数据优势，与易方达基金共同研讨开发的投资策略。
　　在双方合作过程中，百度提供了新的数据源以及数据分析技术。而在所有测试集合中（如沪深300、中证800等），百度大数据因子都有一定的alpha贡献。易方达基金副总裁陈彤表示，“而在与百度的合作中，我们发现百度的数据因子蕴含了传统金融数据中所没有的具有潜在投资价值的信息，从更多角度对市场参与者的情绪进行刻画，与传统投资形成了很好的互补。从而可以在某些特定角度捕捉到市场的无效性，其背后有一定的经济逻辑作为支撑。这将可以为量化投资产品提供更好的思路和产品设计方向。”

申请多个牌照
　　央行行长周小川此前多次强调，金融业务需持牌经营。7月2日，央行条法司副司长刘向民亦表示，应划清金融和Fin-tech界限。Fintech机构不直接从事金融业务，主要与持牌机构合作。《中国银行卡产业发展报告2016》显示，百度已向央行提交第二批个人征信牌照申请。
　　“个人征信牌照早已向央行申请，我们还向监管机构申请基金代销牌照。”张旭阳向经济观察报记者称，“我们认为未来互联网金融的监管需要有三个原则，第一，能力匹配；第二，信息披露；第三，个人数据信息隐私保护。”
　　目前百度已拥有支付、资产交易中心等牌照，与蚂蚁金服、腾讯相比，百度在金融领域的牌照明显偏少。中信银行行长孙德顺今年初曾表示，由于百信银行是银行开设独立法人银行，没有先例，要突破诸多法律法规，银监会已受理申请，正等待国务院审批；而在8月份，孙德顺则表示，银监会已受理百信银行的试点申请。
　　但随着金融科技发展，牌照的重要性可能正在减弱，如在消费金融领域，持牌的消费金融公司与未持牌的BAT及平安普惠相比，并未在业务开展方面有多少优势。“百度金融最想做的是一个真正意义上的金融科技公司，向合作伙伴输出技术方案，提升他们的收益，降低他们的成本。”朱光称。

张旭阳的智能投顾
　　在五大战略布局，市场更为期待的是百度金融在智能投顾领域的动作。张旭阳的团队如何用金融科技在财富管理、资产管理行业获得更大的进步？
　　数据显示，截至6月末，中国的财富管理行业市场不断扩大，银行理财产品规模突破26万亿，信托规模已超17万亿，证券、基金、资管行业的规模突破46万亿。
　　“还有100多万亿存款，以及大量资产还放在房产上面，未来金融资产是巨大的。”张旭阳认为，这不仅是中国的经济体系变革，从原来以银行为主导的间接融资体系向市场为主导的直接融资体系转型，背后资产管理行业和财富管理行业的发展必然是一个加速的趋势。同时中国已经进入到老龄化社会，过去30年所积累的财富，在未来都会转换为对投资的需求。因此，预计5年后，财富管理行业市场可能面临着一个200万亿的市场。
　　在这个市场演化过程中，百度金融会如何介入？
　　传统金融机构可能更多的是对结构化的数据有很好的处理方式和方法，包括价量数据和财务数据。百度将对半结构化数据，对非结构化数据做快速的处理。
　　“智能投顾在中国需要做本土化改造。百度金融依托‘百度大脑’，通过互联网人工智能、大数据分析等手段，提供专业的‘千人千面’定制化财富管理服务。”张旭阳认为，在财富管理领域，金融科技的发展有望实现投资者风险偏好识别、数字化资产配置与产品组合、风险分析与预警、过滤噪音并降低交易成本、为个人和机构投资者提供技术支持并提升投资效率，从而冲破“风险隔离”、“风险可计量”、“投资者可承受”的行业瓶颈，使财富管理回归本源。
　　当前全球由理财机器人管理的财富已经达到数百亿美元，据知名管理咨询公司科尔尼预测，到2020年智能理财市场规模将突破2.2万亿。贝莱德、嘉信理财和德银等一些传统金融机构也开始积极布局智能理财业务。国内智能理财行业还处于萌芽阶段，目前只有少数公司具有相关业务。

源自：证券日报

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原文标题：京东金融重组“对标”蚂蚁金服拆除VIE架构 预期首选A股上市

　　若顺利完成重组，京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表

⊙记者：于德良

　　“双11”电商大战前一天，阿里巴巴集团董事局主席马云表态将启动蚂蚁金服上市。仅仅几天时间后，其“王牌”对手京东集团便作出了回应。
　　11月15日，京东集团发布第三季度财报，第三季度实现净收入607亿元人民币，同比增长38%，超过华尔街预期；第三季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润为2.690亿元人民币，去年同期净利润为2300万元人民币，增长超过10倍。
　　然而，比各项靓丽数据更吸引眼球的是京东集团董事会批准的一项计划中的重组方案。即京东集团将出让其持有的所有京东金融的股份，对后者进行股权重组。
　　根据公告，京东集团将出让其持有的所有京东金融股份，交易后，京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权。如果重组能顺利完成，京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。此外，京东集团将通过与京东金融签署一系列关于股份出售、经营业务许可以及合作协议等，由此京东集团将从参与交易的投资人获得按市场公允价值计算的现金对价，并在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得京东金融税前利润的40%；此外，如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将其在京东金融的权利转换为京东金融40%的股权。
　　对于出售京东金融的股份的目标，京东集团给出的解释很明确：“此次重组的主要目的是将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好的利用中国资本市场的资金。”
　　从京东集团的公告来看，京东集团此番出售股份，目的是拆除母公司的VIE架构，从而实现纯内资身份，借此来实现在国内谋求各类金融业务许可的便利。
　　一位长期关注京东的分析人士对《证券日报》记者表示，此前京东金融的控股公司为京东集团，按照目前的国内政策，京东金融尚无法登陆A股，京东金融的重组将扫清其上市的政策障碍，虽然其并未给出上市时间表，但登陆A股几成定局。
　　公开消息显示，今年1月份，京东金融对外宣布获得来自红杉中国、中国太平以及嘉实投资三家机构领投的66.5亿元人民币融资，估值达到466.5亿元人民币，一举成为继蚂蚁金服、陆金所之后估值最大的互联网金融机构。这距京东金融成立仅仅两年有余。
　　“从京东集团的财报看，京东金融目前依然处于亏损，按照目前的政策要求，肯定还不能在国内A股上市，此外，从发展阶段来看，目前京东金融上市的时机还不成熟，很多业务还处于高速扩张阶段。从短期来看，京东金融当前肯定会专注于业务发展，夯实自己的业务，不会急于上市。”接近京东金融的国内某大型VC机构合伙人向记者表示。
　　为了确保京东集团和京东金融长期紧密的战略伙伴关系，京东集团董事长兼首席执行官刘强东先生预计将参与此次交易，按照和其他待确定第三方投资人一致的市场公允价格购入京东金融少数股份，而其他参与交易的投资者预计会认购更高份额的股份。根据目前的初步计划，交易完成后，刘强东先生在京东金融和京东集团将拥有类似比例的经济利益。另外，依照其所持有的股份以及通过投票权委托或其他安排获取的员工和其他投资人的投票权，刘强东先生预计将拥有京东金融多数表决权。由此可以看出，京东集团即使出售了所持京东金融股份，但双方将依然保持着战略上的协同性，刘强东仍然对京东金融保有控制权。

源自：证券时报

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　　证券时报网 05月25日消息
　　据上证报道，据不完全统计，媒体报道过的拟IPO名单中，包括蚂蚁金服、陆金所、拍拍贷、乐信集团、众安保险、京东金融等诸多企业。然而，这些互金、金融科技巨头无一例外在IPO这个问题上的表态都十分谨慎。蚂蚁金服副总裁韩歆毅称：“专注业务，IPO是一件水到渠成的事情。”平安集团副董事长孙建一称：“陆金所目前没有具体的IPO时间表。”对此，分析称，互联网金融专项整治尚未完成，是巨头们希望低调的最关键因素。