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 念青唐古拉山 发表于: 2022-5-2 11:06:00|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] 对话伯克希尔股东陈凯丰:巴菲特加仓“抄底”接班人逐渐掌权

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源自:新京报
  4月30日,巴菲特股东大会如期举办,长达六小时的问答环节告一段落后,新京报贝壳财经邀请了此次前往奥马哈现场参会的股东、美国汇盛金融管理公司首席经济学家、纽约大学客座教授陈凯丰为我们带来股东大会的深度解读。

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  图/ic
  大举加仓释放什么信号?
  现金面临通货膨胀压力
  在股东大会开始前,巴菲特公布了伯克希尔一季度数据,一季度伯克希尔总共买入518亿美元的股票,同时卖出了103亿美元。其中包括3月以116亿美元收购的保险公司阿勒加尼(Alleghany)和大举加仓的西方石油。此外,巴菲特还大幅增持了能源巨头雪佛龙,并持续买入动视暴雪。
  如今全球股市震荡,在美联储不断加息、缩表的情况之下,美股在一季度一度出现大幅下跌,但是巴菲特仍然果断加仓,增持雪佛龙、加仓西方石油,这与地缘政治冲突带来的全球能源危机,国际原油价格持续走高不无关系。尽管巴菲特在股东大会上表示,自己从不揣测市场时机,但他也提出,如果当时市场下跌的时间长一些,或许他们会做更多的投资。陈凯丰认为,这确实是一种“抄底”行为,同时也与现金面临通货膨胀压力有关。
  放缓回购节奏?
  仍要衡量其他投资机会
  伯克希尔2月份发布的年报显示,公司手握1440亿美元的现金和国债,而截至一季度末,伯克希尔的现金储备已经降到1024亿美元。
  在回购股份方面,一季度伯克希尔斥资32亿美元用于回购公司A类股和B类股,低于2021年第四季度的69亿美元,巴菲特表示,4月以来伯克希尔还没有回购过股票。在股东会上他指出,未来公司还会考虑回购,但这取决于自身公司的估值及同期的投资,公司将权衡是将资金用来回购股票还是投资其他公司。
  对于回购与投资的节奏,陈凯丰对记者分析,伯克希尔的回购虽然放缓,但是巴菲特一季度一共花了500多亿美元用于大量的收购和股票投资,因此他的投资节奏加快了。回购股票当然也是个很好的操作,它是一种不用交税的办法,把财富从公司转移到股东,所以从中长期来看是一个很好的做法,但是巴菲特也要衡量其他投资机会,做一些比较。
  “邪恶愚蠢”的比特币
  价值投资与加密货币逻辑不同
  在股东大会上,芒格表示,“在我一生中,我试图要避免一些既愚蠢、又邪恶、还让我显得比别人更差劲的东西,而比特币集三者于一身。”愚蠢是因为它的价值会归零,邪恶是因为它削弱了健全的美国金融系统,芒格指出,相比已经禁止比特币的国家,美国等国显得愚蠢。
  巴菲特也认为比特币不是一项生产性资产,也不会产生任何有形的东西。“如果你拥有世界上所有的比特币,并且愿意以25美元的价格出手,我也不会接受”巴菲特说,“我不知道未来一年,或5年、10年,比特币价格是涨还是跌。但有一件事我很确定,那就是它不会产生任何价值。它有一种魔力,人们给很多东西都赋予了魔力。”
  为何巴菲特和芒格都对比特币如此深恶痛绝?陈凯丰分析,巴菲特和芒格的价值投资是讲实体经济,现金流等等,和加密货币完全不同逻辑。
  巴老遭股东“弹劾”?
  提案通过可能性为零
  而对于巴菲特“被弹劾”的传闻,即4月19日,美国最大的公共养老基金──加州公务员退休基金披露称,将投票支持一项“解除巴菲特担任的伯克希尔哈撒韦公司董事长职位”的股东提议。该提案在股东会上遭到了芒格的猛烈抨击。他称“这是我听过的最荒谬的批评,这就好比奥德修斯赢得特洛伊之战回来之后,有人说我不喜欢你赢得战斗时拿着长矛的方式。有些人从未经营过任何商业公司,什么都不知道,我不认为兼任董事长和CEO是不堪重负”。
  陈凯丰也认为,巴菲特同时担任伯克希尔公司董事长和CEO是非常正常的,美股大量的上市公司都是董事长兼任CEO,“所以我觉得就说这个提案通过可能性是零。”他指出,美国现在所谓的“股东活动份子”非常流行,他们会给股东大会提各种各样的要求,但是能否通过是另一回事。
  巴菲特离任后的公司治理?
  接班人团队已逐渐掌权
  对于91岁高龄的巴菲特来说,即便他在访谈中表示自己尚未有卸任的打算,伯克希尔的继承者仍是一个备受关注的话题。在股东大会上被问及“如果说你跟芒格都不在了,新的管理层是否会像现在一样经营”,巴菲特表示,伯克希尔的公司文化首先是辛勤工作的公司,其次是有股东以及所有购买他们股票的共同所有人。而且,公司文化占伯克希尔运作的99.9%。在以后的一百年,伯克希尔的公司文化还是会坚定不移地持续下去。
  巴菲特称,他们希望伯克希尔不仅是百年老店,而且是永久存在的一家公司。伯克希尔和股东建立更好的、不易动摇的关系,也希望股东能和公司同步。伯克希尔会把公司交到自己信任的人手上。
  陈凯丰表示,关于接班人的事情,其实现在巴菲特和芒格已经把大量的公司管理交给接班人团队了。伯克希尔的接班团队有四个人,伯克希尔的非保险业务副主席格雷格阿贝尔(Greg Abel)和保险业务副主席阿吉特贾恩(Ajit Jain);主管投资的托德·库姆斯(Todd Combs)和泰德·韦斯勒(Ted Weschler),据WSJ报道,当巴菲特退休时,两位副手将接管所有的选股职责。因此,从公司的运营、保险、实业以及投资任何一方面来看,伯克希尔的接班人可以说已经在逐渐掌权了。
  新京报贝壳财经记者王雨晨编辑陈莉校对陈荻雁
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