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 经典电影 发表于: 2023-4-27 13:52:37|显示全部楼层|阅读模式

[2023年] 五粮液,真是“醉”了

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源自:中国企业家
原文标题:五粮液,真是“醉”了

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  五粮液多元化故事满箩筐,却少有吸引人的故事
  文|《中国企业家》记者 张文静
  从洋酒到医药,从造纸到造车,白酒巨头五粮液的跨界故事没有停止过,现在又有了新篇章。
  近日,五粮液集团砸10亿元投资新能源的消息不胫而走。4月18日,一家名为“四川五粮液新能源投资有限责任公司”(下称“五粮液新能源”)的企业成立。
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  消息一出,引发了市场关注和热议,五粮液集团被投资者质疑“不务正业”,白酒主业更是频频被拿来与茅台作对比。
  多位新能源行业人士认为,五粮液投资新能源,可能与区域能源环境有关。山东绿城光能科技有限公司董事长张意康称,去年四川已经出现电力供需紧张,限电停产。今年长江上游较旱,外界也担心会出现这种情况。五粮液作为川企,投资光伏、储能等新能源行业,或与此有关。
  在张意康看来,光伏行业未来前景依然可观,但目前新能源行业中除了储能行业仍有较高利润外,光伏制造行业利润已经很薄。
  五粮液能在竞争激烈的新能源市场中分一杯羹吗?
  五粮液曾坐享白酒老大荣光十余年,2013年被贵州茅台超越后,一直居行业第二。2018年五粮液1218大会上,时任五粮液集团董事长的李曙光曾坦言,“老大不好当,老二也不好当,当过老大的老二更不好当。”一语道尽五粮液的尴尬和辛酸。
  五粮液集团的跨行业多元化战略始于王国春执掌时期。王国春曾多次强调要多元化发展,并解释,“酒水是个小产业,但盈利好。要想做成大集团,就要利用生产酒积累的原始资本起家,发展多元化。”
  2000年后,五粮液集团收购频频,先是购买了瞭望东方传媒有限公司49%的股权,又跟新晨动力机械有限公司合作研发汽车发动机,投资被称为“亚洲第一流”的制药集团和“安培纳丝”亚洲威士忌项目,又砸百亿元要进军芯片……但这些投资大多亏钱。
  但五粮液并没有就此停住脚步,多元化故事满箩筐,却少有吸引人的故事。造纸连续16年亏损,造车经历也一波三折,此番又跨界新能源,五粮液胜算几何?
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  10亿投新能源
  五粮液证券部相关人士回应媒体称,五粮液集团确实在考察新能源领域,主要是光伏和储能方面。不过,此番投资主要是五粮液集团在做,与上市公司关系不大。
  也有内部人士向记者证实了这一消息,表示目前已确立的一个投资方向是光伏玻璃。设立新能源投资公司主要是因为看好新能源产业发展,也有拓展业务方向、增加利润增长点方面的考量。
  “五粮液投了10个亿,在光伏行业不算多。”张意康告诉《中国企业家》,央企、国企投资光伏行业,基本都是百亿级起投。
  天眼查显示,五粮液新能源公司由四川省宜宾五粮液集团有限公司100%控股,注册资本为10亿元。经营范围包含新兴能源技术研发、自有资金投资的资产管理服务、合同能源管理等。
  五粮液集团将新成立的五粮液新能源注册地,设在四川省宜宾市叙州区高场镇高新社区金润产业园72栋。一位本地人士称,这位于宜宾当地的光伏产业园。
  《中国企业家》梳理发现,同地址企业达22家,多为新能源、新材料企业,其中还有一家“明星”企业──光伏巨头通威股份原董事长兼CEO谢毅创业的新公司。3月21日,通威股份发布公告,收到董事长谢毅提交的书面辞呈,他因个人原因辞去董事长、董事、CEO等职务。
  在此11天前,一家名为“四川和光同程光伏科技有限公司”的企业在宜宾成立,注册资本2000万元,注册地与五粮液新能源为同一地址。据21世纪经济报道,多位资深光伏行业人士透露,该公司即为谢毅的新公司,主要方向是做光伏电池片,初步计划在今年9月开始正式投入运营。谢毅的创业新项目不仅吸引了光伏产业龙头公司高管,还受到宜宾当地国资的青睐,有望获得支持。
  “此外,除了阿坝藏族羌族自治州、攀枝花等地,四川其他地区受限于光照资源,目前在光伏领域做得并不太多。”张意康表示,五粮液这个时候是在提前布局。
  在白酒营销分析师肖竹青看来,五粮液拥有庞大雄厚的现金流和良好的企业信誉,对外投资新能源,是寻求资本和现金流保值、增值的需求。另一方面,新能源是当下的风口,也是未来的发展趋势,目前宜宾地区有众多新能源企业布局,拥有上下游配套体系和生态圈,他认为五粮液利用闲置资金投资新能源项目很正常。
  张意康告诉《中国企业家》,光伏行业壁垒并不高,但上下游产业链在经过近十几年的发展已经高度成熟,“内卷”严重。目前光伏产业正从专业化转向一体化,“谁能实现从上游到下游的一体化布局,把成本降下来,谁就能在未来激烈的竞争中生存下去。”
  “如果能利用区域优势进行投资、开发,做光储一体化等应用端的东西,对于五粮液这样拥有良好的地方资源和资金实力的国企而言,会是较好的选择。”张意康说。
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  对造车有“执念”
  五粮液跨界新能源,在业内人士看来再平常不过,五粮液集团在业内一直以热衷多元化著称。
  早在1998年,五粮液集团从宜宾市国资公司受让了宜宾纸业2000万股股份,成为后者第二大股东。2017年,五粮液又无偿受让了宜宾纸业的37.77%股份,正式成为后者控股股东。
  财报数据显示,自2005年至2020年,宜宾纸业连续16年持续亏损,共计亏损8.5亿元。直到2021年,宜宾纸业才扭亏为盈,归母净利润同比增长128.45%至2823万元。
  除造纸外,五粮液集团在造车方面颇有“执念”。早在2003年,五粮液集团就传出消息要造车,但一直未能成功进入整车制造领域。2011年,因战略收缩,五粮液集团退出了汽车行业,造车梦碎。
  7年后,五粮液集团造车计划重新抬头。2018年初,五粮液集团联手宜宾国资以近25亿元的价格,收购奇瑞子品牌凯翼汽车,获得后者51%股权,还被外界解读为“五粮液造车”。事实上,直到目前,五粮液旗下的普什集团也仅持有凯翼汽车1.33%的股份。
  头顶“五粮液”的品牌光环,凯翼汽车却一直没能激起多少水花。2020年,凯翼汽车发布了宜宾入主后的第一款车型凯翼炫界,该车因与奇瑞瑞虎5×有较高的重合度,上市后备受质疑。
  在新能源汽车市场已经如火如荼时,凯翼汽车2022年才发布新能源战略,并提出到2025年,新能源汽车产销占比达60%以上。这让人质疑,在市场并无多大声量的凯翼汽车,真的能赶上这趟车吗?
  凯翼汽车销量也不如人意。据车主之家数据,2022年,该品牌的销量主力为炫界和轩度两款燃油车型,累计销量分别为1.83万辆、1.79万辆;新能源方面,炫界Pro BEV平均月销不到400辆,还不到国内新能源汽车市场主流月销水平的“零头”。
  外界对五粮液集团的跨界投资中,较看好的或许是金融。2020年,五粮液集团斥资16.5亿元,成为四川银行第四大股东,此后又通过增资、受让方式成为四川宜宾市商业银行第一大股东。目前,宜宾市商业银行正在筹备上市,如果成功,五粮液将再收获一家上市公司。
  据财新援引五粮液集团内部人士消息,1997年开始,五粮液现金流越来越充足,开始四面出击。
  但五粮液集团似乎并没有清晰的投资方向和逻辑。由于前期投资策略的失败,及白酒主业利润大幅下滑,2012年左右,五粮液集团开始反思并收缩多元化投资战略,确立了“1+4”的多元化投资模式。“1”是指以核心产品白酒行业为主导,“4”分别是指机械装备、高分子材料、光电玻璃、物流行业。
  不过,五粮液集团多元化调头收效甚微,最近几年,五粮液集团又开始“重操旧业”,不断试水新业务,比如近两年热火朝天的造车,又比如航空。据界面新闻报道,今年1月,五粮液集团对川航集团增资的50亿元已全部到位。注资后,五粮液集团将成为川航集团第二大股东。
  据官方信息显示,截至目前,五粮液集团投资技改部下共有15家子公司,涉及金融、造纸、汽车、物流、医药、贸易等多个行业。据报道,2021年,五粮液集团酒业营收占比不足五成。
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  增速被洋河、汾酒和泸州老窖超越
  外界期待五粮液重回“老大”,但前有茅台压制,后有追兵,并不容易。客观上说,近年来,五粮液业绩颇为瞩目,营收从2017年302亿元增至2021年662亿元,增长1倍多。
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  同时,五粮液也被茅台甩开得越来越远。2017年,五粮液营收落后茅台309亿元,2021年两者差距扩大至432亿元。净利润方面,五粮液与茅台的差距也逐渐扩大,由2019年的238亿元扩大至2021年291亿元。
  2022年,五粮液集团新任董事长曾从钦上任,提出优化渠道管控、坚守品质、加大宣传力度、丰富产品体系四大举措,并立了目标,到2025年,五粮液销售收入突破1000亿元,利税总额达800亿元。
  但五粮液目前的增长已显露出疲态。2019年以前,五粮液增速远超茅台。2020年开始两者差距逐渐拉近。到了2022年前三季度,五粮液营收、净利润增速分别为12.19%、15.36%,增速不仅被茅台全面赶超,甚至跑输了后面的洋河、汾酒和泸州老窖。
  或许正因白酒主业增长乏力,五粮液的大步跨界举动频频被指“不务正业”。虽然五粮液集团持续多元化,不被外界看好,但多元化依旧是五粮液的重点方向。2022年,五粮液集团确定了“5111”发展目标,即创建世界500强、酒业主业销售收入过1000亿元、多元产业销售收入过1000亿元、努力打造世界一流企业。
  曾有人在五粮液跨界投资的时候调侃,“又想多元化,酒业做强了吗?”这种说法或许代表了部分投资者的心声。

§ 参考文献
  《五粮液集团多元化调头》,21世纪经济报道,文静
  《五粮液新帅,茅台难追》,21世纪商业评论,李惠琳
  《五粮液成立新能源投资公司?工作人员:正在考察光伏和储能方面》,澎湃新闻,汪琦雯
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