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 藻渡河 发表于: 2023-5-3 08:52:38|显示全部楼层|阅读模式

[2023年] 综合投资收益率超5%!险资看好A股,关注双主线

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源自:券商中国
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  今年一季度,保险资金投资业绩回暖。
  券商中国记者近期从业内了解到,一季度行业整体的年化总投资收益率在3.5%附近,综合投资收益率则超过5%。去年全年,保险资金的总投资收益率3.76%,综合投资收益率仅为1.83%,为历年低位。
  对于今年市场投资机会,近期中国保险资产管理业协会召开的“2023年一季度保险资金运用形势分析会”上,头部机构相关投资人分享观点时表示,A股大部分行业估值处于历史均值以下分位,配置机会显现。
  A股配置机会显现
  4月中旬,中国保险资产管理业协会战略专委会与研究专委会在京联合召开“2023年一季度保险资金运用形势分析会”,多位保险机构相关负责人分享了对于保险资金权益投资的观点。
  中国平安集团总经理助理兼首席投资执行官邓斌分析,从宏观环境看,美国通胀下行、高利率冲击金融稳定及经济下行打开联储降息空间;我国以高质量发展为首要任务,稳字当头、稳中求进,经济持续恢复,消费改善仍有待更多刺激工具出台。市场表现方面,中美利差倒挂缓解,中国资产吸引力上升;资产荒问题仍旧存在,利率及A股估值均处于较低水平。
  邓斌认为,经济复苏盈利改善,大部分行业估值在历史均值以下,配置机会显现。一方面,2023年中国GDP有望实现5%或更高增长,相比2022年的3%有所加快。政府的政策工具箱还有不少政策工具未动用,特别是在扩大消费方面,未来可期;另一方面,由于沪深300板块盈利增速与名义GDP增速高度正相关,有理由预期2023年上市公司盈利增长将在6%左右。当前A股大部分行业估值处于历史均值以下分位,配置机会显现。
  据今年3月中国保险资管业协会发布的2023年第1期保险资产管理业投资者信心调查结果,81.82%保险资产管理公司和73.53%保险公司认为当前A股估值较低,87.88%的保险资产管理公司对2023年A股市场持较乐观看法,有87.88%机构认为,A股市场将呈现震荡上行走势;85.29%保险公司对2023年A股市场持较乐观看法。
  泰康资产权益首席投资官严志勇总结,2023年一季度以来,A股市场走势主要经历了“疫情过峰后的快速反弹、不达预期的结构调整、预期修正的缓慢回升”三个阶段。展望未来一段时期,在美联储有望结束紧缩、国内经济处于长复苏态势下,看好风险资产表现。
  严志勇表示,2022年整体来看,权益市场较弱,债券市场相对较好,主因增长下行、海外紧缩和避险情绪升温,基本面和风险情绪都不利于权益投资。2023年,风险资产的大部分不利因素都将确定减缓或消除,国内疫情快速过峰、经济复苏、海外紧缩结束,风险情绪改善都有利于风险资产表现。
  资金面观测市场赚钱效应及公募发行
  在权益市场资金层面,严志勇分析,场内资金供给有所改善,但供需缺口仍存在。
  今年以来资金供给相比去年有改善,春节前北上资金以创纪录的速度涌入A股市场,春节后随着前期赚钱效应增加,公募发行也有起色。但因资金总需求仍然维持高位,各项资金供给存在一定波动,总供给仍显不足,供需缺口仍然存在。
  展望未来三个季度,他认为,注册制下IPO融资上升的概率较高,在市场中性假设下北上资金和公募发行再次爆发的概率不高,供需缺口预计仍将存在,重要观测变量在于市场赚钱效应能否出现。当前市场存量资金博弈、增量资金不足的态势较为明显,公募基金发行是最重要的增量资金供给来源之一,而历史研究表明公募新发行量往往受前期市场赚钱效应的影响。因此,当下场外和居民手中资金能否转化为增量资金入场,市场赚钱效应以及公募发行是重要的观测指标。
  关注“复苏+主题”双主线
  保险投资官也都分享了权益配置主线,符合国家战略的主题投资以及疫后复苏成为共同思路。
  邓斌认为,权益配置结构要以符合国家战略及后疫情修复行业(包括消费等)为重要抓手。二十大报告提出,加快实施创新驱动发展战略,推进国家安全体系和能力现代化,开创国防和军队现代化新局面,以及七大战略新兴产业(新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备和绿色环保)。这意味着经济和产业发展将以创新为导向、以安全为保障,战略新兴产业和国防军工等或将成为重要配置方向。
  严志勇表示,积极把握基本面逻辑下的正向配置思路,筛选业绩良好的优质标的。从风格上来看,中小盘仍有机会,同时也关注经济复苏对大盘股催化作用。从行业上建议聚焦“复苏+主题”双主线。复苏层面,关注需求积压释放、供给优化、成本改善等逻辑;主题层面,关注二十大报告、数字经济、中特估值下的国企改革以及自主可控等方向。
  此外,邓斌认为,权益配置应坚持穿越周期,以长期持有获取高胜率正收益。统计数据显示,自2002年起,以七年、十年为区间季度取样滚动计算沪深300年化投资收益率,胜率分别达到93.1%、93.5%,均超过90%。
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