华谊兄弟王中军王中磊减持自救 《八佰》难挽资金链紧绷

源自：第一财经

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　　华谊兄弟“至暗时刻”
　　苏州项目门庭冷落，互动稀缺
　　乐琰 何天骄
　　苏州，阳澄湖附近，矗立着一座类似东方好莱坞的电影主题乐园──华谊兄弟电影世界，拥有大量电影佳作和明星资源的华谊兄弟（300027.SZ）声名在外，然而与迪士尼、环球影城等主题乐园相比，华谊兄弟电影世界内可谓门庭冷落。
　　第一财经记者近期实地调研并多方采访，发现华谊兄弟的主题乐园存在缺乏互动与沉浸式体验、高科技成分少、衍生品开发不足等诸多问题。电影起家的华谊兄弟开发自身不擅长的文旅项目背后是“去电影化”策略，可惜文旅项目并不争气，华谊兄弟如今深陷困境，不仅缺席多个电影热门档期，还交出了上市后首个净利预亏的财报，连淡出电影业务多年的创始人王中军也不得不再次出山，重新接管电影业务。
　　实景娱乐业务占用巨资，短时间难当大任。此外，华谊兄弟还面临诸多困境──债台高筑，高管质押股权、上市公司质押资产借贷度日；投资难协同，战略投资成财务投资；“冯小刚依赖症”难治，电影IP拓展受困；新人入局迅速崛起，挤压华谊生存空间。华谊兄弟这个昔日的民营电影“一哥”迎来了成立25年以来的“至暗时刻”。

有IP、缺体验的文旅项目
　　数年内，第一财经记者实地走访过迪士尼、环球影城、欢乐谷、锦绣中华、世界之窗、海昌海洋世界、万达乐园、方特等诸多海内外主题乐园，相较之下，海外主题乐园比如迪士尼和环球影城的模式都是先打造优质电影，形成IP后，依托IP开发乐园各类项目，还原影视作品的实体场景，让游客有沉浸式体验，随后为衍生品买单。而本土主题乐园则缺乏故事和IP，大多只能打造过山车、跳楼机这类游艺项目以刺激度来揽客。
　　华谊兄弟电影世界则截然不同，依托其诸多电影基础是不缺IP的，可一旦落地实体场景却不一定尽如人意。
　　在苏州华谊兄弟电影世界现场，第一财经记者看到，园区内汇集了《非诚勿扰》、《太极》、《集结号》和《狄仁杰之通天帝国》等7部华谊兄弟的电影IP，分为星光大道、非诚勿扰、集结号、太极和通天帝国五大主题区。园区内的电影布景和4D电影院设施建设得不错，很适合拍照留念。然而可惜的是，似乎也只有拍照留念了──大部分项目缺乏互动感，仅是一堆布景，缺乏高科技元素的注入也难有沉浸式体验。比如在通天帝国区域，金銮大殿建设得气势宏伟，当第一财经记者走进大殿后却发现殿内的活动竟然是出租帝后古装拍照，这基本是陈旧景区的活动项目；大理寺建筑内毫无与狄仁杰有关的互动活动，仅是一家商品店，且商品也并无太大主题关联。非诚勿扰区域内的表演全场就一位主持人对着虚拟动画人物对谈，形式简单且动画制作也不算精良；4D电影院放映的是华谊20多年来拍摄电影的10多分钟剪辑版，剪辑得很专业，但作为4D电影院却并没有感受到太多4D互动感，偌大的巨幕影院只坐着零星的几位游客。
　　这一切都让游客难有沉浸式体验。“一家主题乐园最吸引人并产生回头客的是沉浸式体验，迪士尼、环球影城包括拥有《熊出没》IP的方特都在尽量打造这种体验感，如果只是一堆布景，那这个乐园是‘死’的，只有运用科技和演职人员互动才能让乐园‘活’起来。华谊项目如果缺乏沉浸感，游客就会觉得不好玩。本土很多主题乐园欠缺IP，华谊有这么多好的IP不应浪费。”华美顾问机构首席知识官赵焕焱分析。

主题乐园不易做
　　要做好主题乐园，光有IP并不足够，这里的商业秘密有很多。
　　首先是实体场景的还原。华谊虽然在园区内建设了不错的布景，但这并不意味着能开发互动活动。“电影中的人物和剧情必须是可以通过场景来实现的，而不是简单的平面对话。假如男女主角有一段在家里的告白，难以在景点中还原。但如果他们是在一个大街约会就可以被还原。”陶卓彬担任过电影《大圣归来》的制作方工作，他向第一财经记者透露，《哈利·波特》系列电影中的韦斯莱家族双胞胎兄弟，制作团队巨资给他们增加了80秒搞笑戏法戏份，环球影城内打造“哈利·波特”项目中类似双胞胎戏法这样的场景很容易被还原到景点中。但这些需要在撰写剧本时就提前植入，否则难以落地。而华谊兄弟是缺乏提前策划落地场景和衍生品的。
　　有了IP后要依靠高科技来实现游客体验感并增加互动性。迪士尼的幻想工程师会结合故事并用科技还原电影场景，比如《赛车总动员》在美国加州迪士尼有个还原66号公路赛车场景，通过科技手段，无需游客驾驶也能安全飞驰；上海迪士尼的加勒比海盗项目让游客坐上游船后真的有沉入海底之感，骷髅能在几秒内变化成杰克船长；迪士尼的飞跃系列更是以上亿美元打造，这类体验目前欢乐谷和方特也在努力，比如方特的《千里江山图》；巴黎迪士尼则现场以不同机位实景拍摄，加飞车特技来向游客还原大片中追车场景的制作过程。
　　凡此种种都需高科技支持，而苏州华谊兄弟电影世界相对缺乏此类项目，因而缺乏沉浸式体验感。
　　作为优质电影大户，华谊兄弟在园内展示了部分电影道具，这本是不错的项目，却依旧缺乏互动，比如一个电影特效化妆展示基本无人问津，工作人员稀少；园内偶有表演也显得散乱。而迪士尼、环球影城、华侨城系列项目则都有专业演艺团队，甚至连微笑都经过培训。
　　华谊兄弟和迪士尼都拥有诸多明星资源，后者充分利用这类资源，在迪士尼乐园和小镇举办明星活动、电影首映礼等吸引众多游客。而华谊兄弟则仅在园内做过《狄仁杰之四大天王》等少数电影发布活动。
　　“迪士尼等巨头有过半收益来自衍生品，这得有强大的衍生品开发能力，但华谊兄弟明显缺乏衍生品制造，其需要专业的职业经理人来管理文旅项目，将IP与文旅联动。”上海交通大学媒体与传播学院副教授邵奇告诉第一财经记者。

重创财务表现
　　华谊兄弟这几年重兵布局的业务数实景娱乐，但缺乏专业经营的主题景点属于投资大、回报慢的业务，这让华谊兄弟的财务告急。
　　北大文化产业研究院副院长陈少峰向第一财经表示：“电影+实景娱乐的商业模式很好的，但要做实景娱乐就得反向思维，什么样的电影IP适合做实景娱乐。”
　　华谊采用的是“杠杆”玩法，除苏州项目投资30多亿元，其他大部分项目以很少出资甚至不出资的方式。目前有约20个类似项目推进，只有冯小刚电影公社和苏州项目开业。虽然自身经营有些问题，但委托其他方运营的收益表现尚可，比如冯小刚电影公社运营方式是华谊输出IP，观澜湖运营，该项目2017年的游客数量200多万人次。而苏州华谊兄弟电影世界去年下半年才开业，未有整年数据，淡旺季客流落差很大，跨年时华谊称有3万客流，但记者在平常日看到客流并不大。
　　截至2017年底，华谊兄弟文旅授权业务的收入达到2.8亿元。王中军曾向前去调研的机构拆解其实景娱乐盈利模式：第一，品牌使用费，平均一个项目1亿元；第二，股权收益；第三，收益分成，8%以内。他还设想：“一个项目年人流量300万，人均消费含门票在内300元，20个项目将有180亿元，抽成8%或以内，就不得了。”而事实上，实景娱乐板块2017年占华谊兄弟总营收比重仅为6.56%，2018年前三季度营收不增反降：营收15493.42万元，同比下降57.11%。
　　近期华谊兄弟公告称，品牌授权与实景娱乐板块受项目进度的时间性差异影响收入下降，2018年四季度品牌授权与实景娱乐板块收入较上年同期下降约57%。可见去年7月开园的苏州华谊兄弟电影世界尚未给华谊兄弟实景娱乐业务带来较好的收益。
　　对于实景娱乐，王中军认为：“2018年业绩虽未达预期，但主要是受到市场环境的影响，在开发中的各实景项目进展缓慢，导致相关授权收入有所延迟。这是时间问题，相应收入后续会陆续体现。且文旅融合项目对拉动地方经济增长的贡献不断突显，融汇特色文化、电影基因的文旅融合项目必定会有更大市场机遇。”
　　艺恩解决方案中心分析师认为，实景娱乐的成功与否直接取决于电影IP的市场影响力和开发潜力，目前华谊IP互动娱乐的开发形式还有较大待开发空间。

摆脱“冯氏依赖症”
　　既然文旅项目难做，还需大量投资，缘何华谊兄弟一头扎进去呢？
　　这要从华谊兄弟的“去电影化”说起。华谊兄弟由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资导演冯小刚《没完没了》正式进入电影行业，之后更运作上市。
　　值得注意的是，在华谊兄弟电影业务的发展中，冯小刚一直发挥着重要作用。自从华谊兄弟借冯小刚执导《没完没了》打响头炮，此后一发不可收，2001年，《大腕》上映，总票房约4300万元；2004年，《天下无贼》成为冯小刚首部票房过亿的电影。此后还有《非诚勿扰》、《集结号》、《芳华》等一系列热门影片。
　　冯小刚成为华谊兄弟的关键，然而“水能载舟、亦能覆舟”──2012年《一九四二》票房未达预期，直接导致华谊兄弟业绩不及预期、股价大跌。
　　王中军在近日反思中说：“2018年初，《芳华》和《前任3》计入19亿票房，给全年打了个好基础，但后续其他项目表现都不理想，不仅没有扩大战果，反而锐减了已有成绩。”
　　2018年冯小刚作品《芳华》上映后，冯小刚一直没有新作品，其他导演难当大任，这让华谊兄弟缺席了今年春节档。甚至华谊兄弟的实景项目也对冯小刚有较大依赖性，如冯小刚电影公社。
　　华谊兄弟也看到“冯氏依赖症”问题，因此这些年与徐克、管虎所代表的导演加大合作，并培养田羽生、程耳等年轻力量。可惜除了狄仁杰和前任系列，其他作品乏善可陈。
　　华谊兄弟在电影题材和模式上的创新明显不足，近年来北京文化、博纳影业等影视公司大胆起用新人，题材上也突破创新，《战狼2》、《红海行动》、《流浪地球》、《我不是药神》等高票房作品涌现。
　　“冯小刚作品大多有文艺色彩，而现在很多爆款电影是工业化或纯商业，太文艺的作品未必能成爆款。加之爱奇艺、猫眼等互联网公司进入电影市场，更让华谊兄弟腹背受敌。为解决单一化和过度依赖问题，华谊兄弟定下‘去电影化’战略，开始多元化布局，而进军文旅就是一大方向。”邵奇向第一财经记者分析。

收之投资，失之主业
　　自从王中军实施“去电影化”的战略后，华谊兄弟不断向各领域投入巨额资金。
　　上市以来，华谊兄弟俨然成为资本高手，投资的成功给华谊兄弟贡献了大量收益，一时掩盖了华谊兄弟主业根基不稳、发展缓慢的问题。
　　这些年，华谊兄弟收购手游公司掌趣科技（300315.SZ）22%的股权、成第二大股东，收购家庭娱乐软件公司银汉科技50.88%的股份成为其控股股东，入股电竞龙头企业英雄互娱，成其第二大股东……这些投资大都获得巨额的回报。以掌趣科技为例，华谊兄弟在2013年~2017年间，共减持掌趣科技23次，套现26.34亿元，相比起最初投资的1.5亿元，投资获益为24.84亿元。自2012年掌趣科技可以减持股份以来，减持掌趣科技的投资收益一直在华谊兄弟的报表业绩中扮演着重要角色。投资收益对税前利润的贡献节节攀升，至2016年高达86.91%。那几年华谊兄弟利润的绝大部分均由投资收益贡献。
　　“账面浮盈将近20倍，只用了2年多时间，这恐怕很多私募也做不到吧？”王中军在一次采访中得意地说。
　　华谊兄弟在投资方面的表现让外界一度认为其有“脱实向虚”的趋势。
　　在互联网娱乐公司领域的投资，王中军希望打通华谊兄弟的电影和游戏，实现影游联动，然而几次并不成功的尝试后，华谊兄弟在影游联动方面几乎再无较大动作，最终变成单纯财务投资。
　　华谊兄弟的资本能力还体现在融资上，据Wind数据库统计，华谊兄弟自上市以来，累计募资178.62亿元，其中股权融资52.48亿元，债券融资89亿，银行借款37.14亿元。
　　“‘去电影化’有一定道理，但华谊应该做的是关联型业务，比如学习迪士尼的产业链开发。可在游戏、房地产等领域赚到快钱后，华谊兄弟大量投资各类业务，但又缺乏专业性和联动。失去前几年电影高速发展的机会，影响了主业。”邵奇告诉第一财经记者。
　　据悉，在苏州华谊兄弟电影世界数公里之外的华谊兄弟艺术家村，其中有房地产开发项目。在业界看来，华谊兄弟依旧想靠地产赚快钱。
　　同样是投资，光线传媒（300251.SZ）显然更具战略意义，2017年光线传媒收购在线票务平台猫眼，今年猫眼娱乐（01896.HK）上市，并成为国内最大的在线票务平台，这不仅让光线获得巨大收益，还形成从影视到在线票务的双协同。
　　长江商学院创办副院长薛云奎认为，如果一家公司长期不能专注于主业，而一味追求投机取巧和投资收益，那么风险会不期而至。
　　（第一财经记者赵雪婷对本文亦有贡献）

源自：第一财经

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　　债台高筑的华谊兄弟前景如何
　　何天骄
　　今年1月8日，华谊兄弟就连发9条公告称，为实际经营的需要，拟以持有的全资子公司华谊兄弟娱乐投资有限公司、英雄互娱科技股份有限公司、浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司、华谊影城（苏州）有限公司股权等资产提供质押担保，申请银行授信累计共计25亿元。
　　1月24日，华谊兄弟和阿里影业同日发布公告称，双方达成战略协议，双方将在华谊兄弟主控影视项目、艺人发展、衍生品开发、营销服务等领域建立全方位友好的业务合作关系。此外，阿里影业拟向华谊兄弟提供7亿元借款。
　　连续借款背后是华谊兄弟债台高筑。据华谊兄弟2018年三季报，截至2018年三季度末，华谊兄弟的资产负债率为45.57%，处于历史较高水平。华谊兄弟存在一定的偿债风险。截至2018年三季度末，上市公司的短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债分别为4.53亿元、21.78亿元和32.84亿元，有息负债合计高达59.15亿元，而其同期期末的货币资金仅30.49亿元，已不足以覆盖有息负债的规模。加上2018年业绩预告中近10亿元的亏损，以及前几年连续多起颇具争议的并购案积累了30多亿元的商誉，让外界对华谊兄弟前景充满担忧。
　　不仅如此，华谊兄弟已抵押下属公司股权、投资公司股权、自有房产、未来票房和院线应收款，似乎已把能够抵押的东西全都抵押出去了。过去一年，由于A股整体低迷以及影视板块本身的税务风暴，整个板块都出现大幅估值下跌。一批大股东质押比例过高的上市公司纷纷遭遇股东质押被平仓、公司易主的困境，比如华录百纳、华闻传媒等公司股东部分持股遭遇强制平仓，骅威文化以及中南文化大股东无奈只得转让控制权，华谊兄弟虽然在用各种方式取得资金，但随着上市公司流动性风险不断凸显，华谊兄弟股东目前仍然有很大的平仓风险。
　　对于华谊兄弟未来该如何发展，鲸准研究院分析师表示，华谊兄弟应有的放矢，即聚焦具备相对优势的影视业务，同时拓展对影视业务助攻效果更显著的其他多元业务，顺应产业链的方向进行资源布局与整合，以增强业务间的协同效应，改善主营业务；同时，在影视业务上需改良以往的粗放型投资方式，在谨慎投资的前提下去保证优质储备。面对新老竞争者的夹击，褪去光环的华谊兄弟陷入“道阻且长”的境遇，而想要达到“行则将至”的效果，华谊兄弟势必须采取审慎态度展开艰难的触底重建。

源自：第一财经日报

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　　去年亏损9亿多 王中军冯小刚困局中再战江湖
　　陈汉辞
　　没有冯小刚的贺岁档，还能叫贺岁档吗？
　　今年春节，历经《流浪地球》、《疯狂的外星人》、《新喜剧人生》等影片的狂轰滥炸后，一拨“60后”、“70后”开始怀念起过去“吃饺子、骂春晚，看冯小刚”的过节方式。
　　1997年，冯小刚的《甲方乙方》开启了中国贺岁片大幕，此后的20年间，他拍摄了11部贺岁影片，从一个美工师、编剧成长为第五代导演的领军人物之一，并稳守“内地贺岁片第一导演”宝座。
　　尽管从2007年开始，他试图通过《集结号》、《唐山大地震》、《一九四二》、《芳华》等影片寻求自我表达的机会，但“冯氏喜剧”特有的黑色幽默已成为其特有的标签。
　　在“冯氏喜剧”的组合中，冯小刚有不少好兄弟。最被观众熟知的有两位，一位是始终灵敏并谨慎地把自己的形象保持到最佳状态的葛优，另一位就是随着这些贺岁片成长为“民营一哥”的华谊兄弟董事长王中军。
　　近几年贺岁档，周星驰、成龙、徐峥、张艺谋等人的贺岁片轮番上映，观众不免好奇，冯小刚去哪儿了？除了执导过一届春晚，他几乎成为春节档的隐身人。
　　去年5月，由《手机》原班人马打造的《手机2》引发关注，让人好奇该片会不会亮相今年春节档，但该片最终沦为整个税收事件与税改整顿的导火索。当多米诺骨牌倒下，关于冯小刚公开的信息并不多。
　　他的微博在去年12月24日后没有更新。那天下午，他与徐帆去看了陈建斌、任素汐等主演的《无名之辈》，冯小刚看得感动，“人在困境中的那点人味，那丝暖意，正切合了当下人们内心的情感需求。后生可畏，后生可敬。”他的前一条微博，也会让人联想到“困境”，“冬至是一年中白天最短黑夜最长的一天，过了这个节点，万物复苏，白天就长了。”
　　《手机2》的另一个主角葛优则出现在春晚小品中，与好友蔡明、潘长江搭档，无论演技还是衣着，都上了微博热搜。
　　而王中军则忙着处理一地鸡毛的公司事务。2019年1月底，华谊兄弟公布业绩预告，宣布2018年1月1日至2018年12月31日，公司归属上市股东亏损9.82亿至9.87亿。
　　对于上市以来的首次净利润亏损，王中军近期也公开坦承目前华谊兄弟面临的困局，全面反思了华谊兄弟所犯的错误。在4000字的文字中，他表示，“从2019年开始，我会参与公司所有的电影项目，从孵化开发到宣发落地，全面强化对电影业务的管控，拥有一票否决权。”
　　电影项目中，他也透露，在2019年，冯小刚将有两部影片筹拍，“剧本都已经通过了。一部是献礼建国70周年的作品，另一部作品的故事也非常感人。”
　　为了筹拍这部建国70周年影片，一座影视城已在海口电影公社拔地而起，上世纪五六十年代的老北京场景中，有鼓楼大街、火车站、教堂，也有苏式建筑。在北京新旧场景的交替间，已是白驹过隙。人生的宿命就是，无论你走多远，电影依旧是电影人的安身之本，为此，花甲之年的冯小刚与王中军还需再战江湖。

贺岁档40年，背后的推手之战
　　要回溯冯小刚与王中军在电影这个江湖中的起伏跌宕，时钟必须回拨到20年前。
　　1994年，中国第一个外汇交易中心成立，中国第一座大型核电站广东大亚湾核电站投入商业运行，这些重点项目的落成无疑预示着，中国将在改革开放的浪潮中继续翻天覆地地变化，实现经济软着陆。
　　这一年，34岁的王中军从美国留学归来，怀揣着开车送外卖打工积攒的10万美元。他的弟弟王中磊成立了“华谊兄弟”广告公司。
　　就在王氏兄弟靠着给国内银行设计卡面、统一标识等业务赚得第一桶金时，冯小刚也完成了他导演生涯的首部电影《永失我爱》，公开信息显示，该片“反应平平”。
　　同年，以香港进口大片身份在内地上映的《大醉拳》，拿下1000万元票房，成为当年最卖座的电影之一。1995年，《红番区》在内地票房狂收近1.1亿元。1996年，《白金龙》获得了8000万元。这些电影，都由香港明星成龙主演，其票房成绩无一不刺激着内地电影人的神经。
　　“1995年之前，内地是没有贺岁档、春节档一说的，所有影院在春节期间不开门，最早也有初三开门，迟一些的要初五初六开门。”影视产业天使投资人周凯旋认为，是成龙的电影打破了这个规则。
　　如此背景下，内地电影人高军与张和平一起策划做内地贺岁片。当时有几个方案，选择成熟的电视剧导演，郑晓龙、冯小刚和赵宝刚都是入选者。最后，冯小刚的剧本《好梦一日游》脱颖而出，这也就是后来的《甲方乙方》，成为第一个吃螃蟹的贺岁片。
　　《甲方乙方》总投资600万元，票房达到3000万元。投资方除了紫禁城影业外，还需吸引一些社会资本。在一次聚会上，电影投资人董平将王中军介绍给冯小刚。同样当过兵的两人算是一见如故。王中军以30万入资《甲方乙方》，自此开启“中国贺岁片”时代。
　　贺岁片时代成就的不只冯小刚。1996年，张艺谋的《有话好好说》票房也不俗。接下来几年，冯小刚持续打造他的贺岁片王国，张艺谋则以《英雄》《满城尽带黄金甲》等商业大片厮杀贺岁档。与此同时，陈凯歌、姜文、胡玫、周星驰也成了贺岁档常客。
　　几轮拼杀后，冯小刚凭借《没完没了》《大腕》《手机》等十多部贺岁片守住“贺岁片之王”的地位，创造了超过50亿元票房。背后的王中军也通过投资这些贺岁电影，从广告公司老板一跃成为中国影视圈大鳄。
　　冯小刚与王中军两位搭档的“兄弟情”，成了人们茶余饭后津津乐道的故事。但张艺谋与他的老搭档张伟平，则在《三枪拍案惊奇》之后宣告散伙。
　　“抛开张艺谋、冯小刚二人创作风格与性格等因素外，冯小刚能走到今天，与王中军较强的资本运作也是有一定关系的。”影视产业投资人凌平分析认为。
　　2000年6月，华谊兄弟太合影视投资公司成立，太合控股花了1300万元获得了华谊45%股份。太合控股以地产和金融业为主，有充足的资金，当时也正在寻找新投资点，王中军与太合控股董事长王伟又都是车迷，两人一拍即合。华谊兄弟成为中国娱乐业较早进行私募的公司之一。
　　2004年，TOM集团以1000万美元收购华谊35%的股份，而在此之前，华谊先回购了太合的股份。2005年，华谊兄弟又以10%的股份获得了TOM集团的1000万美元融资。2005年12月，中国最大SP（电信增值服务提供商）之一华友世纪宣布，将对华谊兄弟旗下的华谊兄弟音乐公司，进行超过3500万元的战略性投资，以此获得51%的股权。2006年1月，买完雅虎中国之后，马云便宣布斥资3000万元，联手华谊举办2006年超级娱乐表演秀的“雅虎搜星”，2006年，马云与王中军有了最直接的关系。
　　几次大的资本战略协作，让华谊兄弟摇身变为中国最大的民营娱乐集团之一。在这样的平台上，无论华谊兄弟搭建、合作的签约导演有多少个，冯小刚的电影给华谊兄弟的收益贡献始终是最重要的。

华谊兄弟20年，巅峰与危机
　　之前多次接受第一财经采访时，王中军都毫不避讳，华谊兄弟对冯小刚的依赖过强。
　　2003年，《天下无贼》筹拍期间，冯小刚与华谊兄弟的第一个合约到期，曾提出想创业。一年后，冯小刚又回来了，华谊兄弟用现金与股权留下这位金牌导演，双方签订了第二份合同。
　　2005年年底，华谊兄弟又成功进行了新一轮融资，然后凭借着雄厚的资金实力，以换股方式收购了冯小刚电影工作室和张纪中影视制作公司。
　　接下来的几年中，华谊兄弟多以这种方式将诸多明星齐聚旗下。
　　2007年，分众传媒联合其他投资者，向华谊兄弟一次性注资2000万美元，被外界视为王中军借力资本整合行业的成功之作，同时也为其上市作最后的冲刺准备。
　　2009年，王中军终于穿上了红舞鞋，成为“影视公司”上市第一股。
　　上市当年，华谊兄弟在深交所挂牌，开盘即大涨，当天收盘股价为70.81元，较发行价上涨了147.8%。一夜间，冯小刚、张纪中和黄晓明三个明星股东也随之跻身亿万富翁行列。
　　而2009年的张艺谋，在成功执导北京奥运会后再陷《三枪拍案惊奇》的口碑舆论中，与张伟平的分歧开始显现。
　　上市之后的华谊兄弟，每年都能推出数部票房表现上佳的电影大片，《士兵突击》《我的团长我的团》《夫妻那些事》等剧集掀起全民讨论热潮，唱片公司也一度经营得有声有色。
　　就在华谊兄弟20周年庆时，王中军交上了华丽丽的一份成绩单，75部电影，92亿票房，26家电影院，前后拥有过300多位艺人，拍摄了3000集电视剧……
　　华谊兄弟的明星资源可谓华丽，曾经同时签下周迅、范冰冰、许晴、邓超、黄晓明等一线明星，王中军也曾自豪宣称：“国内的明星，有一半来自华谊。”
　　这不免让人想到好莱坞黄金时期的米高梅。当时米高梅的掌门人梅耶曾有句豪言：“米高梅的明星，跟天上的星星一样多。”
　　一个不争的事实是，2010年左右，随着范冰冰、李冰冰、周迅、葛优等人纷纷离开华谊兄弟，曾占据主要收益份额的艺人经纪业务收入开始下降。
　　2012年，凝结冯小刚十多年心血的《一九四二》在贺岁档上映，结果被质疑“发国难财”，票房仅三亿多。虽然第一财经记者在当年采访中核实该片是持平，但还是被排上“2012年十大亏损电影排行榜”。
　　2013年，王中军给华谊的未来定下一个方向：“去电影单一化”。其初衷就是摆脱对电影的依赖，同时发展互联网、实景娱乐等业务，增加收入来源。
　　时任华谊兄弟的一位高管曾告诉第一财经记者，擅长战略的王中军做出这个决定，她个人并不看好，她甚至认为王中军“不务正业、不求上进”，“无论是全产业链，还是投资、收购科技、内容公司，华谊兄弟的核心还是在于内容生产，迪士尼也是这样，之所以这么多年经久不衰，根本在于迪士尼的经典作品不断。”
　　从大局来看，中国第六、第七代导演已经成熟，宁浩、徐峥等导演开始风生水起，凭借《泰囧》等小成本电影崛起的光线传媒更是紧追其后。与此同时，万达、乐视、阿里、腾讯等企业大鳄开始加入影视产业战局。
　　华谊兄弟要想长期立于不败之地，在搭建一个平台的同时，全产业链、实景娱乐等衍生品的布局还是要构建的。
　　王中军的战略并没有大错。毕竟，单一的制片类公司迟早会踏上“米高梅”被收购的窘境。

质押贷款25亿，掏空家底应对危机
　　但华谊前任高管的担忧也是有道理的。在“去电影单一化”的业务实施后，华谊兄弟频见媒体的新闻是不停地“买买买”。
　　2013年9月，华谊兄弟宣布以2.52亿元收购张国立名下的浙江常升影视制作有限公司，溢价36倍；2015年10月，华谊兄弟以7.56亿元收购李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫6位明星持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权；同年11月又宣布收购以冯小刚为主要股东的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权，交易对价10.5亿元。
　　电影业务收益则开始下降。2016年，华谊兄弟开始聚焦内容生产，2017年缓了一口气，凭借《摔跤吧！爸爸》《芳华》《前任3》等爆款拿下51亿元票房，财报也好看了许多。
　　华谊兄弟2017年财报显示，其全年营收达38.71亿元，同比增长了10.49%，品牌授权与实景娱乐板块的布局开始显现优势。报告期内，品牌授权及实景娱乐板块实现主营业务收入2.58亿元，与上年同期相比上升0.61%。此外，对于广州银汉科技有限公司的投资，当年，华谊兄弟也获得了丰厚的回报，并为公司在互联网娱乐领域的资源整合提供了更多可能。
　　但这与华谊兄弟巅峰时期稳居“民营一哥”的地位还差毫许。当年，凭借《战狼2》、《羞羞的铁拳》等影片，万达在参与影片数量上位居榜首，其票房收入也遥遥领先于其他公司，华谊兄弟当年排名第三。
　　但戏剧性的是，受万达集团金融危机影响，万达影业在2018年也是危机重重，高管频频离职，重组几经调整；乐视系风波发酵以来，乐视影业首度被列为失信被执行人。
　　如果没有《手机2》所引发的连锁事件，华谊兄弟可能还有机会恢复原状，但崔永元并没有留情。
　　去年年底，中诚信国际将华谊兄弟信用等级列入观察名单。列入评级观察名单的信用等级虽不意味未来信用评级存在被下调的可能性，但列入观察名单后，华谊兄弟只能贷款承接。
　　1月8日晚，华谊兄弟（300027）连发9条公告，称为实际经营的需要，拟以持有的全资子公司华谊兄弟娱乐、英雄互娱、东阳浩瀚、华谊影城（苏州）股权等资产提供质押担保，申请银行授信共计25亿元。华谊兄弟把所能质押担保的几乎都质押了出去。
　　抵押标的包括持有的英雄互娱20.17%的股权，北京华谊兄弟娱乐投资100%的股权，自有房产三套，华谊兄弟互娱（天津）投资自有房产一套，东阳浩瀚65.8%的股权，华谊影城（苏州）14.29%的股权，以及不超过七部影片收益的应收账款，增加10家全资影院未来经营中产生的票房收入的应收账款。
　　将家底全部拿出的主要原因，是华谊兄弟将有22亿元的中票于1月29日到期，4月11日还有7亿元的短融到期。
　　1月23日晚，华谊兄弟发布公告称，公司与阿里影业签订战略合作框架协议，同时为实际经营需要，拟向阿里影业借款人民币7亿元，借款期限为5年。
　　值得注意的是，这笔借款的质押担保中，包括华谊兄弟持有的东阳美拉70%的股权，而后者正是冯小刚名下的公司。
　　从整体看，王中军处理危机的能力较强，但王中军与冯小刚的组合所面临的对手也很强。
　　首先是将王中军引荐给冯小刚的董平，其欢喜传媒就将多位有市场影响力的导演纳入麾下，其中包括宁浩、王小帅等电影导演，当然还有张艺谋。其次是随着《战狼》、《流浪地球》等影片成功的北京文化，其本质也是做平台性公司。
　　电影产业的核心就是人，在年轻导演不断出新的时代，王中军与冯小刚组合的“老将出马”，能否“以一抵三”，恐怕是最大的悬念。

源自：华夏时报

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⊙记者：于玉金 北京报道

　　“中国影视娱乐第一股”华谊兄弟（300027.SZ）在2018年一直处于风暴中心，“本命年”的诸多劫难最终以净利润亏损画上了句号。
　　因主要影片票房未达预期及对包括商誉在内的资产计提资减值准备，华谊兄弟2018年归属上市公司股东净利润为亏损9.82亿元～9.87亿元，这是华谊兄弟自2009年上市以来首次出现净利亏损。
　　曾经风光无限的华谊兄弟，在过去也遭遇了大腕明星集体出走等风险，但都走过难关，如今主营业务低迷、快速扩张阶段遗留的资金压力、商誉减值蚕食利润甚至造成进一步亏损等问题一股脑压在了华谊兄弟头上。
　　对于面临的种种问题，华谊兄弟董事长王中军则在调研会上表示，“今天我们交出这么不理想的一个业绩，我感觉很抱歉，但不用追溯市场原因，我们还是以反思自己为主。”
　　9年来首次净利亏损
　　缺席2019年春节档的华谊兄弟，业绩大洗澡后，交出了上市后年度首亏的成绩单。华谊兄弟的亏损，在于多板块的失利。华谊兄弟表示，上映的《狄仁杰之四大天王》《云南虫谷》等主要影片票房未达预期；电视剧方面储备项目在开发制作过程中，未能于报告期内实现完片播出，收益预计将在以后年度体现；品牌授权与实景娱乐板块收入较上年同期相比有所下降，主要是因为各项目推进进度存在时间性差异导致收款进度在各年之间有所差异。
　　“对包括商誉在内的资产计提资产减值准备，导致资产减值损失与上年同期相比有较大幅度的增加。”华谊兄弟还称。
　　王中军表示，“最近我也受到市场的很多质疑，认为电影业务的表现会拖累到集团的整体业绩，事实也的确如此。电影一直是华谊最核心的业务，也是公司所有延展布局的动力根源，但电影最近两年表现却一直比较低迷。”
　　“2018年初，《芳华》和《前任3》计入了19亿元票房，给全年打了一个好基础，但是后续其他项目表现都不理想，不仅没有扩大战果，反而锐减了已经有的成绩。”王中军直言。
　　事实上，2018年5月底以来，华谊兄弟就一直不太平，崔永元炮轰《手机2》，影视行业股价集体重挫，华谊兄弟作为《手机2》的出品方公司更是首当其冲。
　　一波未平一波又起，6月11日，关于控股股东质押全部股权的消息，让华谊兄弟再次站到风口浪尖，当日晚间，华谊兄弟发布澄清公告表示不存在抛售股份套现的行为。
　　而在上述调研会议中，王中军再一次强调，“2018年，资本市场的加速下行也让A股中股权质押的压力陡然加剧，很多企业家不得已放弃公司控制权。我和中磊一直在尽全力通过各种途径筹资，保障公司股权结构不变化，虽然外边各种声音谣传，但是其实从2014年至今我一分钱股票都没有减持过，而且我和中磊还累计增持了近6亿的华谊股票。”
　　“去电影化”代价
　　冰冻三尺非一日之寒，华谊兄弟从2018年前三季度利润为3.28亿元，到2018年年度亏损逾9.82亿元，看似一个季度就亏损了13亿元，但亏损的因素早已埋下。
　　恰逢本命年的华谊兄弟，由王中军和王中磊两兄弟创立于1994年，1998年，王中军带领华谊兄弟成为首批以投资方式进入电影行业的民营公司；随后华谊兄弟凭借“昔日票房扛把子”冯小刚的中国贺岁片打下一片天地，并于2009年在创业板成功上市。公开资料显示，2012、2013年，华谊兄弟在国产片票房市场份额均超过20%，居于行业首位。
　　华谊兄弟的转折从2014“去电影化”开始的，如今蓦然回首，电影市场早已是“东风夜放花千树”。在“去电影化”当年，华谊兄弟发行的电影票房占国产电影全年票房仅7%左右，被后起之秀光线传媒反超。
　　“去电影化”的同时，华谊兄弟持续投资扩张。上市后，手游崛起年，华谊兄弟以1.48亿元收购掌趣科技22%股权，6.72亿元收购银汉科技50.88%的股权；2015年，直播正盛，华谊兄弟斥资19亿元，参投王思聪的英雄互娱。
　　此外，2015年下半年，华谊兄弟为延续“明星驱动IP”模式，分别斥资7.56亿元收购成立仅1天的浩瀚影视70%股权及以10万倍溢价的10.5亿元收购冯小刚创立的东阳美拉。
　　而一系列并购，也导致华谊兄弟商誉高企，截至 2018年三季度，华谊兄弟的商誉30.6亿元，占总资产比例为15%。
　　不过，王中军对于华谊兄弟的商誉问题并无担忧。“2018年，我们综合分析考虑，最后以审慎主动的态度落实了商誉减值，虽然商誉减值不仅覆盖掉了所有利润还造成进一步的亏损，但我觉得会减少很多市场对公司未来发展不确定性的认知，”王中军还表示，不让商誉过度消耗公司的未来成绩，也无需过度紧张。
　　值得注意的是，华谊兄弟自2011年开始下注实景娱乐项目。据王中军介绍，2018年7月华谊兄弟电影世界（苏州）正式开园，表现良好，12月22日，华谊兄弟（长沙）电影小镇全面开园；2019年，南京、郑州、济南等项目也将陆续建成开放。
　　不过重资产的实景娱乐也拖累业绩，王中军也坦言，“2018年（实景娱乐）业绩虽然未达预期，但主要是受到市场环境的影响，在开发中的各实景项目进展缓慢，导致相关授权收入有所延迟。”
　　四处筹钱重回主业
　　面对债务到期，如今摆在华谊兄弟面前的是解决资金问题。
　　据记者了解，2016年1月28日，华谊兄弟发行了债券“16华谊兄弟MTN001”，发行金额为22亿元，发行期限为3年；2018年4月9日，再次发行了“18华谊兄弟CP001”，发行金额为7亿元，发行期限为365天。这两项债券分别将于2019年1月29日和2019年4月11日到期，合计规模达29亿元。
　　而华谊兄弟在过去的1月密集筹钱。1月8日，华谊兄弟连发多条公告，拟以持有的全资子公司华谊兄弟娱乐、英雄互娱、浩瀚影视、华谊影城（苏州）股权、海南3套别墅等资产提供质押担保，向浙商银行、平安银行、中信银行和民生银行4家银行申请共计23亿元的综合授信，并为2018年10月向招商银行申请的2亿元综合授信提供补充担保，5笔综合授信金额总计约25亿元。此外，1月24日，华谊兄弟获得阿里影业7亿元借款，借款期限为5年。
　　事实上，在2018年6月，王中军与王中磊质押股权时，一位文娱方面上市公司投资主管就在接受《华夏时报》记者采访时表示：“很大可能是借给公司了，因为影视公司普遍账期很长，前期开发需要垫付很多资金，但是收款会比较慢。”
　　王中军也表示，“2018年企业普遍资金紧张，轻资产的影视行业压力尤为明显。华谊兄弟通过质押授信、引入战略投资等多种方式，已在逐步克服资金困点。”
　　对于接下来的发展，王中军称，“2019年，华谊兄弟一个方向是资产处置，会逐步剥离和电影、实景关联较弱的业务与资产，回笼资金、优化债务结构，把这些钱拿来把内容制作做好做强。”
　　“2019年华谊的发展会继续聚焦在‘电影+实景’，我的工作重心会放到公司主营优势的重建。在电影端加强管理，提高团队效率，重点放在孵化项目、把控品质、培养导演；在实景端着力把实景项目、实景演艺等业态联动打通，打造‘华谊大文旅’业务生态。”王中军还提及。

源自：第一财经

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　　华谊兄弟高层反思背后：电影根基不稳，实景开发过重
　　“拍起戏来大手大脚，为什么完成的质量这么差。一部电影好的时候每个人都说有功劳，但一到不好的时候，错误在谁就根本找不到了。”
　　近日，在一次投资者交流会上，对于华谊兄弟（300027.SZ）面临的低谷，董事长王中军做了深刻的反思，具体到电影业务上，王中军认为电影业务团队存在“执行力不足”、“花钱大手大脚”、“员工互相甩锅”等问题。
　　艺恩解决方案中心分析师向记者表示，华谊兄弟近期电影票房表现相较于前些年有所回落，造成原因有诸多方面，比如旗下知名IP《前任》系列的完结，对于发行环节缺乏掌控能力，签约导演与艺人表现低于预期等。
　　北大文化产业研究院副院长陈少峰则认为，华谊兄弟轻视了IP的开发以及什么样的IP适合开发实景娱乐项目，而在开发实景娱乐项目上投入太多，资产太重了，最终主业也被拖累。

王中军回归
　　数年前第一财经专访王中军，彼时王中军给记者绘画了一幅美好的蓝图，他参照好莱坞六大影视公司的发展路径，给华谊兄弟制定了一个美好的战略，其核心就是立足电影IP，加速全产业链布局。而在电影内容的打造上，王中军意欲通过提高电影数量和质量，来降低电影业务的风险。
　　而一部电影的票房表现谁都难以预料，如今年春节档，能够押中《流浪地球》的人或公司并不多。在王中军看来，既然电影风险高，那么就在提高电影制作质量的同时，提高拍摄电影的数量，好莱坞六大影视公司每年生产大量影片，只要把失败率控制在一定比例，就能保持较好的营收。
　　但现实情况却是，经过了数年的发展，华谊兄弟年产电影的数量和质量似乎都没有太大进步，甚至退步了。“最近我也收到市场的很多质疑，认为电影业务的表现会拖累到集团的整体业绩，事实也的确如此。电影一直是华谊最核心的业务，也是公司所有延展布局的动力根源，对华谊来说意义非凡，但电影最近两年表现却一直比较低迷。”王中军说。
　　2018年初，《芳华》和《前任3》计入了19亿票房，给华谊兄弟全年打了一个好基础，但后续其他项目表现都不理想，不仅没有扩大战果，反而锐减了已有的成绩。这加剧了资本市场对华谊兄弟的担忧。王中军于是被迫再次回归电影业务。由于看到了电影团队存在诸多问题，王中军表示：“从2019年开始我会参与公司所有的电影项目，从孵化开发到宣发落地，全面强化对电影业务的管控。而且我要正式回到电影公司的绿灯委员会，拥有一票否决权。”

转投旅游地产
　　虽然电影业务并不顺畅，但是记者注意到华谊兄弟并没有闲着。这家公司将大量精力投入到了其他业务上，尤其是旅游地产项目。
　　2018年，经过长达数年开发的华谊兄弟电影世界（苏州）正式开园，目前市场表现良好，十一期间入园游客连续三天日均人流量达到3万，7天共近20万游客入园，获得市场认可。
　　王中军希望效仿迪士尼等全球娱乐公司标杆，在电影业务开发的同时，扩大衍生产业的收入。这也是迪士尼等全球娱乐巨头发展的法宝，一方面通过提高内容的数量和产量来降低电影投资的风险，另一方面通过开发衍生品进一步提高电影的收益。
　　然而，发展衍生产业需要其本身的内容足够强大，才能支撑起衍生产业的发展。国际成功的主题乐园背后都有强大的内容IP作为支撑，诸如迪士尼乐园、环球影城等。
　　但反观华谊兄弟，其目前在电影内容上表现低迷，或最终影响到主题乐园发展的可持续性。艺恩解决方案中心分析师向记者表示，华谊兄弟的定位是综合性娱乐集团，整体定位类似美国迪士尼和环球，所以说实景娱乐是公司布局的重要环节。但是实景娱乐，比如“华谊兄弟世界”的成功与否直接取决于电影IP的市场影响力和开发潜力。目前“华谊兄弟世界”中有《集结号》、《非诚勿扰》等多个体验项目，但是整体IP的数量与IP互动娱乐的开发形式还存在较大的待开发空间。
　　此外，多个实景娱乐或主题乐园的投资耗费了华谊兄弟大量资金，让华谊兄弟现金流紧张，也影响到了电影主业的发展。王中军表示：“华谊兄弟长期投资占了几十亿的现金。其实我们公司资产状况还是很好的，但是流动性不太好。而且不可否认，企业在快速扩张阶段遗留的资金压力，确实在当下被放大了。”
　　陈少峰向第一财经表示：“华谊兄弟的主要问题是事情没有做到位。比如电影+实景娱乐的商业模式，是很好的。但是，如果要做实景娱乐，就得反向思维：什么样的电影IP适合做实景娱乐。另外，一定不要做重资产。如果华谊兄弟做实景娱乐的运营而不是建造实景娱乐，事情就解决了。华谊兄弟的实景娱乐只是造景点，而不是做体验中心，资产太重。”
　　华谊兄弟正在改变现状。艺恩解决方案中心分析师向记者表示：“王中军的回归会影响未来华谊兄弟电影质量和成本投入，对华谊兄弟头部影片市场表现的提升会起到积极影响。”
　　华谊兄弟还拉上了阿里这样的互联网巨头进行合作，阿里影业与华谊兄弟同意双方将在5年内就华谊主控的影视项目、艺人发展、衍生品开发、实景娱乐渠道、营销服务等方面达成合作关系。

源自：财经栏目

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　　1月30日，安信证券、华泰证券等10家机构联合调研了华谊兄弟。华谊兄弟董事长王忠军在交流会上表示，主营业务低迷是2019年必须解决的一个痛点，另一个痛点就是在负债上面。华谊兄弟通过质押授信、引入战略投资等多种方式，已在逐步克服资金困点。
　　以下为交流会主要内容：
　　调研机构：复星影视、海通证券、招商证券、国泰君安、华泰证券、安信证券、中信建投证券、汇丰前海证券、国海证券、中银国际证券
　　调研时间：2019年1月30日
　　上市公司接待人员：公司董事长王忠军先生，公司董事、副总经理、财务总监丁琪女士，公司副总经理、董事会秘书高辉先生
　　以下是本次机构调研华谊兄弟的主要内容：
　　一、公司董事长王忠军先生
　　各位分析师朋友还有投资机构，今天交流会我觉得说什么可能大家也都知道，2018年华谊兄弟遭遇上市以来最大的一次冲击，不管是从舆情还是我们的电影等等，而且也是上市以来的首次的净利润亏损，确实我自己做企业这么多年从来没有想到过会做到亏损。
　　我们上市九年来，累计实现了47.8亿的税后净利润，交了20多亿的税，我觉得从一个中小型公司来讲业绩还算不错。但是今天我们交出这么不理想的一个业绩，我感觉很抱歉，但不用追溯市场原因，我们还是以反思自己为主。
　　最近我也收到市场的很多质疑，认为电影业务的表现会拖累到集团的整体业绩，事实也的确如此。电影一直是华谊最核心的业务，也是公司所有延展布局的动力根源，对华谊来说意义非凡，但电影最近两年表现却一直比较低迷。2018年初，《芳华》和《前任3》计入了19亿票房，给全年打了一个好基础，但是后续其他项目表现都不理想，不仅没有扩大战果，反而锐减了已经有的成绩。这反映出现在的电影团队两个问题，一是项目选择的精准度不达预期，开发项目能力发挥失常，导致2018储备匮乏；二是已有项目的市场定位和市场风险研判不足，导致执行力度不到位。
　　我们前几天开了我们电影团队的交流，我也说了一些很难听的话，拍起戏来大手大脚，为什么完成的质量这么差。一部电影好的时候每个人都说有功劳，但一到不好的时候，错误在谁就根本找不到了。通过这次交流我也下定决心，从2019年开始我会参与公司所有的电影项目，从孵化开发到宣发落地，全面强化对电影业务的管控。而且我要正式回到电影公司的绿灯委员会，拥有一票否决权。
　　怎么回归？从春节之后，各位制片人跟我做汇报的时间都已经排完了，我们的绿灯委员会前几年太粗放，造成了今天的现状，回过头来想我们刚创业的时候手头一共没有多少钱，拍每一部电影都要思前想后左顾右盼，一部《集结号》我想了两个月，现在呢？几个亿成本的戏两句话就拍了，所以把自己拉过来，一部戏为什么要拍？你要讲什么故事？你对市场的预期是什么？如果预期没有达到那制片人你有什么样的责任？这个就是回归主业。
　　华谊兄弟多年打磨的内容能力是毋庸置疑的，二十多年来的一百余部作品和两百多亿票房可以作证，无论是长期合作的小刚、徐克、管虎所代表的成熟导演，还是自主培养的田羽生、程耳所代表的青年力量，都有持续稳定的创作能力。狄仁杰系列、前任系列也是中国电影行业少有的优质系列IP。
　　2019年，小刚导演有两部影片筹拍，剧本都已经通过了，包括一部献礼建国70周年的作品，另一部作品的故事也非常感人，我读过第一稿剧本，因为白天忙静不下心，所以后半夜开始读，我一直读到凌晨五点多，看到最后几页眼睛已经看不清字了，一个是因为太晚，还有一个就是因为感动的一直流眼泪，我真是非常期待。
　　田羽生导演监制的《伟大的愿望》已杀青进入后期制作阶段；李蔚然导演的《阴阳师》也已经开机；管虎导演的战争巨制《八佰》我已经看过样片，在近年中国战争题材影片中品质非常出众，非常值得期待。
　　实景娱乐是华谊兄弟的另一块核心主营，2018年业绩虽然也未达预期，但主要是受到市场环境的影响，在开发中的各实景项目进展缓慢，导致相关授权收入有所延迟。这是时间问题，相应收入后续会陆续体现。而且随着国家对文化产业发展的投入力度不断加大，文旅融合项目对拉动地方经济增长的贡献不断突显，融汇特色文化、电影基因的文旅融合项目必定会有更大市场机遇。
　　在这方面，华谊兄弟积累的项目、资源、经验和运营能力都非常突出。
　　2018年7月华谊兄弟电影世界（苏州）正式开园，市场表现良好，十一期间入园游客连续三天日均人流量达到3万，7天共近20万游客入园，获得市场认可。12月22日，华谊兄弟（长沙）电影小镇全面开园，开园即上榜“2018长沙最具特色休闲旅游街区（小镇）”，在试运营期间举办的翁布里亚爵士音乐节也被评为“2018长沙最具人气休闲旅游节会”。作为中国电影公司自主打造的电影实景项目，其市场反响让我很欣慰，后续的表现也很值得期待。2019年，南京、郑州、济南等项目也将陆续建成开放，华谊兄弟在实景领域的先发优势和规模效应都会进一步体现。
　　2019年华谊的发展会继续聚焦在“电影+实景”，我的工作重心会放到公司主营优势的重建。在电影端加强管理，提高团队效率，重点放在孵化项目、把控品质、培养导演；在实景端着力把实景项目、实景演艺等业态联动打通，打造“华谊大文旅”业务生态。在保证轻资产、重品牌、强运营的业务逻辑下，继续保持华谊兄弟在文旅融合探索实施中的领先地位，给前端的优质内容提供下沉渠道和持续变现的能力，做出华谊的特色和规模。
　　主营业务低迷是2019年我必须解决的一个痛点，另一个痛点就是在负债上面。华谊兄弟通过质押授信、引入战略投资等多种方式，已在逐步克服资金困点。
　　实际上，自上市以来华谊兄弟的负债率一直控制在总资产的45%左右，比较稳定。大家可以看一下我们的负债，长期投资占了几十亿的现金。其实我们公司资产状况还是很好的，但是流动性不太好。而且不可否认，企业在快速扩张阶段遗留的资金压力，确实在当下被放大了。
　　2019年，华谊兄弟一个方向是资产处置，我会逐步剥离和电影、实景关联较弱的业务与资产，回笼资金、优化债务结构，把这些钱拿来把内容制作做好做强。
　　2018年，资本市场的调整也让A股中股权质押的压力陡然加剧。我和忠磊一直在尽全力通过各种途径筹资，保障公司股权结构不变化，虽然外边各种声音谣传，但是其实从2014年至今我一分钱股票都没有减持过，而且我和忠磊还累计增持了近6亿的华谊股票。这其中确实有很多艰难，但华谊兄弟是我们二十多年的心血，我们永远都不会放弃。
　　谁都不是天生的企业家，虽然我快60岁了，但我依然保持着学习的习惯，经历过2018年的艰难处境，也让我重新审视公司的发展，企业在蓬勃发展高歌猛进的时期，应该同时保持理性冷静未雨绸缪的心态，始终保有足够的危机意识和防范意识。有了深刻的认识，才会有更加积极的改进和提高。不管怎么说，学到了东西就是收获，有惊无险更是非常幸运，对我来说，这相当于是一个创业25年之后重新出发的契机，重新开始、从头把华谊兄弟做大做强的契机，需要好好珍惜和把握。
　　商誉是近两年市场一直热议的话题。截至到2018年三季度，华谊兄弟的商誉30.6亿，占总资产比例为15%，但关注度很高。
　　2018年，我们综合分析考虑，最后以审慎主动的态度落实了商誉减值。虽然商誉减值不仅覆盖掉了所有利润还造成进一步的亏损，但我觉得会减少很多市场对公司未来发展不确定性的认知。
　　实际上商誉是被投资企业成长潜力和未来价值的溢价体现，是投资并购的一种副产品，在每一个快速发展的行业里都会存在，只要控制好系统性风险，不让商誉过度消耗公司的未来成绩，也无需过度紧张。总体来看，华谊兄弟在文创相关领域的投资还是非常成功的，比如掌趣科技（300315）、银汉科技和英雄互娱，在公司高速发展的阶段，这些投资项目都为公司贡献了很多收益。
　　当然，商誉也并非只有减值或摊销两种处理方式，被并购企业经过孵化而更具价值的时候，商誉就可以通过稀释股权或者资本化来自然消解，说到底，还是价值主导。华谊兄弟对银汉科技的孵化过程就是很好的案例。
　　2019年，我的主要任务之一还是对跟主营业务略微偏离的资产做一些处置，使公司回一部分的现金，把公司现金流做好，坚持拍好电影。每年总要有几部让大家回忆，像《芳华》、《老炮儿》、《1942》、《罗曼蒂克消亡史》，而不是又赔钱又丢人，哪怕这个没有赚钱但是要有品质口碑。还有一个计划，我要在文旅上多跑多飞，去逐渐恢复大家对于华谊兄弟的信心，把我们实景项目的继续落实下去，哪怕时间慢点但是目标还是必须坚定的实现。
　　总体来看，2018年无论世界大经济环境还是国内影视行业，都有许多波折。尤其是误解和非议造成的舆论冲击，确实对公司造成了一定影响。但这些外在问题并不影响我对2019年有信心，因为核心价值是否健康才是企业发展的根本。困难一直都有，但克服困难的方法永远更多。25年摸爬滚打，我和华谊兄弟都有这样的信心和勇气。
　　2019年，我会对公司战略做阶段性调整，收掌为拳，集中优势力量，整合优质资产，集中火力做好影视业务和大文旅业务，强化核心竞争力。就在上周，华谊兄弟发布了与阿里影业就影视、艺人、宣发、衍生品等领域的战略合作，这是大股东对华谊发展的支持，同时也是对华谊兄弟核心价值的高度认可和对我们未来发展的极大信心。在此，我代表全体华谊兄弟同仁，向所有投资人和合作伙伴致以衷心的感谢，感谢各位一直以来的信任和支持。
　　经历过2018的触底重建，我会带领华谊兄弟在2019年重新出发，谢谢大家。
　　二、问答环节
　　提问1：首先特别期待忠军总提到的未来3年的计划，我自己感觉华谊现在是回归初心了。您提到的未来五年要十部影片，刚才提到了三到四个著名导演的作品，我想听一下忠军总，你刚才也说了作为制作人会参与到项目中去，现在你能够跟我们分享一下目前这个十个作品的目前一个进展情况？
　　回答：《八佰》我们希望可以取得理想的票房成绩，这个电影首先具备给华谊这个品牌加分的实力，大家看完之后都认为是非常好的电影，可以媲美当年的《集结号》，是一个里程碑的作品。程耳导演之前执导了《罗曼蒂克消亡史》，口碑很好，票房不理想，导演也一再和我保证要拍一部电影为公司挣钱。徐克导演未来也会深度合作，冯小刚导演刚才已经说过了，2019年有两部电影，他在电影的成本把控是行业内很不错的。
　　不断挖掘新的导演是华谊兄弟非常重要的价值之一。这几年我们培养出的田羽生导演就是代表之一，他就是王忠磊发现的。
　　我们未来电影就是谨慎又谨慎，希望拍每一部戏，每一个导演可以阐述他的想法。我创业这么多年，一直不停的拍摄好的内容，未来还是会靠好的作品，有情怀的电影。
　　未来两年，对于专业的电影制作公司是非常好的机会。没有好的内容，卡司是不能拿到预算的。
　　提问2：我们看到2018年市场上有一些电影公司表现比较出色的，包括博纳、北京文化（000802）出了一些头部的作品，反而传统的公司比较没有爆款出现。您是如何看待这一趋势的？我们在项目储备上如何应对这一挑战？
　　回答：现在的头部剧市场确实发生了非常的变化，像徐峥、宁浩、开心麻花这些年确实出现了几个爆款。比如我非常喜欢徐铮的《我不是药神》。
　　艺术创作其实就是一代人、一代人，现在这代人就是这样的文化，并不是你能不能接受，是不是你喜欢，这个不是一句话两句话可以说得清楚，它是艺术与商业综合起来。
　　你提的问题其实比较大的，但是我刚才自己发言的时候已经回答了你的问题，就是我们有冯小刚、徐克、成龙、管虎、程耳这些导演。每个人都有自己的圈子，这个朋友圈就是这些人，你有没有能力去突破这个圈子，去发现新的导演就看自己有没有这个心了。
　　提问3：电视剧的业务进展如何？在实景娱乐领域，去年是受到舆情的影响，今年因为房地产行业政策也有变化，华谊兄弟针对这一块是如何应对的？
　　回答：电视剧业务比较而言，比电影业务风险要低。我们去年比较好的项目是《古董局中局之掠宝清单》、《好久不见》、《我的亲爹后爸》等。
　　房地产行业的政策调整对于实景娱乐的影响，海口观澜湖·华谊·冯小刚电影公社是品牌授权，并不是房地产。华谊兄弟赚的是品牌授权费，输出管理费。
　　提问4：刚才听了很多关于电影内容的理念，我比较好奇的是关于电影产业内容跟渠道谁更重要？
　　回答：这个问题其实不需要讨论，我觉得两边都重要。猫眼的票务平台这是人家的优势，我们跟阿里十部影片的合作是互相的，是内容和平台的互相绑定。华谊兄弟在创作基因上是有优势的，靠好的电影和渠道互赢互利。在剧集的方面，渠道的话语权会大过创作，反过来反思，话语权多了，买来的戏不好看怎么办，还是需要渠道。
　　提问5：刚才忠军总也提到，未来我们有很多规划，无论行业如何变化，我们的核心竞争力是什么？另外未来的资金规划是什么？
　　回答：你说的资金问题，首先要看大的环境。第二我们的态度就是一步一步来解决，今年争取努力进一步降低资产负债率，之后我们再看。我们做企业的人，责任是最重要的，我的责任就是度过难关，一步一步的解决需要解决的问题。
　　另外提到的核心竞争力，华谊兄弟有中国最具影响力的一批好导演，一个公司有五六个导演长期合作的导演是非常难得的。
　　一个电影公司一年有3部好的作品就是非常好的成绩了，这3部影片的标准是需要主流完全向上的，要有情怀。
　　提问6：您说三年时间让华谊公司再造一个辉煌，我们主要的抓手还是电影方面，但是三年之后整个产业的这个样貌来看，电影应该占公司什么位置，其他的产业围绕着电影产业，实景娱乐还有电视剧也好他们应该大概什么样的样子，三年之后的公司规划还有面貌什么样的？
　　回答：假设我们2019年有三部作品，《八佰》、冯小刚电影还有其他的影片。2020年我们的3部作品，刚才也说了冯小刚导演是中国艺术创作与落地执行能力最强的导演之一，还有程耳、陆川、管虎、田羽生这些导演的作品。同时，我们企业内部也在自上而下的节约成本，给公司减负。

源自：新浪收藏

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　　新春佳节，是全国人民欢庆团聚的日子，无论身处何时何地，人们期盼过年，盼望团圆的心情都是一样的。今年春节，华谊兄弟实景娱乐苏州、长沙、海口三地的电影世界、电影小镇联动，合力开启“合家欢，穿越时空过春节”主题活动，为国人打造一个与众不同、终生难忘的新春佳节。
　　本次华谊兄弟实景娱乐“合家欢，穿越时空过春节”主题活动在全国三地同步开展，主题风格各异：华谊兄弟电影世界（苏州）在“通天帝国区”复原盛世大唐盛景，向国民发出“合家欢，回到大唐过春节”的邀请；以意大利阿西西山城和威尼斯水城为蓝本打造的华谊兄弟电影小镇（长沙）则将带着大家“合家欢，去意大利过春节”观澜湖华谊冯小刚电影公社则把文艺复古风的街道装点一新，邀你“合家欢，回到民国过春节”。
　　据华谊兄弟副总裁、华谊兄弟实景娱乐总经理秦开宇介绍：“华谊兄弟涉足实景娱乐六年多，多个项目相继面世，今年春节更是联合三地同时给全国人民拜年，合力打造穿越时空的合家欢体验。2014年开业的观澜湖华谊冯小刚电影公社，已经多年蝉联海口*旅游目的地。2018年下半年开业的华谊兄弟电影世界（苏州）、华谊兄弟电影小镇（长沙）已形成优质口碑，成为当地*热门的旅游地标。2019年下半年，还将有济南、郑州、南京的华谊兄弟电影小镇相继开业，为国人带来更高品质的影视旅游体验，值得期待。”
　　华谊兄弟电影世界（苏州）：互动演艺万国来朝，回到大唐过春节
　　2月5日（大年初一）起至2月19日（正月十五）春节期间，坐落于人间天堂苏州的华谊兄弟电影世界将正式推出“合家欢，回到大唐过春节”特别活动。届时，电影世界将会*还原唐代新年场景，现场更是豪迈发放红包雨，旨在将带有大唐盛世传统风貌的新春记忆带至大家身边，再一次掀起传统年味热潮。
　　此外，沉浸互动演艺项目《大唐盛世之万国来朝》也将在苏州华谊兄弟电影世界震撼首 发，穿越千年的大唐遗音──鼓秀将重现于华谊兄弟电影世界，雍容华贵的唐代仕女，文武百官齐聚一堂，重现千年之前，万国来朝的盛况。

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　　游客们在回顾历史上辉煌盛唐篇章的同时，更有机会摇身一变，扮演一回唐朝武皇重臣，与武后一同完成登基大典，和唐朝舞姬歌舞庆祝。360°沉浸式互动体验，让游客瞬间穿越回到唐代，仿佛置身于唐代宫殿当中，享受视觉与听觉的双重盛宴，亲身体验在皇宫内过大年是一种怎样的感受。
　　华谊兄弟电影小镇（长沙）：当意大利小镇遇上中国年
　　融合了欧洲多元文化的华谊兄弟电影小镇（长沙），将意大利原汁原味的欧洲风情小镇，和嗨爆的电子音乐带至游客面前，中西合璧，高度融合了意大利风情与长沙休闲文化，形成了独特的建筑视觉和中西文化体验。

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　　春节期间，电影小镇还将新增4大节目：年味巡游，小镇在春节给游客们带来了耍龙灯、舞狮，唤起粉丝们对春节*初的记忆；新春城堡秀，小镇特地邀请来了中国台湾台南表演团队上演“电音三太子”表演，通过不一样的电音趴，卸去在身上积压了一年的不快乐；2月14日，小镇“即刻情人节”活动与你相约在小镇圣弗朗西斯科城堡，在这里邂逅命中注定的他；春节期间，消失了数千年的怪兽“年”将来到小镇内“搞破坏”，需要你化身斯巴达勇士赶走它重拾节日的欢乐，“新春瑞兽斯巴达大混战”、枕头大战将给游客们带来一个新“意”撩人的春节。
　　观澜湖华谊冯小刚电影公社：重拾民国记忆，细品南洋风情
　　位于海口的观澜湖华谊冯小刚电影公社，展现了二十世纪百年期间的中国城市街区的变迁之景。多栋建筑完全按照民国老照片还原而成，在电影公社里*有名的1942街集合了上世纪三四十年代长江流域典型建筑风情，南洋街集合了七十幢中外建筑，风格交相辉映。漫步其中，仿佛穿越回民国时期，让游客重拾起民国的记忆。南洋风情街汇聚了众多中外风格的建筑，带有浓烈的复古气息。
　　今年春节，电影公社开启五大主题活动：美食嘉年华·桃花走廊，“十里桃花”将绽放在电影公社的星光大道上；新春民俗表演·明星打卡墙，在此可以追寻“爱豆”来过的足迹并与他们合影；大美民国与南洋风情建筑的碰撞不可错过，随便一拍都是无死角的美景；此外，还有熊本熊拍照乐园的酷萌打卡点，在这里，超大熊本熊也将和你一起回到民国过春节。

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　　不同的实景娱乐主题，让你体验不一样的年味──时而在大唐体验流光溢彩的古风年味，时而又回到民国，亲身感受大美民国与南洋风情的碰撞，时而穿越至意大利，体验异域风情与中国年交织在一起所产生出的不一样的火花。
　　作为国内实景娱乐行业先行者，华谊兄弟实景娱乐以“合家欢，穿越时空过春节”为总主题，联动苏州、长沙、海口三地倾力打造了适合全家人共同游玩的春节特色旅游项目。华谊兄弟实景娱乐希望游客在不同的时间、空间、地域体验到不一样的年味，感受穿越时空的快乐，因此在春节这个特别的时间点，打造了差异化的过节方式。把*珍贵的时间留给*珍贵的人，相信有华谊兄弟电影世界、电影小镇陪伴的春节，将成为一段难忘的新春记忆。

源自：新京报

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原文标题：华谊兄弟完成22亿中期票据兑付

　　（记者：白金蕾）华谊兄弟传媒股份有限公司（下称：华谊兄弟）公告称，已经完成2016年度第一期中期票据本金及利息的兑付。其中本金 22亿元，本期利息0.9416亿元，合计 22.9416亿元。
　　2016年 1月 28日，华谊兄弟发行2016年度第一期中期票据（债券简称：16 华谊兄弟 MTN001），发行金额为 22亿元，起息日为 2016年 1月 29日，兑付日为 2019年 1月 29日。
　　针对此次债券的兑付，华谊兄弟此前在深证互动易平台上回复称：“公司高度重视债项偿付，致力长期平稳发展。公司有信心全力筹措资金进行偿付。”
　　在此次债券兑付前，华谊兄弟向银行申请了25亿元的综合授信，并向阿里影业借款7亿元。
　　1月8日，华谊兄弟连发多条公告，拟以持有的全资子公司华谊兄弟娱乐、英雄互娱、东阳浩瀚、华谊影城（苏州）股权、海南三套别墅等资产提供质押担保，共向浙商银行、平安银行、中信银行和民生银行4家银行申请23亿元的综合授信，并为2018年10月向招商银行申请的2亿元综合授信提供补充担保，5笔综合授信金额总计约25亿元。
　　1月24日，华谊兄弟和阿里影业同日发布公告，双方达成战略协议，将在华谊兄弟主控影视项目、艺人发展、衍生品开发、营销服务等领域建立全方位业务合作关系。此外，阿里影业拟向华谊兄弟提供7亿元人民币借款，借款期限为五年，借款的年利率为中国人民银行同期五年期贷款基准利率。

⊙记者：白金蕾　编辑：程波　校对：吴兴发

源自：新京报

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原文标题：华谊兄弟向阿里影业借款7亿元 五年要拍10部电影

　　（记者：梁辰）1月24日，阿里影业（01060.HK）发布公告称，其附属公司北京中联华盟文化传媒投资有限公司（以下简称“北京中联华盟”）已同意向华谊兄弟（300027.SZ）授出一笔7亿元人民币的借款，借期为5年，按中国人民银行五年期借贷的贷款基准利率（截至公告日期为4.75%）。
　　公告显示，借款将由华谊兄弟用作在其经营范围内开展业务的资金。华谊兄弟已同意向北京中联华盟提供各项抵押品，包括附属公司的股权质押担保、所持有基金份额收益权质押担保及由华谊兄弟两名主要股东及其关联方提供无限连带责任保证等。
　　不过，作为订约双方根据框架协议及借款协议展开合作的其中一项条件是，华谊兄弟需要取得其股东大会之批准。
　　2018年11月，阿里影业启动“锦橙合制计划”，计划在未来五年、四大电影档期陆续推出20部合制优秀电影。阿里影业将以主投、主控或作者主宣发的身份与制作团队合作，扶持青年导演、编剧，拍摄影片在贺岁档、春节档、暑期档和国庆档播出。
　　“锦橙合制计划”第一部电影是动画电影《小猪佩奇过大年》，目前已经拍摄完成，预计在2019年农历猪年大年初一上映。该影片由阿里影业、eOne出品，淘票票发行。其宣传片《啥是佩奇》放出后，曾引发热烈讨论。
　　不过，上述公告中，阿里影业已将20部的说法，更改为“多部”。
　　公告称，与华谊兄弟的战略合作可在上述计划下，促进电影产业链上下游合作伙伴的连结，触达更海量的用户，打造更多元的业务场景，创造更多的商业变现机会，以实现提升股东价值的目标。
　　根据框架协议，双方将展开为期五年的合作。其中，华谊兄弟主控的影视作品，北京中联华盟或其关联方在同等核心商业条件下将享有投资、营销发行、网络传播等多项优先权，华谊兄弟或其关联方保证五年内完成主控并上映10部院线电影。
　　此外，双方还将就艺人经济业务、影视作品衍生品开发、营销服务等展开合作。
　　1月24日开盘后，阿里影业股票上涨。截至记者发稿时，股价为1.320港元，涨幅为1.54%。
　　新京报记者梁辰编辑王宇校对卢茜

源自：《财经》杂志

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　　影视行业里的几家老牌公司，还没有哪一家像华谊兄弟如今这般不好过。
　　2018年，是华谊声誉受损和业绩不佳的一年。崔永元抵制《手机2》事件引发的明星查税风波让这家行业内的明星公司受到更大范围的吃瓜群众关注，也似乎像一个导火索，配合着中国经济及影视行业整体下行的大环境，让这家原本看似非常健康的公司，逐渐显露出它掩藏的危机。

　　到了2019年，形势并没有变好。在光线、博纳、中影、万达等其他公司都参与火热的春节档竞逐时，唯独华谊是缺席的。华谊在参与投资电影上的竞争力疲软了。这还不是最严重的。当下要紧的是，它还有一屁股债务要处理。做电影的没钱了，才最致命。

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严重缺钱？紧急寻求贷款合计33亿，押股权押票房押房产
　　1月8日，华谊兄弟连发多条质押担保公告，全是拟向银行及信托公司贷款的信息，累计拟贷款额高达33亿，几乎把公司及旗下子公司能用来担保的资产都用了，包括股权、房产、影城未来的票房收益、七部影片的收益。甚至请来了业外大佬史玉柱帮忙提供连带责任保证。

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　　拟向浙商银行杭州分行申请2亿元的综合授信（简单理解就是超大额贷款），授信期限为一年。华谊全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资及王忠军、王忠磊提供连带责任保证，担保金额为2.2亿元。
　　拟向平安银行申请不超过12亿元综合授信，授信期限为一年。华谊以持有的英雄互娱科技20.17%的股权提供质押担保，关联自然人王忠军、刘晓梅（王忠军妻）、王忠磊、王晓蓉（王忠磊妻）提供连带责任保证。

　　全资子公司北京华谊兄弟娱乐投资拟向中信银行总行营业部申请2亿元的综合授信，授信期限为一年。华谊用该子公司100%的股权提供质押担保，自有房产三套提供抵押担保。另外，全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资以自有房产一套提供抵押担保。同时，华谊总公司及实际控制人王忠军、王忠磊提供连带责任保证。

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　　拟向中国民生银行北京分行申请7亿元综合授信，授信期限为一年。华谊以持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐65.8%的股权和华谊直接持有的华谊影城（苏州）有限公司14.29%的股权提供质押担保。关联自然人王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉提供连带责任保证。此外，非关联第三方巨人投资及自然人史玉柱无偿提供连带责任保证。史玉柱是民生银行的非执行董事，应该和华谊二王的交情不浅。

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　　向招商银行北京分行申请2亿元综合授信，授信期限为一年。华谊关联自然人王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉提供连带责任保证。同时，以不超过七部影片收益应收账款质押的方式提供补充担保。

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　　2016年11月，华谊曾以旗下10 家全资影院管理公司拥有的15 家影院未来五年的票房收入作为质押，向华宝信托申请信托贷款。这笔质押还没到期。2019年1月8日，华谊又拟增加10 家影院未来经营中产生的票房收入应收账款提供质押担保补充贷款。担保金额不超过8亿元，据此推测贷款额可能也是不超过8亿元。

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公司被掏空？总债务69亿，实控人近100%股权被质押
　　至此，华谊及控股子公司对外担保累计担保总额约为64.5亿元（均为对公司或子公司提供的担保），占华谊最近一期经审计净资产的61.13%。

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　　根据最近的财报，也就是2018年三季度报，华谊的总资产是202.87亿，归属于上市公司股东的净资产是100.19亿。前三季度营业收入是31.83亿，同比增31.58%；归属于上市公司股东的净利润是3.28亿，同比下跌45.38%。

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　　截止1月21日收盘，华谊股价4.62元，总市值129亿。
　　实控人王中军、王中磊合计持有华谊28.03%的股份，两人的股份不断质押，到期购回解除质押，又重新质押，以此循环套现。

　　根据1月17日的“部分股份解押公告”，王忠军共持有华谊615,333,799股，占总股本的 22.02%，其中19.45%已质押出去。王忠磊共持有167,929,969股，占总股本的 6.01%，已全部质押。

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　　不管是银行综合授信、信托贷款还是跟券商的股权质押借款，套现的利息都不低，华谊能被如此高杠杆地“掏空”，说明真的是极度需要钱。
　　就在前不久的2018年12月24日，中诚信国际信用评级公司将华谊兄弟主体及相关债项信用等级列入观察名单。通俗地讲，就是怕还不上钱了。

　　公告显示，截至2018年9月末，华谊兄弟总债务规模为69.15亿，其中短期债务为47.37亿。华谊兄弟的“16华谊兄弟MTN001（22亿）”和“18华谊兄弟CP001（7亿）”分别将于2019年1月29日和2019年4月11日到期，合计规模达29亿元。华谊面临较大的债券到期偿付压力。此外，华谊前期收购项目较多，形成了较大规模的商誉，中诚信国际将持续关注收购项目业绩承诺完成情况及其可能引发的商誉减值风险。

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　　华谊表示有信心全力筹措资金进行偿付。并表示公司各项业务正常有序进展，现金流正常运转。此后的大笔贷款举措，很可能跟这起还债有关。

　　2018年11月底，王中磊曾在风口浪尖上完成了一笔减持套现，卖出时的股价是5元过点，累计减持375万股，套现约1900万。不过比起巨额债务，这点钱真的不够“塞牙缝”。公告给出的减持原因是，个人资金需求，保障公司控制权不发生变更。

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2018电影无爆款，2019能否靠冯小刚管虎陆川新作翻盘？　　再回到公司的经营。

　　就最受关注的电影板块来说，华谊过去的一年并不得意。出品了《狄仁杰之四大天王》、《找到你》、《胖子行动队》、《云南虫谷》、《江湖儿女》、《遇见你真好》，参与了两部日本电影《小偷家族》、《念念手纪》，及一部美国电影《飓风奇劫》。光看票房分账，多数都是处在盈亏边缘，要么就是亏。没有一部像2017年底的《芳华》、《前任3》那样痛快赚钱的。

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　　再对比其他几个公司，光线有《一出好戏》、《超时空同居》，博纳有《红海行动》、《无双》，万达有《唐人街探案2》，北京文化有《我不是药神》、《无名之辈》，新丽传媒有《羞羞的铁拳》，华谊没押中一个爆款。

　　接下来一年，按照预期，华谊应该有冯小刚的《手机2》、管虎的《八佰》、陆川的《749局》、《云南虫谷》续集《龙岭迷窟》、合作美国STX娱乐公司的《22英里》（马克·沃尔伯格主演犯罪片）、日本名导泷田洋二（《入殓师》）在中国拍的新作《闻烟》、李蔚然执导的《阴阳师》（根据现象级手游改编，陈坤主演）等几部电影可能赶得及安排上映。

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　　另外，还有一些曾曝光过的作品，包括陈正道执导的《循环》（改编自天下霸唱悬疑冒险小说）、《前任》系列导演田羽生的新作、《快手 枪手快枪手》导演潘安子的新作，以及《A Simple Favor》（布蕾克·莱弗利主演的悬疑犯罪新作）、《Chaos Walking》（导演道格·里曼、“新任蜘蛛侠”汤姆·赫兰德、《星战》女主黛茜·雷德利组合打造的科幻片）、《Radioactive》（《我在伊朗长大》导演玛嘉·莎塔琵的新作）、《Peppermint》等几部外语片，目前尚不清楚进展。

　　总之，在资本寒冬中，金主们的钱袋子都捂得很紧，况且，现在影视行业已经没有几年前那种热火劲儿。在这样的大环境和竞争格局中，谁家有余粮，谁家就可以开项目，就可能好过一些。而钱紧时缺钱，就是雪上加霜。

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　　如何解除危机，重回高位，要看华谊接下来的表现了。

源自：公众号“中国电影产业”，作者：哈麦）