华谊兄弟王中军王中磊减持自救 《八佰》难挽资金链紧绷

源自：北京时间

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原文标题：华谊兄弟澄清：王忠军和王忠磊被通缉不属实

　　华谊兄弟澄清：公司实际控制人王忠军和王忠磊先生在公司正常履职，“已被通缉”、“以刑事犯罪被通缉”等内容纯属不实信息。

源自：界面

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　　【深度】华谊兄弟，不再是老大

源自：界面 作者：向凌潞

　　创业板影视第一股华谊兄弟迎来上市以后最大的一笔限售股解禁。
　　8月27日，华谊兄弟有超过2.9亿股的限售股解禁，占总股本的比例达到10.49%。
　　此次解禁的限售股，是2015年8月定向增发机构配售股份到期后的解禁股，发行对象为阿里创投、平安资管、腾讯计算机、中信建投。其中，阿里创投认购6200万股、平安资管认购2749万股、腾讯计算机认购5176万股、中信建投认购431万股，认购价为24.73元/股。
　　这一股价按照转股后的比例计算，为12.24元/股。与8月24日收盘价5.67元/股计算，跌幅超过了53%。换言之，阿里、平安以及腾讯的账面浮亏，均超过了3.6亿元。其中，阿里创投账面浮亏超过8.2亿元。
　　市场人士分析，该解禁或许会成为压垮华谊兄弟股价的最后一根稻草。6月1日以来，受多方因素影响，华谊兄弟的股价已经跌去30%。截至8月24日，市值仅为156亿元，为光线传媒的三分之二。
　　另一方面，华谊兄弟刚刚发布了数据看起来不错的半年报。这家公司上半年实现营业收入21.22亿元，较上年同期增长44.77%；净利润实现2.77亿元，较上年同期减少35.54%。扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润实现2.52亿元，同比增长151%。

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　　业绩表现看似抢眼，但二级市场股价却毫无起色。华谊兄弟到底遇到了什么麻烦？

“去电影单一化“
　　时钟拨回2013年。
　　在这一年华谊兄弟20周年庆典的时候，王中军在大会上提出了华谊的下一个方向──实现“去电影单一化”。
　　这个本意是“除电影外，发展互联网、实景娱乐、衍生品周边、投资基金，使收入来源多样化”的意思，后来被无限放大成为了“华谊不拍电影”的解读，一时间让其创业板影视公司老大哥的地位，受到了前所未有的挑战。
　　外界的解读不是空穴来风。那段时间，华谊电影片单零零散散，拿得出手的确实没有几部电影。
　　梳理2011年至2017年华谊兄弟出品的电影，不难发现2014年是华谊电影的分水岭。界面新闻梳理了自2011年以来，所有华谊兄弟参与出品、发行的电影，以进入当年票房前十名为标准，评价华谊电影的业内地位。

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华谊兄弟历年来参与出品、发行的电影及票房 来源：界面新闻研究部
　　数据显示，在2013年之前，华谊参与出品发行的电影，进入前十名的几率非常高。2011年的《建党伟业》，以4.08亿元成为当年第五名；2012年的《画皮2》《十二生肖》的票房都超过了5亿元，跻身当年票房前十名；2013年更是出现了《西游降魔篇》《私人定制》《狄仁杰之神都龙王》三部电影，其中《西游降魔篇》是当年的票房冠军。
　　但是2014年，华谊兄弟的电影事业急转而下。2014年票房最高的一部电影《撒娇女 人最好命》，票房仅为2.3亿元，当年排名41名。虽然陆续出品了10部电影，但是过亿的寥寥可数。2015年的情况也未出现好转。除了年底出现的一部电影《寻龙诀》冲进了票房前十名之外，其他的电影都表现一般。即便是斩获了包括第41届多伦多国际电影节、第64届圣塞巴斯蒂安国际电影节三项大奖、第53界金马奖最佳导演奖等多个奖项的《我不是潘金莲》，票房也仅为4.82亿元，当年排名29名。
　　财务数据方面，2011年，华谊兄弟的收入出现了上市以来的首次下滑。2011年，华谊兄弟实现收入8.92亿元，同比下降16%。其中，电影业务的收入下滑比例高达67%。2014年也出现了类似问题，影视娱乐收入增速再次出现了负增长。
　　正当华谊兄弟徘徊不前的时候，后来者光线传媒（300251.SZ）却风头正劲。
　　2014年，光线传媒首次超越华谊成为年度民营电影公司票房冠军，华谊市场占有率跌出三甲。次年，中国电影市场出现了“十二五”以来的最高年度增幅，据统计，在2015全年票房过亿的81部影片中，国产电影有47部，以271.36亿元占据总票房的61.58%。据艺恩发布的《2015年国产电影发行市场白皮书》显示，民营发行公司2015年主发国产片总票房排名中，华谊兄弟以12.2亿元位列第七。
　　2016年年报显示，当年光线传媒实现营业收入17.31亿元，同比增长13%；净利润实现7.4亿元，同比增长84%。
　　电影事业的落寞，却换来了华谊兄弟“股神”的地位。
　　2010年与2013年，华谊分别以1.49亿元与6.72亿元收购了掌趣科技22%、银汉科技50.88%的股权。前者在收购两年内为华谊带来了近20倍的账面浮盈；后者则在收购完成后的第三个月以一款《时空猎人》取得了过亿元月度营收额。在电影事业为华谊兄弟贡献有限的情况下，以游戏业务为代表的互联网娱乐板块成为了华谊兄弟收入重要来源。
　　收入占比中不难发现，2014年～2016年，互联网娱乐对收入贡献的比例逐年增加，2013年占比仅为0.5%左右，2014年已经上升到了33%，2015年后虽然有所下滑，但是始终维持在10%左右的比例。因此，当时华谊兄弟转做游戏公司的传言不绝于耳。

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来源：WIND

再次聚焦电影
　　转折点出现在了2015年末。
　　2015年的影视行业并购遍地开花。也是那一年，华谊兄弟通过收购的方式，正式宣布再次聚焦电影的策略。
　　2015年10月22日，华谊兄弟斥资7.56亿元收购拥有李晨、Angelababy、冯绍峰、杜淳等明星的艺人公司浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司（下称东阳浩瀚）。当年年底，华谊兄弟又斥资10.5亿元，向冯小刚和陆国强收购浙江东阳美拉传媒有限公司（下称东阳美拉）70%股权，意图绑定导演冯小刚。
　　正是这次巨额并购，让华谊开始重新聚焦电影，但是风险也随之而来。
　　并购的正面影响是，冯小刚导演开始了每年一部电影的稳定输出。2016年，冯小刚导演的电影《我不是潘金莲》，票房4.82亿元；2017年末上映的电影《芳华》，票房突破14亿元大关，是为数不多的叫好又叫座的文艺电影。另外，2018年华谊出品的《前任3》票房高达18.45亿元，成为了一匹票房黑马。
　　2018年上半年度的业绩也给华谊兄弟带来了一丝希望。
　　2018年上半年，华谊兄弟在市场上引起较大水花的电影有《芳华》及《前任3：再见前任》，《芳华》在报告期内票房约2.2亿元，《前任3：再见前任》在报告期内票房约16.4亿元。

影视行业的逻辑变化
　　不难发现，华谊兄弟靠着绑定明星导演的做法，意图重新爬上行业第一的宝座。但是事与愿违，这家中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司，对业内人才的吸附效应正在弱化。面对光线传媒、博纳影业、万达电影以及BAT等新老对手的交叉火力，华谊兄弟昔日的光环正在褪去。
　　在华谊兄弟视线模糊的这几年时间内，影视行业的规则变化变得十分“魔幻”。巨额投入并不能保证能够带来高收益，这是电影行业目前最令人头疼的问题。
　　界面新闻采访了电影产业观察者蒋勇。他认为，华谊在近年明显有着朝重工业电影倾斜的意图，包括7月27日上映的“狄仁杰”系列第三部《狄仁杰之四大天王》、国庆档的《云南虫谷》、2019年将上映的管虎导演的《八佰》，都是拥有大IP的大投资影片，这是华谊在电影项目上下功夫的表现。不过也能看到，华谊在未来并没有再跟周星驰、成龙合作的项目，无法再现《西游降魔篇》《十二生肖》这样的成功，也从侧面证明，目前华谊对这样的资深优质内容创作者缺乏一定的控制力。尤其是在2015年、2016年更多的资本进入电影行业后，各个优质创作者都处于被资本争抢的情况下，在当时华谊收购东阳美拉和东阳浩瀚，可以看作华谊的一次“自保”行为。毕竟，管虎、田羽生目前的票房稳定性不高，下一部作品能带来的收益波动较大。
　　在发行方面，一位接近猫眼娱乐的人士告诉界面新闻，如今电影行业的宣发逻辑已经随着互联网的渗透，被完全颠覆。
　　过去的发行业务，主要由发行团队选择物料后进行投放，其中对于档期的选择主要依赖的是经验。但是互联网平台的出现，却为发行提供了数据上的保证。举例而言，互联网平台拥有海量的数据，包括评分数据、观众消费行为和消费偏好大数据。这些都能为影视娱乐行业提供更多数据化参考依据。
　　以猫眼数据举例，在2亿数据支持的大数据体系下，发行业务已经不单单依靠物料，而更多的是预见性参与到前期话题的制造以及预热。猫眼研究院首席科学家刘鹏根据数据模型指出，映前热度和映后口碑是决定影片票房的两个关键因素。目前猫眼“想看数”已经成为衡量影片热度的一项关键指数。
　　猫眼娱乐只是变革中的一个缩影。反观华谊兄弟，在互联网浪潮的席卷之下，并没有出现相应的对策，依然依靠兄弟之间互相绑定的“江湖”做法，意图重登巅峰。但是市场逻辑，已然发生变化。
　　从财务数据上看，华谊兄弟对于冯小刚的依赖性并没有减弱。
　　2017年年报数据显示，东阳美拉作为华谊兄弟的子公司，披露的全年利润为1.17亿元。这一数字占2017年华谊兄弟8.28亿净利润的比例为7%。但还要考虑到，华谊兄弟的实景娱乐项目中，有不少是通过冯小刚的经典作品作为主题授权的，比如苏州华谊兄弟电影世界中的《集结号》《非诚勿扰》主题区，以及整个海口观澜湖华谊冯小刚电影公社。
　　华谊兄弟的核心卖点，依然只有冯小刚。

实景娱乐能带来下一个春天?
　　品牌授权和实景娱乐是华谊兄弟下一个发展方向。
　　从2018年上半年年报来看，新兴板块分品牌授权及实景娱乐的比重与日俱增。数据显示，影视娱乐占公司营收比重高达92.47%，实现营收19.63亿元，为营收重点。品牌授权及实景娱乐占比6.69%，实现营收1.42亿元；互联网娱乐占比1.53%，实现营收3247.5万元。
　　自2016年以来，华谊兄弟对于品牌授权以及实景娱乐的关注与日俱增。根据好莱坞成熟市场的经验，品牌授权和实景娱乐的合理开发，有机会成为影视公司更加稳定且充裕的资金来源。但寄予厚望的实景娱乐板块到底能给华谊兄弟带来多大利润呢？
　　目前，华谊兄弟旗下的子公司以及联营企业中，涉及实景娱乐产业的资产有三家，分别是华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司（下称天津实景娱乐公司）、海南观澜湖华谊冯小刚文化旅游实业有限公司（下称海南观澜湖旅游公司）以及华谊影城（苏州）有限公司（下称苏州华谊电影世界）。其中，天津实景娱乐公是华谊兄弟集团内负责实景娱乐板块的主体公司。至于海南和苏州的两家公司，则是负责当地项目运营的项目公司。
　　天津实景娱乐公司作为实景娱乐板块的运营主体，主要通过参股项目公司方式参与影城的运营建设。天津实景娱乐公司是上市公司的并表子公司，华谊兄弟持有其54%的股权。
　　2017年1月起，天津实景娱乐公司陆续参与投资了华谊兄弟（长沙）电影文化城有限公司、华谊兄弟（济南）电影城投资开发有限公司、凉山华谊兄弟电影小镇有限公司、南京华谊上秦淮文化产业发展有限公司以及武汉恒谊电影文化有限公司五家当地项目管理公司，持股比例分别在1%至10%不等。可以发现，华谊兄弟参与设立的各地影城，主要的合作方均为当地的旅游开发或者房地产企业。

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华谊影城合作方 来源：公司公告
　　从利润贡献来看，天津实景娱乐有限公司的收入尚处于起步阶段。
　　截至2018年6月30日，天津实景娱乐有限公司实现收入4959亿元，盈利2117万元。而另两家联营企业尚处于亏损状态。海南观澜湖旅游公司实现收入1.87亿元，净利润亏损9383万元。
　　2018年7月23日开业的苏州华谊电影世界是华谊兄弟的一大杀手锏。据了解，苏州华谊电影世界投资额超过35亿元。但是其盈利，靠的却是位于苏州华谊电影世界7公里之外的华谊兄弟艺术家村。
　　对于收入的来源，接近华谊兄弟的人员对界面新闻记者表示，主要还是品牌娱乐授权带来的收入。“天津实景娱乐有限公司成立的项目公司，在成立之后需要向天津实景娱乐有限公司缴纳一部分的品牌授权费。公司投资的影视小镇虽然还没有开业，但是依然构成了前期的收入和利润。而一旦开业，会就持股比例进行分红，华谊兄弟也以此来获得收入。“
　　但是，多数市场人士目前对于实景娱乐还处于前期的观望态度。
　　一位私募合伙人在接受界面新闻采访时表示，“现在并不能够清楚地看到这些影视小镇们未来能给整个上市公司带来什么价值上的帮助。如果公司主业是内容的制作发行，那小镇的投资回报相比来说时间会比较长，到底能带来多少IP的互动收益，真的需要市场检验。”
　　二级市场方面，华谊兄弟的股价持续走低。截至8月24日，华谊兄弟股价报收5.67元/股，市值仅为157亿元，创下了2013年4月以来的新低。
　　华谊股价的大幅下跌，也引发了市场对于股权质押平仓风险的担忧。
　　根据Wind数据，自2017年以来，王忠军（王中军）和王忠磊（王中磊）兄弟二人，累计质押股份约130笔，截至6月19日，其中的30笔尚未解除质押。合计质押股数约为6.7亿股，占总股本的约25%。华谊兄弟日前的公告也显示，目前王忠军持股比例22.07%，其中质押19.86%，质押率90%；王忠磊持股比例6.19%，质押5.15%，质押率83%。
　　一位不愿意透露姓名的分析师对界面新闻表示，华谊兄弟股价走低既有其自身原因，也有大环境的因素。按照目前华谊兄弟的股价，限售股解禁后，股价很可能以阴跌为主。短期来看，传媒股大幅反弹可能性比较低。
　　（界面新闻记者戴天文对此文亦有贡献）

源自：证券时报网

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　　华谊兄弟消息，位于苏州阳澄湖半岛旅游度假区的华谊兄弟电影世界（苏州），将于7月23日开业。该项目是华谊兄弟首个电影主题公园，也是目前国内首个以自持华语电影知识产权为主题的电影文化体验项目。项目开业意味着华谊兄弟实景娱乐开始进入守业运营的发展新阶段。

源自：新浪财经综合

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　　数十个实景项目储备逾万亩土地
　　华谊兄弟“趋地产化”高速扩张存隐忧
　　品牌授权与实景娱乐板块前景待考

源自：经济参考报

⊙记者：吴永 梁倩 北京报道

　　近日，中国影视娱乐第一股华谊兄弟传媒股份有限公司（简称“华谊兄弟”，股票代码“300027”）因涉嫌偷税、股权质押比例过高等问题深陷舆论漩涡，资本市场对此也作出了消极反应。《经济参考报》记者深入研读华谊兄弟历年财报和公开资料发现，虽然公司公开否认地产化，但其多年来全国布局的数十个影视实景项目储备了逾万亩土地，一些项目公开对外销售商铺、公寓、别墅等各种商品房。此外，华谊兄弟以电影小镇、电影世界等为主的品牌授权与实景娱乐板块，在实现高毛利率的同时却负债高企，其发展前景待考。

总投资逾千亿元实景项目全国开花
　　公开资料显示，以影视娱乐业为主业的华谊兄弟早在2009年就提出了“去电影化”的口号，2011年左右逐步走上了一条以影视娱乐为核心、品牌授权与实景娱乐和互联网娱乐为两翼的多元化发展的道路。其中，华谊兄弟全力打造的品牌授权与实景娱乐板块，是希望依托自身品牌价值和丰富的影视作品版权（即IP）储备，优选核心区位，结合地方特色文化打造覆盖全国主要城市的影视文旅实景项目。
　　《经济参考报》记者注意到，华谊兄弟早在2009年就尝试开拓地产业务，并计划在青岛、成都、北京等城市建设主题公园，后无疾而终。2011年起，华谊兄弟在全国多地布局品牌授权与实景娱乐板块，开启了自己向文化旅游全产业链的转型之路，推出了华谊兄弟电影小镇（文化旅游）、华谊兄弟电影世界（主题游乐）和华谊兄弟文化城（文创园区、拍摄基地）等三种产品形态，成为国内最早布局实景娱乐业务的影视娱乐公司。
　　2011年，华谊兄弟在上海嘉定投资建设首个华谊兄弟文化城项目；2012年，华谊兄弟首个电影小镇项目“海口观澜湖冯小刚电影公社”正式签约开工，总投资55亿元；同年，华谊兄弟竞得苏州工业园区阳澄湖半岛的7幅地块，总面积逾60万平方米，计划投资30亿元建设首个电影世界项目；2014年，华谊兄弟以16.38亿元的底价竞得深圳市坪山区三宗土地，规划用地面积为118万平方米，计划总投资130亿元，拟建设首个文化城项目。
　　随着影视IP概念的大热，华谊兄弟2015年启动了多个实景项目的建设和签约，如前所述的苏州、深圳项目开始开工建设，昆明电影小镇签约，投资150亿元占地2000亩的“建业·华谊兄弟”郑州电影小镇、投资30亿元的长沙电影小镇相继奠基；2016年，总投资约20亿元的重庆电影小镇签约，总投资18亿元占地1633亩的2016的西昌电影小镇规划出炉，总投资约50亿元的华谊兄弟电影文化城项目正式落户济南；2017年，总投资约百亿元的南京电影小镇开工。
　　2017年下半年，华谊兄弟与恒大集团传出合作开发电影主题乐园的消息，首个合资文旅项目落地武汉，总投资额预计375亿元的恒大—华谊兄弟（阳江）电影城举行签约仪式，这些项目模式均为大股东恒大集团出地出钱，小股东华谊兄弟负责品牌授权和项目设计运营。
　　华谊兄弟2017年年报显示，截至报告期末，公司品牌授权与实景娱乐板块共实现签约项目18个。根据规划，华谊兄弟实景娱乐项目要在全国14个省份布局20个电影小镇。据《经济参考报》记者不完全统计，华谊兄弟实景项目预计总投资逾千亿元，在全国储备土地总量逾万亩。

公开否认“地产化”多地开卖商品房
　　在业内人士看来，华谊兄弟实质上是在打特色小镇地产化的擦边球，并且存在圈地之嫌。不过，华谊兄弟实景娱乐负责人秦开宇却多次公开否认“地产化”，声称“我们不会从事房地产项目”，并认为“新开业的电影小镇没有一平方米的房地产项目，完全是利用多年积淀的IP打造成的集娱乐、体验、互动于一体的文化产品。”
　　《经济参考报》记者调查发现，华谊兄弟旗下多个实景项目均对外公开销售商品房，存在涉嫌变身地产项目的问题。记者登录房天下网站显示，华谊兄弟长沙电影小镇项目分“意大利小镇”和“老长沙小镇”两期滚动开发，楼盘地址位于坪塘大道与巡抚路交汇处往东500米，目前在售50-300平方米不等的商铺，均价30000元/平方米至60000元/平方米。这批商铺的《商品房预售许可证》，获得于2017年11月17日。而承担苏州电影世界项目建设的华谊影城（苏州）有限公司，在阳澄湖半岛上还开发了“华谊兄弟艺术家村”别墅。365淘房网显示，华谊兄弟艺术家村一期于2016年10月下旬开盘，目前还剩余少量叠墅，面积为113平方米，每平方米单价约3万多元，总价近400万元。
　　网易房产、惠州新房网等网站显示，华谊兄弟深圳开发的文化城项目分三期开发，计划推出建筑面积约44至80㎡的影人公寓、建筑面积约53至93㎡层高约4.5m的办公产品，项目由深圳华谊兄弟文化创意产业有限公司开发打造。而华谊兄弟较早开发并早已营业的海口“冯小刚电影公社”，其与地产商合作的观澜湖项目问鼎了2014年海口地区的“销售冠军”，总销售额达到8.25亿元。
　　江苏国土部门一位不愿具名的专业人士指出，在土地资源日趋紧张且价格高涨的情况下，以影视文化概念拿地，价格自然会优惠很多，贯穿其中的则是部分地方政府的招商引资冲动、文化企业的拿地冲动，双方可以说是一拍即合。经济学家宋清辉就此指出，以特色小镇之名行房地产开发之实的问题，已经引起政府部门的警惕，国家有关部委纷纷出台相关规定，要求不得推荐打着特色小镇名义搞圈地开发的建制镇，禁止将房地产开发与主题公园捆绑供地和审批。

高毛利率高负债并存
　　针对眼下影视企业“去电影化”、房地产企业“去地产化”的现象，有人说，地产业外的人试图进入地产业，娱乐业外的人则试图进入娱乐业，就像围城一般，让人看不懂。《经济参考报》记者发现，“去电影化”的华谊兄弟，其趋地产化的实景项目，高毛利率与高负债并存，其发展前景待考。
　　业内人士指出，华谊兄弟在实景项目中摸索出了一套有效的商业模式：以品牌授权为核心，收取前期的授权费、后续的运营分成和服务费以及根据在项目中所占股权所获得的投资收益。历年财报显示，华谊兄弟实景娱乐板块近年来毛利率居高不下，近乎100%。财报显示，2015年到2017年，该板块实现的营业收入分别为5556.60万元、25690.51万元和25848.42万元，当期毛利率分别高达100%、98.41%和98.85%。但2017年报显示，华谊兄弟2014年中开业的首个实景项目冯小刚电影公社虽然实现净利润8284万元，但期末负债高达24.23亿元；华谊影城（苏州）有限公司全年营业收入仅为1.46亿元，总负债则高达21.67亿元。
　　值得注意的是，相关统计数据显示，目前我国实景娱乐已遍地开花，但其中超半数项目尚处于亏损状态，华谊兄弟实景项目未来有待观察。《经济参考报》记者注意到，华谊兄弟多个实景项目进展缓慢，如苏州项目开业时间一推再推，最终历经7年之久才建成。目前，华谊兄弟正式开业的实景项目，除海口、苏州等少数项目外未见公开开业的报道，甚至连2011年签约的华谊兄弟上海嘉定文化城至今尚未建成。
　　但华谊兄弟方面认为，公司品牌授权及实景娱乐板块近年来稳步发展，累计签约的18个项目截至2017年末多个项目进入在建状态并相继开工，长沙、南京、郑州等地电影小镇将于2018年陆续开业。其负责人王中军则多次公开指出，华谊兄弟未来会有20多个文化小镇落地，公司会坚持商标属权，如果有100个，每个1亿元收入，就是100亿元的收入，这个数字不是梦想。就华谊兄弟存在的问题，记者致电该公司采访，并将书面采访提纲发至其公开邮箱，截至记者发稿时未有回复。

源自：新浪财经综合

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　　华谊兄弟争议声中净利大降

源自：北京商报

　　（记者：卢扬 郑蕊）近段时间一直处于舆论中的华谊兄弟于7月12日晚间发布了2018年半年度业绩预告。与此前一季度净利润实现较大幅度增长不同，今年上半年华谊兄弟的净利润同比下滑近四成。
　　数据显示，报告期内华谊兄弟归属于上市公司股东的净利润为2.58亿～2.88亿元，与上年同期的4.3亿元相比，同比下滑33%～40%。其中，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润比上年同期上升128.5%～158.5%，预计为2.29亿～2.59亿元之间。这意味着华谊兄弟的主营业务发展仍处于增长通道。此外，2018年上半年华谊兄弟非经常性损益净额约为2888万元，本期非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助及奖励。
　　今年上半年，华谊兄弟继续在电影、电视剧、艺人经纪、影院、综艺、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐等方面布局。公开资料显示，报告期内华谊兄弟上映的影片主要有跨期影片《芳华》、《前任3：再见前任》以及影片《遇见你真好》；而在电视剧方面，由霍尔果斯华谊兄弟浩瀚星空影视娱乐有限公司与浙江常升影视制作有限公司出品的《好久不见》已于3月首播，同时华谊兄弟还投资了《七月与安生》、《边境》等作品。品牌授权及实景娱乐板块是近年来华谊兄弟加大布局的领域之一，据悉，目前已有多个项目进入在建状态并相继开工，华谊兄弟电影世界（苏州）等将陆续开业。
　　近年来，华谊兄弟的业务发展一直受到业内关注，尤其是2016年净利润同比下滑近两成，以及2017年净利润仅同比增长2.49%的情况，也令部分业内人士对华谊兄弟的未来发展产生担忧。而华谊兄弟今年一季度营业总收入同比增长160.5%，归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，同比增长477.87%的情况，原本令业内对华谊兄弟今后的业绩表现有所期待，可此次半年度业绩预告的结果与业内预期有所反差，这也不得不提华谊兄弟近期面临的种种风波。
　　今年5月，华谊兄弟出品的电影《手机2》宣布开机，却没想到这为该公司引来一波波争议。由于认为电影《手机》对自己造成伤害，崔永元在《手机2》开机后通过微博发布多条图文，暗指该电影的主创团队及公司存在“阴阳合同”、偷漏税等情况。随着事件关注度不断提高，国家税务总局等政府部门介入调查，崔永元继续对外发声，并在本月初称，“已经整理出585名跟华谊兄弟合作过的演职人员的资料作为案例，以EXCEL表格的形式提交给国家税务总局和有关单位，我们认为这里都涉及偷税漏税”。
　　事件的不断扩大，无疑对华谊兄弟产生影响，不仅对《手机2》产生一定负面影响，还蔓延到资本市场。公开资料显示，受“阴阳合同”风波影响，6月4日华谊兄弟开盘大跌9.66%，当日以跌停收盘，粗略统计市值一天缩水近23亿元，除此以外，华谊兄弟还曾在6月23日盘中股价创下5.73元新低。而就在此期间，华谊兄弟的持股人王中军、王中磊突然将手中的股权大比例质押，此消息一出，引发了市场对于华谊兄弟发展前景的担忧和恐慌。
　　面对崔永元的公开言论，华谊兄弟于7月10日发文回应称，对恶意散布不实信息、肆意伤害上市公司员工和股东合法权益的行为将坚决依法维权、追诉到底。

源自：证券日报

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　　华谊兄弟上半年净利预降33%～40% 去年同期抛银汉科技收入6亿余元

⊙记者：谢若琳

　　风暴中心的华谊兄弟，披露了上半年成绩单预告。7月12日晚间，华谊兄弟发布2018年半年度业绩预告称，公司预计上半年，实现归属于上市公司股东的净利润为2.58亿元～2.88亿元，同比下降33%～40%；预计实现归属上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为2.29亿元～2.59亿元，同比提升128.5%～158.5%。
　　华谊兄弟表示，报告期内，2018年上半年公司非经常性损益净额约为2888万元，主要为计入当期损益的政府补助及奖励。
　　通过翻阅去年半年报不难发现，2017年上半年，华谊兄弟的投资收益达到5.41亿元，主要是因为其一，投资了英雄互娱，确认相应投资收益；其二出售银汉科技部分股权。2017年6月12日，华谊兄弟出售银汉科技25.88%股权，交易对价为6.47亿元。
　　在此背景下，2018年上半年，华谊兄弟的净利润同比大幅下滑，但必须强调，公司报告期内主营业务的利润收入有显著的提高。
　　在电影方面，主要收入来源于《芳华》和《前任3：再见前任》的票房胜利。根据公告，《芳华》和《前任3：再见前任》在告期内累计贡献票房18.6亿元；剧集方面，“前任系列”网剧《嗨！前任》和电视剧《好久不见》等作品都有不俗表现；同时参与了《七月与安生》《边境》《绝密者》《喵喵汪汪有妖怪》《少女的奇幻日记》等电视剧、网剧及网络大电影的投资。
　　值得一提的是，品牌授权及实景娱乐板块各业务顺利、有序地布局推进。公告显示，多个项目进入在建状态并相继开工，华谊兄弟电影世界（苏州）将于今年暑期开业，华谊兄弟电影小镇（长沙）、华谊兄弟电影小镇（南京）和建业华谊兄弟电影小镇（郑州）也将陆续开业。

源自：中国经营报

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　　马秀岚、吴可仲
　　“中国影视娱乐第一股”华谊兄弟（300027.SZ）迎来“至暗时刻”。
　　“质押套现、洗黑钱……”面对诸多质疑，华谊兄弟近期接连发布公告进行回应。面对《中国经营报》记者的采访，华谊兄弟公关方面仅表示：“请以公告和官方发布新闻为准。”
　　6月14日，本报记者来到位于北京朝阳区新源南路的华谊兄弟总部。在一楼大厅内，循环播放的宣传片展示着华谊兄弟的发展历程。画面中不时闪现着冯小刚、周迅、李冰冰、廖凡、张涵予等影视明星的身影。如今，这些人当中，有的已经相继出走，有的则与华谊兄弟一样，被推上舆论的风口。

“兄弟”出走
　　1994年，34岁的王中军从美国纽约州立大学毕业，与兄弟王中磊共同创办华谊兄弟广告公司。四年后，华谊方面投资了冯小刚影片《没完没了》、姜文影片《鬼子来了》，正式以投资方式进入电影行业。
　　2001~2010年，冯小刚导演的《大碗》《手机》《天下无贼》《非诚勿扰》等多部贺岁电影，这些影片几乎都成为了当年贺岁档的票房冠军。华谊兄弟也逐渐在电影行业确立了龙头地位。
　　除了冯小刚之外，早年华谊兄弟旗下还包括了周迅、黄晓明、李冰冰、范冰冰等一众知名艺人。最辉煌之时，该公司周围捆绑着近80%的流量明星。
　　2014年，华谊兄弟迎来20周年庆典，包括成龙、冯小刚、刘德华、葛优、张国立、宋丹丹、李冰冰、姚晨等近百位明星助阵。
　　本报记者查阅华谊兄弟上市时的招股说明书获悉，当时华谊兄弟的制作人及导演队伍中包括了冯小刚、张纪中等一批知名电影人；签约艺人 76 位，包括李冰冰、周迅、黄晓明、张涵予、陆毅、邓超、任泉、王宝强等一大批影视明星均与其签订了独家演艺经纪合约。
　　但从2005年开始，华谊兄弟旗下艺人纷纷跳槽，一线明星如陈道明、夏雨、胡军、周韵、佟大为、任泉以及杨紫琼、关之琳、刘嘉玲、吴君如、袁咏仪等，跟随华谊兄弟经纪公司原总裁王京花转投橙天娱乐。当时，王京花的出走被认为是华谊兄弟史上一大危机。之后，范冰冰也离开并成立工作室。2010年黄晓明、周迅又相继离开。
　　2013年，因影片《西游降魔篇》的票房分红问题，华谊兄弟与周星驰的控股公司崴盈投资有限公司间的矛盾升级，最后甚至对簿公堂。与华谊兄弟分道扬镳后，周星驰的影片《美人鱼》选择了光线传媒作为合作方。《美人鱼》在中国内地获得了34亿元票房，这让光线传媒的市值反超华谊兄弟，成为业界龙头。

并购争议
　　2009年，华谊兄弟成功登陆创业板。但此后发生的多起并购也成为了如今外界质疑的焦点。
　　上市后，华谊兄弟曾以1.48亿元收购掌趣科技22%股权。此后的8年间，通过减持掌趣科技股票，华谊兄弟累计套现接近20亿元；2013年，华谊兄弟斥资6.72亿元收购银汉科技50.88%的股权，2017年6月，华谊兄弟出售银汉科技25.88%股权，转让价格为6.47亿元。
　　2015年10月22日，华谊兄弟宣布以7.56亿元收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%股权。当时，后者仅成立一天时间，明星股东包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫。如按上述收购价格计算，标的估值高达10.8亿元。
　　一个月之后的2015年11月19日，华谊兄弟以10.5亿美元收购冯小刚和陆国强为股东的公司东阳美拉70%股权。彼时，标的公司所有者权益为-0.55万元。这意味着一家净资产值为负的公司被华谊兄弟给出高达15亿元的估值。
　　一位前华谊兄弟研究院人士对本报记者说道：“这是资本市场的逻辑使然，认为明星就是资产，能够持续产生价值，所以上市公司如此操作，以期获得资本市场认可。”在其看来如今明星并不一定需要依赖作品，明星的价值在于注意力。
　　在一系列的并购之后，截至2018年一季度，华谊兄弟的商誉达30.47亿元，占归母净资产比例30.75%。对此，王中军在6月11日晚间的公开信中称：“所谓商誉，也实在不必放大到洪水猛兽的高度。华谊的商誉在影视行业处于中等水平。”
　　对此，长江商学院教授薛云奎对记者表示：“王中军这样的回应有些过于轻描淡写。毕竟是30亿元的资产，而且，它很可能会成为未来的潜在经营风险。这30亿元商誉还只是明面上的商誉。华谊其他参股的股权投资溢价在长期股权投资项目中表达，尚未在商誉项目中表现。这部分包括投资溢价在内的长期股权投资累计超过70亿元。若加上这部分资产中的溢价，相信华谊实质上的商誉恐怕要远大于30亿元。当然，由于缺乏公开资料查证，具体数字难以准确确定。”
　　薛云奎认为，华谊自上市以来总共控股和参股的公司超过120家，其中有像银汉科技一样的成功案例，但也有诸多失败案例。比如2016年报中披露，巨资投资港股超凡网络（GURU online），而超凡网络股价暴跌不止，致使当年其所投资股票公允价值变动损失13.15亿元。“如果董事长眼里只看到成绩，而看不见风险，这样的公司实质上已经非常危险了。”他说道。
　　值得指出的是，在2014年，王中军曾提出“去电影单一化”战略。当年，光线传媒投资发行的电影实现票房约31亿元，票房金额位居国内电影集团的第一名，而华谊兄弟的影视娱乐板块业务投入同比减少38.37%，该项业务的毛利率同比减少4.76%。
　　薛云奎对记者表示，投资收益大过主营业务对利润的贡献，说明公司电影主业不赚钱或赚钱不易。影视公司利用资本市场平台和自身品牌知名度从事股权投资获得收益，本无可厚非，只是这样的盈利模式难以持续。不能说明公司的核心竞争力。

质押风波
　　如今，“二王”（王中军、王中磊）股权质押，再次让华谊兄弟深陷舆论旋涡。
　　6月12日，华谊兄弟公告，截至该公告日，王中磊持股份占公司总股本的 6.19%，累计被质押共计约1.47亿 股，占公司总股本的 5.30%。而王中军累计被质押共计 约5.23亿 股，占公司总股本的 18.85%。
　　根据公告，王氏兄弟质押股票的资金用途为个人融资需求，以及拟用于项目投资及股权投资等。但是公告一出，有关“二王”套现跑路的传言四起。王中军回应称，股权质押不是抛售股票，更不等同于“套现”。
　　薛云奎对记者表示：“股东质押股权属于股东的个人行为，与公司资产或现金无关。由于大股东股权锁定不能从二级市场减持，质押融资便成为另外一种变现的手段。”
　　虽然王中军称2014年以来未减持过公司股份，但记者梳理发现，实际上在2014年以前，“二王”曾多次减持。
　　2012年的禁售期过后，王中磊于2013年5月24日、27日通过竞价交易分别抛售公司股票457万股、117.56万股，累计套现1.77亿元。王中军随后于8月16日、20日合计减持1100万股，套现4亿元。
　　在此次减持后，王氏兄弟共计持有华谊兄弟31.64%的股份。对于两大股东的连续减持，华谊兄弟解释称，减持主要是为孩子工作、理财、投资新项目等原因。
　　除此之外，在2013年11月28日，王中磊还减持公司无限售流通股456万股，减持均价为30.32元，套现1.38亿元。仅在2013年期间，王氏兄弟共减持套现7.15亿元。

源自：好奇心日报

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　　华谊兄弟于 6月 15日公布了第六季“H 计划”片单。
　　华谊兄弟将 2018、2019年两年的片单分为了 Heart、Hit 以及 Horizon 三个关键词。它们分别指的是以情感为主的电影、注重视觉效果的大片以及国际化的影片。
　　举例来说，冯小刚的《手机 2》和贾樟柯的《江湖儿女》属于 Heart 部分，徐克执导的《狄仁杰之四大天王》、“鬼吹灯”系列的《云南虫谷》等 IP 属于 Hit，最后一部分 Horizon 则以金棕榈获奖作品《小偷家族》为代表。是枝裕和的这部电影计划由华夏电影、路画影业和华影天下共同负责中国推广。
　　2018年的电影片单包括七部作品。《狄仁杰之四大天王》将在 7月 27日上映。系列的第一部作品曾入围威尼斯电影节主竞赛单元。编剧张家鲁和监制陈国富也都回归将由赵又廷、冯绍峰和林更新等主演的《狄仁杰之四大天王》。入围了戛纳主竞赛单元、由贾樟柯执导的《江湖儿女》定档 9月 21日。
　　入围本届上海电影节金爵奖评选的《找到你》、日本导演是枝裕和的《小偷家族》以及《云南虫谷》也计划今年上映。两部国际电影中，《Adrift》讲述了一段情侣在太平洋突遇四级飓风后的生死之恋；《Mile 22》是由好莱坞动作明星马克·沃尔伯格和导演彼得·伯格打造的枪战片。
　　备受关注的《手机 2》出现在了 2019年的计划中。崔永元的言论为华谊带来了不小的冲击。自 6月以来，华谊兄弟股价跌幅超过 20%，市值蒸发近 45亿元。针对近日王中军、王中磊的股份质押套现的猜测，华谊兄弟回应称：股权质押不是抛售股票，更不代表不看好华谊未来，也不会影响华谊兄弟的正常经营。股权质押的资金用途主要用于项目投资及股权投资。
　　冯小刚本人并未出现“H 计划”发布会的现场。华谊兄弟电影总经理叶宁表示“《手机 2》正在紧张地拍摄。”
　　华谊兄弟 2017年年度报告显示，公司报告期内的营业收入和利润分别比上年同期上升了 12.64% 和 2.49%。不过，2017年的利润比 2015年时还要低一些。
　　电影方面，公司参与投资发行的《前任 3》、《西游伏妖篇》和《芳华》进入了内地年度票房前十。公司还协助发行了印度电影《摔跤吧！爸爸》。《前任 3》导演田羽生有一部未命名的新作出现在了华谊 2019年的片单中。另外，曾凭借《入殓师》获得奥斯卡最佳外语片奖的泷田洋二郎将和华谊兄弟合作拍摄由辛酉所写小说《闻烟》改编的同名电影。
以下是 2018-2019 华谊兄弟 H 计划第六季片单：　　2018年
　　《狄仁杰之四大天王》
　　《找到你》
　　《云南虫谷》
　　《江湖儿女》
　　《Adrift》（暂译《惊涛飓浪》）
　　《Mile 22》
　　《小偷家族》
　　2019年
　　《手机 2》
　　《阴阳师》
　　《749 局》
　　《循环》
　　《A Simple Favor》
　　《Peppermint》
　　《Chaos Walking》
　　《Radioactive》
　　《闻烟》
　　潘安子导演作品
　　田羽生导演作品
　　《龙岭迷窟》
　　《八佰》
　　题图来自：豆瓣电影

　　

源自：华夏时报

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⊙记者：阚世华 刘春燕

　　北京报道
　　一波未平，一波又起……华谊兄弟再陷股权质押风波。
　　6月13日，华谊兄弟发布《关于股东部分股份质押及解押公告》，公告称截至公告日，王中军共持有公司股份612229855股，占截至3月31日公司总股本的22.07%。王中军所持有的公司股份累计被质押共计523130000股，占截至2018年3月31日公司总股本的18.85%；王中磊共持有公司股份171681986股，占截至3月31日公司总股本的6.19%。王中磊所持有的公司股份累计被质押共计147099999股，占截至2018年3月31日公司总股本的5.30%。
　　对于外界的套现质疑，华谊兄弟通过公告回应称，王中军、王中磊自2014年至今未减持过公司股份，不存在抛售所持公司股份套现的行为。王中军在致信华谊兄弟全体股东中提道：2014年以来，我和中磊不仅没有减持过公司股份，而且累计增持股票金额合计约6.4亿元。
　　Wind数据显示，自2017年以来，王中军和王中磊兄弟二人，累计质押股份约130笔，截至6月11日，其中的30笔尚未解除质押。合计质押股数约为6.7亿股，占总股本的约25%，手中股权质押是常年处于较高比例。但王中军、王中磊兄弟二人近两年的时间，并未有减持行为。
　　近期，受股权质押公告及外界诸多猜测等影响，华谊兄弟的股价持续下跌，股价已跌破7元。截至6月15日收盘价为6.46元，创出5年来新低。股价持续下跌，实际控制人股票近九成质押，在市场和个股下行趋势中，质押股权融资的方式具有较大风险。值得注意的是，王中军早前有两笔质押已经接近预警线。至此，华谊兄弟再次被推至风口浪尖。一位投资人对《华夏时报》记者表示，资本市场对于华谊兄弟股权质押风波的反映，主要是被外界误读为上市公司实际控制人个人的套现行为。
　　对于各种质疑及猜测，华谊兄弟回应称，股权质押不是抛售股票，更不代表不看好华谊未来，不会影响华谊兄弟的正常经营。王中军与王中磊一直关注各个行业的创新发展，希望这些领域可以与上市公司有更好的联动，促进华谊兄弟的整体发展。其股权质押的资金用途，主要用于项目投资及股权投资。
　　据Choice终端数据显示，近两年来，王氏兄弟的股权质押明细一共有120笔，截至6月6日，王中军累计质押5.5亿股，王中磊累计质押1.4亿股，与公告中数据相接近。业内人士对《华夏时报》记者表示，股票质押过高，抵御市场价格的风险将会减弱，如果股票持续下跌，势必会产生一定的风险。
　　如股价接近预警线或平仓线，华谊兄弟将何去何从？常规下，当股价跌至警戒线时，质押方会选择解押或补仓等方式释放风险，大股东会选择补充质押股份。目前，王中军、王中磊两兄弟手中的股权所剩不多，王中军手中还持有华谊兄弟0.62亿股，王中磊持有0.3亿股，分别占到原始股权的10%和17%。对此疑问，《华夏时报》记者通过致电及信息方式联系华谊兄弟董事长王中军，至截稿前并未给予任何回应。
　　需值得注意的是，8月27日，华谊兄弟即将迎来限售股解禁，将会有超过2.9亿股的限售股解禁，解禁市值达19.12亿元，占总股本的比例达到10.49%。一旦限售股解禁并遭机构抛售，华谊兄弟股价或将承受一定压力，而王氏兄弟股票质押的平仓风险将提升。
　　面对各种质疑，王中军在致股东信中表示，各种质疑声音从华谊兄弟上市那天开始就从未停歇过。质疑公司战略、质疑业绩增长空间、质疑投资收益过高。业内人士对《华夏时报》记者表示，作为公众上市公司及涉及娱乐圈领域的特性，未来资本市场及外界对于华谊兄弟的关注热度不会削减。

源自：TechWeb

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　　1月26日消息，深交所上市公司华谊兄弟日前发布了2017年年度业绩预告，预计去年盈利8至9.7亿元，非经常性损益为6.3亿元。

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华谊兄弟2017年归属于上市公司股东的净利润为8至9.7亿元，比上年同期上升0%至20%。华谊兄弟2016年盈利8亿元。
　　华谊兄弟 2017年度公司非经常性损益净额 62,760.30万元，上年同期非经常性损益净额为 84,831.68万元，本期非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助及奖励、出售控股子公司广州银汉科技有限公司部分股权、北京掌趣科技股份有限公司股份取得的投资收益及其他营业外收入和支出。
　　据百度百科介绍，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。
　　华谊兄弟称，2017年公司围绕年度经营计划开展工作，各项业务正常进行，其中：
　　电影方面，报告期内上映的影片主要有《摔跤吧！爸爸》、《西游伏
　　妖篇》、《少年巴比伦》、《疯岳撬佳人》、《美好的意外》、《绝世高手》、《星际特工：千星之城》、《引爆者》、《芳华》、《前任 3：再见前任》等，累计实现国内票房约 51亿元（截至 2017年 12月 31日）；其中，《芳华》在报告期内票房约 12亿元，《前任 3：再见前任》在报告期内票房约 3亿元，《摔跤吧！爸爸》以 12.95亿元的国内综合票房在 2017年 7月收官，是截至报告期末内地市场取得高票房的非好莱坞进口片；公司与美国 STX 公司的合作项目稳步推进，合作影片陆续上映，报告期内，联合出品的影片《坏妈妈的圣诞节》和《英伦对决》票房表现良好，是公司国际化进程中高品质项目的代表作；
　　电视剧方面，浙江常升影视制作有限公司参投的电视剧《老爸当家》于 2017年 3月在安徽卫视、贵州卫视播出；同时，报告期内参与的电视剧还包括《好久不见》、《亲爹后爸》、《赢天下》、《胭脂债》等；
　　网络剧方面，公司积极参与投资网络大电影及网剧，拓宽业务模式；
　　报告期内公司参与投资并发行的网剧及网大主要包括《花间提壶方大厨》、《决对争锋》、《少女的奇幻日记》、《超能太监 3》、《云客江湖》、《谋杀记忆》、《喜欢你时风好甜》、《快递侠》、《白蛇后传之拯救玉帝》等；
　　艺人经纪及相关服务良好发展，2017年新增签约艺人主要包括汪卓成、
　　王雷、张如杰、于文文、刘海蓝、隋珂名、米晨晨、苏晓彤、余心恬、董芷依、郑元畅、王思远、徐天豪、黄俊、郭耘奇、郑锐彬、厉梦帆、罗米、曾梦雪、孙绍龙、黄毓嘉林等；音乐方面，公司进一步加强与各音乐平台的版权合作，积极参与影视歌曲的录制；
　　影院及数字放映设备销售等业务发展稳定，报告期内新增影院 4 家，截至报告期末累计开业影院共 23 家（含参股 1 家），在建影院 1 家；
　　浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司参与多档综艺节目《奔跑吧》、《王
　　牌对王牌》、《天生是优我》、《来吧冠军》、《跨界歌王》、《年味有 fun 2》、《来吧来吧开饭啦》、《约吧，大明星第二季》等；
　　浙江东阳美拉传媒有限公司业务发展良好，由冯小刚执导的电影《芳
　　华》于 2017年 12月上映，受到广泛关注，截至报告期末票房约 12亿元；在人才培养方面，积极制定新人导演计划，培养年轻导演，并新签多位艺人经纪合约；同时，参与《火王》、《情感抢险队》、《美少年学社》、《剑王朝》等影视剧及综艺节目，多元化发展前景良好；
　　品牌授权及实景娱乐板块各业务顺利、有序地布局推进，报告期内多个项目进入在建状态并相继开工；华谊兄弟电影世界（苏州）、华谊兄弟长沙电影小镇、华谊兄弟南京电影小镇和建业华谊兄弟电影小镇（郑州）预计将于 2018年陆续开业；
　　互联网娱乐板块中，公司在多屏互动整合运营业务方面，持续与各平
　　台的合作，打造粉丝经济生态圈；
　　报告期内，公司积极推进完善产业链布局，参股的北京英雄互娱科技
　　股份有限公司业绩良好，公司根据持股比例确认相应投资收益；同时，出售控股子公司广州银汉科技有限公司的部分股权、北京掌趣科技股份有限公司股份，为公司带来良好的投资收益。
　　华谊兄弟称，本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据公司将在2017年年度报告中详细披露。
　　今日收盘，华谊兄弟股价上涨0.98%至10.28元，总市值约285.22亿元。（宋星）