戴尔考虑“卷土重回”美股市场 反向收购几率高

源自：中国证券报-中证网

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⊙记者：陈晓刚

　　从纳斯达克退市已有4年3个月并实施私有化的知名美国计算机公司戴尔正在考虑“卷土重回”美股公开市场。
　　据美国媒体1月29日报道，戴尔目前可能性最大的选项就是采取反向收购策略重拾上市公司身份。2015年10月，已完成私有化的戴尔宣布斥资670亿美元收购EMC公司，并成立了全新的戴尔科技（Dell Technology）公司。原先属于EMC旗下的虚拟机软件公司VMware则独立作为纽交所上市公司运行。目前，戴尔方面的“如意算盘”是由VMware反过来收购戴尔科技，这宗交易若顺利实施，有望成为IT行业史上规模最大的并购交易。

反向收购几率高
　　据报道，戴尔正在考虑各种上市选项，包括进行首次公开募股（IPO），其董事会将于本月晚些时候开会，讨论各种方案，寻求提升收入并筹措资金。但分析人士预测，戴尔进行IPO的可能性不大，采取反向收购策略上市的几率最高。
　　反向收购又称为“后门上市”或“逆向收购”，一般是指非上市公司购买上市公司股权以取得上市的地位，随后注入自有业务以及资产，实现间接上市的目的。戴尔目前持有VMware大约80%的股权，若按正常程序，VMware将向戴尔的所有者发行股票，后者可以在公开市场上卖掉这些股票。
　　戴尔创始人兼首席执行官迈克尔-戴尔2013年联手私募基金银湖（Silver Lake
　　Management LLC）通过杠杆收购将戴尔私有化。2年后，戴尔并购了EMC公司，但为了这笔并购交易也扛起了巨额债务。一旦反向收购成功，2013年参与了私有化戴尔的投资者将有机会变现退出，并帮助偿还戴尔高达500亿美元债务中的一部分。

还债为上
　　从1988年上市到2013年10月31日退市，戴尔的市值从最初的8000万美元飙升至249亿美元。从个人计算机（PC）起家，一度做到全球第一的戴尔，不管采取何种方式重返美股市场，其目的都是力争在下一代信息技术关键领域占据绝佳位置。
　　在江河日下、竞争加剧的PC市场，苹果和三星等同业竞争对手借助平板电脑和智能手机等产品已占得先机，戴尔的日子并不好过。受此影响，戴尔曾尝试减少对个人电脑市场的依赖，把业务向云计算和企业软件等领域转型。2013年私有化后，戴尔希望借此能帮助企业更加灵活地实施重组和调整业务，无需凡事都向股东报备，但私有化同样意味戴尔获得雄厚资金并购其他企业的难度加大。
　　2015年10月，戴尔以670亿美元的价格收购数据存储设备制造企业EMC，此交易超过戴尔私有化交易规模两倍以上。此次收购增强了戴尔服务企业客户的能力，并使得戴尔涉足包括数字化转换、软件定义数据中心、混合云、移动和安全等领域。不过，此次收购也导致戴尔的债务负担居高不下，目前每年至少要支付数十亿美元的利息。美股市场人士表示，美国近期政治风向的变化以及税改方案的推出，加之利率上升的风险加大，为筹措更多现金带来更大的压力，可能加剧戴尔的债务负担。此次戴尔考虑重新上市的最大目的就是还债。
　　由于投资者担心VMware反向收购戴尔成真，1月29日VMware股价暴跌近17%至125.05美元，市值一日蒸发了近100亿美元。