五粮液上市后 现金分红10倍于募资总额

源自：中国经营报

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　　五粮液淡季提价背后：洗牌经销商？　　经销商挺价存压力或部分退出
　　黄荣
　　作为中国最高档白酒之一的五粮液，其半年内二次提价引发舆论热议。“普五（52度水晶瓶五粮液）挺价670元/瓶。”5月20日，五粮液七大营销中心之一的华东营销中心在安徽省区商家联谊会上透露。最近五粮液各片区的商家联谊会正在陆续进行，传导一批价挺到670元是其核心目的。
　　五粮液华东营销中心此次在会议上提价来自于此前五粮液对普五的挺价决定。五粮液在3月的春糖期间率先举起今年涨价大旗，将普五出厂价提高20元到679元/瓶。可眼下临近夏季，白酒市场已经进入传统的销售淡季，五粮液大范围宣布涨价的策略也让许多经销商难以接受。
　　在白酒专家蔡学飞看来，五粮液此轮提价是战略性提价，并不是市场层面的需求性提升导致，五粮液利用价格的调整来提升品牌价值，在控量加大监管的前提下，此轮提价将导致监管加大经销商内部清理。
　　此轮提价意在何为？
　　在中高端白酒看到复苏机会的时候，五粮液在短短半年内两次上调出厂价，即2015年8月五粮液将普五价格从609元调整到659元，调价幅度为8.21%。今年3月21日，五粮液公司在成都召开的经销商营销工作会上宣布，普五调价至679元，取消30元返利，取消承兑汇票的公司贴息补贴，设立专项资金收低价货。
　　“今年有白酒行业复苏的迹象，厂家认为未来市场价格可能上涨，提前对市场做出了预判，今年五粮液一季报也给了其继续挺价一剂强心针。”白酒营销专家肖竹青表示。2016年一季度，五粮液实现收入88.26亿元，同比增长31.03%，实现净利润30.08亿元，同比增长31.37%。从五粮液的布局来看，2016年五粮液的核心工作是通过“控量稳价、量价均衡”以达到品牌和价格提升的目的。
　　可出厂价上调、终端价格若无法提升，相当于酒企掠夺了终端利润，反而易引起经销商反弹。山东地区五粮液经销商对《中国经营报》记者表示，目前厂家对蹿货并不管，但由于怕压货，最多只敢拿几十箱货，现在经销商都不敢压库存，涨价无所谓，但是压货就会赔钱。
　　多位五粮液经销商都表示不满，“对经销商而言能取得五粮液的代理权只能说明在当地有一定的实力，但并不意味着能靠卖茅台、五粮液挣钱。”
　　截至目前，也仅是五粮液华东营销中心对外明确表示支持总部涨价的策略。在蔡学飞看来，五粮液并非基于市场层面的需求扩大或是利润考虑才提价，在高端酒依然受限的情况下，此轮提价出于品牌价值的战略性考虑。
　　白酒行业正常的提价都大多在旺季。“五粮液希望利用价格的调整来提升品牌价值，五粮液并没有考虑终端能不能卖到这个价格。此轮提价更大的目的是监管以及对经销商队伍的清理。”蔡学飞说，普五一直在价格倒挂，提价了并非就走出价格倒挂，而经销商所面对的是不挣钱的现实。记者给五粮液方面发去采访函，截至发稿前未回应。

压货将导致经销商体系洗牌
　　上述山东地区一位五粮液经销商告诉记者，五粮液普五市场销售并不好，对于提价，消费者并不认可，出厂价为679元，现在售卖价格为690~700元，基本上没有利润可言。
　　一位江西上饶地区的五粮液经销商对记者称，由于不好卖无法盈利，此前库存积压严重，周边很多五粮液小经销商也放弃了五粮液代理。一位安徽地区的五粮液经销商也告诉记者，“已经不再做五粮液的经销商了。”
　　“对于经销商来说，不挣钱也得卖，尤其是在夏季这种白酒淡季。”据该经销商透露，在短时间内五粮液价格还不会立马涨上去。他从郑州、北京等五粮液大经销商处拿货只要630元，比从厂家直接拿货能便宜不少。
　　据其透露，目前主要存在一些大经销商代理商库存积压的现象，小经销商不敢压库存。可为什么终端销售不出去还要继续支持五粮液涨价呢？
　　“白酒行业买涨不买落，越是抛售越是没人买，越涨价越有人跟进。”肖竹青对记者分析称，酒厂涨价是压货的手段，告诉经销商要涨价了有个时间差，需要提前打款享受之前的老价格，通过涨价可以把一个季度甚至半年的货押给经销商，库存可以坐地升值，但淡季涨价对市场影响有限。
　　在蔡学飞看来，这一轮涨价还将导致很多2010年后进入的省级和市级经销商退出，这几年他们挣不到钱，此前还能拿酒抵押从银行贷款，现在酒不值钱，银行不愿借贷，只能拿固定资产抵押。
　　上述五粮液经销商对记者透露，如果淡季卖不出去，经销商手中肯定会产生库存，目前来看只能在淡季把货压在手中了。
　　记者从一位陕西安康五粮液经销商了解到，他去年底成为五粮液经销商，此前当地只有茅台、西凤等酒水销售，在当地五粮液有一定的市场销量。
　　“五粮液也正在进行渠道下沉，此轮提价会波及一些非白酒消费大省如青海等偏远西北的地区，或是江浙等地受三公消费影响较大的省级和市级代理。”蔡学飞对记者称，在这些地区五粮液的销售占比很小，五粮液只是作为礼品销售，在厂家硬性提价的情况下，厂家为了保证市场的销量一定会往市以下的渠道下沉，对于省级和市级代理而言，在夏季只能选择把销售资源转向非酒水类产品。

消费淡季经销商存挺价压力
　　实际上，今年以来，除了五粮液普五出厂价提升外，洋河股份“海之蓝”“天之蓝”也微调了出厂价，此外古井贡酒、温和酒业等也都加入到涨价行列中来，但提价最为频繁以及价格上涨幅度最大的还是五粮液。
　　五粮液股份公司董事长刘中国曾提到，“2016年会延续2014年“12·18”大会时的思路，52度五粮液的出厂价格将继续稳中有升，出厂价甚至会恢复到729元。”这是2014年的出厂价。
　　在高端白酒市场“量”稳定的前提下，五粮液就是希望借拉升产品价格以实现经营目标。知情人士表示，五粮液产品在销售体系中原本就冷热不均，除普五之外的五粮液系列酒在经销商中的盈利贡献率很低，可能会让一部分人在此轮提价中主动退出经销商队伍。
　　“涨价就是为了压货。”上述山东地区经销商对记者表示。据蔡学飞对市场的观察，“五粮液的价格一定是提不上去的。据市场调研来看，安徽、河南市场五粮液的库存量依然很大，在终端层面，五粮液动销太慢导致正常发货无法消化，终端一定会采取低价销售的方式，比如标价700元，可能卖到650元。”
　　“再明显不过的是，五粮液选择在淡季涨价对市场影响有限，销量与价格未实现良性循环，涨价没有支撑点，供需关系无法恢复，市场很难支持。”蔡学飞表示。
　　知情人士透露，夏季是白酒行业的传统淡季，五粮液多数经销商对涨价效果并不乐观。目前很多经销商已经转移到洋酒、啤酒以及鸡尾酒业务或取得其他酒企的代理权，很多专业的经销商代理的产品都是多元化的。

唐桥、刘中国等高层 参与员工持股计划
　　方案显示，本次非公开增发，国泰君安宜宾五粮液第1期员工持股计划（高管及员工认购）不超过2200万股，国泰君安君享五粮液1号集合资产管理计划（经销商认购）认购不超过1800万股，另外泰康资产管理有限责任公司、华安基金、凯联（北京）也认购一定数量股份。
　　其中参与员工持股计划既包括唐桥、刘中国、陈林等公司高层，也包括大量普通员工；经销商认购计划则包括各地骨干经销商。通过本次增发，高管、员工及经销商等将购入五粮液股份，将自身利益与五粮液公司的利益进行一定程度捆绑。
　　五粮液此次非公开发行股票方案尚需公司股东大会审议通过，并需获得中国证券监督管理委员会的核准后方可实施。五粮液将决定于6月22日召开股东大会，审议非公开发行等议案。

⊙记者：李龙俊

　　四川在线消息（四川日报记者 李龙俊）五粮液非公开发行股票事宜再进一步。5月26日晚间，五粮液股份公司公告称，收到四川省国资委批复，原则同意五粮液非公开发行股票方案。

以23.34元每股非公开发行不超过1亿股
　　根据五粮液此前公布的非公开发行股票预案，五粮液拟以23.34元每股非公开发行不超过1亿股，募集资金23.34亿元投向信息化建设项目、营销中心建设项目、服务型电子商务平台项目。
　　实际上，计划募集资金的五粮液并不缺钱，仅在2015年，五粮液就净赚61.76亿，2015年年报也显示，五粮液有现金263亿元。
　　有这么多钱还非公开增发，分析人士认为五粮液实际上更在乎其他效果。五粮液在公告中强调，本次非公开发行的目的包括提高员工积极性与凝聚力，引进优秀经销商，巩固销售渠道，引进战略投资者，完善公司治理结构等。

源自：每日经济新闻

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▲　每经记者 胥帅
　　继贵州茅台（600519，收盘价244.98元）公布2015年年报之后，另一白酒巨头五粮液（000858，收盘价27.25元）的年报也于今日出炉。根据五粮液2015年年度报告显示，2015年公司实现营业总收入216.59亿元，净利润61.76亿元，均呈现出双增长姿态。此外，年年保持分红习惯的五粮液这次也没有例外，2015年分红预案是“10派8元（含税）”。

营收与净利双增长
　　年报显示，2015年五粮液实现营业总收入216.59亿元，同比增长3.08%；实现归属于上市公司股东的净利润61.76亿元，同比增长5.85%；基本每股收益为1.627元，较去年的1.537元提高了5.86%。值得一提的是，五粮液2015年的现金流呈现出爆炸式增长，经营活动产生的现金流量净额66.91亿元，较上年7.95亿元大幅增长742.10%。迅猛增长的主要原因在于五粮液本期加大银行承兑汇票支付比例及银行承兑汇票到期收现增加所致。
　　从上述数据可见，五粮液的营业收入与净利润出现了双增长。至于业绩回暖原因，主要是旗下产品收入及销量增长所致。数据显示，公司酒类产品销售量13.74万吨，较上年11.89万吨增长15.57%。其中贡献率最大的则是五粮液中低价位产品销量，即平价酒。
　　值得一提的是，贵州茅台去年营业收入和净利润同样出现双增长，2015年实现营业收入326.6亿元，同比增长3.44%；实现归属于上市公司股东的净利润155.03亿元，同比微增1%。“行业发展看龙头”，五粮液和茅台两大巨头均交出了一份漂亮的答卷，这意味着白酒行业已经走出低谷，开始出现回暖。事实上也确实如此，根据中国轻工业联合会、中国轻工业信息中心发布的《全国酿酒行业信息》显示，2015年度，全国白酒制造业主营业务收入5559亿元，较上年5283亿元增长5.22%；白酒产量1313万千升，较上年1249万千升增长5.07%；白酒制造业的利润总额为727亿元，较上年704亿元增长3.29%。
　　不过业绩靓丽的背后，与茅台一样，五粮液酒类产品的毛利率也较去年出现同比下滑。五粮液2015年酒类营收203.46亿元，毛利率73.21%，同比下降2.3个百分点，其中高价位酒去年营收为155亿元，毛利率81.69%，同比下降2.33个百分点。不过五粮液中低价位酒的毛利率却呈现增长，中低价位酒去年营收48.4亿元，毛利率46.03%，同比增长0.76个百分点。
　　尽管如此，五粮液对2016年的业绩还是抱有很强的信心。五粮液表示，公司2016年力争实现营业总收入不低于238亿元，较上年增长不低于10%；利润总额目标88亿元，力争较上年同期增长达10%。

股息率高于茅台
　　至于分红方面，根据五粮液2015年利润分配预案，公司拟每10股派现金8元（含税），分配现金30.37亿元。值得一提的是，同贵州茅台一样，五粮液也保持有年年分红的传统。其2015年年度分红力度创出了最近三年的新高，公司2013年度分红为每10股派现金7元（含税），分配现金26.57亿元；2014年度分红为每10股派现金6元（含税），分配现金22.78亿元。
　　虽然表面上看，五粮液2015年度的分红力度不及贵州茅台“10送61.71元”的霸气。但是如果计算二者股息率可以发现，五粮液还是要稍胜一筹。截至3月25日，以五粮液和贵州茅台最新收盘价计算，五粮液的股息率为2.94%，贵州茅台的股息率则为2.52%。
　　至于五粮液前十大股东变化方面，新进出的股东并没太多变化。值得一提的是，全国社保基金一零二组合、一零三组合分别较第三季报增持了599.98万股、200万股，分别持有3426.65万股、2000.52万股位列第五、第七大股东。但是全国社保基金一一二组合较第三季报减持了324.98万股，从第七大股东下滑为第十大股东，目前仍持有1575万股。

　　对于白酒行业的未来，五粮液表示，在经济转型的大背景下，公司将面临着更激烈的市场竞争、更大的发展机遇，内部转型升级是必然之举。五粮液为2016年定出了营业收入和净利润双双增长不低于10%的目标，力争2016年利润总额目标达到88亿元。
　　五粮液年报领衔，川酒将陆续公布去年年报。此前，除沱牌舍得预告2015年净利润将出现同比下滑外，泸州老窖预计净利润同比增长超过50%，水井坊也预告将扭亏为盈，实现9000万元的利润。
　　实际上，四川白酒上市企业的情况也代表去年白酒行业逐渐回稳的大格局，中国轻工业联合会发布的数据显示，2015年全国白酒制造业实现利税总额1279亿元，较上年增长3.93%

　　四川在线消息（四川日报记者 李龙俊）在净利润连续下滑两年后，宜宾五粮液股份有限公司2015年实现业绩逆转。3月27日，五粮液公布的2015年年报“成绩单”显示，该公司2015年实现营业总收入216.59亿元，同比增长3.08%；实现归属于上市公司股东的净利润61.76亿元，同比增长5.85%，日均净赚近1700万元，有望再次成为川股最赚钱公司。
　　受白酒行业调整影响，2013年、2014年五粮液净利润同比分别下滑超过19%、26%。2015年营业收入和净利润双双止跌回升，五粮液表示主要是“系产品收入、销量增长所致。”
　　记者看到，酒类销售占五粮液2015年营业收入近94%，不过高价酒和中低价酒占比出现变化：其中每千克售价在240元及以上高价位酒营收155亿元，占营业收入71.6%，占比较上年减少2.77个百分点；而中低价位销量达到48亿元，营收占比达22.34%，占比提升1.4个百分点。
　　五粮液在年报中表示，在白酒行业持续调整期，在保持高端产品五粮液核心品牌的市场地位的同时，打造五粮春、五粮醇、五粮头曲、五粮特曲、绵柔尖庄五个核心系列产品，构建全价位产品线，满足消费者多层次产品需求。

专家解读
五粮液明年有望突破800元/瓶
文化支撑尤为重要
　　针对此次五粮液调价，宜宾学院中国酒文化研究中心主任郭五林表示，体现了企业与消费者之间逐渐适应的过程。从市场状况来看，自费购买高端产品的行为越来越多了，因为公务人员毕竟是少数，且在不能以公款消费的限制下，两年之间，这种“不适应”逐渐成为了“适应”。而在高价消费品种，能让消费者感到质量有保障、包装精美、有面子的产品依然很少。加之，消费者在获得更多硬件消费后，也在提升精神消费。因此，选择五粮液的人会越来越多。郭五林认为，今年年底，五粮液普五出厂价格可能会恢复到729元/瓶，到明年还将达到800元/瓶以上。
　　“在白酒消费越来越理性的今天，优质白酒数量少，也给宜宾酒发展带来了机遇。”郭五林介绍，五粮液几次调价都是类似的现象，也给更多白酒企业让出了价格空间。但值得注意的是，除了五粮液和茅台酒外，其他白酒降价后都很难回升价格，而这又与酒文化离不开。郭五林说，“目前，宜宾许多中小白酒企业都存在弱化酒文化的现象，没有文化支撑和学术成果的比值，发展前景依然不容乐观。”

⊙记者：邓烨　摄影报道

出厂价上调 20元近期销售或有小波动
　　作为行业巨头，开年就有大动作，无疑给白酒行业带来巨大震动。在宜宾主城区经营了11年高端白酒销售的何女士介绍，尽管最近两年白酒行业受市场影响较大，但五粮液系列酒依然卖得比较好，尤其是2016年春节，销量较其他白酒更是大幅增加，有的经销商月销量轻松达到100至200件。
　　“刚调价的一段时间，会有小波动。”何女士说，此次出厂价上调20元，对于不少零售点经销商而言，下一步也会陆续提价，这可能会在前期销售中出现小波动。少部分群众或因难以承受等方面原因，而更换价格略低的产品。但大部分消费者还是一样会信赖品牌，选择个人钟爱，坚持购买。
　　同样经营高端白酒销售4年的张先生表示，他所销售的五粮液系列酒中，52度、45度和39度的三款酒卖得最好，多数都是固定老客户长期照顾，且一些企业或单位都是固定在年底结账，此次调价还是有较小影响，因为等到年终结算时，上调价格仍是笔不小的数字。

提升品质多家酒企今年都有大动作
　　在南岸同时经营白酒批发和零售的李老板介绍，五粮液的提价无疑促使着其他酒企积极行动，不甘落后。据他了解，今年初，郎酒方面就发布消息要更换包装，同步提高价格，预计新品到店后，就会实行调价。
　　“物以稀为贵，只要产品好，提价后同样受消费者青睐。”宜宾酒都老窖董事长对此分析，尽管一些酒企前期销量疲软，库存压力大，但是多生产好品质的酒，必然是长久的生存之道。“下一步，要坚持把关产品质量，生产更多大众消费得起的高品质酒。”
　　宜宾市叙府酒业总经理陈云宗表示，从全国白酒销售大数据来看，整体确有一定的回暖趋势，但具体来看还要视情况而定。目前，公司虽未有调价计划，但近期也会推出3款性价比极高的新品，同样是主打个体、私人和家庭型消费。接下来也会调整产品结构，继续走实惠路线，更加注重提升产品品质。

触底反弹高端白酒开年首“宣战”
　　“白酒行业沉寂了两年之久，没想到今年春季，迎来大好势头。”熟知高端白酒行业的市民吴霞，日前获知白酒巨头五粮液再披露涨价消息后分析，五粮液在行业高峰时期，出厂价格曾经达到729元/瓶，2014年，受“限制三公消费”的影响，将普五的出厂价从729元/瓶降至609元/瓶，后来，市场价格还一度跌破600元大关。
　　而从2015年底开始，五粮液便开始涨价。去年8月，五粮液将普五价格从609元/瓶涨至659元/瓶，当时，五粮液股份公司相关负责人对涨价评价称，价格调整是根据普五的供需状况、市场表现等多种因素综合调研论证而做出来的。
　　此次52度新品五粮液调价，是去年1218会议精神的具体落地。五粮液集团公司总经理、股份公司董事长刘中国在会上表示，2016年52度新品五粮液出厂价格将持续回调，逐步引导其价格恢复到与价值匹配的正常水平。未来还将进一步规范52度新品五粮液的市场价格体系、市场秩序。

出口畅销口碑好逐步传递行业回暖信号？
　　“品牌力是产品价值的决定因素，后者决定了产品价格的市场认可度。”五粮液股份公司副总经理朱忠玉日前介绍，52度新品五粮液作为公司价格体系的风向标，此时恢复价格，是遵循市场规律做出的回归品牌价值的决策。
　　据宜宾市商务局统计，去年，全省对外贸易面临多年来少有的困难，全国、全省的进出口总额分别呈一位数和两位数下降，而宜宾外贸持续呈逆势增长态势。其中，五粮液集团积极策划市场推广和促进活动，力争扩大国际市场份额，推出的五粮液低度系列、五粮特曲、五粮头曲、绵柔尖庄等新产品在韩国、美国、香港等市场上市，反响非常好。
　　2015年下半年以来，白酒行业出现复苏趋势。今年春节期间，52度新品五粮液市场动销良好，终端需求得到有效激活和释放，渠道库存处于合理状态。部分业内人士认为，52度新品五粮液的价格恢复，传递出白酒行业回暖的积极信号。五粮液此举将提振整个白酒行业的信心，对其他白酒企业将会带来示范效应。

源自：华西都市报

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　　畅销白酒

　　52度五粮液持续畅销

　　白酒行业迎来回暖趋势

　　3月21日，五粮液经销商营销工作会上发布消息，52度新品五粮液出厂价从659元/瓶，恢复性调整到679元/瓶。这一消息对于白酒行业而言，无疑是重磅新闻。让大众尤为关注的是，消息显示，此次调价不单是高端白酒，五粮液1618、低度系列等产品也将根据市场供需情况，适时出台调整措施。
　　华西城市读本记者昨日走访获悉，早在去年8月，五粮液就将普五价格从609元/瓶涨至659元/瓶，这一次调价中间间隔了7个月。而在此期间，尤其是春节等传统佳节中，五粮液系列白酒，以及宜宾本土和周边城市的白酒销量，都较之前有所上升。部分酒企负责人及业内人士分析，此举或为白酒行业回暖趋势，对其他白酒企业将带来示范效应。