东阿阿胶毛利达75% 市场推广费5年间从2.86亿增至9亿

源自：中国经营报

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　　东阿阿胶业绩增速放缓 驴皮伪劣辨别成行业危机
　　孙吉正
　　8月13日，东阿阿胶公布了2016年半年报，数据显示报告期内实现营业收入26.74亿元，同比增长4.99%；净利润8.29亿元，同比增长7.36%。但对比2015年同期营业增长35.94%，净利润增长19%，有明显回落。
　　近年来，随着阿胶的热销，导致阿胶主要原料驴皮价格一路飙升，中投顾问大健康产业研究员刘伟对《中国经营报》记者说：“东阿阿胶上半年净利润和营收增长下降主要是受驴皮供应紧张和产品提价的影响。随着进入阿胶市场的企业不断增加，东阿阿胶的市场不断被蚕食，市场份额逐年下降，但东阿阿胶仍然是国内阿胶市场的领军人物，市场份额超过30%，位居第一。”

原材料紧缺危机
　　随着人们养生意识的加强，阿胶的需求猛增，价格更是飙升。近10年来，东阿阿胶先后16次上调了出厂价格，其中2014年9月发出公告将阿胶出厂价格上调53%，使阿胶价格接近2000元/斤，而东阿阿胶最近一次价格调整公告是在2015年11月，再将出厂价格上调15%以后，价格已经直逼4000元/斤，在短短的14个月内，价格几乎翻了一番。
　　“东阿阿胶价格的不断上涨一定程度上是因为原材料价格上涨，但在原材料价格提升的背景下大部分竞争对手并没有跟进东阿阿胶的提价策略，而是按兵不动，东阿阿胶在中低端市场价格劣势明显，市场份额不断流失，东阿阿胶未来将集中力量发展高端市场。”刘伟分析说。
　　东阿县作为阿胶的发源地，也是东阿阿胶公司的所在地，拥有大量的肉驴养殖产业，一名东阿县的养殖户告诉记者：2014年驴皮收购价格为1000元/张，而到了2015年下半年已经达到了2000多元/张。根据以往的情况，今年本地的阿胶企业预计在中秋节后开始陆续收购当地驴皮，现在当地的驴皮价格在160元/公斤，每张驴皮净重约为每公斤15~20元，换言之，每张驴皮价格在2400元到3200元。
　　东阿阿胶的市场监测数据显示，目前按中国市场阿胶销售量估算，需要驴皮400万张左右，而国内供应总量不足180万张。
　　驴皮供应的短缺，最为直观原因是国内驴存栏量的严重不足，根据国家畜牧统计年鉴显示，我国驴存栏量已由上世纪90年代的1100万头，下滑到目前600万头，并且还在以每年约30万头的数量下降。
　　对此问题，东阿阿胶相关负责人在接受记者采访时回应称，东阿阿胶的产品销量远远无法满足消费需求，要达到产能、销量与购买需求的平衡，这是一个漫长的过程。
　　刘伟告诉记者，东阿阿胶上半年净利润和营收增长下降主要是受驴皮供应紧张和产品提价的影响。阿胶原材料驴皮是制约全行业发展的关键因素，近年来阿胶需求量不断增加，但是毛驴却越来越少，驴皮价格不断飙升，原材料价格高涨迫使阿胶企业提价，原材料价格上涨和提价导致东阿阿胶销量波动，给公司净利润和营收增长造成不小的压力。

“问题驴皮”造成消费者不信任
　　2016年1月，新华社每日电讯曾发出质疑：根据阿胶生产企业的年生产量推算，阿胶年产量至少在5000吨以上，而按照每年正常出栏120万头计算，再加上驴皮进口因素，按照原料驴皮供应计算，全年可生产的阿胶总数量也就在3000多吨。阿胶年产量应该只有实际销量的六成左右。也就是说，有近四成假冒原料混入了生产环节，化身为形形色色的“阿胶”产品，出现在了市面上。
　　而假阿胶的事件报告几乎没有停止过。近日，浙江省食药监局发布了该省2016年第2期药品质量公告，包括河南辅仁堂制药有限公司（以下简称“辅仁堂”）、山东一笑堂阿胶集团百年制药有限公司（以下简称“一笑堂”）等多家公司的阿胶类产品均被查出含有牛皮源成分。
　　驴皮的伪劣辨别，一直存在鉴别方法滞后的情况，曾任东阿阿胶总经理助理、阿胶行业人士董书光曾公开表示，驴皮的检测技术存在一定的门槛问题，特别是骡子皮的检测，普通人很难辨别与驴皮的区别，目前，最为有效的检测手段为DNA检测。而这一检测方法，由于成本等问题，并没有被广大的阿胶企业所采纳。
　　国内驴皮市场“鱼龙混杂”，而进口“驴皮”产品的情况也不太乐观。根据青岛市黄岛检验检疫局公布的数据显示：2016年第一季度，黄岛口岸共有6批次进口驴皮被退运出境。其中4批次驴皮由于持有假证书而被退运，2批次出现为报检货物为驴皮，实际为驴皮和马皮“混装混报”，非法夹带马皮被退运。其中，进口驴皮的原产国主要集中在秘鲁、墨西哥，其中秘鲁占50%以上。
　　记者查阅了山东出入境检验检疫局的官网，资料显示，东阿阿胶是国家质检总局批准的进境动物皮张定点加工企业，且目前仅有埃及、墨西哥、秘鲁3个国家允许向中国出口生驴皮。
　　东阿阿胶相关负责人对此回应说，东阿阿胶是国内具有驴皮进口资质的企业之一，2016年一季度，黄岛海关部分批次进口驴皮被退运出境，这其中并不涉及东阿阿胶国外的供货渠道。
　　刘伟认为，市场出现大量假阿胶、假驴皮不仅会干扰阿胶市场正常的竞争秩序，还有可能引发食品安全问题，降低消费者对阿胶类产品的信心，不利于阿胶市场的长远发展。东阿阿胶在进口驴皮时，不仅会面临驴皮造假的风险，在高温、潮湿和较长时间的海运条件下，驴皮极易腐败生蛆，存在疫病疫情的隐患。

源自：经济观察报

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　　一张驴皮涨至2500元 东阿阿胶为何搞直销计划和全产业链
　　盖虹达
　　8月13日，东阿阿胶（000423.SZ）公布了2016年半年报，数据显示报告期内实现营业收入26.74亿元，同比增长4.99%；归属于上市公司股东的净利润8.29亿元，同比增长7.36%。
　　从数据上看，东阿阿胶2016年上半年的表现虽然尚可，但相比于2015年同期增速却出现了明显回落。
　　2015年半年报显示，东阿阿胶实现营业收入25.47亿元，同比大增47.53%；归属于母公司所有者的净利润达到7.72亿元，同比增长24.26%。
　　东阿阿胶多年来一直保持高速增长，领跑医疗行业板块，但近年来医药行业整体正处于增速放缓的趋势中，东阿阿胶也很难独善其身。
　　对比收入和净利润增幅，或许可以发现东阿阿胶面临的问题。近年来，阿胶原料大幅涨价，阿胶块也连续提价，销售额随着产品售价的提升亦节节攀高，但事实上，原材料的提升和提价导致销量波动，这给利润的同步上涨造成了不小的压力。
　　8月份的东阿阿胶动作频频，除了公布其直销计划，布局“阿胶+”产业，还在全产业链布局的养殖环节提出了进一步计划。
　　能否凭借全产业链和“阿胶+”战略化解原材料成本高企传导出的压力，成为东阿阿胶未来发展的关键。

原料之殇
　　阿胶行业在东阿阿胶总裁秦玉峰看来，是“品类小，品牌大”，尽管品牌也不少，但知名品牌屈指可数。与此同时，阿胶行业的原材料供应始终是企业发展的关键制约因素。
　　据了解，东阿阿胶之所以品质独特，首先是当地天然水资源的独特。
　　东阿地下水来源于古济水。据乾隆帝《济水考》记载，“清莫过于济”，就是说，大江大河中最清澈的就是济水。并称其水质重，比其它水每立方重8公斤左右。用此水炼胶利于去除杂质，对于提升阿胶质量功效起到关键作用。
　　东阿水的珍贵，就对东阿阿胶的产地、规模提出了严格的要求和一定的限制；而另一个制约因素是，阿胶制作过程中用量最大的原材料驴皮，已经成为制约全行业发展的关键因素。
　　十几年来，阿胶在滋补市场越来越火热，但毛驴却越来越少。毛驴少了，驴皮市场价格不断飙升。16年前，每张驴皮价格二十多元，2013年每张驴皮已飙升至600元左右，现在更是涨到2500元左右。
　　秦玉峰表示，“随着人们健康意识的增强，阿胶滋补成了刚需，揭示了巨大的市场空间；阿胶对驴皮有刚需，也揭示了驴皮巨大的市场空间，养驴就变成了有利可图的事。”
　　秦玉峰的角色不止于东阿阿胶总裁，他还是国家级非物质文化遗产东阿阿胶制作技艺代表性传承人。作为中国畜牧业协会驴业分会首任会长，他可谓中国最大的“驴官”。
　　8月16日，秦玉峰在“2016年全国驴产业技术创新会议”上放出豪言，未来公司将在全国毛驴存栏第一旗（县）──内蒙敖汉旗建设“东阿阿胶”最大的养驴基地之一，这里也将是“东阿阿胶”的“双百计划”（两个“百万头”养驴基地建设计划）的主要实施地之一。
　　为了建立真正的产业链，“东阿阿胶”进行了很多探索。秦玉峰认为，光靠驴皮拉动不了整个产业链，必须以肉谋皮。在“以肉谋皮”策略下，“东阿阿胶”不仅建成了二十个毛驴药材标准养殖示范基地，还帮助重建了毛驴产业。
　　“无数的养殖户因此受益，我们驴皮资源的紧张也因此得到缓解。以前由于驴产业不被重视，存栏量逐年急剧下降，很多老专家都改行研究兔子去了。如今这些国宝驴倌儿们，全都回来了。”秦玉峰说道。
　　“以肉谋皮”只是一个阶段性策略。发展了一段时间后，秦玉峰重新调整了思路，以驴为原点建立阿胶“全产业链”。驴皮只是全产业链上的一个环节，他要把驴资源完整地利用起来。他在2014年提出了一个口号：“把毛驴当药材养。”这是东阿阿胶在全产业链理念上的尝试。秦玉峰认为，只有东阿阿胶深耕上游，帮助原料产业做大，整个阿胶产业链才能可持续发展。
　　多年来，敖汉旗一直坚持“小规模、大群体、抓大户、建小区”的养殖模式，大力发展养驴产业，毛驴养殖综合成本低、开发价值高、市场潜力大。截至2016年6月30日，毛驴存栏量达到21.5万头，成为全国毛驴存栏第一旗（县），成为当地经济发展的一个增长点。敖汉旗相关人员预测，2017年驴存栏将达28万头；养殖户达5万户，其中养驴大户500户；年出栏驴14万头，农牧民在驴产业中获得的利润将超4亿元。

“阿胶+”
　　通过建立养殖基地解决了阿胶的源头问题，但如果仅仅依靠传统阿胶产品进行粗放、简单的经营和产品销售，并不能改善企业增长严重受制于源头供给的模式，而且消费者面临市场变化时抵御能力不足。如何实现多元化、抗风险、创新的经营模式，是外界对东阿阿胶长期发展最关注的问题。
　　根据招商证券研报数据显示，东阿阿胶的阿胶块2015年含税销售额35.1亿元，增长不到20%；阿胶浆增速约40%；桃花姬增长30%。这一数据显示基于阿胶开发的更接近消费者的快速消费品得到了广泛认可。
　　在公布直销计划和半年报之后，据了解已经有18家知名券商前往东阿阿胶调研，事实上，东阿阿胶经常接受大批券商调研，也是在这种交流中，公司很早就意识到产品的问题，开始对阿胶产品的多元化研发投入大量精力。“每次大家来调研反倒会买不少我们的产品，非常受认可。”秦玉峰对改变很满意，而且今后这种局面可能会更常见，除了传统阿胶产品，2015年拿到直销牌照的东阿阿胶试图通过拓展直销渠道，实现其“阿胶+”战略。
　　在半年报披露的前一天，8月12日，东阿阿胶宣布成立直销全球营销中心，并发布了其直销品牌“娇倍源”，旗下产品包括九款新品。
　　2015年是中国直销牌照爆发的一年，截至当年12月27日，直销企业数量达到了71家，当年获牌的企业达到了23家，申牌的企业达到了25家，是历年之最。
　　东阿阿胶股份有限公司直销全球营销中心总经理孙璞提到：“未来东阿阿胶直销板块还将拓展到美容养颜、智慧生活、家居日用，会同此次发布的保健品系列，四大领域凝聚成东阿阿胶核心竞争力。”
　　开启“直销”模式后的东阿阿胶如何平衡产品分销系统，则成为另一个体系内的平衡问题。“我参观过韩国正官庄，这家以卖人参起家的企业跟我们是很像的，原来也是以原生态的人参产品为主，后来经过几年的推广，进一步增强消费者体验，研发了消费者互动亲密的产品，现在条状人参等传统产品销售占比只有20%，80%更广阔的市场是那些生活节奏快的人群，他们消费人参糖、人参膏，还有人参口服液，这样一来，传统和新兴消费的人群也彻底分开了。”秦玉峰说，东阿阿胶现在也正在解决传统和现代的问题，实际也是解决消费者需求的问题，通过满足细分需求而满足不同的消费者群体。
　　“并不存在冲突，消费阿胶块的是一个人群，消费复方阿胶膏的是一个人群，消费桃花姬的又是一个人群。”秦玉峰说，经过前几年的储备和梳理，现在东阿储备有阿胶房子3200多个，还有200多个食疗方、100多个养生方，都可以作为后续产品开发的资源储备。
　　“对于东阿阿胶来讲，在已有的知名度认知之外，最重要是要回归到顾客的关注上，所以未来会在客流量比较集中的人员聚集区建立体验店，通过我们这样的店面让优秀的营销人员进行销售。”孙璞希望未来东阿阿胶可以更直接面对消费者，甚至“当你出门买菜逛街的时候，你会看到家门口就有一个体验店。”
　　除了在中国本土市场经营，“娇倍源”的海外拓展思路跟阿胶有着异曲同工之处，“首先推向亚洲地区，后来会走向欧洲地区，甚至是非洲地区。”孙璞说，华人文化是打开“娇倍源”的一把钥匙。
　　“在理念思维上要走出去，要利用全球资源：一个是原料资源、一个是顾客资源。”秦玉峰说，东阿阿胶一直没有放弃国外市场，除了在印尼已经有十几年的历史，在日本和韩国也一起跟当地企业合作研发，比如之前提到的韩国正官庄，“日本市场对美容、乌发有需求，现在我们已经有3个产品上市。”
　　（本报记者种昂对本文亦有贡献）

源自：每日经济新闻

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　　营收、净利增速放缓 东阿阿胶开启直销“进补”模式

▲　每经记者 彭斐
　　在医药行业整体增速放缓的趋势中，曾逆势上扬的东阿阿胶（000423，SZ）如今也难独善其身。
　　8月13日，东阿阿胶发布2016年半年报称，报告期内，公司实现营业收入26.74亿元，同比增长4.99%，归属于上市公司股东的净利润8.29亿元，同比增长7.36%，基本每股收益1.2675元。
　　《每日经济新闻》记者注意到，仅从数据来看，东阿阿胶2016年上半年的表现虽然尚可，但相比于2015年同期，增速却出现了明显回落。2015年拿到直销牌照的东阿阿胶试图通过拓展直销渠道，实现其“阿胶+”战略。
　　8月12日，东阿阿胶在济南宣布成立直销全球营销中心。在东阿阿胶总裁秦玉峰看来，凭借其在阿胶行业的地位，东阿阿胶会在直销方面有一席之地。
　　此外，秦玉峰还向《每日经济新闻》记者表示，他们的目标是依托东阿阿胶强大的品牌效应和市场口碑，以新渠道、新模式、新起点打造百亿级的滋补保健大品类。

二季度营收环比下降近两成
　　在保持了多年的高速增长后，东阿阿胶这匹领跑医药行业的“犟驴”在2016年上半年开始显现出了些许疲态。
　　东阿阿胶2015年半年报显示，公司报告期内完成营业收入25.47亿元，同比大增47.53%，归属于母公司所有者的净利润达到7.72亿元，同比增24.26%。
　　此外，相比今年一季度，东阿阿胶二季度的表现并不如意。其一季报显示，公司一季度营业收入为14.83亿元。以此计算，公司二季度营收为11.91亿元，环比下降19.68%。
　　《每日经济新闻》记者经测算发现，在归属于上市公司股东的净利润方面，东阿阿胶2016年一季度为5.44亿元，但到二季度却下降至2.85亿元，环比下降达47.61%。
　　而在近期研报中，国泰君安指出，随着阿胶块的连续提价，阿胶块销量波动导致短期业绩增速放缓，但东阿阿胶的品牌价值突出，资源潜力尚未充分发掘。
　　据招商证券等研报分析，东阿阿胶的阿胶块 2015年含税销售额35.1亿元，增速不足20%；阿胶浆表现优异，增速约40%，销售额约为10亿元；桃花姬增长约30%，销售额亦过亿元。
　　在这份业绩背后，公司销售额的节节攀升，更多是来自于产品提价，而东阿阿胶在阿胶块的销量上，已经成为这家公司的烦恼。
　　国泰君安研报显示，受阿胶块连续提价影响，阿胶块终端销量下滑，下游渠道消耗库存，发货减慢导致销量下降，2016年一季度母公司整体收入只增长4.8%。
　　分析认为，东阿阿胶面临市场还需下沉、受众更需广普化的任务。

成立直销全球营销中心
　　作为行业领头羊，东阿阿胶不可能意识不到上述问题。就如国泰君安所称，“东阿阿胶目前正加快渠道理顺和营销的支持力度，预计三季度起销售有望恢复。”
　　而在秦玉峰看来，直销是一种拉近与消费者距离的方式。
　　8月12日，东阿阿胶在山东济南正式发布娇倍源直销品牌，并宣布成立直销全球营销中心。对于直销模式，秦玉峰认为，可以直接到消费者，不用通过中介。
　　在秦玉峰看来，东阿阿胶适合做直销，“我们的文化很厚重，几分钟的广告说不透，只有通过面对面的深入交流，把博大精深的文化告诉给消费者。”
　　事实上，在东阿阿胶的战略中，渠道组织结构扁平化是一个目标，而当前的互联网发展，也可以提供技术支撑。
　　对于东阿阿胶进军直销领域的做法，市场分析认为，直销业务是东阿阿胶摆脱“提价”和单品类增长压力的关键一步，公司可以实现“电商+直销”的销售组合。
　　《每日经济新闻》记者注意到，就在今年4月，东阿阿胶再次调整旗下产品出厂价，上调幅度为25%。而在过去的10年间，东阿阿胶的提价次数已达16次。
　　不过，相比于提价，销售方式的拓展显然更为有利。在秦玉峰看来，“为达到此目标，就要缩短渠道的层级做到扁平化，近年开辟直销和电商渠道就是这个初衷。”
　　在医药界人士看来，新的销售渠道一方面可以减少销售中间环节，节省推广等成本费用；另一方面可以提升东阿阿胶的产品结构，为多元化战略下衍生的新品牌提供有利渠道。

源自：21世纪经济报道

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上传时间: 2016-6-24 07:56

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　　导读　　“看好东阿阿胶发展是其中一个重要原因，另外，则可能是华润要进一步巩固其控股股东的地位，或许是受万科控股权事件的影响。”史立臣指出。

⊙记者：朱萍 北京报道

　　东阿阿胶（000423.SZ）一份控股股东“迟来”的增持公告引发了投资者的争议。
　　6月22日中午，东阿阿胶发布了一则《关于控股股东的股东华润医药投资有限公司增持公司股份》的公告，华润东阿阿胶的股东华润医药投资自4月20日至5月5日通过二级市场增持了公司股份3047.611万股，占公司已发行总股本的4.66%。利好消息一出，东阿阿胶当日下午开盘股价大涨，并以3.78%的涨幅报收于53.26元。
　　尽管是利好，但投资者对其亦有所质疑。从时间上看，此次大股东增持的最晚时间是5月5日，为何时隔一个多月才发布公告？而在这一个多月内东阿阿胶高管还以46.31元的价格增持了264.7978万股。
　　对此，东阿阿胶方面回复称，这是他们接到控股股东的信息后的即时披露，这增持的数量未达到5%，属于自愿披露信息，不存在违规。而对于目前众多医药上市公司减持潮，东阿阿胶称这是各公司的发展战略，不予置评。
　　在中金公司、国泰君安等多个券商看来，华润的增持是对东阿阿胶未来发展看好的表现。北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣亦表示认同，不过，他认为这或是华润为了防止出现万科这样的股权之争而加强控股股东的地位。
　　增持惹争议
　　自4月下旬起，上市公司大股东减持的幅度就不断加大，限售股解禁带来的压力也持续上升。据东方财富数据显示，仅5月份，就有169家公司的174.82亿股解禁，解禁市值达2028.83亿元；而6月份，又有130家上市公司的153.46亿股限售股面临解禁，解禁市值达2434.92亿元。
　　近期亦有多个医药上市公司如众生药业、维力医疗、东北制药、双成药业、我武生物、南华生物等公布了拟/减持公告，目的各不相同。其中，众生药业减持2%股份给战略合作伙伴，维力医疗基金出资人因资金需求欲清空所有股份。
　　在减持潮下，东阿阿胶“逆势”增持，对投资者而言无疑是个利好消息，不过有投资者亦提出来质疑，甚至有“阴谋论”被抛出来。在投资者看来，本次大股东增持的最晚时间是5月5日，为何时隔一个多月才发布公告？
　　而且东阿阿胶还在6月7日披露高管增持情况，当日公司公告，董事秦玉峰、董事吴怀峰、监事李世忠、副总裁王中诚、副总裁尤金花和副总裁周祥山等人通过“招商智远增持宝6号集合资产管理计划”和“鹏华资产鲲鹏12号资产管理计划”在深交所证券交易系统以竞价交易方式增持公司股票，合计增持数量为264.79万股，占股份总数比例为0.40%，增持均价为46.31元/股。
　　投资者质疑东阿阿胶故意拉低第一季度业绩，让股价大跌，方便大股东以较低价位增持，而且在大股东5月5日增持完毕后的一个多月内，东阿阿胶不仅没有发布公告，高管还在此期间增持，这或是预先了解控股股东的增持动向而为。
　　对此，东阿阿胶方面向21世纪经济报道记者回复称，东阿阿胶在接到控股股东的信息后便即可披露，而大股东增持公司股份4.66%未达到5%的红线，属于非强制公告的事项，并不存在违规行为。
　　浙江元上资产医药研究员吴秀清亦认为，这其中并不存在阴谋说，华润集团及东阿阿胶并不存在违规，东阿阿胶2016第一季度业绩不好早有预兆，因为东阿阿胶过去每次产品提价都会在短期内对公司业绩有一定影响，这种影响通常会在半年后逐渐消除。
　　或为巩固大股东地位
　　在公告中，东阿阿胶表示，华润医药投资的增持是为维护公司长期战略稳定，更好地发挥华润集团整体优势和协同效应，提升公司的盈利能力和综合竞争力，提振资本市场信心，实现国有资产和股东价值的保值增值。
　　对于华润的增持，中金公司指出，华润集团有望发挥整体优势与协同效应。此次增持后，华润医药投资及其一致行动人华润东阿阿胶（公司控股股东）共计持有公司股权27.8%，未来有望更好地发挥华润集团整体优势和协同效应，提升公司综合竞争力。
　　长江证券也称，东阿阿胶是滋补国宝，品牌价值巨大，高管增持彰显未来发展信心。
　　另外从东阿阿胶前十大股东亦可看出其是资本市场上的“宠儿”。从2016年一季报可以看到，其中有汇金、证金、知名私募等众多机构青睐，社保基金亦有新进。在东阿阿胶前十大股东中，第二大股东为中国证金、中央汇金为第五大股东、知名私募赵丹阳管理的“赤子之心成长集合信托计划”以及“赤子之心价值集合资金信托计划”分列公司第八及第九大股东。
　　在史立臣看来，东阿阿胶属于比较稳健发展的保健品，且不受目前医药行业的各种政策波动影响，在资本市场上是比较好的标的之一。“看好东阿阿胶发展是其中一个重要原因，另外，则可能是华润要进一步巩固其控股股东的地位，或许是受万科控股权事件的影响。”史立臣指出。
　　在东阿阿胶2016年一季报中前十大股东名单中，有一个不可忽视的细节便是，其中前海人寿坐在第三大股东的交椅上：名为“前海人寿保险股份有限公司-海利年年”的账户持有东阿阿胶2.44%。而在东阿阿胶2015年年报并未发现前海人寿的身影。
　　与此同时，还有一个巧合，即是东阿阿胶今年一季报发布的时间是4月20日，而根据东阿阿胶6月22日的增持公告显示，华润医药投资的增持日期亦是从4月20日开始。

源自：每日经济新闻

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▲　每经记者 余强
　　作为A股市场公认的医药白马股，东阿阿胶一直备受投资者关注。4月20日，A股市场大跌，东阿阿胶也放量大跌6.16%。
　　为何走势一直稳健的东阿阿胶会出现放量大跌呢？《每日经济新闻》记者注意到，4月20日东阿阿胶公布了一季报，2016年1~3月公司净利润同比增长3.48%，创出近三年一季度同比增速新低。一位医药行业分析师表示，该增速的确低于市场预期。而公司证券部一位工作人员表示，本期增速较低的原因是上期基数比较高。
　　值得一提的是，“私募教父”赵丹阳旗下两只产品进入公司前十大流通股东名单，分别位居第八和第九位。

东阿阿胶昨放量大跌
　　4月20日，A股市场大跌，东阿阿胶也遭遇了资金的抛售，收盘下跌6.16%，成交金额一举放大至17.2亿元。
　　从昨日走势看，一开盘东阿阿胶便下跌超过2%，此后一路走低。午后，其跌幅一度超过6.6%。临近尾盘略有回升，收盘下跌6.16%。与跌幅相对应的则是昨日东阿阿胶明显放大的成交金额──17.2亿元，远超近期3亿元左右的成交水平。从单笔成交记录来看，早盘出现了多次上千手的大额卖单。
　　为何一直备受投资者喜爱的东阿阿胶昨日出现放量大跌呢？昨日，东阿阿胶公布了一季报。公司今年一季度实现收入14.83亿元，同比增长3.56%；实现净利润5.44亿元，同比增长3.48%。
　　虽然同比出现增长，但是不少关注公司的投资者却并不满意。一位医药行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，目前暂未与公司交流，不过从一季报来看，3.48%的净利润增速确实低于市场预期。
　　记者以投资者身份致电上市公司，一位工作人员表示，今年一季度净利润增速较低的原因是去年同期净利润基数比较高。

赵丹阳持有超900万股
　　值得注意的是，虽然一季度净利润同比增速低于预期，但是《每日经济新闻》记者注意到，截至3月31日，“私募教父”赵丹阳旗下两只产品进入公司前十大流通股东名单。
　　一季报显示，华润深国投信托有限公司－赤子之心成长集合资金信托计划和华润深国投信托有限公司－赤子之心价值集合资金信托计划同时进入东阿阿胶前十大流通股东名单，持股量分别为455.97万股和455.39万股，分列第八大和第九大流通股东。
　　《每日经济新闻》记者还注意到，此次并非赵丹阳首次关注东阿阿胶。资料显示，早在2009年，赵丹阳就表示自己是东阿阿胶股东，并与公司总经理秦玉峰单独会晤过。
　　值得一提的是，在2009年6月赴巴菲特天价午餐时，赵丹阳一共带去了三样和资本市场密切相关的东西，其中便有东阿阿胶。
　　此外，今年一季度进入东阿阿胶前十大流通股东名单的，还有备受市场关注的前海人寿，其产品前海人寿保险股份有限公司－海利年年以1593.50万股一举成为公司第三大流通股东。

源自：每日经济新闻

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　　皮料紧缺议题再上山东人大 东阿阿胶总裁铆足倔劲为毛驴说话

▲　每经记者 彭斐
　　和驴打交道久了，东阿阿胶总裁秦玉峰身上，似乎也有了驴的那股倔劲。
　　作为山东省人大代表的秦玉峰，曾在2015年山东“两会”期间，提议让毛驴同牛羊等一样，享有大型家畜扶持政策。如今，秦玉峰在2016年山东“两会”期间再度为毛驴说话。
　　昨日（1月27日），秦玉峰建议，将扶持和促进驴产业发展列入“十三五”规划，并在山东省73个粮食生产大县建立驴业示范基地。秦玉峰如此坚持的原因，源于摆在阿胶行业不可回避的一个问题──驴皮资源紧缺，已经干扰到了行业健康正常的发展。
　　《每日经济新闻》记者注意到，1月26日，新华社的一篇文章发问：由驴皮熬制的阿胶尽管“名贵”，却深受欢迎；可你是否担心过，掏出不菲的钱款，买到的却是用牛、猪、马皮甚至工业用皮等原料熬制的伪劣阿胶？

原料掺假扰乱市场秩序
　　山东阿胶行业协会根据100多家阿胶生产企业的年生产量报表推算，阿胶年总产量至少在5000吨以上。东阿阿胶的市场监测数据显示，目前按中国市场阿胶销售量估算，需要驴皮400万张左右，而国内供应总量不足180万张。
　　国家畜牧统计年鉴显示，我国驴存栏量已由上世纪90年代的1100万头，下滑到目前600万头，并且还在以每年约30万头的数量下降。
　　新华社援引行业人士董书光的介绍称，按照每年正常出栏120万头计算，再加上驴皮进口因素，全年可生产的阿胶总数量也就在3000多吨，全年可供制胶的驴皮，只够实现当前产量的六成左右。
　　山东省农科院生物技术研究中心测序中心主任步迅说，供需矛盾导致驴皮价格逐年大幅攀升，原料驴皮价格每年以23%的速度增长。
　　原料紧缺也在推动阿胶企业的涨价。在过去十年，东阿阿胶陆续涨价逾16次，涨价原因每次都与驴皮有关。作为东阿阿胶总裁，秦玉峰曾在2015年底向《每日经济新闻》记者直言，阿胶产业面临危机，而这并不是危言耸听。
　　事实上，在暴利的驱使下，一些厂家在阿胶原料中掺假的行为屡屡出现。在各地药监局等部门的检查中，也不断有问题产品被公布。比如，在广东省食品药品监督管理局2015年第一季度药品抽验中，曾在被抽样的阿胶中检验出“牛皮源成分”。但生产企业山东福胶集团方面否认为该公司生产。
　　不过，多位阿胶业内人士直言，相比药监等部门的查处，解决驴皮的供应问题，可能更能遏制掺假行为的出现。

建议“金融+驴业”养驴模式
　　在2015年山东“两会”上，秦玉峰就建议国家加大力度扶持养驴业，给予与养殖牛羊一样的补贴扶持，把养驴作为精准扶贫的一项措施，缓和阿胶原料供给矛盾。
　　事实上，早在2000年，东阿阿胶便发现了驴皮资源紧缺的问题，为解决这个问题，公司曾引进德国仪器和技术，每年生产400万支冻精细管，满足20万头基础母驴配种需求。
　　2016年山东“两会”期间，秦玉峰告诉《每日经济新闻》记者，去年的“驴建议”，效果还不错。
　　去年6月，全国现代畜牧业建设工作会议在中断十几年之后在山东省聊城市召开，农业部韩长赋部长专程到东阿阿胶调研，并要求农业部相关司局做好驴产业扶持工作。据了解，仅在2015年，全国就有170多个由政府部门组织的考察团，到东阿阿胶考察毛驴养殖发展情况。不过，尽管东阿阿胶采取了一些措施，但驴皮供需矛盾仍在加剧。
　　秦玉峰此前表示，仅在2015年，驴皮供应持续紧张，收购价格也继续上涨。为此，东阿阿胶比2014年同期多支出了3亿多元的收购成本。
　　近年来，东阿阿胶把主要精力由阿胶的生产与销售转向了毛驴产业的发展上，先后在全国建起了20个养驴产业基地，总投资达10多亿元。考虑到由于养驴经济效应的长期处于低位状态，严重削弱了农户养驴的积极性，秦玉峰还提出了“金融+驴业”发展摸式。在该种模式下，秦玉峰建议将驴产业发展列入“山东农牧产业股权投资基金”扶持范畴，推广“养驴+农户”扶贫模式。

源自：时代周报

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　　东阿阿胶：一头驴的生意经
　　时代周报记者 吴绵强 发自广州
　　布局高端保健品的东阿阿胶（000423.SZ），近来开启了平民化之旅，进军驴肉餐饮业。
　　早前有报道称，东阿阿胶投资入股山东驴帮餐饮管理有限公司（以下简称“山东驴帮”）10%股权，双方联手启动旗下驴帮驴肉火锅以及东阿阿胶驴肉包两个餐饮品牌。
　　1月17日，东阿阿胶助理总裁刘广源独家向时代周报记者表示，与山东驴帮的合作，双方还只处于一种初级的前期沟通阶段，尚未签订文本性的文件。
　　此次东阿阿胶涉足餐饮业，是践行“以肉谋皮”的发展战略，也是其在全产业链上的首次尝试。东阿阿胶总裁秦玉峰相信，只有鼓励养殖户“把毛驴当药材养”，东阿阿胶在驴业的产业链上，才可以拓展整个产业链，并壮大驴产业。
　　东阿阿胶近年来不断加大对原料养殖基地的开拓，刘广源称东阿阿胶在全国已坐拥上百个养殖基地。然而，令人尴尬地是，驴皮资源仍然匮乏，东阿阿胶的产品价格依旧居高不下。

欲进军驴肉餐饮
　　在常年深耕驴皮产业后，东阿阿胶近来开始正式进军驴肉产业，一个多月前的12月16日，山东驴帮在济南举办盛大的开业庆典新闻发布会。
　　当天，东阿阿胶总裁秦玉峰应邀出席。据当时的现场图片显示，东阿阿胶与山东驴帮举行了签约仪式，东阿阿胶入股山东驴帮，秦玉峰向后者授予东阿阿胶“战略合作品牌”。
　　目前，山东驴帮开始在公开场合宣传“东阿阿胶驴肉包”，该公司官网显示，公司是由铭艺传媒与东阿阿胶联手发起成立，是一家集驴肉餐饮及驴肉制品的生产、研发、销售于一体的综合性企业集团，“公司所有的驴肉食品均源于东阿阿胶的直接供应，主营业务有东阿阿胶驴肉包快餐项目和驴帮驴肉火锅项目。”
　　山东驴帮董事长为郑重，工商资料显示，该公司注册资本为1000万元，成立于2015年9月22日，法定代表人为余海燕，股东为余海燕和郑其照两人。
　　有媒体报道称，东阿阿胶入股山东驴帮10%的股权，时代周报记者调查发现，截至1月17日，在山东驴帮的工商资料中，并未见到有东阿阿胶入股10%的痕迹。
　　上述郑其照即为郑重，后者是其笔名。今年45岁的郑重，系一名财经媒体人，从事新闻行业长达20余年，在山东拥有广阔的人脉资源，当天的开业仪式，他请来了百余名来自政府和金融等行业的人士。
　　郑重告诉时代周报记者，最近山东驴帮正在进行股权转让，目前有多家公司准备参与投资，其中就包括东阿阿胶，“山东驴帮的估值已经达到1亿元”。
　　照此计算，若东阿阿胶入股山东驴帮10%的股权，则将花费1000万元。而其作为上市公司，应该出公告才是，可截至1月17日，并未见到东阿阿胶就此项投资作出公告。
　　此外，有投资者质疑，东阿阿胶品牌属于上市公司核心资产，在公开场合，山东驴帮的驴肉包却以“东阿阿胶驴肉包”的字样宣传出现。
　　刘广源独家向时代周报记者证实，在阿胶主品牌的运用和背书上，公司非常谨慎和严格，并没有把品牌授予给山东驴帮，“据我所知，还没有形成文字性的东西”。
　　刘广源表示，对于此次合作，上市公司还需要进行论证，“东阿阿胶这个品牌，严格意义上，除了阿胶块以外的产品上，不再外延式地做过多的传播或者授权，因为东阿阿胶是一个阿胶的专属品牌，如果又做肉包或其他东西，肯定会对原有的品牌造成伤害。”
　　东阿阿胶内部人士介绍，目前该公司正在论证，是不是用一个新的品牌去做驴肉深加工和驴肉的品牌传播，“因为不能过多地去透支主品牌，对此我们是很慎重的。”

打造毛驴全产业链
　　此次东阿阿胶进军驴肉餐饮业，源自于阿胶产业面临史上最严重的危机。国家畜牧统计年鉴显示，毛驴存栏量已由上世纪90年代的1100万头下滑到目前的500万头，并且还在以每年超过3%的速度下降。
　　东阿阿胶总裁秦玉峰表示，驴皮原料的短缺，是目前影响阿胶产业发展的最大危机。毛驴数量的降低同日益增长的阿胶药用需求产生了矛盾，阿胶产业面临危机，不是危言耸听。
　　因此，近年来，东阿阿胶把主要精力由阿胶的生产与销售转向了毛驴产业的发展上，此次涉足餐饮业，是践行“以肉谋皮”，毛驴“活体循环”的开发战略。
　　秦玉峰说，“以肉谋皮”只是一个阶段性策略，从产业链深度上，“把毛驴当成药材养”，即将驴皮、驴肉、驴奶、孕驴血、孕驴尿、驴胎盘、驴骨等循环开发，使毛驴价值增加6-8倍。
　　这是东阿阿胶提出的战略发展方向，也是其在全产业链上的首次尝试。秦玉峰相信，只有鼓励养殖户“把毛驴当药材养”，东阿阿胶在驴业的产业链上，才可以提供无缝衔接，才能帮助延伸、扩展整个产业链，并壮大驴产业。
　　因前期投入大，周期长，目前国内的养殖户普遍对养驴的积极性不高，“东阿阿胶进军驴肉餐饮，不排除是为了把驴肉的价格提起来，调动养殖户的积极性，让他们有钱赚。”有业内人士告诉时代周报记者。
　　“未来3年内，山东驴帮将投资10亿元，并完成3000家餐厅的布局，在重点地区建立200家中央厨房，成为国内最大的驴肉加工、生产、供应基地。”郑重向时代周报记者胸有成竹地表示。
　　3年内完成3000家门店的布局，这在目前来看，似乎并不够现实。据时代周报记者了解，目前山东驴帮在全国仅有两家门店，均位于山东省济南市。
　　在国内包子行业刚刚起步的山东驴帮，一开始即遭遇强大的对手，国内知名包子品牌庆丰包子和天津狗不理（834100.OC）。
　　相比山东驴帮3000家的“志向”，拥有60多年历史的庆丰包子铺目前也仅有300多家门店，其中北京门店200余家。庆丰包子铺未来5年的门店数量计划发展到1000家，其中80%将是加盟店。
　　对此，郑重向时代周报记者表示，他曾到狗不理包子铺去考察过，很多包子铺的门店面积甚至达到2000平方米，“我现在做的都是一些精品小店，投资不大，10万至20万元，但收益会比较好。”
　　郑重向时代周报记者介绍，目前他们最重要的是聚焦于驴肉产品的质量，此前他曾做过调查，一些市场充斥着大量的假驴肉。未来，山东驴帮的包子门店也将走向加盟的发展模式。
　　郑重的信心来自于东阿阿胶，与这家实力雄厚的阿胶公司合作，可以保证包子店驴肉的供应，重点是做阿胶的产业链，与东阿阿胶的养殖基地进行战略性合作，包括入股等方式，保证驴肉供应。

驴皮资源仍匮乏
　　1月12日，来自沈阳市政府的消息指，沈阳市市长潘利国会见了东阿阿胶总裁秦玉峰一行。东阿阿胶正计划与沈阳企业合作建设毛驴养殖加工基地项目，秦此行的目的是向潘利国详细介绍项目发展规划等情况。
　　从上游原料基地建设，掌控驴皮收购终端到下游OTC终端、商超、医院、自建连锁等营销终端，东阿阿胶形成了全产业链掌控的优势，在山东、新疆、内蒙古、辽宁、甘肃等省份均建有原料基地，在国外多个国家建立了采购网络。
　　东阿阿胶一直在发展阿胶产业，并巩固有三大阿胶品牌东阿阿胶、复方阿胶浆和桃花姬阿胶。阿胶的发展方式已经基本成型，阿胶及其系列产品，一度成为东阿阿胶的最主要收入来源。
　　最新一期财报显示，2015年上半年，东阿阿胶实现营收25.47亿元，净利润达7.72亿元。其中，阿胶及系列产品营收达21.12亿元，占公司主营收的83.17%。
　　因此，东阿阿胶未来在生物制药、非阿胶保健品等产品的开发和布局上还有较大提升空间。对此，刘广源告诉时代周报记者，在未来“十三五”规划中，东阿阿胶主要精力是在聚焦阿胶主业上，具体还会去做一些生物产业链外延，“这也是根据我们产品的特点，包括技术研发和市场等层面单独分离出来去开拓”。
　　2015年11月17日，东阿阿胶发布公告称，根据公司布局阿胶全产业链的战略目标，结合市场与原料情况，经研究决定，自公告之日起，公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕出厂价格上调15%，零售价亦做相应调整。
　　“这已经是东阿阿胶10年来第16次上调价格。”锐财经行业分析师刘江远称。有统计数据显示，2005年至今，东阿阿胶终端零售价10年间已从100多元/公斤涨至近4000元/公斤。
　　目前中国阿胶产业的总体规模在200亿元以上，随着国家二孩政策的放开以及大众保健意识的增加，阿胶产业超过千亿元规模可期。
　　“随着整个阿胶产业的发展壮大，围绕阿胶产业链的上下游都会发生翻天覆地的变化，也只有整个阿胶产业链的繁荣，阿胶产业才能够走得更远。”秦玉峰表示。
　　东阿阿胶走的路线越来越显得高端，一般消费者难以承受其高昂的价格。2015年8月，东阿阿胶更是推出了小分子阿胶“真颜”，并在其公司官网及直营店进行销售。
　　上述“真颜”小分子阿胶定位于养血、养颜、养气血等，1公斤高达1.8万元左右，东阿阿胶称，这是公司的新产品，目前正在市场的培育期，将结合市场的反馈情况确定下步的推广策略。
　　对于东阿阿胶产品价格高昂和不断涨价，刘广源回应时代周报记者称，“驴皮的资源这么匮乏，这没有办法，我们现在的生产量，和实际生产能力远远不匹配，巧妇难为无米之炊，没有那么多原料”。
　　据刘广源介绍，东阿阿胶掌握了很多的养殖基地，其中包括自建的如蒙东辽西等地；另外是与当地养殖场合作，东阿阿胶提供冻精、技术支持，并对基层人员进行培训；再者，则是与地方政府合作，为扶贫做的项目等。
　　“东阿阿胶的养殖基地分好几种，被公司掌控和覆盖的毛驴养殖基地上百个都有了，现在牛羊肉下降，很多规模养殖场都在转型，转向于养驴。”刘广源介绍道。

源自：界面

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　　“涨价王”东阿阿胶打错算盘 高端定位就是把市场让给对手
　　对不起了各位，我们又要涨价。
　　近日，东阿阿胶（000423.SZ）宣布，再次决定将旗下的重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕出厂价上调15%。
　　这距离上次公司单品调价仅仅过去7个月──东阿阿胶“涨价王”的名号绝不是空穴来风：十年来，东阿阿胶陆续涨价逾16次，但业绩的提升却比不上涨价的风光。
　　投资者不禁要问：没完没了的涨价究竟应对着怎样的运营环境？惊人的涨幅又是如何消耗在业绩的滞涨中？
　　这家公司4年间的两次三连涨，曾导致截然不同的结果。
　　以连续上调了三次价格的2010年为例，该年东阿阿胶调价幅度分别为20%、5%、10%，官方对此解释称，“国内毛驴的存栏量逐年下降，驴皮资源日趋紧张，导致原料收购价格不断上涨。”
　　尽管价格频繁上涨，依然存余的市场空间使东阿阿胶并不缺少买家，公司完美地将成本增长压力转移给了消费者：该年阿胶及系列产品的营收18.02亿元，同比增长32.27%；带动该年公司实现总营收24.64亿元，同比增长17.88%；同期净利润7.01亿元，增幅达48.25%。而价格的大幅提升使得阿胶产品在成本猛增23.18%的情况下，毛利率依然同比增长3.64%，保持在67.77%的高位。

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　　到了价格同样上调三次的2014年，情况好像有所不同。这一年阿胶产品实现营收35.87亿元，增速16.82%，相较大多数年份20%以上的营收增速可谓明显放缓；而连续提价也没能保住阿胶产品的毛利率，该项产品毛利率同比下滑4.64%；带动该年公司营收下跌0.18%；净利润同比增幅13.52%，处于2010年以来的最低位。
　　同样是高频次涨价，为何带来完全不同的结果？界面新闻记者从相关行业分析师处了解到：2014年公司对产品再次提价，一是2013年产品销量符合预期，为公司提价铺垫信心；二是出于公司认为阿胶块仍有提价空间。但东阿阿胶似乎打错了算盘，近年来随着越来越多的商家进入阿胶市场，东阿阿胶对市场的垄断地位已被打破，一味提价分流了不少消费者。
　　需要强调的是，与东阿阿胶不同，市场上其他商家对原材料价格上涨似乎并不十分敏感：以同仁堂（600085.SH）阿胶为例，近年仅提价两次：2012年将阿胶块价格从每斤570元提升到690元；2014年提价30%，阿胶块价格提高到898元/斤。东阿阿胶的头号竞争者福牌阿胶只在2013年通过更换包装的方式将每斤480元的阿胶块隐秘地提价至每斤520元。
　　同仁堂方面向界面新闻记者透露：公司旗下阿胶涨价并不频繁，一是由于阿胶产品并不是唯一为公司贡献营收的产品，二是公司阿胶产品毛利没有东阿阿胶产品高。不过公司财报中并没有阿胶产品单项毛利率的数据，今年半年报公布的包括阿胶在内的前五名产品，共计毛利率58.59%。而福牌方面相关负责人员也表示，落后于东阿阿胶的毛利率使得公司有底气与其竞争。
　　由此看来，东阿阿胶一波又一波的涨价潮无疑为竞争对手打开局面。业内分析师表示：“阿胶产品的区分度并不大，一般消费者无法分辨出差异，东阿阿胶的高端品牌产品附加值不十分明显，预计频繁提价反而利好同仁堂。”
　　此外，也有业内人士指出，“东阿阿胶连续提价的理由是驴皮稀缺，但从财务指标来看其毛利率及净利润率都明显提高，可见除了覆盖成本上涨外，重新定位客户群才是主要目的。”
　　公司近期披露的三季报似乎也佐证了这一说法：公司1-9月实现营收37.85亿元，同比增长45.34%；净利润11.30亿元，同比增幅22.39%。而季报中没有给出的阿胶产品业绩，在半年报中也得以体现：2015上半年阿胶产品营收同比增长37.42%，毛利率同比增幅1.81%，达72.26%，为2010年后的最高点。
　　如此，回过头看公司公告中“此次价格调整，是把毛驴当药材养、构建上游产业生态系统的内在需求，有助于反哺上游原料，促进阿胶全产业链的持续健康发展”的含糊说辞，足见此次涨价或与原材料价格并无十分密切的关系。
　　而东阿阿胶总裁秦玉峰此前也曾在接受媒体采访时表示，东阿阿胶胶块的目标价是6000元/斤。也就是说，相比目前4000元/斤左右的定价，东阿阿胶还有近一半的涨价空间。
　　但价格增长对东阿阿胶的市场份额的冲击十分明显，业内人士分析，早在2010年，频繁提价致使东阿阿胶销量下滑30%；此后的2011年，大量消费者将目光转向其他品牌，该年福牌阿胶销量首次超过东阿阿胶。
　　在曾经75%以上的市场份额业已大量流失的当下，守住高端市场似乎成为东阿阿胶唯一的选择，这或许是公司近年频繁提价最合理的解释。
　　但如果一直保持价格不断上涨，高价附加价值不明显的状况，东阿阿胶龙头地位不保之余，恐怕还要应对越来越小的生存空间。0雷易之/价值真相界面记者
　　坚守价值标准，或发现、或批判，但求留得一线清明于市，慎思而明辨。