乐视手机即将回归？Letv官微回应：摊牌了！

源自：一财网

---

sz300104.gif  保存到相册

上传时间: 2016-11-14 08:56

文件大小: 11.98 KB

下载次数: 9

点击文件名下载图片

 

原文标题：【解构乐视资金迷局】乐视资金迷局：钱都烧哪儿了？

　　“乐视缺钱其实是行业公开秘密。”一场暴跌之后，贾跃亭终于对外摊开来谈乐视“烧钱”的问题。以他的说法来看，虽然乐视的“现金奶牛”──上市平台乐视网（300104.SZ）的货币资金、现金流等在最新的报告期内都处在历史上最好的阶段，但乐视扩张太快，导致资金风险放大、组织问题不断暴露。
　　实际上，自2010年以来，整个乐视快速扩张，从直接套现到间接融资，可知的累计融资规模已超过700亿元。这样堪称天量的融资规模，却伴随更为巨额的资金需求。
　　《第一财经日报》记者通过大量梳理发现，从上市公司到非上市子生态，以乐视网为圆心，数以百计的关联公司形成了一个烧钱的迷局。上市公司资金一部分以债权的形式流向关联公司，反哺其他子生态的扩张，另一部分则以股权投资的形式粉墨登场，花式烧钱。非上市板块，汽车、手机、体育等子生态近几年的蒙眼狂奔，成为扩张烧钱的主角。

输血关联企业
　　从最新的报告期来看，乐视网营收、净利润、经营活动现金同比去年有大量增长。但上市公司赚盈利能力并不高，贾跃亭更多的是通过债权和股权融资的方式，缓解整个乐视的资金“饥渴症”。
　　据《第一财经日报》记者梳理，乐视网半年报并表子公司有14家，按照持股比例来看，它们分别是：乐视电子商务（持股30%）、乐视云（持股50%）、乐视网文化（持股51%）、乐视致新（持股58.55%）以及乐视网信息技术（天津、上海、香港）、乐视流媒体、乐视新媒体、花儿影视、乐视财富、乐视小额贷、乐嗨文化传媒、乐享控股（香港）10家全资子公司。其中，乐视网虽仅持有乐视电子商务30%股权，但其母公司乐视控股将所持40%股份表决权交给上市公司，故而并表。
　　此外，乐视网关联公司66家，其中同属贾跃亭控制的公司62家，主要包括乐视控股、乐视影业、乐视移动、乐视体育、乐视虚拟现实、乐视投资者以及香港上市的酷派软件、新加坡上市的西伯尔科技、新三板挂牌企业网酒网等、剩下4家则为联营企业。
　　通过多达100家的企业，乐视的触角并不仅限于七大子生态。除了常被谈及的汽车、手机、体育等板块，从北京、天津到长三角甚至最新的中部重庆，金融、地产、消费也成为贾跃亭拓张的领域。而这之中，多数的非上市板块业务尚存于入不敷出的窘境之中，造血能力低下。
　　报表显示，乐视网正不断以贷款等形式向关联公司持续输血。
　　今年前三季度，乐视网实现营业收入167.95亿元，同比增长100.54%；净利润4.93亿元，同比亦有三成增长。而同期，乐视网经营活动产生的现金流量净额约为5.43亿元，同比减少32.89%。乐视网解释称：本期新增互联网金融业务（所）发放的贷款净额计入经营活动流出所致。截至三季度末，乐视网发放贷款及垫款5.68亿元。
　　仅上半年，乐视网就有14笔拆入或拆出关联借贷款项记录，其中11笔均为乐视网为关联企业输血，总额达3.05亿元。具体来看，包括11家关联企业，从乐视网获得3000万借款的企业有宏城鑫泰置业、橄榄树资产管理、乐咖互娱、乐视互联网等9家；2000万借款的为乐享视界；1500万借款的则是乐卡汽车智能。
　　上述11家3000万大额贷款多数为长期借款，有8家借款期限为一年，三家为半年，均在第二季度借出。而贾跃亭向上市公司输出的两笔借款分别发生于2015年6月和2014年12月，各为9年期和4年。公开信息显示，2016年6月这笔借款源自贾跃亭于去年股市高点减持套现所得资金。
　　贾跃亭在减持时曾承诺，将全部资金借给乐视网无偿使用，但实际上资金并未全部到位。
　　半年报显示，截至2016年底，贾跃亭提供给乐视网的资金余额为20.7亿元，与其约57亿元的套现金额有较大差距。此外，贾跃芳2014年减持后，也将资金提供给乐视网使用，截至今年6月底，余额为14亿元。
　　另外，贾跃亭质押乐视网股份所获资金，也并未回流上市公司。2013年4月、12月，2014年6月，贾跃亭将其所持股份质押给东莞信托、中信证券等金融机构时，对于质押原因。乐视网均称，是处于贾跃亭个人投资、个人资金需要。
　　不仅如此，通过关联交易，乐视网也为上市公司以外的乐视子生态业务输送了大量资金。2015年年报显示，通过货物、版权采购等方式，乐视网与十余家关联方共发生关联交易27.1亿元，同比增加30倍以上。其中，与乐视手机的关联交易额达到17.72亿元，乐视体育、乐视影业也分别达到2.9亿元、2.58亿元，同期以销售商品、提供劳务服务进行的关联交易也达到了16.4亿元。此外，乐视网还以预付账款、应收账款等形式，与乐视体育等多家关联方之间，形成了约5.7亿元的应收款项。
　　此外，乐视网还通过增资的形式，向各子公司、上市公司以外乐视子生态业务输送资金。公告显示，2013年4月，乐视致新进行股权融资，除了深圳一家企业的1.3亿元投资外，乐视网、乐视控股也参与其中，投资金额分别为1亿元、8000万元。此外，2014年6月，乐视网还向乐视致新增资4.05亿元。

股权投资跑马圈地
　　乐视网在向自身主营业务大笔“输血”的同时，也加紧对外跑马圈地，尤以2014年开始的这两年多时间，对外投资势头更为凶猛，投资活动产生的现金流量也一直处于净流出状态。
　　自2010年上市至今，乐视网投资活动现金流出共计148.32亿元，主要用于设立子公司、并购基金、收购股权等事宜上。
　　以近三年的对外投资金额来看，2013年，乐视网对外投资的现金仅9.08亿元，2014年增加到16.03亿元，2015年则达到30.41亿元，相较2014年的几乎增长一倍。而今年前3季度，这一数据已经达到73.18亿元，增速进一步放大。
　　大笔的资金外流，也让乐视网的身影越来越多的出现在上市公司的股东名单之中。
　　今年半年报显示，乐视网持有3家上市公司股票，1家新三板挂牌企业股权，分别为TCL多媒体（01070.HK）、北青传媒（01000.HK）、当代明诚（原“道博股份”，600136）、芝兰玉树（835785.OC）。乐视网参与这些公司的投资多发生2014年至2016年期间，最初投资成本总计20.47亿元，截至今年上半年，实现投资收益472.48万元，其中，乐视网持有北青传媒13.72%股份，亏损1035.02万元。
　　在乐视网的投资履历之中，今年年中拟98亿元收购乐视影业（北京）有限公司（下称“乐视影业”）堪称一笔巨额投资。彼时，乐视网因为乐视影业的高估值、高盈利预期的“双高”现象，引发外界的疑虑。如今乐视网股价大跌，公司近期亦公告称，因市场环境发生变化，预计此重大资产重组无法在2016年完成，未来不排除存在下调收购价格的可能。
　　在新设或增资子公司的范畴，设立并购基金公司成为乐视网外延式扩张的一大途径。今年3月27日乐视网公告称，其全资子公司北京乐视流媒体广告有限公司（下称“乐视流媒体”）联合深圳市鑫根投资基金管理有限公司设立深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（有限合伙）（下称“乐视并购基金”），乐视流媒体持股55%。乐视并购基金发起设立总规模100亿元人民币的并购基金，一期规模约48亿元，其中乐视流媒体认购全部劣后级份额10亿元。
　　乐视网对金融领域的对外扩张远不止于此。今年1月份，乐视网联合7家公司发起设立新沃财产保险股份有限公司，乐视网出资1.7亿元，持股17%；两个月后，乐视网新投资设立全资子公司重庆乐视小额贷款有限公司，目前已纳入合并范围。
　　在乐视网大手笔对外“攻城略地”之时，其投资活动产生的现金流量也一直处于净流出状态。自上市以来，乐视网每个会计年度投资活动产生的现金流量净额均为负值，且基本呈现逐年负向递增的趋势，2010年该数据为-2.63亿元，到2015年达到-29.85亿元，扩大10倍以上，其中2014年开始投资活动产生的现金流量净额负向增长最为明显。今年前三季度，乐视网投资活动产生的现金流量净额为-72.57亿元。
　　对应来看，今年乐视网第三季度筹资活动产生的现金流量净额为72.06亿元，勉强支撑投资资金链。另据三季报数据，乐视网今年三季度长期借款为 22.49亿元，同比增加649.60%，主要系通过内保外贷支付境外投资款增加所致。

ppc0-fxxswfv1857025.png  保存到相册

上传时间: 2016-11-14 08:56

文件大小: 27.01 KB

下载次数: 7

点击文件名下载图片

 

子生态烧钱前赴后继
　　对于乐视的缺钱，贾跃亭不再回避。前不久公开表示，过去三年的烧钱模式，让乐视对资金的需求已经远远超出乐视的融资能力。而导致乐视缺钱的最主要原因则是，从乐视汽车、乐视手机、乐视体育，甚至最新的互联网金融，从产业投入，到股权并购，规模式扩张模式烧钱太狠。
　　作为独立布局全球的子生态，从布局之初，乐视汽车就成为了整个乐视最烧钱的业务。贾跃亭此前透露，乐视汽车业务板块里，个人已投入了100多亿元，加上此前融资的10.8亿美元，乐视汽车已烧钱近160亿元，这也成为导致乐视公司整体缺钱的重要因素。
　　而当前，乐视汽车尚处于投入期。根据贾跃亭本人的表述，包乐视汽车对资金的需求，主要在于每年高达两三亿美元的研发及人工成本；设备和零部件采购；以及工厂资金。也就是说，此前融资的10.8亿美元，仅够支付乐视汽车三年的研发和人工成本。
　　2014年至今，不到两年时间内，乐视汽车先与数家电动汽车公司战略合作，耗资数千万投资充电桩，后又7亿美元入股易到用车、10亿美元投资法拉第未来。乐视汽车在国内的烧钱步伐则刚刚开始，仅今年第三季度，乐视汽车先与广汽成立汽车电商公司，后又对外宣布，各耗资200万在浙江湖州、江德清莫干山设立相关汽车工厂项目。
　　近期的供应链风波，让乐视手机也成为外界谈仍乐视烧钱绕不开的话题。贾跃亭在公开信中表示，近几个月供应链压力骤增，加上一贯伴随乐视发展的资金问题，导致供应紧张，对手机业务持续发展造成极大影响。
　　据其官方统计数据，乐视手机用两年时间累计销售1700万台，销量快速增长的同时也带来巨大成本压力。有媒体报道称，今年销售高峰期其一个月的采购成本已达到30亿到50亿，大大超出乐视目前的承受能力。业界认为，乐视在终端业务上“补贴换用户”的营销模式，让其手机业务承受着巨大的资金压力。
　　同样，为了布局移动终端，从去年6月到今年8月，乐视耗资超30亿两度收购酷派集团股权，成为其第一大股东，而以目前酷派集团的股价，乐视浮亏超过15亿元。
　　另外，在乐视子生态中，烧钱周期最长的则是乐视体育。统计数据显示，仅2016年以来乐视体育已经烧了近5个亿资金。
　　值得注意的是，除了乐视上述三大传统烧钱板块，去年以来，乐视在房地产和金融两大板块的投入也毫不犹豫。
　　据《第一财经日报》记者不完全梳理统计，去年下半年，乐视在房地产业务上已投入超过80亿元，仅在重庆就已耗资超过34亿元投资房地产项目。
　　除此之外，乐视在金融业务投入亦超过10个亿，包括今年1月份出资1.7亿元参股新沃财险。

源自：一财网

---

sz300104.gif  保存到相册

上传时间: 2016-11-14 08:56

文件大小: 11.98 KB

下载次数: 12

点击文件名下载图片

 

　　11月13日下午，乐视创始人贾跃亭发微博称：“粮草先行，生态战略第二阶段坚实起航，Mark一下。”该微博的标注地址是香港地标性建筑香港国际金融中心。
　　据悉，香港国际金融中心位于香港中环，是恒基集团和香港金融管理局的总部所在地，这里聚集了瑞银集团、美国道富银行、法国巴黎银行等全球金融机构。

MsXx-fxxswfv1857834.png  保存到相册

上传时间: 2016-11-14 08:56

文件大小: 156.7 KB

下载次数: 9

点击文件名下载图片

 

　　上周，贾跃亭发布全员信《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？》，承认了乐视存在资金紧张的问题，“蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张”的同时，“粮草供应不及时，后劲明显乏力”，同时宣布乐视生态战略进入第二阶段。
　　在全员信发布之后，乐视网在上周一延续了此前3个交易日的低迷，大跌4.68%，收报37.85元。连跌4天后，乐视网市值已经蒸发了128.31亿元。
　　面对股价颓势和外界猜测，乐视开始筹划应对措施。11月8日，乐视网发布公告称，公司目前运营一切正常，各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，并未出现所谓的拖欠供应商款项事件，更没有缓发员工工资，停止出货来筹集现金流的情况。
　　随后11月11日，乐视网发布公告称，该公司收到公司高级管理人员及核心骨干人员共计10人的通知，增持该公司股票，增持总金额不低于3亿元，增持所需资金由高管及核心骨干自筹。此次增持的股票在增持之日起6个月内不得转让所持有股份。
　　值得一提的是，乐视网第三季财报显示，其总资产约288.7亿元，比去年底增长了70%，但负债余额约189.7亿元，资产负债率高达65.7%，虽然较去年的77.5%有所下降，但高额的负债和负债率无疑加大了资产管理难度，存在一定的偿债风险。

源自：第一财经日报

---

　　贾跃亭称“融资能力不强”乐视却悄悄圈了800亿

⊙记者：慕青 田悠悠 李琪

　　乐视董事长贾跃亭近日在内部信中提到：我们的融资能力不强。而《第一财经日报》梳理海量信息发现，自2010年乐视网上市以来，包括上市公司板块、各个业务子生态在内，整个乐视已知的累计融资规模，可能已经达到800亿元的惊人规模。
　　蒙眼狂奔，疯狂找钱。为了满足不断增加的资金需求，乐视的融资手段花样翻新。除了上市平台乐视网IPO、定增之外，发债、借款等融资渠道，已经悉数登场，而借助VC/PE等股权基金为非上市板块融资，乐视体系内的企业也已开始大规模运作股权、并购基金。

融资平台乐视网
　　11月8日晚间，正处于风暴中心的乐视网急踩刹车，公告中止对乐视影业（北京）有限公司（下称“乐视影业”）的收购，理由是当前市场环境较重组前期已发生较大变化，存在对业绩承诺及估值的基础产生较大影响的可能，按现有进度，预计无法在2016年完成。乐视网表示，将重新对乐视影业进行估值定价，且不排除下调交易价格。
　　根据乐视网6月发布的重组预案，公司拟以现金和发行股份相结合的方式购买乐视影业股权，获得乐视影业100%股权。标的资产估值高达98亿元，评估增值率高达366.94%。与此同时，乐视网还计划将向5名特定投资者增发募集配套资金50亿元。
　　对于整个乐视来说，乐视网作为资本平台，其再融资的重要性似乎从未如今日这般重要。
　　公开信息显示，2010年上市以后到2014年上半年，作为进入资本市场不久的公司，乐视网的资本运作相对较少。在此期间，乐视网只在2013年进行了一次定增，融资总额约为15亿元。
　　在此背景下，股权质押成为其筹集资金的主要手段。《第一财经日报》统计发现，从2011年7月到2015年10月的四年时间里，贾跃亭、贾跃芳先后进行了多达32次股权质押，时间主要集中在2013年到2014年，而且绝大多数时间质押比例都居高不下。
　　进入2015年之后，乐视的股权质押渐渐减少。公告信息显示，截至2015年底，贾跃亭只进行了两次股权质押。但2015年下半年，贾跃亭的股权质押又变得更为凶猛。2015年10月，一次就质押了5.07亿股。加上此前质押部分，其所持股份质押比例已达77.74%。不过，由于没有披露具体信息，其质押对象无从得知。
　　根据该公司2015年10月26日披露，贾跃亭当时质押的股份为6.08亿股。
　　乐视网三季报显示，截至2016年9月底，包括贾跃亭在内，乐视网的前十大股东中，有三名进行了股权质押：贾跃亭质押5.71亿股，约占其所持股份的83.6%；第三大股东刘弘、贾跃民则分别质押3785万股、4182万股，分别占其所持股份的63%、95%左右，而贾跃民与贾跃亭系兄弟关系。
　　作为整个乐视融资的纽带，贾跃亭质押乐视网股份所获资金的最终流向，至今仍然是谜。
　　2013年4月、12月，2014年6月，贾跃亭将其所持股份质押给东莞信托、中信证券等金融机构时，对于质押原因，乐视网均称，是出于贾跃亭个人投资、个人资金需要。
　　2015年之前，乐视网的股权质押一直充当着乐视非上市业务板块的融资主角。而2013年下半年开始，乐视网自身的资金需求也快速增加，定增再融资，开始受到重视，频率也不断加快。
　　作为唯一的资本平台，乐视网IPO上市后先后完成了两次再融资。2013年9月，乐视网通过发行股份和现金支付的方式募资15亿，其中以约12亿元的对价，收购乐视新媒体、花儿影视99.5%、100%股权。
　　2014年8月，乐视网披露定增预案，计划以34.76元/股的价格，向中信证券、乐视控股等五家投资者，发行1.29亿股，募集资金45亿元。2015年6月，乐视宣布终止此次融资。不过，乐视网随后抛出了一份规模更为庞大的融资计划：计划向不超过五名对象非公开发行不超过2亿股，拟募集资金总额不超过75.1亿元。2015年8月初，乐视网完成此次发行，募集资金共计47.9亿元。

找钱手段花样繁多
　　无论是乐视网，还是整个乐视，随着资金饥渴的加剧，从2014年下半年开始，不仅融资频率明显加快，而且融资手段也越发花样繁多起来。除了股权质押、定增、发债、VC/PE等途径，开始充当乐视融资主角。
　　乐视的融资，可以分为上市板块、非上市板块两部分。上市板块方面，2012年之后，乐视网已经三次发债融资。此外，乐视网还进行了大量借款。
　　除了乐视网自身，其下属的子公司，还多次通过股权融资。2013年4月，乐视网控股的乐视致新，也进行了股权融资，其中来自外部投资者的投资超过1.3亿元，乐视网、乐视控股也参与部分出资。此外，2013年8月，乐视网计划收购的乐视影业获得深创投2亿元A轮投资；2014年9月，再次获得恒泰资本3.4亿元投资。
　　2016年3月，乐视网、乐视控股分别持股60%、40%的乐视云计算与大数据公司（下称“乐视云”），2016年3月已经完成了10亿元股权融资。融资完成后，乐视网持有乐视云的比例由之前的60%下降至50%，重庆市产业基金持股比例为16.67%。
　　相较于乐视网，股权融资对乐视非上市板块更为重要。引入战略投资者，则是乐视非上市板块的另一大融资渠道。今年9月20日，乐视汽车完成了10.8亿美元的首轮融资，投资方主要为英大资本、深圳市政府投资平台深创投、联想控股、民生信托以及宏兆基金等产业资本机构。
　　今年4月流出的乐视汽车融资计划显示，乐视超级汽车计划在2016年至2022年的总投入将达79亿美元，主要以贷款形式解决，计划股权融资三轮A轮、B轮、Pre-IPO。2016年二季度完成5亿~10亿美元的Pre-A轮融资，2017年完成不低于5亿美元的A轮融资，2018年完成B轮融资，2019年上市。
　　贾跃亭前不久曾公开表示，截至目前，其个人在汽车生态内就投放了100多亿元，包括此前融资的资金，已经共计一百五六十亿。
　　再看乐视移动，即这次财务压力遭媒体曝光的乐视手机业务。去年11月，乐视手机以55亿美元的估值，更早完成其首轮融资，获得来自亦庄国投、海通证券、东方汇富、蓝巨投资、硕贝德等机构的5.3美元融资，而这笔融资在当时，成为乐视七大子生态中首轮融资额最高的公司，更创下手机行业首轮融资最高纪录。
　　与汽车、手机不同的是，乐视电视和乐视体育均已完成两轮融资。乐视电视属于乐视子生态中较早启动融资的板块，2012年分别完成了1.3亿元的A轮融资和3亿元的B轮融资，A轮融资由创新工厂、深圳灌顶工程有限公司参与，B轮则由乐视网、富士康作为投资方。
　　乐视电视的融资规模不及乐视体育。2015年5月，乐视体育宣布完成8亿元的A及A+轮融资，万达集团、普思资本、云锋基金等投资，乐视体育估值为28亿元。而今年2月，乐视体育再次获得巨资输血，不到一年时间，乐视体育估值已高至215亿元，海航领投，中泽文化、安兴资本、孙红雷、刘涛、陈坤等参投，融资额80亿元，创造了互联网体育公司B轮融资额及估值的新纪录。
　　引入外部投资者，似乎仍然难以满足乐视的资金需求。借助各类基金融资的同时，乐视自身也开始直接运作股权基金。乐视网公告显示，2014年4月，乐视网联合乐视控股，共同发起成立投资并购的领势投并基金，乐视网、乐视控股分别出资1000万元、9000万元，当时预计基金规模为5亿~10亿元。

融资规模或超800亿
　　由于缺乏完整的信息披露，乐视网、乐视非上市板块，究竟完成了多大规模的融资，外界无从知晓。但从已知的信息来看，整个乐视的累计融资规模颇为惊人。
　　先看上市的乐视网。公开信息显示，2010年上市以来，乐视网累计融资约149亿元。其中，直接融资约101亿元，包括IPO融资7.3亿元，两次定增融资约63亿元，发行债券融资25.3亿元。根据Wind统计，乐视网还进行了约52.6亿元间接融资。
　　如果加上股权质押、减持，通过乐视网这一资本平台，乐视的融资规模远不止此。贾跃亭于2015年6月、10月，通过大宗交易、协议转让的方式，两次共计减持1.35亿股，套现约57亿元。此前的2014年，贾跃芳两次共计减持1400万股、1100万股，套现金额约7.1亿元。贾跃亭、贾跃芳两人减持合计64亿元左右。
　　另外，由于没有披露质押率、融资金额，大量进行的股权质押，已无法确知具体融资规模。但根据东莞信托等多家金融机构2012年、2013年发行的信托计划，贾跃亭、乐视网其他股东进行信托融资时，均以乐视网股份提供质押，且初始质押率均不高于40%。据此测算，若不考虑重复计算因素，2013年、2014年两年，其股权质押融资规模当在30亿元以上。
　　2015年10月，贾跃亭大规模质押时，乐视网均价一直处于53元上方。但2015年之后，有关乐视网股权质押的信托计划很少出现，贾跃亭此次的质押率尚不清楚。但若按照此前40%的质押率来测算，乐视网股份此次每股质押价格约为20元，仅2015年10月质押的5.07亿股，就可融资100亿元以上。
　　2015年10月，贾跃亭大规模质押时，乐视网均价一直处于53元上方。但2015年之后，有关乐视网股权质押的信托计划很少出现，贾跃亭此次的质押率尚不清楚。但若按照此前40%的质押率来测算，乐视网股份此次每股质押价格约为20元，仅2015年10月质押的5.07亿股，就可融资100亿元以上。
　　《第一财经日报》记者根据上述公开数据粗略统计，自2010年以来，以乐视网为核心，乐视上市平台已经完成的累计融资规模，就已达到361亿以上。如果加上尚未完成的118亿元的定增，乐视网及其子公司融资金额可能接近500亿元。
　　而子生态各个板块的融资，规模同样极为惊人。按照乐视自身的说法，乐视体育两次融资额为88亿元，乐视电视为4.3亿元，乐视汽车、乐视手机合计16.1亿美元，约合人民币107亿元，共计约为200亿元。
　　另外，从小贷公司到保险，再到互联网金融理财，乐视正在更为直接地进入互联网金融领域。有媒体报道，乐视金融第一款互联网理财产品已于今年春节期间悄然上线，仅面向员工内部销售。今年3月，重庆乐视小额贷款有限公司正式揭牌。
　　乐视网通过成立并购基金，所获资金数量也颇为惊人。根据乐视网此前披露，领势投并基金规模为5亿~10亿元；乐视并购基金募集规模更是达到100亿元，其中一期规模48亿元，已经到位的为39亿元。除了乐视流媒体认购的10亿元劣后级外，其他29亿元均从外部募集。由此可见，两只基金已知募集资金也在30亿元以上。综合上述数据来看，包括乐视网在内的整个乐视，若不考虑重复计算，已经完成、计划中的融资规模，或已超过800亿元。

源自：新金融观察

---

　　乐视急刹车
　　一路狂奔的乐视正在进入“多事之秋”，拖欠供应商款项、股价低迷、乐视影业注入上市公司亦暂缓……“要么伟大，要么死亡。”乐视网创始人贾跃亭说道。
　　对于乐视来说，现在无疑是一个极为重要的时间节点，问题就在于，乐视能否迈过当下的坎儿。

⊙记者：曹晓龙

四处救火
　　这可能是乐视网最危急的时刻。
　　近几年一直在资本市场炮制概念，宣称打造体育、影业、手机、汽车等等生态的乐视，从未停止过烧钱模式。
　　而现在，它缺钱了。危机的爆发，源于外部的传闻。
　　11月2日当天，乐视正式发布乐视金融，宣称乐视生态的七大板块布局完成。但让乐视未曾料想的是，同一天社交媒体上传出其拖欠手机供应商货款总额高达100多亿元，被拒绝供货的消息。
　　虽然一开始，乐视指责说这是谣言，但很明显欠缺足够的说服力。在此后的五个交易日里，乐视股价下跌超过 12%，市值蒸发100多亿元。
　　11月6日，乐视创始人贾跃亭在内部邮件中承认乐视遭遇资金与组织压力，并表示乐视需要“告别烧钱扩张，聚焦现有生态”。
　　在内部信中，有“贾布斯”之称的贾跃亭首先对乐视的扩张进行了反思。
　　“乐视生态战略第一阶段，以各个子业务线为主、平台业务为辅。但我们蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张的同时，全球化战线一下子拉得过长。”他表示，日后七大生态快速扩张要告一段落。
　　在扩张的同时，乐视的人事管理也出现了问题。据贾跃亭说，乐视今年新增超过5000名员工，人员扩张速度太快，没有更多精力和时间去梳理组织架构和培养新人，随之出现的就是“大公司病”的苗头甚至一些人浮于事及组织效能不高等问题。
　　当然更致命的问题，还是缺钱。
　　“粮草供应不及时，后劲已经明显乏力。”贾跃亭在全员信中称，并表示自己将领取公司1元年薪。
　　痛定思痛，贾跃亭决定急刹车。
　　一位业内人士告诉新金融观察记者，乐视一直有资金问题，之前造电视就是如此。但此前乐视谈的都是自己可以进入更多市场，将它们相互打通以完成生态间的“化学反应”，并不断以此从A股市场融资。按照乐视的化反体系，电视、手机乃至汽车的亏损最终可以从服务费里收回来。但目前看来，乐视的生态化反体系构建遇到很大的困难。
　　由于资本市场正在看空乐视，乐视网股价承压较重，贾跃亭正忙着四处救火。除了发表言辞恳切的内部信，11月9日乐视网紧急召开了投资者交流会、推介会等多个会议。
　　贾跃亭在会上表示，乐视的全球化走得太快，正在反思，但不会因为走得太快带来的资金压力而懊恼。从手机、体育到金融，其乐视生态“化学反应”至少还需要三年时间。
　　为了给投资者信心，贾跃亭还详细解析了公司目前的应对方案。
　　他表示，明年上市公司将实现全面盈利，希望可以更快速地获取高价值用户；而在非上市公司板块，虽不会采取全面盈利的模式，但会停止烧钱，会真正让现金流、毛利实现快速的增长，即使没有新增的融资进来，策略调整三四个月时间，公司也有信心改变目前的资金窘迫局面。
　　除了给投资者增加信心外，贾跃亭还谈及创业艰辛，打起了感情牌：“我们说创业板老板都是吃香的喝辣的，但实际上我是全世界最穷的CEO，最穷，没有之一，我把我所有的钱都投入到了乐视生态体系之中。”
　　在会上，贾跃亭还称，这次乐视遇到的质疑是有对手在背后推动，他表示：“用结果一步一步来回应所谓的质疑，才是最好的反击。”

融资高手
　　新金融观察记者了解到，此次乐视危机中遭遇问题最大之一应为其手机业务。在最近的一次专访中，贾跃亭承认：“目前造成我们资金高度紧张的就一个业务，就是手机业务。”
　　据了解，乐视手机供应链自今年8月就已出现资金问题。据不完全统计，波及的供应商及代理商约有数十家，涉及的货款金额约有数十亿元，其中有部分已逾期。目前，乐视已分批约谈供应商及代理商，并提出债转贷、债转股、分期付以及打包证券化共四套解决方案，但由于涉及金额较大，且供应商较为分散、意见不一，谈判仍处胶着状态。
　　公开资料显示，乐视于2015年进入手机市场，有业内人士认为，这几乎是在国内启动手机业务最差的时候，年底刚开始大力推广就碰上了智能手机市场进入增长的瓶颈。
　　此外还有投入巨大的汽车业务，贾跃亭在内部信中称，乐视汽车前期投入巨大，陆续花掉100多亿元的自有资金，直接导致其个人对LeEco的资金支持不足。
　　“事实上乐视在快速扩张的过程中一直很‘差钱’，只是此前其融资速度向来神速，至少永远快于缺钱的速度，这才保证了乐视的现金流，掩盖了其缺钱的问题。”互联网观察人士陈聪告诉新金融观察记者。
　　财经分析人士向小田表示：“贾跃亭内部信中写道：‘我们的融资能力不强……’但以我个人在A股资本市场的经历来看，乐视应该是全A股最会融资的公司，没有之一了。”
　　作为曾经的创业板第一股，乐视可以说是一名在资本市场上闪转腾挪的顶尖高手。其上市以来，累计融资金额高达268.91亿元，其中，股权融资金额为67.59亿元，发行债券募集资金25.3亿元，银行借款等间接融资累计收到现金176.02亿元。此外，乐视网还有178.21亿元的募资计划已经披露，其中涉及乐视影业收购案以及30亿元的发债融资项目。
　　资本市场的输血，也帮助乐视形成了互联网及云、内容、大屏、手机、体育、汽车、互联网金融等七大子生态。然后这些新故事、新概念，再与上市公司资产的乐视网产生“关联”，从而达到刺激股价的作用，这是贾跃亭打的精准算盘。
　　在融资过程中，“硬件免费”“明星股东”“生态化反”等一系列故事，乐视都曾运用到极致，从而在资本市场上大获成功。单就乐视影业一项，成立于2011年到如今已经增资7次以上，注册资本从之前的1500万元增加到8亿元以上，估值也近百亿元。
　　但即便如此高超的融资能力，在近几年乐视快速的战略版图扩张上，也开始捉襟见肘。
　　贾跃亭曾称，这么多年的发展过程中资金从来没有充足过，永远都是（获取）资金的能力远远小于战略的需求。
　　不过，以往投资者愿意为乐视的生态化反买单，但在近两年，整个投资行情急转直下的环境下，乐视的故事不再如想象中那么奏效，投资者对缺乏足够实际产出的公司不再买账，而乐视布局的大多数产业都处在投入期。
　　一路狂奔的乐视，终于开始正视自己的资金链。它不得不面临自己确实缺钱的问题。
　　在此轮危机前，已有苗头。
　　10月26日消息，北京国安表示与乐视合作破裂。据了解，乐视方面表示，与国安方面在核心条款上未能达成一致，最终双方无法继续在股权方面合作，而国安则直接暗示乐视没钱，付不起合同中的20亿元金额才导致分手。
　　此前，北京国安俱乐部名誉董事长罗宁在接受采访时表示，乐视方面没有按照双方股权协议付款，最终导致双方的合作作罢。罗宁的话语中透露出，乐视方面不是没有合作的意愿，只是拿不出20亿元的真金白银，所以最终双方选择一拍两散。

多事之秋
　　除了缺钱，乐视希望把乐视影业在年内注入上市公司的举动也遇到不小的阻力。
　　11月8日晚间，乐视网发布公告称，预计乐视影业注入项目无法在2016年完成。公告称，当前各方正就估值定价进行探讨，不排除交易价格存在下调的可能。
　　对于叫停乐视影业注入的原因，乐视网表示，自本次重大资产重组预案公告至今，乐视影业所在的影视行业市场环境发生了较大变化，2016年国内电影市场发展显著低于预期，第三季度国内票房出现同比下滑。当前市场环境存在对业绩承诺及估值的基础产生较大影响的可能。按照现有进度情况，预计本次重大资产重组无法在2016年完成。
　　今年5月6日，乐视网发布公告称，公司拟以增发股份与现金相结合的方式，购买乐视影业100%股权，标的作价98亿元。
　　乐视影业同时承诺2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。成立于2011年的乐视影业，2015年仅实现收入11亿元，当年归属于母公司净利润亏损1.02亿元，2014年的亏损额更是高达8.9亿元。
　　以今年的净利润不低于5.2亿元承诺来说，有业内人士分析认为，2016年已接近年末，但是乐视影业完成上述目标却可能连个影都没有。
　　国庆档乐视出品的电影《爵迹》在口碑和票房上的双重失利让乐视影业摔了个跟头。其CEO张昭也在公开场合表示要反思《爵迹》带来的影响。而乐视影业今年参投的其他电影如《赏金猎人》《盗墓笔记》等，对于5.2亿元的目标而言，也是杯水车薪。
　　自身票房不理想、国内电影市场整体低迷、监管层对高溢价高估值收购的从严监管，使乐视影业的上市之路变得艰难。
　　而由于乐视影业未能如期注入到上市公司乐视网，后者作为乐视生态中目前成本最低、速度最快的融资平台，其融资能力将会受到很大影响，也影响了乐视目前的战略布局。
　　按照贾跃亭的表态，未来乐视整体的发展重心肯定要从整体布局回到上市公司的业绩中去，以上市公司的发展作为乐视发展的核心。
　　贾跃亭一再强调，自己过往对上市公司的关注度不够，接下来股民在资产注入预期、业绩表现以及大股东支持等方面期待乐视网表现。言下之意，上市公司将是未来资本运作和操盘的重中之重。
　　可见，乐视影业的暂停注入对当下深陷泥沼的乐视，无疑又是一个不小的打击。
　　不过，从乐视官方公告以及相关高管表态来看，未来乐视影业一定会注入乐视上市公司中。
　　公告称，经研究决定，公司与本次重大资产重组交易对方将继续推进本次重大资产重组项目，并称不排除交易价格存在下调的可能。
　　随着时间的推移，乐视的很多“故事”似乎难以为继。贾跃亭给出“告别烧钱扩张，聚焦现有生态”的一剂药方，能够见效，尚不明确。
　　自身票房不理想、国内电影市场整体低迷、监管层对高溢价高估值收购的从严监管，使乐视影业的上市之路变得艰难。

　　雷帝网 乐天 11月12日报道
　　过去两周，乐视过得惊心动魄，不仅曝出资金链紧张，还陷入到“受贿门”。而就在双11当天之际，顺丰也踩一脚。

RKYt-fxxswfv1615328.jpg  保存到相册

上传时间: 2016-11-12 14:56

文件大小: 138.14 KB

下载次数: 12

点击文件名下载图片

 

知情人士爆料截图　　据知情人士爆料，顺丰内部决定停止派送并滞留乐视的快件，原因是因寄件方的原因。

cF9j-fxxsmif2860679.jpg  保存到相册

上传时间: 2016-11-12 14:56

文件大小: 104.53 KB

下载次数: 20

点击文件名下载图片

 

原文配图。　　据知情人士指出，这主要是由于乐视和顺丰之间的费用结算一直拖延，引发了顺丰的不满。
　　此后，乐视11月11日向顺丰打款2346.73万元后，顺丰的态度马上又发生了180度的转弯。顺丰又宣布即日起恢复乐视月结，提供正常的收件和派送服务。
　　【本文来自微信公众号“雷帝触网”】

源自：华夏时报

---

sz300104.gif  保存到相册

上传时间: 2016-11-12 13:56

文件大小: 11.98 KB

下载次数: 20

点击文件名下载图片

 

　　不烧钱，乐视故事怎么讲 大手笔投资后称非上市板块停止烧钱

⊙记者：卢晓 北京报道

　　美国发布会的热闹余温尚在，但乐视的多事之秋却已经到来。
　　在股价被曝跳水1/3后，拖欠手机供应链货款这个导火索又让乐视创始人、乐视控股董事长贾跃亭首度对外界承认乐视资金链存在问题，并开始反省乐视蒙眼狂奔的发展模式。
　　贾跃亭在11月9日的投资者会议上宣布，今后他将把更多精力投入上市公司，争取上市公司在2017年实现全面盈利。而这显然也不是一个轻松的任务。

多事之秋到来
　　坏消息总是接踵而至。
　　11月10日，乐视网发布公告，宣布乐视网及其实际控制人在内的现各主要股东、董监高人员均与证监会投保局原局长李量案无关，不受任何影响。而这只是乐视近日来被卷入的负面传闻之一。
　　此前在11月8日，乐视网发布公告，宣布目前运营一切正常，各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，并未出现所谓的拖欠供应商款项事件，更没有缓发员工工资，停止出货来筹集现金流的情况。
　　而在当日，乐视网还宣布，预计在今年7月宣布的以45.01元/股的价格进行的48亿元定增无法在2016年完成。乐视网还宣布，公司将与交易对方重新协商本次重组的交易价格，并不排除交易价格存在下调的可能。
　　导致交易价格可能下调的原因在于乐视网股价持续遭遇大跌。截至记者发稿，乐视网的收盘价格为38.38元/股，已比定增价格低近15%。而以今年复牌后的最高点60.98元/股的价格计算，市值缩水已将近四成。
　　而更被外界所关注的，是贾跃亭在11月6日的公开信中首次确切地承认，乐视的资金链存在问题，“粮草供应不及时，后劲已经明显乏力。”而在贾跃亭发布内部信后，有乐视内部员工也对《华夏时报》记者表示，公司现在在项目预算上控制比较严格。
　　贾跃亭表示，一方面乐视汽车前期投入巨大，陆续花掉100多亿的自有资金，直接导致他个人对乐视其他业务的资金支持不足。另一方面乐视的融资能力不强，方式单一、资本结构不合理，外部融资规模难以满足快速放大的资金需求。

手机供应链危机
　　看起来，从近期开始发酵的供应链欠款传闻是乐视遭遇多事之秋的“导火索”。
　　11月2日，虽然乐视金融对外高调亮相，但乐视股价却暴跌7.49%。外界随即把股价下跌与当天流出的乐视欠供应商一百多亿的传闻联系起来。这个欠款还引起了乐视与小米间的新一波口水战。
　　而与以往立刻否认不同的是，4天后贾跃亭在他的公开信中坦承，乐视手机Pro3的供货则出现问题。但他也对外强调，电视的供应链并不存在问题。
　　第一手机界研究院院长孙燕飙对《华夏时报》记者表示，乐视确实在手机供应链的资金方面存在问题，但是不是有100亿还有待验证。
　　他对记者分析称，供应链早期围绕在乐视手机周围的原因是，乐视最早是用现金向供应商下单，而且订单规模比较大。但据他了解，乐视手机在2015年做起了一定规模后，就恢复到了行业6+3的正常操作手法。即订单交付6个月后，付给供应商3个月期限的承兑汇票。实际到账期限是9个月。据记者了解，2015年当时也传出乐视手机遭遇供应链封杀的消息。
　　孙燕飙认为，导致此次乐视拖欠供应商货款的消息传出，源于乐视为缓解资金力，想再度延长付款的周期。“为什么供应链这次不允许乐视调整？因为马上年关难过。工厂在春节前没有收入，但付出的工资成本是原来的1.5倍，每年深圳手机行业在过年前后都会有倒闭潮。”他对《华夏时报》记者说。
　　此前乐视手机曾在今年9月宣布，手机销量累计突破1700万台。有业内人士对《华夏时报》记者表示，相比电视几百万台的销量，还是做手机更烧钱。乐视的摊子铺得太大，很多卖不动就成了库存。如果没有大资金链支持，欠供应链的钱很正常。

资本进出间的差异
　　在贾跃亭站出来坦承乐视遭遇资金压力之前，“缺钱”一直是乐视无法回避的问题。
　　尽管贾跃亭表示，目前乐视的融资能力非常欠缺，但乐视的融资记录显示其所有业务共计融资近500亿元。
　　上市公司乐视网（300104.SZ）拥有电视、视频和云业务。Wind数据统计显示，自2010年上市以来，乐视网通过IPO、定增和发债直接融资92.89亿元；公司自上市以来还通过借款方式融资52.56亿元，此外，贾跃亭家族还频繁通过上市公司股权质押进行融资，以输血乐视旗下各子业务。
　　Wind数据显示，2011年7月至今，贾跃亭姐弟累计进行了多达38笔股权质押。截至今年三季度末，贾跃亭仍有5.71亿股仍未解押，占其所持股份的比例为83.63%，融资金额达140亿元（按50%质押率计算）。
　　而非上市公司部分，《华夏时报》记者根据乐视此前公布的数据进行粗略整理，乐视影业、乐视汽车、乐视体育、乐视手机等业务拿到的融资金额超过200亿元人民币。
　　其中超过30亿元人民币的投资有，乐视汽车在今年9月宣布其10.8亿美元（约合72亿元人民币）的首轮融资已经完成。而乐视体育在今年4月则宣布了80亿元的B轮投资。乐视移动则在2015年11月宣布拿到5.3亿美元（约合人民币36亿元）的首轮融资。
　　而相对于乐视的融资速度，乐视的投资速度更加大手笔。
　　乐视汽车是最大的烧钱业务。除了贾跃亭在11月6日的公开信中宣布乐视汽车100多亿的自有资金已经烧完外，今年8月，乐视控股还宣布，将投资200亿元在浙江省德清县的莫干山经济开发区建设乐视超级汽车生态体验园。而乐视投资的FF（法拉第未来）此前还宣布要花10亿美元（约合68亿元人民币）在美国内华达州建立工厂。
　　乐视在硬件方面也屡屡投资。今年7月，乐视宣布以20亿美元（约合136亿元人民币）买下北美第二大电视厂商vizio。此外乐视还投资30亿元控股手机厂商酷派。而在今年5月，乐视网旗下乐视致新向TCL多媒体投资18.7亿元的交易宣布完成，乐视致新也成为TCL多媒体的二股东。
　　乐视在版权购买上也屡出高价。乐视体育此前最著名的一桩交易就是乐视体育以27亿元人民币购买中超新媒体版权。而在竞争NBA的香港独播权时，消息称乐视体育的出价是竞争对手Now TV的4倍之多。此外，在今年5月，乐视还斥资29亿元人民币在北京工体附近买下房地产项目世茂工三。而以上只是记者粗略的不完全统计。

将精力放在上市公司
　　既然承认了乐视存在资金链紧张问题，寻找解决方案势在必行。
　　在11月9日的投资者会议中，贾跃亭表示乐视网是乐视生态的起点，今后会把更多精力放在上市公司。他同时表示，当非上市公司的业务盈利进入高速增长期的时候，会考虑装入上市公司。
　　孙燕飙对《华夏时报》记者表示，现在是资本的冬天，乐视融资的难度变大，现在的资本困境是大家都僵着。“贾跃亭要融资不是融不到，而是要付出更大的代价。但如果股份不断地被稀释，乐视可能会成功，但跟贾跃亭没关系。”
　　而贾跃亭也在投资者会议上表示，乐视决不会委身于任何第三方，无论是基因、能力、体量，乐视都是谁也买不起的。
　　贾跃亭提出，明年上市公司将实现全面盈利，希望可以更快速地获取高价值用户。而在非上市公司板块，虽不会采取全面盈利的模式，但会停止烧钱，会真正让现金流、毛利实现快速的增长。
　　但值得注意的是，这并不是一个容易的任务。
　　三季报已经显示出乐视网的盈利能力有所下降。前三季度乐视网归属于上市公司股东的净利润同比增长30.75%。但公司同期的营业收入却较去年同比增加了100.54%。而相对收入增长而言，乐视网当期的销售费用同比增幅达160.07%，管理费用同比增幅达到88.04%，而财务费用增幅则高达197.92%。
　　被贾跃亭强调供应链没有问题的电视业务也依然处于越卖越亏的状态。半年报显示，乐视致新当期亏损5687.33万元。而在2015年，乐视致新的亏损一度高达7.3亿元。此外，三季报显示，今年9月末乐视网存货较2015年末增长62.28%，达到18.48亿元，乐视网称，存货主要是终端产品。
　　资金链告急时刻，上市公司能否再度成为贾跃亭手中的摇钱树？

源自：经济参考报

---

sz300104.gif  保存到相册

上传时间: 2016-11-11 08:56

文件大小: 12.05 KB

下载次数: 19

点击文件名下载图片

 

原文标题：公募浮亏乐视过亿 基金依旧青睐定增市场

　　今年上半年，定增无疑是最受投资者追捧的主题之一。而11月以来，乐视网的一系列负面消息，使得此前8月参与其定向增发的公募基金深陷其中。本周二乐视股价止跌回升，而截至11月10日周四收盘时，公司股价仍表现疲软，微跌0.34%，报收于37.99元，市场对于乐视的种种担忧仍未减弱。今年以来，公募和私募基金对于定向增发市场的参与热情有增无减，尽管乐视事件令基金浮亏巨大，但总体来看，定向增发市场仍然存在机会。

乐视股价下跌拖累公募基金
　　受到资金链断裂、供应商欠款起诉等负面消息的影响，乐视网股价进入下跌通道。前一周11月2日至4日接连大幅下跌，三天下跌了10.42%，市值蒸发约91亿元。而在乐视控股CEO贾跃亭发布反思烧钱的致全体员工信后的本周一，乐视网股价再遭重挫，收盘报价37.85元，跌幅4.68%，股价创2015年9月21日以来的新低。统计显示，其股价自上周三以来累计下跌14.6%，市值合计蒸发超过128亿元。本周二晚间乐视网发布公告称，经核查，公司目前运营一切正常，各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，并未出现所谓的拖欠供应商款项事件，更没有缓发员工工资、停止出货来筹集现金流的情况。而当日公司股价也暂时止跌，盘中一度涨近4%，截至收盘，乐视网报38.99元，涨3.01%，成交17.4亿元。
　　受累于乐视本次危机，众机构中公募基金也有不小的浮亏。二级市场上，乐视网持仓数据显示，截止到目前仍有65家基金公司和1家券商累计持有8489.41万股，占总股本4.07%。其中“公募一哥”中邮基金任泽松旗下多只基金重仓乐视，其中中邮战略新兴产业和中邮信息产业灵活配置混合基金还参与乐视网一个月前的定增。
　　公开信息显示，今年7月，乐视网宣布以45.01元/股的价格完成近48亿元的定增，财通基金、嘉实基金、中邮创业基金三家公募基金和牛散章建平包揽了该次定增。所募资金将用于视频内容资源库建设项目、平台应用技术研发项目和品牌营销体系建设项目。其中，财通基金、嘉实基金、中邮创业分别认购17.6亿元、9.6亿元和9.6亿元。牛散章建平豪掷11.2亿元认购2488.34万股，并以1.26%的持股比例，位列乐视网第七大股东。
　　上述定增股限售期为1年，将于2017年8月8日解禁，该部分股份占总股本比例为5.38%。以11月7日价格估算，财通基金、嘉实基金、中邮创业基金账面浮亏分别为2.8亿元、1.5亿元、1.5亿元，总体浮亏近6亿元。事实上，乐视网定增发行刚满一个月，股价就宣告跌破增发价格45.01元，不少知名基金机构被套其中。

参与定增收益仍可观
　　尽管乐视危机令公募基金收益受损，但整体而言参与定向增发的收益仍然可观。
　　根据格上理财数据统计显示，2011年至今，定增项目均实现正的平均收益，约为45.40%；相对于沪深300指数，超额收益为42.42%。机构人士指出，当前大盘在3000点附近反复震荡，是A股整体法估值的较低水平。中流砥柱企业估值也普遍不高。从历史来看，弱市、上升市初期是参与定增的较好时点，盈利是大概率事件。
　　格上理财指出，上市公司定增目的分为项目融资、收购资产、配套融资、壳资源重组等，2016年前三季度上述一年期募集金额占比高达93.81%。定向增发往往意味着优质资产注入、市场扩张、各方资源整合以及有力的资金支持，因此一般定增后企业股价会暴涨。折价收益、个股成长收益、市场波动收益三者共为参与定向增发的收益来源，历史数据、现阶段大盘点位均表明目前是参与定增的良机。其中定增折价可以理解为对定增锁定期（通常为一年）低流动性的补偿。
　　经格上理财统计，2011年至今市场上的定增项目较二级市场价格大多有折价，平均折价率为10%～30%左右，折价发行意味着，相对于普通股票投资者而言，参与定增的投资者能以更低的价格买到同样优质的股票。格上理财建议，由于定增的高门槛（2亿元～5亿元），个人投资者可通过投资定增FOF基金，全方位、多角度把握A股定增黄金时期。

购买定增基金需谨慎
　　对于后市，九泰基金相关人士认为，市场整体利率下行，高收益资产匮乏，市场出现资产荒，投资者风险偏好降低，具有一定安全边际的定增项目成为当下市场的“适配器”。乾道金融也认为当前布局定增市场是较好的选择，公募基金打破了定增产品的高门槛，千元即可起投。“在经济转型大背景下，定增成为企业发展壮大的重要融资渠道，具备其他融资方式不可替代的作用，在国民经济转型升级中具有全局性的战略意义，已经并将继续涌现出大量投资机会，定增基金大有可为。”广发基金王小罡指出，随着定增成为上市公司股权融资的主流方式，定增基金也将迎来黄金投资期。
　　长安基金市场营销部副总经理曹玫指出，四季度一般都是定增的旺季，据统计，2012年至2015年，四季度发行的定增项目数量占全年的比例为33%至40%左右，而且今年前三季度的定增规模已超万亿，创同期历史新高，且目前已经获得证监会批文却尚未实施定增的公司仍有超110家，预计今年四季度定增市场仍会保持大发展的态势。
　　不过，也有机构人士提醒，定增基金虽然火暴，但投资之前最好冷静思考一下，才不会让“馅饼”变“陷阱”。在二级市场购买定增基金需要从两个角度来考虑，一是看基金的投资能力，这一方面可以考察基金经理过往业绩，也可以对最新持仓进行分析，还可了解基金公司在定增方面的实力，比如过往在定增投资方面业绩和案例。二是对未来大势的判断。不管是认购发行的产品，还是二级市场买定增基金。如果能在相对低点进场买入，亏损的概率就会下降不少。另外，定增基金的退出一般时间都较长，中途不能退出，因此投资的资金最好是闲置资金，而不是急用资金。

源自：中国青年报

---

原文标题：生态模式美国落地 蒙眼狂奔的乐视能否冲破荆棘

Wsiq-fxxsmif2613575.jpg  保存到相册

上传时间: 2016-11-10 09:56

文件大小: 111.8 KB

下载次数: 26

点击文件名下载图片

 

　　399美元。
　　当乐Pro3手机的售价出现在大屏幕上时，一位头发金黄、身材有些微胖的美国女生嘴巴张成了O型。她越过前排观众的头顶，高高地举起手中的iPhone，按下快门，发布在了自己的Facebook上。
　　当地一位华人朋友告诉记者，在美国，相似配置的手机价格至少不会低于600美元。

美国搭台，七大生态轮番唱戏
　　当地时间10月19日上午，乐视在美国旧金山艺术宫举办了一场规模盛大的发布会。称其“盛大”，首先体现在参会的人数上。据统计，参与乐视美国发布会的媒体记者及嘉宾总人数超过1400人。其中，中国媒体记者占到300余人之多。以至于此前在安排行程时，乐视曾一度考虑为国内记者包下整架飞机。
　　另外，一般的3C类产品发布会大多只会出现一种或两种全新产品。而这次名为“破界化反 共享生态世界”的发布会囊括了uMAX85、X43 Pro等四款电视，乐Pro3等两款第三代超级手机，LeSEE Pro概念车，乐视体育的超级自行车，乐视VR，LeMall商城，EcoPass生态服务……
　　如果用一句话概括，那就是乐视意图用其在国内驾轻就熟的发布会模式，将其独创的七大子生态一股脑地在太平洋的另一端落地。
　　在观众为这个听起来让人激动、甚至有点疯狂的想法鼓掌时，发生了一段小插曲。按照本来的计划，在乐视电视、手机、自行车等板块负责人轮番演讲后，压轴登场的LeSEE Pro超级汽车应该从T台的另一端缓缓驶向舞台。然而，随着舞台两侧喷射出的浓烟特效，跑步出来的却是乐视控股CEO贾跃亭。
　　贾跃亭讲道，LeSEE Pro概念车一共有两辆，一辆正在伦敦拍摄《变形金刚5》，另一辆计划会用自动驾驶的模式开进现场。不幸的是，准备登台的LeSEE Pro在运送过程中遭遇车祸，集装箱被毁。于是，乐视紧急调用了位于伦敦的那一辆车。不巧，飞机延误，该车同样未能赶上登台环节。
　　“我们已经用尽了洪荒之力，经历一场48小时的全球接力。看来我们真的要全力研发和制造可垂直起降的互联网电动飞机了，这样他就能直接降落到我们的发布会现场了。”即便面对如此的突发事故，贾跃亭依旧不忘爱讲故事的本色。
　　LeSEE Pro概念车虽然没有自动驾驶登场，但却赶到了会场后面的体验区。发布会结束后，贾跃亭带着乐视超级汽车联合创始人丁磊第一时间赶到体验区，为今年4月北京车展亮相的LeSEE概念车升级版LeSEE Pro揭幕。

与三星比邻的乐视北美总部
　　“这一段奔跑的距离，大概就是从中国跑向世界的距离吧！”
　　看完发布会上身着标志性黑色T恤、牛仔裤的贾跃亭从T台跑向舞台的一幕后，一位媒体同行在朋友圈里写下了这样的文字。
　　这句话虽然有些夸张，但足以引发思考。毕竟，美国代表着全球最成熟的市场和商业环境，这里的消费者有着最为苛刻和挑剔的眼光。旧金山附近的硅谷汇聚着苹果、谷歌、Facebook等全球顶级科技公司。一个多月前，iPhone7正是在这里全球首发的。
　　在旧金山召开发布会，将北美总部搬到硅谷，除了向前辈致敬，乐视让人闻到了一丝挑衅的味道。
　　去年，记者采访乐视汽车高级副总裁聂天心时，他曾讲过与苹果等公司招聘时“短兵相接”的故事。
　　“拼财力，我们或许给不出比苹果更高的薪水；拼实力，我们比不上已经成熟的上市公司。但多次交锋后，有80%的人才更愿意留在乐视。原因就是乐视在软件和硬件上都给这些人一个更好的前景预期，更加自由和创新的环境。”聂天心说。
　　如今，乐视旗下已汇聚了谷歌、三星、特斯拉、英菲尼迪、高通、华为等各大巨头公司的骨干、高管。在旧金山发布会后第二天，记者来到了位于硅谷的乐视北美总部。
　　在这座占地约7500平方米的两层白色办公楼中，电视、手机、自行车等乐视各大主流产品均有体现。一层办公室的角落里摆放着各类饮料、零食，户外休闲区域设有躺椅、乒乓球桌和露天烧烤架。偌大的开放办公空间目前容纳了500名员工，还有很多工位是空着的，另外一些空间仍在进行装修。
　　要知道，这只是乐视耗费2.5亿美元从雅虎手中购买的46.6英亩（约19.7万平方米）土地中的一小部分。据贾跃亭透露，乐视正计划把这一地产打造为EcoCity，未来计划在美国招聘1.2万名员工，建立开放型园区，向公众开放。除了旧金山外，乐视在洛杉矶、圣地亚哥、西雅图同样有办公机构。
　　走出办公楼大门，一眼便可望见“比邻而居”的三星美国总部。相较而言，三星的大楼更高大、更气派。但阳光之下，乐视的“两层小楼”反射出耀眼的白光，似乎憋着一股倔强的劲头。

乐视和乐视生态到底是什么
　　让贾跃亭自信地站在全球科技最高舞台上讲情怀、讲故事，背后离不开“乐视生态”这个超级法宝。
　　2010年之前，乐视只是一家和优酷、土豆类似的视频网站。2010年，乐视网在创业板上市后，它那让人摸不着头脑的一系列举动便一发不可收拾。
　　2013年发布超级电视；2014年公布造车计划，乐视影业全年票房超过24亿元；2015年发布手机和自行车，并控股易到用车；2016年控股网酒网并发布超级汽车，乐视股价已超过千亿。
　　与此同时，乐视保持着每年举办100场以上新闻发布会的纪录，并且创造了很多新名词──破界、化反、乐视生态、客厅经济生态……
　　乐视到底是什么，乐视到底要干什么？或许是业内对这家企业最想搞清楚的问题。
　　资深媒体人罗振宇在去年的跨年演讲中把乐视评价为2015年“两大妖股”之一。罗振宇从资本运作的角度，分析了其股价五个月飙升五倍的原因。“乐视看着像骗子，但我们不能用传统的是非观念来看待它。这个新物种的存在一定会改变我们的环境。”
　　而在经济学家郎咸平眼里，乐视生态继承了苹果“硬件+软件+内容”的闭环经济模式。“但乐视野心更大，他还要垄断汽车入口。”郎咸平认为，乐视的目标是，乐视手机既是乐视电视的遥控器，又是乐视汽车的钥匙，实现汽车、电视、手机等智能设备的云端互通，最终控制所有的屏幕入口，从而打造超级闭环。
　　在贾跃亭自己眼中，乐视生态是要通过产业链的垂直整合和跨产业链的价值重构，创造下一代的产品形态，带来全新用户体验。
　　在发布会上，贾跃亭详细介绍了乐视垂直整合、开放闭环的生态理念和UP2U模式，包括乐视云平台、EUI系统，电视、手机、超级自行车、乐视VR、汽车等在内的智能终端，去除渠道溢价的乐视商城，以及LeView、LIVE、LE等应用。和中国类似，乐视也向美国用户推出了生态会员服务，其名称为“EcoPass”。
　　“乐视最终能否在美国获得成功？或许会失败，但我相信，乐视生态这个新物种所代表的互联网生态模式一定会成功。”贾跃亭的演讲收尾依旧情怀满满。

煮沸海洋还是被汽车拖垮
　　爱听故事是人的天性。但擅长一边讲故事一边做企业的乐视，在招来赞美的同时，也少不了质疑声。尤其是作为一家业界公认的互联网公司，乐视却高调宣布要加入重资产行业的代表：汽车业。
　　2014年，贾跃亭发布微博透露造车计划后，比亚迪董事长王传福随即表示：“互联网做汽车是一种诡异的论调，互联网怎么把车造出来都是玩笑。”
　　两年间，乐视汽车马不停蹄地与北汽、阿斯顿·马丁达成合作，推出合作车型；和美国初创电动车公司法拉第未来战略合作，展出了概念跑车；投资电桩公司；控股易到用车；在北京、洛杉矶等地设立汽车研发中心……
　　即便在今年北京车展，LeSEE超级汽车正式亮相接受业内检阅时，质疑之声仍然没有停止。吉利汽车董事长李书福在一次演讲中说道：“有些（互联网）企业不懂汽车也在‘造车’，真正的目的不在于车，而是在于钱──在资本市场上‘圈钱’。”美联社在一篇评论中指出：“乐视在美国多面出击的战略决策虽然雄心勃勃，但前途未卜。”
　　乐视是不是在圈钱，现在下论断还为时过早，但现今乐视的确面临着不小的资金压力。
　　11月6日，贾跃亭发布了题为《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？》的公开信。在信中，贾跃亭将增长的业绩和资金压力分别比喻成火焰和海水。“我们蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张的同时，全球化战线一下子拉得过长。相对应的是我们的资金和资源其实非常有限；另一方面我们的融资能力不强，方式单一。后劲儿已经明显乏力。”
　　在同日发表的腾讯科技的专访文章中，贾跃亭也对公司在近两年发展中子生态布局过快、全球化步伐过快、人员扩张失衡等三个错误做出反思，尤其是汽车生态的布局。“当初乐视决定做汽车，算下来至少需要四五百亿元资金投资，内外部都在质疑这个决定，目前已经投资了100多亿元，这是导致乐视整体缺钱的重要原因。”贾跃亭说。
　　为了不让冰冷的海水将火焰吞灭，贾跃亭提出了优化供应链、精简开支、重新梳理人事架构、加快现有业务变现等措施。并承诺“即日起，我自愿永远只领取公司1元年薪。”
　　“1元年薪”让这封公开信有了些许悲情色彩。对于造车，贾跃亭和他所带领的团队之所以“明知山有虎，偏向虎山行”，只是因为“汽车产业面临着百年不遇的重大历史变革期，这个决定可能让中国首次站在该领域的世界前沿”。
　　让中国站在世界前沿──这也是多少自主汽车企业长期以来的梦想。
　　好消息是，乐视战略合作伙伴法拉第未来将在明年1月的CES展会期间，正式发布其第一辆量产车。作为该款量产车的首席产品官，贾跃亭用了几个词与特斯拉的Model X进行了对比：更大、更舒服、更颠覆。据悉，法拉第未来是乐视“SEE计划”的重要组成部分。
　　“吹啊吹啊我的骄傲放纵，吹啊吹不毁我纯净花园。任风吹，任它乱，毁不灭是我，尽头的展望……”2016年初的乐视生态大会上，一段贾跃亭演唱《野子》的视频曾在社交网络上广为流传。或许，在贾跃亭心底，也住着一个大风越狠心越荡，赤脚走路不害怕的孩子。

源自：上海证券报

---

sz300104.gif  保存到相册

上传时间: 2016-11-10 07:56

文件大小: 12.03 KB

下载次数: 23

点击文件名下载图片

 

原文标题：乐视求解资金链脱困术
⊙ 记者：王雪青 见习记者：张建锋　编辑：孙放

　　风口浪尖上，乐视网昨日在京举行的投资者交流会受到广泛关注。上证报记者在现场看到，乐视大厦17层近百平方米的会议室人满为患，临时加开的直播间亦座无虚席。在森严戒备之下，原定于10点开始的交流会，签到工作持续到了将近11点。前半程，被挡在会议室门外的投资者争执四起；后半程，场内听众则频刷手机查看美国大选结果。
　　9点20分左右，乐视网董事长贾跃亭面带微笑，侧身小跑穿过乐视大厦一层刷卡机。交流会上，对乐视挥之不去的资金链问题、全球化战略，以及上市公司业务板块调整、未来战略核心等问题，其均一一回应。根据乐视高层的表述，乐视旗下业务将有望进入利润期或停止烧钱，同步正考虑在一些板块引入战略投资者，由此缓解资金之渴。
　　期待“利润期”
　　比原定时间推迟十几分钟后，贾跃亭开门见山地说：“首先表示很抱歉，最近（股价）表现不是很理想，但每一次低谷都是乐视下一次脱胎换骨或者凤凰涅槃的好时机。乐视发展的确遇到了一些短期困难，但更多的是非上市公司体系的困难。我们坚信，在未来应该会有让大家满意的股价结果。”
　　“在过去两年中，我的很多精力放在了非上市公司体系。”贾跃亭接着说：“非上市公司体系对上市公司来讲是同样重要的，而上市公司对非上市公司的反哺作用，从业务推进和财务数据也可以看出来。其作用在逐渐显现，且未来作用会越来越大。”
　　谈到公司发展规划时，贾跃亭表示：“未来上市公司将由三大业务变成四大业务。公司将在目前的云、视频、超级电视子生态等三大业务的基础上，增加Content Open Eco，形成四大核心业务。”
　　“云和超级电视都是乐视相对较新的子生态，已经进入到逐步爆发的阶段，而网络视频是最老的业务。”在他看来，产业的下一个变革方向可能就是乐视在美国创造的模式。
　　顺着乐视全球化的问题，他坦言：“全球化战略确实是走得太快了，但是我们无怨无悔，并没有为由此产生的资金压力而懊恼。我们认为三年前的全球化布局对乐视下一阶段的质变会有极大帮助，虽然也带来了很大的压力。”
　　对于业绩走势，贾跃亭表示：“我们认为上市公司2017年、2018年会开始出现利润快速增长的情况。尤其是超级电视开始进入利润期，从过去两年的财报来看，超级电视（乐视致新）亏损已经减少很多。非上市公司则不会采取全面盈利的模式，但会停止烧钱，会真正让现金流、毛利快速地增长。”
　　这意味着，乐视网被普遍质疑的少数股东损益长期为负的情况可能会扭转。数据显示，2013年，乐视致新（当时乐视网持股51.54%）营业收入为7.24亿元，净亏损0.47亿元。2014年，乐视致新在营业收入大幅增加至41.07亿元的情况下，净亏损3.86亿元。到了2015年，乐视致新营收增加至86.93亿元，净亏损增至7.31亿元（2014年至2016年上半年，乐视网持有乐视致新58.55%股权）。不过，到了今年上半年，乐视致新的营收由去年同期的27.48亿元增至74.61亿元，净亏损却从2.87亿元缩小至0.57亿元。
　　“很快”解决问题？
　　在所有问题中，资金链仍是投资人最担心的环节，这也是乐视长期以来挥之不去的阴云。那么，乐视目前的资金困难到底有多大，资金问题会怎样解决？
　　贾跃亭坦言：“我在反思忽视资本和融资的问题，希望可以增强资本获取能力。乐视拥有强大的跨界的人才，‘化反’（化学反应）之后能够创造新的东西，但是恰恰最薄弱的是资本部。公司融资更多是靠质押、债权融资或者依赖个人担保，融资能力是非常欠缺的。”不过，他认为，在自由现金流方面，即使没有新增的融资进来，在策略调整三四个月之后，目前资金窘迫的局面会彻底改观。
　　从乐视网的股权质押情况看，截至三季度末，贾跃亭、贾跃民、刘弘（上市公司董事、副总经理）三人的持股中，逾80%已处于质押状态，按目前股价的对应市值近250亿元；而三人全部持股目前的对应市值是300亿元左右。
　　而在子平台股权质押融资方面，记者自公开渠道查知，乐视网持股的乐视云计算有限公司（简称“乐视云计算”）、乐视体育文化产业发展（北京）有限公司（简称“乐视体育”）在近两年有过股权出质记录。其中，乐视云计算的部分股权曾在2016年2月由乐视控股（北京）有限公司质押给重庆战略性新兴产业乐视云专项股权投资基金合伙企业（有限合伙）（出质股权数为2.65亿元）；乐视体育则分别于2016年7月被北京鹏翼资产管理中心（有限合伙）质押给深圳英大资本管理有限公司（出质股权数5942.75万元），此前，乐乐互动体育文化发展（北京）有限公司还曾于2015年9月将乐视体育部分股权（1.16亿元）质押给深圳市鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业（有限合伙）。
　　昨日会后，刘弘接受了上证报记者采访，在谈及乐视目前是否能找到资金供给和战略需求之间的平衡点时，他表示：“非上市公司各个板块都处在不同的融资阶段，相信很快会陆续公布各板块的融资情况，很多战略投资者都在纷纷接触乐视，各个板块都在谈判中。”
　　至于多长时间能解决资金问题，他表示“很快，很快”。
　　“乐视生态第二阶段，将是生态经营现金流全面为正和高价值用户规模获取并重的阶段。”乐视高管们的此一愿景能否实现，尚待时间检验。 ●

源自：华夏时报

---

sz300104.gif  保存到相册

上传时间: 2016-11-5 09:56

文件大小: 11.64 KB

下载次数: 12

点击文件名下载图片

 

　　乐视再遭“考问”股价下滑市值已缩水超1/3

⊙记者：卢晓 北京报道

　　刚宣布在美国落地的乐视正在遭遇新一波资金链紧张的质疑。
　　11月4日，截至记者发稿，乐视网（300104.SZ）曾经一度冲到150元价位的股票已跌破40元大关，市值严重缩水。看起来，乐视在此前一天对外界质疑其拖欠供应商货款的回应，并没能阻止股价的下跌。
　　在外界屡屡质疑乐视“资金链紧张”的同时，乐视不断烧钱的速度并没有减弱。除了要考虑这么多钱从哪儿来之外，对乐视来说更重要的，是让自己的众多业务在资本市场更有说服力。

遭遇质疑
　　尽管刚大手笔地在美国开了发布会，但外界对乐视“资金链紧张”的质疑又有所回归。
　　11月3日，乐视对外界称其欠供应商100多亿，已经被拒绝供货的消息发表了否定回应。乐视称，公司旗下各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，业务运转良好，并不存在拖欠巨额款项的情况。
　　乐视同时表示，因拖欠供应商巨额货款而导致股价下跌的传闻，毫无事实依据。而关于公司因资金链紧张，开始使用缓发员工工资、停止出货等方式筹集现金流的传闻也为造谣。
　　事实上，乐视已经屡屡遭遇资金方面的“考问”，但每一波的重点并不相同。
　　除了最近有观点认为乐视体育与国安的合作破裂源于乐视拿不出20亿元“彩礼”外，乐视投资的电动车公司法拉第未来（Faraday Future，下称FF）在美国内华达州投资10亿美元建设的汽车工厂此前也面临停工的质疑。
　　但10月25日，FF与AECOM发布联合声明称：“FF和AECOM之间的合作关系牢固，我们依然承诺一起建立我们在北拉斯维加斯的未来工厂。”乐视相关人士在面对《华夏时报》记者关于法拉第工厂目前是否正常的问题时表示，目前还没有相关回应。
　　而在今年8月，乐视还由于拖欠服务费在香港被领先传媒告上法庭。
　　与此同时，资本市场对乐视的追捧也在不断降温。
　　乐视网的股价在2015年5月曾逼近150元大关。但自今年6月3日复牌后创出60.98元这个年内最高价以来，乐视网的股价便再没回到这个顶点，而乐视在美国声势浩大的发布会也没能让市场激动。
　　11月2日，乐视股价收盘报41.01元/股，暴跌7.49%，若按公司股票当天收盘价计算，一个交易日下来，公司总市值已大幅蒸发近66亿元。11月3日，下滑还在持续。乐视股价收盘报40.63元/股，跌幅0.93%。11月4日，截至《华夏时报》记者发稿，乐视网的股价已经跌破40元。而以复牌后的最高点60.98元/股的价格计算，乐视的市值已经缩水超过1/3。
　　值得注意的是，目前的公司股价也早已跌破了乐视早前计划发行股份购买资产的增发价。今年7月26日，乐视网宣布以45.01元/股的价格面向包括财通基金、嘉实基金和中邮基金在内的三大公募基金和牛散章建平定向增发48亿元人民币。而截至目前，公司股价较定增价已破发超过一成。
　　大手笔花钱背后
　　与屡遭资金链紧张质疑相对应，乐视的投资也屡被业界称为“大手笔”。
　　今年7月，乐视宣布以20亿美元买下北美第二大电视厂商vizio。随即今年8月，乐视控股宣布，将投资200亿元在浙江省德清县的莫干山经济开发区建设乐视超级汽车生态体验园。此前，乐视还花了30亿控股酷派。今年5月，乐视还斥资29亿买下房地产项目世茂工三。除此以外，乐视旗下的乐视体育在购买版权上也屡出天价。
　　天价投资体现了乐视对之的志在必得。但乐视的钱从哪儿来？
　　在资本市场圈钱此前曾是乐视筹集资金的重要手段，但股价走低显然不利于乐视融资。而据《华夏时报》记者了解，为了支持乐视各业务发展，贾跃亭在上市公司持有的股份已质押超过八成。乐视网2016年三季报显示，截至2016年9月30日，贾跃亭一共持有682844429股，其中已质押股份571093000股，占其本人持股的83.63%。
　　银行也成为乐视筹资的一个重要渠道。外媒消息称，10月份，乐视控股旗下乐视网信息技术（香港）有限公司刚刚完成了一笔1.5亿美元的借款，该笔借款的利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动300个点。消息同时称，已有5家银行愿意为其提供这笔贷款。
　　乐视控股副董事长刘弘表示，乐视现在的融资，每个板块都有自己的融资计划，都是独立运营。
　　而在外界反复围绕乐视“钱”的问题做文章的背后，其实对乐视发展模式和未来的存疑。11月2日，乐视金融对外亮相，引发了外界对其持有的互联网金融牌照的质疑。
　　资深家电产业观察人士刘步尘对《华夏时报》记者表示，乐视目前最大的问题是产业不聚焦。他认为多元化要在确定主业强大的基础上，但乐视目前四面开花、全面布局，每个业务都是几百亿的布局，钱从哪里来？