小米再发股份奖励：122人获近1.2亿股十年期股权激励

源自：新浪财经综合

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　　小米上市批量造富：三成员工分到期权
　　首个“同股不同权”港股即将诞生，雷军投票权超过50%

源自：南方都市报

⊙作者：蔡辉

　　千呼万唤始出来。5月3日，小米集团正式向香港联交所（以下简称“港交所”）递交了招股说明书，成为港交所“同股不同权”改革以来首个“吃螃蟹的企业”。
　　“同股不同权可以保证管理层把握公司控制权，从而更专注于公司创新。”老虎证券告诉南都记者，比如在美国上市的京东商城，出资只占20%的刘强东，通过只持有B类股票，便获得了83.7%的投票权。
　　小米并没有公布股权分拆及上市后的A/B股比例，从目前已发行股份看，小米董事长雷军本人占股31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%，按照A类股10票投票权计算拥有超过50%投票权，已是控股股东。

首个“同股不同权”港股
　　前不久，港交所表示为拓宽香港上市制度而新订《上市规则》条文，新增了三个章节进行修订：容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市；容许拥有不同投票权架构的公司上市；为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道。这个制度在4月30日开始生效。这也是港交所第一次提出“同股不同权”，三天后，小米成为吃“头啖汤”的企业。
　　实际上，四年前阿里就试图以“同股不同权”的制度在香港上市，但未能如愿最后转而在美股上市。摩根大通董事总经理兼香港环球投资银行部主管刘伯伟表示，如果阿里巴巴等在香港上市，那么香港的交易量可能会增加30%左右。
　　老虎证券告诉南都记者：“同股不同权，股东和管理层可以建立长期合作伙伴关系，管理层不用担心股东辞退，更有精力投入公司经营与创新，也可避免2015年万科与王石遭遇宝能资本狙击的情况。”
　　这次港交所显然不愿意再错过小米。小米招股书显示，其设置A/B类股，前者投票权10票，B股则是一票，但没有显示股份分拆及上市后的A/B股比例。按照目前已发行的股本看，小米A类股占总发行股本31%，由董事长雷军及总裁林斌两人行使投票权。雷军本人则持有20.5%的A类股及10.9%的B类股，折算下来拥有55.7%投票权，占据控股地位，林斌则拥有30%投票权。
　　除了联交所的“同股不同权”，小米还有可能再尝国内市场的另一个“头啖汤”──通过中国预托凭证（CDR）方式在A股同步上市。在4月20日香港举行的一个论坛上，港交所行政总裁李小加就“传闻小米在香港上市后会发行CDR”的提问回应称，未来相信会出现一家公司同时或先后在香港和内地CD R挂牌。

5%的硬件净利率靠什么赚钱？
　　雷军近日提出的5%的硬件净利润率远低于市场同行，但符合小米“硬件+新零售+互联网服务”。“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。”尽管硬件是我们重要的用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。“在董事长公开信中，雷军对小米的商业模式如是定位：“我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过自有或直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中，然后持续为用户提供丰富的互联网服务。”
　　小米招股书显示，小米2017年营收1146亿，净利润54亿，净利润率仅为4.7%，达到雷军提出的要求，其没有显示单独手机业务的净利率，但尚未扣除营销、研发成本的毛利率也仅有8%。
　　相比之下，雷军更期望创造利润的互联网服务的毛利率则比硬件高出近8倍。招股书显示，2017年，小米互联网服务收入98.9亿，毛利59.6亿元，年复合增长率69.3%，毛利率则达到60.2%。“互联网服务收入具有明显的规模效应，”一位业内人士告诉南都记者，考虑到小米用户入口在硬件端，转化率更高，未来毛利率甚至还会进一步提高。
　　招股书援引艾瑞咨询的数据显示，去年小米总共售出手机9141万部，跻身全球前五，而消费级IoT（物联网）则连接了超过1亿台智能设备，全球占比1.7%，几乎是全球第二与第三的总和（苹果、亚马逊均为0.9%）。
　　更重要的是，基于硬件连接的用户拥有更长的停留时间。中国最大社交软件微信2017年公布数据显示有4.7亿月活跃用户，50%用户停留时间90分钟。相比之下，目前小米MIUI1.9亿月活跃用户尚不能跟微信媲美，但平均每日在线时长达4.5小时则比任一单一互联网服务平台都高出数倍。
　　而目前每用户互联网服务月贡献收入（ARPU值）57.9元，其中广告与游戏分别占比56.7%及25.6%，腾讯手游ARPU值则已经超过120元，从这个角度讲，小米的互联网收入还有巨大的上升空间。

小米8年员工或有上千万美元期权
　　从股权结构看，小米多位创始人、核心高管均有持股，除了雷军及林斌分别持股31.4%及13.3%，黎万强、洪锋、许达来、刘德、王川分别持股3.2%、3.2%、2.9%、1.5%、1.1%，上周离职的黄江吉及周光平亦分别有3.2%及1.4%。据投行人士向媒体透露，小米香港IPO计划筹资100亿美元，最新估值为1000亿美元。如果按此估值计算，雷军身家或达到314亿美元，持股最少的王川也有11亿美元。
　　而跟随小米8年创业的员工同样“媳妇熬成婆”。南都记者了解到，从2010年4月1日到2018年5月1日，共向超过5500名员工（董事和高管除外）授出但未行权股份2.22亿股，行权价为0-3.44美元，归属期为1至10年。也就是说，这5500人平均每人拥有4万股。招股说明书显示，截至2018年3月31日，小米拥有14513名全职员工，也就是说平均三个员工就有一人拥有期权。
　　“小米早期不好招人，给的期权很高，一些普通员工可能都有20万股。”有知情人士向南都记者透露，小米现在的期权授权按照工号来，同一级别员工，入职较晚的员工拥有的期权会比早期的少。“2015年前小米曾按几美元的价格行权2-3次，当时卖了股票的员工估计现在得后悔死了。”
　　同样如果按1000亿美元市值以及已发行的20.9亿股本，每股股价将达到47.84美元，也就是那些持有小米期权8年的普通员工可能都有上千万美元的身家，按5500人平均4万股算也都上百万美元了。“其实说起来很诱人，但是雷军此前一直强调‘五年之内不上市’，并不是所有人都能等。”一位业内人士如是感慨。
　　这也印证了雷军在公开信中的最后一句话：“厚道的人运气都不会太差，永远相信美好的事情即将发生。”

☆　相关资讯
小米融资历程
　　A轮──2011年5月17日（交付），1025万美元
　　投资方：创始团队、晨兴资本、启明创投
　　B轮──2010年12月24日，融资2750万美元
　　投资方：晨兴资本、启明创投、IDG
　　B+轮──2011年4月21日，融资275万美元
　　B++轮──2011年8月24日，融资60万美元
　　C轮──2011年9月30日，融资8800万美元
　　投资方未公布
　　C+轮──2011年11月10日，融资210万美元
　　D轮──2012年6月22日，融资2.16亿美元
　　投资方未公布
　　E轮──2013年8月5日，融资1亿美元
　　投资方：All-stars、DST、GIC、厚朴投资、云峰基金等
　　F轮──2014年12月23日，融资11.34亿美元

⊙记者：蔡辉

源自：界面

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　　小米目前的估值或许还会出现改变，但不会改变的，是市场对小米的热情。

源自：界面

⊙作者：李竞择

　　今年5月3日，成立八年的小米正式提交了IPO申请文件。小米有望成为港交所“同股不同权”第一股，也将是2014年来全球最大IPO。
　　2016年的夏季达沃斯论坛，雷军曾提到：“其实从小米模式创办开始就知道需要15年时间，小米五年内不会上市”。
　　到去年年末，他的口风出现松动：“会在业务比较舒服的时候IPO。”
　　两年时间，雷军（小米）熬过了难关，在去年实现强势逆转。
　　一周前，雷军在武汉大学的新品发布会上公开承诺，小米硬件综合利润将永远不超过5%。这次公开露面也被解读为IPO前的对外宣言。
　　从官方最后一次（2014年）对外披露的450亿美元估值，到今年外界传出的2000亿美元估值神话，小米为何选择在此时上市？最终估值又能达到多少？

一家盈利的公司
　　在刚刚过去的一年，小米的营收主要来自三大板块：智能手机营收约805.6亿元，占比70.3%；IoT与生活消费产品营收234.4亿元，占比20.5%；互联网服务营收约98.9亿元，占比8.6%。
　　按照招股书的说法，小米本质上是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。

1，手机
　　小米手机作为营收的主要来源，2017年度销量达9140万台，较2016年增长64.9%；营收较2016年大幅增长65.21%。
　　招股书也提到，小米2017年收入同比增长67.5%，经营利润同比增长222.7%。2015年、2016年和2017年，经调整国际准则损益情况后的经营净利润分别是负3亿元、19亿元和54亿元，2017年同比增长184.2%。截至2018年3月31日，小米账面现金及现金等价物为142.2亿元，财务健康。
　　毫不夸张的说，小米早就开始赚钱了。

2，互联网服务
　　尽管手机是小米的支柱，但它还不足以支持小米的全盘战略。
　　招股书数据显示，小米互联网服务毛利率高达60.2%，获客成本为负。2015年、2016年、2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元和98.9亿元，年复合增长率74.7%；毛利分别为20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元，年复合增长率69.3%。
　　值得注意的是，2017年小米互联网服务毛利率达到了60.2%，对小米整体毛利贡献较大。从招股书中可以发现，截至2018年3月，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时，MIUI月活跃用户超过了1.9亿。

3，生态链
　　再看早在2013年便开始布局且有先天优势的生态链，数据依旧亮眼。
　　截至目前，小米投资或孵化了超过90家生态链企业，近三年智能硬件和生活消费品的收入呈加速增长，分别为86.9亿元、124.1亿元、234.4亿元，2017年同比大涨89%，年复合增长64.4%。

新战场
　　市场研究机构IDC公布的2018年第一季度智能手机全球销量报告显示，即便在全球总体下降2.9%的前提下，小米反超OPPO、vivo排在全球第四，同比增长87.8%。
　　仅从出货量来看，小米已是全球第四大智能手机制造商。
　　2017年小米手机销量达9140万台，较2016年大幅增长64.9%，收入达到805.6亿元，较2016年大幅增长65.21%。
　　值得一提的是，根据招股书的数据显示，目前小米已进入全球74个国家，近三年海外市场的收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元，2017年海外收入同比大涨250%。
　　在印度，小米（红米）凭借性价比的优势，率先抢占了市场。四月末，雷军在微博表示：“2018年第一季度，小米在印度智能手机市场份额达到创纪录的31%。相比较去年同期的13.1%，小米在印度智能手机市场份额已经翻番。”
　　除了印度，小米还在印度尼西亚、越南、菲律宾、泰国和马来西亚等市场积极拓展。从招股书中小米收入构成的变化，可以看出其国际化的进程：2015年，海外收入只占小米总收入的6.1%；次年上升至13.4%；而在2017年，这一占比已经达到了28%。
　　去年，小米刚刚在印度完成10亿美元的营收目标。而在不久前，雷军给小米副总裁、印度总经理马努以及小米印度团队定下了2018年的营收目标──20亿美元。
　　一名印度互联网从业者告诉界面新闻记者：“在印度仍有50%以上的人口（约7亿人）在使用功能机，小米以及其他国产手机厂商在这里实现增长的机会极大。”
　　换言之，在海外市场，小米正在实现每年一倍以上的增长，未来仍存在巨大的想象空间。
　　更具杀伤力的，可能是以生态链为基础打造的新零售体系。
　　根据招股书显示，小米已连接超过1亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑），2017年按连接数量计算，消费级IoT硬件市场份额，小米全球市场占比为1.7%，身后是苹果0.9%，亚马逊0.9%，三星0.7%和谷歌0.6%。
　　此外，小米投资或孵化了超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司。招股书显示，小米近三年智能硬件和生活消费品的收入呈加速增长，分别为86.9亿元、124.1亿元、234.4亿元，2017年同比大涨89%，年复合增长64.4%。
　　依托生态链，小米摇身一变为了一家庞大体量的电商公司。围绕线上（小米网、有品等）、线下（小米之家、小米小店）的销售体系将实现雷军想要打造的那个“中国Costco”。
　　根据小米官方数据显示：小米之家的（年）坪效已经达到了27万元/平米，仅次于Apple Store的40万元/平米。
　　截至今年1月13日，小米之家全国范围内门店数突破300家。雷军在深圳小米之家旗舰店开业时表示，预计2018年年底将开到500家，2019年达到1000家，形成销售规模。

估值几何
　　5月3日，界面新闻记者从接近小米IPO的投行人士处独家获悉，小米香港IPO计划筹资100亿美元，最新估值为1000亿美元。如果这个数字可靠，小米有望成为香港有史以来最大规模的IPO，也将成为今年以来全球规模最大的科技新股。
　　但该人士表也示，这个估值并非最终结果，做交易的银行会根据需求调整。
　　通常来说，在这个阶段，投行和公司仍在商榷估值，投行会有意放出一些消息来试探市场的情绪。换句话说，小米目前的估值或许还会出现改变。
　　但不会改变的，是市场对小米的热情。
　　多位分析人士对界面新闻记者表示，小米目前的估值过高，但也同时表示“有人买就好”。
　　“作为投资者来说，当然是越便宜越好，但是看现在市场反响这么热烈，定价高一些也没问题。”一位分析师表示。
　　5月3日早间，小米正式向港交所递交招股说明书，保荐人为中信里昂证券、高盛和摩根士丹利。
　　对于这个“巨无霸”上市将会导致市场资金紧张的担心，分析人士对界面新闻记者表示，短期可能会抽取部分资金，但影响微乎其微，长期没有影响。
　　有市场分析人士表示，小米上市的核心价值在于体现出能否做到ROE（净资产收益率）比格力更高。格力是传统的制造商，利润率高但资产重。小米是轻资产和大单品，所以核心竞争力是整个组织模式和传统厂商的对比。要抽出一两个方面对比其实都不可比，所以就看最终的结果，那就是ROE。
　　与此同时，有最新消息称，小米之所以会优先在H股上市，是因为中证监尚未公布推行CDR（中国存托凭证）的细则，随着监管层后续将推出更加细化的实施细则，小米很可能会选择在香港上市后，再以CDR形式“回A”上市。

⊙作者：意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 姜伯静

　　小米的强大，一大部分原因是因为它庞大的生态链企业群。而百度，虽然也投资了不少项目，但是与腾讯好阿里相比较不占优势，与小米生态链企业相比，也不占优势。

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小米很有可能把百度挤出BAT
　　雷军“食言”了。
　　几年前，雷军曾经表示小米5年之内不上市。但还在5年的时间范围内，小米就已经即将上市了。
　　市场对小米的热情超乎想象！毫不夸张的说，为了迎接小米的上市，一度将阿里拒之门外的港交所，专门修改了之前针对“同股不同权”的政策。
　　今后，恐怕再也没有谁敢轻易将“屌丝”这个词与小米联系在一起了，因为按照目前的形势，小米有望成为2014年来全球最大IPO，一个巨无霸上市公司即将来到我们面前。
　　在不少人讨论雷军是否会成为新首富的时候，我突然想起一个问题：小米能把百度挤出“BAT”行列，让中国互联网三强成为“MAT”吗？
　　这是个问题，也是个假设。
　　对于这个假设，我认为，虽然有很大的困难，但小米把百度挤出“BAT”行列的希望很大。
　　下面，我们看五点小米相对于百度而言的优势。
　　首先看营收和利润，小米与百度可以算是打个平手。
　　这里，我们不看小米那个颇具技术含量且水分很大的“2017年亏损”数据。
　　看过去的2017年。
　　根据百度财报，百度2017财年总营收为人民币848亿元，比2016财年增长20%。百度2017财年运营利润为人民币157亿元，比2016财年增长56%。
　　而小米，根据招标书，小米2017年的总营收为1146.25亿元人民币，经营利润为112.15亿元人民币。
　　这样看，从营收看，百度2017年的总营收远不如小米；而看利润，百度的利润则强于小米。
　　2018年第一季度百度财报显示，这一季度百度营收209亿元人民币，同比增长31%，净利润67亿人民币。这个单季度数据，如果换算成一年的话，其营收依然不及2017年的小米，但利润则远强于小米。
　　也就是说，单看这两个主要数据的话，跟对方相比，百度和小米都不占绝对优势。
　　其次，看市值。
　　在发布2018年第一季度财报后，百度的股价一度大涨。之后，态势也不错。
　　看5月3日的股市表现，百度的总市值不到900亿美元。
　　而小米，目前普遍的意见认为，小米的估值在1000亿美元以上。尽管，小米是否能撑得起这个估值还是个未知数。
　　但是，只看目前对小米估值的追捧，其风头已经盖过了百度。
　　第三，主要互联网产品的日活数据。
　　小米，一直标榜自己是一家互联网公司。那么，我们就暂且按照小米的意愿，不看小米的硬件，而是看它的“软件”。
　　移动时代，百度最为依仗的，还是“百度”。小米，则是MIUI。
　　根据2018年第一季度财报，3月份百度App日活跃用户达1.37亿，同比增长18%，每日用户使用时长同比增长超30%。
　　而根据小米的招标书，小米的MIUI拥有1.9亿月活。
　　当然，小米和百度都分别拥有自己其他的产品。可是，单看这两个主要产品的比较，MIUI压过了百度App。
　　第四，小米生态链企业可与与百度系较量一下。
　　小米的强大，一大部分原因是因为它庞大的生态链企业群。
　　有媒体报道，据统计，小米生态链企业已经超过百家。
　　而百度，虽然也投资了不少项目，但是与腾讯好阿里相比较不占优势，与小米生态链企业相比，也不占优势。
　　小米生态链企业可与与百度系企业较量一下。
　　第五，小米海外业务强劲。
　　小米的重新崛起，很大程度上依赖于其海外业务的强劲。
　　根据招标书，2015年、2016年及2017年，小米分别有6.1%、13.4%及28.0%的收入来自海外市场，其海外市场收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元。最为突出的2017年，小米海外市场收入320.8亿元，同比暴涨250%。
　　而百度，虽然之前百度高管对海外市场有很强的信心，但是很长一段时间内我们也没有看到过百度海外业务的数据。相反，在2017年还传出百度国际事业部拆分的消息。
　　以上五点，是小米的优势。下面，我们看四点小米的劣势。
　　第一，小米的现金远不如百度。
　　虽然营收胜过百度，估值胜过百度，但小米的现金远不如百度。
　　百度2018年第一季度财报显示，截至2018年3月31日，百度持有的现金、现金等价物和短期投资总额为1105亿元（约合176亿美元）。2018年第一季，百度净运营现金流为85亿元（约合13.6亿美元），资本支出为20亿元（约合3.14亿美元）。
　　而根据招标书，小米现金及现金等价物截至2015年12月31日拥有93.94亿元，截至2016年12月31日拥有92.30亿元，截至2017年12月31日拥有115.63亿元，截至2018年3月31日的未经审核数据为142.20亿元。
　　这样看，百度在这个方面，对小米是绝对优势。
　　第二，小米的市盈率远远高过百度。
　　几年前，小米估值450亿美元的时候，小米的市盈率是75倍。这个数字，备受非议。
　　这一次，之前传出的市盈率是60倍，可是稍后又有数据称小米市盈率会达到百倍。
　　这样看的话，即便是一个折中的市盈率数据，小米市盈率也会很高。
　　而百度的市盈率，根据5月3日的数据看，在30倍左右。
　　小米一直标榜自己是一家互联网公司而不是一家硬件公司，很大程度上是因为自己的市盈率过高。而即便我们认可小米是一家互联网公司，但和百度比的话，它的市盈率也太高了。
　　第三，小米手机的未来会影响到小米的前景。
　　看小米招标书，小米收入主要来自四大块：智能手机、IoT与生活消费品、互联网服务以及其他。这其中，智能手机收入占到7成以上。
　　也就是说，小米的未来维系在手机身上。尽管，小米试图改变这一点。不过，短时间内无法改变。
　　2018年第一季度，中国智能手机市场出货量下降严重；而看全球智能手机市场，饱和、萎缩的趋势也将会出现。这对严重依赖手机业务的小米来说，并不是好兆头。
　　第四，前沿技术领域，小米不如百度。
　　根据小米的数据，小米拥有3600多项专利。这些专利，应该主要是在智能手机方面。
　　而百度，根据2018年4月的媒体报道，icoPat创新指数研究中心联合IPRdaily中文网发布的“中国互联网100强企业发明专利排行榜”上，百度公司拥有1790件专利。
　　虽然百度的广告业务广受诟病，但百度也有追逐前沿技术的一面，比如无人驾驶技术。
　　这一点，算是百度的未来。不过，这个未来变现不易。
　　而小米，在这方面显然投入不足。
　　这四点，是小米的不足。
　　曾经，百度差一点被京东赶出BAT行列；如今，来势汹汹的小米会让BAT变成“MAT”吗？综合以上分析，我认为小米的优势要大于劣势，并且百度赖以生存的广告模式在未来会面临考验。所以，小米很有可能把百度挤出“BAT”行列！
　　不久的将来，“MAT”时代就要来临了！
　　（本文作者介绍：专栏作者，首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主，iDoNews  签约专栏作者。）
　　

源自：澎湃新闻

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　　小米上市造富神话：雷军冲刺首富，5500名员工人均千万

⊙记者：杨鑫倢 来源：澎湃新闻

　　一直号称“五年内不上市”的雷军，最终还是把他的小米带入了资本市场，也让外界首次窥探到这家中国智能手机制造商的财务细节。
　　销售“低价利润”的手机究竟怎么盈利？“互联网营销”究竟能带来多大价值？经历凤凰涅槃后的小米恢复得如何？40岁开始创业的雷军能否跻身首富之列？为什么选择在中国香港上市？真的有1000名员工成为千万富翁了吗？
　　5月3日，小米集团在港交所提交了招股说明书，有望成为今年全球最大规模的首次公开募股（IPO）活动之一。小米董事长兼首席执行官雷军在公开信中表示，“厚道的人运气不会太差”，小米要构建的绝不是一个封闭的商业帝国，未来要建立全球化的开放生态。
　　不过，小米招股书中没有披露募股规模和估值预期细节。据知情人士透露，小米希望至少募资100亿美元，估值最高可能在1000亿美元左右。
　　澎湃新闻记者从一级市场了解到的情况是，今年3月份，基石投资者对小米估值定价在500亿美元到680亿美元不等。老虎证券投研团队的一名分析师告诉澎湃新闻，从披露的招股书来看，目前小米700亿估值是可以撑得起，短期内可以期待1000亿估值。

小米是否恢复高速增长？
　　小米2010年成立，在前五年里，一路猛追苹果、三星，保持了令海外都惊讶的增长速度，成为全球前五大品牌厂商。但从2015年开始，小米手机销量7000多万台，告别高速增长，不及年度保底目标。小米2016年销量也不及销售额1000亿的目标，第三方数据显示，小米全球出货量跌出了前五。
　　小米的招股书也反映出这点。据披露，小米2012年的收入突破10亿美元（约合人民币63.46亿元），2014年销售额突破100亿美元（约合人民币633.46亿元），但2015年和2016年收入增长疲乏，这两年收入分别为668.11亿元和684.34亿元。
　　雷军在公开信中坦承，2016年，小米的市场占有率曾有过下滑，“我们清醒地认识到早先几年过于迅猛的发展背后还有很多基础没有夯实，因此我们主动减速、积极补课。”
　　直至2017年，小米走出困境，收入再次回到高速增长的跑道中来，当年收入达到1146.25亿元，同比增长67.5%。
　　就这一收入增速而言，全球收入超过1000亿元且赢利的大型互联网公司中，小米超过阿里巴巴、腾讯和Facebook，排名全球第一。

小米盈利还是亏损？
　　通过招股书，小米首次披露了详细的财务数据，按非国际财务报告准则，2015年，小米经调整亏损人民币3亿元；2016年，小米经调整利润达人民币19亿元；2017年，小米经调整利润达人民币54亿元。不过，按国际财务报告准则，小米2017年净亏损人民币438.9亿元。

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　　究竟是盈利还是亏损？事实上，在2016年美图上市时也曾有过类似的经历，其超过60亿的巨额亏损一度引来广泛关注和质疑。港股要求采用的是国际财务报告准则（IFRS），要求计算“可转换可赎回优先股公允价值亏损”，实际上优先股对应的公允价值在公司的高速发展过程中，产生了大量价值的增值，因为股东没有退出，这部分在IPO之前就被计为公司对股东的负债，IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损就消失不再计入报表。
　　创新工场创始人李开复受访时指出，过去港股鲜有大型互联网企业上市，港股市场的投资者更习惯用眼下的财务数据去衡量一家公司的价值，但高成长的互联网企业更看重未来的成长性，需要根据未来几年营收、利润等数据的发展趋势，再评估合理的市盈率来判断价值。

小米的估值能达到多少？
　　一级市场对小米估值有一定分歧，这主要源于对小米商业模式的理解不同，该判断小米究竟是一家硬件公司还是互联网公司。
　　在进入上市缄默期前的最后一次亮相中，雷军代表董事会承诺，小米每年整体硬件业务（包括手机及IOT和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%，超过则将多余部分返还给用户。
　　雷军的这一表态，希望让外界重新定义小米，小米不是一家手机硬件公司，而是一家以手机、智能硬件和IoT（物联网）平台为核心的互联网公司。通过销售硬件产品获取互联网用户，而不是利润来源，然后通过自有或直供的线上线下新零售渠道直接交付到用户手中，持续为用户提供互联网服务，通过运营成本来提升效率。
　　但是，接近小米董事会的人士向澎湃新闻记者透露，承销商一致认为，公布这一决定对小米IPO的估值不利，因为投资人认为，本来小米可能成为中国的苹果，但承诺硬件利润不超过5%，意味着小米就失去了这种可能性。苹果的净利润约在35%左右。
　　“上市前公布这一消息，其实面临很大压力。其实雷军更加激进，他的原话是，小米永远不挣超过3%的硬件利润，后来投资人觉得3%太低，哪怕汇率波动，都会使得公司进入亏损状态，最后要求改到5%。”上述人士透露。
　　在5月3日披露的招股书中，智能手机业务依然是小米的主要收入来源，占总收入比例70%以上，而互联网服务的营收只有8.6%。不过互联网服务营收增长迅猛，该部分收入年复合增长率74.7%，毛利润年复合增长率69.3%。小米整个营收构成上，主要分为智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务及其他等四个营收业务板块。目前小米主要从广告服务及互联网增值服务（主要包括游戏）赚取互联网服务收入。
　　截至2018年3月，基于安卓的自有操作系统MIUI拥有190万月活跃用户，用户每天使用智能手机的平均时长约为4.5小时。
　　老虎证券的一名分析师告诉澎湃新闻记者，如果只是对标市场上其他手机生产商，比如苹果、步步高（市盈率在18倍左右），按照2017年底的数据，估值应该在500亿美元。但考虑到小米互联网服务的毛利年复合增长率接近70%，以及2017年几乎翻番的营收增长，目前的700亿的估值是可以撑得起，短期内可以期待1000亿估值。
　　老虎证券上述分析师认为，互联网服务是小米非常值得期待的业务，也将是小米估值的主要爆发点。虽然雷军说小米硬件净利润率永不超过5%，但是互联网业务的获客主要也是来自于它的硬件产品，而手机业务也是目前面临竞争最激烈，这也是小米资产中最值得担心的一块。

小米属于谁？
　　据招股书披露，在公司持股方面，创始人雷军持股31.4124%；联合创始人中，总裁林斌持股13.3286%、品牌战略官黎万强持股3.2375%、高级副总裁洪锋持股3.2207%、高级副总裁刘德1.5494%、高级副总裁王川持股1.1149%；刚离职的联合创始人中，包括原战略副总裁黄江吉持股3.2375%、原首席科学家周光平持股1.43%；和小米一起投资生态链的顺为资本CEO许达来持股2.9312%；从第一轮融资便开始参与的创投机构晨兴集团持股17.19%；其他投资者持有21.34%。
　　有投资人告诉澎湃新闻，从这一股权架构上来看，相比其他互联网公司，几位联合创始人的股权比例都不高，这可能跟雷军创业前就有深厚的投资背景有关。
　　不过这只是小米上市前的架构，在上市后，上述股份将被稀释，不过招股书暂时没有披露将最终发行多少股份。
　　同很多互联网公司一样，小米设置了AB股制度，也就是“同股不同权”，来确保公司在多次股权融资后，即使创始人团队股权不多，也能保持对公司的绝对控制。
　　招股书显示，小米股本将分为A类股份及B类股份。对于提呈小米股东大会的任何决议案，A类股份持有人每股可投10票，而B股股份持有人则每股可投一票。极少数保留事项有关的决议案除外。只有雷军和林斌两人拥有A类股。
　　澎湃新闻记者查阅招股书并计算得出，雷军的表决权比例约为53.79%，林斌的表决权比例约为29.67%，小米创始团队和公司管理层拥有对公司的控制权。

小米为何在香港上市？
　　采用“同股不同权”的架构设计，也是小米没有先选择中国内地，而是选择在中国香港上市的原因。
　　4月30日，港交所开始正式接受“同股不同权”新经济公司、未有盈收的生物科技公司上市。外界认为港交所错失了阿里巴巴，不想再错失下一个大型科技公司。
　　5月3日，港交所相关负责人表示，小米已于今日正式向港交所提交IPO申请表格，港交所将按照新规流程尽快批准小米上市。不过，对于小米上市时间表，上述人士并未给出确切时间。接近港交所的知情人士透露，最快将于6月获批上市。
　　至于为何没去互联网公司普遍爱去的美国资本市场，老虎证券投研团队告诉澎湃新闻，“以1000亿美元的估值，将直接排名港交所第10，在港上市有更多内地关联资金的青睐，也将受益于不久将浮出水面的CDR（中国存托凭证）。此外，在中美贸易摩擦的敏感期，海外市场成长迅速的小米选择在本土上市，也会避免未来可能出现的一些税率等问题。”另外，香港较美国有地理优势，较大陆没有时差，也有互联机制。
　　据华尔街日报援引知情人士的话称，小米在香港挂牌后料将很快在中国内地上市，成为首批利用中国存托凭证（CDR）形式上市的公司之一。

造富有多神话？
　　小米上市将给一众高管和早期投资人带来巨大的财富。
　　按照小米700亿～1000亿美元的估值区间的下限700亿美元来算，雷军此将获得的财富将达到220亿美元，约合1400亿元人民币。如果按照1000亿美元市值计算，雷军的身家将达到314.1亿美元，约2000亿元人民币。根据今年4月3日发布的《2018年全球亿万富豪榜》的身价排名，雷军将成为仅次于马化腾、马云、李嘉诚的中国第四大富豪。而几位联合创始人的身价也将普遍超过10亿美元。
　　最早参与小米融资的晨兴资本持股最多，达到17.1931%，即便按照700亿美元的估值计算，晨兴资本的投资收益在小米上市后可以达到120亿美元。当然，上述猜想都建立在目前小米公司持股比例上，上市后持股比例将有所调整。
　　在员工激励方面，招股书披露，小米于2011年5月开始建立股权激励计划，向员工、董事和顾问授予以股份为基础的薪酬奖励，以激励其表现并将其利益与公司利益挂钩。截至最后可行日期，小米授出可认购共244500097股每股面值为0.000025美元的B类股份的购股权及受限制股份单位。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，小米以股份为基础的薪酬开支分别为人民币6.90亿元、8.71亿元和9.09亿元。
　　截至2018年3月31日，5500名员工持有以股份为基础的奖励。
　　此外，2018年4月2日，小米向雷军控制的实体Smart Mobile Holdings Limited按票面价值发行63959619股每股面值0.000025美元B类普通股，作为雷军对本公司所作贡献的回报。
　　如果保守估计，小米授出可认购的共244500097股中包含授予雷军的63959619股的话，5499名员工享有180540478股。
　　而小米总股本一共已发行669518772的A类股和1424650311的B类股，总计2094169083股。
　　这5499名员工平均每位得到32831股激励，如果按照千亿美元市值计算，相当于价值156.773万美元（约合人民币995.4万元）。而雷军通过这次上市可直接获得激励30.54亿美元（约合人民币193.89亿元）。
　　分析人士指出，估计这部分财富较多聚集在林斌等高管身上，普通员工能分享到的财富远没有那么多。

⊙作者：意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 秦朔

　　无论从哪个角度看，小米都走到了中国创造、中国渠道、中国服务的最前沿，显示出极高的效率和性价比优势。所以资本市场竞相追逐小米，并不意外。

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雷军在公司内部介绍互联网产品流程
　　从中国的小米到世界的小米
　　5月3日，小米集团（下称小米）向港交所递交了招股书。这家创立8年的公司2017年实现了1146亿元的收入和122亿元的经营利润，其收入同比增长67.5%，这一幅度在全球收入超千亿且赢利的互联网公司中排名第一。
　　继百度2005年在纳斯达克上市创下涨幅记录和阿里巴巴2014年在纽交所上市创下融资规模记录后，预计小米在港交所将创下今年全球最大规模IPO等耀眼记录。
　　从商业模型、主要利润来源、公司治理风格等角度看，小米是一家互联网公司，但这家互联网公司很不一样。
　　根据招股书介绍，小米对自己的定义是“一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司”，采用独创的“铁人三项”商业模式：硬件+新零售+互联网服务──把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过高效的线上线下零售渠道将产品送到用户手中，并持续为用户提供丰富的互联网服务。
　　在商业史上，这样的公司是罕见的。只有在互联网和物联网时代，将软件、硬件、服务合而为一的全新模式才能成立。小米硬是将智能化的硬件做成了互联网服务的超级入口，这要拜时代之所赐，拜中国红利之所赐，但更是依靠无畏的创新勇气和追求极致的敬业精神。
　　互联网时代是创造奇迹的时代。但在小米之前，没有人相信硬件可以成为互联网平台。太难了！小米为什么能成就大业？用雷军的话，“8年来的每一天里，‘和用户交朋友，做用户心中最酷的公司’的愿景都在驱动我们努力创新，不断追求极致的产品和效率，成就了一个不断缔造成长奇迹的小米”。
　　与其说是小米享受了移动互联网的风口红利，不如说小米是依靠对用户信仰的卓绝坚持，才赢得了最大的红利。
　　招股书显示，小米不仅是全球第四大智能手机公司，而且建成了全球最大的消费级IoT物联网平台，同时拥有1.9亿MIUI月活跃用户。
　　小米登陆港交所是资本市场的一件大事，也标志着在供给侧改革中坚持走创新驱动之路的中国优秀公司，无论在产品质量、商业模式、经营能力、品牌形象上都具备了全球竞争力。从中国的小米到世界的小米，故事将掀开新的一页。

从资本市场角度看小米
　　小米的招股书暂时没有披露估值和发行区间，但市场普遍认为小米IPO前的估值在700到800亿美元，预计融资额在100亿美元左右，上市后短期内市值可达1000亿美元。招股书显示，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。
　　高盛、摩根士丹利是全球顶级投行，历史上都参与过不少经典IPO案例。
　　1956年1月，福特汽车的IPO成就了高盛在投行领域的领先地位。这是第二次世界大战后华尔街最大一单IPO，它标志着全球最大的私营企业也可以公众化。福特汽车以64.50美元的价格公开发行了1020万股。此前两年，高盛一共做了56套方案。为了保密，福特的名字从未在文书中出现过，相关地方都用“X”代替。
　　1980年12月，摩根士丹利作为保荐人之一的苹果公司在纳斯达克上市，以每股22美元价格公开发行460万股，不到一个小时被抢购一空。当日收市29美元，市值17.78亿美元，苹果公司产生了4名亿万富翁和40名以上百万富翁，乔布斯的财富达到2.56亿美元。
　　苹果公司是创立4年后就上市的。从苹果开始，美国IPO市场拉开了追捧新兴高科技公司的序幕，“科技资本化”成为20世纪80年代之后美国资本市场的主旋律。1980年微软上市，1990年思科上市，1995年网景上市，1996年雅虎上市，1997年亚马逊上市，1998年eBay上市，2004年谷歌上市，2010年特斯拉上市，2012年Facebook上市……。在资本力量助推下，以硅谷为代表的美国信息产业和互联网公司一浪接一浪，引领全球科技航向。
　　中国互联网上市潮始于2000年新浪、搜狐、网易三大门户登陆纳斯达克，2004腾讯在港交所上市，2005年百度上市，2014年阿里巴巴上市，腾讯和阿里巴巴今天都已跻身世界十大市值公司。
　　高盛和摩根士丹利都参与保荐的小米，对资本市场意味着什么？
　　假定小米上市后市值在900亿美元以上，不难得出如下结论──
　　如果将小米看作互联网公司，其市值在中国互联网上市公司中将仅次于腾讯和阿里巴巴，在全球上市互联网公司中也将跻身前十；
　　如果将小米看作消费品公司，其市值在中国所有消费品上市公司中将仅次于贵州茅台；
　　如果将小米看作制造型公司，其市值将在所有中国制造中排名第一，远超2017年制造业市值第一第二的美的和海康威视。（数据来源：东方财富Choice中国上市公司市值500强榜单，统计截至2017年12月29日）
　　在资本市场看来，这是小米最有趣的地方，它可以被多重定义与想象，从而显示出不可限量的未来活力。
　　从互联网角度，截至2018年3月，MIUI月活用户超过1.9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时，2015到2017年小米互联网服务收入年复合增长率74.7%，毛利年复合增长率69.3%。小米从用户规模、黏性及活跃度都达到全球一流互联网公司水平，有很好的变现能力。
　　从消费和制造的角度，2017年小米手机销量达9140万台，较2016年大幅增长64.9%，位居全球第四；2017年小米海外市场收入超过320亿元，已进入全球74个国家和地区，并在全球15个国家和地区进入智能手机销量前五名；小米建成了世界最大的消费级IoT物联网平台，连接了超过1亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑）；小米还投资或孵化了超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司，构建起手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵，小米IoT与生活消费产品分部2017年收入为234.4亿元，同比了增长88.8%；最后，小米商城是中国第三大3C与家电类电商平台，线下坪效位居全球第二，仅次于苹果。
　　| 2011年8月16日，小米第一次新品发布会在北京798召开。雷军在台上发布了小米1代手机，其旗舰级的配置和性能，以及仅相当于当年市场上主流手机一半价格的定价1999元，当即引爆市场。
　　无论从哪个角度看，小米都走到了中国创造、中国渠道、中国服务的最前沿，显示出极高的效率和性价比优势。所以资本市场竞相追逐小米，并不意外。

从价值观角度看小米
　　苹果公司上市后，乔布斯一夜成为亿万富翁。《乔布斯传》写到，虽然乔布斯很有钱，但“他不允许对利润的追求凌驾于对制造伟大产品的狂热之上”，他自认“20世纪60年代的理想主义之风仍然影响着我们”。
　　苹果上市30年后，乔布斯曾说：“我看到苹果公司的一些人，大赚一笔后就觉得自己要过不同的生活。他们买下劳斯莱斯和许多房子，每所房子都有管家，然后再雇一个人管理所有的管家。他们的妻子去做整形手术，把自己变得稀奇古怪。这不是我想要的生活方式。这太疯狂了。我答应过自己，不会让钱毁了我的生活。”
　　乔布斯的追求是改变世界。1981年，《公司》（Inc.）成为乔布斯第一次上封面的杂志，标题是“这个人永久改变了商业世界”（This man has changed business forever）。
　　在雷军最新的公开信中，不难看到类似的情怀：“小米创办之初，我们就有一个宏大的理想：要改变商业世界中普遍低下的效率。小米有勇气、有决心推动一场深刻的商业革命。在2011年初，小米迎来第一次年会时，我向在场的100多名员工和他们的家属们说，我们要做出性能、体验都最好的智能手机，只售300美元──当时主流的智能手机售价普遍在600美元以上。”
　　雷军这样表达他的商业价值观：“伟大的公司都是把好东西越做越便宜，把每一份精力都专心投入做好产品，让用户付出的每一分钱都足有所值。”
　　雷军这样想，是洞察了从古至今变化纷繁的商业世界，跳出形形色色的商业模式，发现始终不变的是──用户对“感动人心、价格厚道”的产品的期待。他说这就是小米的答案。
　　这一答案和20世纪上半叶影响深远的福特生产方式颇有异曲同工之妙。福特1908年生产出第一辆T型车，1913年引进流水生产线，1914年首次向工人支付每日8小时5美元的工资，成为现代第一家将大规模生产和大规模消费结合起来的公司。福特从一开始就确定要生产一种为普通人设计、买得起而又可靠的汽车，一开始饱受争议，但他矢志不移，终于做出了“国民车”。
　　“国民车”普惠国民，但福特的第一个原则是要用最好的材料。他在自传中说：“我是出于这种信念来为大众去制造汽车的──能为他们制出称心如意的车来。”当时美国无法找到强度高、重量又轻的钢材，他从国外引进钒钢制造技术，因为“它是这世界上最优质的钢材了，它有最强、最硬、耐用等优点”。福特看中的是钒钢的特性，绝不为降低汽车价格使用次等材料。
　　雷军多次援引同仁堂“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的理念，借以表达小米在产品上不惜投入，用最好的材料，在每处细节反复雕琢，立志超越用户预期；与此同时，小米提出永远坚持硬件综合净利率不超过5%，超出部分都回馈用户，因为“优秀的公司赚的是利润，卓越的公司赢的是人心”。
　　在我看来，小米用董事会决议的方式确立硬件综合净利率不超过5%，既是互联网时代最大化用户规模的一种竞争壁垒，也是倒逼小米不断提升效率的手段，但最重要的，还是价值观的驱使。雷军是中国软件领域的先行者，行业公认的超级劳模，但只有在移动互联网时代做出了小米这样的产品后，他才真正成为行业引领者。我猜在他的内心深处一定有一种深深的、质朴的感恩，这份感恩献给用户，是用户成就了小米和雷军。5%是承诺，是感恩，是永远不变的信仰的体现。
　　这才是小米最可怕的地方。它把对用户的信仰做成了KPI，杜绝对高毛利的贪恋，用厚道的真心换取用户的真情。因此，用户对小米才不离不弃，和小米一起构建起一个庞大的、不断更新的生态体系，生生不息。
　　1980年上市的苹果公司是一家改变世界的公司，那个时候中国的改革开放才刚刚开始。在苹果创立34年创立的小米，如今也在改变世界。这是中国新兴公司的骄傲，中国的骄傲。
　　从改变几亿人的生活到改变几十亿人的生活，是小米的目标，而上市，正是小米对全球市场的承诺。
　　1997年，苹果公司在著名的“非同凡响”的广告中说，“那些疯狂到以为自己能够改变世界的人，才能真正改变世界”。（The people who are crazy enough to think they can change the world are the ones who do.）
　　2018年，小米再出发，责任再定义。加油，小米，加油──源自中国、服务全球的世界级创新公司。
　　（本文作者介绍：商业文明联盟创始人、秦朔朋友圈发起人、原《第一财经日报》总编辑。）
　　

源自：TechWeb

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　　5月2日消息，据香港经济日报报道称，北京小米科技有限责任公司（以下简称小米）在近日递交了上市申请，预计在6月底至7月初正式挂牌。

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自4月30日起，港交所新制定的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》正式生效，在原有的制度基础上，“同股不同权”的公司将可以在港交所申请上市。而小米料为“同股不同权”新股打头阵，预料集资至少100亿美元（785亿港元），成为今年集资额最大新股。
　　香港股票分析师协会主席邓声兴认为，大型新股招股令市场资金抽紧，虽然会对市况产生影响，但不会出现大跌情况。而小米称为在港交所的首只同股不同权股份，有助于未来上落市格局的平稳。

源自：一财网

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　　罗琦
　　随着4月30日，香港上市规则改革的落实，一大批的新型公司正准备奔赴香港战场，让港股市场掀起一大波“新经济”的风波，有市场传闻称，小米已经做好赴港上市的准备，有望在本周递交上市申请，预计很可能会在五一假期后向香港交易所（00388.HK，下称“港交所”）递表，最快可于6月底至7月初挂牌，有望成为同股不同权新股的第一股。而市场人士认为，尽管很多新经济公司上市的时候异常火热，但在香港“打新”却不一定赚钱。
　　据港媒报道，小米的上市筹备工作已经进入最后阶段，有望在本周递交上市申请，但按照目前的最新进度，可能要在5月2日香港公众假期后才能递表。由创办人、董事长兼行政总裁雷军等持有的特殊股权，将会采用同股不同权股份的投票权上限，即每股特殊股份相当于10股普通股的投票权，意味着雷军在上市后只须最少持有9.1%特殊股权，即可拥有小米的控股权。
　　早前，市场消息盛传，小米的估值将在600亿美元至1000亿美元之间，而此次小米计划在香港上市计划集资至少100亿美元，有望成为今年全球最大型的科技新股，高盛、摩根士丹利及中信证券是小米保荐人。
　　港交所行政总裁李小加在上周透露，有双位数的新型公司将在新上市制度生效后申请上市，其中生物科技公司的数量会比较多，而同股不同权公司的规模则会比较大。有市场消息称，蚂蚁金服、小米、陆金所、点融网等都紧随其后，准备在香港上市。
　　不过反观过往新经济公司在香港上市的经历，往往出现“雷声大雨点小”的情况，在新股认购时异常火热，却一直跌破发行价，更严重的，在新股半年禁售期解禁后，股价更加一落千丈。
　　2017年，被香港市场称为“新经济三宝”的众安在线（06060.HK）、阅文（00772.HK）及易鑫（02858.HK）上市时，引发市场非常大的轰动，尤其是众安在线，上市时在香港市场引起了轩然大波，供散户认购的公开发售部分录得超额认购392倍，可谓万人空巷。
　　当时，很多投资者利用孖展（保证金）打新，众安在线的冻资金额超过2300亿港元，是2017年的新股冻资王，认购一手的投资者人数高达17745人，两手的认购人也达到9825人，中签率也只有55%。
　　而在上市后的几天，众安在线股价猛涨，更在2017年10月6日涨到了93.65港元的高位，还曾经涨到了97.8港元的历史高位，相比上市价59.7港元，涨幅已经达到了64%。不过，随着市场逐步冷静，众安在几个月的表现有点经受不住市场的考验，3月21日，众安在线市值已经跌破千亿，而随后更进一步跌破上市发行价，截至4月30日收市，众安在线收报55.05港元，较上市价仍有8%的折让。
　　有分析称，众安在线在2017年9月28日上市，半年禁售期已经届满，尽管众安在线的基石投资者并不算多，但由于众安在线业绩差强人意，很多投资者决心获利离场，这也成为了让众安在线股价进一步下挫的原因。
　　根据香港主板上市规则，IPO的基石投资者都设有禁售期，一般为上市日期起计至少6个月，随着以众安在线为首的新经济公司的基石投资者的新股解禁，市场对于接下来新经济公司的股价表现也表现得非常担忧。
　　实际上，除了上市明星股众安在线，去年大部分的新经济公司都跌破了发行价，同样是上市时备受瞩目的新股易鑫股价也一直潜水，公司在2017年11月16日以7.7港元的价格上市，截至4月30日收市价仅为4.24港元，较上市价折让45%。
　　美图（01357.HK）也同样面临这样的情况，美图主席及执行董事蔡文胜曾在公开场合表示，美图股价的成功吸引了很多内地新经济公司赴港上市，起到了很好的示范作用。尽管美图曾在一段时间内，曾上涨到了14港元的高位，但最终难以经受住市场的考验。截至4月30日，美图收报8.36港元，较上市发行价8.5港元低了1.6%。
　　华泰金控总裁王磊在接受第一财经专访时称，2017年香港市场已经加大新经济引入市场的力度，但是投资者要特别注意，尽管这些新股在上市时都风光无限，但并不是每次“打新”都能赚钱，投资者要充分考量发行价和估值水平的高低，从而回避一些估值过高的企业，很多新经济公司确实是亏损状态，但不影响它是一家好的企业，所以投资者在热门公司赴港上市时，一定要做好相应的研究工作，找好投资标的以及市场对标的公司，避免估值偏离市场，造成投资损失。
　　王磊称，尽管美图、阅文、雷蛇等等新型科技企业都纷纷赴港上市，但更多有中国代表的新经济规模的企业，并没有选择来香港，也没有去内地，导致了内地投资者没有享受到中国经济转型带来的红利。
　　实际上，部分新经济公司在其他市场甚至比香港更糟糕，今年以来，赴美国上市的9家中概股中，有6家上市当天就破发，更有当天股价大跌近30%的股票。王磊称，美股市场对于A股的认知度并不比港股高，导致很多公司估值被大大低估，“珠宝当成玻璃来卖”，他认为，未来新经济公司不论是回归香港市场还是A股，都给予了企业更多的选择，也让企业的估值更加合理。

　　2010年4月6日，北京小米科技有限公司正式成立，并入驻银谷大厦。
　　2010年8月16日，MIUI首个内测版推出。
　　2010年12月10日，米聊Android内测版正式发布。
　　2011年1月8日，公司因扩张迅速、迁至新址望京卷石天地大厦。
　　2011年7月12日，小米创始团队正式亮相，宣布进军手机市场，揭秘旗下3款产品：MIUI、米聊、小米手机。
　　2011年8月1日，小米社区正式对外上线。
　　2011年8月16日，MIUI首个内测版推出一周年之际，小米手机发布会暨MIUI周年粉丝庆典在798举行，小米手机1正式发布。
　　2011年8月29日，小米手机1千台工程纪念版开始发售。
　　2011年9月5日，小米正式开放网络预订，半天内预订超30万台，取得了重大的成功。

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　　2011年12月18日，小米手机1第一次正式网络售卖。5分钟内30万台售完。
　　2012年5月29日，小米公司通过官网预订和销售小米手机电信版，售完10万台。
　　2012年6月7日，小米公司通过官网实现7x24小时开放购买，并完善售后服务渠道。
　　2012年6月26日，小米公司董事长兼CEO雷军宣布，小米公司已完成新一轮2.16亿美元融资，此轮融资小米公司估值达到40亿美元，投资方均为国际顶级投资公司，但未公布具体名称。
　　2012年8月16日，小米第二代手机在北京798艺术中心正式发布。
　　2012年11月19日，中午12点，第二轮MI2，10万台于2分29秒售完，第六轮M1S青春版30万台于12分02秒售罄。
　　2012年11月25日，中午12点，小米手机1S青春版第八轮20万台开售，在18分12秒内售罄。
　　2012年11月29日，中午12点，第三轮MI2，15万台于1分43秒售罄。
　　2012年12月07日，小米手机往期预约用户特权专场，20万台小米手机已售罄。
　　2012年12月14日，20万台小米手机开放购买活动，其中10万台小米手机2在2分17秒售罄；10万台小米手机1s青春版在14分55秒售罄。
　　2012年12月21日，新浪微博小米手机2专场销售将于12月21日中午12点开始。自12月19日10点起，至12月20日24点，通过新浪微博参与预约即得小米手机专属微博勋章。
　　2012年12月24日，圣诞节专场小米手机25万台开始放购，小米让世界刮目相看。
　　2012年12月28日，年末专场25万台小米手机在16分9秒售罄，其中小米2在2分56秒售罄。
　　2012年12月29日，2012小米爆米花年度盛典暨爆米花之星颁奖典礼落幕。
　　2013年1月4日，小米公司为小米手机老用户准备了60万张50元配件现金券,总额3000万元。
　　2013年1月5日，2013年首场开放购买，25万台小米手机仅限老用户参加。
　　2013年1月8日，小米手机1S青春版暴风影音用户专场上线参与活动用户无需预约，可直接购买，暴风影音用户享有特权优惠套装。
　　2013年2月5日-2月16日，中午10点，小米手机2、1s开放购买。
　　2013年2月18日-2月23日，小米手机2与1s青春版各30万台开放购买。
　　2013年3月1日，MIUI V5版本公测，小米手机2首发。
　　2013年3月12日，中午12点，举行25万台小米手机开放购买活动，本轮开放购买共包括20万台小米手机2（可选标准版或电信版）与5万台小米手机1S青春版。
　　2013年3月16日，有小米用户不堪重启困扰，在某大厦打出，"小米，为重启而生"的横幅。
　　2013年3月19日，小米盒子&小米手机同步销售。上午11点，1万台首发高清互联网电视盒、小米手机配件小米盒子售299元；中午12点，20万台顶级发烧配置小米手机2标准版1999元起，可选16/32GB。
　　2013年3月26日，中午12点，1万台小米盒子，25万台小米2标准版和电信版1999元起开放购买。
　　2013年4月2日，中午12:00，10万台小米手机2标准版及电信版，￥1999起。
　　最发烧的配件，中午12:30，3万台小米盒子，仅￥299。
　　2013年4月9日，小米科技CEO雷军在北京国际会议中心连续发布四款新品，雷军首先发布最新的MIUIV5手机系统，小米手机2增强版2S、小米手机2青春版2A、小米盒子核心细节陆续曝光。晚8：00，20万台小米2s开放购买，硬件升级，分16GB版与32GB版。
　　2013年4月23日星期二中午12点，小米手机2S、小米盒子再次开放购买。
　　2013年4月26日星期五中午12点，小米手机2a首次10万台在官网开售。
　　2013年5月7日星期二中午12点，10万台小米2S与10万台小米2A开放购买。
　　2013年5月9日星期四上午10点，微信特权专场开放时间到5月10日上午10点。
　　2013年5月14日星期二上午12点，10万台小米2S手机、10万台小米2A和2万台小米盒子开放购买。
　　2013年5月17日星期五上午12点，5月17日星期五中午12点小米手机、小米盒子开放购买。
　　2013年5月24日星期五中午12点，小米手机2S 32GB电信版首发，10万台小米手机2S/2A,2万台小米盒子开放购买。
　　2013年6月4号星期四中午12点，15万小米手机2s 32GB电信版首发 小米手机2S/2A,2万台小米盒子开放购买。
　　2013年6月7号星期五中午12点，顶级四核小米手机2S（16/32G），双核王者小米手机2A，1万台小米盒子开放购买。
　　2013年6月8号星期六小米公司参与电商大战，小米手机所有型号敞开销售，配件大规模优惠，疯狂促销15天。
　　2013年6月24日晚上8点－6月27日小米新品活塞耳机开放预约。
　　2013年7月1日小米年度微电影招募百万人监制活动正式启动，2013小米年度微电影《1699毕业季》预告片发布。
　　2013年7月5日小米正式发布了微电影《1699公里》。
　　2013年7月16日中午12点10万台小米手机2S暑促特价1699元、活塞耳机开放购买。
　　2013年7月19日中午12点10万台小米手机2S 16GB、5万个活塞耳机开放购买。
　　2013年7月31日小米正式杀入千元智能手机市场：红米手机上市并开放预约，超过900万用户通过qq空间预约。
　　2013年8月20日，截止中午12点29分，红米手机发布微博称10万台小米手机2S和10万台红米手机均宣告售罄。
　　2013年8月23日，小米已完成新一轮融资，估值达100亿美元。这意味着小米已成中国第四大互联网公司，仅次于阿里、腾讯、百度。
　　2013年8月27日，本次供货的5万台红米手机在3分39秒的时间内售罄，未能打破首批10万台1分30秒便销售一空的记录，而与之一同放出的5万台售价1699元的16GB版小米手机2S也在随后销售一空。
　　2013年8月28日，小米2013年度新品发布会的门票，将于8月28日中午12点在小米商城APP正式开售。在MIUI社区和小米社区积分大于100的用户方可购买，每张199元，每人限购1张。据小米官网微博发布的消息称，在开售不到半分钟，1000张门票已售罄。
　　2013年9月3日，5万部红米手机再次售罄，9月10日再次抢购。
　　2013年9月5日，小米科技在国家会议中心举行发布会。会上发布了迄今为止世界顶级四核手机小米手机3和超窄边智能电视小米电视机。
　　2013年9月17日，中午12点整，10万台小米手机2S(32GB)标准版/电信版再次抢购，价格1799元。5万台红米手机799元抢购。
　　2013年10月22日，小米公司开放购买旗下产品。除了备受关注的小米手机3和小米电视，小米手机2S、红米手机和小米盒子也加入其中。小米公司联合创始人黎万强对此前网络中的质疑也做出了回应和解释。
　　此次是小米公司首次将旗下所有产品都开放购买。2013年11月11日，小米公司首次参加天猫双11促销活动，有11万台小米3（黑色和银灰色），11万台小米2s（电信版和普通版），11万台红米以及5万台新小米盒子参与促销。
　　2013年11月28日，小米公司开放微信专场，15万台小米3手机在十分钟内售罄。
　　2014年2月14日，红米手机1s发布，并将于2月20日，正式开售，同时小米3电信版也将于2月25日首发。
　　2014年2月27日上午10点，重新上架的小米手机 2S 16G版再度降价400至1299元，挑战搭载高通骁龙600CPU手机的性价比极限。
　　2014年3月16日0点，小米在QQ空间首发红米Note手机，5.5寸大屏幕，八核cpu；3月19日开放预约，3月26日12点开始首轮抢购。
　　2014年3月27日，小米科技与金山软件联合宣布，将在北京市海淀区投资建设科技产业园，共同构建移动互联网生态体系。未来小米总部、金山总部、小米系孵化创新企业将入驻这个科技产业园，形成移动互联网企业协作配套链条。
　　2014年4月8日晚间，小米官方公布了小米米粉节销售数据：在历时12小时的活动中，小米官网共接受订单226万单，售出130万部手机(含港台及新加坡10万台)，销售额超过15亿元，配件销售额超1亿元，当天发货订单20万单，共1500万人参与米粉节活动。
　　2014年4月22日，小米公司启小米新域名mi.com，对原域名xiaomi.com的访问将自动跳转至新域名。
　　2014年4月23日消息，小米公司23日在中关村软件园召开新品发布会，推出两款新品，分别为小米路由器mini版以和首款支持4K输出的小米盒子增强版，这两款产品售价分别为129元和399元，其中小米路由器mini版将于周五开启公测。
　　2014年5月15日，小米公司正式发布小米平板。配备了Tegra K1 192核PC架构GPU，7.9吋与iPad mini2同级别视网膜屏，并采用了深度优化MIUI系统。16G版售价1499元，64G版售价1699元。
　　2014年7月，小米开始进军印度市场。
　　2014年7月22日，小米2014发布会上，小米4和手环都沿用高配置设计。内置四核2.5GHz骁龙801处理器，搭配3GB LP-DDR3内存，存储空间16\64GB eMMC5.0存储空间。
　　另外，小米4还采用了由JDI出品的5英寸1080P全贴合OGS屏幕。背部1300万、前置800万摄像头。电池容量达到了3080mAh，官方表示，正常使用强度下可用一天半。小米手环发布会引用了乔布斯经典的“One More Things”桥段，这款手环采用了铝合金表面，激光微穿孔技术。手环设计略显廉价，虽然硅胶的贴合感不错，不过实在跟高大上联系不起来。
　　2014年8月16日下午，小米公司在北京798艺术区正式发布了旗下最新的MIUI 6系统。界面采用了多彩扁平化设计风格，运用色彩衬托内容，通知栏可随应用通知或应用背景变色，并加强了云服务功能，通过它打造旗下多类不同设备。
　　2014年8月28日，小米已进军印度尼西亚市场，将在该国电子商务网站Lazada上独家销售红米手机。
　　2014年10月22日，小米透露已考虑在印度本土生产智能手机。小米印度分公司负责人马努·贾因(Manu Jain)表示，该公司在印度的早期销售数据非常强劲，因此已经开始考虑在该国生产手机。10月下旬，小米官网公布红米NOTE的销量即将突破1000万台。
　　2014年10月30日，中国制造商小米公司已经超过联想公司和LG公司，一跃成为全球第三大智能手机制造商，仅次于三星公司和苹果公司。
　　2014年11月6日晚,大唐电信发布公告，公司全资子公司联芯科技有限公司与北京松果电子有限公司签署《SDR1860 平台技术转让合同》，将联芯科技开发并拥有的 SDR1860 平台技术以人民币1.03亿元的价格许可授权给北京松果电子有限公司。这家1.03亿获得联芯科技SDR1860平台授权许可的松果科技，成立时间还不到一个月，背后则有小米的身影，是小米成立的芯片公司。
　　2014年11月19日，小米和顺为资本联合宣布，小米和顺为资本以18亿人民币(3亿美元)入股爱奇艺，百度也同时追加了对爱奇艺的投资。此轮投资完成后，爱奇艺将与战略股东百度和小米在内容、技术产品创新，尤其是移动互联网领域展开深度合作。
　　2014年12月14日晚，美的集团发出公告称，已与小米科技签署战略合作协议，小米12.7亿元入股美的集团。
　　2014年小米手机销量超过6000万台。IDC数据显示，小米以12.5%的智能手机出货量市场份额，排名2014年度第一。2014年底，小米完成了新一轮融资，总融资额11亿美元，公司估值450亿美元。
　　2015年，小米将与腾讯合作在手机QQ首发红米系列年度新品，该机将于1月4日在手机QQ独家首发。
　　2015年1月4日，雷军通过员工公开信的形式公布了小米的成绩单：2014年，小米销售手机总计6112万台，较2013年增长227%；含税销售额743亿元，较2013年增长135%，登顶中国市场份额第一。
　　2015年1月15日小米发布新款旗舰小米Note，普通版定价2299元，顶配版3299元，开辟了小米旗下一个全新的手机产品线。2015年1月19日消息，金山软件发布公告称，小米科技将通过其全资附属公司，以5.27亿港元(约合人民币4.23亿元)的价格从腾讯手中购买了金山软件2.98%股份。小米从腾讯手中收购了金山软件共3529万股，占金山总股本的2.98%。
　　2015年1月30日小米新品小米Note开启老用户专场，面向米1首批用户。
　　2015年3月2日，雷军很随意发布了一款新品──小蚁运动相机。
　　2015年3月18日，微软宣布与小米合作，小米手机4可刷Windows 10系统。
　　2015年5月6日，发布小米NOTE顶配版，搭载高通810八核64位处理，4GB内存和2K屏。
　　2015年6月28日，小米公司成立党委，北京市委：望创造出有自身特色的党建品牌。
　　2015年7月15日，李宁联合小米生态链子公司华米科技正式推出了两家合作的两款智能跑鞋──“烈骏”和“赤兔”。
　　2015年8月28日，小米进军互联网券商，领投老虎证券。2015年9月22日，小米发布了号称“安卓小王子”小米4c,5寸屏幕1299起。
　　2015年9月22日，小米正式启动虚拟运营商业务“小米移动”，发布“任我行”和“吃到饱”两种电话卡产品。
　　2015年10月19日，小米发布了60寸小米电视3。除电视新品外，小米还推出了九号平衡车。
　　2015年11月4日，小米发布了99元圈铁耳机。采用了动圈+动铁双发声单元。
　　2015年11月24日，小米发布了红米Note3、小米平板2以及小米空气净化器2。
　　2015年12月23日，小米公司正式推出手机以旧换业务，用户手中闲置的小米与红米系列手机都可以经过官方质检估价，而估价后折返到小米账户里的换新券则允许用户购买任意小米手机或相关配件。
　　2016年1月15日，回顾2015年，2015年小米手机出货量超7000万台，雷军的表态多少还是有些小失落──我们把8000万台的预期当成了任务，我们的动作变形了，对精细化运营、品牌建设和核心技术的“补课”是2016年的关键词。
　　2016年2月24日，小米2016春季新品发布会。小米发布了新一代旗舰手机小米5。小米5共有三种版本同时发布，分别是尊享版配备4GB内存+128GB闪存，定价2699元；高配版配备3GB内存+64GB闪存，定价2299元；标配版配备3GB内存+32GB闪存，定价1999元。小米4S，这款搭载了骁龙808处理器的旗舰手机，具有指纹解锁功能，支持全网通，双卡双待。1300万像素的摄像头。苏宁拿到小米4S包销权。
　　2016年5月10号，小米max发布。
　　2016年5月18日，小米架构调整：雷军亲自接管供应链，周光平任首席科学家。
　　2016年6月1日，小米与微软进一步扩展全球合作伙伴关系，作为合作协议的一部分，小米将在其安卓智能手机和平板电脑上预装微软Office和Skype。
　　2016年7月27日，红米Pro发布，小米笔记本也终于正式亮相，这款产品叫做小米笔记本Air。
　　2016年9月27日，小米2016秋季新品发布会上，小米5s和小米5sPlus以及小米电视3s55英寸和65英寸发布。
　　2016年10月18日小米内忧外患：手机销量遇滑铁卢，东山再起困难重重。
　　2016年10月25日，小米手机Note系列的第二代智能手机──小米Note 2和全面屏概念手机小米MIX发布。
　　2017年2月28日，小米正式发布旗下手机芯片松果澎湃S1和搭载此芯片的小米5c手机。
　　2017年4月19日，小米6发布，成为中国大陆首部搭载高通骁龙835处理器的手机。
　　2017年5月25日，小米发布小米Max2，这是一款屏幕为6.44英寸，电池容量达5300毫安的手机，该机将主打大屏大电量。
　　2017年7月5日中午小米宣布，和诺基亚签署一份商务合作协议及一份多年有效的专利许可协议，其中包括将在移动网络的标准必要专利方面实现交叉授权。此次交易还包括小米收购部分诺基亚专利资产。
　　2017年7月7日下午，小米公司举办了手机业务誓师大会，并且雷军本人也发表公开信，公布第二季度手机出货量2316万台，环比增长70%，创造了小米手机季度出货量的新纪录。官方表示经过两年的调整，小米重新恢复高速增长。
　　2017年7月26日，小米召开发布会，联合小米手机品牌代言人吴亦凡发布了新零售战略产品小米5X和新一代MIUI操作系统MIUI9。
　　2017年8月3日，Strategy Analytics宣布17年二季度小米超越苹果、Fitbit等知名厂商，成为智能可穿戴设备领域的全球第一。
　　2017年9月11日，小米MIX2全面屏手机发布，小米Note3和小米笔记本Pro同时发布。
　　2017年11月11日，小米数据显示，2017年双11小米天猫旗舰店销售支付金额24.64亿元，刷新历史纪录，比2016年战绩提升近100%，这也是小米连续5年夺得天猫双11销售额五连冠；天猫中国手机品牌，支付金额第一；手机销量前十小米独占4席；智能设备销量3连冠；电视销量第一；笔记本单品销量冠亚军，全平台共揽40项第一。
　　2017年11月15日，国际数据公司（IDC）近日发布最新数据显示，中国创新型科技企业小米2017年第三季度在印度的手机出货量为920万台，市场占有率达到23.5%，成为印度第一大手机品牌。
　　2017年11月16日，雷军在微博上晒出了国际数据公司（IDC）所公布的小米在俄罗斯的市场份额，数据显示小米手机的市场份额达到11.1%，是国产手机中市场份额最高的品牌。另根据调研公司GFK发出的最新报告显示，在刚刚过去的2017年10月份，小米在乌克兰市场的市场份额已经升至17%，同比暴增了102%，排名第二仅次于三星。
　　2017年12月2日，在成都举行的第五届中国网络视听大会上，小米电视负责人王川介绍当前小米盒子、小米电视累计销量已突破2000万台。
　　2017年12月7日，小米发布旗下“千元全面屏”手机红米5与红米5 Plus，红米5/红米5 Plus采用18：9定制圆角屏幕，高通14nm八核心处理器，1.25μm大像素相机及前置柔光灯，3300/4000mAh大容量电池，售价799元起，12月12日上午十点首发。
　　2017年12月19日至26日，小米举办“2017小米感恩季”活动，其中最受欢迎的就是100元的“无套路”优惠券，可以在小米商城购买任意产品，一共发放了202.4万张。此次活动小米共为342个城市的35768598位米粉节省了1.65亿元。线上达成订单246.9万笔，其中81.3%的订单享受到了感恩季的优惠。
　　2018年1月9日，小米与Oculus联手在CES 2018大展共同发布了小米VR一体机和Oculus Go。
　　2018年1月29日，小米推出小米盒子4。
　　2018年3月27日，小米在上海召开了发布会，发布了小米MIX 2S全面屏手机，搭载骁龙845和双摄像头。
　　2018年4月25日，小米在武汉大学召开发布会，发布了小米6X手机，搭载骁龙660和AI双摄。