管清友：汽车行业出现“白酒化”特征，新能源汽车就像酱酒

　　2015年（第八届）金麒麟论坛──“变革中国-蓝图与路径”在北京举行。民生证券研究院执行院长管清友出席并参与议题“下一个5年：资本市场的理性逻辑”环节讨论。管清友表示，世界上有两种资本市场，一种是外国的资本市场，一种是中国的资本市场。资本市场本身确实很难理性，至少有几个方面我们可以去探索，或者可以去建设。投资理念，市场结构，监管方式这三个方面我们希望它能变得更理性，更合理，当然我们也知道这里面确实有很长的路要走。
。图片" />
民生证券研究院执行院长：管清友。图片
以下为演讲实录：
　　世界上有两种资本市场，一种是外国的资本市场，一种是中国的资本市场。资本市场本身确实很难理性，至少有几个方面我们可以去探索，或者可以去建设。
　　第一个方面就是投资理念要理性，上市公司股价的上涨要靠企业的盈利，不能只看分母，不能只靠流动性推动。企业只有赚钱才能在市场上有好的表现，这恐怕是啊比较理性的。但回过头来看看，我们在多少时候是这样的？从我们投资者自己本身又有多少人是这样想的呢？
　　实际上一方面我们在批评这个市场有很多所谓不理性，不合理的现象，另外投资者本身也应该反思。我经常说中国投资者勤劳勇敢善良好赌，这是投资理念首先要理性。
　　第二个方面就是市场结构要合理，我们的市场结构大家知道，散户市场，机构散户化，散户羊群化。当然，我们资本市场的建立毕竟只有20多年的时间，西方发达经济体它的资本市场从建设到成熟，切实经历了几十年，甚至上百年的时间。但是应该说20多年了，在很多方面应该说改进的余地还很大，我们也希望借助这一轮包括资本市场在内的金融改革，能够改善我们的市场结构，弱化所谓散户为主的市场特点。即便是机构投资也更加理性，你懂得。
　　第三个方面就是监管的理性，监管要做什么？打击内幕交易，推动信息披露，至于指数的涨跌似乎不应该在监管的范围之内。资本市场也不应该被工具化，不应该是哪一类企业脱困的场所，它就应该是一个融资的平台，交易的平台，定价的平台。
　　我刚才讲的投资理念，市场结构，监管方式这三个方面我们希望它能变得更理性，更合理，当然我们也知道这里面确实有很长的路要走。这中间实现所谓理想状态的过程中，我想一定是包含着很多非理性的举动，非理性的声音，甚至会有所为腥风血雨。我也衷心的祝愿我们的投资者，不管个人投资者还是机构投资者，能在中国市场逐渐走向理性的过程中独善其身，保护好自己，取得良好的收益，谢谢。
　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

源自：证券时报网

---

　　证券时报网12月01日消息
　　12月1日凌晨，国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。并确认人民币SDR篮子权重为10.92%，超出日元和英镑。
　　民生宏观管清友对此点评称，“SDR入篮喜大普奔，但仍面子大于里子，请冷”，管清友指出SDR不会立马直接增加人民币作为储备资产的需求，理性一些来说，人民币国际化有所成就，但才刚开始，未来长路漫漫。短期来看，面子大于里子，情绪为主。
　　长期汇率怎么走？管清友指出，持续升值或持续贬值都是不现实的。综合来看，美元加息及全球地缘政治升级的催化下，人民币明年或再现一次性贬值校准，之后呈现较为稳定的区间波动状态。
　　以下为管清友全文：
　　① SDR是啥，咋用？记账单位，兑换之后才是钱。特别提款权（Special Drawing Right，SDR）是IMF于1969年创设的一种记账单位，是按照成员国份额分配给会员国的一种可提取货币篮子中货币的权利，虽列为各国储备资产但并不能实质性结算，使用的时候仍需要一个对手国接受特别提款权，币种可从篮子里自选，经过IMF协调，大部分时候是自愿交易，IMF只是中介，如果自愿交易容量不足，IMF可以启动指定机制，一般是指定对外状况强劲的国家用可自由使用的货币从相对薄弱的国家购买SDR，确保其流动性。
　　②SDR怎么调整？5年一调，本次延期生效。目前的货币篮子从2011年1月1日开始生效，至2015年12月31日到期，篮子构成美元（41.9%）欧元（37.4%）英镑（11.3%）日元（9.4%），本次人民币加入后的新权重生效推迟为2016年10月1日，给予市场足够的调整消化时间。币种方面，从成立之初经历了四个阶段，设立之初的黄金定值，随后改为布雷顿森林体系瓦解后的16种篮子货币定值，1980年简化为五种篮子货币定值（美德日法英），欧盟成立后于2001年形成目前的四种篮子货币定值（美欧英日），因此本次加入人民币，不同于欧元代替马克与法郎，将是黄金定值改革以来首次加入“新”货币，并且是新兴市场货币。权重方面，由篮子货币的贸易结算和国际储备量决定，IMF执行董事会每五年会对SDR的定价和权重进行检查并确定变化。SDR代表性方面，此次人民币纳入SDR，其GDP覆盖将从34.74%达到51.37%。出口总量占世界的比重将从47.22%达到59.55%。
　　③SDR会立马直接增加人民币作为储备资产的需求？不会。SDR作为IMF给予的信用背书，显然长期来看增加了人民币的公信力，但并没有促进全球即期加配人民币的机制。SDR不是货币，也不是债权，而是一种可兑换权，即任何时候可提取货币篮子中货币的权利，并且主要用于IMF与成员国之间的官方结算。因此并非人民币加入SDR就立马会引起各国实际增加人民币储备，这种权利并不要求持有人真的按比例计提人民币，并且兑换自由货币时也未必非要兑换人民币，美元仍旧是大多数持有人的理性首选，那么同理，人民币在SDR的占比也并不等于全球外汇储备中人民币占比。
　　④央妈做了哪些努力？第一，811汇率形成机制改革后，通过干预，人民币离岸与在岸已经逐渐靠拢；第二，财政部开始按周滚动发行3个月贴现国债，填补人民币在SDR参考利率的空白，同时央行放开了人民币基准存款利率的波动上限，利率体系进一步完善；第三，中国政府对外国央行等机构开放了国内债券市场，增加了人民币风险敞口的对冲工具，有利于稳步动中国外汇市场对外开放。第四，央行自己开发的人民币全球清算系统（CIPS）已运行，助推人民币跨境使用便捷；第五，央行与多个国家政府签订双边本币互换协议并提高互换规模，同时与国外多个央行签署建立人民币清算安排的合作备忘录，此外银行间外汇市场开展人民币对一些外币的直接交易，有利于促进人民币的跨境交易；第六，央行在国外市场发行人民币央行票据并逐步扩大人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点地区，有利于拓宽境外投资者人民币资产配置渠道。
　　⑤理性一些来说，人民币国际化有所成就，但才刚开始，未来长路漫漫。货币国际化分三个层次，被认可、有需要和可获得。首先被认可，即货币国有较强的经济实力，在国际经济领域中有举足轻重的地位；其次有需求，此国同各国有较广较深的贸易和金融联系，一些国际间重要商品服务用其定价或支付，此币种资产具有吸引力，同时货币要具有一定稳定性与普遍接受性；最后是可获得，也就是可以及时的在一个有深度且流动性良好的市场中买卖。目前来看，人民币加入SDR刚刚垒实第一层“被认可”，当然各层次都在积极有序的推进中，我们奔跑在正确的道路上，前途一定是光明的，但还未必照的到脚下的路，仍需小心前行。
　　⑥短期来看，面子大于里子，情绪为主。前期对于人民币纳入SDR市场已经过度price in，超预期已经很难，SDR落地之后，市场情绪更受美联储加息而左右，12月加息预期持续升温，预计加息靴子落地前人民币承压，叠加SDR后维稳意愿下滑，人民币短期内或呈现波动走弱趋势，但不会出现剧烈贬值，毕竟SDR需要的是稳定而坚挺的，不是喜怒无常的人民币。
　　⑦长期汇率怎么走？持续升值或持续贬值都是不现实的，2016年或再现一次性校准贬值，之后更可能是一个稳定，区间波动状态。长期来看，一方面SDR是人民币的一种信用背书，随着人民币国际化的逐步推进，对于人民币的结算与储备需求将稳步增加，利好人民币，同时中国的绝对增速仍然位于全球前列，人民币不具备持续贬值的基础；另一方面，随着贸易再平衡下的经常账户衰退式顺差的不可持续，资本账户逆差扩大，人口老龄化下的利率下行，以及挂钩美元的弱化，过去人民币单边持续升值的故事也的确有所改变。综合来看，美元加息及全球地缘政治升级的催化下，人民币明年或再现一次性贬值校准，之后呈现较为稳定的区间波动状态。
　　（证券时报网快讯中心）

源自：证券日报

---

　　

⊙记者：沈 明

　　《证券日报》记者20日获悉，民生证券总裁助理、研究院执行院长管清友指出，2016年，市场各方面临的挑战比较多，供给侧和需求侧都很重要，两手都要抓两手都要硬。所谓，供需不张而攻守之势异也！
　　他是在第十一届中国证券市场年会上，进行关于2016年经济运行、政策选择和资产配置总体形势判断的主题演讲时做出上述表示的。管清友从经济、物价、货币政策等方面做出预判。
　　管清友表示，经济将缓慢下行。2015年GDP增速跌破7%是大概率事件，将2016年GDP增长目标下调至6.5%，实际增速约为6.6%至6.7%。
　　同时，物价方面，CPI继续维持在“1”时代。初步预计2016年全年CPI涨幅在1.6%左右；下半年PPI同比有望受稳增长、去产能、大宗商品价格企稳、人民币贬值等影响而跌幅收窄。
　　另外，预计货币政策方面降息的次数在2016年会明显减少。这样的判断基于四个理由，一是总体利率水平处于低位，存款利率已达建国后的最低水平；二是降息的边际效应下降；三是CPI和PPI可能会比今年略高；四是降息对于贷款的影响要大于存款利率，对商业银行的挤压比较严重。不过，2016年降准的次数不会少于今年。

U5547P31DT20150927163952.jpg  保存到相册

上传时间: 2015-9-28 09:26

文件大小: 33.99 KB

下载次数: 13

点击文件名下载图片

 

民生证券研究院执行院长管清友。　　9月27日消息，9月13日，中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》提出，完善国有资产管理体制，以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变，并且改组组建国有资本投资运营公司。
　　对此，民生证券研究院执行院长管清友表示，经济下行期是国企改革的最好时机。他认为，在所有改革中，国企改革无疑是影响最为深远也是最受期待的改革举措之一。随着国企改革顶层方案的落地，相关配套文件也将陆续发布，国企改革思路日渐明晰，改革工作也将持续推进。

以下为民生证券研究院执行院长管清友关于国企改革的八个观点。（全文）
　　新一届政府执政后，掀起了一轮改革浪潮，改革领域覆盖方方面面。在所有改革中，国企改革无疑是影响最为深远也是最受期待的改革举措之一。随着国企改革顶层方案的落地，相关配套文件也将陆续发布，国企改革思路日渐明晰，改革工作也将持续推进。今天我想就国企改革，谈谈自己的一些观点。
　　第一，经济下行期是国企改革的最好时机。在经济繁荣时期进行国企改革，通过改变国资管理体制减少行政干预、开展员工持股计划提升职工工作积极性等，当然能使国企在国民经济中的作用得以更好发挥。但与危机时期进行改革相比，经济繁荣时期的国企改革在改革范围与改革深度恐怕将有所打折。我们现在身处的环境，正如习总书记所言面临各种因素倒逼，国企改革的重要性前所未有。
　　第二，从国内外因素看，国企改革刻不容缓。从外部因素看，发达国家贸易再平衡，新兴市场经济增速放缓，外部需求在收缩，出口对经济的拉动作用持续减弱。从内部因素看，过去十几年是国有企业做大做强的过程，同时也是国有企业产能高速扩张的时期，而这个产能高速扩张过程不是中国独有而是世界性的，“9·11”事件后全球流动性过剩使得主要工业领域的产能迅速膨胀，如油气工业、煤炭和制造业等。2008年金融危机标志着重化工业的结束，而中国国企特别是央企很多是大资本、大工业，因此产能过剩是造成我们国企今天遭遇困境的重要原因之一。中国国企正遭遇外需回落和产能过剩的双重不利冲击，现在来看改革确实是刻不容缓。国企不是改革不改革的问题，肯定需要改革，问题是怎么改。
　　第三，国企改革相关文件应该是各方共识，文件出台实属不易。十八届三中全会《决定》中关于国企的部分，对国资国企改革进行了非常详细的描述，兼顾了不同的看法和声音。近期出台的《关于深化国有企业改革的指导意见》，历经几十次的起草与修订，充分考虑了学术界、企业界的观点，考虑了不同的观点甚至质疑。
　　第四，分类推进国有企业改革应该是《关于深化国有企业改革的指导意见》中最重要的亮点。按照我个人的理解──这不是文件里说的，公益类国企以后应朝着一个特殊性的企业打造，它不是一个完全市场化的企业甚至不是市场化的企业；而商业类国企应该朝着市场化的方向改革，商业类国企与民企仅有出资人不同这一区别，它可以实施员工持股计划，可以对管理层进行股权激励，甚至可以进行完全的资产证券化。如果国企能按这种分类推进改革的话，我个人认为改革的空间还是非常大的。
　　第五，资产证券化是目前争议最少、成本最低的改革方式。我刚才讲过文件出台是很不容易的，设身处地想文件起草人包括中央领导同志，需要聆听不同的声音。当然我们也必须承认，这些文件只能说是综合考虑了各方意见、性价比最高的文件，但与最理想的状态仍有一些差距。资产证券化比较折中、比较中性，能保证交易的公平性和阳光化，因此易被各方接受，争议最少、成本最低。在实际操作中，也能比较容易地规避国有资产流失等问题。
　　第六，集团化、财团化是民营企业参与国企改革比较稳妥的方式。《指导意见》中有民营企业参与国企改革的相关内容，个人认为在几种参与方式中比较稳妥的是集团化、财团化。我在调研某省民营企业时发现，应该说民营企业对参与国企改革不是没有热情，但是也有一些懈怠。这个省的民营企业过去在资源领域积累了非常多的原始资本，有资金参与国企改革，但对国企改革有一些顾虑。多个民营企业联合起来，当地的工商联也参与，以一个所谓企业财团的方式参与本省与外省国有企业甚至中小企业的混合所有制改革。企业财团的形式分散了单个企业的风险，我个人觉得这种方式是目前民营企业参与国资国企改革时一种比较稳妥的方式。
　　第七，资本市场可关注国企改革中兼并重组、科研院所改革、资产注入和对管理层的股权激励等投资机会。国企改革是一个大的主题，资本市场对国企改革的关注由来已久，应该说现在仍然是相当关注。但资本市场比较注重收益，而且决策短期化，会去关注国企改革是否真正落实，比如资产是否有最优化的配置、对管理层是否有正向激励、员工持股计划是否落到实处、民营企业参与国资国企改革时是否真正能够物超所值。
　　兼并重组、科研院所改革、资产注入和对管理层的股权激励，实际上就是对原来资产的优化配置。根据过去十几年国企改革的经验，存量资产如果能进行一定的优化配置，确实能发挥很大的作用。上一轮国有企业改革，还是发挥了非常大的制度红利作用。我们也期望以十八届三中全会《决定》为总纲领，“1+N”的文件体系能对国有企业的改革起到非常重要的促进作用，使国企改革这一主题产生诸多投资机会。
　　第八，国资国企改革领域需要有更多的理论探索。平时不太关注这个领域的朋友，可能会问这个问题重要吗，其实这个问题非常重要。名不正则言不顺，理论上站不住脚，很多改革难以推进，在改革实践中经常遇到困难疑惑甚至产生怀疑。国有企业的基础论、功能论和定位论，尽管已有学者研究，但尚未达成共识。如关于国有企业定位论的问题，刚才几位领导也谈到了自己的观点，我觉得这个问题还没有研究清楚，应该有更广泛的讨论。对这些重大问题的理论探讨，也应该成为国资国企改革中非常重要的一个部分。尽管目前已出台的中央层面国企改革文件并未提及，但是我想国有企业的领导与职工以及从事相关理论研究的学者都应该知道探索理论问题的重要性所在。
　　最后，希望借助“1+N”国资国企改革的顶层设计体系，在新常态的背景下，国企改革能真正激发国有企业活力，为整个国民经济的转型升级发挥更重要的作用。

一：学术影响
　　管清友博士长期从事经济与金融理论研究，在宏观政策与改革、金融市场、世界能源格局、能源安全和能源政策、油价波动周期、气候变化以及碳货币等方面具有独到见解，是国内最早系统论述石油-美元计价结算体系及其影响、减排与碳货币问题的学者之一，最早在国内呼吁中国公开承诺减排责任。
　　管博士受邀在清华大学、澳门城市大学等国内外多所著名高校及科研机构担任特约研究员与合作导师。出版多部专著，代表作有《石油的逻辑—国际油价波动机制与中国能源安全》、《后天有多远？—通货危机、石油泡沫和气候变化》、《刀锋上起舞—直面危机的中国经济》、《新常态经济》等。

二：政策影响
　　管清友博士是深入国家政策咨询与建议，曾数次受邀为全国人大财经委、证监会、工信部、发改委、财政部、商务部、国家能源局等部委及多个省市做政策咨询和经济分析。
　　与此同时，管博士还广泛参与了陕西、浙江、河北、广东、新疆等地方政府的政策咨询，尤其在产业规划与区域发展领域提供了众多有价值的政策建议，并被广泛采纳。

三：社会影响
　　管清友博士长期从事能源、宏观经济与政策研究，曾先后获得“中国青年金融学者奖”、新京报“十大青年经济学人”、“新财富最佳分析师宏观上榜团队”，和讯“中国最佳宏观研究团队”等殊荣，并受邀为人民日报、华尔街日报、FT等权威媒体撰写专栏。
　　管清友博士还广泛参与各类企业和行业的决策咨询，曾多次受邀为银行、石化、环保、造纸、电子、汽车等行业论坛或峰会发表主题演讲。其创办的公众号和高端交流圈“清友会，被腾讯财经”壹克自媒体联盟“评为最具价值智囊号，目前已聚集超过3000名来自政府、金融、企业界的会友，是目前国内最具影响力的交流圈之一，定期举办的线上线下活动。

四：市场影响
　　管清友博士专长于宏观政策与经济周期把握，在金融市场具有重要影响力。他最早提出”克强经济学“概念，系统总结新政府宏观管理思路，指出未来宏观管理将从大投资、宽货币转向定向投资、稳健货币。他最早提示”钱荒“，系统梳理”全球金融危机第三波“从中心国家到次中心国家再到外围国家的演进逻辑。他最早提示2013年三季度政策重心转向”稳增长“的拐点，提示投资者把握机遇。他在十八届三中全会的各方解读大战中脱颖而出，成为媒体转载最多、电话会议人数最多、解读最为及时、专业和全面的经济学者。
　　与此同时，管清友博士担任上市公司及知名企业顾问，其任首席经济学家的如是金融研究院便是由浙江上市公司俱乐部发起成立，莱茵体育、新和成、康恩贝、南都集团、美都能源、中恒电气、久立特材、海康威视等十二家上市公司董事长皆为研究院的常务理事；其任首席经济学家的金谷研究院是由民生证券与太湖金谷发起成立。民生证券是首家在新三板研究领域提出投研一体化的证券公司。

　　代表作有《后天有多远？──通货危机、石油泡沫和气候变化》（蓝狮子财经出版中心和浙江大学出版社）、《刀锋上起舞──直面危机的中国经济》（蓝狮子财经出版中心和浙江大学出版社）、《中国经济新常态》、《中国应对全球气候变化》（与胡鞍钢合著，清华大学出版社）《石油的逻辑──国际油价波动机制与中国能源安全》（清华大学出版社）、《新常态经济》。

一：发表论文
　　张宇燕、管清友：世界能源格局与中国的能源安全，世界经济，2007（9）
　　管清友、何帆：中国的能源安全与国际能源合作，世界经济与政治，2007（11）
　　胡鞍钢、管清友：中国应对全球气候变化的四大可行性，清华大学学报（哲学社会科学版），2008（6）
　　胡鞍钢、管清友：应对全球气候变化：中国的贡献，当代亚太，2008（4）
　　王颖、管清友：碳交易计价结算货币：理论、现实与选择，当代亚太，2009（1）
　　管清友：中国气候政策新动向，《中国与世界观察》（清华大学中国与世界经济研究中心），2009（2）总第15期
　　管清友：奥巴马新政：能源改变命运，《绿叶》，2009年第3期。
　　王颖、管清友：碳货币本位设想：基于全新的体系建构，《世界经济与政治》，2009（12）
　　管清友：碳货币猜想，《中国外汇》，2009（19）
　　管清友：加入预期因素的多重均衡模型：权力结构与市场结构──国际市场油价波动的政治经济学，世界经济与政治，2007（1）
　　管清友：国际油价波动的周期模型及其政策含义，国际石油经济，2008（1）
　　管清友、张明：国际石油交易的计价货币研究，国际经济评论，2006（7/8）
　　管清友、张弛：美联储及其政治经济学，国际经济评论，2008（3/4）

二：课题研究
　　国际石油市场形势与中国能源发展，BP中国公司，2009年5月
　　国际市场石油价格波动周期研究，中国博士后科学基金会（面上资助一等），2009年5月
　　中国如何应对全球气候变化，清华大学公共管理学院产业发展与环境治理研究中心（CIDEG），2009年5月
　　低碳经济发展的国际背景和全球治理，清华大学低碳经济研究院，2009年5月
　　中国低碳经济之路，中国环境与发展国际合作委员会、国务院发展研究中心，2010年3月
　　经济全球化与中国，中国社会科学院重大课题A类，2006年12月
　　全球化背景下中国与外部世界的关系，美国福特基金会，2007年7月
　　国际油价变动机制研究，国家能源办，2009年3月
　　中国减排的目标和行动计划研究，CIDEG重大课题，2009年6月
　　国际油价波动与金融投机关系研究，中国博士后科学基金会（特别资助），2009年5月

三：学术成果
　　1. 管清友、何帆：中国的能源安全与国际能源合作，世界经济与政治，2007（11）
　　中国的能源安全应当包含四重含义：可获得性、价格波动、运输安全和环境安全。中国保障能源可获得性的措施面临各种不确定的风险，对油价波动缺乏足够的抵抗能力。运输安全和环境安全问题构成了中国能源安全问题的内忧外患。对于中国来说，国际能源合作的目标是在可接受的价格水平下保证油气资源的稳定供应。但中国目前参与国际能源合作的能力较弱，在主要国际组织中的声音不高。因此，拓展能源合作的空间和领域就成为保障中国能源安全的必要途径。
　　2. 张宇燕、管清友：世界能源格局与中国的能源安全，世界经济，2007（9）
　　通过对油价波动和世界能源格局演变历史的总结和回顾，认为油价波动既是国际市场供求双方博弈的结果，也是大国关于石油利益分配的政治安排。世界能源格局的演进反映了两大国家集团之间权力的消长。借助国际政治经济学的方法，从世界能源格局及其变动的角度探讨中国面临的能源安全问题，为能源问题的进一步研究提供思路。
　　3. 管清友、张明：国际石油交易的计价货币为什么是美元？国际经济评论，2006（04）
　　充当国际石油交易计价货币的国家可以获得铸币税、影响和控制油价、维持或提升该货币在国际货币体系中地位等好处；石油美元计价机制的建立背景是，布雷顿森林体系崩溃后，美国为了维系美元的霸权地位而与沙特达成的秘密协议；欧元的诞生对石油美元计价机制构成了严峻的挑战。但是美国决不会轻易将这一特权拱手相让，因此，石油交易计价货币的选择从根本上而言是个政治问题。石油美元计价机制客观上被国际投机利益集团所利用，相继制造石油危机、美元危机和发展中国家货币危机。为了改善全球治理机构，一个可行的做法是切断石油美元计价机制。这需要一次深重的美元危机来完成救赎。
　　4. 王颖、管清友：碳交易计价结算货币：理论、现实与选择，当代亚太，2009（1）
　　本文从碳交易市场迅速发展的现状出发，基于碳交易的商品属性，有形商品贸易计价和结算货币选择的经典理论和一般规律同样适用于碳交易计价和结算货币选择，碳交易市场份额、金融市场的完善程度和碳信用额差异性等是重要影响因素。本文系统论证了碳交易市场计价和结算货币的现状。本文认为，碳交易的兴起将是助推货币多元化格局的绝好契机，与”货币稳定三岛“的演进方向趋同，也顺应了重塑全球货币体系的改革诉求。
　　5. 胡鞍钢、管清友：应对全球气候变化：中国的贡献，当代亚太，2008（4）
　　全球气候变化是人类面临的共同挑战，中国也是全球气候变化的最大受害者之一。由于成本和收益分担不均等问题，应对气候变化的全球治理面临很大困难。总体而言，减排的成本损失有限，但收益显而易见，而不减排的成本却相当高昂。发达国家和发展中国家都应调整其经济结构承担减排义务。中国有能力也有必要积极参与减排，应对气候变化，为世界做出绿色贡献。
　　6. 管清友：流动性过剩与石油市场风险，国际石油经济，2007（10）
　　美元未来走势、流动性过剩下投机资本的盛行给石油市场的未来增加了不确定性，石油-美元计价机制面临的挑战、衍生工具风险的影响和次级债危机引发的金融动荡也预示着石油市场风险增大。次级债危机引发的金融动荡表明，流动性过剩的状况是完全可能逆转的。由于虚拟经济的膨胀，全球经济环境与以往大为不同，局部的金融危机很可能引发全球性的危机，而这种全球性的危机很难被补救和控制。一旦流动性出现逆转，对石油市场的打击将是巨大的。
　　7. 管清友：加入预期因素的多重均衡模型：权力结构与市场结构──国际市场油价波动的政治经济学，世界经济与政治，2007（1）
　　通过改进后的多重均衡模型讨论权力与市场两个因素的关系，并对油价波动的原因做出解释。国际市场是权力主导下的规则体系。油价波动既是国际市场供求双方博弈的结果，也是大国关于石油利益分配的政治安排。油价波动反映了国际市场的供求结构，也反映了国际关系的权力结构。权力介入市场进一步放大了供求双方的矛盾，扩大了石油”风险溢价“的区间，甚至引发石油危机和能源恐慌。预期因素是市场结构和权力结构的反映。权力结构决定了市场结构。由于权力的介入，国际市场存在着超额需求和投机需求，从而使油价波动偏离正常的供求关系，波动周期也大大延长。
　　8. 王颖、管清友：碳货币本位设想：基于全新的体系建构，《世界经济与政治》，2009（12）
　　作者从碳排放权作为一般等价物的商品属性出发，提出碳的”商品信用本位“，突出其优于以往货币本位制度的特殊属性，对”碳本位“国际货币体系的合理性进行阐述，并进一步展开碳货币本位的系统设想，包括碳货币总量和碳货币发行权，碳货币完整的流通域与现行系统兼容的可能性以及碳货币本位下的汇率制度和超国界管理机构等。尽管碳货币本位设想的实施面临诸多挑战和不确定性，但是它为理解全球碳交易体系提供了一种全新的货币视角。
　　9. 管清友：从朱镕基经济学到李克强经济学，《商业周刊中文版》，2013.4
　　朱镕基时代的改革，是以增量改革为主，存量改革为辅，而李克强时代的改革则需要存量改革为主，增量改革为辅。简而言之，中国已经到了依靠利益分配引导资源配置的时代。政府调整利益，市场配置资源，看得见的手引导看不见的手。政府的施政思路需要从受管理的市场化向全面放松管制的市场化转变，从经济建设为中心向国家制度建设为中心转变。说到底，这是打造中国经济的升级版的必由之路。李克强经济学的要义不在于强调政府要做什么，而是强调政府不做什么，其基本特征是强化市场、放松管制、改善供给。
　　10. 管清友：《全球金融危机第三波已拉开序幕》，《华尔街日报》中文版，2013.5
　　全球金融危机大体经历了两波集中爆发期。第一波是银行业危机，发轫于中心国家（美国）的私人部门，第二波是主权债务危机，发轫于次中心国家（欧猪五国）的公共部门。沿着这个脉络，第三波危机很可能从外围国家（新兴市场）的对外部门爆发，而我们现在很可能正处于危机的酝酿阶段。

　　山东诸城人。中国社会科学院研究生院经济学博士（指导教师张宇燕）。曾在清华大学公共管理学院管理科学与工程博士后流动站从事博士后研究，担任国情研究中心能源与气候变化项目主任。2008年9月，获得中国博士后科学基金会面上项目一等资助；2008年12月，获得中国博士后科学基金会首批特别资助。曾获得2008年度清华大学优秀博士后称号（合作导师胡鞍钢）。荣获新京报2013年“十大青年经济学人”、“中国青年金融学者奖”、清华大学优秀博士后等荣誉称号。
　　新供给经济学50人论坛成员、中国人民大学国际货币研究所（IMI）学术委员。清华大学经济管理学院、中国人民大学汉青研究院研究生合作指导教师，中国泛海集团博士后工作站合作导师。