中国船舶集团有限公司在京揭牌，全球最大造船集团来了

源自：中国网

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　　国务院新闻办公室9月28日上午举行新闻发布会，国务院国资委主任肖亚庆介绍十八大以来国有企业改革有关情况并答记者问。国务院国资委主任肖亚庆在回答”下一个可能进行重大兼并的会不会是南船和北船兼并“时表示，任何情况都有可能发生。还是要看国际市场，看国内的市场需要什么样的企业，我们就要朝着这个方向重组什么样的企业。技术发展、市场的发展是倒逼中央企业结构调整的最大动力源泉。我们也要按这个标准来衡量。

以下为文字实录：
彭博社记者：
　　国企的兼并重组使得在中国形成了很多最大的国有企业，比如在机车制造方面就有这样的例子。国资委能否回答我们，下一个可能进行重大兼并的领域和产业会是什么？会不会是在船舶制造方面，南船和北船会兼并吗？

肖亚庆：
　　任何情况都有可能发生。我想请黄丹华副主任就这个题目回答记者先生的提问。

黄丹华副主任：
　　谢谢亚庆主任，谢谢彭博社记者对我们中央企业重组整合的关注。
　　推进中央企业的重组整合是贯彻落实党中央、国务院深化国有企业改革的决策部署，做强做优做大国有企业的重要举措。党的十八大以来，在各有关部门的支持下，国资委扎实推动中央企业的结构优化调整和重组整合，先后完成了对南北车、宝钢、武钢、中国远洋海运等18组34家企业的重组。同时，我们也根据发展的需要，新组建了中国航发、中国铁塔两家公司，中央企业户数调整至98户，取得了积极的成效。昨天就是9月27日，国务院常务会议听取了中央企业优化布局结构和重组整合的汇报，对下一步工作提出了要求，我们将认真抓好落实。刚才彭博社记者先生提到下一步怎么做，昨天的国务院常务会其实讲的很明确了，国资委继续抓好落实。
　　对于记者先生提到的整合效果，我觉得是多方面的，不仅仅是整合方向上的。所以，从整合的成效上，有几个方面。
　　第一，从总体来看，一是通过横向合并，强化了规模效应，2017年有48家中央企业入围了世界500强，行业的带动力和影响力显著的提升。二是通过纵向联合，实现了优势互补，完善了产业链上下游的协同，探索解决长期以来在一些行业发展中的问题，使企业的综合实力得到了显著的提升。三是通过专业化的整合，优化了资源的配置，资源共享水平大大提高，减少了重复建设，节省了投资、节约了土地、保护了环境。
　　第二，从结构优化角度来看，中央企业通过重组整合，一是加快了化解过剩产能退出的步伐。二是提升了技术创新能力，企业通过整合优势互补，提升了企业的创新能力。三是整合以后，管理成本、经营成本下降。四是经济效益稳步上升。
　　第三，从企业自身来看，整合以后的成效也是很明显的。首先是企业的主业更加突出了。二是企业组织结构更加精简了。三是企业内部的管理更加高效了。四是企业与其他相关改革工作协同推进的力度加大了。
　　所以，我们看优化结构、重组整合的成效，要从多个维度。从这些年的实践来看，推进中央企业的重组整合，不是以企业数量的变化为导向，主要的目的是通过重组整合优化资源的配置，优化国有经济的布局结构，增强国有经济的整体功能和效率。
　　下一步，我们将坚持深化改革，深入推进中央企业优化结构、重组整合，推进国有资本有进有退，促进中央企业进一步做强主业，加快转型升级、提质增效，实现更好的发展。谢谢。

肖亚庆：
　　谢谢丹华女士的回答。我想补充的是，我们这个重组，“大”是我们的目标之一，但不是最主要的目标。当前问题是一个行业里面有好几十个企业都在从事，内部摩擦太大，但是数量减少也不是最主要的目的。
　　我觉得，还是要看国际市场，看国内的市场需要什么样的企业，我们就要朝着这个方向重组什么样的企业。刚才您讲的中车，在中国是很大了，但是看看国际上的一些著名的公司，像西门子、阿尔斯通也在进行重组，他们有很多新的重组的内容。所以，技术发展、市场的发展是倒逼中央企业结构调整的最大动力源泉。我们也要按这个标准来衡量。
　　与此同时，我们重组要和改革结合、和开放结合，在重组过程中希望国际国内的各种所有制企业来开放、来合作，我们一起把这个做好。谢谢。

源自：一财网

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　　八央企218亿包下中国重工债转股，南北船合并再升温
　　中国船舶重工股份有限公司（下称“中国重工”，601989.SH）16日发布晚间公告称，公司拟引入八名投资人以债权或现金的方式对公司全资子公司大连船舶重工集团有限公司和武昌船舶重工集团有限公司（下称“大船重工”“武船重工”）进行增资，合计投资金额为人民币218.68亿元，最终金额以主管部门核准确定的为准。
　　中国企业研究院首席研究员李锦接受第一财经记者采访时表示，中国重工通过债转股，将有效降低标的公司的杠杆率，增强其资本实力，减轻财务压力，提升持续健康发展能力。此举开创了军工央企市场化债转股的先河，对央企降杠杆具有标杆意义。
　　业内人士分析，中国重工放下债务的包袱，可能是为下一步的“大动作”扫清障碍。这再次引发市场对南北船合并的猜想。

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（图片来源：新华社）
八家央企共投218亿
　　大船重工、武船重工为国内领先、国际知名的船舶与海洋装备制造企业，也是军民融合型的国家重点保军企业，主营业务为海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备、海洋科考装备的研发制造等。
　　中国船舶重工集团公司（下称“中船重工”）是中国重工母公司，是国务院国资委直属十二大军工央企之一，是海军装备的核心供应商。中国重工是我国唯一的全产业链舰船和海洋工程制造上市公司，并长期保持军工类上市公司的龙头地位。
　　由于民用船舶及海洋工程装备制造行业受到全球经济形势、航运市场形势和国际原油价格等多重不利影响，大船重工和武船重工面临资产负债率高企、财务费用及资金成本居高不下等问题，中国重工拟在两家子公司层面实施市场化债转股，投资者以“收购债权转为股权”及“现金增资偿还债务”两种方式对大船重工和武船重工进行增资。
　　目前国企大多面临去杠杆压力，债转股成为国企改革中落实“三去一降一补”的重要抓手，中国重工也不例外。公司2016年年报显示，截至2016年年底，公司资产负债率为68.74%，即已接近制造企业资产负债率70%的警戒线。中国重工客观上需要通过有效方式降低资产负债率，优化公司财务结构。
　　中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司将分别以债转股的形式向大船重工与武船重工进行增资，投资金额合计70.34亿元，其中信达资产出资50.34亿元，东方资产出资20亿元。

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6月14日，由中船重工武昌船舶重工集团有限公司总承包的半潜式智能海上“渔场”──挪威海上渔场养鱼平台“海洋渔场1号”从青岛启运前往挪威（图片来源：新华社）　　中国信达相关负责人表示，为支持中船重工整体的结构调整和技术升级、保障中船重工在高端装备和高技术船舶领域的长期持续发展，经过调研分析，决定参与此次债转股。未来，中国信达将利用自身综合金融服务优势与中船重工建立合作共赢的战略伙伴关系，实现长远发展。
　　此外，中国国有资本风险投资基金股份有限公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、中国人寿保险（集团）公司、华宝投资有限公司、深圳市招商平安资产管理有限责任公司、国华军民融合产业发展基金（有限合伙）则以现金对两家进行增资，投资金额合计148.34亿元。

央企降杠杆迫在眉睫
　　李锦告诉第一财经记者，降杠杆是今年经济工作的重中之重。在这样的政策背景下，中国重工推行市场化债转股来降低负债率，对其他央企降杠杆也具有借鉴意义。
　　财政部数据显示，6月末，国有企业负债总额941293.4亿元，同比增长11.4%；其中，中央企业负债总额498305亿元，同比增长9.2%。根据财政部的数据计算，到今年6月末，国有企业负债率为65.6%。
　　债转股和兼并重组等方式是去杠杆的主要途径。国家发改委8月初发文表示，在市场化债转股方面，各类实施机构与钢铁、煤炭、化工、装备制造等行业中具有发展前景的70余家高负债企业积极协商谈判达成市场化债转股协议，协议金额超过1万亿元，这些协议的落地实施不仅可以推动企业杠杆率下降，而且会有力推动国有企业混合所有制改革，有助于建立企业负债杠杆自我约束长效机制。
　　去年10月，随着国务院《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（下称《意见》）的发布，中国新一轮债转股大幕正式拉开，明确政府不兜底、不搞“拉郎配”，“僵尸企业”也不会有免费午餐。
　　新一轮债转股并非降低企业杠杆率的唯一举措。《意见》明确，通过推进企业兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活企业存量资产、优化企业债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法依规实施企业破产、积极发展股权融资等七个途径，平稳有序地降低企业杠杆率。
　　李锦表示，要继续完善和落实各领域支持政策，引导相关实施机构通过市场化、法治化方式筛选有发展前景的高负债企业实施债转股，使债转股成为降低企业杠杆率的利器，并以债转股为契机推动企业尤其是国有企业改革改组改制，促进企业实现股权多元化和治理结构的进一步完善。
　　国家发改委在8月初发布的文章中指出，下一步，必须坚定去杠杆方向，切实攻坚克难，推动降低企业杠杆率工作取得更大成效。一是重点做好国有企业降低企业杠杆率工作。二是积极探索僵尸企业债务有效处置方式。三是推动市场化债转股进一步发挥综合性作用。

南北船合并预期再升温
　　在中国船舶业，中国船舶工业集团（下称“中船集团”）与中船重工有着“南船、北船”之称。市场对南北船的合并在南车北车合并之后有很高预期。南北船每一次资产重组的大动作，几乎都会引发“为合并重组铺路”的猜想。
　　央企领导层的变化历来被认为是改革的先声。2015年3月25日，中船重工和中船集团同时发布消息称，中船集团原董事长、党委书记胡问鸣任中船重工董事长、党组书记；中船重工原党组成员、副总经理董强任中船集团董事长、党组书记，即所谓北船和南船高管对调。
　　随后，2016年10月8日，胡问鸣首次向媒体做出“造船业合并是大势所趋”，“南北船合并这件事，我们一切听从中央的安排”的回应。从此，“南北船合并只是时间问题”的说法几乎成了业内的共识。
　　李锦告诉第一财经记者，央企合并重组，可以形成合力，更好地参与国际竞争，尤其是产能过剩或者不景气行业的企业通过合并减少恶性竞争，做大做强。
　　国金证券认为，2017年将是船舶行业的整合大年，南北船合并是大势所趋。主要原因有两点，一是我国的军船制造需要南北船合并来加深合作、提高产能；二是南北两船的内部整合已接近尾声。
　　中船重工已按照“分板块上市”思路打造出中国重工、中国动力、中电广通三大专业资产整合平台，中船集团旗下四大造船厂中，黄埔文冲和外高桥造船厂已分别通过中船防务和中国船舶登陆资本市场。
　　值得一提的是，中船集团作为第一批混改试点单位，目前已形成明确的混改思路：优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域，引入各种所有制资本，优化国有股权结构，积极利用资本市场配置资源，规范骨干员工持股改革。
　　申万宏源认为，中船集团有可能通过外部融合和内部挖潜两个维度共同推进集团混合所有制的发展。从外部融合角度来看，不排除集团将会采取南船与北船合并以及引入外部非国有资本等方式推进混改。从内部挖潜的角度来看，员工持股及股权激励计划、落实董事会职权等公司治理结构改革等混改措施也是主要方式。

源自：证券日报

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　　中船集团混改有望落地“南北船”合并预期升温

⊙记者：矫月

　　随着央企混改方案获批在即，中船集团混改方案出台渐行渐进。随着市场的关注，中船集团旗下三家上市公司中国船舶、中船防务和中船科技的股价出现连续上涨。
　　对于中船集团的混改，中金公司预期，中船集团作为军工混改先锋，2017年混改有望实现明显进展。

中船集团混改方案待批复
　　今年两会政府工作报告提出，军工等七大领域混合所有制改革将迈出实质性步伐。南北船合并的预期近期也不断升温。
　　近期，国家发改委副主任刘鹤主持召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作，会上中船集团负责人就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。据了解，被列入第一批混合所有制改革试点的包括东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中船集团等央企。
　　最新消息显示，中船集团正在积极稳妥地推进混合所有制经济发展，相关混改试点项目实施方案有望获批出台。
　　中金公司分析，2017年至2018年，海军舰船建造交付有望维持高位运行，民船建造市场筑底并有望逐渐复苏，中船集团混改、中船重工集团混改有望出现实质性突破。“我们看好船舶板块整体性机会，上调中国重工、中国船舶至‘推荐’评级。”
　　中金公司认为，船舶领衔国企混改，2017年有望率先落地。2016年12月中央经济工作会议明确指出，军工是国企混改需迈出实质性步伐的七大领域之一。中船集团作为第一批混改试点单位，目前已形成明确的混改思路：优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域，引入各种所有制资本，优化国有股权结构，积极利用资本市场配置资源，规范骨干员工持股改革。
　　按照“十三五”规划，中船集团将以改革为动力，以资本为手段，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在混合所有制改革上迈出实质性步伐。
　　此外，申万宏源认为，中船集团有可能通过外部融合和内部挖潜两个维度共同推进集团混合所有制的发展。从外部融合角度来看，不排除集团将会采取南船与北船合并以及引入外部非国有资本等方式推进混改。从内部挖潜的角度来看，员工持股及股权激励计划、落实董事会职权等公司治理结构改革等混改措施也是要方式。

中船重工混改提速
　　除了中船集团的混改方案有望落地的消息外，早已提出混改的中船重工集团则已经开始加速资产证券化。在十大军工集团中，截至2015年年底，中船重工集团资产证券化率为49.59%，距离中航工业集团60.95%及国外平均70%至80%的水平还有较大差距。
　　在中船重工“十三五”规划（草案）中，资产证券化仍然是重要的看点。据悉，“十三五”期间，中船重工集团的目标是证券化率达到70%，IPO、借壳都是可以采纳的方式。现在集团发展的矛盾就在于产业发展壮大，但是供产业发展的资本平台相对较少。“十三五”期间，中船重工将利用好证券市场资源，不断推展多种融资渠道。
　　中船重工董事长胡问鸣在接受媒体采访时提出，对于军工央企来说，实现混合所有制的最好方式就是资产证券化。其表示：“中船重工将进一步加大资产证券化的步伐，分板块、分业务逐步走向资本市场。而在上市路径方面，不管是IPO、借壳，哪个方式更好就选哪个。”
　　与此同时，市场对“南北船”的合并预期也开始再次升温。
　　“2017年将是船舶行业的整合大年，南北船合并是大势所趋。”国金证券指出，南北船合并的主要原因有两点：其一，我国的军船制造需要南北船合并来加深合作、提高产能，而民船则亟待整合来去除过剩产能、提高国际竞争力；其二，南北两船的内部整合已接近尾声，两船之间的大合并可谓万事俱备。
　　对于市场关注的“南北船”合并，中船重工董事长胡问鸣向媒体表示：“我们一切听从中央的安排。”胡问鸣认为，现在我们的竞争对手变了，面临的是国际化的竞争，所以更应该把眼光瞄准国际。

源自：第一财经日报

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　　去产能扩围 将攻坚造船电解铝等产业

　　记者 祝嫣然
　　“钢铁5000万吨左右、煤炭1.5亿吨以上。同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上。”3月5日国务院总理李克强在政府工作报告（下称“报告”）中确定了2017年去产能目标。
　　今年去产能力度和难度都将加大，2016年已经挤掉了市场中的虚报产能和落后产能，2017年去产能将是实实在在的去产能，需警惕煤钢价格上涨带来的反复。同时，员工安置等难点问题也亟待解决。

去产能扩围
　　今年1月10日国新办新闻发布会上，时任国家发改委主任徐绍史明确表示，今年去产能除了钢铁、煤炭之外还会扩围，有一些产能利用率低、过剩产能比较严重的领域也会纳入去产能范畴。

国资委主任肖亚庆近日也表示，今年央企去产能从煤炭、钢铁扩围至有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩的行业。
　　第一财经日前对国内外金融机构的21位首席经济学家进行了调研，共有18位经济学家认为，去产能将从钢铁、煤炭行业延伸至其他产能过剩行业。至于哪些行业会被纳入去产能新重点，有13位首席经济学家认为，有色金属和船舶领域最有可能成为新重点；有11位认为会是建材领域。
　　1月12日，工信部联合六部委印发了《船舶工业深化结构调整加快转型升级行动计划（2016~2020年）》。工信部装备工业司司长李东对媒体表示，中国船舶行业已将2012年的8000万载重吨的产能削减至2015年底的6500万载重吨，然而仍然存在着无效产能，中国造船业必须痩体，估计要削减30%以上的过剩产能。

船舶行业加速去产能、兼并重组是大势所趋。业内人士分析，2017年有望成为我国船舶行业的关键一年，南北船（中船集团与中船重工）整合将大概率实现破局。当前两船之间的无序竞争已极大阻碍了接单能力，继续此类重复建设将不利于两大船企在低迷环境下的生存和发展。
　　近日国务院多部门联合启动水泥、玻璃行业淘汰落后产能专项督查，由部级领导带队分为8个督查组，对全国31个省（区、市）和新疆生产建设兵团水泥、玻璃行业淘汰落后产能情况进行专项督查。
　　工信部副部长徐乐江2月7日在中国建筑材料联合会调研时表示，大力推进传统建筑材料去产能，同时要高度重视新材料产业发展。
　　去年G20杭州峰会上，国家主席习近平与时任美国总统奥巴马在会晤中达成共识，双方将共同努力应对全球电解铝产能过剩问题。
　　万博新经济研究院院长助理刘哲告诉第一财经记者，中国是一个铜少铝多的国家，电解铝产能存在过剩，全行业基本处于亏损状态，产能利用率一直在70%左右。化解电解铝产能过剩，有利于提高电解铝行业的景气度，通过供给端持续有效退出，改善铝行业的供需关系，支撑铝价上行。

价格反弹的博弈
　　今年去产能的难度将加大。中煤协副会长姜智敏在媒体上表示，去年去产能的不少煤矿已处于停产或半停产状态，因此关停相对容易，但今年去产能将全部涉及目前正常生产的煤矿，要安置的人员不会比去年少。
　　去产能过程中，刚性的去产能政策与灵活的需求波动之间存在矛盾，部分行业的供给无法对需求变化做出及时反应，导致了阶段性、局域性的供给不足，进而导致价格和企业利润大涨，从而降低了去产能的意愿。
　　2016年的煤炭行业可谓“一扫阴霾”。随着去产能的推进，煤企迎来了利润整体反弹。全国煤炭企业补贴后的利润总额为320.8亿元，同比增长363.7%；成本费用利润率1.35%，同比增长1.52个百分点。
　　钢价从2016年起也经历了多轮上涨，截止到3月3日，国内综合钢材价格为4080元，刷新2013年3月以来的新高。
　　针对“钢材价格上涨是否会导致停产钢企死灰复燃”的问题，国家发改委新闻发言人赵辰昕曾在媒体上表示，严控新增产能，对打击新增钢铁产能和违法违规制售钢铁产品不坚决、化解过剩产能不力甚至搞地方保护、给违规产能和制售地条钢企业充当保护伞、知情不报的，要严肃依法追究有关领导和相关工作人员的责任。
　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经记者表示，由于钢铁、煤炭的价格上涨，去产能出现了一些反复，今年的产业政策应与财政、货币等宏观政策相配合。
　　光大证券首席经济学家徐高去年12月撰文称，2017年的去产能政策可以在保持现有基调不变的基础上适当优化。供给侧的去产能和需求侧的稳增长需要有机结合，去产能要更具弹性，更多发挥行业自律的作用。
　　此外，去产能还应该和技术升级与产业布局调整结合起来。徐高表示，2017年去产能政策可以有更大空间来关注相关行业的长期健康发展。相应地，可以通过引导技术进步、提升环保要求等方式推进行业的新陈代谢，在抑制产能过剩的同时实现行业的优化升级。

百万员工如何安置
　　李克强在报告中指出，去产能必须安置好职工，中央财政专项奖补资金要及时拨付，地方和企业要落实相关资金与措施，确保分流职工就业有出路、生活有保障。
　　中国就业促进会秘书长李春晖在媒体上表示，根据钢铁行业协会数据和调研数据分析，钢铁、煤炭行业关联产业的就业乘数至少分别为1:4和1:2.5。按照“十三五”时期直接涉及职工分别为50万、130万计，预计在此期间，全国因这两个行业去产能直接和间接涉及的职工将超过500万人。
　　人力资源和社会保障部部长尹蔚民3月1日在国新办的新闻发布会上表示，化解过剩产能，安置好分流的职工是一个关键性的工作。去年安置了72.6万人，今年化解过剩产能大约需要安置职工50万人，将继续坚持企业主体、地方组织、依法依规的原则。
　　对于去产能工作，中央财政预算安排了1000亿元作为专项奖补资金，用于职工分流安置。李春晖表示，此项资金远远不能满足需要。大力发展灵活就业是缓解分流安置职工压力的一个重要选项。在就业专项资金的安排使用上，要将灵活就业者的补贴算进大账予以保障。通过这些切实措施，引导、鼓励和扶助分流职工实现灵活就业。
　　尹蔚民在上述发布会上说，今年要继续落实职工安置的各项政策，特别是四个最主要的分流渠道，包括内部分流、内部退养、转岗就业和创业、公益性岗位的托底。特别是对“4050”等就业比较困难的人员，要采取加大职业培训和职业介绍力度，一对一地落实他们的就业岗位。
　　全国政协委员、中国矿业大学副校长姜耀东在今年全国两会期间表示，化解产能过剩需要较长时间，不能操之过急。在去产能过程中，政府可设立专项职工安置基金，采取多元化的职工安置方式，这是行政手段应该发力的地方。

源自：上海证券报

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⊙记者：覃秘　编辑：孙放

　　昨日，宣布吸并方案后复牌的宝钢股份和武钢股份无悬念涨停，涨停价堆积了数十万手买单，显示出市场对两公司整合的价值认同。那么，在央企大整合提速的背景下，下一个合并的又会是谁？
　　其中，“南北船”最引市场关注。据悉，在刚刚过去的国庆节期间，中船重工集团董事长胡问鸣一行前往宜昌三峡，就该集团设计建造的世界最大升船机的运行情况进行了调研。当时，有随行媒体问到如何看待市场对“南北船”整合的预期，胡问鸣表示：“‘南北船’合并这件事，我们一切听从中央的安排，对于我们自身而言，现在更重要的是把集团做大做强，为后面的发展做好准备。”
　　“这（一表态）可以说是在预料之中，但也在预料之外。说预料之中，是因为南北船合并的预期一直很高，预料之外的是胡董事长予以公开回应，一定程度上算是进一步提高了合并的预期。”一位接受上证报记者采访的券商研究员分析道。
　　一个较为确定的判断是，胡问鸣本人应该也是合并的支持者。据报道，胡问鸣当时曾说：“在船舶制造行业，合并是大势所趋，包括位居世界造船业前列的日本和韩国，也一直在加强船舶制造行业的兼并重组。我们认为，真正的竞争应该是不同所有者之间在市场规则下的竞争，而不是同一所有者之间的国内竞争。”
　　胡问鸣也被一些市场人士认为是推动南北船合并的主导者。据公开信息，胡问鸣于2015年3月出任中国船舶重工集团公司（即“北船”，简称CSIC）董事长、党组书记，其此前曾是中国船舶工业集团公司（即“南船”，简称CSSC）的董事长、党组书记。
　　“南北船合并应该说是比较确定的事，唯一不能确定的是合并的时间。”前述券商研究员表示，南北船合并的好处很多：
　　一是有助于减少内部竞争，集中力量拓展海外市场，符合“一带一路”产能合作的战略规划；二是产业链本身有整合的需要；三是新一轮国企改革的要求，符合央企整合的大方向。
　　与“宝武合并”目前仅直接涉及宝钢股份、武钢股份两家上市公司不同，南北船旗下目前共有六家上市公司，其中，“南船”旗下有中国船舶、中船防务和钢构工程，“北船”旗下则有中国重工、中国动力和新近上市的华舟应急。因此，其资本运作也相对要复杂得多。
　　“整合的逻辑是比较清晰的，过去的几年里，中国重工、中国动力、中船防务等都有大手笔的资本运作，甚至对未来的整合也都有比较明确的承诺，其各自的定位已经比较清晰。一种可能的整合路径是，两家集团公司层面合并，上市公司则以业务板块来进行划分，择机进行资产注入。”前述券商研究员认为。
　　以中国重工为例，经过两次大规模的资产注入，公司已经获得大股东军品总装及民船修造等核心资产，三大类军工优质资产也将择机注入，包括中船重工旗下28家科研院所、水中兵器总装、军工电子装备等在内的集团存续军工资产，以及此前集团承诺注入的11家企业。 ●