日媒：德国大众等汽车厂商将采用中国宁德时代电池

　　宁德时代拟启动IPO 840亿元估值或超比亚迪市值

源自：证券日报
⊙记者：龚梦泽

　　因为长安汽车的入股，宁德时代新能源科技有限公司（CATL，以下简称宁德时代）再上头条。据《证券日报》记者了解，继上汽集团牵手宁德时代后，东风汽车、长安汽车也相继入股宁德时代。六大国有汽车集团，宁德时代已集齐三家。
　　根据宁德时代最近的一笔股权再融资显示，公司估值已达840亿元。事实上，如此高的估值水平甚至超过了绝大多数的整车上市企业，仅次于上汽集团、广汽集团、比亚迪和长城汽车。
　　业内人士表示，宁德时代通过与上汽、东风以及长安的深度联姻，加上比亚迪分拆电池业务，或将揭开了锂电行业整合的序幕。
　　众车企抢滩新能源
　　10月31日晚间，长安汽车发布公告称，将通过收购镇江德茂海润股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“镇江德茂海润基金”）基金份额的方式投资宁德时代。长安汽车称这是为了保障自身发展，加强与宁德时代的合作。
　　今年6月份，镇江德茂海润基金曾出资10亿元参股宁德时代，仅获1.18%持股。随后宁德时代估值840亿元的消息不胫而走，让宁德时代一时间登上诸多媒体的“头条”。
　　此次长安汽车将通过与镇江德茂海润基金的投资方──招商财富资产管理有限公司签订《有限合伙份额转让合同》，以大约5.19亿元收购其持有的镇江德茂海润基金4.9亿元的实缴合伙份额，如此一来，长安汽车相当于间接持有宁德时代0.39%的股份。
　　事实上，长安汽车不是第一家对宁德时代出手的车企，也不是首家向动力电池领域布局的主机厂。
　　今年5月份，上汽集团通过全资子公司上海汽车集团投资管理有限公司与宁德时代合资成立了两家企业；同年10月份，东风集团副总经理刘卫东公开表示东风汽车已持股宁德时代，双方正在洽谈新电池公司项目。
　　与此同时，国内其他各家汽车企业也在加速动力电池领域的布局与资源争夺。今年8月份，比亚迪宣布联手国轩高科布局三元正极材料；9月份，长城汽车收购澳锂矿股权，为其新能源电池短板筑基。
　　对此，汽车行业分析师钟师表示，新能源整车厂与一线电池企业合资建厂或建立战略合作关系的方式，一般有三种：一是主机厂向电池厂投；二是电池厂向主机厂投资，例如国轩高科向北汽新能源投资；三是双方成立单独的公司，或形成密切的采购、合作关系，例如上汽与宁德时代。
　　840亿元估值启动IPO
　　不断提升的市值和业内名气，使得动力电池生产商宁德时代具备了IPO的信心。今年6月15日，宁德时代在相关媒体刊登了上市辅导公告，保荐机构为中信建投，意味着这家新能源电池巨头正式启动IPO。
　　然而，尽管预期火热且市场表现不俗，但840亿元的超高估值还是让业内对仅成立6年的宁德时代投去质疑目光。
　　尤其是与其直接对标的国内电动车领军企业比亚迪。拥有整车和包括电池在内的完整的新能源汽车零部件配套的比亚迪目前市值也不过880亿元。一旦宁德时代成功上市，市值或将轻松超越比亚迪。
　　面对宁德时代咄咄逼人的商业“圈地”，曾封闭多年的比亚迪电池也做出了开放的决定。比亚迪总裁王传福表示，动力电池外销已与几大乘用车企进入实质性阶段。
　　与此同时，宁德时代计划在2020年前再融资300亿元，欲将公司的电池产能增加5倍，达到50GWh，超过特斯拉汽车在内华达州的超级工厂。
　　对此，国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子基金总裁方建华认为，宁德时代2020年50GWh的锂电总产量肯定会出现过剩，或应用于储能领域。今年年底，我国动力电池产能或将会达到180 GWH-200GWH，但销售量不会超过40GWh。
　　钟师则表示，动力电池是支撑纯电动汽车发展的关键零部件，判断其产能是否过剩不能单纯依据产量数字，还要看优质电池产能所占据的市场比例。
　　“当下能真正满足主机厂需求的动力电池产品并不多，没有局部产能过剩与局部竞争的过程就不会诞生产业巨头。”钟师认为，自由竞争与自然淘汰虽然会造成资源的浪费，但这是动力电池行业的必经过程。

源自：21世纪经济报道

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⊙记者：王欣 北京报道

　　导读
　　业内担忧产能过剩问题，甚至在优质产能方面，也会出现严重的产能过剩。
　　不断提升的市值和业内名气，让动力电池生产商宁德时代具备了IPO的信心。6月15日，宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL）在福建日报刊登上市辅导公告，保荐机构为中信建投，意味着这家新能源电池巨头正式启动IPO。而宁德时代与上汽成立合资企业，成为新能源汽车领域“整零互信”的典范。
　　6月19日，21世纪经济报道记者向宁德时代相关人员求证，目前宁德时代的市值已超越840亿元人民币。宁德时代日益高涨的市值，让他的同行按捺不住。
　　整个五月，比亚迪动力电池外销的消息持续不断。这一传闻在6月6日比亚迪股东大会上得到证实。比亚迪总裁王传福表示，动力电池外销已与几大乘用车企在谈，已进入实质性阶段。
　　外界将原因归结为，比亚迪不愿看到自己的市场份额被抢占，并渐渐意识到在与宁德时代A股的对决中，需要更多力量支持，决定将其动力电池面向市场所有车企供货。
　　值得注意的是，半年来非常活跃的深圳市沃特玛电池有限公司（以下简称“沃特玛”）却没有这么幸运。6月13日，因其业绩增千倍，被外界质疑涉嫌隐性关联方操巨额订单，目前其所属上市公司坚瑞沃能正接受深交所问询，尚处在停牌调查之中。
　　问题随之而来，宁德时代准备上市，市值与能力是否相匹配？比亚迪将其动力电池进行外销，供应链体系建设尚需时日，主机厂能否愿意等待？沃特玛的关联交易尚未坐实，关联交易，算是模式创新，还是违法乱纪？
　　从大环境来讲，动力电池技术是否尚存不足？随着我国动力电池企业的快速收割市场，产能过剩问题如何解决？产业如何得以快速融合，又如何能够增强抵御风险能力？随着新能源补贴的退坡，动力电池如何降低成本？

喜忧参半的动力电池企业
　　当记者查阅宁德时代的资料时，往往相伴的是“高市值”和“技术优势”。这并不难理解，一家仅成长6年的国内电池企业，通过技术创新以及宝马技术的加持，坐拥近千亿市值，受到资本市场热捧的同时，也在不断提醒外界，汽车电动化的趋势不可逆转。
　　早在今年3月，全球最大电子产业专业制造商鸿海集团发布公告称，子公司富泰华工业（深圳）有限公司以10亿元的代价获得宁德时代1.19%的股权。到目前为止，宁德时代的估值已经超过840亿元，似乎只有上汽集团、广汽集团、比亚迪和长城汽车等整车厂市值以及蚂蚁金服、滴滴、摩拜的市值在此之上。
　　“资本市场很疯狂，相对滴滴和摩拜，CATL的估值并不是很高。但作为成立只有6年的企业，高估值背后肯定面临一定挑战。一位新能源领域投资人在6月18日接受21世纪经济报道记者采访时称。
　　他告诉记者，市值与盈利能力有关，2016年宁德时代的利润达30亿元人民币。不过由于政府政策趋紧，补贴退坡，产品质量要求趋严，2020年财政补贴取消后，动力电池企业的盈利能力会减弱，这对估值也是很大挑战。
　　当所有的动力电池企业都在扩张，比亚迪动力电池业务，却由于长期的封闭供货，缺乏竞争能力。尽管2016年比亚迪夺得全球新能源汽车销量冠军，但今年以来，比亚迪新能源汽车销量持续下滑，其动力电池装机量也受到影响，在这种情况下，对外供货，几乎已经成为比亚迪动力电池的明智选择。
　　除动力电池的外销以外，王传福还在股东大会上表示，比亚迪汽车的产业链需要市场化。“大家知道，电池耗用最大的是商用车，包括大巴和卡车。一辆大巴电池大约是300度电，双模车才15度电。电池外销匹配同样有个周期时间问题，没那么快。无论是磷酸铁锂电池，还是三元电池，我们电池产能、品质、技术、成本优势很明显。”王传福在股东大会上表示。
　　只是，比亚迪是电池供应商，也是整车厂商，与其他的整车企业存在竞争关系，选择比亚迪为动力电池核心零部件供应商，整车厂商将会疑虑，比亚迪进入整车供应链体系，并不容易。
　　值得注意的是，舆论漩涡中的沃特玛，在13日晚立刻做出了澄清声明。声明称，沃特玛在2016年9月与坚瑞沃能并表后，上市公司按照有关规定、规范对沃特玛签订的重大合同进行了公告。所签署的合同合法合规，具有法律效力，合同各方基于公平的原则，经过了充分协商，没有价格操纵的现象。
　　关于车辆闲置等的情况，新沃运力为中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟副理事长单位，在全国范围开展电动物流车运营，运营采取车辆共享、分时租赁、包月租赁相结合的模式。即便如此，业内关于沃特玛不断自我炒作，做高市值的质疑并没有平息。

优质电池产能面临过剩？
　　一度，宁德时代、比亚迪、沃特玛都是业绩推崇的代表企业，新能源产业发展正为动力电池企业带来政策和市场红利，对它们来说，目前已经进入洗牌期。
　　“到2020年，动力电池企业龙头位置就已经确立，而未来的前五家动力电池企业占市场份额70%以上。”6月18日，国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子基金合伙人兼总裁方建华在接受21世纪经济报道记者采访时称。
　　只是，业内担忧产能过剩问题，甚至在优质产能方面，也会出现严重的产能过剩。
　　“虽然宁德时代声称2020年锂电总产量将达到50GWh，我认为肯定会出现过剩。今年年底，我国动力电池产能将会达到120GWH，甚至是180-200GWH，但我认为总体销售量不会超过40GWh，所以目前已经过剩。”方建华说。
　　但他告诉记者，宁德时代50GWh并非全部用于动力电池供应商，2020年技术不断进步，现在的动力电池有可能应用到储能领域。
　　所以，动力电池行业依然需要防范未来风险。无论是电池企业还是整车企业都应该清醒认识到的是，当政府购车补贴淡出之时，就是外资与合资品牌大举进入中国市场之日。
　　对此，国家新能源汽车技术创新工程专家组组长王秉刚在接受21世纪经济报道记者采访时曾呼吁，面对严峻的国际竞争，我国动力电池产业与整车产业之间应该建立起共同发展的紧密联盟，不重蹈传统汽车产业的覆辙，不要再吃“不掌握核心零部件技术”的苦。
　　那么，我国动力电池技术是否面临空心化的境地？为了严防新能源领域核心零部件企业空心化的问题，有关专家认为，动力电池企业要全力布局下一代电池技术上。
　　“首先我并不赞同技术空心化理论，我国动力电池技术与日韩的差距并不大，技术本身没有区别，而是在制造和管理水平上，与日韩还有些差距。”方建华说。
　　而在技术材料方面，磷酸铁锂和三元材料的能量密度都有所提升。“虽然三元材料储备比较少，现在能量密度几乎在180Wh/kg，两三年后250-300Wh/kg也会实现。”方建华强调，我国动力电池技术路线不落后，甚至在固态电池、锂硫电池等下一代电池的储备，也很丰富。（编辑：何芳）

源自：经济观察报

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　　宁德时代 840亿高估值背后
　　耿慧丽
　　人红是非多。因为与上汽合资，宁德时代新能源科技有限公司（CATL，以下简称宁德时代）近期再度“上头条”。而在这之前，宁德时代引起的争议并不少。
　　今年3月份，鸿海集团旗下子公司以10亿元投资，仅获1.19%的股份，市场估值高达840亿元的消息，同样让宁德时代登上诸多媒体的“头条”。而在去年底的新一轮融资中，它的估值是800亿元。
　　宁德时代成立于2011年，至今发展也不过6年时间。作为一家本土电池供应商，为何市场估值能迅速超过800亿？并且，这个估值已经远远超过了国内一些整车企业。比如长安，接近于巴菲特投资的中国电动车领军企业比亚迪。宁德时代计划在近两年中上市，那时候它可能成为资本市场的一个巨无霸。
　　不管你是否注意到，宁德时代的崛起已经是新能源汽车行业的一个独特现象。它和比亚迪走了两条完全不同的商业道路，就像是谷歌的安卓和苹果的iOS，他们已经到了巅峰对决的时候。面临着宁德时代咄咄逼人的商业圈地，曾封闭多年的比亚迪电池也做出了开放的决定，一切都在改变之中。
　　商业竞争在继续，而此时的宁德时代是否具备和老大哥较劲的力量？在宁德时代快速崛起的背后有何原因，出货量已经超过比亚迪的它，又能否带领中国新能源汽车或者民族电池行业走向强大，甚至打败日韩电池企业，实现国际化？
　　而另一方面，它的高估值从何而来，仅仅是站在了新能源汽车发展的风口上？在政策保护伞退掉后，它又将何去何从？

宝马的神助攻
　　提起宁德时代，行业里普遍的评价是：“它的创始人很靠谱。”
　　作为宁德时代创始人之一，其公司总裁黄世霖对动力电池的兴趣始于十多年前。2004年，黄世霖参与一项粤港招标项目“汽车用动力型锂离子电池系统的研发和产业化”并取得圆满成功。2008年，他带领团队成功开发出拥有自主知识产权的动力电池管理系统（BMS），并应用于公司的所有电动车及储能项目。这些经历，让业内认为宁德时代是一家注重技术的公司。
　　此前接受媒体采访时，黄世霖也曾坦露创业历程，2010年回到老家福建宁德创办宁德时代，“刚开始时心里很矛盾，这个东西该不该做、怎么做，需要有自己的想法。”为此，他几乎跑遍全国所有有新能源汽车项目的整车企业，了解整车企业的需求。
　　经过一番考察，黄世霖发现新能源汽车有市场空间，动力电池的研究刻不容缓，2011年底下定决心做动力电池的研发、设计和生产。并且姿态放得非常低，只要整车企业愿意合作，就给他们提供样品、设计。
　　但令宁德时代名声大噪的是与宝马公司的合作。在此之前，宁德时代并没有在动力电池领域有所突破，而宝马把它领进了门。
　　宁德时代为何能得到宝马的合作机会？黄世霖曾这样对媒体解释：“宝马当时也在全国大范围筛选合作伙伴。CATL的团队是来自于ATL（新能源科技有限公司），从事锂电池行业，尤其是做高端电池行业已经有16年的历史，积累了丰厚的经验。在做消费电子的锂电池时，我们一直都是和世界最顶级的消费电子品牌合作，他们的要求也是最高的。从技术以及和高端客户合作的经验上，我们比国内的同行领先一点，所以当时他们就选中了我们。”
　　宁德时代与宝马的合作始于2012年，华晨宝马的首款高端纯电动车“之诺1E”的动力电池系统由宁德时代和宝马共同开发，由宁德时代制造。尽管作为试水之作、只租不卖的“之诺1E”实际销量寥寥，但这次合作还是对宁德时代意义重大。
　　通过这次合作，宁德时代获得了宝马的认可，成为宝马集团在大中华地区唯一一家电池供应商。也由此成为国内首家成功进入国际车企供应商体系的动力电池企业。其次，宁德时代也因此大大提升了技术水平。
　　陈全世透露，宁德时代和宝马敲定合作后，德方发过来的技术要求，是厚厚一沓的A4纸，技术标准要求之高、之细，令人咋舌。但通过这次合作，宁德时代就像是经过“魔鬼训练”的参赛选手，技术水平得到质的提升。“据我所知，与宝马合作要做电池模拟整车状态下的测试，而国内并没有这样的测试设备，只能花高价从国外购买，宁德时代最开始也不确定是否需要采购这样的设备，找汽车行业的专家咨询后决定和宝马一同出资，购入这样的设备。到目前为止，他们这台动力电池的台架测试设备依然是国内少有的。”陈全世说。
　　与宝马合作后，宁德时代声名鹊起，市场也被迅速打开。短短几年内，上汽、北汽、长安、吉利、长城、东南汽车、宇通、海格、金龙、重汽、东风等多家国内车企都之建立了合作关系。在国际市场，宁德时代还成为PSA的动力电池合作伙伴。雪片式的订单和较高的市场声誉成为宁德时代840亿高估值的助推器。

受争议的840亿估值
　　尽管声誉不俗，但840亿的高估值还是让业内对宁德时代投去了质疑的目光，因为排在这个数字之前的车企，只有上汽集团、广汽集团、比亚迪和长城汽车。有市场人士统计，这样的估值在非上市公司的“独角兽”群体中也属于很高，只有蚂蚁金服、小米、滴滴出行等为数不多的公司能超越。
　　特别是比亚迪，它拥有整车和包括电池在内的完整的新能源汽车零部件配套，但它的市值目前也不过880亿元。一旦宁德时代启动上市，其市值将超越比亚迪，甚至可能是上汽集团。
　　所以，宁德时代的估值数字一出，业内哗然一片。但是，比宁德时代更大胆的企业大有人在。今年3月，珠海银隆董事长魏银仓表示：“什么都没有的同行就是正级、负级、隔膜、设备都是买的，现在都在国内和行业估值800亿～1000亿。如果按照这个企业来对比，银隆的估值应该在8万亿、80万亿。”
　　也有整车企业人士私下议论，一家成立不过6年的电池企业，市场估值竟然远超年产销几百万辆、品牌历史几十年的整车企业，就算市场前景广阔，估值也高得有点离谱。
　　但市场人士并不这么看，长期关注新能源产业的赛迪顾问投资部总经理吴辉表示，去年宁德时代的收入大约是140亿元，其中利润30亿元左右，而投资行业对于好企业的普遍做法都是按利润30-50倍来估值，以这一方法计算，840亿元估值并不算高。
　　中关村新型电池技术创新联盟、电池百人会理事长于清教同样认为，840亿元的估值并不离谱。“对于新兴科技企业，市场的估值都偏高，比如特斯拉的市值已经超越百年历史的通用、福特。投资圈给予宁德时代这么高的估值，一是看好其企业实力，二是看好动力电池行业的发展前景。”
　　但不管怎样，一家成立不过6年多的企业，从背景上看，宁德时代既没有天津力神、中航锂电这样多年国家863重大专项承担者的“根正苗红”，也没有比亚迪“电池大王”这样的称号。何以赢得诸多肯定和青睐？
　　对此，宁德时代在回复经济观察报记者的采访时简单表示，“这主要源于自身技术的领先优势”。与此同时，也有投资人士认为，宁德时代是踩在了一个正确的时间点上。“第一是国家对电池采购有限制，日韩电池没法用。其次是宝马背书，为它打开了国际市场。这两点十分重要。”分析人士指出。

将失去的保护伞
　　现在，宁德时代最大的竞争对手来自比亚迪。2016年，以动力锂离子电池销量衡量，宁德时代依然位于比亚迪之后，但以收入衡量，宁德时代2016年的销售收入则超越了比亚迪排名第一。今年一季度，宁德时代供货量超越了比亚迪，达到328245kWh，占市场份额的26%；而比亚迪的供货量则达217003kWh，占市场的17%。
　　但不可否认的是，国内动力电池企业目前的市场优势，离不开政策的强力支持。2016年，政府要求电池企业必须满足《汽车动力蓄电池行业规范条件》并进入相关企业目录，而采用目录外电池的新能源汽车无法获得补贴。外资电池企业被排除在外，导致宁德时代等国内有优势的电池企业供不应求。
　　但政策不可能一直保护下去，已经有信号表明，最迟在2020年，中国政府会放开电池市场的保护。届时，宁德时代等国内电池企业，又能否有能力与日韩同行一较高下？
　　对于这一问题宁德时代并不担心。“从专利申请、出货量、项目定点等指标来看，CATL的科技实力不亚于任何一家国际同行。”宁德时代对经济观察报记者回复。
　　但在行业专家眼中，即便是宁德时代这样的实力企业，依然有需要注意的短板或问题。“制造工艺、生产一致性方面，和日韩同行相比还有差距，比如韩国的电池企业，整个生产过程中有1000多项检测，来保证产品品质，国内做到500多项的都不多。同时，电池是中间工业品，动力电池企业应该和上下游企业建立更为紧密的合作关系，共同进退；再次，作为电池企业，不能只做整车企业的幕后英雄，也要效仿博世等零部件巨头，打造自己的品牌和影响力，与整车企业一同影响客户。”于清教认为。
　　陈全世也认为，在技术研发上宁德时代已经不弱于韩国企业，但在工艺的精密程度和生产一致性上，和日韩电池企业还是有差距。
　　据了解，宁德时代计划在2020年前再次融资300亿人民币，前将公司的电池产能增加5倍，达到50亿瓦时，将超过特斯拉汽车在内华达州的超级工厂。如果研发、产能提升的目标如期实现，宁德时代将实现不少投资机构与业内人士对其的期盼。但在此之前，它首先要尽快缩短与日韩同行的工艺与品质差距，与上下游企业建立更为紧密的纽带，共同应对新能源汽车市场起步期的种种挑战。