邵宇：何为“内循环”？“以我为主”部署全球资源配置战略

源自：中国证券网

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原文标题：东方证券邵宇：提升上市公司质量是充分发挥资本市场功能的基础

　　上证报中国证券网讯（记者：王红）中国政府网官方网站近日发布消息表示，7月11日，国务院金融稳定发展委员会（下称金融委）召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求。提出多措并举加强和改进证券执法工作，全力维护资本市场健康稳定和良好生态。
　　近一段时间以来，金融委召开多次会议聚焦资本市场，提出坚决打击各类资本市场造假和欺诈行为。东方证券首席经济学家邵宇在接受上证报记者采访时表示，此前瑞幸咖啡财务造假事件引起市场关注，此次会议面对了当前的焦点问题，旗帜鲜明表明了“零容忍”的态度和工作要求。
　　“证监会目前的工作重心之一还是放在提升上市公司质量上。”邵宇表示，上市公司是资本市场的源头，上公司质量好才能为资本市场注入源头活水，进而对投资价值的引导以及金融支持实体经济带来足够的帮助。源远才能流长，如果源头没有把握好，将有损整个市场的发展基础。“公司盈利水平参差不齐，经营模式各有千秋，但是首先都要确保诚实守信。”
　　此次会议提出，要严厉查处重大违法犯罪案件，依法从重从快从严惩处；强化专门的执法力量；由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”，形成打击资本市场违法活动合力等举措。邵宇表示，这一系列举措将对上市公司形成震慑，在未来持续的一段时间内，企业都会着力提升财务质量。同时不仅是上市公司，包括参与其中的中介机构，也将受到相应的警示和典型案例处罚的震慑作用。
　　邵宇认为，“强化民事赔偿和刑事追责力度，加快新修订的证券法实施细则落地，对典型重大、社会影响恶劣的个案，依法及时启动‘集体诉讼’”这一举措影响十分重大。他认为，集体诉讼制度是成熟资本市场中一个重要的法律制度，具有中国特色的集体诉讼制度的建立和启动，会在较大程度上提高上市公司的违法成本，对市场起到一定震慑作用。

源自：创业邦

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原文标题：东方证券邵宇：全景剖析疫情下的经济调整与金融投资

　　编者按：本文来源创业邦专栏元禾控股。

　　后疫情时代，金融投资的机会在哪里？东方证券总裁助理、首席经济学家邵宇，针对疫情目前发展状况，结合自己的行业经验，详细讲解了疫情对经济的影响以及金融投资的机会。分享如下：

一
新冠肺炎疫情发展状态
　　大家好，我是邵宇，来自东方证券。在这样一个非常时刻，用在线直播的方式跟大家做一个交流。我们想探讨，在目前比较复杂的情况下，包括疫情以及后疫情时代，经济和金融会有什么样的变化，该做出什么样的反应，以及投资方面可能有的机会。
　　今天的主要内容，分为三个部分：
　　第一，疫情跟疫情本身的发展，看一下目前大致的趋势。
　　第二，考虑疫情所带来的经济影响，尤其是实体经济，且细分到具体行业。
　　第三，疫情对金融、金融市场、金融投资的影响，以及趋势性变化。
　　每次抗疫都是在不完全信息下的动态决策。我们要搞清楚在目前的样本下，它的传染性跟致死率有多高，应该做出什么样的反应才是合适的。因为任何一种反应都会有相应的投入，也会带来经济和社会的后果。
　　关于新冠病毒本身的情况，在文字部分我们将不进行赘述。虽然中国为疫情防控赢得了时间，但可能在海外也有传染扩散的风险。如果是这样的话，没有资源进行相应强力防控的国家反倒会出现比较大的风险。我们将重点分享疫情对实体经济、金融投资的影响。

二
对实体经济的影响
　　政策对冲
　　先看一下我们做出的政策对冲。宏观政策大致有三类：财政政策、货币政策、区域定向支持政策。
　　财政政策目前是应急的短期支持，主要是财政迅速拨付，对疫情严重区域进行相应的支持。财政政策的核心是把钱给你，降低税费，发行国债，更多的是缓冲和救急，把未来的税收推到以后，债还是要还的，只是受到未来增长的约束。
　　货币政策，基本上也是以短期政策为主。货币政策的根本就是通过更多的货币投放形成货币幻觉，让你觉得生产有利可图，资产价格会上升，这样大家愿意做相应的消费和投资，以此拉动经济增长。目前货币政策看起来是短期跟中期的结合，但还是在抉择。如果疫情在一季度可以控制的话，就没有必要放出大量流动性，流动性一旦多，能不能回收就是个问题，会形成两难，所以比较谨慎。
　　区域的帮扶政策，主要是针对中小微企业。从中央到地方，减税、减费、减免房租等政策都已出台。我们目前建议政策帮扶还可以再延长，不光是1-2个月，而是能够延伸到二季度。

　　GDP影响
　　任何一种政策都是基于未来有更高的产出，做相应的弥补，所以作出了目前的政策选择。这会对目前的情况带来一定程度的缓冲，对未来的制约也是明显存在的。短期来说并不复杂，我们要保证增长，愿意花出多少的政策代价，说的更白一点，按照以前的习惯，我们要保住经济增长，愿意做多少的“铁公基”和房地产的投资以及投放多少的流动性，以此保证今年的增长目标。
　　投资是能够缓冲经济下滑的重要手段。三季度、四季度，不管是工程，还是相应的投资，反弹性、报复性的消费及相应的货币投放慢慢到位，对实体经济的拉动可能会把经济带到5.8-6的更高位置。延续目前的乐观场景判断，原来全年增长5.8左右的数据下降0.5个百分点，也就是在5.3左右。如果政策更为有力，在财政、货币方面有更为强有力的政策中长期化趋势和投入，也可以保住5.8-6的增长速度。

　　行业影响
　　我们强调一点，现在跟非典时期完全不一样。现在全球经济，包括中国都处于比较低迷的周期，在这种情况下带来的后果是完全不一样的。中国的经济结构中，服务业的量级已经上去了，制造业下来了。新冠肺炎疫情对制造业的影响会比较小，对服务业的影响，特别是超级大中城市，影响会更加明显。

　　文化休闲及旅游业
　　暂停全国旅行社及在线旅游企业经营团队旅游及“机票+酒店”产品业务。同时，各地方文旅主管部门也积极部署防控工作，文艺院团也已取消或推迟演出活动，剧场暂停对外开放。至此，全国所有文旅休闲活动已完全停滞。以2019年春节期间旅游收入规模推算，2020年因疫情给旅游业带来的收入损失预计超过5000亿元。

　　影视娱乐业
　　影视娱乐业。每年“春节档”都是电影市场重头戏。2019年八部电影在七天假期累计收获票房58.4亿元，刷新了春节档票房纪录。2018、2019年的占比均超过9%。可见春节档重要性也在上升。由于疫情影响，今年春节档电影票房窘况或将导致全年电影票房收入“零增长”。

　　餐饮及零售业
　　2019年春节期间餐饮和零售企业销售额超过1万亿元。估计2020年同期受疫情影响，该部分收入或减少50%至70%，相当于损失额5000亿至7000亿元。

　　交通运输业
　　往年1月至2月正值春运客流高峰期，但今年受到疫情影响，“封城”城市数量持续增加，外加返乡或外出旅游人数大幅减少，给交通运输业带来显著影响。

　　制造业
　　每年1至2月是春节假期，是劳动密集型制造业的淡季。今年让许多工厂停工时间延长，势必也会让这个淡季持续至3月，甚至更长时间。今年春节较往年早，1月初已开始春运返乡，由此预计疫情将至少影响今年一季度该类制造业的生产进度，从而拖累全年产量和销售。不仅如此，由于中国“世界工厂”的角色，若疫情持续时间较长，国内制造业陷入停滞也将产生相当规模的溢出效应，影响国际相关产业链中上游企业的采购需求和下游企业的产品供给。

　　房地产业
　　受到明显打击，引发房企还债困难──因为当前不少房企都是通过预售来还债去杠杆—和房企购地断崖式下降。因此，地方政府的财政和房地产行业的金融稳定都承担明显压力。为有效预防疫情蔓延，中国房地产业协会于1月26日向全行业发出倡议，房地产开发企业暂时停止售楼处销售活动，待疫情过后再行恢复。与此同时，全国多地住房和城乡建设系统也采取了相应措施。截止目前，全国大多数城市售楼处已关闭，部分城市更是直接关闭网签系统。此外，建筑工地已基本停工，土地拍卖暂缓，地产中介也悉数停业。根据中原地产研究中心统计，从2020年1月下旬开始，大部分开发商成交量相比往年春节期间暴跌95%。另据克而瑞监测，春节前后一周房地产销售数据基本接近零。随着疫情持续，预计一季度房地产开发投资、销售、开工和竣工都将受到不小影响。如果经济下行压力加大，也不排除会有放松房地产的可能，届时随着房地产现金流的改善，房地产投资活动也有望加快。

　　建筑业
　　短期内，建筑工程与工业生产类似同样会受到开工延迟、员工返工困难的负面影响；此外地产销售增速骤减，短期给地产现金流带来一定压力，或对地产相关的建筑活动形成压制。待疫情解除后，基建和房地产项目加快开工会带来建筑业持续的修复。以基建项目为例，1月专项债提前下发情况良好，同时财政部又提前下达了大部分专项债额度，因此基建活动有望在二季度就迎来较为明显的反弹。

　　医疗卫生物资及制药
　　口罩、防护服、护目镜等医疗物资供给不足。随着疫情发展，全国各地相关工厂日以继夜生产相关物资。为解决“口罩荒”等问题，国家发改委表示已明确表示，只要符合标准，企业可以开足马力生产，不用担心疫情过后产能过剩，疫情后富余的产能将由政府收储。这一类医疗设备和物资的生产行业将因为疫情而得到蓬勃发展。随着医疗专家在新冠肺炎救治方面的探索，各类中西药物的临床试验正如火如荼展开。譬如，最近多家医疗机构就瑞德西韦组织开展临床试验，研究药物的安全性和有效性。本次疫情过后，随着民众健康意识的提升和国家医疗卫生政策的改进，制药行业将具有广阔发展空间。

　　证券保险
　　截至2019年，保险密度已超过3000元/人，保险深度则达到4.30%。本次疫情初期，有部分疑似或确诊病人因负担不起医疗费用而放弃治疗或耽误病情，更有确诊病人因此拒绝治疗、甚至隐瞒病情，间接导致更多人受到传染。随着疫情发展，多地政府已表示将全额承担受感染病人医疗支出，国内主要保险公司也开发相应健康险产品。我们预计，经过本次疫情，普通民众对生命健康的关注、对突发疾病保障意识的提升，将有助于拉动寿险和健康险等险种的需求，有利于保险行业发展。

　　电子商务
　　民众长时间居家，足不出户。这种状态已经并将继续带动网购和在线订餐等领域需求上升。国家统计局数据显示，2019年一季度网上零售额已达2.24万亿元，当年增速虽然只有不到16%，但近五年的复合增长率则高达33%，当年网上零售额占社会消费品零售总额比例也达到23%，接近四分之一。受疫情影响
　　中长期影响
　　讨论行业跟经济影响，可以考虑两个关键的中长期问题。
　　第一，增长模式会不会有所调整？大家更多精力去注重增长品质，补充增长短板，跟我们最相关一个变化是什么？这段时间，整个发展重心，也就是内需的重心实际上是在做城市群化，大量建设是围绕着城市群展开的。疫情之下，城市群发展逻辑还成立不成立？未来还是不是一个聚集态势？向中心城区集中，还是把资源更为均匀分布在整个城市群？
　　第二个，治理要不断升级。在共情的舆情下，网上活动，包括网上商务活动，网上政府管理和优化，能够做什么样的调整，应对目前互联网和移动互联网的社会，会带来什么样的经济和社会的变化，怎样升级治理？
　　有了这些基础，我们可以讨论大家比较关心的金融市场，以及大类资产配置的关键问题。未来增长速度如果不是那么重要，更多强调是增长质量，核心资产应该做有意升级的调整，才能够带来更多明显收益，或者立于不败之地。

三
金融市场及资产配置
　　在目前政策情况下，金融市场情况如何？我们注意到，此前全球市场受疫情影响，除了美元跟黄金等保资资产以外，都经历了一轮暴跌。随着WHO表态，中国不遗余力投入防控，能够控制住疫情，全球产业链中断也是暂时和有限的，市场情绪在恢复过程中。事实证明，2月3日A股开盘，大家都看到了，整个行情快速进展，回弹非常快。
　　原因也很简单，第一，大家大部分时间主要都是在做投资。而且1.7万亿的流动性，还是淤积在金融市场。其他传统消费，比如买房，进展非常有限，而且是预付款，流动性比较差。资本市场流动性快，但这个流动性进不到实体，或者说进入实体要有一个过程，大量流动性都淤积在资本市场上，所以行情修复非常快。
　　今年来看整体趋势，流动性短期是宽松的，因为有疫情，没有疫情全球流动性其实比较谨慎的。疾病对于市场的影响是短期的，最终还是要回到基本趋势。从中期来看，经济会有怎样一个变化？我刚才提到了一个中短期的变化，从长期来看，我们所面临的调整，或者说冲击陷阱也会非常大，这是一个中期跟长期的问题，我们要保持稳定的增长。
　　相对比较公平的分配，有技术创新能够在老龄化方面做出新人口红利创新，能够突破现在低利率跟凯恩斯流动性低迷的陷阱，以及尽量在大国之间形成一个比较平衡合作的态势。最终升级治理，优化治理，定型治理，才能够获得未来责任的一个关键动力。从这种情况下可以看到中长期的大类配置的一个趋势。
　　对于中国人，大类资产配置主要有两个，一个是房子，一个是股票，两者占比达70%～80%，甚至更多的状态。

　　关于房产
　　我们觉得疫情大概率会引发一波新基础设施，特别是对于公共医疗，公共服务补短板这块资源的支持。在比较广阔城市群的区域，布置公共卫生资源，以及公共服务资源。大家以后在买房子的时候，一定会注意，医疗资源够不够？公共服务够不够？交通够不够便利？这样一个集中趋势，我们觉得仍然会在一个进展过程中。大家要去挑选，究竟是集中在超级城市周边，还是更远的郊区，因为要做一个平衡。小区品质，管理，物业公共服务，会成为大家购买升级的一个主要方向，这也就是房子发展主要的方向。

　　关于投资
　　这次市场修复最快的是创业板，主要代表大家对转型的一种期待，也就是对于核心技术特别的偏好，也就是结构性的来源。在未来投资里有一个非常明显的特征，是集中趋势。
　　病毒、金融危机，都会带来供给冲击和需求冲击，会使很多中小企业受到冲击，甚至淘汰。这意味着核心企业，龙头企业，有技术含量的企业能够得到进一步加强。具体表现在：第一，会向头部优势企业集中。第二，技术巨头。未来，中国面临各种各样调整的压力，最核心解决逻辑就是技术创新。
　　过去制造业、消费升级的成功核心就是基于，中国利用了70年时间把全球工业化三次革命全部都给追回来了，产能成为全球产业链里面最大的一部分，成为全球不可获缺的供应链中的关键环节。
　　产业革命1.0是棉纺织制品，2.0是工业化制品。3.0是网络数据产品。未来如果要转型成功，要把这个动能转成新动能。逻辑很简单，传统动能不能放弃，基于城市群基础设施建设，公共服务，房地产，产能投资对经济保持基本动能保驾护航，在这个过程中培养结构化新产能，也就是新一代产业革命所需要的动力源，先行者，基础设施，以及这个行业被改造的赋能，让他们能够占到GDP贡献主要部分。

　　战略配置：硬核资产
　　如此，关于大类配置，我们得出了一张配置表，每个季度都会有一些微调。

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　　我们建议一二线城市核心住宅区，一线核心区商业，交通优先的房地产仍可配置，占比35%。
　　其次，加强股权投资，包括一级市场、二级市场的投入。一级市场以硬科技，模式创新2B2G2T优先。To B类的企业，G是智慧城市、公共服务治理升级相关，T是物联网方面硬科技企业，包括一些模式创新企业都可以增加投入，找到好的头部GP投进去。二级股权有一个综合平衡，价值成长跟创新之间做一个平衡。一二级市场加起来的占比要达35%。
　　固定收益，债券类产品要不要配？我们觉得会，今年利率下降空间还不小。初步估计在20-30个BP，利率在肯定还会有下行的空间。产业债，有信用风险会怎样？这要区分大小企业了。疫情对中小企业会形成一个明显的淘汰机制，虽然政府有各种支持中小微企业的政策，但不能排除会有一些风险。所以选择高评级债券，也是一个比较明确的配置方向。
　　管理期货类有一些复杂的产品，比方期权类保值产品，专业投资人可以做。
　　避险类资产怎么办？我们觉得美元指数强势可能会持续，但人民币贬值空间是比较有限的。黄金是这两年一直强调要增加的配置，一方面对抗风险，另一方面是对抗流动性释放所带来估值的压力。我们建议避险资产可以达到10%。
　　现金应急类，缺乏现金流是一个很大的麻烦，所以也要做一些相应的配置，这样能够在未来几个季度内保持相应收益跟风险的平衡。

四
小结
　　新冠病毒的狡诈之处在于，躲避侦测，潜伏不定，可能复发，无症状、多重多次检测才能锁定，而其高感染性会导致医疗资源瞬间挤兑，并诱发基础疾病，造成连带伤害，故比季节性流感更棘手。不宜掉以轻心，不排除复工复学可能进一步放缓。全球其他地区未必做好了准备，全球产业链恢复变慢增长变慢，即便分散配置于其他发展中经济体，帮助也有限。炒股热情可能继续，因为暂时充沛的流动性进入实体仍需有个过程，问题的关键是多久。
　　短期的政策抉择简单，重点在于要不要重启房地产和铁公基对冲，目前看来应该是有必要。

▲　中期的影响则是四个：
　　1、城市群发展模式如何解决不平衡和不充分的公共服务供给；
　　2、全球供应链会受到多大冲击，如何克服这种脆弱性；
　　3、巨大的流动性是产生泡沫杠杆财富分化还是可以启动新一代的产业革命；
　　4、社会治理改进如何回应民智提升和网络共情效应。

▲　长期的影响则是三个：
　　1、大国博弈与权力的游戏事关全球化的模式和外来；
　　2、技术革命是解决危机的方案还是引发更多的不平等、控制操纵和伦理冲击；
　　3、追寻现代性的本质，能否把传统文明结合现代制度然后升级，类似中西医结合，既求同存异各美其美，也命运共同应对更大挑战。

　　本文为专栏作者授权创业邦发表，版权归原作者所有。文章系作者个人观点，不代表创业邦立场，转载请联系原作者。如有任何疑问，请联系editor@cyzone.cn。

源自：中国新闻网

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原文标题：东方证券邵宇：不设经济目标为守住底线留有更大弹性 来源：新华网

　　新华网北京5月23日电（刘绪尧）今年的政府工作报告称，没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。这样做，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”。
　　对于今年政府工作报告中未提GDP增速具体目标，东方证券首席经济学家邵宇表示，当前经济发展处于特别复杂的情况，国内经济自身的压力以及海外经济的受挫的状态，这种挑战是前所未有的。
　　邵宇强调，在这种情况下，比起一个目标，中国经济更需要一个更为现实的态度。不设经济增长具体目标，意味着今年经济发展守住底线会有相应的弹性，会更加注重“六保”、“六稳”，这是逆境中的一种比较好的发展方式。

源自：通信世界网

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原文标题：东方证券首席经济学家邵宇博士：技术对可持续发展发挥重大作用 来源：通信世界全媒体

　　通信世界网消息（CWW）5月17日是世界电信和信息社会日。作为国民经济的基础性和先导性产业，ICT行业在推动社会、经济、环境可持续发展方面具有举足轻重的作用。步入2020年，“2030年可持续发展议程”进入了最后十年，ITU因此将2020年世界电信和信息社会日的主题确定为“连通目标2030：利用ICT促进可持续发展目标（SDG）的实现”。当下，ICT技术对于经济和社会发展的作用越来越大，那么，ICT技术对于推动可持续发展有些什么重要意义呢？未来5G技术的推动和新基建的发展，将呈现出什么新面貌？就此，记者采访了东方证券首席经济学家邵宇博士。
　　在当下的全球化背景下和信息技术发展阶段，世界一方面出现了“逆全球化”的声音，另外一方面，全球化的大趋势浩浩汤汤不可违背。ICT技术将对全球范围的可持续发展发挥重大作用。邵宇博士认为，实际上，ICT产业也有传统产业类似的问题，只不过，工业化时代是环境污染，信息时代变成了信息污染，现在的互联网上充斥着虚假信息，包括对个人隐私的保护也成了很重要的问题。
　　经济增长和社会进步是靠一个个新的产业对就旧产业的更新和替代实现的，它是在解决旧产业的问题，和满足人们新的需求中发展壮大起来的。ICT产业本身的扩散就会促进经济增长，它还为即将到来的智能时代奠定了基础，机器替代人劳动的场景会越来越多，人的双手、甚至大脑都可能被解放出来。
　　谈到当前正火的新基建方面，邵宇博士指出，当下新基建比较热，但目前盘子还比较小。这是因为，还要等到相关的产业链形成，需求才会起来，任何一个环节的缺失，都会形成约束。新基建在发展的过程中，要吸收以铁公基为代表的老基建的经验教训，我们认为，初期应该结合深度城市化战略，集中在几个核心的城市群投入。
　　5G作为面向未来10年的关键技术，将成为实现“连通目标2030：利用ICT促进可持续发展目标（SDG）的实现”的关键支撑，邵宇博士表示，5G是新一代ICT技术的代表，就像4G替代3G，带来了视频制作等一系列新兴的细分行业一样，5G对4G的替代也是一样，会催生新的业务，将来的智慧城市都需要建构在5G，甚至6G之上。
　　可持续发展是当下企业发展的重要主题词，邵宇博士结合自己对创新的研究表示，关于创新的研究表明，对于新兴技术高度敏感的企业有着更高的绩效，也就是说，那些能够将新技术以较快的速度、较高的效率融入到自身生产经营活动中的企业，明显比同行中其它的企业更有竞争力。对企业家来说，需要对新技术保持一定的敏感度，这样企业的生命周期才能不断延续，实现可持续发展。因此，技术需要和自身的企业管理以及创新管理相融合，从而更好地支持企业的可持续发展。

源自：界面新闻

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原文标题：东方证券邵宇：境外机构投资者额度限制取消短期刺激效果有限

　　5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资额度限制，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机，并大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续。
　　东方证券首席经济学家邵宇在接受界面新闻采访时表示，新规意在吸引更多海外资金进入中国市场，增强外资进入的深度和广度，使得境外机构投资者可以引领对国内大市值优质公司的投资，并同时促进中国外汇储备的增加。
　　“对现在的状态来说，因为美元大量实行量化宽松，所以不排斥会有一部分海外资金进入中国，”邵宇表示。
　　不过在邵宇看来，由于今年QFII和RQFII境内证券投资额度尚未用完，短期内额度的放开对外资的吸引效果有限。

源自：国际金融报

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⊙作者：卫容之

　　我们都在见证历史。这场新冠病毒引发的疫情已在全球大范围流行，经济领域做出的反应超出越来越多人的判断。不少人开始在想，是不是我们对这次疫情的认识过于肤浅了，我们是不是更应该深刻地分析它对我们这个世界带来的变化？
　　全球股市，以暴跌和熔断来回应这些疑问。美股两周内出现4次熔断，欧洲市场没有抵抗就进入了熊市，熔断成为不少市场的主题词。悲观笼罩。我们该如何看待？世界格局会因此而变化吗？中国又是否可以延续过去的高速发展？又是否能够利用这次危机修复自我，赢得更多未来的空间？如果你是一个投资者，又该如何自处？近日，《国际金融报》记者就这些话题，独家专访了东方证券首席经济学家邵宇。
　　美国动用的政策工具已经接近危机时候的状态。美联储的两次降息，给市场带来一种惊恐的感觉。

　　问：邵先生您好，今年真是多事之“春”，我们居然在两周之内看到了美股的4次熔断。不少网友说见证了历史，股神巴菲特也说他活了89年才遇到这样的场面。这些调侃的话里，透着心酸与悲观。您怎么看待美国股市遭遇的这一现象？
　　答：最近这两周，我们感受到了全球金融市场的一个剧烈震荡，特别见证到了美国市场的剧烈波动模式。究竟这会带来多大的影响？我们是不是已经进入到全球金融危机的状态？
　　从政策应对的力度看，美国动用的政策工具已经接近危机时候的状态了。不光是迅速把利率降到了零，而且超乎市场预期。然后呢，我们也看到美国动用了像商业票据这样的一种融资方式，也就是由央行直接购买商业票据。现在恐怕也要购买货币市场基金。欧洲央行也宣布做一个七千多亿欧元的量化宽松，这是2008年金融危机的时候，才动用的一些重要的融资政策。某种意义上说，这样的政策确实是危机或者准危机的一个状态。当然我们知道这背后的原因还是受疫情的深度影响。

　　问：您认为，美股最近的持续暴跌，是对美国经济的前景缺乏信心，还是短期受疫情影响的因素更大一些？美国经济的复苏步伐，会就此终止吗？
　　答：面对疫情，除中国外，全球其他国家可以说都存在一定的误判或者说掉以轻心。美国直到宣布进入国家紧急状态才开始动员起来。欧洲基本上一开始是放任或者是放弃的状态，受到质疑后又做了一些调整。总体而言，德国相对比较严一点，英国或南欧国家相对松一点。这个病毒传染性和隐秘性都非常高，最终导致时间窗口可能已经关闭，全球大流行的趋势难以抑制。
　　2月26日，整个疫情的数据开始快速飙升。这周还有一个特殊的情况就是油价的飙升。油价的崩溃是大家在争夺有限市场时动用了终极价格战的结果。整个2月26日这一周威克斯指数都是飙升的。这反映了石油价格及疫情的双重因素，对美股形成非常大的打击，于是美联储进行盘中降息（美东时间3月3日，美股开盘后下跌，半小时后，美东时间上午10:00，美联储宣布降息50个基点），后来又有了第二次降息（北京时间3月16日凌晨（金麒麟分析师），美联储宣布紧急降息100个基点，将其联邦基金利率区间下调至0-0.25%）。这给市场带来一种惊恐的感觉。
　　全球经济可能进入下行趋势，还没有明确工具能阻止这个趋势。

　　问：站在全球角度，您如何看待疫情对全球经济带来的冲击？如果说世界经济会因此而放缓，您预测一下大概会是个什么情况？
　　答：我们的理解是综合疫情跟美国经济的情况，这次确实冲击非常大。我们知道新冠疫情相当于黑天鹅，有着突然性。而且我们在病毒的巨大威胁下并没有充分的准备和充足的医疗资源支持。这两者叠加在一块儿，可能会比较大地挫伤经济，全球经济可能会进入到一个衰退状态。全球增长低于2以下，我们就认为是经济衰退。
　　按照现在的进展的话，全球经济零增长，甚至负增长都是完全有可能的。当然由于病毒肆虐，金融市场的反应可能会更加剧烈一点，再加上美股经历10年的长牛，这里有很多ETF加杠杆的操作。这次的冲击，连带石油价格的致命冲击，就会使高杠杆低信用等级的ENT公司，包括一些新兴公司的债券出现连锁崩溃。
　　我们觉得很快就会看到大型金融机构，包括油气公司向政府发出求救的信号。有点像2008年金融危机蔓延的趋势。美联储降息的动作，似乎是看到了大家看不到的风险。如果它真的看到这个风险，说明这个风险已经超乎想象了。因为第一次50个BP的降息，本身就对市场有很大的刺激，而且迅速又做了100个BP把利率降到零，同时祭出7000多亿的量化宽松。那也就是联储现在两手一摊说，我该做的事已经做完了。当然它还会进行更多的购买计划，但对市场而言，反倒引发了更大的恐慌。我估计以后会把这段时间称之为“特朗普熔断”。之后会有多少次现在还难以判断，看起来还没有明确的工具能够阻止这个趋势。
　　全球蔓延对中国形成回流效应。要使更多实体经济获得流动性支持，真正做到脱虚向实。

　　问：您如何看待这场疫情对中国的冲击？我们该采取什么样的策略？
　　答：首先我们看金融市场，其实我们已经经历了两轮的市场冲击，2月3日这一轮是我们自己的疫情高峰（金麒麟分析师），这两周又受到全球疫情的反向冲击。对于我们来说，采取什么样的对冲政策，去对我们的经济进行相应的保护非常重要。在今年的环境下，大概率是全球衰退再加上金融危机，最终可能汇聚成完美风暴的状态。如果现在不是2008年的金融压力而是类似1929年这种冲击的话，我们不得不做更多的防御来保护经济。

　　问：习近平总书记指出，“加强疫情防控这根弦不能松，经济社会发展各项工作要抓紧”。您认为我们应该从哪些方面抓好经济发展的各项工作？哪些是最紧要的？哪些行业受到的冲击更大，又该从哪些方面着手修复？
　　答：对中国而言，好消息就在于我们已经控制住了。当然现在疫情防控的重点转向了境外输入型，防控也要加大力度，因为它会集中在几个大的口岸，对这些地方的经济活动和医疗资源也会形成一定的压力。所以对中国而言，一边在强调复工，一边在强调对输入型风险进行精细防控。我们经济能得到一定程度的修复。根据一、二月份高频数据来看，我们大概率是一个负增长趋势。二季度因为疫情还是挺复杂的，在全球蔓延，对中国可能会形成一个回流效应。这样来看，整个二季度一些关键的服务性领域也会受到相应影响。
　　在这种情况下，我们可以做的工作有三点：首先我们要客观去评判。今年的经济增长目标可以决定投出去的货币和财政政策的力度。较高的增长目标意味着我们在后续的几个季度里要投出去的货币和资源会更多。如果今年以就业为先、以扶贫攻坚为先、以实现小康为先的话，要更追求经济质量。因此政策也要做一些相应的对冲。比方说我们做一些基建包括一些新的产业、做一些公共服务的投资，这个都是必要的，但应该不会达到类似像2008年4万亿那样一个量级。我们也可以适当发行一些抗疫情的国债、支持地方政府债券发行，采取一些财政的办法支持中小企业、支持经济增长、支持投资。货币政策来说，当前中国的流动性并不短缺，当然也要意识到随着海外疫情的蔓延，资金的流出可能会对我们的金融造成一定的压力。当务之急是使更多的实体经济获得流动性支持，而不是把流动性驱赶到资产价格领域。这样才真正能够做到脱虚向实，为实体经济发展提供更多的金融资源支持。
　　大家关心这次疫情会不会成为压倒全球化最后一根稻草；生产国更需要抱团取暖。

　　问：更长线点看，您如何看待这场疫情对中国和世界经济的影响？五年内？十年内？世界经济格局会有怎样的改变？
　　答：中长期来看的话，全球经济的格局可能会发生一个比较大的变化。这次疫情会不会成为压倒全球化的最后一根稻草，大家都非常关心。因为毕竟这个周期跟2003年疫情的上升周期是完全不一样的。当时全球走在城市化和全球化的一个风口，整个都是向上的，疫情没有造成太大的影响。
　　我们把全球分成三个大的国家集团，一个是消费者集团，比如像欧洲的南欧还有美国；第二个生产者集团，像日韩、德国等，中国在一定意义上也可以归在这里；第三个是资源国集团，像俄罗斯、沙特等供应原油、矿石产品的国家。
　　在这个过程中出现一些比较大的变化，资源性国家就会被削弱，不管是沙特还是俄罗斯。因为油价的下降代表财富的损失。对于这些国家，它的价值、汇率、国家的经济潜能、石油供应量都与需求联系在一起。也就是说，总体看资源国会受到较大的冲击。
　　对于生产国而言，像日、韩、德国、中国的话，就需要抱团取暖。因为这些生产国有相应的市场、产业链，如果在未来的疫情发展过程中能够形成一定的互补、合作，或者形成更大范围的资源贸易区的话，对于生产国而言，不失为一个抱团取暖的好办法。
　　以更为开放的心态吸纳外商投资，为外企的疫情修复提供更多支持，反而会强化中国在全球产业链的地位。

　　问：中国前两个月外贸进出口总值4.12万亿元，专家说疫情的影响是暂时的。您怎么看待外贸数据的变化，您认同专家的观点吗？
　　答：我们已经注意到外贸数据的下降，从疫情形势来看，可能会持续一段时间。因为现在主要影响还是供给，就是产业链在供应端能不能接续上来，但未来看的话恐怕是需求，因为疫情会导致全球经济活动、社交活动，以及消费活动出现一定程度的下降，从而导致需求不足。以石油为例，石油是原材料，原材料的价格来自于需求。为什么石油价格有如此大的波动？一方面是供应过剩，当供应的产业链接续起来，产品的出口并不会少。但是石油受益于需求，如果全球经济放缓甚至衰退的话，对石油或者自成品的需求自然就下降了。我们觉得这个情况下，贸易可能会受到一些冲击，并且会持续一段时间。

　　问：疫情会重新调整全球产业链吗？或者换句话说，您认为全球产业链会受到什么样的影响？我们应该担心产业因疫情而向国外转移吗？我们又该做哪些工作防止出现类似情况？
　　答：疫情中期的影响会更加复杂，我们会讨论它会不会影响到我们全球产业链的布局。以iPhone为例，它的产业链上游设在美国，一些精密的原器件是在日韩、中国台湾，在中国大陆进行原器件的配套，最后组装并且完成销售。不管是日韩的疫情还是中国大陆的复工程度，可能会使产品的交货效率或速度有所降低。而在未来疫情平息后，这个产业链的布局是不是会考虑更多地分散到北美或越南这些地方。我们觉得向发达国家进行分散的话，可以理解。但是它能不能够提供有性价比的产品，还很难说。
　　同时也应看到，在全球化下，疫情的冲击没有人能够独善其身。这样来看，因为中国产业链较快的恢复速度，我们相信还会有大量的产业愿意进入到中国，因为毕竟中国对疫情的控制能力大家是有目共睹的。所以如果中国以更为开放的心态去吸纳外商投资，鼓励他们做更多的投资，支持他们做一些精准的复工方面的支持，使他们在中国的修复程度最快，比在其他国家受到的冲击要小，反倒可以加强中国产业链在未来全球的地位。
　　固本培元，经济恢复的状态会更好一点。

　　问：不少媒体和专家都在猜测，中国经济增速会放缓，这一放缓会是趋势线的吗，还是疫情中的暂时应急反应？也有专家认为中国经济会经历一个V型反转，继续强劲运行，您认同这个观点吗？
　　答：相比一季度而言，二季度、三四季度的增长都会有一定的弹性。我们觉得应该是加强整个经济的修复工作，通过逐步调理，可以使经济恢复的状态更加好一点。
　　现在看起来受到冲击最大的当然是服务业，像餐饮、旅游、线下电影等受到比较大的冲击。但随着人群的再度聚集，这些行业有一定的修复机会。但就算如此，大概一两个季度以后这些行业才能慢慢恢复回来。因此，给予这些行业更多的财政或货币支持，比如增强流动性的贷款，降低社保的成本，减少税费以及相应的租金减少，就显得非常迫切。因为他们对保住就业，保住经济增长的稳定有着重要作用。
　　相对于其他国家，我们有更强的抗打击的能力，有更多的反弹或缓冲空间。我们要做的其实就是把自己的事首先要做好，控制好我们的疫情，稳定、稳健地复工，保持就业，保持一定的增长动力，对一些短板加大些投资，同时在自己力所能及的范围内对中国友好的国家给予相应支持，包括物资、医疗、经验的分享，一些适当的投资，对一些关键资产的储备或购买。因为短期看起来全球经济的衰退难以避免，这种情况下，我们可能要守正出奇，做好我们自己事情的同时对未来也要战略性配置，这都是一些关键的步骤。
　　我们的空间、可以动用的资源比其他国家更大。不要把子弹全部打光，慢慢拓宽未来的发展空间。

　　问：目前中国各地都开始了新一轮的大投资，有分析人士、经济学家或者媒体，都将其称为“新基建”，我们统计，仅长三角三省一市公布的用于基建或其他发展的资金就达17万亿。您怎么看待这一现象？您会担心出现“4万亿”那样的后果吗？我们是否该防范？
　　答：像我上面所说，我们对所谓“新基建”的看法是，它跟之前“4万亿”这种大规模刺激是不同的。
　　我们看到这次新基建的内容主要是两块：一个确实就是基建，比如铁路、城际交通、地铁等；另外一方面，大部分涉及到的是产业，像5G、人工智能，它本身就是产业政策再加基础设施的一个叠加。它有一定的内在逻辑。众所周知，能否打开属于我们自己的基于4G或5G创造发明的一个发展空间，对中国经济未来的增长有很大的影响。这个时候，做出类似于基础设施的布置，对于未来空间的打开一定是有帮助的。我们让产业政策跟基础设施建设同时进行，这些投资是必要的，他们的量级是可控的。
　　从历史经验看，大规模刺激曾带来一些副作用，比如高企的房价以及不断上升的金融杠杆以及债务，或形成一定的风险堆积。所以在目前的情况下，我们觉得要量力而行，不要把子弹全部打光。因为现在判断衰退或者危机到什么程度，还为时过早。这个取决于疫情在根本上是否得到遏制。我们的疫情已经控制住了，我们的空间、可以动用的资源，比其他国家更大。但我们不能很快耗掉这个空间。我们要把这个弹药留下来。未来的平滑可能会重要一点。
　　中国经济韧性非常强大，弥补好未来发展的短板，就能在变化莫测中立于不败之地。

　　问：如果请您对中国经济再做一个更深入的评价，您如何看待中国经济的潜力和希望，中国经济的韧性在哪里，短板又在哪里，如何利用这次灾难，做好中国经济的持续转型？
　　答：中国经济的韧性是非常强大的。我们的疫情率先控制住了，所以未来来看的话，我们的消费在缓慢修复，产业链和制造业非常强。为其他国家提供支持与援助，中国能够做出最为有力的贡献。这也有利于中国未来的经济发展，并且提供相应的弹性。
　　我们的短板在哪里？很明确，短板首先在于我们的公共服务，短板非常明显，我们要把这块短板补上，给这些超级人群、超级城市以更多公共服务的平台，给予更多支持，以抵抗可能会出现的医疗卫生方面的风险。另一个短板，体现在中国的制造业集群比较集中在中下端，没有集中在上端。在顶层技术方面，我们需要做更多研发，或者通过购买股权来获得所需要的技术，使得产业链更加完善，使得中国的供给能力更加强大。这样，就会给中国未来的经济升级带来更多帮助。如果能够弥补好这些短板，更有效地利用好发展空间，相信我们就能在未来变幻莫测的环境中，立于不败之地。

源自：财联社

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原文标题：【对话首席】东方证券首席经济学家邵宇：中国资产跌幅更小，未来具有更多潜力

　　财联社（上海，记者万佳丽）讯，疫情还在全球蔓延，在欧美等多个国家似乎还没有被控制的征兆，这对全球经济都带来重大的不确定性。不确定性引起了全球资本市场的恐慌，本周，美国、加拿大、巴西股市扎堆熔断，道指收盘狂泻逾4000点，法、德、英股指盘中大幅下挫，A股也因海外市场的拖累，走势孱弱。
　　此次疫情对全球经济、股市、原油会带来怎样的影响？相比海外股市的大跌行情，中国股市跌幅较小，原因是什么？中国资产是否具有避险功能？在动荡的行情中，投资者可以如何配置资产？就这些问题，财联社采访了东方证券首席经济学家邵宇，其核心观点如下：
　　1.全球资本市场下跌会对中国资本市场形成一定压制。
　　2.需求端，如果全球经济进入衰退对原油的需求会明显减少。供给端，沙特、俄罗斯以及美国之间在原油方面通过降价来竞争。这些因素都会长时间压制石油价格。
　　3.我们认为，疫情对消费股的冲击很大，科技类会更加聚焦在头部企业。随着全球疫情的发展，可能医药、医疗类的还是有一定的空间，包括公共服务。大金融方面，券商受益于整个市场的交易量，保险可能受益于以后大家对健康需求的上升。另外互联网板块中的在线教育及to b端行业可能也会有一些超额的机会。
　　4.中国的资产具有套期、避险的双重特征。所以相对其他国家的资产而言，中国的资产跌幅会更小，在未来也具有更多的潜力。

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以下为采访全文：
1.财联社记者：本次疫情对于全球经济的影响主要有哪些？全球流动性是否会持续宽松？
　　答：疫情对全球经济的影响非常大，首先，疫情削减全球的需求，不管是消费、旅行还是能源等方面。从供给端来看，会消减产能，包括导致供应链的分散化与孤岛化。

2、财联社记者：海外疫情持续升级，全球股市大跌，这对中国股市、债市等会造成的影响有哪些？
　　答：全球资本市场的下跌会对中国资本市场形成相应连带的伤害，主要是波动的预期会传导到中国的资本市场，同时资金也可能会有一定的外流，导致人民币汇率贬值，美元升值。这样的话都会对中国的资本市场形成一定的压制。

3、财联社记者：近日国际原油市场暴跌的触发因素是什么？未来很长一段时间，低油价可能成为新常态，这对全球经济又将产生何种影响？
　　答：原油的冲击是双重的。从需求的角度来看，如果全球进入衰退，对原油的需求会明显减少。另外原油的供给端，因为沙特、俄罗斯以及美国之间激烈的原油竞争关系，彼此通过降价的竞争方式来消除对方的有效产能。而且这个对有效需求的供给药最有效的需求的这个。原油价格争夺也会成为蛮长一段时间的常态，这会导致原油的价格不断下行。导致一定的产能淘汰出去，而这会长时间压制石油的价格。从而打击到原油生产国跟资源国的股市、货币和油价。

4、财联社记者：目前外围市场的颓势不断，美股陷入大周期调整，接下来投资者应该怎么布局资本市场？
　　答：面临全球疫情不断发展和外面市场下跌的重击，中国资本市场它的抗跌性相对会比较强，毕竟中国疫情已经告一段落，接下来是看整个经济恢复以及外围市场冲击对中国整个实体经济以及响应上市公司业绩的影响，那么总体而言呢，我们觉得对消费类估值肯定有个比较大的冲击，因为这块儿业绩滑坡确实比较明显，科技类会更加聚焦在头部企业，所以这里整个的配置可能要再做一次平衡。

5、财联社记者：这一轮全球动荡行情中，中国资产跌幅较小，这是否说明A股资产性价比凸显，更看好哪些主线？
　　答：A股跌幅比较小是因为，相对来说中国在资本流动方面有一定的管制，另外目前中国疫情得到了一定控制，对全球资本来，它还是有一定的确定性。另外一个因素就是全球进入到新一轮量化宽松，更多资金要寻找更高收益的资产，而中国资产的收益率相对较高，比方说美国十年期国债收益率在0.5%，中国（的国债）可能在2%多。对于这些资本来说，中国的资产具有套期、避险的双重特征。所以相对其他国家的资产而言，中国的资产跌幅会更小，在未来也具有更多的潜力。
　　首先我们认为，随着全球疫情的发展，可能医药、医疗类的还是有一定的空间，包括公共服务。大金融方面，券商受益于整个市场的交易量，保险可能受益于以后大家对健康需求的上升。另外互联网板块中的在线教育及to B端行业可能也会有一些超额的机会。

源自：界面新闻

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原文标题：【专访】邵宇详解全球股市“冰火两重天”，疫情加重或将终结美国11年牛市

　　美国时间3月9日，标普500指数开盘暴跌至7%触发熔断。截至当日收盘，美股三大指数全线跌逾7%，道琼斯指数大跌超2000点。
　　而接棒美国市场的亚太股市却在3月10日出现反弹，A股表现更是首当其冲。截至当日收盘，上证指数上涨1.82%，深证成指涨2.65%，创业板指涨2.66%，A股似乎正在成为全球资金的“避险港”。
　　针对这一“冰火两重天”的现象，界面新闻专访东方证券首席经济学家邵宇，他对当前全球金融市场情况、国内资产配置等问题一一作出解答。
　　以下为采访实录：

全球疫情若继续加重，美股11年长牛或将终结
　　问：3月9日美股熔断创下自2008年12月以来的最大跌幅，引发了全球股市巨震，您认为这是单纯的市场恐慌还是又一轮金融危机的开始？此次大跌的主要诱因是什么？是否意味着美股11年长牛的结束？
　　答：现在谈金融危机还略微有点早，此次美股的巨震主要是受全球疫情加重和石油价格暴跌的影响。
　　后续还要作更多观察，石油价格是一项考量标准。如果国际油价继续保持低迷，则会给相应的股票板块带来较大创伤。
　　新冠肺炎引发的疫情则是另一因素，这一因素如何发酵至关重要。如果疫情加重导致美国政局变动，由偏左的领导人担任总统，可能会对美国金融市场产生更大的冲击。
　　另外，如果疫情加重导致全球供应链分散，美国科技股公司会受到比较大的冲击，这可以被视作金融危机的一种表现，很有可能结束美国长达11年的牛市。

　　问：3月3日盘中美联储突然宣布降息50个基点，市场有声音认为这是操之过急了，提前确认了美国经济要因新冠病毒承受危机，您怎么看这一说法？现在市场对3月18日美联储再次降息的预期高涨，降息会不会进一步扩大市场恐慌？
　　答：盘中进行50个BP的降息，说明货币当局是有些手忙脚乱的，此举也一下耗尽了货币政策空间。目前，市场对3月18日美联储例会上再度降息的预期非常高，而且降息幅度可能超过50个BP。这样的话，美联储正以最快的速度消耗自己的“弹药”。也就意味着，如果疫情继续加重，美联储再无更多的政策工具可以使用。
　　实际上，更多的流动性释放并不会对疫情本身有什么帮助，所以其实某种意义上说，美联储受制于政治的压力和市场的恐慌作出了3月3日盘中降息的举措，属于自乱阵脚。

中国资产兼具避险套利双重属性，科技股已不太便宜
　　问：在美股经历“黑色星期一”之后，3月10日亚太股市反弹，A股也逆势翻红，这种反弹是否只是昙花一现？A股真的是全球资产避险港湾吗？
　　答：反弹肯定是会有的，无论是针对油价下跌还是投入货币政策工具，各国当局都在积极的反应。A股目前确实具有一定的避险价值，原因在于中国率先一定程度控制住了疫情。
　　现在也可以监测到境外资金流入的一些信号。一方面是基于避险需求，另一方面由于美联储及全球各国央行的降息举措，致使全球能够实现正收益的债务资产非常有限。资金有进入中国套利的可能，即借助廉价的美元来购买中国的资产。只要未来人民币汇率保持相对坚挺，这种套利模式就可以获得不错的回报。
　　所以现在中国的资产，兼具有避险和套利的双重属性。但套利的资金会在美国的本土市场出现更大风险的时候，撤出一定的资金。届时，中国可能也会受到连带伤害。

　　问：3月10日A股科技股板块反弹动能十足。科技股大涨是什么原因造成的？您认为这种涨势可持续吗？
　　答：科技股被视为本次结构化行情的核心。新一轮基建的展开实际上是依靠产业政策配合基建政策产生的“新基建”，其对科技创新方向的企业仍具有持续的拉动作用，这一情况短时间内无法被证伪。因而科技股仍然会是未来投资的重点。
　　目前国内有大量围绕科技板块展开的基金发行，带来了大量的资金，未来仍将是吸金的主要领域。但另一方面，科技股估值也确实已经不太便宜。这时候对于科技股的投资应该强调“细分”和“再平衡”，也就是找一些真正能在基本面立得住脚的公司，而不是纯粹将“讲故事”的科创蓝筹作为配置标的，这样可能会更加保险一点。

适当进行资产再平衡
　　问：在接下来一段时间里，国内哪些资产值得配置？如果具体到A股，哪些板块的个股更值得持有？
　　答：考虑到潜在风险，适当地做资产的再平衡还是比较重要的。随着全球利率的下行，利率债和高等级信用债可能是有配置的价值的。黄金和日元因其避险属性，也具有一定的配置空间。
　　而在股票权益类市场，也需要在各个板块间进行再平衡。疫情中，金融板块里的券商股和保险股有一定的收益，银行板块则会受到一些冲击。大行业上，消费类股票在前段时间疫情冲击后，目前有估值修复的空间。科技股中，基本面价值得到验证的个股更具持有价值。

中国仍有望实现全年GDP增长目标
　　问：上周全球各国央行均采取了降息举动，中国央行却没有动作，这是为什么？如果美联储继续降息，中国需要跟进吗？
　　答：美联储降息后，包括中国在内的全球市场货币政策空间都已经打开。中国央行现在按兵不动，可能是考虑到短期流动性供应依然充足。未来很长一段时间内慢慢小幅降息更适合中国的节奏。考虑到国内疫情已在一定程度上得到控制，这种判断是比较合适的，也为未来可能存在的更大的全球经济下行，留足了货币政策空间。

　　问：目前全球都受到了新冠肺炎引发疫情的影响，您认为此次疫情会改变全球或中国年内的经济形势吗？
　　答：仅就中国而言，疫情已基本被控制，对全年经济的影响相对可控。在适当的货币政策对冲下，大致能够实现原先的GDP增长目标。目前出口对国内GDP增长的贡献较少，关键还要看内需的拉动。
　　对于全球而言的话，情况比较复杂。如果疫情继续扩大，可能会对全球范围内较大的中心区域经济体形成冲击，而且这种冲击是难以避免的。届时，中国作为全球市场的一环，必然会受到一定的回冲，对中国经济形成二次伤害。这样的话，整个全球的增长速度都会在今年有所放缓。

源自：通信世界

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　　近期，新基建这个概念火了。4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作。会议强调，要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

工业互联网是新基建的重要部分
　　事实上，“新基建”并不是一个新概念，早在2018年底召开的中央经济工作会议上就明确了5G、人工智能、工业互联网等“新型基础设施建设”的定位。随后，中国官方对于“新基建”的部署逐步深入，特别是进入2020年。1月3日，2020年的首次国务院常务会议就提出，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策。此后多个地方的政府工作报告都把 5G 网络建设等作 为了 2020年的投资重点，部分省市还明确了 5G 基站的建设目标。那么，新基建究竟是什么，工业互联网在新基建当中可以发挥什么作用？记者采访了东方证券首席经济学家邵宇。
　　邵宇认为，工业互联网在整个新基建领域中属于一个相当重要的部分。在新基建的概念领域，有些项目面向大众消费需求端，比如充电桩和城际高铁，有些项目则用于中间层能、进行全行业综合效率的提升，比如大数据中心、5G、人工智能等，都具有广泛的应用场景。
　　而工业互联网则是完全针对制造业，面向生产全环节中的人、机、物全互联的基础工程。我国进行供给侧改革和提升制造业效率，也离不开工业互联网的建设与运用。工业互联网的建设在前，制造业上下游的数据才能够打通，不同行业间的沟通更加及时和准确，相应的大数据中心、人工智能等才能够完全的发挥作用，因此在新基建中占据了相当重要的比重。

工业互联网发展意义重大
　　制造业是我国经济的最重要部门之一，工业互联网对于经济将发挥什么作用呢？邵宇指出，我国的工业互联网对于经济的意义很重大。首先是我们进行工业互联网等新基建项目的直接投资拉动，对相关软硬件产业和上下游将带来直接的需求刺激。其次是工业互联网的应用拓展，“互联网+”的核心特点在于边际成本的快速降低，因此制造业依托工业互联平台进行研发设计、生产规划、需求对接、资源配置、产业整合等一系列工作时将极大减少产业链上的交易成本。
　　邵宇认为，未来我们的目标是要进行高质量的创新发展，创新周期的是需要技术的叠加和积累，工业互联以及相应的新基建项目都是孕育创新的最好沃土。适度前置的技术基础设置建设。“工业互联网将长期上帮助改善经济发展结构，孕育新的经济发展动能。”他总结道
　　工业互联网的建设不可能一蹴而就，需要有重点的分步骤推进。邵宇归纳到，建设工业互联网，初期的重点工作是形成一套统一、兼容、可升级的平台标准和技术体系。工业互联网将打通每一个工厂节点，形成全要素链、价值链、产业链的深入网络融合，而相应的硬件标准、网络架构、数据接口都需要纳入到这套开源共享、互联互通的规范标准中。此外架构上，还需要建设国家级网络节点提供的顶级域解析服务，形成推广标杆。数据安全则是一个需要持续关注的问题，这其中包括数据的存储、处理、备份、加密，基础库安全、互联平台运营稳定性等一系列重点问题，需要再工业互联网建设中同时考量，共同进展。

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源自：财经栏目

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　　1月1日消息，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
　　东方证券首席经济学家邵宇表示，此次降准的幅度和时间点基本符合市场预期，考虑到广义货币M2里面20%是倾向实体盘，80%是趋向资产的领域这一历史的规律，可能会对相应资产的价格带来一定的推动。
　　2020年首日即迎来降准，对央行降息有何预期？邵宇表示，因为准备金释放了更多的流动性，可能银行间的利息也会有适当的下行。
　　同时，邵宇认为，今年至少会有两次到三次左右的降准，但最终也要取决于整个外部宏观环境，特别是美联储的一些政策动作。