【风口解读】18亿定增黄了，至纯科技股价崩了！流动负债已超约46亿元

源自：泡财经

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　　【风口解读】18亿定增黄了，至纯科技股价崩了！流动负债已超约46亿元
　　泡财经获悉，8月4日，半导体清洗设备厂商至纯科技（603690.SH）跌超8.07%，成交8.63亿元，放量暴跌。
　　消息面上，当日盘后，至纯科技公告，终止定增，原因为部分项目土地权属证书尚未取得、前次募投项目尚未达预期等。
　　此前8月1日晚间，至纯科技披露了拟募资约18亿元的定增申报稿。
　　事实上，至纯科技此次定增争议颇大。其今年4月28日那版申报稿递交后，即受到上交所问询函，质疑公司2017年上市以来多次募集资金，多个项目进度、效益不佳，公司在前次募投项目尚未实现效益的情况下实施本次募投项目的必要性。
　　定增黄了，更令人担忧的是公司财务状况已出现问题，可谓是“等米下锅”。保荐人国泰君安坦言公司存在营运资金紧张和流动性风险。
　　公司连续三年经营性现金流为负，至2023年第一季度，流动负债达到约46.08亿元，其中超22.48亿元为短期借款。
　　事实上，公司计划的约18亿定增中，超过5亿元计划用于补充流动资金或偿还债务。
　　1、近4年累计募资21.6亿，项目不及预期
　　2017年上市的至纯科技，IPO募资额仅8996万元，不过，2019年到2020年，其开启了“疯狂”募资。
　　2019年，公司发行股份购买资产，向特定对象发行募集配套资金42,999.99万元。2019年，其还发行可转债募资35,600万元。
　　2020年，其向特定对象发行股票募资137,471.27万元。
　　然而，公司募投项目却出现大量进度缓慢、效益低下的问题。
　　上交所在问询函中指出：
　　2019年发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，其中募投项目波汇科技在建项目的建设进度较低。
　　2019年公开发行可转换公司债券，两个募投项目半导体湿法设备制造项目、晶圆再生项目达到预定可使用状态日期为2021年，截至2022年12月31日，项目初步试生产，效益为负。
　　2020年向特定对象发行股票，募投项目半导体晶圆再生二期项目募集资金投资进度不足10%。
　　2、面临财务困境，流动负债已超46亿元
　　疯狂募资的背后，是公司财务状况糟糕、主业造血能力一般。
　　在收入端，公司营业收入从2017年的3.69亿元增长到2022年的30.5亿元。2021年半导体清洗设备快速放量，2021-2022年分别实现收入7.01和7.94亿元，成为收入端增长重要驱动力。
　　然而，公司盈利能力却差强人意。2020年以来，销售毛利率持续下滑，从2020年的36.79%下降到2022年的35.36%，2023年第一季度更是低至33.93%。
　　2022年，公司设备业务毛利率32.31%，同比减少了0.17个百分点。
　　有分析认为，在晶圆产能扩产如火如荼的两年时间里，产线对各类设备需求量激增，公司的设备毛利率表现侧面说明清洗设备领域的竞争较为激烈，产品同质化可能较为严重。
　　与此同时，公司财务状况堪忧。
　　2020年到，2022年，公司经营活动现金流量净额分别为-28,092.75万元、-19,072.38万元和-80,787.95万元。不过，今年第一季度转正。
　　据国泰君安，至纯科技公司资产负债率较高，较大程度上依赖于债务融资以满足业务资金需求，其主要负债为流动负债，且大多为短期借款。
　　2020年到2022年，公司的流动负债分别为180,991.48万元、276,132.09万元和393,482.95万元，资产负债率（合并）分别为46.94%、45.92%和52.13%。
　　到今年第一季度，公司流动负债达到约46.08亿元，其中超22.48亿元为短期借款。公司资产负债率高达55.6%。
　　随着定增告吹，钱从哪来？或成为困扰至纯科技的关键问题。