泰胶抛储 沪胶短期顺势回调

源自：中国证券报-中证网

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上传时间: 2016-12-28 07:56

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原文标题：泰胶抛储 沪胶短期顺势回调
⊙ 华泰期货 陈莉

　　2016年12月16日，泰国决定抛出其35万吨库存。政府发布消息称：泰国橡胶委员会将于12月22日开标。招标分三批进行，第一批橡胶起拍价格在70泰铢/公斤左右，其中大部分是2014年收储的老胶库存。因库存成本太大，需要抛售处理。这些储备了三四年的胶，因收储时和仓储时遗留各种问题，很多存货品质严重不一致、不标准，不能通过商检，不能用于期货交割，只能抛出到现货市场去消化。因此抛储动作对于现货市场短期有一定影响，但对于期货盘面的直接影响其实并不大。

轮胎厂开工趋缓
　　今年天胶牛市主要是来自于下游消费好转的支撑。下游轮胎厂全年开工率都维持在较高水平，并没有出现明显的淡季下滑趋势。轮胎厂普遍反映订单需求不错，甚至满负荷开工的厂家也不在少数。而随着春节临近，下游开工后期将逐步进入休整期，意味着短期内对于天胶的消费支撑作用慢慢减弱，这也是近期期货盘面价格要做休整的主要原因。现货价格率先走弱，已经提前反应出消费短期转弱的格局，也使得前期不断拉升的期货价格无法持续。

合成胶坚挺
　　最近合成胶价格走势依然十分坚挺，尤其是丁二烯价格一路高歌猛进，没有停歇的迹象。2016年合成橡胶价格出现了明显上涨，主要是依靠去产能的政策驱动。经历多年的亏损，合成胶市场也在积极响应国家的去产能号召，顺丁橡胶表现尤为突出：高桥顺丁一套产能12万吨的装置被拆除，山东华宇顺丁一套产能16万吨装置一半产能改产SBS，顺丁橡胶的年产能由2015年的172.2万吨降为154.2万吨。明年上半年因大型合成橡胶及原料丁二烯生产企业年度集中检修，供应的局部萎缩还将推动合成胶价格继续冲高。合成胶价坚挺，对于天胶全年的价格都有强支撑。目前已形成合成胶价格高于天胶价格的格局，这往往是牛市的特征。而合成橡胶对于天胶的支撑至少可持续到明年上半年。

全球季节性供应偏紧
　　明年一季度是多头值得期待的黄金期，届时全球供应处于季节性萎缩期，而消费或还能维持。尤其国内的重卡销售都还会有比较抢眼的表现，短期供需偏紧的格局将支持天胶价格再上一个台阶。
　　因此从目前来看，沪胶走势稍显疲弱，主力合约18800元/吨一线已经出现破位。结合基本面分析，后期维持弱势的时间可能还会拉长，回调尚没有到位。但是基于天胶明年一季度良好的供需展望，回调充分后，沪胶继续上涨的概率较大。建议投资者短线操作可逢反弹抛空，此次调整第一目标为17000元/吨一线，第二目标为16000元/吨一线。长线投资者则可继续等待这次大幅调整之后的进场买入机会。