投资看重风险收益比 后市把握四大行业机会

源自：中国证券网

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　　何漪
　　“核心是为客户赚钱，而不是追求排名。”前海开源基金联席投资总监邱杰坚守着一份责任心负重前行。他的投资框架相当明确，注重风险控制，买入有性价比的个股，以实现中长期的稳健投资收益。
　　在这样的投资理念驱使下，邱杰管理的产品回撤幅度均远远低于市场波动。对于下半年A股市场，邱杰表示，看好中长期表现，将继续在消费、地产、金融、TMT四大行业中寻找投资机会。

控制回撤 注重组合投资
　　市场大幅波动，造成了权益类产品投资收益的不稳定。邱杰表示，注重风险控制，买入有性价比的个股，以实现中长期的稳健投资收益。“拉长时间看，主观上希望产品长期的复合收益率能达到15%。”
　　遵循上述投资理念，邱杰管理的产品均实现了较好的投资收益。Wind数据显示，自2015年初起，邱杰合计管理了9只公募基金。截至7月12日，9只基金实现了在任职期内正回报。其中，前海开源再融资主题精选、前海开源清洁能源A投资回报达到63.07%和62.98%，前海开源股息率100强、前海开源恒远、前海开源价值成长A收益率均超过40%。与此同时，上述产品在任职期内的最大回撤均大幅低于市场波动。2015年6月16日成立的前海开源清洁能源A，期间最大回撤为14.45%；今年4月9日成立的新基金前海开源优质成长混合最大回撤仅为2.84%。
　　值得注意的是，截至7月12日，前海开源再融资主题精选、前海开源清洁能源A、前海开源恒远、前海开源工业革命4.0、前海开源价值成长A共5只基金今年以来收益率都超过了40%。
　　上述产品在短中长期均实现了优秀的业绩表现，主要是因为邱杰相当注重风险控制，在可能的情况下以获取绝对收益为目标，通过资产配置来规避市场系统性下行的风险。
　　此外，他更重视通过精选个股来实现超额收益。在他看来，风险收益比是决定股票投资价值的核心因素。“除了关注有多大的上涨空间外，我更关注下跌的概率和空间；买入风险收益比好的优秀公司，买入有性价比的个股，是实现持续稳定阿尔法收益的关键。”
　　就投资风格而言，邱杰表示：“我是价值成长派，或者说本质上是价值派，因为我总是希望寻找合适的买入时机，希望在股价低于企业内在价值的时候去买。但是，我也同时希望买入的企业内在价值能持续增长。我不做趋势投资，也不做没有价值基础的成长投资，我希望的是在合适或低估的价格买入后，赚取企业内在价值增长的钱，如果有可能也争取赚取低价买入后价格向价值回归的钱。”

在四大行业中寻找机会
　　对于后市投资，邱杰认为，目前估值便宜的公司比较多，只不过市场对外部因素、信用风险等变量存在担忧。“如果把眼光放得更长远一些，A股市场还是很有投资价值的。”
　　他表示，下半年将在消费、房地产、金融、TMT四大行业寻找细分领域的投资机会。对于消费行业，邱杰表示，代表消费升级的板块其长期投资机会比较明显。“整个消费行业的基本面比较好，但也需要区分，部分子行业股价上涨较快有可能被高估。”
　　对于房地产行业，邱杰表示，市场整体规模增速见顶是比较确定的，未来可能是缓慢下滑的趋势。只是由于城镇化、建筑质量升级等方面需求，行业体量仍然会维持较大的规模；同时由于中小企业的退出，行业龙头公司的市场份额仍然会提升。“对房地产来讲，未来的意外利润率缺乏扩展空间。不过房地产行业估值很便宜，依然具备投资价值。”他分析道，目前行业市盈率五、六倍左右。按照这个估值水平，意味着房地产企业几年后就不再创造价值。这过于悲观了。
　　谈到金融行业，他相对看好券商板块，在直接融资重要性提升的背景下，券商行业仍然有较大的业务创新空间，竞争加剧也会提升龙头企业的市场份额。
　　此外，邱杰还密切关注由科技发展带来的TMT行业机会。他表示，5G技术、网络建设的落地，将衍生出一些可大规模商业化的新应用，从而带来新的投资机会。不过，这需要找到估值合理的公司。