高股息率股票与黄金，哪一个更具有投资价值？

  : 意见领袖

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　　意见领袖 | 郭施亮
　　今年以来，高股息率股票与黄金走出了不错的走势。截至3月28日，今年以来国际黄金价格涨了8.83%，并创出了历史新高。高股息率股票方面，包括三桶油在内的高股息权重股，今年以来表现良好，基本上处于创新高的路上。
　　黄金与高股息率股票的持续上涨，一部分原因来自市场的风险偏好发生了变化。
　　以黄金为例，受到地缘局势、美联储降息预期以及全球主要股票市场估值偏高等因素的影响，黄金成为了不少资金避险的投资去向。从长期的角度考虑，黄金依然是抵御通胀的主要投资品种。
　　再看看高股息率股票，市场资金更青睐于高股息率股票，很可能与避险和保值的需求有关。虽然市场指数已经从低点上涨超过15%，但相比起高股息率股票，大多数中小市值股票处于价格低迷的运行状态，高股息率股票成为少数可以跑赢同期市场指数的投资品种。
　　投资黄金与高股息率股票，它们都具备一个共同特征，即满足资金避险的需求。但是，经过了一轮大幅上涨行情之后，现在的投资性价比显然已经有所下降了，在相对高位区域，投资回报预期也会有所降低。
　　黄金，从长期的投资角度分析，属于抵御通胀的主要投资品种，但从中短期的角度出发，黄金价格的走势更容易受到市场情绪、供需关系、地缘局势等因素的影响，价格波动的因素会显得比较复杂。
　　从长期的投资结果来看，投资黄金基本上套不住人，只是这个时间成本有点高。举一个例子，如果您在1980年和2011年高位买入黄金，那么将会承受比较漫长的等待期，时间成本比较高。最长的时间成本远超过10年，对大多数投资者来说，基本上无法承受这种高昂的时间成本。
　　高股息率股票，也需要看具体的行业与上市公司，并不是所有的高股息率股票都具有很高的投资价值。
　　投资高股息率股票，一方面需要看上市公司自身的基本面状况、持续盈利能力；另一方面要看上市公司股息分红的持续性以及期间再融资的比例等。
　　前者，上市公司是否具备长期稳健增长的能力，公司的财务实力与现金流状况是否支持长期现金分红的措施；后者，上市公司是否具备股息分红的持续性与稳定性。与此同时，从上市公司的历史再融资与历史分红数据进行分析对比，是否存在分红金额远高于再融资金额的情况，判断出上市公司是否属于真正意义上的高分红股票。
　　最后，还需要看大资金的投资去向，公司是否长期获得大资金的持续跟踪，公司股票是否具备充裕的流动性等。
　　只有具备上述条件的上市公司，才属于达标的高股息率股票。
　　与黄金对比，优秀的高股息率股票，具备持续分红的优势，即使公司股价长期处于高位震荡的走势，但依靠每年稳定的股息分红，也可以为投资者带来可观的股息收入，很好提升投资者的资金利用率。
　　因黄金不具备生息的能力，而没有产生出利息或股息，所以投资黄金的收益主要来自价格的波动。当黄金价格处于长期向上的运行趋势时，投资黄金可以赚钱，但当黄金价格处于震荡或下跌的阶段，投资黄金并未给投资者带来投资收益，除非利用衍生品工具进行对冲，获取部分套利收益。
　　如果找到优秀的高股息率公司，在合理或低估的价格进行投资，从中长期的角度出发，它的投资性价比或高于黄金。不过，从资产配置的角度考虑，配置单一资产并非明智选择，分散配置优质资产，也是一种良好的避险策略。
　　（本文作者介绍：独立财经评论员，财经作家）