中央结算陈刚明：深化债市开放发展 助力人民币国际化

　　陈刚明：男，汉族，1963年2月出生，浙江省衢州市人，本科学历。2014年10月任海南银监局党委书记、局长。主持全面工作。
　　现任中央结算公司总经理。

源自：新浪财经综合

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源自：债券杂志 本文原载《债券》杂志2019年11月刊

原文标题：特约专稿 | 中央结算公司总经理陈刚明：深化债市开放发展 助力人民币国际化

　　债券市场是金融体系的核心市场和基础市场，也是落实金融开放、促进人民币国际化的重要平台。中国债券市场规模已超过90万亿元，跃居全球第二，影响日益扩大。中央结算公司作为中国债券市场核心运行平台，一直致力于提升国际服务水平，促进债市开放发展。

发挥债券市场作为金融开放主战场的作用
　　中国经济正在进入高质量发展的新时代，推动债券市场高质量开放，既是时代的迫切要求，也是市场内生的需要。当前在复杂多变的形势和艰巨迫切的改革任务下，债市开放意义更加凸显。
　　一是夯实债市开放基础，促进经济高质量发展。债市开放的核心是双向开放，既有“走出去”也有“引进来”。开放的债市可以统筹国内国际两个市场，活用国内国际两种资源，通过进一步扩大债市参与主体范围，吸引更多的国际资本服务国家经济建设，成为新常态下促进经济增长的重要助力。
　　二是打造债市开放平台，深化国家战略实施。债市开放的进程，既是与国际接轨的过程，也是强化中国规则和标准的输出过程，将显著提高我国金融市场的国际化水平和影响力。同时，债市开放有利于动员多方力量，通过形成互联互通、共建共享的利益共同体，为“一带一路”建设提供必要的资金来源，增强国家战略实施的主动性。
　　三是扩大债市开放影响，助力人民币国际化。债市开放是人民币国际化的关键着力点，一个兼具深度和广度的债券市场，将有助于实现人民币在全球经济、金融体系中稳健循环，为全球资本提供有效的配置资产，增强人民币国际使用的黏性，为人民币国际化的稳步推进提供保障。

中央结算公司积极支持债券市场开放
　　顺应债市开放的大趋势，在主管部门的指导下，中央结算公司积极推进国际化服务能力建设，为债市开放提供基础支持服务。一是在开放互联层面，采用多种渠道同时支持境外投资者参与中国债市，包括直接投资模式、“债券通”模式和“澳门MOX”模式；与欧清银行、明讯银行等国际中央托管机构签署合作备忘录，推动境内外市场互联互通。二是在合作交流层面，创建国际交流平台，在全球主要金融中心进行中国债券市场宣介、举办客户交流会，为境外机构提供丰富的市场和业务信息。三是在服务支持层面，上线英文版中债综合服务平台，为境外投资者提供便利；设立中债国际研究所，持续推进国际研究；与中国银行业协会共建英国代表处，将客户服务延伸至欧洲市场。
　　经过一段时间的培育和积累，中央结算公司服务境外投资者取得了一定的成效。截至今年9月末，银行间市场境外投资者持债量达1.9万亿元[1]，其中95%都托管于中央结算公司；通过中央结算公司参与银行间市场的境外机构已超过1400户，并持续保持增长态势。债市开放需要依托在岸服务生态体系共同努力，这其中金融基础设施是对外开放的关键门户。中央结算公司将加强与境内外机构互联合作，发挥主场优势，为国际客户提高入市便利性，分享人民币债券崛起的红利。

提升债市开放水平，助力人民币国际化
　　今年是人民币国际化第十个年头。十年来，人民币在国际支付结算、投融资、储备计价等各领域都取得了令人瞩目的成就。截至2019年6月末，人民币支付金额占全球所有货币的1.99%，排名仅次于美元、欧元、英镑及日元。
　　当前人民币的国际使用，正处于从贸易领域向金融领域纵深发展的窗口期。纵观全球主要货币国际化发展历程，开放和发达的本币债券市场往往是本国货币国际化的关键着力点。我们应当重视债券市场独特定位，进一步发挥债市开放作为提升人民币金融交易属性突破口的作用。一是畅通人民币的回流循环渠道。人民币在加入特别提款权（SDR）货币篮子后，国际金融机构对人民币资产进行组合配置的意愿提升。通过发展与开放中国债券市场，为境外投资者提供多样化的人民币计价金融资产，丰富人民币投资渠道，建立和完善人民币的回流循环渠道，可以满足境外投资者的安全性、收益性和流行性需求，扩大人民币在全球资本市场中的使用范围。二是掌握人民币的定价权。开放的中国债市是全球人民币金融体系的流动性中枢、风险管理中枢和定价中枢。债券市场开放后，国内债券市场与全球金融市场的融合将有利于发挥在岸人民币价格基准对离岸价格的引导作用，掌握人民币利率定价主导权。
　　在助力人民币国际化的进程中，一个着力点是人民币债券的跨境应用。目前，美国国债、日本国债及欧元区债券等都是全球金融市场通行的金融担保品。相比而言，人民币债券作为担保品在全球交易中的利用率仍较低，推动人民币债券担保品的跨境互认存在现实的必要性。
　　正是基于这样的认识，在第十次中英财金对话成果中，中英从国家层面将跨境担保品业务合作纳入成果清单，提出“推动人民币债券成为英国市场普遍接纳的合格担保品”，这对于加速中国债市开放、促进人民币国际化具有重要意义。我们相信，通过中英合作的试点实现从“0到1”的突破，可以推动人民币债券在更广区域应用，完成“从1到100”的跨越发展。
　　当前，中央结算公司作为中国债券市场最权威的担保品管理机构，已经在推动跨境担保品合作方面开展了很多工作，也取得多项突破。公司打造具备国际先进水平、全球最大的债券担保品管理平台，管理余额超过13万亿元，广泛服务于货币政策、财政政策实施及金融市场交易。在跨境领域，支持财政部开展国外贷款项目、服务上海黄金交易所国际板、服务金融机构跨境融资和海外担保发债，运用境内债券资产支持其全球交易。下一步，中央结算公司将持续改善国际服务能力，通过金融基础设施互联互通，搭建中国与国际金融市场的债券担保品互认渠道，打造跨境担保品合作生态链。
　　新时代债券市场开放需要参与各方共同努力，相信在主管部门的正确指导下，我国债券市场一定能够以创新激发市场活力，在各个业务领域形成合作新业态。（本文根据作者在“2019中债担保品国际论坛”上的致辞整理而成）

※　注释
　　1.不含银行同业存单。

源自：上海证券报

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　　作者：张骄
　　上证报中国证券网讯（记者：张骄）7月18日，在由中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）主办的2019债券年会上，中央结算公司总经理陈刚明致开幕词，以下为开幕词全文：

尊敬的各位来宾，女士们、先生们
　　大家上午好！首先，我谨代表中央结算公司对各位领导和嘉宾的到来，表示由衷的感谢和热烈的欢迎。
　　在应对经济新常态的进程中，债券市场与供给侧结构性改革息息相关。债券市场是最大的直接融资市场，是金融推动供给侧结构性改革的主场之一；债券市场也是支持宏观政策调控、完善金融风险防控和促进人民币国际化的重要平台。同时，债券市场本身也需要通过改革创新来提质增效。根据国际清算银行统计，2018年末中国债券市场存量规模升至全球第二，仅次于美国。规模上去了，体制机制还要跟上，需要破除结构性难题，促进债券市场的高质量发展。

一：推动债市服务功能提升，适配经济高质量发展
　　为服务实体经济转型升级，债券市场的结构仍需进一步优化、投融资功能还有待进一步提升。
　　一是要支持高收益债券发展，提升市场包容度。从规模上看，我国公司信用类债券位居全球第二，但是从发行结构看，中低信用评级债券发行占比少，面临事件冲击时发行较为困难。要提升债券市场的包容度，推动多层次债券市场建设，鼓励诚实守信的民营企业发债融资。要大力发展高收益债券，让债券市场惠及更多中小企业，以产品创新带动债券发行主体扩大。要完善商业机构投资风险考核机制，培育高收益债券的机构投资者基础；完善中小企业融资担保体系，政策性和商业性安排合作共担；完善违约债券的转让机制，健全违约风险处置安排，强化对投资人合法权益的保护，提高投资主体的投资意愿。要积极规范评级机构，促进评级客观反映企业真实信息，建立公开评级与市场隐含评级之间的评级校验机制。
　　二是要促进绿色债券发展，支持生态文明建设。近年来，我国绿债市场实现跨越式发展，成为国际最大的绿色债券市场之一，发行主体最为丰富。截至2018年末，我国贴标绿债达2826亿元。但相比其他债券，绿色债券的发行优势尚不明显。建议探索设立普适性、常态化的环境信息披露制度，培育对接项目端和产品端的绿色投资基金，夯实绿色发展的微观基础，适当降低监管成本、发行成本和投资成本，促进绿色债券持续健康发展。
　　三是要扩大混合融资工具和资产证券化发展，助力结构性去杠杆。过去两年，在去杠杆和非标回表等一系列监管要求下，金融机构普遍资本消耗较大，加之下行压力增大需要信贷逆周期调节，补充资本的需求迫切。建议大力支持符合条件的金融机构发行混合工具，抓住有利时间窗口，积极补充一级和二级资本。鼓励非金融企业发行含权性质的永续债、可转债、去杠杆专项债等品种。此外，鼓励发展合规资产证券化和信贷资产流转，满足去杠杆、调结构的需要。

二：推动债市基础改革，守住风险控制底线
　　一是要统筹金融基础设施建设，保障市场稳健运行。基础设施是金融市场安全高效运行的基石，堪称“国之重器”。近年来，国家高度重视金融基础设施建设，提出要加强金融基础设施统筹监管和互联互通。完善基础设施建设必然要求促进基础设施的有效整合。统一托管符合市场规律和国际实践，也是金融基础设施的国际标准。具体到债券市场，就是要提高债券市场的统一性，推动托管结算体系整合，优化基础设施布局，促进互联互通，使整个市场结构更加简单、清晰和高效。在此基础上，健全债券市场监测平台，对市场波动、资金流动、异常交易、杠杆操作等风险持续做好监测分析工作。
　　二是要创新发展风险管理工具，满足市场风险管理需求。要持续完善担保品管理机制，进一步发挥债券担保品作为市场“流动性中枢”和“风险管理中枢”的功能。目前，中债担保品中心管理着将近13万亿元的担保品，是全球最大的债券担保品管理平台。建议全面要求落实逐日盯市机制，把好质押安全阀。加快引入安全、高效的流动性风险管理工具，尽快推出中央债券借贷机制，降低结算失败风险。有序发展利率、汇率等衍生品，适时放宽商业银行和保险机构等参与国债期货交易，有效满足市场对冲风险的需求。近段时间，受刚兑打破和经济下行的双重影响，市场信用风险逐渐暴露，信用事件和评级调整广受关注，要重视市场隐含评级的预警功能和补充作用，继续探索信用风险缓释工具，营造良好的市场环境。
　　三是要强化风险管理制度建设，增强投资者权益保护。从事前预防、事中应急、事后处置等方面完善制度建设，增强市场运行的安全性、稳定性。要进一步完善信息披露制度，统一信息披露内容要求，逐步提高信息披露格式化要求，深化以信息披露为本的债券发行机制，促进市场阳光透明。要完善评级制度，提高评级公司揭示信用风险的能力，使信用风险可信可判。要充实发行文件中投资者保护条款，建立受托人制度，夯实债券违约处置和担保品违约处置机制，提高市场出清效率。

三：推动债市稳健开放，打造开放升级版
　　开放释放活力。近年来，对外开放是我国债券市场发展的一大亮点，越来越多的国际组织和境外机构，通过多种渠道参与进来。截至2019年6月末，境外机构在中央结算公司托管债券约1.7万亿元，较去年同期增长22%，其中90%为直接开户持有。中国债券市场的国际影响力不断提升。但是和发达市场相比、和我国的经济地位相比，开放的广度和深度还有提升空间。进一步开放债券市场：
　　一是要引入更多境外主体参与境内市场。要进一步提高直接入市的便利化水平，发挥在岸价格主导权。建议对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程，试行备案制；对债券账户和交易账户开立，实现电子化备案和开户。探索自贸区债券发行，为境外主体开展债券发行提供更多便利。要扩大“一带一路”债券发行规模，为跨区域资金融通提供支持平台。
　　二是要适当放宽对交易工具的使用限制。建议在控制杠杆的前提下，放开对境外投资者参与回购交易的限制。在主要用于套期保值的前提下，适度放宽境外投资者风险对冲工具的使用，吸引更多境外长期投资者配置境内债券。有限度地放开债券借贷，降低跨境结算头寸调度不足的风险。可考虑将违约处置机制从回购扩展至跨境交易领域，以回应境外投资者关切。
　　三是要加强基础设施的国际合作。要探索中央托管机构的跨境互联，发挥境内托管机构、境外托管机构和境内银行机构的合力，优势互补，丰富境外投资者入市渠道。要促进担保品跨境互认，使人民币债券资产更好地发挥安全公共品和交易支持功能。

源自：财经栏目

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　　7月18日消息，今日在“2019年债券年会”上，中央结算公司总经理陈刚明透露，根据国际清算银行统计，2018年末中国债券市场存量规模升至全球第二，仅次于美国。“规模上去了，体制机制还要跟上，需要破除结构性难题，促进债券市场的高质量发展。”
　　他提到，债市要适当放宽对交易工具的使用限制，比如，在主要用于套期保值的前提下，适度放宽境外投资者风险对冲工具的使用，吸引更多境外长期投资者配置境内债券。

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中央结算公司总经理陈刚明

　　对外开放是我国债券市场发展的一大亮点，越来越多的国际组织和境外机构，通过多种渠道参与进来。据陈刚明介绍，截至2019年6月末，境外机构在中央结算公司托管债券约1.7万亿元，较去年同期增长22%，其中90%为直接开户持有。
　　“中国债券市场的国际影响力不断提升。但是和发达市场相比、和我国的经济地位相比，开放的广度和深度还有提升空间。”因此，他提出，要引入更多境外主体参与境内市场、要适当放宽对交易工具的使用限制、要加强基础设施的国际合作。
　　对于引入更多境外主体参与，他表示，要进一步提高直接入市的便利化水平，发挥在岸价格主导权。建议对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程，试行备案制；对债券账户和交易账户开立，实现电子化备案和开户。探索自贸区债券发行，为境外主体开展债券发行提供更多便利。要扩大“一带一路”债券发行规模，为跨区域资金融通提供支持平台。
　　对于适当放宽对交易工具的使用限制，陈刚明建议，在控制杠杆的前提下，放开对境外投资者参与回购交易的限制。在主要用于套期保值的前提下，适度放宽境外投资者风险对冲工具的使用，吸引更多境外长期投资者配置境内债券。有限度地放开债券借贷，降低跨境结算头寸调度不足的风险。可考虑将违约处置机制从回购扩展至跨境交易领域，以回应境外投资者关切。
　　对于加强基础设施的国际合作，他称，要探索中央托管机构的跨境互联，发挥境内托管机构、境外托管机构和境内银行机构的合力，优势互补，丰富境外投资者入市渠道。要促进担保品跨境互认，使人民币债券资产更好地发挥安全公共品和交易支持功能。
　　“从规模上看，我国公司信用类债券位居全球第二，但是从发行结构看，中低信用评级债券发行占比少，面临事件冲击时发行较为困难。”他还表示，要提升债券市场的包容度，大力发展高收益债券；同时，促进绿色债券发展，支持生态文明建设；还要扩大混合融资工具和资产证券化发展，助力结构性去杠杆。（△财经栏目 许旻）

以下为致辞全文
　　尊敬的各位来宾，女士们、先生们：
　　大家上午好！首先，我谨代表中央结算公司对各位领导和嘉宾的到来，表示由衷的感谢和热烈的欢迎。
　　在应对经济新常态的进程中，债券市场与供给侧结构性改革息息相关。债券市场是最大的直接融资市场，是金融推动供给侧结构性改革的主场之一；债券市场也是支持宏观政策调控、完善金融风险防控和促进人民币国际化的重要平台。同时，债券市场本身也需要通过改革创新来提质增效。根据国际清算银行统计，2018年末中国债券市场存量规模升至全球第二，仅次于美国。规模上去了，体制机制还要跟上，需要破除结构性难题，促进债券市场的高质量发展。

一：推动债市服务功能提升，适配经济高质量发展
　　为服务实体经济转型升级，债券市场的结构仍需进一步优化、投融资功能还有待进一步提升。
　　一是要支持高收益债券发展，提升市场包容度。从规模上看，我国公司信用类债券位居全球第二，但是从发行结构看，中低信用评级债券发行占比少，面临事件冲击时发行较为困难。要提升债券市场的包容度，推动多层次债券市场建设，鼓励诚实守信的民营企业发债融资。要大力发展高收益债券，让债券市场惠及更多中小企业，以产品创新带动债券发行主体扩大。要完善商业机构投资风险考核机制，培育高收益债券的机构投资者基础；完善中小企业融资担保体系，政策性和商业性安排合作共担；完善违约债券的转让机制，健全违约风险处置安排，强化对投资人合法权益的保护，提高投资主体的投资意愿。要积极规范评级机构，促进评级客观反映企业真实信息，建立公开评级与市场隐含评级之间的评级校验机制。

　　二是要促进绿色债券发展，支持生态文明建设。近年来，我国绿债市场实现跨越式发展，成为国际最大的绿色债券市场之一，发行主体最为丰富。2018年末，我国贴标绿债达2826亿元。但相比其他债券，绿色债券的发行优势尚不明显。建议探索设立普适性、常态化的环境信息披露制度，培育对接项目端和产品端的绿色投资基金，夯实绿色发展的微观基础，适当降低监管成本、发行成本和投资成本，促进绿色债券持续健康发展。

　　三是要扩大混合融资工具和资产证券化发展，助力结构性去杠杆。过去两年，在去杠杆和非标回表等一系列监管要求下，金融机构普遍资本消耗较大，加之下行压力增大需要信贷逆周期调节，补充资本的需求迫切。建议大力支持符合条件的金融机构发行混合工具，抓住有利时间窗口，积极补充一级和二级资本。鼓励非金融企业发行含权性质的永续债、可转债、去杠杆专项债等品种。此外，鼓励发展合规资产证券化和信贷资产流转，满足去杠杆、调结构的需要。

二：推动债市基础改革，守住风险控制底线
　　债券市场是金融市场的重要组成部分，其健康稳定发展对金融安全至关重要。
　　一是要统筹金融基础设施建设，保障市场稳健运行。基础设施是金融市场安全高效运行的基石，堪称“国之重器”。近年来，国家高度重视金融基础设施建设，提出要加强金融基础设施统筹监管和互联互通。完善基础设施建设必然要求促进基础设施的有效整合。统一托管符合市场规律和国际实践，也是金融基础设施的国际标准。具体到债券市场，就是要提高债券市场的统一性，推动托管结算体系整合，优化基础设施布局，促进互联互通，使整个市场结构更加简单、清晰和高效。在此基础上，健全债券市场监测平台，对市场波动、资金流动、异常交易、杠杆操作等风险持续做好监测分析工作。

　　二是要创新发展风险管理工具，满足市场风险管理需求。要持续完善担保品管理机制，进一步发挥债券担保品作为市场“流动性中枢”和“风险管理中枢”的功能。目前，中债担保品中心管理着将近13万亿元的担保品，是全球最大的债券担保品管理平台。建议全面要求落实逐日盯市机制，把好质押安全阀。加快引入安全、高效的流动性风险管理工具，尽快推出中央债券借贷机制，降低结算失败风险。有序发展利率、汇率等衍生品，适时放宽商业银行和保险机构等参与国债期货交易，有效满足市场对冲风险的需求。近段时间，受刚兑打破和经济下行的双重影响，市场信用风险逐渐暴露，信用事件和评级调整广受关注，要重视市场隐含评级的预警功能和补充作用，继续探索信用风险缓释工具，营造良好的市场环境。

　　三是要强化风险管理制度建设，增强投资者权益保护。从事前预防、事中应急、事后处置等方面完善制度建设，增强市场运行的安全性、稳定性。要进一步完善信息披露制度，统一信息披露内容要求，逐步提高信息披露格式化要求，深化以信息披露为本的债券发行机制，促进市场阳光透明。要完善评级制度，提高评级公司揭示信用风险的能力，使信用风险可信可判。要充实发行文件中投资者保护条款，建立受托人制度，夯实债券违约处置和担保品违约处置机制，提高市场出清效率。

三：推动债市稳健开放，打造开放升级版
　　开放释放活力。近年来，对外开放是我国债券市场发展的一大亮点，越来越多的国际组织和境外机构，通过多种渠道参与进来。截至2019年6月末，境外机构在中央结算公司托管债券约1.7万亿元，较去年同期增长22%，其中90%为直接开户持有。中国债券市场的国际影响力不断提升。但是和发达市场相比、和我国的经济地位相比，开放的广度和深度还有提升空间。进一步开放债券市场：

　　一是要引入更多境外主体参与境内市场。要进一步提高直接入市的便利化水平，发挥在岸价格主导权。建议对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程，试行备案制；对债券账户和交易账户开立，实现电子化备案和开户。探索自贸区债券发行，为境外主体开展债券发行提供更多便利。要扩大“一带一路”债券发行规模，为跨区域资金融通提供支持平台。

　　二是要适当放宽对交易工具的使用限制。建议在控制杠杆的前提下，放开对境外投资者参与回购交易的限制。在主要用于套期保值的前提下，适度放宽境外投资者风险对冲工具的使用，吸引更多境外长期投资者配置境内债券。有限度地放开债券借贷，降低跨境结算头寸调度不足的风险。可考虑将违约处置机制从回购扩展至跨境交易领域，以回应境外投资者关切。

　　三是要加强基础设施的国际合作。要探索中央托管机构的跨境互联，发挥境内托管机构、境外托管机构和境内银行机构的合力，优势互补，丰富境外投资者入市渠道。要促进担保品跨境互认，使人民币债券资产更好地发挥安全公共品和交易支持功能。
　　各位领导，各位来宾，中国债券市场正处于蓬勃发展的新时代。相信在管理部门的正确指导下，在市场各方的共同努力下，我国债券市场一定能够提质增效，激发更大潜能，释放更多活力，发挥更加重要的作用。
　　最后，预祝本次年会取得圆满成功，谢谢大家！

源自：财经栏目

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　　12月26日，中央国债登记结算有限责任公司总经理陈刚明26日在“政府债市场高质量发展研讨会”上表示，未来要推广地方债柜台业务，拓展面向中小机构及个人投资者的销售渠道，尤其是鼓励发行人所在区域内的个人投资者购买；继续拓宽地方债使用渠道，适度降低政策性操作中的折扣率；研究地方债投资的资本计提降低规则，提高机构配置需求。
　　陈刚明表示，自1981年恢复国债发行以来，我国国债规模逐步扩大，国债期限结构日益丰富，国债市场建设取得了长足进步；地方债自2009年试点发行以来，市场存量不断扩大、市场化程度稳步提高、相关机制持续完善。政府债券市场正处于向成熟阶段迈进的过程中。
　　党的十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。新时期政府债券市场进一步的高质量发展，涉及很多方面，我们认为至少可以从以下几点展开：

一是适度扩大政府债券发行。
　　在成熟的金融市场，国债市场是基石，国债收益率曲线又是经济金融的晴雨表。无论是占GDP的比重，还是占债券全市场的比重，与国际横向比较，我国国债市场都有不小增长空间。同时，稳增长、调结构、防风险也需要新增国债的支撑保障。此外，地方债也存在适度、必要增长的空间。

二是持续促进二级市场流动性提升。
　　具有足够深度和良好流动性的国债市场是金融市场定价和流动性管理的基础。以换手率等多项指标衡量，近年来国债流动性明显改善，但与发达国家的国债流动性水平相比，活跃程度仍然较低。在地方债方面，2018年下半年以来流动性水平有所改善，但也存在不小提升的空间。
　　针对国债，要完善发行策略，实行国债上限管理，使发行期次更加均衡，提高短债发行比重；要激发国债做市意愿，逐步扩大国债期货参与主体；推动完善利率市场化的微观机制，促进国债收益率曲线的深度应用；支持回购、债券借贷等交易创新，提高国债作为高品质担保品的使用效率。
　　针对地方债，要完善单期规模管理，加大专项债券集合发行力度，缩短年初发行空档期；要持续拓展投资者基础，推广地方债柜台业务，拓展面向中小机构及个人投资者的销售渠道，尤其是鼓励发行人所在区域内的个人投资者购买；继续拓宽地方债使用渠道，适度降低政策性操作中的折扣率；研究地方债投资的资本计提降低规则，提高机构配置需求。

三是继续推动基础设施统筹整合。
　　中央托管体系的建设水平在某种程度上反映了一国资本市场的竞争力。自上世纪80年代后期以来，统一中央托管成为国际标准。本世纪初发达国家完成了统一中央托管的历史任务。2008年全球金融危机后，发展中大国也加快整合趋势，扭转分散分割的局面。现在来看，在全球100多个国家中，有3家以上中央托管机构的只有中国和印度。2005年以来国内政府债券已经实现了跨市场发行，跨市场交易，在所有券种中互联互通的效率是比较高的。下一步要推动金融基础设施有效配置，促进债券基础设施统一，扩大互联，融合发展，不断把市场蛋糕做大。

四是稳步扩大债市开放。
　　得益于中国经济稳中求进、宏观政策审慎适度、人民币汇率基本稳定等因素，境外投资者持续投资中国债市，其中国债是首选品种。实现人民币债券的跨境运用是人民币从结算货币发展到投资货币和储备货币必不可少的环节。以国债为代表的人民币债市开放，提高了境外投资者的组合收益和资产配置效率，也为全球提供了公共投资品，有利于全球金融体系稳定。

　　1月18日，由中央结算公司主办的“2018年债券市场投资策略论坛暨中债优秀成员表彰大会”在中国职工之家酒店（北京）隆重召开。
　　作为债券市场的年度盛会，本论坛已举办十余年，是市场讨论发展趋势，沟通投资策略的重要平台。

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　　本次论坛的主题为《回归本源 创新未来》
　　首先为大会致辞的为中央结算公司总经理陈刚明先生。
　　尊敬的各位领导、各位来宾：
　　大家上午好！辞旧迎新之际，我们又相聚在新一年的债券投资策略论坛，我谨代表主办方──中央结算公司，对各位领导、专家及媒体朋友的到来表示热烈的欢迎！
　　过去的2017年，在金融市场发展进程中极具历史意义。我们迎来了党的十九大、第五次金融工作会议的顺利召开，又恰逢银行间债券市场成立20周年。一年来，作为国家核心金融基础设施，中央结算公司在主管部门的指导和支持下，坚持稳中求进、苦练内功、忠实履职，各项工作取得积极进展。借此机会向各位做一汇报。
　　一是做好主业，助力供给侧结构性改革夯实深化。2017年，公司以金融工作会议要求为指引，进一步巩固主业优势，持续增强一体化服务能力，巩固和发挥债市直接融资平台和核心运转平台功能，全年支持发行各类债券13.58万亿元，完成结算超过1000万亿元，与去年基本持平；债券托管量突破50万亿元，达50.96万亿，同比增长17%。公司积极参与绿色债券市场创新，与国际组织合作发布绿色债券报告，全年支持绿债发行约1700亿元，占全市场超过80%，我国保持世界最大绿债市场地位。推动信贷盘活和资本节约，支持信贷资产支持证券发行近6000亿元，同比增长68%；促进金融业增强资本管理能力，支持二级资本工具发行近5000亿元，同比增长87%。支持普惠金融发展，配合柜台市场机构和产品拓展；首次在中央电视台黄金时段，开展储蓄国债宣传；为金融机构提供资金管理系统特惠服务，中债金联系统荣获银行科技发展二等奖。着眼金融基础设施现代化的IT支撑，全面启动新一代系统建设，持续完善系统功能，推进新数据中心规划和筹建，夯实发展基础。积极拓展服务模式，探索客户经理制，扩大签署战略合作协议，提升服务精细化水平。
　　二是强化职能，支持宏观管理政策协调有效实施。2017年，公司强化基础设施中介作用，完善宏观政策实施平台职能。积极配合政府债券发行创新，支持特别国债到期滚动发行和地方债续发行；建成国债管理战略计量分析系统；配合推出国债做市支持机制、国债期货实物交割DVP机制，并实现场。态化操作；支持地方政府专项债券创新，推动地方债柜台业务发展。全力配合货币政策精准实施，全年支持公开市场操作超过20万亿元，实现创新政策工具的电子化操作。积极贯彻产业政策要求，支持企业债品种扩展和机制创新，完善第三方技术评估流程，深入推进企业债信用体系建设，配合开展企业债政策全国巡讲，高效推动产业政策落实。积极履行一线监测职能，应监管部门需要提供多层面的监测报告；强化组织保障，整合成立统计监测部；继续落实深改组要求，配合做好国债市场监测；着眼防风险需求，构建债市风险监测指标体系。
　　三是深化服务，推动金融市场创新稳健规范发展。公司深挖业务主线，成为各种创新要素发挥集聚效应的广阔平台。持续创新风险管理中枢服务，在深耕担保品管理传统领域的同时，将服务拓展至国际财经合作、开发性金融等新领域，公司管理的担保品余额达14.59万亿元，持续居全球中央证券托管机构首位。此外，还配合主管部门，积极推动三方回购、中央债券借贷业务尽早落地。进一步提升收益率曲线的基准作用，发布上海关键期限国债收益率产品；深化绿债指数建设，支持绿债指数型理财产品发展；推动中债价格指标产品申报金融标准，持续提高产品的市场影响力。设立上海总部，推进“债券跨境发行中心、跨境结算中心、担保品中心、金融估值中心、上海数据中心”五大核心功能平台建设。深化债市综合研发平台功能，持续推进特色智库建设，成立中债研发中心，完善博士后工作站管理，继续推动中债研究所合作共建取得积极成果。持续做好信贷资产、理财产品、信托产品及政府产业基金等金融产品的基础设施服务工作，促进金融市场规范发展、提高透明度和监管效率，信贷、理财、信托产品登记余额突破55万亿元，公司的中央金融基础设施集团架构已经初步形成。
　　四是顺应市场，促进债市整体开放格局有序推进。作为债券市场开放的主要渠道，公司多措并举，不断增强国际化服务能力。大力推进信息服务英文化，建设全英文客户端，改版英文债券信息网，成功接入SWIFT国际网络。开展税收服务研究，便利境外机构入市。加强系统建设，延长结算周期，配合大额支付系统延时服务改造。根据主管部门要求，积极支持债券通试点运行，支持跨境发行和托管结算，推进与国际金融基础设施互联互通，支持自贸区债券市场建设。推动跨境担保品互认，支持国际化机构的跨境业务使用担保品质押服务。截至2017年末，公司服务的境外客户达618个，同比增长50%；境外机构债券托管量突破1万亿元，同比增长25%，约占全市场9成；初步形成以境外机构投资者直接入市为主体、以债券通机制为补充的态势。公司积极推动国际交流，在境内举办境外投资者年会，在境外举办多场业务推介会，首次参加SWIFT国际展会，作为国内首家会员机构加入国际指数行业协会。公司还获评2017年“最佳债券市场对外开放服务机构”。
　　来宾们，朋友们，2018年是全面贯彻党的十九大、金融工作会议精神的开局之年，也是改革开放40周年，中央结算公司将继续以党中央及主管部门的部署要求为指针，坚守金融基础设施的责任担当，做精做深业务体系，着力打造服务品牌，推动市场向纵深发展。
　　一是激发新活力，推动市场更好增强服务实体经济能力。当前，债券市场已成为直接融资的主体市场，公司作为支持市场高效运行的中枢，是提高直接融资比重、服务实体经济的关键环节。下一步，公司将继续强固主业，探索提供“一站式”综合服务，加强市场研判，不断深化直接融资平台功能，促进直接融资市场快速发展，优化融资结构，增强债券市场服务实体经济的效率。
　　二是勇担新使命，推动市场更快提高风险防范水平。防范系统性风险是今后金融工作的主线之一，迫切需要公司深度参与。下一步，公司将在做好内部风险管理的同时，完善市场风险监测指标体系，持续提升担保品管理服务水平，增强数据信息服务功能，推出并完善流动性管理工具，强化中债统计监测、担保品及信息服务等风险管理系列品牌建设，为防范市场风险提供体系化的中债方案，提高市场发展的稳定性。
　　三是迎接新挑战，推动市场更优深化金融改革开放格局。新时代对于市场开放的驾驭能力要求更高，牵涉的领域更广。下一步，公司将丰富支持“一带一路”、上海国际金融中心建设等战略的服务体系，加快推动落实自贸区债券市场建设方案，推动跨境发行、结算、担保品及估值等核心功能落地，紧跟政策方向，争取拓展与境外基础设施机构直联。在国际化进程中，统筹中国国情和国际实践，坚持道路自信和制度自信，通过一系列举措，推动境内在岸、离岸市场有序开放、融合发展，培育国际合作和竞争新优势。
　　来宾们，朋友们，金融市场发展已经进入新时代，更加需要一个功能完善、机制健全的债券市场持续发挥基础性、创新性的战略作用。在座各位都是市场的建设者、关注者，衷心希望大家能在本次论坛畅所欲言，共同推动市场实现新发展。最后，预祝本次论坛取得圆满成功！
　　借此机会，也给大家拜个早年，祝各位在新的一年里，身体健康，工作顺利，阖家幸福！谢谢大家。