起底四川信托百亿资金暴雷：接盘烂尾楼、输血问题机构大股东

源自：21世纪经济报道

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原文标题：“接管”传闻四起 四川信托怎么了？

　　5月11日，社交媒体上有传言，“四川信托即将被接管，停止所有资金池业务，高管护照上缴”。
　　为此21世纪经济报道记者致电该公司高管，该高管对此表示否认，称“都是谣传，项目正常兑付，产品照发”。
　　5月11日凌晨，四川信托在其官网发布声明，表示有别有用心者捏造并散播关于“四川信托即将被接管，资金池业务全部停止”等不实信息，严重诋毁我公司声誉。该公司表示，“我公司经营管理工作一切正常，各项业务均有序开展。对于前述不实言论，我公司已向有关部门举报，并将根据其对我公司造成的损害后果，追究其法律责任”。

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据财新引用当地监管人士消息称，四川银保监局已对多四川信托进行“贴身监管”，监管人员每天去该公司现场上班。
　　5月12日下午，21世纪经济报道记者实地探访了位于重庆市江北区江北城西大街财富金融中心的四川信托在渝业务部门。一位男性员工表示，在二层办公的团队已经搬离，目前重庆的业务没有受到公司负面新闻的影响，仍在正常运转中。

资金池疑云
　　尽管接管的传言被辟谣了，不过四川信托近期多个项目踩雷确有端倪。
　　有匿名人士向21世纪经济报道记者透露，四川信托存在约400亿的资金池业务，自2019年起，资金池产品便开始对金融机构违约，不过外界知之甚少。
　　该人士称，四川信托多款信托产品的融资方在过去数年中经历了经营情况大幅恶化、退市、股票质押爆仓或在二级、公开市场发行债券违约，但四川信托的相应信托计划却没有发生任何的延期或违约。
　　至于资金池的事，该高管并未否认，而是表示，资金池业务，资产新规过渡期监管并没有明确的说法。近期刚公布的《信托公司资金信托管理暂行办法》也还是征求意见稿，正式稿还没出来，因此68家信托公司，有的有资金池，有的没有。
　　从近期四川信托公布的2019年报中也能看出，该公司信托资产进一步压缩。2018年末，四川信托信托资产3234.88亿元，2019年末为2334.18亿元，去年减少了900亿。

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在四川信托的自营业务中，按照资产五级分类，不良也大幅上升。2019年末不良合计22.42亿元，不良率达到了22.21%，较2018年末的4.82%大幅攀升。

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近日，中国银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，其中有提及“信托公司应当做到每只资金信托单独设立、单独管理、单独建账、单独核算、单独清算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务，不得将本公司管理的不同资金信托产品的信托财产进行交易”。
　　有信托业内人士表示，资金池的情况在行业内比较普遍，很多家都有资金池，这是公开的秘密。因为在刚性兑付的背景下，一旦融资方发生逾期，迫于压力或者自身信誉的需要，都会通过滚动发行、自营资金接盘等方式化解风险项目。
　　也有业内人士认为，四川信托仅就项目风险不足为虑，被监管特别关注，很有可能是股东的因素。
　　年报显示，四川信托第一大股东四川宏达（集团）有限公司持股比例为32.038%，第二大股东中海信托股份有限公司持股比例为30.25%，第三大股东为四川宏达股份有限公司持股比例为22.16%。其中宏达集团和宏达股份实际控制人同为刘沧龙。

多个信托计划“踩雷”
　　根据前述知情人士提供的消息，四川信托“踩雷”南京丰盛集团、南京三胞集团、安徽国购集团、上海莱士、汉能集团等多个融资项目。
　　为此，四川信托高管向21世纪经济报道记者表示，“丰盛项目已经早结束了，三胞集团就没有合作过”。对于其他的项目，他并未否认。
　　21世纪经济报道记者根据融资方公开信息和四川信托官网产品资料梳理发现，融资方南京丰盛产业控股集团有限公司，现在更名为南京建工产业集团有限公司。在该公司此前发布的未能清偿到期债务的公告中，四川有6亿元融资。
　　不过这一金额相比平安信托28.9亿元、长安国际信托28.5亿元、中信信托20亿元、上海信托和中融信托各10亿元相比，四川信托的规模并不算大。
　　蹊跷的是，去年末到今年3月份，四川信托又以“金陵资产优选集合资金信托计划”给一家名为南京丰盛大族科技股份有限公司进行融资，融资规模未披露，风控措施为融资方将南京市雨花台区核心位置成熟商业（软件大道109号8幢一室）抵押给四川信托，抵押物估值约16.16亿元。
　　安徽国购集团的融资，主要是2017年10月，四川信托发行的“太平洋1号集合资金信托计划”的产品。该产品融资方为无锡惠山太平洋商业房地产开发有限公司，担保方为国购投资，产品规模8.6亿元，期限24个月。此后国购投资因为债券违约，账户被冻结，信用评级已被下调为C。
　　在四川信托官网，太平洋1号集合资金信托计划已经发行了32期，总规模未知。此前的第二期和第四期已经提前还款并分配了。四川信托4月27日发布的最新管理报告显示，存续规模4.039亿元。报告称：“融资方按信托文件规定正常还本付息，不存在欠本息行为，受托人按信托合同支付费用、分配收益”。
　　至于上海莱士项目，主要是四川信托的“汇证”系列产品，融资方为上海莱士股东质押物是上海莱士的股票。2018年12月，因为炒股巨亏，上海莱士在经历了9个月的停牌后股价暴跌。
　　给汉能集团的输血主要是四川信托的“睿宝”股权系列，具体规模未知。在四川信托官网，“睿宝”股权系列产品已经发行到了47期，其中45、46、47期均是受让汉能控股集团持有的金安桥水电站股权收益权。
　　2019年12月，金安桥水电站股权拍卖，最终四川信托加价71次，以4278万元的价格成交。

与安信股东相互融资
　　前述知情人士还爆出，四川信托大股东宏达集团和安信信托的大股东上海国之杰，相互利用对方旗下的金融机构融资。
　　具体的做法就是简单来说，宏达实业将上市公司宏达股份质押给安信信托，由安信为宏达提供融资。比如，安信曾发行“创赢119号·宏达股份股票收益权投资附回购集合资金信托计划”，信托资金用于受让宏达实业持有的2.5亿股宏达股份股票收益权，四川宏达实业将信托计划涉及收益权转让的2.5亿宏达股份流通股股票质押给安信。
　　作为交换，安信信托的股东上海国之杰公司将其所持有的安信信托股票质押给四川信托，由四川信托为国之杰提供融资。比如，四川信托曾发行“博邦四川信托-博邦i号集合资金信托计划”。该公司官网显示，博邦i号信托计划，总规模不高于30亿元，可分号、分期发行，资金用途为受让国之杰持有的安信信托股票收益权。
　　目前，安信信托深陷困境，四川信托难免受到波及。
　　对此业务，前述四川信托高管向21世纪经济报道记者表示：“这些都是正常业务。”
　　2020年4月27日，安信信托发布公告称，该公司控股股东国之杰所持有的6.66亿股股份被轮候冻结，申请方正是四川信托。
　　（作者：李玉敏，实习生，蹇卿兰　编辑：曾芳）

源自：界面新闻

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原文标题：四川信托否认资金池业务全停和被接管，这家机构与安信信托关系不一般

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图片来源：视觉中国
　　记者|张晓云
　　5月11日，一则四川信托“资金池”产品被暂停且即将被接管的消息在信托行业内广泛流传，引发热议。

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针对网络传闻，四川信托于5月11日晚间在官网发布声明予以否认。四川信托称，有别有用心者捏造并散播关于“四川信托即将被接管，资金池业务全部停止”等不实信息，严重诋毁该公司声誉。公司已向有关部门举报，并将根据其造成的损害后果追究法律责任。目前公司经营管理工作一切正常，各项业务均有序开展。

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此前3月初，市场就有传闻称，四川银保监局已于2月最后一周暂停了四川信托所有TOT产品的备案与发行。这一措施以口头形式传达。当时四川信托的APP上已找不到TOT产品。
　　据界面新闻记者获得的四川信托的新发产品推介表，四川信托在3月第一周确实是未发行TOT类产品。
　　不过有投资者向界面新闻记者反映，他的销售今日又向他推销了四川信托的TOT类产品。“说是今天资金池（指四川信托TOT类产品）开放认购，主推6个月以上资金，无小额。”
　　根据信托业协会介绍，TOT/TOF（TRUST OF TRUST/TRUST OF FUND）从字面上理解就是“信托中的信托”、“基金中的信托”，是一种专门投资信托产品的信托。从广义上讲，TOT/TOF是FOF（FUND OF FUND，基金中的基金）的一个小分类，而在国内，TOT普遍被认为是私募中的私募，FOF则被普遍认为是公募中的公募。
　　一位信托行业人士向界面新闻介绍，两年前的资管新规中对信托行业的“资金池”仍留有口子，过渡期内，一些大型信托公司的“资金池”业务早已停止，部分原有规模较大的信托公司也在逐渐压缩规模中，但部分信托公司通过创新方式“TOT”模式发行，采取滚动发行、期限错配等方式打“擦边球”。
　　5月8日，银保监会就《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）公开征求意见。
　　《办法》明确指出，信托机构不得开展“资金池”业务。对于资金信托业务，《办法》将其定位为基于信托法律关系的资产管理业务，具有以下特征：
　　一是由信托公司发起且以信托财产保值增值为主要信托服务内容。
　　二是将投资者交付的财产进行投资管理。对于以非现金财产设立财产权信托，若其通过受益权转让等方式向投资者募集资金，也属于资金信托。
　　三是投资者自担投资风险并获得收益或承担损失。
　　四是对于以受托服务为主要服务内容的信托业务，无论其信托财产是否为资金形式，均不再纳入资金信托，包括家族信托、资产证券化信托、企业年金信托、慈善信托及其他监管部门认可的服务信托。
　　公开资料显示，四川信托注册于四川省成都市，是在原四川省信托投资公司、四川省建设信托投资公司基础上整顿重组并引入战投改制设立，2010年11月28日正式开业，注册资本35亿元。
　　目前，四川信托的第一大股东为四川宏达（集团）有限公司（下称宏达集团），持股比例为32.04%，二股东中海信托持股30.25%、宏达股份（600331.SH）持股22.16%。因此，宏达集团与宏达股份实际控制人均为自然人刘沧龙。
　　四川信托与陷入困局的安信信托关系密切，双方控股股东分别通过对方旗下的信托公司发行多只产品融资。目前，宏达系与上海国之杰关系错综复杂。
　　2017年，四川信托发行“四川信托·博邦系列集合资金信托计划”，用于受让上海国之杰投资发展有限公司（以下简称“上海国之杰”）持有的安信信托股份有限公司（以下简称“安信信托”）股票收益权。
　　2019年1月，上海国之杰出现过延迟支付该信托计划利息的状况，四川信托在官网发布利息逾期公告，但该公告在一日后便被删除。
　　2019年6月，上海国正投资管理有限公司（下称“上海国正”）持有的6000万元上海国之杰股权被湖南省益阳市中级人民法院冻结。上海国正的第一大股东正是四川信托。
　　安信信托实际控制人高天国为四川南充人，紧邻达州，此前被传与“达州帮”过从甚密。而宏达系通过安信信托融资的多只产品也早已出现逾期。据安信信托相关产品投资者向界面新闻记者透露，安信信托已起诉宏达系相关公司。
　　2020年4月27日，四川信托对上海国之杰持有的安信信托6.66亿股予以轮候冻结。
　　据四川信托2019年年报，截至2019年末，该公司管理资产规模为2334.76亿元，在全行业68家信托公司中处于中游。2019年，四川信托实现营业收入23.23亿元，其中手续费及佣金净收入19.15亿元，与2018年基本持平。

源自：澎湃新闻

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原文标题：四川信托否认被接管：经营管理一切正常，已向有关部门举报

　　5月12日，四川信托在其官网发布声明称，有别有用心者捏造并散播关于“四川信托即将被接管，资金池业务全部停止”等不实信息，严重诋毁该公司声誉。

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5月11日，一张关于四川信托被接管的微信聊天记录截屏在业内被疯转。

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四川信托对此发表声明如下：“1、我公司经营管理工作一切正常，各项业务均有序开展。2、对于前述不实言论，我公司已向有关部门举报，并将根据其对我公司造成的损害后果，追究其法律责任。”
　　但这次的“谣言”也引发了业内关注到四川信托与安信信托之间的关联。
　　2017年，四川信托发行“四川信托博邦系列集合资金信托计划”，用于受让上海国之杰投资发展有限公司（以下简称“上海国之杰”）持有的安信信托股份有限公司（以下简称“安信信托”）股票收益权。去年1月，上海国之杰出现过延迟支付该信托计划利息的状况。
　　上海国之杰以52.44%的持股比例为安信信托（600816.SH）的控股股东。
　　此外，2019年6月，上海国正投资管理有限公司（下称上海国正）持有的6000万元上海国之杰股权被湖南省益阳市中级人民法院冻结。上海国正的第一大股东正是四川信托（39.88%）。

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年报显示，安信信托已连续两年亏损，2019年归属于上市公司母公司所有者的净利润为-39.9亿元，基本每股收益为-0.73元。
　　今年来，安信信托已经连续三次提醒投资者注意退市风险。安信信托称，为避免触发系统金融风险，筹划风险化解重大事项，公司股票自3月31日起停牌，公司股票或将在2019年年度报告披露后被实施“退市风险警示”处理。

源自：中国新闻网

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原文标题：四川信托将被接管？公司回应声明：经管工作一切正常

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相关声明截图。图据四川信托官网
　　中新网成都5月12日电（杜成）5月11日，有网络传闻称，四川信托有限公司（简称“四川信托”）即将被接管，资金池业务全部停止，并称“高管的个人护照全部上缴，资金池业务上周已经停止募资”等等。四川信托11日深夜通过官网回应称，这是自媒体号发布的不实信息，公司经营管理工作一切正常。
　　据了解，四川信托官网于11日深夜发布了相关声明。该声明称，今日，有别有用心者捏造并散播关于“四川信托即将被接管，资金池业务全部停止”等不实信息，严重诋毁公司声誉。

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四川信托总部大楼。图据四川信托官网
　　该声明还称，公司经营管理工作一切正常，各项业务均有序开展；对于前述不实言论，公司已向有关部门举报，并将根据其对公司造成的损害后果，追究其法律责任。
　　该公司官网相关资料显示，四川信托经中国银监会批准、四川省工商行政管理局登记注册，于2010年11月28日正式成立，公司注册资本35亿元，管理信托资产规模逾3000亿元，经营收入、净利润、净资产收益率等各项指标进入行业前列。 ●

源自：新京报

⊙记者：赵毅波　编辑：王宇　校对：何燕

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　　（首席记者：赵毅波）在二次创业的消息对外公布后，四川宏达集团旗下最优质的资产业绩出炉。
　　5月12日，新京报记者获悉，宏信证券披露2018年报显示，宏信证券去年全年累计实现营业收入6.43亿元，同比下降16.92%；净利润为1.18亿元，同比减少33.55%。
　　宏信证券2018年报显示，2018年，全年经纪业务净佣金收入1.58亿元，同比2017年下降37.26%，两融业务利息净收入2366万元，同比2017年下滑12.6%，两融净佣金收入2550万元，同比2017年下滑41.6%。
　　资料显示，宏信证券有限责任公司前身为和兴证券经纪有限责任公司，2012年11月更名为宏信证券有限责任公司，公司前三大股东分别为：四川信托有限公司（占总股本的60.376%）、凉山州发展（控股）集团有限责任公司（占9.589%）、南充市国有资产投资经营有限责任公司（占6.705%）。
　　宏信证券称，公司第一大股东四川信托的资产规模和盈利能力短期内已在行业具有较为领先地位。宏信证券与四川信托积极开展信证合作，形成跨业强强联合的业务态势。
　　不过，四川信托去年业绩并不理想。
　　5月12日，新京报记者获悉，四川信托披露2018年报显示，公司去年合并净利润7.78亿元，上年同期为9.99亿元。
　　四川信托在2018年报中表示，在“资管新规”去杠杆、去通道等“强监管”的政策指引下，信托公司 出现资产存量规模、信托业务收入的下滑。而传统融资类业务缩减、通道类业务 的进一步压缩也导致了信托公司短期内经营业绩出现一定程度下滑。
　　作为四川知名的金融企业，四川信托和宏信证券均属于宏达集团旗下。
　　资料显示，宏达集团作为中国500强企业，其产业涵盖工业、矿业、金融、地产、贸易和投资等六大板块，管理资产逾6000亿元人民币，员工20000余人，国内外成员企业60家。近年来，宏达集团实际控制人刘沧龙频现风波，其曾一度试图出售宏达资产，但如今正试图卷土重来。
　　今年4月，宏达集团在官网发布消息称，宏达集团党委扩大会议召开，极少公开露面的宏达集团董事局主席刘沧龙现身并宣布，全力推动宏达二次创业，向高质量发展。
　　他强调，宏达集团历经40年的创业与发展，有丰富的管理积淀和深厚的文化底蕴，有优势的金融和上市公司平台，有规模化的产业基础，有成熟的管理团队，有战略调整的预期安排，有基于能力和实力的信心和决心，有各级党委政府的关心和支持，一定能够战胜暂时的困难，实现2019年的目标任务。
　　在宏达集团体系内，位于云南的金鼎锌业和四川信托往往被认为是最优质的两块资产。不过在今年1月，最高人民法院作出判决书，宏达持有金鼎锌业60%股权无效，还需向金鼎锌业返还2003年至2012年获得的利润，这导致宏达股份直接陷入巨亏。
　　在失去这一大矿之际，四川信托在宏达集团资产版图内的地位更加凸显重要。
　　资料显示，四川信托有限公司经中国银监会批准、四川省工商行政管理局登记注册，于2010年11月28日正式成立，公司注册资本35亿元，管理信托资产规模逾3000亿元，经营收入、净利润、净资产收益率等各项指标进入行业前列。
　　2018年5月，有媒体报道称，在严监管下，行业流动性压力骤增，信托逾期事件频发。近日有投资者称，“四川信托-川诺2号集合资金信托计划”（以下简称“川诺产品”）在去年9月到期后，承诺延后6个月兑付，但至今未按期还款。
　　对此，四川信托方面回应称，“我们对这个事情非常重视，第一时间梳理这个项目的情况，跟投资顾问联系，敦促投资顾问圆融通公司协调相关方安排还款，目前两个项目各已收回投资款项400万元。”
　　四川信托在2018年报中称，2018年国内经济下行压力依然较大，“严监管”之下信托公司业务发展面临挑战。与此同时，金融混业加剧，金融同业竞争更加激烈，信托面临全面竞争。
　　四川信托表示，公司时刻将流动风险视为公司管理过程中的重要风险。在信托项目流 动性风险管理方面，公司严把项目准入关，严格测算交易对手现金流，从多个方 面评判融资方到期的兑付能力以及集中还款压力，并要求于投贷后不定期对项目 进行压力测试，持续关注企业的后续经营状况及其现金流状况。

源自：上海证券报

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⊙见习记者：李少鹏　编辑：邱江

　　停牌2个月后，宏达股份于20日晚间披露重组进展，公司拟通过发行股份的方式向四川宏达（集团）有限公司（简称“宏达集团”）等交易方购买其持有的四川信托股权，并向宏达实业非公开发行股份募集配套资金。公司股票将继续停牌，预计停牌时间不超过1个月。
　　据公告，本次发行股份购买资产的交易对方范围初步确定为四川信托的现有股东，除宏达集团、濠吉集团、汇源集团已确定参与本次交易外，公司正与其他潜在交易对方进一步接洽协商交易事宜，最终交易对方范围尚未确定。同时，公司拟通过发行股份的方式向交易对方购买其持有的四川信托股权，并向宏达实业非公开发行股份募集配套资金。
　　值得注意的是，公司与宏达集团、宏达实业为同一实际控制人控制的企业，且宏达实业为公司第一大股东，根据相关规定，本次交易预计构成关联交易。本次交易不会导致公司控制权发生变更，不构成借壳上市。
　　资料显示，四川信托成立于2010年4月16日，注册资本35亿元人民币。目前，宏达集团持有四川信托32.04%的股权，为四川信托第一大股东。
　　宏达股份表示，公司现持有四川信托22.16%股权，预计本次交易完成后，公司将取得四川信托的控股权，将有利于提升公司综合竞争力和持续盈利能力。

原文标题：濠吉集团成四川信托二股东 与宏达一致行动人被否 濠吉董事长严俊波，详述购买四川信托股权原委
⊙ 记者：张奇 北京报道

　　导读：早在2010年11月29日，四川信托历经11年漫长而曲折的重组之路，终获重生，彼时可见的信息是：濠吉集团作为当地民企持股5%，中海信托持股30%。而市场不知道的是，四川信托在重组完成前，濠吉集团拥有20%认购权。
　　历时两个多月的四川信托30%股权转让事项，已无悬念。
　　21世纪经济报道记者获悉，四川濠吉食品（集团）有限公司（下称“濠吉集团”）将选择行使优先购买权，这也意味着中融新大最终无缘四川信托二股东。
　　“27日上午正式在北京签股权转让协议，不会变动了，交易价格仍是50亿。”濠吉集团严俊波对21世纪经济报道记者表示。
　　在否认“与宏达为一致行动人”这一说法的同时，严俊波也讲述了购买四川信托股权的原因，“本就是四川信托老股东，与大股东合作愉快；另外也看好四川信托未来发展。”
　　交谈中，严俊波透露了一项细节称，早在2010年四川信托重组时，濠吉集团便拥有四川信托20%股份认购权，后来为了让中海信托进入，让出了15%股份认购权，“实际上我是不服气的。”
　　此前，中融新大集团有限公司（下称“中融新大”）方面在获悉有小股东打款时曾表示，尊重原股东的优先权，同时也祝愿四川信托越做越好。

股权终落濠吉囊中
　　这起股权转让风波起源于9月9日，中海信托将四川信托30.2534%股权在北交所挂牌。
　　信托股权转让本就受关注，而四川信托股权转让因份额较大、“唯一信托持股信托”、公开转让及原股东未放弃优先认购权等特点而成为市场焦点。
　　股权挂牌不久，多方资本便展开争夺。永泰能源（4.500，-0.06，-1.32%）、中天城投（6.930,0.07,1.02%）先后公告称，全资子公司将参与竞拍；此外市场还传出宝能金控有意加入角逐的消息。
　　10月20日，中融新大溢价33.33%，以50亿元价格竞购四川信托股权。不过此后因原股东未放弃优先认购权，相应股权一直未交割。
　　就在中融新大竞购四川信托股权当晚，宏达股份（6.360,0.00,0.00%）停牌公告称，“有重大重组事项”。
　　需要说明的是，宏达股份为四川信托第三大股东，持股22%，与公司大股东宏达集团的实际控制人均为刘沧龙。
　　基于以上原因，彼时市场猜测，宏达股份可能有意行使优先认购权。
　　直至上周五，宏达股份公告称放弃优先认购权，不过仍旧没能使悬着的“股权”敲定。21世纪经济报道记者从知情人士处获悉，另有小股东有意行使优先认购权，并已打款。
　　小股东是谁？时间给出了答案，11月21日濠吉集团浮出水面。
　　公开资料显示，濠吉食品为四川信托第四大股东，持股5%，注册资金6607万元，豪吉鸡精、“玖玖爱”方便面为主打产品，公司股东为：严俊波、朱利明两位自然人，其中严俊波为现任集团党委书记、董事长。
　　“27日上午，将正式在北京签股权转让协议，不会变动了，交易价格没变是50亿。”濠吉集团严俊波对21世纪经济报道记者表示，“接下来的股权交割等事项会按转让程序办理。”
　　据北京产权交易所相关文件显示，除双方就交割日期、地点另有达成合意外，双方应在协议条件获得满足且转让方收到转让价款之日起 5 个工作日内在北交所进行交割，并尽力要求四川信托于交割日将受让方记载于股东名册中。
　　“根据公司法，原股东行使优先购买权是原股东的合法权利，如果原股东最终行使优先购买权，我方尊重原股东的选择。”此前中融新大方面回复21世纪经济报道记者称。

失而复得的股权
　　在上述股权交易过程中，也有市场人士猜测，宏达系与濠吉集团为“一致行动人”，若濠吉食品拿下股权，算上其“代持”股份，宏达系将绝对控股四川信托。
　　颇为巧合的是，宏达股份公告称，目前正在紧张、有序推进重大资产重组事项，而交易涉及向公司关联方及独立第三方购买金融资产。
　　不过11月24日晚、25日，濠吉集团董事长严俊波多次对“一致行动人”的说法进行了否认，称“事实胜于雄辩”、“肯定是不可能的”。
　　严俊波进一步对21世纪经济报道记者表示，之所以要买四川信托股份，一方面本身就是四川信托老股东，且此前与大股东的合作也挺愉快；另外四川信托目前各方面都很好，也看好未来发展。
　　公开资料显示，四川信托自2010年重组以来发展迅猛，截止到2015年末营业收入26.06亿元，净利润11.23亿元，分别位列信托业第12名、16名；同时严俊波一直担任该司监事会主席。
　　此外严俊波披露的一项细节，则成为了濠吉集团购买四川信托的另一重要原因。
　　早在2010年11月29日，四川信托历经11年漫长而曲折的重组之路，终获重生，彼时可见的信息是：濠吉集团作为当地民企持股5%，中海信托持股30%。
　　而市场不知道的是，四川信托在重组完成前，濠吉集团拥有20%认购权。
　　“当时中海信托要进来，大股东劝我退让15%的认购权，劝了很久我都没同意，不过最后基于大局考虑还是妥协了，这市场上很多人不知道。”严俊波称，“实际上我是不服气的，这一让就让出去约25个亿，如果当时不让就不存在说现在拿50亿的价格来买，以前吃亏让出去了，现在利用法律赋予的权利收购回来。”
　　后来的事实证明，放弃四川信托股份认购权的确使濠吉集团错过了太多收益。数据显示，2010年中海信托以3.9亿元入股四川信托，此时则以50亿元价格退出，其间的2011~2015年，中海信托因投资四川信托获取收益1.11亿元、2.60亿元、3.34亿元、3.52亿元、4.17亿元。
　　在一致行动人的说法被否定后，50亿资金来源更值得关注，毕竟50亿元并非小数目。
　　“我们旗下的玖玖爱正在股改，有40多个专利，很多人都想进来，增资这些都很正常。”严俊波称。
　　工商信息显示11月10日，濠吉集团股东刚刚发生变更，成都五道粮有机食品有限公司、瀚博汇鑫（天津）投资有限公司进入股东行列，注册资本增至1.3亿元。
　　另据21世纪经济报道记者梳理发现，在全国工商联今年8月揭晓的“2016中国民营企业制造业500强榜单”中，濠吉集团位列第320位，营业收入86.63亿。

源自：北京商报

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　　（记者：崔启斌 程维妙）今年6月踩雷的四川信托“锦惠19号”，原本已进入诉讼流程却再生风波。昨日有消息称，该项目的劣后方提出和解方案，愿意分期分批地偿还夹层投资者的本息，但四川信托和夹层投资者却因“先赔付还是先签协议”又起了纠纷。
　　“锦惠19号”全称锦惠十九号证券投资集合资金信托计划，去年6月17日成立，随后净值一路跌到今年1月初的0.7686，至今年6月兑付时，四位夹层投资者的1050万元本金和两个季度收益均化为泡影。四川信托已向劣后投资人提起诉前财产保全和诉讼，并查封其相关资产。
　　然而，昨日的消息称，原本预计在9月6日开庭审理的诉讼发生了变化，劣后投资人汪国强提出在9月15日之前和解，条件是“向中间级投资人先行赔付400万元，待本人已质押房产解除质押之后，再逐月偿还45万元，直至还清”。四川信托此后在与夹层投资者的协商中，提出让投资者先签字同意，再向劣后投资人索要400万元先行赔付款，而夹层投资者表示反对，因为先行赔付款与实际损失相差太远，“先签字后给钱”的顺序也引发投资者担忧。
　　对此，四川信托向北京商报记者表示，对于诉讼的相关进展，均及时告知了委托人。后续公司将继续积极履行受托人责任，按照法律程序合规合法办理相关事宜，并与劣后投资人积极沟通，寻找最优解决方案。此外，对于“锦惠19号”没能及时止损的质疑，四川信托回应道，去年下半年A股市场暴跌及年初熔断行情期间，公司严格按照信托合同约定，进行了相应预警及平仓操作。

⊙记者：程维妙

　　始于去年中的股市地震，其余威还没有完全散去。四川信托一只证券类产品“锦惠19号”的四位夹层投资人，在去年6月投入1050万元，本以为一年后能够获得10.5%的收益，不料等来的却是本金和两个季度的利息无法兑付的消息。
　　据了解，这只名为“锦惠19号证券投资集合资金信托计划”的产品去年6月成立，正好是在牛市的尾巴，随后股市一泻千里，到今年1月，四川信托最后一次公布的该产品净值仅为0.7686。
　　按照产品结构，“锦惠19号”以优先：夹层：劣后=9:1:2的形式募集1.26亿元。优先资金9450万元，来自于四川信托自有资金；投资者作为自然人投资夹层，本金1050万元；劣后方出资2100万元并担任投资人代表，进行证券投资。
　　产品有三层预警线，根据合同约定，四川信托应该在产品净值跌到0.91时平仓止损。但四川信托没有出手，导致夹层的四位自然人投资者资金遭受了损失。
　　对此，北京商报记者致电四川信托相关负责人，对方并未接听。一位知情人士表示，“锦惠19号”由专门的阳光私募基金操作，四川信托仅是作为通道，且在销售过程中，四川信托已经告知客户风险并签署协议，客户知晓产品可能会血本无归。
　　有消息称，四川信托已经向劣后投资人提起诉前财产保全和诉讼，并查封其相关资产，此诉讼已于9月6日开庭审理。
　　值得一提的是，“锦惠19号”并不是四川信托惟一踩雷的产品。去年底，四川信托的“锦惠12号”也曾出现过危机，该产品买的是中技控股的股票，后者股价几日内大跌40%，四川信托因此被指有掐点买入之嫌，其投资和风控能力同时受到质疑。
　　上述知情人士对此表示，四川信托主动管理型的所有产品都是资金池的项目，主要以债权类投资为主，目前没有一款延期兑付的情况。意在回应质疑。
　　事实上，去年中伊始的股市下跌行情让不少证券类信托产品都损失惨重。仅去年7-9月期间就有10余家信托公司发布证券类产品提前清算公告，其中西部信托的一款产品亏损幅度高达63%。“锦惠19号”在去年7月17日的净值也一度跌到0.9371，随后8月14日又反弹到0.9922。
　　“信托公司操作是否合规不难验证，买入或卖出记录都可以通过证券账户上的交易流水证明，难点在于净值的计算。即使合同里有时间规定，但实际操作起来难免有时间差，遇到特殊情况，比如赎回或特别交易等，就可能导致执行时间延后。而在去年股市一日千里的狂泻中，往往一两天净值就大幅暴跌了，难以止损。”用益信托研究员廖鹤凯说道。
　　数据显示，在去年8月下旬和12月底，“锦惠19号”的净值曾出现过两度反弹。一位业内人士表示，信托公司和投资者都想赚钱，所以遇到股市反复震荡，有时出手也不果断。
　　此外，去年上半年，随着股市的爆发性增长，很多信托公司都猝不及防地迎来了证券类产品的“春天”，上半年证券类产品成立规模较前一年同期涨了141%，6月上旬单周发行量最高达到297只。上述业内人士表示，不排除有的信托公司跟风发行证券类产品，股市暴跌后又难以一下子承担巨额损失，所以解决进度会比较迟缓。

源自：理财周报

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⊙见习记者：王俊丹/上海报道

　　不到半年时间，四川信托高层已两度换血。
　　去年底信托业元老级人物李南峰接替刘沧龙出任董事长，今年4月底副总裁刘景峰因原总裁陈军辞职代任总裁。
　　刘景峰在高管中排名第四，而其原来所在的中融信托与四川信托的渊源深厚，无论是初期以房地产业务作为扩张手段，还是后来的直销团队建立，都离不开中融团队的支持。
　　2011年至2013年，四川信托复业三个完整财年，净利润排行已经跃居信托公司全行业排名第十位。激进的风格和“飞扬跋扈”的业绩让其在业内备受关注。
　　现在连续的高管变动，不由让人猜测两位在信托业务上功底扎实的人物会给四川信托未来的信托业务上带来怎样的变化。

起底川信
　　4月30日四川信托在官网发布一则公告称，4月29日公司第二届董事会第四次会议（临时）通过决议，同意陈军先生辞去四川信托有限公司总裁职务，同时决定由公司刘景峰副总裁代行总裁职务。
　　公告显示，陈军为自己向公司董事会提交辞职报告。而随后的媒体报道中，陈军被证实已在接受调查。
　　据知情人士透露，在对一家企业的审计过程中，发现了陈军涉及在项目运作过程中收受贿赂的相关问题且金额巨大，才对其展开了进一步调查。
　　在公开资料中，陈军在到任四川信托总裁前，曾供职于中海信托，在中海信托历任信托业务总部总经理、营销总监和副总裁。

而陈军与四川信托的渊源则起于其改制重组。
　　2010年11月30日完成重组的四川信托有两大股东方“宏达系”和中海信托，两者持股比例分别为“宏达系”四川宏达集团与宏达股份合计持股约53.75%，中海信托持股30.25%。“宏达系”是四川信托的实际控制人。
　　参与到四川信托重组，“宏达系”比中海信托要早。2007年，宏达股份曾发布公告，表示将与控股股东宏达集团一起参与四川信托的重组。
　　中海信托的进入则是在2009年，四川信托的重组方案也随之发生调整，注册资本金从原来10亿元上调至13亿元，“宏达系”和中海信托分别出资7亿和3.9亿。
　　“信托公司入股信托公司，这在业内属于特例。”一位华东地区信托公司高管对理财周报记者称，“非常少见，可能是当时某种特殊原因所致。”
　　的确，四川信托重组初期有公开报道称，当时银监会非银部曾发表意见，认为“宏达系”的人都不懂信托，最好能引入一家信托公司帮助管理。于是中海信托来了。
　　根据最初的董事会及高管分配，原宏达集团董事局主席刘沧龙出任董事长，中海信托总裁陈浩明兼任常务副董事长，陈军出任总裁。
　　理论上讲，从股东结构来看，民营集团“宏达系”实际控制四川信托运作，中海信托则在公司框架、业务架构等专业性方面辅助四川信托。
　　然而，实际上这“面”和“里”并非同一层。
　　据一位知情人士透露，四川信托重组后团队至今最重要的部分是中融班底搭建的。该人士对理财周报记者称：“当时有一批中融业务团队的人进入川信，这批人形成公司最初的班底，也某种意义上决定了四川信托的业务模式。”
　　中融信托的“狼性”在业内广为人知，而中海信托则是一向的稳健派。根据上述人士的说法，曾一直任职于中海信托的陈军在从业经验上与四川信托决定走的路并不一致。
　　“不过也不能说陈军在四川信托内部起到的作用不大，成立初期的业务架构他应该都有亲力亲为。”上述人士表示。
　　公开资料显示，2011年8月四川信托成立子公司“四川宏海财富投资管理有限公司”，从其名字可看出其取“宏达系”和中海信托各一字，公司主要职责是母公司信托产品直销。
　　但不久后，四川信托改变了自己的直销策略。成立华中、华南、华北、华东四个片区，每个片区内项目部门和财富中心实现统一管理。片区式的管理模式与中融信托近乎一致。
　　片区划分后，四川信托四位副总裁分管四个片区，总裁陈军名义上统筹，实权却不大。
　　再看接任总裁刘景峰，其2011年4月到四川信托任职，曾任中融信托投资银行部副总经理、北京业务部总经理、副总裁、中植集团有限公司总裁等职务。
　　上述人士表示：“刘景峰及其代表的‘中融班底’才是四川信托的核心。”

3年业绩
　　2011年至2013年，四川信托复业3年，激进的风格，“飞扬跋扈”的业绩让其备受关注。
　　资料显示，其在复业初期即与川商投资、泸州老窖、四川蓝光、四川濠吉分别达成60亿、80亿、50亿、60亿的信托合作意向。同时与国开行四川分行、工行四川分行、农行四川分行等18家银行互换了战略合作协议。
　　当年新发产品数量规模迅速膨胀，主要集中于房地产领域。根据其年报显示，四川信托2011年新增信托项目合计321个，信托资产规模706亿元，房地产相关信托资产占比16.99%。实现净利润3.2亿元（母公司），其在2011年信托公司净利润排名中第25位。
　　随后的复业第二个完整年度，四川信托成长速度依旧惊人。
　　同据年报披露，截至2012年末，四川信托管理资产规模1367亿元，接近2011年的2倍。母公司共实现营业收入15.08亿元，净利润8.33亿元，净利润较2011年增长了近126%。
　　到2013年四川信托营业收入20.45亿元，同比增长35.5%，净利润为10.52亿元，同比增长26.3%，信托资产规模为2187亿元，同比增长60%。虽然说增速不如前两年，但是在大环境下，与同业相比，仍然保持着较高的增长，跑进全行业净利润排名前十。
　　从历年年报中披露的信托资产运用情况可一窥四川信托3年来的业务变化。
　　2011年发展初期，其对房地产业务偏爱有加，投向房地产业的信托资金占比16.99%，随后对房地产业的投资占比连年递减，2012年占比10.54%，2013年则减少到8.34%。
　　“收缩房地产业务除房地产风险的大环境外，也体现了其在高速扩张之后对自身风险的把控。”一位信托业分析师对理财周报记者表示，“另外，根据我了解，此前四川信托的许多地产项目是与银行合作，属于银行走信托的通道，现在银信在这方面的合作本身也收紧许多。”
　　其实，除做房地产业务通道，四川信托管理资产中绝大部分增长来源于被动管理型业务。
　　2011年公司被动管理型信托资产575亿元，占总管理资产比例为81.4%。2012年974亿元，占比71.2%，比例有所下降。2013年被动管理型资产达1724亿元，占比重新回升至78.8%。
　　对于此类发展模式，华东地区某信托公司信披相关人士对记者表示：“一般背靠大集团，发展时间又较短的信托公司都会选择先发展此类业务。被动管理型业务能够短时间内帮助公司把规模做大，新公司攒业的能力本身比老公司差，依托于此发展是一条捷径。”

“双峰”上任
　　近半年内，四川信托已经历2次高管换血。2013年底信托业元老级人物李南峰接替刘沧龙出任董事长，今年4月底副总裁刘景峰代任总裁。
　　两位在信托业务上功底扎实的人物会给四川信托带来怎样的变化，目前四川信托方面表示还不能对此做出回应，一切以公司公告为准。但从两者的过往经历，和可见的变化上已经可窥一斑。
　　其中一点值得注意的是，一般来讲，发展时间较短的信托公司自身直销能力往往相对较弱，但四川信托恰恰相反。
　　据了解，四川信托的产品大部分都由自己的销售团队消化掉，流入第三方市场分销的极少。“这与早期的中融团队不无联系。”前述知情人士对记者称。
　　现代理总裁刘景峰在加入四川信托之前一直任职于中融信托，并曾在2008年参与中融直销渠道建立。中融信托的直销渠道建立在业内属于比较早的，发展一段时间后开始转型，将原来以城市为重的财富中心重组为按区域划分的营销中心。这个模式后来直接复制到了四川信托身上。
　　强大的直销能力与之前提到的主动管理型信托产品偏少似乎有些矛盾，实际上，近3年来，四川信托主动管理型信托产品数量增长迅速，2013年达到159个，数量上比2012年增长67%。
　　以往四川信托董事长由刘沧龙担任时，其比较少直接插手业务，如今李南峰出任董事长，可以说公司在业务上的决策权更多要接受其安排监督。一位四川信托内部人员这样描述：“李南峰在做业务上比较激进，也颇有手段。”
　　这在他对四川信托资金池业务的处理上已能看出一二。其同时邀请原平安日聚金团队负责人及原华润信托“聚金池1号”产品的信托经理加入自己的团队协助管理。
　　资金池产品也是做大公司规模的一种手段，如平安信托管理的资金池规模约700亿元。
　　另外，据上述人士描述，李南峰到四川信托后改革了一系列原有的资金池产品，这些改变外在体现为产品期限。改变后，四川信托的产品在同期限资金池产品中收益均偏高，也无形中增加了产品竞争力。
　　对于占据大比例的被动管理型业务，上述信披相关人士表示：“一般像这样把握资源的公司，未来不一定会向以主动管理型为主流发展。主要和环境有关，如果环境没有生变，维持现状的可能性会比较大。”
　　虽然中海信托一直是四川信托的二股东，但两者在业务上几乎没有任何合作，而是与中融信托有过几段合作。
　　去年2月，四川信托与中融信托合作推出“中融·川信之金叶珠宝股权收益权投资（一期）”的结构化信托产品。
　　往前追溯还有在信托成立前便被曝光的四川信托接盘中融信托青岛凯越信托计划。
　　前述信托公司高管分析：“如果刘景峰最终由代行转为正式总裁职务的话，以两个公司之间的渊源，很可能会有进一步的合作。”