西昌电力业绩预亏：上半年预亏3457万元

　　四川西昌电力股份有限公司（以下简称西昌电力）是由凉山州西昌电力公司改制设立的股份有限公司，于1994年6月18日成立。
　　凉山州西昌电力公司是1980年经国家电力部批准由国家电网划转地方成立的以自发、自供为主，县、乡电厂并网与国家大电网联网运行的四川省凉山州属骨干电力企业。

源自：界面新闻

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原文标题：西昌电力业绩预亏：上半年预亏3457万元

　　西昌电力公告，预计公司2020年半年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损3457万元。报告期内，公司售电量（含光伏售电量）同比增加14.30%，但营业收入同比下降4.43%，主要是受电价政策性下调和疫情阶段性降费的影响，售电均价（含税）同比下降17.50%；公司购电量同比增加14.59%，营业成本同比增加4.17%，主要是受来水情况和环保政策影响，网内电厂发电出力不足，使得外购大网电量同比增加33.25%。上述因素综合影响了公司报告期经营业绩。

源自：财经栏目

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　　延伸阅读

• 西昌电力售电严重依赖外购 亟待固增电站破局
  

　　5月26日晚，西昌电力连发3则公告，分别披露独董、监事会主席和两位副总经理离职。去年9月25日，西昌电力收到公司董事长卿松先生提交的书面辞职报告。公司称卿松先生因工作调整原因向公司董事会申请辞去公司董事长、董事职务，其辞职后不再担任公司任何职务。
　　虽然不知西昌电力的董监高在同一天离职是巧合还是另有原因，不过西昌电力2019年和2020年一季度的经营业绩并不好。
　　2019年和2020年一季度，西昌电力归母净利大幅下降，盈利能力弱于同行，而押注固增电站和大举进行其他投资，西昌电力的负债也是快速攀升，而牵动投资者神经的华西证券股权诉讼案依然还未有实质性进展。
　　西昌电力怎么了？△财经栏目了解到，西昌电力管理层为了解决自身发电能力不足的短板，从其近几年的投资方向来看，西昌电力正在全力投入建设固增电站。由其开工假设日期2017年12月26日推算，整个水电站完工还需等到2021年。
　　根据公开数据，固增水电站总装机容量172MW，多年平均年发电量6.856/7.387亿度（单独/联合），相当于增加1/3的自发电，如按目前的售电量不发生大的变化预估，固增电站将一举扭转西昌电力严重依赖外购电力的格局。

董监高齐离职
　　5月26日晚，西昌电力发布公告称，公司独立董事井润田因工作原因申请辞去公司第八届董事会独立董事及董事会各专门委员会相关职务。辞职后，井润田先生将不再担任公司任何职务。
　　值得注意的是，西昌电力2019年年度报告中，井润田同样因工作原因未出席董事会，而是委托另一独立董事吉利代为出席。年报披露井润田报告期内从公司获得的税前报酬总额6万元。

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　　与此同时，西昌电力又公告称陈代友先生因工作原因，提出辞去公司监事会主席和监事职务。辞职后，陈代友先生不再担任公司任何职务。
　　陈代友主要工作经历显示，曾任四川昭觉县电力公司大桥电站站长，四川昭觉电力公司昭觉电站站长兼支部书记，四川昭觉电力公司昭觉电厂厂长助理兼黑桥电站站长，四川昭觉县电力公司副经理、党总支书记、总经理，四川昭觉电力有限责任公司董事长兼总经理、党总支书记，四川昭觉电力有限责任公司董事长、党总支副书记。
　　与独立董事和监事会主席同步辞职的还有两位副总经理，西昌电力公告称董事会收到公司副总经理李建文、陈蔚提交的书面辞职申请，李建文、陈蔚辞去公司副总经理职务后，不再担任公司任何职务。
　　据了解，李建文、陈蔚均因工作变动原因分别申请辞去公司副总经理职务。公司2019年披露财报显示，李建文、陈蔚税前薪酬分别为50.49万元、59.99万元，均未持有公司股份。
　　至此，西昌电力的董监高在同一时间齐离职。

归母净利大幅下降 盈利能力弱于同行
　　虽然不知西昌电力的董监高在同一天离职是巧合还是另有原因，不过财务数据显示，西昌电力2019年和2020年一季度的经营业绩并不好。
　　2019年和2020年一季度，西昌电力分别实现营收9.48亿元和2.08亿元，同比分别为0.32%和-6.37%。实现归母净利分别为3705.34万元和-1467万元，同比变动为-41.21%和-1074.30%。
　　与一般电厂不同，西昌电力的经营模式为发、输、配、售电为一体化的经营模式，售电业务经营模式主要是以自有电站发电量、收购并网小水电站发电量及从国网四川电力并网端口下网电量销售给供区内所有用电客户；公司控股的塘泥湾光伏电站生产的电量直接销售给国网四川电力；销售价格依据四川省发展和改革委员会、凉山州发展和改革委员会的批复价格执行。
　　这也导致了西昌电力的经营除受电价和发电成本影响外，外购电的数量和占比同样是个重要影响因素。
　　对于2019年经营业绩同比下降原因，西昌电力称一是受凉山州境内持续干旱影响，公司自发电量和并网县、小水电站上网电量同比大幅下降，带动外购大网电量同比增加，导致外购电成本同比增加；二是受电价政策下调影响；三是子公司建安业务收入同比下降；综合影响了公司报告期经营业绩。
　　另外2020年第一季度，则是受电价政策性下调和疫情的影响，公司一般工商业售电量同比下降6.5%，影响一般工商业电费收入同比减少1965万元；同时，子公司建安收入同比减少330万元。
　　受售电电价的下降和自发电减少导致的外购电增加从而提高成本影响，西昌电力2019年和2020年一季度的毛利率分别为21.01%和10.57%，而毛利率已经是自2017年开始的27.1%短暂高点开始，2018年下降到24.15%后的连续下降。
　　同花顺iFinD行业（申万～水电）2019年年报数据显示，A股水电上市公司销售毛利率算术平均为33.19%，中位数为30.75%，西昌电力的毛利率相比行业整体数据较低，不过这或许与西昌电力主营有很大一部分是电力外采及趸售的类电网业务有关。
　　从销售净利率和ROE对比来看，2019年西昌电力的销售净利率和ROE分别为4.86%和3.29%，而A股水电上市公司算术平均分别为32.21%和9.11%，中位数分别为14.73%和7.31%，西昌电力的盈利能力落后于行业整体。

押注固增电站 负债快速攀升
　　西昌电力管理层为了解决自身发电能力不足的短板，从其近几年的投资方向来看，西昌电力正在全力投入建设固增电站。
　　根据公开数据，固增水电站位于凉山州木里县境内，为木里河干流“一库六级”开发方案中的第五级水电站，电站采用引水式开发，开发任务为发电，兼顾下游减水河段生态环境用水要求，电站总装机容量172MW，多年平均年发电量6.856/7.387亿度（单独/联合），相当于增加1/3的自发电，如按目前的售电量不发生大的变化预估，固增电站将一举扭转西昌电力严重依赖外购电力的格局。
　　2010年西昌电力决议通过与大股东凉山国投以及木里县国有资产经营管理有限责任公司共同出资成立木里县固增电站开发有限责任公司（以下简称“固增电站”）。2011年4月14日固增电站注册成立，注册资本5000万元，西昌电力出资3200万元。
　　中间一度由于违规招标问题，项目停滞，需重新得到四川发改委的项目审批。在解决掉固增电站违规招标历史遗留问题后，“为加快启动固增电站的建设开发”，2016年经决议通过，将固增公司资本金由5000万元增加至22281万元，各股东的股权比例保持不变。
　　2017年3月，西昌电力收到《四川省发展和改革委员会关于凉山州木里河固增电站站项目重新核准的批复》（川发改能源〔2017〕87号），同意建设固增电站。
　　2017年西昌电力完成项目招标并签订项目建设EPC合同、监理合同，2018年度完成了银行借款融资和实体建设的全面开工，实现固增电站取水枢纽一期截流。2018年完成投资3.3亿元，累计完成投资5.44亿元。
　　截至2019年年报披露，报告期，工程全面进入主体施工阶段，完成电站取水枢纽二期截流，固增公司全年完成投资3.6亿元，累计完成投资8.93亿元，项目进度41.32%。

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　　资料显示，固增电站整个建设期为40个月，从开工到第一台机组发电34个月，完建期6个月。由其开工假设日期2017年12月26日推算，整个水电站完工还需等到2021年。
　　根据2019年年报披露的经营计划显示，西昌电力2020年投资计划项目数95项，计划投资33183.75万元（不含木里固增水电站建设6.04亿元）。
　　如此大举投入，也将极大考验西昌电力的融资能力。
　　从负债率来看，随着西昌电力近几年的不断投资，在建工程从2017年的4.43亿元快速增加到2019年的10.54亿元，资产负债率也是从2017年的48.48%快速上升到2019年的60.49%。
　　单看有息负债，同花顺iFinD数据显示，2017年西昌电力有息债务为5.87亿元，有息债务率为23.94%，而到了2019年有息债务攀升到14.54亿元，有息负债率也增加到41.31%。
　　同花顺iFinD行业（申万～水电）数据显示，2019年A股水电上市公司的资产负债率算术平均分别为49.93%，中位数分别为54.65%，而西昌电力60.49%的资产负债率也是大幅超过行业整体；而有息负债同样如此，A股水电上市公司的有息负债率算术平均为31.30%，中位数为37.72%，西昌电力为41.31%。
　　无论是自身的负债指标，还是与行业的负债对比来看，西昌电力的杠杆已经处于较高水平，而为了完成后续依然巨大的投资，将极大考验西昌电力的融资能力，同时加杠杆的难度和偿债压力也将继续增大。

5000万股权还能要回来吗？
　　年报披露，西昌电力于2019年4月16日就与重庆市涪陵投资集团有限责任公司（以下简称“涪陵投资”）、张良宾股权转让纠纷一案在四川省高级人民法院（以下简称“四川省高院”）提起诉讼，请求判令被告涪陵投资、张良宾停止侵权、返还财产，将侵占原告的华西证券股份有限公司5000万股股权及其孳息、配送股、转增股、已分配红利返还给公司；同时请求判令由二被告承担本案诉讼费用。
　　根据披露的案件的事实和理由，被告张良宾利用其控制的公司，自1997年持有西昌电力的股权，为原告西昌电力的第一大股东，并实际控制原告公司。2002年前后，张良宾着手操纵侵占原告所持华西证券的股权，并与被告涪陵投资、成都雅砌建材有限公司等串通，以涪陵投资与原告公司签订股权转让协议等方式，侵占原告的5000万股华西证券股权。经二被告共谋，涪陵投资于2002年4月1日与原告公司签订了一份股权转让协议书，约定将原告所持5000万股华西证券股权作价5000万元转让给涪陵投资，涪陵投资利用张良宾利用多种渠道和方式隐秘从原告公司套取的资金，“支付”了5000万元股权转让款，进而将股权变更登记到涪陵投资名下，由涪陵投资代张良宾持有。原告得知股权被侵占的情况后，曾多次主张权益，但二被告均未予置理，二被告侵占原告股权的行为持续至今，一直未予改正。
　　截至2019年报告披露时，民事诉讼程序尚处于中止状态。该案件诉讼结果存在不确定性，西昌电力无法准确判断本诉讼事项对本期利润或期后利润的影响。（文/△财经栏目上市公司研究院 逆舟）

源自：财经栏目

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　　近日，西昌电力发布2019年半年报，2019年上半年实现营业收入4.41亿元，同比增长0.59%；归属于上市公司股东的净利润-388.52万元，同比下降189.2%，扣非净利润-80.26万元，同比下降116.49%；现金流同样不理想，其中经营活动产生的现金流量净额2765.77万元，同比下降66.22%。
　　对于上半年度归母净利润下降较多的原因，西昌公司称是上年同期收到破产重整债权清偿款400万元。而扣非净利润同比下降原因主要是2019年上半年凉山州境内持续干旱影响，西昌电力自发电量和当地其他电站发电量同比大幅下降，带动外购大网电量同比增加，导致外购电成本同比增加，影响了公司报告期经营业绩。

西昌电力售电严重依赖外购
　　与一般电厂不同，西昌电力的电力业务是既发电还供电，拥有完整的发电、供电、配电、售电产业链。所以其不仅销售自有电站电量，还会进行电力采购及趸售。
　　报告披露，2019年上半年度，西昌电力自身水力发电量2.01亿度，比上年同期下降17.01%；光伏发电量0.37亿度，比上年同期增加7.60%。完成售电量7.46亿度，比上年同期下降5.04%。
　　2019年上半年售电量达7.46亿度，而自发电量仅2.38亿度，缺口达5.08亿度需向外部采购，是自发电量的2.1倍，占上半年售电量的68.06%，显然，西昌电力自身发电能力不足，严重依赖外部电网供应电力。
　　同样的情况，往年依然存在。2018年度西昌电力完成售电量23.15亿度，发电量7.62亿度，外部采购电力达15.53亿度，占全年售电量的67.08%，是自发电量的2.04倍。2017年度完成售电量21.94亿，发电量7.79亿度，外购电量14.15亿度，占全年售电量的64.49%，是自发电量的1.82倍。
　　近几年，西昌电力的外购电量一直大幅超过自发电量，近乎2/3的售电量都来自外购，而非自发。由于外购电量成本高于自发电量，过高的外购电量必定会提高西昌电力的成本，挤压利润。

押注固增电站
　　显然，管理层也很清楚自身发电能力不足的短板，从其近几年的投资方向来看，西昌电力正在全力投入建设固增电站。
　　2010年西昌电力决议通过与大股东凉山国投以及木里县国有资产经营管理有限责任公司共同出资成立木里县固增电站开发有限责任公司（以下简称“固增电站”）。2011年4月14日固增电站注册成立，注册资本5000万元，西昌电力出资3200万元。
　　中间一度由于违规招标问题，项目停滞，需重新得到四川发改委的项目审批。在解决掉固增电站违规招标历史遗留问题后，“为加快启动固增电站的建设开发”，2016年经决议通过，将固增公司资本金由5000万元增加至22281万元，各股东的股权比例保持不变。
　　2017年3月，西昌电力收到《四川省发展和改革委员会关于凉山州木里河固增电站站项目重新核准的批复》（川发改能源〔2017〕87号），同意建设固增电站。
　　2017年完成项目招标并签订项目建设EPC合同、监理合同，2018年度完成了银行借款融资和实体建设的全面开工，实现固增电站取水枢纽一期截流。2018年完成投资3.3亿元，累计完成投资5.44亿元。
　　截至2019年半年报披露时，固增电站施工支洞隧道已全部完工，主洞隧道已掘进3.6km，主厂房基础开挖完成，开始混凝土浇筑和机组设备预埋件安装，累计完成投资5.89亿元。
　　根据公开数据，固增水电站位于凉山州木里县境内，为木里河干流“一库六级”开发方案中的第五级水电站，电站采用引水式开发，开发任务为发电，兼顾下游减水河段生态环境用水要求，电站总装机容量172MW，多年平均年发电量6.856/7.387亿度（单独/联合），相当于增加1/3的自发电，如按目前的售电量不发生大的变化预估，固增电站将一举扭转西昌电力严重依赖外购电力的格局。
　　固增电站整个建设期为40个月，从开工到第一台机组发电34个月，完建期6个月。由其开工假设日期2017年12月26日推算，整个水电站完工还需等到2021年，看来严重依赖外购电力的格局，未来两年仍难以改变。

放弃对大唐新能源的增资权
　　为了全力建设固增电站，西昌电力甚至放弃对大唐新能源的增资权。
　　2017年6月6日，西昌电力通过公开竞价方式以625.24万元认购大唐新能源（原名“大唐普格风电开发有限公司”）新增注册资本额490万元，根据《增资扩股协议》，大唐新能源原注册资本500万元，2017年新增注册资本500万元，其中西昌认购本次新增注册资本金中的490万元，认购价为625.24万元，溢价差额135.24万元计入资本公积；大唐四川公司认购本次新增出资10万元，认购价为12.76万元，溢价差额2.76万元计入资本公积。增资完成后，大唐新能源注册资本变更为1000万元，其中本公司出资490万元、占比49%，大唐四川公司出资510万元、占比51%。
　　2018年，西昌电力八届十九次董事会审议通过《关于放弃大唐普格风电开发有限公司增资权的议案》，决定放弃对大唐新能源的增资权，即在已支付前期认缴增资款以外，不再按股权比例继续认缴；
　　由于放弃增资，故截至2019年6月30日，本公司出资490万公司、占大唐新能源实收资本总额比例降至3.39%。

后期需投入巨额资金
　　披露报告显示，整个项目预算高达21.6亿元，目前投入金额5.89亿仅占预算比例的27.29%，后续还需投入15.7亿元巨资建设固增电站，外加目前报告数据披露的在建工程总预算数高达25.6亿元，后续资金的需求将更为庞大。
　　目前披露数据可以得知的筹资额是向国家开发银行四川分行借款5.8亿元，并且是以建成以后形成的全部固定资产抵押作为条件取得，故后续已无法通过固定资产抵押权进行进一步的筹资。
　　截至2019年6月30日，西昌电力尚未还清贷款共10.63亿元，占总负债的59.81%，总资产的34.02%。而总的负债率已经达到56.88%，未来的负债空间相对有限。
　　本身由于自发电量不足，外购电力成本过高导致自身业绩承压，进一步传导到自身的“造血”功能下降，2019年上半年度经营活动产生的现金流量净额仅2765.77万元，同比下降66.22%，所以通过“求诸于内”，通过经营活动来赚取足够的资金并不是理想的解决途径。
　　后期的资金来源究竟是按行业常见的办法，以未来应收账款收益权抵押来获取资金，还是股东的进一步投入，尚需西昌电力后续给出答案。

电价下调
　　另一个不利的消息是西昌电力收到凉山州发改委《关于四川西昌电力股份有限公司降低一般工商业电价有关事项的批复》（凉发改资价[2019]482号）：
　　从2019年4月1日起“一般工商业及其它用电”类别目录的电价每度电下调2.23分。
　　从2019年7月1日起降低“一般工商业及其它用电”类别目录销售电价，不满1千伏、1-10千伏、35～110千伏以内各电压等级的降价标准分别为每度6.36分、6.23分、6.09分。趸售工商业目录电价每千瓦时下调6.09分。
　　按本批复调整电价后，经西昌电力初步测算，考虑相关综合因素，本次电价调整预计将减少公司2019年度净利润约680万元。

上下半年收入与发电量配比异常
　　根据各年半年报数据显示，2016年至2018年上半年度完成售电量分别为7.09亿度、7.14亿度以及8.2亿度，分别实现营收收入3.93亿元、4.22亿元以及4.38亿元。
　　但是年度报告数据显示，2016年至2018年全年完成售电量分别为20.8亿度、21.94亿度以及23.15亿度，对应营业收入分别是9.01亿元，9.2亿元以及9.45亿元。
　　下半年度数据根据测算，2016年至2018年下半年度完成售电量分别为13.71亿度、14.8亿度以及14.95亿度，分别是对应上半年度的1.93倍、2.07倍以及1.82倍；但是2016年至2018年下半年实现营收则分别是5.08亿元、4.98亿元以及5.07亿元，仅相当于对应上半年度收入的1.29倍、1.18倍以及1.16倍。
　　而电力行业的收入=售电量*售电单价（不含税），由于售电单价受发改委调控，所以单年度电价变化并不会很大，故收入一般与售电量成绝对的正比关系。西昌电力在下半年完成售电量远比上半年度大的情况下，营业收入却并没有呈现同比例的变动，不得不说是一个“令人瞩目”的财务异常。（文/△财经栏目上市公司研究院 逆舟）

源自：中国经济网

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原文标题：西昌电力聘任邝伟民为公司董事会秘书

　　经济日报-中国经济网北京10月23日消息，上交所上市公司四川西昌电力股份有限公司（西昌电力，600505）今日晚间公告称，第八届董事会第十九次会议审议通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》，根据董事长卿松提名，经董事会提名委员会资格审查，会议决定聘任邝伟民为公司董事会秘书，任期与第八届董事会一致。
　　相关简历：
　　邝伟民，男，汉族，1974年5月生，中共党员，1994年7月长沙电力学院财经系会计学专业大学本科毕业并参加工作，2009年6月电子科技大学工商管理专业硕士研究生毕业，高级会计师。1994.07～1997.10 任四川电力送变电建设公司专责；1997.10～2000.05 任四川省电力工业局劳资处集体企业科专责；2000.05～2007.09 任四川省电力公司人资部集体企业处专责；2007.09～2009.11 任四川省电力公司人资部体改处专责；2009.11～2011.09 任四川省电力公司人资部体改处处长；期间：2011.02～2012.04 在国家电网公司总部体制改革办公室培养锻炼；2011.09～2012.04 任国家电网公司成都援藏办（产业管理办公室）体改处处长；2012.04～2013.11 任四川省电力公司经济法律部（产业部）企业管理改革处处长；2013.11～2017.1 任国网四川省电力公司经济法律部（体制改革办公室）体制改革处处长；2017.1～至今 任国网四川省电力公司经济法律部（体制改革办公室）综合事务处处长。

　　四川西昌电力股份有限公司（以下简称西昌电力）是由凉山州西昌电力公司改制设立的股份有限公司，于1994年6月18日成立。
　　凉山州西昌电力公司是1980年经国家电力部批准由国家电网划转地方成立的以自发、自供为主，县、乡电厂并网与国家大电网联网运行的四川省凉山州属骨干电力企业。
　　1994年3月，经四川省体改委[川体改（1994）183号]批准，凉山州西昌电力公司进行股份制改革试点。
　　西昌电力成立时的注册资本为5,500.00万元。根据四川省人民政府[川府发（1996）141号]《关于原有股份有限公司规范工作若干问题处理意见的补充通知》规定，经西昌电力特别股东大会审议通过，原股东按1:1的比例增资扩股，并经四川省体改委[川经体改（1996）129号]批准后实施，注册资本增至11,000.00万元，其中国家股2,915.50万元、占26.50%，法人股7,809.50万元、占71.00%，内部职工股275.00万元、占2.50%，于1997年4月办妥工商变更手续。
　　2002年2月，经中国证监会[证监发行字（2002）21号]核准，西昌电力向社会公众首次公开发行人民币普通股5,500万股。发行完成后西昌电力注册资本增至16,500.00万元，于2002年5月办理工商变更手续。
　　2002年5月30日，西昌电力社会公众股在上海证券交易所上市流通，股票代码为600505。
　　2003年7月，西昌电力以2002年末总股本16,500万股为基数，用资本公积向全体股东每10股转增8股，转增后总股本增至29,700万股，于2003年8月办理工商变更登记。
　　2006年7月，四川省水电投资经营集团有限公司通过竞拍取得西昌电力法人股43,460,420股，并于2006年8月完成股权过户手续。
　　2006年12月，四川省电力公司通过竞拍取得西昌电力法人股37,129,000股，并于2006年12月完成股权过户手续。

经营范围
　　生产，开发电力产品及发、供、用电设备，发电、供电、电力、电子设计、安装、调试。电力科技开发，矿产品、金属材料等。

证券基本资料
　　股票简称变动 股票简称 西昌电力
　　股票简称变动
　　变动日期 2007-03-08
　　股票简称 S西昌电
　　变动日期 2006-10-09
　　行业变动 进入行业 电力、蒸汽、热水的生产和供应业
　　行业变动
　　变动日期 2002-05-11