年末流动性宽松 宝宝类收益同比下降近4成

源自：21世纪经济报道

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　　年末流动性宽松 宝宝类收益同比下降近4成

⊙记者：叶麦穗 广州报道

　　12月25日中国央行开展300亿元7天、200亿元14天逆回购操作，当日有1400亿元7天逆回购到期，实现净回笼900亿元。
　　相比以往，今年年底的流动性并没有出现预期的紧张。对资金面相当敏感的交易所回购利率产品，最高收益的4天期品种（GC004）的年化收益率也仅有6.655%，银行理财和宝宝类产品的收益率都表现得较为平稳。其中银行理财的最新收益率为4.45%，宝宝类产品的7日年化收益率为2.95%，相比去年同期下降近4成。

宝宝理财平均收益不足3%
　　对流动性非常敏感的shibor近期表现也较为平稳。
　　12月25日当日，隔夜shibor报2.0280%，下跌28.8个基点；7天shibor报2.6530%，下跌0.6个基点。交易所回购利率涨跌互现，其中1天回购利率品种（GC001）。当日的最高点为4.7%，但尾盘回吐近一天涨幅，全天上涨 10.5%，报3.84%；2天回购利率品种（GC002）的高点也不过4.55%，报收3.825%。
　　而表现最高的品种均为跨年品种，其中3天期、4天期的产品GC003、GC004，全日上涨62.67%和6.82%，报收6.1%和6.655%，7天回购利率品种（GC007）当日先扬后抑，全日最高为8%，但临近尾盘全部回吐，最终下跌1.34%，报6.605%。
　　相对宽松的流动性，使得银行理财产品的收益率相比往年也逊色不少，不过仍呈现出跨年的翘尾行情。
　　根据融360统计，目前在线的银行理财产品数为1140只，平均收益率为4.45%。相较上周（12月14日～12月20日）的4.31%出现上升。其中城商行理财产品的收益领先，平均收益率为4.49%，股份制紧随其后平均收益率为4.43%，农信社和农村合作银行平均收益率为4.41%，农商行平均收益率为4.33%，国有银行平均收益率为4.11%，外资银行平均收益率为3.59%。
　　整体来看，今年12月银行理财产品的平均预期收益率为4.38%，相比于去年同期的4.84%下跌0.46个百分点。
　　融360大数据研究院分析师殷燕敏在接受21世纪经济报道记者采访时表示：今年年末的资金面要比去年同期宽松，今年下半年央行的货币政策保持相对宽松状态，定向降准等操作缓解市场资金压力，以固收类资产为主要投资标的的银行理财产品的收益率持续下跌，连创新低。
　　在银行理财不振的背景下，宝宝类产品的情况也如出一辙，72只产品的最新的平均7日年化收益率仅有2.95%，其中最大的货币基金──天弘余额宝目前仅有2.55%，天弘余额宝今年的走势可用节节败退来形容，陆续击穿4%、3%等重要关口。目前收益率最高的产品是泰达宏利货币，7日年化收益率为3.86%。去年同期互联网“宝宝类”产品的平均七日年化收益率为4.06%，收益同比下滑37.6%。

上市公司年底抢理财
　　普益标准研究员于康表示理财类产品收益下滑主要是两方面的原因：一是流动性的合理充裕使得理财产品呈现收益下滑的趋势。今年以来，央行多次定向降准，稳健中性的货币政策下，产品收益自然会下滑。
　　二是高收益非标资产的不断到期使得产品收益随之下滑。非标资产是理财产品资产配置主要收益贡献来源，伴随着资管新规、理财新规的相继出台，在非标投资方面虽并未采取一刀切的做法，但监管意在有序压缩非标存量规模导向十分明确。虽然银行可在过渡期内发行老产品投资新资产，但受制于非标投资总体规模和期限的要求，非标资产投资的难度加大，原有主要收益来源难以得到保证，产品整体收益水平出现一定幅度下滑也是意料之中。
　　收益和去年相比，出现大幅下滑，但年末翘尾的迹象依然明显，在全球资产出现较大波动的时刻，银行理财产品依然是资金避风港。
　　12月以来，上市公司已经发布了1047份购买理财产品的公告，其中三个月内的短期产品为主，最高预期收益为5.52%。
　　“我们购买的不多，大概2000万，购买理财也是无奈之举，目前实体经济需求的情况比较疲弱，暂时还没有扩大生产的意愿。年底公司有些闲置的流动资金，而银行理财的收益相对较高，就买了一点进行投资。产品的期限也不长，91天左右，参考的预期年化收益率在4.2%到4.6%之间，这和我们公司自己生产的利润其实差不多，不过相比去年类似产品的收益，则大打折扣，去年同期基本都在5%以上。”华南一家上市公司的董秘对21世纪经济报道记者表示。
　　殷燕敏认为，未来银行理财产品或者宝宝类产品的收益走高的可能性不大。今年中央经济工作会议指出，“宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难、融资贵问题。”这表明未来一段时间内，货币政策将继续保持相对宽松的局面，从中长期来看，银行理财产品的平均收益率或将继续下行。 ●