茅台一季度日赚近2亿！但经销商最担心的事发生了？

源自：AI财经社

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原文标题：茅台价格再度“飞天”，一瓶涨过3000元，高卫东“史上最严控价”落空
⊙作者：张可心　编辑：杨洁

　　端午假期刚过，北京朝阳区某国酒茅台专卖店里陈列着的2020年53度飞天茅台，价格已经涨到了3100元/瓶。“这一波涨价大概从五月份开始，现在基本一天一个价。有时候同一天上午和下午相比，价格可能都有差别。”一位店员向AI财经社介绍说。
　　在这家店里，更早年份的53度飞天茅台价格，要在3100元的基础上随着年份递减增加上100-200元左右。在店里，AI财经社发现依然陈列着一些飞天茅台原箱，以及部分标注着红色“贵州茅台集团53度飞天茅台”字体的6瓶装航空箱。
　　前述的店员介绍说，2020年的飞天茅台原箱现价为3600元/瓶，但顾客若是选航空箱，价格能便宜到3400-3500元/瓶左右。“茅台现在要求100%拆箱，所以我们就定制了这种航空箱。但保证里面六瓶的生产批次和物流码还是一样的。”这名店员还补充说，“不过刚刚报的都是不开票的价格，如果开票的话会再贵一点。”
　　“飞天原箱”是行业内对于纸箱外包装没拆过、仍贴着封条的整箱六瓶装53度飞天茅台的称呼；散装则是从“原箱”一整箱中拆出来卖的单瓶飞天茅台酒。由于“飞天原箱”数量更稀少，方便转售和被用作礼品，且在收藏品市场上更具投资价值，因此“原箱”换算的单瓶价格平均会比散装单瓶价格再高上400-500元。

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　　一度被业内视为“茅台史上最严格控价措施”的“强制拆箱”在今年年初出台。但目前看来，不仅飞天茅台的价格仍然“一飞冲天”，散瓶价格直冲3000元价格带，逼近了在春节旺季期间的价格水平，连“100%拆箱率”在执行中也已事与愿违。
　　贵州茅台在“高卫东时代”大力推行的控价“新政”，看来仍然是控了个寂寞。

茅台控价，“一出好戏”
　　号称“茅台史上最严厉的控价举措”，在今年出炉。
　　自2016年下半年以来，茅台酒一直供不应求，其市场零售价格也一路突飞猛进，直至如今形成出厂价与终端价差最高可达2000元的局面。其中经销商囤货惜售、黄牛党炒货串货，以及假货横行等乱象频发。
　　因此“控价稳市”是贵州茅台原董事长袁仁国还在职时，就已经提上日程的工作重点。只不过，前期碍于与经销商之间复杂的利益关系，“控价政策”一直半推半就，难以落实。而李保芳执掌茅台时期，强势推动渠道清理以及贴牌酒整治等举措，但那时更多的管理重心还是放在对于茅台品牌的维护以及公司腐败现象的打击上，反而对茅台酒的市场价格起到了隐性助推的作用。
　　2020年3月，高卫东接棒贵州茅台董事长一职，茅台“控价”的重任也自然转到他手上。高卫东延续了严控茅台酒价的态度，提出一系列诸如扩大直销渠道、率队走访一线等举措。
　　2020年底，贵州茅台在年度经销商联谊会上，甚至提出要求，要500余名各地经销商当场宣誓“不加价销售，不囤积居奇，不哄抬价格不转移销售，不虚构销售，抵制假冒侵权”等。
　　茅台也同步建立了市场巡查以及奖惩和淘汰机制，表示要严肃整治和处理茅台酒“高价”、“变相高价”等扰乱市场秩序的行为。
　　“强制拆箱”是高卫东在2021年1月提出的又一大杀手锏。
　　1月初，茅台提出，专卖店中每月80%的茅台原箱酒需按照1499元/瓶的价格拆箱售卖，即使客户指定要求买六瓶，专卖店也必须同时拆开6箱“原箱茅台”，然后各抽1瓶，组合成1箱售卖。同时厂家不定期到店检查拆箱售卖的情况以及箱子数量，如果发现箱子数量未达标，则酒厂会对经销商做出相应惩罚。之后的1月12日，“80%开箱率”升级为100%。
　　强制拆箱售卖，茅台旨在提高茅台酒的流通效率，打击炒货行为，从而降低茅台酒的市场成交价格。
　　“现在茅台内部已经不再增加经销商名额，一旦发现严重违规现象，就直接将对应配额释放给商超或电商平台这类直销渠道。”一位业内人士向AI财经社表示。
　　同时，提高直销比例也是高卫东执掌茅台后，茅台控价的主要举措之一。
　　2020年，茅台整体销量中的直销比例已由2019年高卫东上任前的8%提升至14%，而这主要得益于近年来茅台积极地与天猫、京东等电商平台，以及线下的物美、开市客（Costco）等大型商超的合作。在茅台的直销渠道定价体系中，出厂价和终端售价分别为1399和1499元。
　　但高卫东推出的一系列茅台控价“铁腕”手段，在实际操作过程中的效果，却与初衷南辕北辙，甚至还衍生出许多让人啼笑皆非的现象。
　　在2021年春节前夕，茅台酒“一瓶难求”的景象，很多人还记忆犹新。为了“避风头”，许多线下终端门店选择了将茅台酒“下架”；而由于茅台在直销渠道计划发放的产品数量极其有限，在多家电商平台上，也出现了缺货现象。只要尝试过在直销渠道购买茅台的人都知道，无论铺货的力度有多大，抢购的难度一直更高，普通消费者能买到飞天茅台的可能性可谓小之又小。
　　直销平台们也趁机纷纷设立了相关购入茅台的门槛。在京东平台上，就规定仅限京东PLUS会员才能抢购茅台，且每人2瓶；华润万家则要求消费者需在华润万家门店消费6次50元以上，积分不少于5000才能参与预约。
　　更何况，茅台早已成为“强投资属性”产品，那些拼命抢到平价茅台的消费者们，大部分也不过是出门转手就卖给了黄牛，对产品的价格体系梳理毫无用处。
　　“100%开箱率”刚刚施行不久，一出“天价纸箱”的闹剧就悄然上演。据报道，一个茅台酒纸箱被炒到500元的高价，而与之相比，同等规格的普通纸箱回收价只有3元，茅台纸箱是它的167倍。
　　时至今日，在前述的茅台专卖店里，还“发明”了自己定制礼盒或用航空箱售卖6瓶整箱酒的情况。
　　而据AI财经社了解，也有经销商为了“避风头”，想出了悄悄囤货、仅在线下售予熟客的法子；而“炒酒党”们更是发明出了“53度娃哈哈”这类暗语，在微信群、社交和电商平台上“广撒网”收售酒。

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　　对于经销商们的种种“手段”，有业内人士向AI财经社表示：“其实这是很容易核查的。现在茅台酒都是一瓶一码制，是不是整箱卖、最后去了哪里、卖的什么价格，其实都有办法可以查到。”但其也表示，现在这种情况，也是由于茅台不见得真能做到大规模的“卸磨杀驴”。“要知道，现在茅台的一级经销商们基本都很强势，他们是茅台保持高端品牌形象的重要推手，并引领着各地的消费市场。如果茅台真的打击到他们，导致他们‘不喝茅台’了，茅台的品牌可能就会遭遇风险。”
　　这也使得市场上关于“茅台根本就没想主动控价，所有控价举措不过只是作秀”的言论，一度甚嚣尘上。无论是高卫东，还是各路经销商们，彷佛都站在舞台上不同的位置，但各自心知肚明，在演出着默契的戏码。

茅台为什么控不住价？
　　茅台控价措施，一顿操作猛如虎，但却被市场诟病是“隔靴搔痒”。
　　实际上，对于茅台酒而言，现在它已成为同时具备酒类消费品、奢侈品和金融投资品“三品合一”的属性，市场价炒得越高，也就证明其上述三类属性越强。正是得益于茅台酒的这三类强属性，也让贵州茅台集团成为贵州省一张独特的名片，而贵州茅台股份也成为了能够影响中国股市的一个标杆。
　　3000元的茅台到底贵不贵？业内人士表示，目前市场上对此也有两种声音存在。一种声音认为，“国内那些高端葡萄酒、洋酒等，也是动辄数千元、上万元的价格，与它们相比，茅台酒的价格还不算高。况且，茅台还是唯一一个有可能成为中国奢侈品酒类的品牌。”
　　而另一种观点则认为，“茅台现在的价格源于其主动营造的产品稀缺性。一旦茅台与五粮液一样能够满足随时供应的时候，它就不再具备‘金融属性’。而现在的问题就在于，很多供应的酒囤积在经销商手里，茅台要真想控价，就应该提高出厂价。如果出厂价和市场价接轨，茅台的终端价格自然就降下来了。”
　　茅台的出厂价始终保持在969元；其市场指导价1499元在如今冲破3000元的终端零售价面前，也是形同虚设。正是出厂价与终端零售价之间的巨大价差，给了经销商以及“炒酒党”们巨大的寻租空间，最终加剧了经销商们囤货惜售，导致价格高企。
　　今年6月9日，茅台召开了2020年度股东大会。大会上，深圳市榕树投资董事长兼首席执行官翟敬勇就提出，茅台酒出厂价969元，如果按照茅台酒出厂价提升至1499元/瓶粗略估算，茅台的净利润应该在650亿元以上，但现在却只有460亿元，这是否涉嫌了国有资产流失问题。且他认为，价格双轨容易滋生大量腐败，“现在茅台很多管理者，如果查起来也是很麻烦，因为这是个很现实的问题。”
　　随后的6月11日，中国检察网披露的一则茅台高管受贿案显示，茅台集团战略发展处原一级管理员张连钊因涉嫌受贿被通报“双开”，贵州黔东南州监察委员会对其实施逮捕决定。

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　　自以袁仁国为代表的一批高管落马后，茅台的内部腐败问题彻底暴露在大众面前，其中罪魁祸首便是茅台出厂价、市场指导价以及终端零售价格之间的巨大价差。经销商为了拿到更多的茅台配额，贿赂茅台内部高管“违规批条”。
　　但即便如投资者们的意愿提高出厂价格，真的就能实现控价吗？
　　其实也不尽然。“茅台不可能一步到位将出厂价提高到与市场价一致，而若提价，哪怕只是提到与现在的指导价1499元一致，经销商一样会出于利益而囤货，最终可能只是火上浇油，市场终端价格反而进一步被炒高。”前述业内人士表示。
　　茅台近年来最后一次调价发生在2018年1月1日，当时出厂价从819元/瓶上调至969元/瓶，但最终结果是进一步刺激了终端价格上涨。“‘调价’一方面与过往茅台强调的‘做一个老百姓能喝得起酒’的理念不符，另一方面，它更大的意义，还是在未来作为茅台提升业绩的‘底牌’。”前述业内人士表示，“真正能控价的手段只有解决供需矛盾，而且特别简单，简单到直接在茅台镇多建几个厂就能解决。”

茅台还能热多久？
　　近年来，茅台价格扭曲背后的供需冲突与矛盾被进一步放大。
　　2021年，茅台的毛利率进一步提升至93.99%，年内营收突破千亿大关已无悬念；在资本层面，贵州茅台股价在千元基础上持续攀高，直至站稳2000元大关，坐拥2.7万亿元市值，摘得A股股王的桂冠。
　　同时，白酒行业也因势掀起一股“酱酒热”，各企业纷纷以茅台的价格作为行业标杆，如郎酒、国台等酱酒企业的高端白酒产品线今年基本都已站稳千元价格带，业内也一度盛传“只要茅台不倒，酱酒就永远受欢迎”的言论。
　　但茅台的发展实际也存在着巨大风险。据一位业内人士向AI财经社表示，“回顾茅台的历史，我们可以看到，在2012年的时候茅台酒也曾卖到过3000元，但那个时候‘三公消费’严重；后来在2013-2014年时，茅台酒价格最低就一度跌到过600多元/瓶，价格倒挂，基本卖一瓶亏一瓶。对茅台来说，最大的风险依然是它自己的内部腐败问题，以及舆论的负面影响。针对现在茅台酒存在的巨大价格冲突，一旦市场开始强势反弹，茅台就很可能再度落入当年的境地。”
　　且在他看来，现在整个行业盛行的“酱酒热”，以及贵州茅台集团极力扶持习酒作为另一酱酒“大单品”的战略，实际上都是在“缓解整个社会对于茅台自身存在的冲突与矛盾所带来的议论”。“通过扶持不同价格带的新品牌，稀释市场，包括茅台自身也在提高系列酒的占比。”前述人士表示。

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　　但同时，由于“酱酒热”带来的资本涌入、大量新手入局，目前酱酒市场上已经开始出现大规模贴牌、串酒等乱象，行业中对其泼冷水的论调不在少数。而习酒也在茅台股东们强烈质疑其存在“同业竞争”下，最终无缘资本市场。
　　“只能说，茅台现在的处境也十分微妙。”前述业内人士表示。在资本、消费者以及股东们集体关注下，茅台也不敢轻举妄动。
　　茅台要想真正实现“控价”，仍然前路漫漫。

源自：中新经纬APP

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　　　　投资研报
　　【硬核研报】军工长牛序幕已拉开！中金高喊投资主线已找到，这家资产规模全国第一，收入全球第六的巨头就是核心资产？
　　【硬核研报】农业芯片事关“自主可控”，转基因种业再迎政策催化，成长期龙头将享受估值溢价！
　　【ETF投资日报】农林牧渔大涨，农业ETF PK 养猪ETF，买哪个？
　　【硬核研报】新能源汽车加速普及下，这一赛道价值量暴增三倍！龙头市占率已超30%，还刚拿下特斯拉和上汽集团的超级大单

原文标题：频上热搜的茅台股价降温，开年两天市值蒸发1800亿

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　　沾上茅台想不“火”都难。
　　文 | 闫淑鑫
　　编辑：林琬斯
　　审校：罗琨
　　“白酒院士”“茅台酒纸箱一个炒到500元”……近日，有关茅台的相关话题频频冲上微博热搜。被舆论热议的茅台其股价开年却遇冷，总市值两日蒸发1800亿元。
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　　茅台总工参评院士被热议
　　近日，贵州省科协公布，拟推荐王莉等四人作为中国工程院院士候选人。其中，王莉是中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总工程师、首席质量官，其研究方向为发酵与轻工生物技术。该消息迅速引发舆论热议，“白酒院士”“酱香酒院士”等各种质疑、调侃此起彼伏。
　　2月18日，中国工程院、中国科协、贵州省科协分别对此事作出回应。根据回应，王莉符合申报资格条件，目前尚处于地方科协推荐公示阶段，还不是中国工程院2021年院士增选有效候选人。
　　“王莉的研究方向是发酵与轻工生物技术，并不是酿酒那么简单。中国工程院目前已有的院士就有发酵与轻工生物技术方向的。食品发酵也是一门技术，涉及的技术因素和研究也很多。”科信食品与健康信息交流中心科技传播部主任阮光锋向中新经纬表示。
　　阮光锋同时指出，王莉能不能被评为院士，不应该与白酒是一级致癌物等相关联，关键还是要看她的科研成果是否符合院士标准。“不过，如果王莉的研究领域仅仅局限于简单的传统白酒酿造，可能并不值得被推荐为院士。“
　　贵州茅台官方微信公众号2月17日发文介绍，王莉作为工程技术应用研究员，享受国务院特殊津贴，入选中国酒业大师、首席白酒品酒师、中国评酒大师。
　　目前，贵州茅台方面尚未对此回应。2月19日，中新经纬记者致电贵州茅台董秘办并向其发去采访函，截至发稿前，未收到相关回复。

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▲　茅台官方微信公众号截图
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　　500元一个的茅台纸箱上热搜
　　除了茅台总工参评院士被热议外，开年第一个工作日，茅台又因“酒纸箱一个炒到500元”引发舆论关注。
　　据《中国证券报》报道，春节期间，茅台酒市场越发疯狂，甚至出现销售茅台酒纸箱的渠道，一个2020年茅台酒纸箱售价炒到500元，同规格普通纸箱每个售价不过3元。一时间，“茅台酒纸箱一个炒到500元”冲上微博热搜。
　　上述报道称，目前市场售价是茅台原箱酒（每箱6瓶）3300元/瓶、散瓶酒2700元/瓶，500元一个的纸箱起到重要作用。“买整箱茅台的人并不是自己饮用，不然不会在乎纸箱。就因为有纸箱，单瓶茅台身价才能再涨600元。”业内人士透露。
　　有白酒零售商称，茅台全身是“宝”。除了箱子外，飘带、酒杯、绷带、提袋、验酒器等都可以流通：飘带一根2元，原装酒杯一套30元，绷带一条15元，手提袋一个100元。
　　2月19日，中新经纬从北京一黄牛处获悉，茅台的回收价在2300元/瓶-2700元/瓶之间，消费者若想找其回收茅台，需两瓶配一个袋子，没有则扣掉10元。
　　值得注意的是，2021年1月，茅台销售公司规定专卖店每月将80%的53度500毫升飞天茅台以1499元/瓶的价格拆箱售卖，随后又规定100%拆箱以1499元/瓶的价格售卖，并将不定期检查拆箱售卖情况。如果发现箱子数量没达标，会对经销商作出相应处罚。
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　　两天市值蒸发1800亿
　　频上头条的贵州茅台，开年后其股价连续两个交易日下跌。
　　2月18日，贵州茅台收跌5%，成交额达167.04亿元，其中北向资金净卖出超9亿元。2月19日，贵州茅台股价再度走弱，盘中一度跌逾3%，失守2400元。截至收盘，贵州茅台报2460元/股，下跌0.45%，总市值3.09万亿元，较春节前蒸发1800亿元。
　　据△财经栏目等媒体报道，此前，全球持有茅台最多的基金──欧洲亚太成长基金等外资机构在近期减持了茅台。

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▲　Wind截图
　　Wind数据显示，2月9日，贵州茅台股价站上2400元，总市值首次突破3万亿元大关；2月10日，贵州茅台股价再创新高，早盘突破2500元后，午后冲上2600元，截至当日收盘，贵州茅台大涨5.89%报2601元/股，市值达3.27万亿元。
　　此后，中信证券曾将贵州茅台目标价上调至3000元，称2021春节动销不断凝聚更强共识，白酒板块投资依然乐观，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领行业上涨。
　　而据商务部发布的数据，除夕至正月初六（2月11日～17日），全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，比去年春节黄金周增长28.7%，比2019年春节黄金周增长4.9%。
　　招商证券研报指出，市场上茅台货源紧俏之外，部分地区的五粮液和泸州老窖发货较往年快1-2个月，库存较往年则少半个月，销售情况良好。虽然年会、返乡等影响致使消费场景仍有缺失，但整体销售依然和2019年相似或者略好。预计节后经销商补货动力强，部分消费场景可能回补，从而延长春节旺季。
　　
　　

源自：每日经济新闻

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原文标题：投资者不宜盲目信奉某些信仰

⊙每经特约评论员 熊锦秋（财经时评人）

　　据媒体报道，瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（美元）在今年1月减持了茅台股份，而全球持有贵州茅台股份数最多的基金“美洲基金-欧洲亚太成长基金”在去年四季度也减持了贵州茅台。笔者认为，这些减持现象值得A股投资者重视。春节后的第一个交易日──2月18日收盘，贵州茅台下跌5%，收于2471元/股，跌破2500元关口。
　　投资者的“茅台信仰”，就是只管买入不要卖出，将来可坐等数钱，并由此衍生出了机构对酒类股的抱团行为。一些投资者形成“茅台信仰”，也可以说是对贵州茅台产生了感情。支持“茅台信仰”的因素有不少，比如白酒为消费行业，任何时候大家都需要消费，白酒可以持续涨价，而茅台作为白酒行业龙头具有头部效应和高议价能力，另外茅台酒储藏时间越长就越值钱，具有一定的投资属性。
　　但外资或许并不会盲目产生信仰，投资贵州茅台股票只是作为其资产配置的获利工具，股价涨到一定程度，赚到一定比例，自然就可能减持甚至清仓，再寻找其他性价比更高的投资标的。外资投资A股一个主要渠道就是陆股通，今年以来陆股通已开始不断减持茅台，截至2月10日，陆股通持有茅台流通股比例为7.98%，而上一次这一比例低于8%是2020年3月30日。
　　在笔者看来，目前茅台股价已明显偏高，未来出现中期顶点似是必然，毕竟贵州茅台等抱团股此前几年的走势，相比基准指数已有太多超额收益，已过度透支未来。
　　在某种程度上，100倍市盈率的抱团泡沫股与100倍市盈率的平庸股，两者的投资价值并无本质区别。贵州茅台2019年每股收益为32.8元，每股分红17元，分红绝对值看似很高，但由于股价较高，股息率甚至还不如银行存款利息，到目前贵州茅台的动态市盈率已经高达72.44倍，即便每年业绩都有一定增长，其投资价值也并不凸显。
　　A股投资者千万别神化任何股票，更不要对股票生出感情，世上没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股票，即便股价是长期上涨趋势，但也必然存在中期拐点，尤其在股价过度透支未来的情况下，本土投资者基于“茅台信仰”不舍得卖，但感觉赚够了的外资可能会随时卖出。
　　“茅台信仰”之所以形成，一个原因是公募基金等抱团机构持续买入，但随着股价越涨越高，支撑股价上涨所需资金量也会越来越大，最后资金后援难以保障，股价拐点可能由此出现。此前股价上涨有多猛，股价下跌也就可能有多狠，你不卖不等于别人也不卖，抱团终有瓦解的一天，一旦发生抢跑，长期缺乏回调整固的股价也可能山崩地裂。
　　“房住不炒”已让地产股不敢盲目炒作，同理，茅台酒是用来喝的，不是用来炒的，机构对贵州茅台股票的炒作也应引以为戒。投资者要敬畏市场、敬畏风险，不仅包括垃圾股投资者，同样包括抱团股投资者。市场始终存在多空之间的博弈，投资者不可能永远是多头，多空博弈叠加股价泡沫，风险极容易由此爆发。所谓风险，就是未来的走势出乎多数人的惯性思维或预料之外，目前某些抱团股积累的泡沫风险甚至不亚于一些平庸股、垃圾股积累的风险。
　　作为散户，现今阶段理应远离抱团泡沫股，要避免沦为接最后一棒的炮灰。而监管部门不应对抱团炒作熟视无睹，应尽快采取措施控制这种野蛮炒作。

源自：财联社

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原文标题：市值大跌千亿 牛年茅台还“香”吗？重磅基金相继高位减持“落袋为安”

　　来源：财联社
　　财联社2月18日消息，今日是牛年A股首个交易日，白酒板块大幅走低，龙头贵州茅台高开低走，股价跌5%，创下2020年7月以来最大跌幅。另一方面，是市场上原价（1499元）的茅台一瓶难求，贵州茅台酒销售有限公司频频出台控价稳市举措，100%拆箱销售致茅台酒纸箱炒到500元。

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　　虽高端白酒今日普跌，基本面上，华泰证券龚源月称，高端白酒品牌效应凸显，价格坚挺上行，需求角度，餐饮零售春节期间同比修复强劲，春节旺季叠加低基数效应，高端白酒2021年一季度业绩弹性预期依然较高。贵州茅台、五粮液具备定价权的龙头仍有望延续快速成长。另有多家券商同时看好茅台。
　　春节前，贵州茅台股价一路飙涨突破2600元，市值站上3万亿，中信证券更是喊出3000元的目标价。但当日，北向资金全天逆势净卖出17.8亿元，贵州茅台遭“聪明钱”净卖出达12.95亿元。有市场人士表示，2020年四季度北向资金已经表现出了“卖出消费，换入化工和银行”的防守型风格，在贵州茅台估值高涨的时刻，大幅减仓的避险操作完全可能发生。
　　新年以来，贵州茅台的机构目标价已一路从2200元上行至3000元。有部分投资方已选择“落袋为安”。1月，全球持有茅台最多的基金，欧洲亚太成长基金（Europacific GrowthFund）最新的持仓数据显示，其在2020年四季度减持贵州茅台约45万股。减持的股份价值约在7-8亿元。
　　在长达一周的牛年春节休市期间，最新数据显示，另一重磅基金近期也减持了茅台，即瑞银旗下的瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（UBS（Lux）Equity Fund China Opportunity Fund）。截至1月底，贵州茅台为该基金的第五大重仓股，基金持有市值8.16亿美元。与2020年底相比，该基金持有贵州茅台减少3.66%。

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　　数据来源：Wind
　　减持背后，除了贵州茅台一路上行的估值、市值，还有其放缓的增长率，2019年贵州茅台最终实现归母净利润增长率17.05%，较2018年的30%收窄近一半。而近半年机构一致预测数据显示，贵州茅台2020将实现归母净利润11.56%的增长，进一步收窄。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新近日提出了茅台三大危机冷思考，称茅台目前急需解决以下问题：作为世界品牌，知名度和销售量不足够（出口外销比例仅为3%左右）；价格控制与配额销售带来的饥饿营销问题；“价格双轨制”下的治理问题。建议茅台改变其销售时采用的的计划经济模式，放开酒价和销路。

源自：中国证券报-中证网

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原文标题：茅台拆箱令下的怪象：纸箱成“香饽饽”

⊙记者：周文天

　　2021年春节前，贵州茅台酒销售有限公司（简称“茅台销售公司”）频频出台控价稳市举措：100%拆箱销售；取消线上“抢购”门槛；宣布将2020年可售茅台酒全部投放市场，实现库存清零。中国证券报记者春节期间走访发现，以1499元/瓶的价格购买53度500毫升飞天茅台仍是一件几乎不可能完成的事情，而且“新炒货”应运而生：一个茅台酒纸箱炒到500元。

消费者线上难“抢”
　　在北京家乐福超市四元桥店，中国证券报记者发现锁着的酒柜里茅台酒价签标注为1499元/瓶，不少顾客驻足围观，但营业员一句“这里不卖，到网上抢”，瞬间浇灭了顾客“捡到便宜”的想法。
　　针对线上价格为1499元/瓶的飞天茅台，茅台销售公司要求电商不得在线上设置消费限制门槛。春节期间，在京东、苏宁APP抢购1499元/瓶飞天茅台页面，点击预约按钮，不再弹出需要会员身份的提示。小米有品APP凭身份证完成实名认证后即可预约。为防止“黄牛”刷单抢货，小米有品还设置人脸识别环节，且同一用户30日内最多购买2瓶，每次限购1瓶。
　　放低门槛后，在网上抢购茅台是否变容易了？其实，普通消费者更难抢过已经有一年经验并有软件加持的“黄牛”们。“我都没有机会进入二级页面。”一位参与过京东、苏宁两大平台抢购茅台酒的网友表示，“立即抢购”键一亮起就不停地点，但除了“很遗憾……”“抱歉……”等提示语，用“秒杀”形容这稍纵即逝的机会都显保守。
　　“1499元一瓶的茅台酒？不可能有。现在店里的货2700元一瓶。”在北京西城区某特约经销商店内，中国证券报记者看到地上摆着十余个茅台手提袋，每个袋内装有两瓶茅台酒，这些都是以2750元至2800元的单价卖出去的。

茅台浑身是“宝”
　　1月，茅台销售公司规定专卖店每月将80%的53度500毫升飞天茅台以1499元/瓶的价格拆箱售卖，随后又规定100%拆箱以1499元/瓶的价格售卖，并将不定期检查拆箱售卖情况。如果发现箱子数量没达标，会对经销商作出相应处罚。但春节期间，茅台酒市场越发疯狂，甚至出现销售茅台酒纸箱的渠道，一个2020年茅台酒纸箱售价炒到500元，同规格普通纸箱每个售价不过3元。
　　业内人士透露，目前市场售价是茅台原箱酒（每箱6瓶）3300元/瓶、散瓶酒2700元/瓶，500元一个的纸箱起到重要作用。“买整箱茅台的人并不是自己饮用，不然不会在乎纸箱。就因为有纸箱，单瓶茅台身价才能再涨600元。”
　　白酒零售商林明（化名）表示，外行以为买箱子的人都是去装假酒的，其实不然。买箱子的基本是终端酒商。“拆箱令”下诞生很多“新名词”，比如原箱、涂码、扣码、剪角。林明解释称，原箱即完整的整件茅台酒，单价最高，3300元/瓶；随后依次是涂码、扣码、剪角等，按照箱子完整度，酒价有一定区别。
　　将散瓶酒尽可能地变成原箱酒，拿到纸箱找酒和拿到酒找纸箱考验的是“黄牛”们的功力。茅台酒的纸箱和每瓶酒都有对应的批次和编号，彼此对应才算集齐原箱。用“黄牛”的话说“要实现‘三同’”，即生产日期、生产批次、物流码相同。
　　林明告诉中国证券报记者，茅台全身是“宝”。除了箱子外，飘带、酒杯、绷带、提袋、验酒器等都可以流通：飘带一根2元，原装酒杯一套30元，绷带一条15元，手提袋一个100元。

价差之下难解的结
　　在加大投放量的情况下，茅台销售公司将“拆箱令”视为控价的重要举措。这记重拳的确让众多经销商的高价茅台酒消失了，整箱的飞天茅台成为“稀缺品”，原箱飞天茅台市场单瓶价从2900多元一路升至逾3300元。
　　部分超市有其他容量规格的茅台酒出售，唯独没有“500ml、53度”的规格，2L装茅台，折合每500ml价格3000元左右。业内人士表示，春节因素支撑了对茅台酒的刚需，导致市场终端价格坚挺。
　　为提高开瓶率，实现“酒喝不炒”，部分茅台酒直营店出台“以瓶换购”活动，即出示一次购酒的出库单、空酒瓶、发票等，在直营店可以1∶1换购茅台酒。
　　天眼查显示，茅台销售公司只有两名股东：贵州茅台酒股份有限公司持股95%，贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司持股5%。
　　杭州延瑞资产管理公司董事长李振表示，飞天茅台作为市场稀缺资源，价格上涨的主要原因是供求失衡，从1499元/瓶到3300元/瓶，其中的利润空间吸引着各路商人。由于官方定价与市场价存在巨大差额，茅台销售公司控价稳市措施面临挑战。

源自：证券时报网

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原文标题：上头神曲刚火，茅台又热到了华尔街！美媒：茅台已成中国投资者欢欣鼓舞的最明显标志！

　　最近不仅茅台上头神曲火了，随着茅台市值不断增长，华尔街也开始讨论茅台了！

茅台火到了华尔街
　　鼠年最后一个交易日，贵州茅台股价先后站上2500元、2600元/股，续创历史新高。截至2月10日收盘，贵州茅台股价上涨5.89%，报2601.00元/股，总市值32673.70亿元。在过去的12个月中，茅台股价增加了一倍以上，自2021年初以来增长了30%以上。

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　　茅台的热度不仅仅只在A股，连华尔街也开始关注讨论茅台现象。2021年2月11日，《华尔街日报》发表《茅台市值达到5000亿美金》的表示，贵州茅台是火热的中国烈性白酒中最著名的蒸馏酒公司，市值超过了5000亿美元，已成为中国投资者欢欣鼓舞的最明显标志。

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　　文章称，茅台股价最新收于2601元/股，折合403.34美元/股。FactSet数据显示，茅台未来12个月的预期市盈率为55倍，而过去五年的平均值为26倍。集会使这家白酒公司成为全球最有价值的消费品公司之一，超过了宝洁、雀巢和路易威登等巨头。在上海上市的茅台，不太可能成为这些西方蓝筹股的伙伴。
　　文章表示，与银行、石油等国有企业相比，茅台的增长前景更被外界看好。FactSet的分析师预计，茅台2020年净收入将增长11.5%，未来两年每年将以19%的速度增长。
　　FactSet民调显示，分析师预测茅台将在2021年实现85亿美元的净利润，营收为176亿美元。相比之下，路易威登在同一日历年，预测将从678亿美元的收入中赚取93亿美元。
　　外国人也持有茅台股份，其中包括美国资本集团。香港证券交易所的数据显示，他们通过沪港通持有茅台大约8%的股票（按当前价格计算，价值400亿美元）。
　　“中国消费者喝酒更加注重喝少喝好，茅台酒是这种高端化进程的主要受益者，”未来资产环球投资（香港）有限公司投资组合经理Wei Wei Chua说。Chua几年前开始投资茅台股票，他认为今年股价上涨可以支撑茅台盈利增长。
　　个人投资者在上海和深圳的交易中占据主导地位，这使得中国在岸市场过去容易出现繁荣和萧条周期。近几个月来，随着许多个人投资者支持新的共同基金，一波资金涌入市场。
　　香港SilkyWater资产管理公司董事William Lo表示，许多中国股票的估值不合理。但他说，投资者想在中国寻找拥有强大品牌的快速成长公司，除了茅台这样的公司别无选择。
　　晨星（Morningstar）驻新加坡股票分析师Allen Cheng表示，新投资者基于溢价购买茅台，三年来这一趋势并没有太大改变。
　　另据茅台时空报道，今年白酒股持续大涨，首先在于春节市场销售出乎预期的好。壹玖壹玖方面提供的数据显示，在其今年春节销售总额与去年同期基本持平的情况下，53度飞天茅台酒依然销售排行第一。

3.2万亿茅台还要涨？
　　据数据宝统计，从2020年来看，贵州茅台一年新增市值1.94万亿元，增长市值比排名第二的工商银行总市值还要高（含H股，工商银行最新总市值1.77万亿），也远远超过三桶油总市值（中国石油、中国石化、中海油最新总市值仅1.5万亿）。五粮液、宁德时代、中国中免三只个股新增市值超5000亿元，其中五粮液成为深市首只万亿市值股票。
　　虽然市值增长如此迅速，但仍有不少机构看好茅台股价继续上涨！
　　2月10日，中信证券发布研报称，品牌和渠道持续进化下，茅台核心壁垒不断加厚。短期看，非标产品望率先催化增长提速，维护普飞价稳夯实潜在提价可能，1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看，公司量价稳增基础扎实，具备长维度业绩增长的高确定性，望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识，白酒板块投资依然乐观，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领行业上涨。公司市值站上3万亿后，仍有广阔长期空间，上调公司1年目标价至3000元，维持“买入”评级。
　　截至2020年末，贵州茅台被1361只基金持有，牢牢占据公募第一大重仓股。而这已经是贵州茅台连续第六个季度成为公募基金最青睐的重仓股。
　　国海证券最新研报指出，“十四五”贵州茅台稳健前行，公司作为白酒板块领头羊，定海神针作用明显。未来供需关系仍旧紧张（稀缺属性所致），叠加金融属性。当前公司销售高峰已过，基本锁定一季度开门红，业绩确定性较高，维持“买入”评级。
　　不过，操作上看，也有不同的声音。继全球持有茅台最多的基金──“美洲基金-欧洲亚太成长”基金在2020年四季度减持茅台之后，另一重磅基金近期也减持了茅台，即瑞银旗下的瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（美元）。截至1月底，贵州茅台为该基金的第五大重仓股，基金持有市值8.16亿美元。与2020年底相比，该基金持有贵州茅台减少3.66%。
　　数据显示，截至2月10日，该基金总规模为174.81亿美元，折合人民币1128亿元，为全球最大的中国股票基金。2021年1月，该基金增持了好未来、阿里巴巴（ADR和H股），减持了贵州茅台、网易、香港交易所、招商银行（H股）。
　　（内容源自：茅台时空、券商研报等）

源自：券商中国

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原文标题：宇宙的尽头可能是茅台！鼠年强势收官，茅台直指3000元！过年改囤股票？牛年还有万亿子弹，A股还能嗨多

　　来源：券商中国
　　宇宙的尽头可能是茅台！
　　节前最后3个交易日A股果然有戏！大盘连续3日大涨，鼠年完美收官。最后一个交易日上证指数收涨1.43%，创业板指涨2.39%，均创出逾5年新高。贵州茅台无疑已经成最闪亮的明星，中信证券今日将该股目标价调至3000元，而该股市值已经突破3.2万亿元。
　　除了贵州茅台之外，其实许多板块的龙头涨幅并不小。化工、疫苗、医美等板块持续活跃，钛白粉、有色板块亦有不错表现，市场整体个股涨多跌少，市场赚钱效应尚可。有网友表示，按目前这个市场表现，这是囤股过年的节奏。
　　据银河证券基金研究中心日前发布最新公募基金资金头寸测算报告，公募基金最大可动用买入A股股票的资金大约10126亿元。另据国盛证券测算，保守估计，外资配置型资金2021年全年将继续保持2000亿元的流入规模。
　　这样一看，A股没有隐患了？俗话说得好，三根阳线改变信仰。虽然机构仍然可以动用大把资金入市，但其节奏也是需要关注的。此外，2021年也面临着一些变数，风险意识亦不可丢。

鼠年强势收官，茅台直指3000元
　　鼠年收盘，上证指数收盘涨1.44%，报3655.3点；深证成指涨2.12%，报15962.25点；创业板指涨2.39%，报3413.81点。各大指数在临近收盘时走得较为谨慎，显示资金对于长假期间外围市场变数的担心。两市成交额8753亿元，最近三个交易日，成交金额都低于9000亿元。

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此外，值得注意的是，Wind数据显示，北向资金在连续大幅买入后，今日在指数单边大涨时却逆势抛货，全天净卖出17.8亿元，终结连续8日净买入；其中沪股通净卖出20.33亿元，深股通净买入2.52亿元。

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　　当然，这些并未掩盖掉市场的亮点。最近几个交易日，全市场最大的亮点就是茅台。最近茅台可谓是从缓慢爬坡进入到了主升浪，股价一举突破2600元，市值突破3.2万亿，在A股中已然是独一档的存在。

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　　中信证券表示，品牌&渠道持续进化下，茅台核心壁垒不断加厚。短期看，非标产品望率先催化增长提速，维护普飞价稳夯实潜在提价可能，1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看，公司量价稳增基础扎实，具备长维度业绩增长的高确定性，望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识，白酒板块投资依然乐观，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领行业上涨。公司市值站上3万亿后，仍有广阔长期空间，上调公司1年目标价至3000元，维持“买入”评级。
　　贵州茅台估值拉升的意义并不止于茅台本身。该股打开估值空间，一是可以拉抬整个白酒板块的估值，从而可以稳定股指。比如五粮液之于深成指；二是为其他头部公司的估值打开空间，比如片仔癀、云南白药、美的电器、万华化学等。
　　从近期的盘面也可以看到，市场的确在发生较大的结构性变化，资金在持续囤积优质筹码，一些低价股绩差股则慢慢被抛弃。不少投资者表示，现在都不敢卖掉手上的优质筹码，怕卖了就买不回来。可以说这是一种货币现象，亦可以说这是一种理性选择。

A股不差钱，但并非无风险
　　今年以来的这波行情，带有很明显的机构推动特征，可以说A股不差钱。据银河证券基金研究中心日前发布最新公募基金资金头寸测算报告，公募基金最大可动用买入A股股票的资金大约10126亿元。另据国盛证券测算，保守估计，外资配置型资金2021年全年将继续保持2000亿元的流入规模。交易盘也有望重回净流入趋势，全年外资净增量有望达到3000亿元。
　　不过，值得关注的是美元的走势。从外围来看，近期可以观察到，在美元指数走强的过程当中，全球市场的表现并不太好；近期走弱之后，全球权益又嗨了。进入2021年后，前期为应对疫情的影响，支持经济复苏和缓解就业压力，预计美联储的宽松政策仍将延续。而随着疫苗分发，经济复苏、需求回暖以及通胀上行，美联储在2020年推出的宽松政策可能存在渐进式收敛可能。
　　从国内来看，招商证券认为，在生产材料涨价预期增强、稳杠杆诉求增加、房价上涨的背景下，2021年货币政策可能继续边际收敛，政策定调重提“总闸门”概率大。不过信用风险增大使货币政策收紧也面临一定制约。预计央行通过数量型工具调控流动性总量的同时可能通过结构性政策工具防范和化解风险，总体呈现稳健偏紧的格局。
　　此外，2021年是资管新规过渡最后一年，存量产品的压降压力增大，资管产品提前清退可能对部分抛售资产造成流动性冲击；资本金吃紧制约银行放贷且增大通过回表承接理财的压力；非标投资等压缩使企业融资渠道受限。
　　事实上，市场上的每一个参与者都希望市场走牛，但持续走快牛显然也不现实，极致的抱团牛也存在较大风险。近期券商股持续走弱，反应的其实也是对极致抱团的担忧。因为在这种背景之下，股权质押、两融、再融资和新股IPO定价可能都会受到一定压力。市场的结果最终是博弈的结果，也是一个利益平衡与再平衡的过程。极致并非不好，但影响到利益大局就会带来一些问题。不差钱也并非全好，资金建仓也必然会有一个节奏问题。理性对待牛年股市，不悲观亦不狂热或是一个应有的姿态。

源自：财联社

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原文标题：贵州茅台叫停8亿捐赠难掩公司治理缺陷 197名中小股东或将继续追责

　　来源：财联社
　　昨日晚间贵州茅台（600519.SH）公告了此前8亿捐款事项的终止，但197名中小股东联名起诉公司一事并未彻底结束，诉讼发起人之一的微博用户“茅台900元真不算高”向财联社记者表示：“我们支持公司扶贫，但是作为公众公司肯定要合法合规，昨晚公告并未解释该事项是否违反规定，也没有向中小股东道歉，后续是否继续诉讼将与其他联名股东商量。”
　　贵州茅台相关人士则表示，“公司拒绝承认此前捐款一事违反规定，但未来会加强股东之间的良性互动，尊重各方意见，同时也承担社会责任，做出完美解决。”
　　酒类营销专家蔡学飞表示，茅台放弃捐赠的直接原因是这些中小股东的质疑在目前春节期间茅台控价关键期容易进一步发酵，引发更大的社会不良反应。但深层次原因还是茅台已经成为全民焦点，超高市值与影响力要求其不断规范企业经营活动，以避免带来不必要的风险。
　　2月9日，贵州茅台发布公告，终止此前董事会决议的8.2亿元的捐款事项。上述公司人士对财联社记者表示：“我们倾听了股东的意见，暂停了捐款。”股东意见即指微博用户“茅台900元真不算高”在网络上号召中小股东报名集体起诉茅台捐款有关决议违反公司章程，侵害中小股东权益。
　　不过该股东并不满意这则公告，“它只是说还没付钱、把议案撤销了。但是它并没有说到底是对是错，也没有道歉。这个诉讼是否继续走下去，还要跟律师和参与诉讼的197位茅台股东一起商量。“
　　上述股东称：“除了这次捐款，茅台还为抗疫捐助了8000万元，为扶贫助学捐助了两三亿等都是有助于地方发展的。但捐赠行为，我们作为股东希望它是合法合规的。为贵州省GDP做出贡献，同时兼顾股东利益，我们认为这是可以做到的。”
　　而上述公司人士则表示，“这次事件很好的启示了公司治理，未来会加强与股东的良性互动。年会后公司会有一些动作，具体下一步相关单位已经在配合行动。”
　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，茅台的角色不仅是一家酒企，也是贵州经济的融资平台，一举一动关乎着资本市场、贵州经济以及中小股东权益。捐赠合理但不合规，因此放弃捐赠不仅保障了中小股东权益，更是资本市场和法制建设的进步。
　　白酒行业专家肖竹青预测，未来公司会推出更多合法合规、按程序决策的盘活贵州城投债、振兴贵州经济的举措，中国资本市场的成熟离不开规则和法律。

源自：新浪财经-自媒体综合

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　　投资研报
　　【白酒投资日报】高端酒风向标从茅台转向了五粮液？
　　【新能源汽车投资日报】批发量增283%透露什么信号？
　　【硬核研报】新能源车引领变革，这个行业再度迎来红利期？国内市占率超6成，国际市占率近3成，行业龙头地位“有点稳”》
　　【硬核研报】碳排放“元凶”已找到，能源结构将迎重大变革！扣非净利暴增130%，电解铝龙头最佳机遇期已至

　　鼠年最后一个交易日，贵州茅台再次创造多个历史新高

源自：茅台时空

　　鼠年最后一个交易日，2月10日盘中，贵州茅台股价先后站上2500元、2600元/股，续创历史新高。截至收盘，贵州茅台股价上涨5.89%，报2601.00元/股，总市值32673.70亿元，领衔白酒股集体飘红。

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　　01
　　白酒春节档超出预期
　　白酒股上涨，首先在于春节市场销售出乎预期的好。“今年的销售形势确实好得出乎意料。”名酒经销商张明（化名）总结道，“2月初市场已进入紧缺状况”。今年酒好卖，张明公司物流部的员工近日大多会连夜上货、送货。
　　开了3家名酒专卖店的董翔（化名）也说，今年白酒的销售形势很好。春节前的旺季，白酒销售往往占比高，原本他担心疫情和“就地过年”等政策会影响到卖酒，但实际情形让他心里逐渐有了底。
　　董翔说，1月以来，来购酒甚至预定春节用酒的客户越来越多，“高端白酒不太受疫情影响”。在他看来，今年因为聚会规模较小、频次低，“大家反而更倾向于买价格较高的产品”。
　　壹玖壹玖方面提供的数据显示，在其今年春节销售总额与去年同期基本持平的情况下，53度飞天茅台酒依然销售排行第一。
　　知名电商平台苏宁方面表示，从1月20日到2月3日，苏宁平台上白酒品类销售额最高的为53度飞天茅台酒，销售额同比增长超过87%；第二名为43度茅台酒，销售额同比增长超过228%。
　　中泰证券一位白酒行业分析师认为，“高端酒送礼属性强，受疫情影响幅度最小。今年第一季度动销预计可达到正常情况下的95%~100%。茅台由于供不应求，预计影响很小。”
　　高端白酒量价齐升的同时，今年春节前销售的另一现象是酱酒热。不少酱酒经销商都表示，“明显感到酱酒比往年更热了”。
　　在茅台带动下，其他品牌的酱香酒也受到更多消费者的青睐。壹玖壹玖方面提供的数据显示，1月白酒产品销售TOP10名单中，酱香酒产品占据了五席。今年“白酒春节档”，销量前十的多数是千元以上的高档酒。
　　02
　　茅台最新决定获多方点赞
　　不过对于今年春节这一白酒销售旺季，高端白酒与中低端白酒的市场表现分化，资本市场亦给予不同白酒企业迥异的反应。
　　相较三四线酒企股价的波动，2月9日下午，贵州茅台股价创新高，市值首次突破3万亿元。
　　股价变化背后，是三四线白酒企业受疫情影响更严重。由于大众消费频次的降低和大型聚会场景的限制等原因，中低端白酒承受着更多疫情带来的负面影响。
　　“主要是（对）婚宴、单位团年和商务宴请这一部分需求有所影响。”一位酒水经销商表示，春节时很多人都会办婚礼，而婚礼酒的档次一般不会太低，但由于数量多也不会太贵，“今年婚礼是弄不成了，这一块市场受影响较大”。
　　与销售市场的分化一致，龙头酒企与二三线酒企在资本市场上的分化也在加剧。
　　2021年开年以来，白酒板块经历了一轮“普涨到回调，再到分化式上涨”的波动。在这轮波动中，高端白酒依然是确定性最强的品种。随着春节临近，名酒销售确定性加强，高端白酒品牌在资本市场上的表现也更好。
　　消息面上，贵州茅台于2月10日晚间公告，终止总金额达8.2亿元的四个捐赠事项。有网友表示：小股东反应的问题能得到回应，不愧是市值第一的公司。也有网友表示：这件事有力地证明了，茅台公司是依法经营的好公司，值得大家信赖。在中国股市，小股东是有地位的，是说了算的。
　　东方港湾董事长但斌连发多条微博表示：为茅族的疾呼点赞！也为茅台高管汲取意见点赞！希望共同努力，让公司越来越好！
　　媒体评论称，有着3万亿元市值的贵州茅台，可以为中小股东“低一次头”，正是作为价值投资标杆的贵州茅台，在公司治理和提升上市公司质量方面树立的一个优质案例。而这样的茅台，正如贵州茅台推出的神曲《Oh It's Moutai》一样，谁又能不爱呢？
　　03
　　3万亿市值茅台仍被看好
　　除了买方感到欣喜外，卖方研究所也在贵州茅台昨日公告发布后纷纷上调目标价，以示对公司的进一步看好。
　　华创证券研究所所长董广阳较看好一线名酒：“一线名酒长期较高确定性和成长前景，保障波动幅度不大，有业绩支撑的白酒公司将会逐步消化估值”。
　　中泰证券分析师表示，“今年以来，大跌的白酒股多是基本面不好，不能支撑高股价和高估值。未来，白酒股强者恒强是长期趋势。今年上半年，龙头白酒基本面应该不差。不过，在当下估值水平上，需要关注未来流动性。如果市场流动性收紧，会对白酒（股）有影响的”。
　　截至2020年末，贵州茅台被1361只基金持有，牢牢占据公募第一大重仓股。而这已经是贵州茅台连续第六个季度成为公募基金最青睐的重仓股。
　　中信证券研报指出，短期看，非标产品望率先催化增长提速，1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看，公司具备长维度业绩增长的高确定性，望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识，白酒板块投资依然乐观，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领行业上涨。公司市值站上3万亿后，仍有广阔长期空间，上调公司1年目标价至3000元，维持“买入”评级。
　　国海证券最新研报指出，“十四五”贵州茅台稳健前行，公司作为白酒板块领头羊，定海神针作用明显。未来供需关系仍旧紧张（稀缺属性所致），叠加金融属性。当前公司销售高峰已过，基本锁定一季度开门红，业绩确定性较高，维持“买入”评级。
　　信达证券表示，白酒行业正面临行业去产能和龙头酒企扩大市场份额的时期，每个价位带上，具有品牌优势和渠道优势的龙头酒企将在竞争中胜出。茅台品牌、渠道优势兼备，处在行业制高点，竞争优势会继续加强。茅台依然具备五年翻倍的业绩成长能力，增长点来自增量、产品结构适当升级、自营渠道建设等。
　　Wind数据显示，截至2月9日收盘，贵州茅台年初以来涨幅已接近23%，2020年年涨幅为71%，2019年年度涨幅为103.47%。
　　自2001年贵州茅台上市以来，已走过了19个年头，公司股价从31.39元/股的发行价一路上涨，如今已站上2500元，股价涨了78倍，市值也站上了3万亿，登顶A股。

源自：界面新闻

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原文标题：飞天茅台100%开箱销售，谨防专卖店违规违纪

　　财联社消息，日前，茅台发布渠道新规：500ml飞天茅台100%开箱销售，100%纸箱保留。对此，财联社记者从公司销售客服处获悉：“公司将不定期进行抽查，谨防专卖店有违规违纪行为。”据了解，茅台专卖店系统每月将100%的茅台酒按照1499元/瓶的价格拆箱售卖，厂家会不定期到店里检查拆箱售卖的情况以及箱子数量，如果发现箱子数量没有达标，酒厂就会对经销商做出相应的处罚。