“景气度向上”挂在嘴上，国泰旗下基金被“冷门股”绊倒

木子之梦 · 发表于: 2022-12-29 14:06:36

源自：市场资讯

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　　“景气度向上”“具备持续成长性”都是很宽泛的概念，本来给了基金经理很大的投资自由度，但基金经理最终的选择令人费解

⊙作者：肖尧

　　编辑：牛财
　　临近岁尾，又到了总结一年得失的时候。
　　今年的A股市场总体低迷，如果不能把握住波段行情，及时调仓，即使是专业的投资者也很难取得较好的收益。
　　国泰基金旗下的多只基金就犯了固步自封的错误，因此导致全年业绩处于垫底行列。
　　1
　　押注冷门业绩倒数
　　根据天天基金网显示的数据，截至12月23日，国泰基金旗下的国泰景气行业灵活配置混合（003593）今年以来的亏损幅度达到了40.23%。
　　其近3月同类排名为2281/2286，近6个月同类排名为2181/2248，今年来同类排名为2133/2170。基本一直处于最末端位置的尴尬处境。
　　这只基金起了个好名字，按理说如果真的追寻“景气行业”，不该沦落到如今这般窘境。
　　今年以来，该基金十大重仓股包括了多只半导体、软件、电子设备制造公司，这些行业今年都难称“景气”，但该基金在三个季度的时间里都未做出明显的重仓股调整，这是导致其累计收益率长期低于比较基准和同类平均的主要原因。

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　　国泰旗下对半导体偏爱的基金，不止上述这一只。
　　比如国泰CES半导体芯片行业ETF联接A（008281）基金，今年以来的亏损幅度也达到了37.19%。
　　其近3月同类排名为1589/2078，近6个月同类排名为1561/1976，今年来同类排名为1744/1777。
　　半导体芯片行业今年表现欠佳，应是该基金排名落后的主因。
　　如果说名称中带有“半导体”字眼的基金，净值大跌有不得已的成分，那么，投资者很难理解，为何国泰景气行业灵活配置混合偏偏要专注于今年并不景气的那些行业。
　　该基金的投资策略是“在投资运作中，通过优选景气度持续向上的行业，从中挑选出具备持续成长性的公司，并在合理的价值区间内投资，以期实现基金资产的长期增值。”
　　从字面上看，“景气度持续向上”“具备持续成长性”都是很宽泛的概念，这本来给了基金经理很大的投资自由度，而且还有“合理的价值区间”作为保障，由此，基金经理最终的选择难免令人费解。
　　这只基金的现任基金经理是杜沛，加入国泰基金已超过8年，任职基金经理超过2年。
　　许多投资者在基金吧中表达了不解和不满的态度。

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　　2
　　持仓类似堪称姐弟
　　国泰金鑫股票A（519606）、国泰成长优选混合（020026）今年以来的亏损幅度也都超过了30%。
　　截至12月23日，国泰金鑫股票A近3月同类排名为800/830，近6个月同类排名为742/796，今年来同类排名为680/726；国泰成长优选混合（020026）近3月同类排名为2903/3365，近6个月同类排名为2820/3150，今年来同类排名2451/2666。
　　可谓是双双处于垫底行列。
　　这并非偶然，国泰金鑫股票A和国泰成长优选混合的基金经理是同一个人，名字叫申坤。
　　公开信息显示，申坤加入国泰基金已超过12年，担任基金经理也有7年以上。
　　这样的一位资深的基金经理，其掌控的两只不同风格的基金均业绩垫底。
　　国泰金鑫股票A的投资策略是，“从中观角度出发，捕捉新政策背景下出现的行业投资机会，进行行业资产配置，并辅以个股强化策略。”
　　但是，公开数据显示，国泰金鑫股票A和国泰景气行业灵活配置混合虽然属于不同的基金经理管理的不同风格的基金，但是其前十大重仓股基本都属于同一板块，更有三只个股完全相同。这就难怪前者的业绩和后者一样不理想。
　　投资人难以理解的是，不同风格和不同的基金经理管理的基金重仓个股为何十分近似。
　　难道是两个基金经理之间关系密切？或者是“英雄所见略同”？

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　　3
　　“高收益”与“高风险”
　　虽然前面几只基金的亏损额度都超过了30%，但是和即将登场的“垫底王”比起来，只能算是小巫见大巫了。
　　截至12月23日，堪称国泰基金旗下“垫底王”的就是国泰中国企业境外高收益债（000103）。
　　该基金今年以来收益为-40.48%，成立9年多以来，总体收益为-28.06%。其近6个月同类排名为300/382，今年来同类排名为358/359，近3年同类排名为237/239。
　　作为一只以债券投资为主的基金，该基金风险居然高于股票型基金，且无论从短、中、长期来看，收益均在同类基金中垫底。
　　这样一只冠以“高收益债”的基金为何会亏损巨大呢？
　　该基金的《更新招募说明书》显示，“本基金以中国企业境外发行的债券，尤其是高收益债券为主要投资对象，辅以投资评级债券。”
　　当然，公司在上述招募书中也对风险做出过提示：高收益债券属于收益较高且信用风险较高的品种。高收益债发行人的偿还能力取决于企业的经营状况，而经营状况好坏受多种因素影响，当债券发行人的上述经营指标变差，或者市场风险偏好变差，债券的信用利差都会扩大，在极端情况下甚至有可能导致违约，这些都会导致基金资产损失。
　　也就是说，高收益债券的背后其实也蕴含了高风险。只是，基金名称中只标注了“高收益”三个字，再看到是债券，不知道投资人是否会重视其招募说明书中提示的高风险。
　　总体上说，国泰还是一家比较知名的基金公司，其成立于1998年3月，是业内为数不多的具有全牌照的基金管理公司。
　　根据天眼查信息显示，国泰基金公司大股东是中国建银投资公司（占股60%），其次是意大利忠利集团（占股30%），第三是中国电力财务公司（占股10%）。
　　按照公司自己的介绍，经过多年不断地探索和积累，公司形成了稳健规范经营和稳健投资的“双稳健”风格。
　　但愿上述基金的不佳表现，只是公司前行路上的“插曲”而已。

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[2022年] “景气度向上”挂在嘴上，国泰旗下基金被“冷门股”绊倒

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