钢材：黑色一路上涨，成材基差走负

命中注定 · 发表于: 2023-12-27 18:08:00

源自：市场资讯

源自：紫金天风期货研究所

　　核心观点：震荡偏强成材进入需求淡季，目前库存区域性分化较为明显，整体库存尚未构成较大压力。贸易商冬储尚未大批量进行，成材库存从厂库到社库转移趋势暂不明显。目前成材受原料推涨持续上行，但现货成交季节性偏弱，现货价格难以跟涨，螺纹热卷均呈现盘面升水现货且基差随着盘面上涨持续收缩状态。然而原料端补库尚未开始，铁水本周环保限产过后，后续有逐渐复产趋势。钢厂生产利润持续走差，后续复产情况大概率不及检修统计预期，但铁水仍有一定回升可能。原料端铁矿盘面仍旧贴水，补库叠加复产预期，原料端短期内暂不具备明显转向下跌条件。废钢因天气原因到货较少，供应不再宽松，估值上涨修复，对成材估值形成进一步推动。因此短期内，预计成材价格依旧延续震荡偏强走势，关注盘面升水过高带来的期现正套入场节奏以及潜在仓单压力。
　　月差：中性螺纹热卷5-10均处于估值中性平稳区间。
　　钢厂利润：偏多本周247家钢铁企业盈利率为31.77%，环比下降1.73个百分点，钢厂利润受原料成本攀升挤压，钢厂利润持续走差。
　　高炉检修：偏空根据我们对于高炉检修统计，11月份高炉检修共影响铁水447万吨，12月由于环保限产部分高炉停产，高炉检修共影响铁水390万吨，预计本周铁水有继续下降的空间。
　　废钢：偏空根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润基本盈亏平衡，谷电利润约140元/吨。废钢长短流程阶段性见顶回落，冬季废钢到货整体收货较难，废钢供应偏紧，价格一路提涨。
　　成材库存：中性成材库存呈现华北、西北逐渐累库且库存压力较大，华东热卷去库放缓，螺纹累库，华南到货一直较少，库存偏紧状态，区域分化较为明显。
　　盘面情况

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　　资料源自：wind，紫金天风期货
　　日均铁水下降至227万吨
　　钢厂盈利率有所下降，铁水季节性走弱

　　截至2023年12月22日，日均生铁产量为226.64万吨，环比下降0.22万吨（降幅0.1%）；相比于去年同期上升2.1%。
　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为77.71%，周环比下降0.6个百分点；高炉产能利用率84.75%，周环比下降0.08个百分点；81家电炉产能利用率67.01%，环比上周下降0.14个百分点。
　　本周247家钢铁企业盈利率为31.77%，环比下降1.73个百分点。

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　检修季节性由于环保限产增加

　　根据我们对于高炉检修统计，11月份高炉检修共影响铁水447万吨，12月由于环保限产部分高炉停产，高炉检修共影响铁水390万吨，预计本周铁水有继续下降的空间。

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　钢厂利润不佳，钢材产量较低

　　本周，五大品种合计产量为905.83万吨，环比上周下降4.41万吨（降幅0.5%），去年同期产量为920.48万吨，同比下降1.6%。
　　其中，螺纹产量共261.5万吨，环比上周上升4.64万吨（增幅1.8%），相较于去年同期下降5.5%。热卷产量为316.89万吨，环比上周上升2.57万吨（增幅0.8%），相较于去年同期上升5.31%。

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　电炉平电盈亏平衡，短流程产量阶段性见顶

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　管材成交逆季节向好

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　废钢日耗有所下滑

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　钢厂废钢库存开始下降

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　螺纹表需238万吨
　　螺纹表需季节性走弱

　　需求方面，本周五大品种消费总量达885.8万吨，环比下降24.15万吨，降幅2.7%，相比于去年同期下降1.9%。
　　螺纹周消费量237.99万吨，环比下降13.88万吨，降幅5.5%，相比于去年同期下降10.6%。
　　热卷消费量为325.73万吨，环比上升7.39万吨，增幅2.3%，相比于去年同期上升9.4%。

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　淡季建材成交弱势

　　建材成交量5日均值为12.50万吨。
　　分地区来看，截至12月22日，华东地区建材成交量为7.34万吨；华北地区为0.87万吨；华南地区为4.29万吨。

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　水泥仍处于季节性低位

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　政策刺激后商品房销售有所好转

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　　资料源自：Wind，紫金天风期货
　　新房成交未见明显好转

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积351.48万平，相比于去年同期增长9.7%。
　　12月，42城新房成交面积889万平，环比11月上升1.6%，相比于去年同期下降45.4%。

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　　资料源自：Wind，紫金天风期货
　　土拍年末季节性回升

　　上周，百城成交土地规划建面为9572万平，相比于去年同期上升7.0%。百城土地成交溢价率1.7%。

　　成材库存进入季节性累库阶段
　　热卷高位去库

　　五大品种厂库库存为453.65万吨，环比上升23.54万吨，增幅5.5%。社会库存为863.36万吨，环比下降3.47万吨，降幅0.4%。
　　螺纹热卷厂库社库均开始累库，热卷厂库累库社库持续去库。本周螺纹厂库周环比上升14.68万吨至192.87万吨（增幅8.2%），社库周环比上升8.83万吨至366.46万吨（增幅2.5%）。本周热卷厂库周环比上升3.67万吨至89.93万吨（增幅4.3%），社库周环比下降12.51万吨至224.33万吨（降幅5.3%）。

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　　资料源自：钢联，紫金天风期货
　　仓库钢坯库存处于高位