永安行与英国Cycle.land公司合作共同布局共享出行

源自：北京商报

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　　坚拒蚂蚁金服 永安行错失千亿生意
　　4月22日对于共享单车是个重要的日子，摩拜庆生、ofo“炫富”，引发社交媒体圈上几个共享单车品牌的互相“调侃”。然而正当摩拜、ofo等欲乘着政策与资本的东风狂欢时，曾被誉为共享单车第一股的“永安行”略显落寞。这家起家于有桩公共自行车并实现上亿元净利的公司，因推出共享单车业务曾备受蚂蚁金服青睐，甚至有媒体将该公司誉为共享单车领域的下一个独角兽。不过，为了上市拒绝烧钱，永安行强势拒绝蚂蚁金服等机构的注资，扎入A股资本市场。面对愈加合规化发展的共享单车，主打有桩公共自行车的永安行未来竞争压力不小。登陆A股展现了该公司的盈利能力，但错失牵手“BAT”是否会成为永安行未来在共享单车领域布局的一招“烂棋”？

永安行“失宠”
　　刚刚结束的周末对于摩拜与ofo两大共享单车平台来说喜事连连。摩拜单车庆祝运营一周年之际晒出成绩单，并正式推出内部代号“风轻扬”的新款摩拜单车。去年4月22日，摩拜单车正式在上海开始投放。经过一年运营，摩拜单车已经进入海内外50多个城市。摩拜单车联合创始人兼CEO王晓峰称，如今摩拜单车的日均订单量已经稳超2000万单，公司累计投放超过365万辆智能共享单车。
　　同一日，ofo宣布获得蚂蚁金服的战略投资，双方将在支付、信用、国际化等领域展开战略合作，蚂蚁金服成为继滴滴之后，ofo的第二家战略股东。此次战略投资ofo，为蚂蚁金服所代表的阿里系资本抢得参与共享单车市场竞争的重要门票。去年10月，腾讯即作为战略投资者参与了摩拜单车的C+轮融资，并于2017年1月领投了摩拜单车的D轮融资。
　　面对站队阿里和腾讯的两大共享单车平台，另一共享单车品牌永安行却略显落寞。永安行曾于今年3月1日与蚂蚁金服、深创投等8家投资机构签订投资协议，约定机构向永安行低碳增资，获得永安行低碳少数股权。不过，永安行管理层随后认为社会上对共享单车投放和运营管理尚存异议，此后与上述投资机构再次协商，各方同意放缓投资进度，终止上述投资合作，并签订《终止协议》。永安行透露，投资机构意与公司继续保持对无桩共享单车业务的持续关注，待条件和时机成熟重启投资谈判合作，继续支持公司在无桩共享单车领域的发展。
　　有分析者认为，伴随各地共享单车新政出炉，共享单车市场将有望诞生百亿甚至千亿市值的公司，背靠阿里、腾讯两大互联网巨头更有优势，但随着《终止协议》一纸发出，永安行也“失宠”于“AT”两大互联网巨头。

计划赶不上变化
　　此前永安行拒绝蚂蚁金服入股时，以共享单车行业政策不确定为由。永安行表示，目前的共享单车市场中多为创业企业，处于早期投资阶段尚未形成稳定的盈利模式，且社会各界对无桩共享单车无序竞争、投放过度等问题出现一定的争议，因此持续性和发展方向尚有不确定性。
　　不过，从目前北京、上海、深圳等地出台的共享单车管理意见可以看出，永安行预估的政策环境与现实监管差距不小。北京商报记者了解到，上述各地出台的共享单车新政并未对共享单车停车方面做出严格要求，仅表示各平台要强化管理避免乱停乱放。
　　一位不愿具名的分析人士称，永安行放弃牵手阿里有两点重要原因。在资本层面上，共享单车行业目前尚无清晰盈利模式，各大平台均以红包、免费等方式烧钱圈地，冲击IPO的永安行当下必须实现盈利，才能顺利登陆A股市场，烧钱圈地违背该公司的既定目标。在业务层面，在共享单车领域，永安行还是试水阶段，该公司仍以有桩公共自行车盈利，且收益不小。永安行或许认为没必要冒险参与共享单车烧钱圈地大战。
　　据永安行招股说明书显示，永安行对于共享单车业务投入金额约698.71万元，已在北京、上海、成都、长沙和福州等多个一二线城市，投放了5万辆无桩共享单车。截至2016年12月31日，该项业务仅为永安行带来了36.83万元的收入，占主营业务营收的比例仅为0.05%。永安行董事长孙继胜在接受北京商报记者采访时曾表示，无桩共享单车的竞争关键点首先在于如何解决自身的弱点，即安全、维护、保洁、骑行方便，其次是商业模型如何能盈利，仅靠圈保证金过日子而不盈利，一定会被市场抛弃的。

走老路压力大
　　政策与资本呵护下，共享单车市场几近狂欢，相比之下，以永安行为代表的有桩公共自行车生存压力不言而喻。易观互联网汽车出行研究中心资深分析师张旭分析指出，目前永安行有桩自行车盈利主要是靠政府采购和相关运营等，无桩的共享单车亏损只是说明这个行业存在的时间还比较短，“如果无桩共享单车也能够加入政府采购当然也能够加速推进营收增长。”张旭补充道，共享单车通过收缴单车使用费很难实现盈利，目前市场的参与者都想先把市场做起来再思考盈利模式。坚持有桩单车的运营，永安行很快会到达业务的“天花板”。
　　永安行发布的招股说明书显示，永安行目前主要有四项业务，分别为销售公共自行车系统业务、提供公共自行车系统运营服务、用户付费的共享单车业务和骑旅业务。其中系统运营服务收入最多，2014-2016年实现2.36亿元、3.96亿元和5.34亿元，占主营业务收入比例62.08%、63.92%和68.92%。
　　香颂资本执行董事沈萌接受媒体采访时表示，永安行更多还是依赖与政府发生联系，大批量提供自行车平台，但现金流较为脆弱，稍不注意便容易出现紧绷。如果上市之后共享单车的热度一过，投资人没发现共享经济模式转化出实际的商业利益，永安行的财报数据就会很难看。
　　上述不愿具名的分析人士认为，无桩单车是未来趋势，若永安行继续坚持有桩单车的发展模式，必然面临共享单车的挤压，当共享单车发展到三四线城市时，城市有桩公共自行车所面临的局面将更加窘迫，永安行也会承受不小的压力。
　　北京商报记者 孙麒翔 王子扬

源自：每日经济新闻

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　　王健飞
　　近日，证监会官网发布消息，常州永安公共自行车系统股份有限公司通过了证监会审核，将在A股上市。
　　永安行预计发行2400万A类普通股，股票面值1元，发行后总股本为9600万股，本次计划募集资金5.98亿元，主要用于技术研发中心建设、补充公共自行车建设及项目运营资金、偿还银行借款等方面。
　　突然融资，突然接入支付宝，突然上市。
　　永安行是一家十分低调的公司，但它近期的举动却引人注目：
　　先是在3月1日突然宣布完成上亿元的A轮融资，由于投资方为蚂蚁金服、IDG资本和深创投等8家大型机构，这被外界解读阿里对共享单车的首次布局。而后又顺理成章的接入了支付宝，成为首个可以通过蚂蚁信用分免押金骑行的共享单车。再之后又宣布此前的A轮融资终止，公司已通过IPO审核。
　　比起ofo发布一款单车要开发布会，摩拜接入微信要开发布会，永安行在这些决定公司生死的重大事项公布的时候显得轻描淡写。
　　甚至直到此次IPO通过申请，很多人才发现原来这已经不是永安行第一次冲击A股IPO了。早在2015年6月，ofo和摩拜单车都尚未成立的时候，常州永安公共自行车系统股份有限公司就曾经递交过一次IPO申请，但那次申请最终并未通过审核。
　　此次递交IPO申请是2017年3月23日，在经过证监会一次的意见反馈之后，通过审核准许上市。
　　这从某种程度上解释了支付宝在接入永安行之后为何又迅速接入了Bluegogo和ofo，原因是永安行最终拒绝了蚂蚁金服领投的A轮融资而选择直接上市独立发展。
　　据永安行公告透露，终止A轮融资的原因是：永安行管理层认为共享单车市场前景巨大，但由于近期社会上对无桩共享单车运营和投放问题的一系列质疑，本着对投资人负责的谨慎态度在多轮协商后决定放缓进度终止投资。
　　用更直白一点的话说其实是：我的前途这么好，你们还投得这么扭扭捏捏，我还不如自己玩。
　　等等，永安行盈利了？
　　此次永安行的IPO是在主板发行，根据证监会的规定，主板上市最大的门槛其实是“连续3年3000万以上盈利”。明明被大家视作市场头部的ofo和摩拜还在探索商业模式，怎么很多人并不熟悉的永安行就突然通过了这一要求呢？
　　根据永安行递交的IPO招股说明书显示，永安行确实是盈利的，而且盈利还不少。2014、2015、2016年三年，永安行实现归属母公司股东的净利润分别为6830万元、9336万元和1.16亿元。期末总资产从2014年的7.59亿元增长到2016年的13.08亿元。
　　那么永安行的商业模式是什么，是否值得ofo和摩拜参考呢？答案也同样在招股说明书里。
　　永安行成立于2010年，在过去的7年里，其主营业务一直不是“共享单车”，而是有桩自行车租赁系统的出售。永安行主要布局在中国的三四线乃至五线城市周边地区，通过与地方政府签约，垫资建设并运营当地的市政自行车租赁服务。招股书中说明，公司目前有销售和运营公共自行车系统业务和用户付费的共享单车业务两项主要业务，而其中前者占到永安行整体收入的99%以上。
　　换句话说，永安行的盈利几乎不来自共享单车的To C收费模式，而主要依托于过去几年流行的PPP模式。永安行真正开始做无桩共享单车的时间是2016年11月，并不比ofo和摩拜早，因此这部分业务也并不支撑永安行的盈利。
　　根据永安行官方的介绍，目前永安行已经在全国布局了220个城市和80万辆共享单车，如果你生活在一线城市一定会对这个数字产生质疑。因为80万自行车与ofo和摩拜对外宣称的数字差不多，但我们几乎没有在城市街道看到大量的永安行自行车停在路边。原因很简单，在这80万辆已投放的自行车中，仅有5万辆是无桩自行车，并且分布在多个城市，找起来自然就如同大海捞针了。
　　永安行上市似乎是又一个快手和今日头条式的故事，在一线城市、“高端人群”和头部公司的市场之外，完成了对头部的狙击。
　　作为第一个申请上市的共享单车企业，永安行长达455页的招股书可以视作目前公开资料中对共享单车行业分析最为透彻的报告。
　　在报告中，永安行在极尽突出自己优势的同时，也不得不去面对自己的问题。与快手和今日头条相同，永安行同样面临着巨大的压力。甚至可以说是“现在不上市，就再也没机会上市了”。
　　尽管永安行可能有着目前共享单车企业中最健康的现金流，但如其招股书中的特别风险提示所述：永安行目前盈利所依赖的有桩单车运营刚好会被无桩共享单车所冲击。目前永安行的主要收入来自于过去几年中与地方政府已经签订好的运营协议，在协议到期之前的短暂时间内不必像其他共享单车企业那样担心现金流问题，但随着无桩共享单车的发展，下一次合同续签周期（5年）到来时，很有可能出现收入断崖式的下跌。
　　为了解决对PPP模式的依赖，永安行简单描述了公司未来的发展走向，从中我们可以看到一些共享单车未来竞争的走向：
　　首先，永安行并不认为有桩共享单车会彻底退出市场。在三线以下城市，从社会环境、运营成本角度来说，无桩共享单车几乎不可能进入。此前卡拉单车在四线城市投放共享单车后一夜破产的故事证明了这一点。而单车与汽车不同，跨城联通的需求并不大，因此在一二线城市由ofo和摩拜主导无桩，三四线及以下城市继续由永安行主导有桩单车可能将是一种常态。
　　其次，由于采用PPP模式，永安行比其他共享单车企业更加在意政策的变化。尽管共享单车与网约车不同，涉及的利益纠葛较少，但随着共享单车乱停乱放、车辆损毁导致人员伤亡等现象的出现，共享单车并不是没有可能迎来一个网约车式的管制。此前上海质监局和地方自行车协会就联合出台了一系列共享单车的导向性意见，其中的条件对尚未找到盈利模式的无桩共享单车并不宽松。这也是永安行在摩拜、ofo等企业后来居上的情况下，对无桩共享单车的尝试十分谨慎的原因。
　　除此之外，有桩共享单车还有稳定性高、可维护性高、毁损率低等一系列特点，这些都是目前无桩共享单车的缺陷。虽然这有永安行为自己辩解的倾向，但永安行基于这些理由认为有桩和无桩单车的混合运营会是未来发展的一个主要趋势。
　　如果摩拜和ofo真的因为现有的问题无法下沉到三四线城市，又或者在后期始终无法解决盈利问题，是否会进军有桩单车市场？用有桩养无桩虽然依然拧巴，但是不是比“做公益”更符合商业逻辑？在竞争激烈的共享单车市场，可能只需要再发展半年就会得到答案。
　　不过至少永安行的上市，让这个全在烧钱的市场有了一个新的看点。

源自：新华网

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　　最早推出有桩租车并于去年试水共享单车的永安行IPO申请日前已通过审核。凭借着在2016年下半年开展的无桩共享单车业务，永安行被称为“共享单车第一股”。不过引起市场高度关注的则是，该公司A轮融资先是宣布完成而后突然中止，这一急刹车也引来了发审委对永安行的询问。
　　最早推出有桩租车并于去年试水共享单车的永安行，由于主板发行审核已获通过，标志着其上市已进入倒计时，其试图“弯道超车”，重新改写共享单车的资本格局。不过，市场关注的是，发审委对永安行提出询问，要求其说明与八家机构决定加大对无桩共享单车业务领域的投资而后又决定终止的原因和合理性。

现状
永安行核心业务是有桩自行车
　　北京青年报记者注意到，与摩拜、ofo等用户付费的无桩共享单车不同，永安行收入来源主要集中在政府付费投资的有桩公共自行车领域。
　　数据显示，2014年至2016年，系统运营服务收入依次为2.36亿元、3.96亿元和5.34亿元，占比为62.08%、63.92%和68.92%。同期，销售公共自行车系统业务收入为1.44亿、2.23亿和2.39亿元，占比为37.92%、36.08%和30.9%。招股书显示，近年来，永安行有着不错的经营业绩。同期其实现营业收入3.81亿元、6.2亿元和7.74亿元，复合增长率达1.26倍。同期的净利润也较可观，分别为0.68亿元、0.93亿元和1.17亿元，复合增长率为72.06%。
　　据了解，永安行布局的有桩公共自行车主要集中在三四线甚至是五线城市的周边区域。其主要模式为，永安行跟地方政府签约，垫资建设并运营。业内认为，永安行的经营模式决定了其必须拥有较高的财务实力，毕竟政府审批流程会比较长。
　　资料显示，永安行成立于2010年，2013年完成股改。公司主营公共自行车系统研发、销售、建设、运营。目前来看，公司主要有四项业务，即销售公共自行车系统业务、提供公共自行车系统运营服务、用户付费的共享单车业务和骑旅业务。其中，系统运营服务是公司的核心业务，其营收占公司营收总额超六成。其次是销售公共自行车系统业务，占比也达到三成。这两项的收入合计占比超98%。
　　市场认为，早在2015年6月18日，永安行初次闯关IPO，未能如愿。如果此次闯关成功，永安行将成为共享单车第一股。

风险
无桩共享单车盈利模式居首位
　　在特别风险提示中，永安行表示了三大风险：首先是用户付费无桩共享单车模式对发行人未来业务影响的风险；其次是政策支持持续性的风险；第三是物价大幅上升导致系统运营服务类项目成本增加的风险。在永安行提示的三大风险中，其实质是将共享单车的盈利模式之争，从暗处挑到了明处。
　　有桩与无桩代表了共享单车的不同发展方向，究竟是独立发展，还是能寻找到互相融合的第三种模式，业内说法不一。
　　永安行在招股书中试图对共享单车的两种模式进行定位，传统的政府投资有桩系统模式为一项基础民生服务，而新兴的用户付费无桩模式为一种商业化补充，后者兴起并无法取代基础民生服务的需求。随后其指出无桩共享单车目前的尴尬，无桩共享单车出现时间短，多为创业企业，多处于早期投资阶段，尚未形成稳定盈利模式。其次社会各界对其无序竞争、投放过度等问题出现争议，持续性和发展方向尚有不确定性；由于无桩共享单车模式尚未形成一个统一的市政监管、服务监管标准，政策的不确定性也给该模式未来的发展前景带来了一定的风险。
　　公司提出预警，倘若因经营模式探索不成功、商业环境变化、投资环境变化等，不排除出现无桩共享单车业务发展停滞等情况。

关注
与八大机构合作突然刹车引来询问
　　在共享单车摩拜单车和ofo的激烈竞争中，永安行凭借着在2016年下半年开展的无桩共享单车业务布局上市，被称为“共享单车第一股”。引起市场高度关注的则是，该公司A轮融资先是宣布完成而后突然中止。
　　当时永安行主打的口号是“无押金”，背后的投资方有蚂蚁金服和深创投，这意味着马云也闯入了共享单车。此前，滴滴投资ofo，腾讯美团入手摩拜，都成为行业大新闻。
　　2月28日，共享单车“永安行”正式与芝麻信用达成合作，在绑定身份信息后，只要芝麻信用分超过600，就可以“无押金”租车。同步公布的，还有永安行A轮融资消息，投资方包括蚂蚁金服、深创投等。具体融资金额尚未公布，但在采访时董事长孙继胜表示，这笔融资可能超出市面上所有共享单车的A轮融资金额。
　　但还不到一个月，3月24日挂出的招股书显示，永安行中止了蚂蚁金服等投资旗下公司。据公告透露，管理层认为无桩共享单车业务未来发展前景看好，但近日社会上存在部分对无桩共享单车投放和运营管理提出异议的观点。公司与上述投资机构再次协商，各方同意放缓进度，终止上述投资，并签订《终止协议》。
　　围绕着与八大机构先合作后中止的急刹车，发审委对永安行提出询问，要求其进一步说明──发行人与八家机构决定加大对无桩共享单车业务领域的投资而后又决定终止的原因和合理性，未来在该领域的发展规划等等。同时包括无桩共享单车的推出，引起的发行人所处的政府投资公共自行车行业的风险，所处行业的经营环境是否已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。无桩共享单车对行业的影响、公司经营性风险和财务风险、未来持续盈利能力的不确定性以及5年期满不能续签合同的风险等内容。

市场
永安行在无桩单车发展上谨慎保守
　　去年11月，在永安行刚上线无桩单车时，永安公共自行车董事长孙继胜对新业务前景心存疑虑。孙继胜当时认为，无桩共享单车的竞争关键点首先在于如何解决自身的弱点，即安全、维护、保洁、骑行方便（5分钟内能租到车），其次是商业模型即如何能盈利。“仅靠圈保证金过日子而不盈利，一定会被市场抛弃的。”
　　从车辆投放数量上来看，永安行显然与摩拜、ofo差了好几个等级。从招股书看来，永安行目前累积投放5万辆，ofo累积投放数为290万，而这个数字将在2017年和摩拜一起井喷，扩张到2000万，甚至3000万。
　　相对于永安行的谨慎保守，摩拜CEO王晓峰则乐观得多：“公司目前没有清晰的盈利模式，希望别人给我钱，让我活下去、让我们继续发展，让我们跑得比别人快，然后一起找盈利模式。”
　　从 2015年下半年至 2016年上半年起，以 ofo、摩拜单车为首的一批无桩共享单车服务提供商在北京、上海、广州、深圳、成都等一二线城市及大学校园内陆续推出用户付费共享单车。紧接着优拜单车、小鸣单车、小蓝单车、骑呗等多家共享单车诞生。
　　共享单车由民营企业发起，还处于烧钱扩张阶段，但资本市场倍加青睐。资料显示，在过去一年多的时间，ofo和摩拜已经分别完成7轮和5轮融资，而其他后来者单车企业也或多或少都拿到了资本市场的融资。资料显示，除了对国内一二线市场的扩张扩容之外，已经有公司开始抢注海外市场。日前，ofo创始人戴威在博鳌论坛上表示，2017年公司将进入德国、西班牙等海外20个国家。

前景
无桩与有桩之争究竟谁能胜出
　　面对无桩单车的全面进攻，永安行与马云的蚂蚁金服等机构合作的中止，成为市场的一个风向标。这意味着有桩与无桩之争进入更深的层面。
　　永安行在招股书中承认，摩拜、ofo等共享单车平台加速下沉三四线，确实会对其有桩模式带来冲击和影响。不过，永安行认为，在一二线城市将呈现出有桩公共自行车和无桩共享单车并行发展的格局，而三线及以下城市因城市规模较小、有效需求不足、管理难度较大、运营成本较高，将以政府主导的有桩公共自行车为主。
　　招股书显示，截至2016年年底，永安行共覆盖了全国210个市县，分布在29个省、直辖市、自治区、特别行政区；累计建设约3.2万个公共自行车站点，投放约89万套公共自行车锁车器设备，骑行会员已达约2000万人，2016年为全国会员提供了超7.5亿次的出行服务。永安行未来的愿景是，在3到5年内，在目前 210个左右市县的基础上，努力将布局市县增长到350个左右，布局公共自行车（含无桩共享单车）200万辆左右，用户从目前的2000万人增长到5000万人。
　　也有市场人士评论，永安行的盈利，其实吃的是有桩单车的政府饭。因为永安行是直接卖给政府。比如跟某地方政府签约，帮你建多少桩，投入多少自行车，然后政府付款。其弊端是，政府审批流程长，且地点比较固定以及办卡比较麻烦等问题，导致用户体验明显下降，多数用户对此并不买账。
　　但无桩单车的不良形象短时间也无法消除。由于多家共享单车企业采取的是无桩单车的运营模式，车辆乱停乱放现象严重，有的将车停在路中间、有的将车停在路口影响交通等，在报道中也多次出现城管将车辆没收的现象，这无疑会对无桩单车未来的发展带来隐患。无桩与有桩，两种模式谁有希望胜出，也许还要一段时间才能见分晓。（记者：刘慎良）

☆　相关资讯
　　摩拜再遭大面积系统宕机
　　7日下午晚高峰时段，全国多地摩拜用户发现摩拜APP出现异常，用户无法进行定位、无法解锁车辆、APP闪退或直接提示无法使用。对此，摩拜单车回应称，摩拜系统在进行维护。实际上，摩拜APP并非首次宕机出现问题，这也暴露出初创公司在容灾备份能力上的不足。
　　7日晚间，北京摩拜用户张女士在下地铁前，打开手机的摩拜APP寻找周边车辆，却发现周边一辆车都没有，她移动坐标，发现地图上一辆摩拜单车都不显示。走出地铁站后，张女士看到，实际上在地铁站出口至少有30辆摩拜单车，不过，她却无法解锁任何一辆车。“无论怎么扫码都没反应，要不就是闪退，定位的按钮一直在更新。我以为是iPhone的问题，换了另一个安卓手机，直接提示我‘服务器暂时不可用’；然后我选择了输入单车编码开锁，还是没反应，只好放弃。这时才明白为何地铁站附近只剩下摩拜车辆，ofo和小蓝都被人骑走了”。
　　与张女士情况相同的并不在少数，来自武汉、成都、深圳、济南等地的多位用户都在网上吐槽“摩拜单车系统瘫痪”，为晚高峰的出行带来诸多不便。对此，摩拜官微回应称，“摩拜单车正在进行系统维护，待维护完成后，即可正常注册及用车。烦请耐心等待，或先选择其他方式出行，如有不便，敬请谅解。”
　　对此，经常使用摩拜APP的于先生称，摩拜APP的大面积宕机已经并非第一次，就在前几天，摩拜刚刚出现过一次宕机；实际上从去年开始，摩拜系统就经常发生故障，用户无法解锁车辆甚至无法还车的情况时常发生。于先生称，在系统出现问题时有的用户选择退款、退押金，也无法成功，造成一定恐慌。摩拜单车官方微博也多次对系统事故“表示抱歉”。
　　有工程师认为，摩拜公司的问题是初创公司面临的问题之一，这也显示出公司在容灾备份能力上的不足。摩拜创始人胡玮炜认为，“这是一个需要学习的过程，但对于一家互联网公司来说，宕机也是正常的。”不过，服务器的稳定性和安全性是一家公司业务能力和服务能力的体现，摩拜公司需要尽快解决这一问题。（记者：温婧）

源自：21世纪经济报道

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　　永安行IPO过会解构：“有桩版”共享单车的克制
　　韩一奇
　　21世纪资本研究院 研究员 韩一奇 21世纪资本研究院
　　“从财务模型测算来看，盈利理论上是可以实现的。当一辆单车的使用频率达到一定高度时，从用户身上的收入就可以覆盖成本。而且，毛利率接近50%，但是需要有好的运用和管理。”一次参与共享单车项目投资的私募机构人士在与21世纪资本研究院交流时表示。
　　如果说当下愈演愈烈的共享单车竞争，正由于ofo、摩拜等各参与方在倾力增加单车铺放数量以期提高竞争力的情形下，转化成为背后投资方的资本大战。
　　那么，当战局中的一方“浅尝辄止”，决定避绕共享单车之路，并凭借政府付费投资的有桩公共自行车业务登陆资本市场。
　　这对于正站在风口上仍在用“理想”和“盈利”碰撞的共享单车市场，似乎是一种别样的味道。
　　4月6日晚，证监会公布主板发审委2017年第48次会议审核结果：常州永安公共自行车系统股份有限公司（首发）获通过。
　　永安行此次顺利过会，迈过了其登陆资本市场进程中的关键一坎。但需要指出的是，永安行并非“共享单车第一股”，因为其业务模式同ofo和摩拜有着显著的不同。

一次有克制的尝试
　　2014年，仍在北京大学攻读经济学硕士学位的戴威与4名合伙人一同创立了ofo共享单车，开展以平台共享方式运营校园自行车业务。
　　几乎在同一时间点，胡玮炜怀着“随时随地骑到一辆自行车”的想法成立了摩拜单车项目。
　　在2016年下半年共享单车获得资本青睐成为最炙手可热的创业项目之前，ofo和摩拜蛰伏了近两年的时间。
　　与ofo和摩拜一出生就带有理想色彩标签不同的是，在公共自行车行业，永安行不仅比它们更有资历，而且从盈利来讲，业务也更加务实。
　　对于永安行来说，共享单车也只能算作它在行业火热态势下进行的一次有克制的尝试。
　　永安行成立于2010年8月，法人为孙继胜，公司成立时注册资本为7200万元，并与2013年改制成为股份公司。
　　公共自行车行业有两种模式：第一就是社会资本投资、用户付费的无桩公共自行车，也就是共享单车；第二，则是政府付费投资的有桩公共自行车，这种模式正是永安行主要业务。
　　并且永安行业务覆盖范围并不在一线城市，而是要集中于三线及以下城市及周边县、镇区。2014年至2016年的三年间，来自三线及以下市县的收入占到了永安行总收入的85%至90%。
　　事实上，直到2016年下半年起，永安行才开始在原业务未涉及的一二线城市进行少量的共享单车试点布局，投放量仅为5万辆。共享单车业务带来的营业收入36.83万元仅仅占到了2016年总营收的0.12%。
　　摩拜仅在广州一地就达到了10万投放量，而ofo的累计投放量接近290万。
　　在整个行业遭到热捧的情况下，永安行对于共享单车的尝试也得到了资本伸出的橄榄枝。
　　今年3月1日，包括蚂蚁金服和深创投在内的8家投资机构与永安行签订了投资协议，约定投资机构向其子公司江苏永安行低碳科技有限公司增资，获得少许股权。
　　但是，就在IPO前夕，永安行选择与蚂蚁金服等终止该投资合作。终止的原因则可能是公司管理层面对激烈竞争态势下，对于市场前景和盈利模式的顾虑。
　　招股书中披露，公司管理层鉴于近日社会上存在部分对无桩共享单车投放和运营管理提出异议的观点，公司本着对投资者负责的态度和谨慎投资的原则，公司与上述投资机构再次协商，各方同意放缓投资进度，终止上述投资合作，并签订《终止协议》。
　　据披露，投资机构同意与公司继续保持对无桩共享单车业务的持续关注，待条件和时机成熟重启投资谈判和合作，继续支持公司在无桩共享单车领域的发展。
　　21世纪资本研究院发现，虽然合作协议终止，但是蚂蚁金服和永安行仍旧存在着密切的联系。
　　由上海云鑫创业投资有限公司提名，于2016年10月成为永安行七位董事之一的朱超，现任浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司企业发展部资深总监。

盈利能力的碰撞
　　永安行此次IPO欲公开发行2400万新股，计划投资5.98亿元募集资金，主要用于补充公共自行车建设及运营项目运营资金。
　　ofo、摩拜同永安行的碰撞背后，是不同商业模式下盈利能力的碰撞。永安行的收入并不是从用户的身上获得，而是主要来源于政府采购。
　　据招股书披露，永安行2014、2015、2016年度的营业收入分别为3.81亿元、6.20亿元和7.74亿元，归母净利润分别为：0.68亿元、0.93亿元和1.16亿元。
　　从2016年总营收组成来看，系统销售模式收入2.39亿元、系统运营服务模式收入5.34亿元，两个合计占比达到了99.82%。
　　系统销售模式收入是指，永安行仅仅负责公共自行车系统的设计、开发，相关设备和组件的采购、生产，系统的建设、调试，之后直接将定制完成的系统出售和移交给地方政府及其下属机构，并不涉及后续运营和管理。
　　而系统运营服务模式，则是指在在系统销售模式外，建设完成后持续五年内，永安行提供运营与管理，主要内容包括单车日常运营与调度、设备维修维护、借车卡管理和用户服务。
　　2016年永安行的前五大客户分别是：潍坊市公共自行车管理中心（潍坊市城市管理行政执法局）、南京公共自行车有限公司、四川庞瑞科技有限公司、徐州市城市管理局、昆山市城市综合管理处。合计销售金额1.68亿元，占比21.7%。
　　目前永安行的系统覆盖了全国29个省的210个三线至五线城市，累计建设约3.2万个公共自行车站点，投放了89万套公共自行车设备，会员达2000万人。
　　然而，盈利能力的问题却依然横亘在ofo和摩拜面前。
　　“从财务模型测算来看，盈利理论上是可以实现的。当一辆单车的使用频率达到一定高度时，从用户身上的收入就可以覆盖成本。而且，毛利率接近50%，但是需要有好的运用和管理。”一次参与共享单车项目投资的私募机构人士在与21世纪资本研究院交流时表示。
　　然而这恰恰是目前共享单车的痛点：单车被盗、被损毁的情况时有发生。这使得成本无法控制的上升。
　　但是共享单车高频的使用次数，让投资人看到了又一个出行方面巨额的流量入口，仿佛此前的滴滴。
　　“不仅仅是租金带来的收入，流量入口未来也会产生广告收入，此外还有押金产生的利息收入。可以有很大的想象空间。”上述私募机构人士称。
　　不过，也有一些业内人士质疑，“这些是否可以支撑起它的商业模式？”
　　此前，摩拜CEO王晓峰也曾表示，“公司目前没有清晰的盈利模式，希望别人给我钱，让我活下去、让我们继续发展，让我们跑得比别人快，然后一起找盈利模式。”
　　摩拜单车、ofo、小蓝单车、小鸣单车、优拜单车、骑呗单车、由你单车、哈罗单车、一步单车……
　　当越来越多的参与方和资本蜂拥而至，源源不断地加入到这场共享单车的战局当中。曾发生在美团和大众点评、滴滴和Uber身上的故事，会不会重现？

源自：华夏时报

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　　华夏时报（公众号：chinatimes）记者 张杰 北京报道
　　正当各大资本涌入共享单车市场，掀起如火如荼的份额争夺战正酣时，作为最早推出有桩租车的永安行却另辟蹊径，试图通过IPO方式，拟实现弯道突围。
　　日前，永安行母公司──常州永安公共自行车系统股份有限公司（下称“永安股份”）悄然更新招股说明书，计划在上交所发行不超过2400万股，募集资金不超过5.98亿元。
　　据记者了解，这已是永安股份第二次提交IPO冲刺上市，若上市成功，永安股份将成为“共享单车第一股”。不过值得疑虑的是，永安股份为何此时选择上市？

净利润率达15%
　　在2015年提交招股说明书IPO失败后，永安股份选择在共享单车处于舆论风口浪尖的关键时刻，再冲刺IPO。
　　资料显示，永安自行车最早成立于2010年，2013年完成了股份改制，公司以政府付费投资的有桩公共自行车为主要业务，主要覆盖三线及以下城市及周边县、镇区等，来自三线及以下市县的收入占总收入的比例达85%～90%。
　　招股说明书数据显示，2014年～2016年公司实现总收入分别为3.81亿元、6.2亿元和7.74亿元，复合增长率1.26倍；同期净利润分别是0.68亿、0.93亿元和1.17亿元，复合增长率72.06%。
　　由招股说明可以看出，目前共享单车公布的数据中，永安行是唯一盈利的共享单车公司。粗略计算，其近两年净利润率保持在15%左右。
　　从业务模式细分来看，永安行目前主要有四项业务，分别为销售公共自行车系统业务、提供公共自行车系统运营服务、用户付费的共享单车业务和骑旅业务。
　　其中，系统运营服务收入最多，2014年～2016年实现2.36亿元、3.96亿元和5.34亿元，占主营业务收入比例62.08%、63.92%和68.92%；其次为销售公共自行车系统业务，近3年收入金额分别为1.44亿、2.23亿和2.39亿元，占公司主营业务收入比例分别为37.92%、36.08%和30.9%。
　　在单车之战中，盈利的永安行鹤立鸡群。有接受记者采访的业内人士对记者分析说，因为永安行是直接卖给政府。比如跟某地方政府签约，帮你建多少桩，投入多少自行车，然后政府付款。
　　“由于政府审批流程长，且地点比较固定以及办卡比较麻烦等问题，导致用户体验明显下降，多数用户对此并不买账。”另有业内人士对记者直言，这也是有桩车使用率比无桩车使用率低的主要原因。
　　3月31日，《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者再次致电永安行董秘办，但接电话相关负责人还是以外宣负责人出差为由，拒绝了记者的采访，不过直到记者发稿时，仍没收到永安行任何相关回复。

有桩单车收入占90%
　　目前，公共自行车行业主要有政府付费投资的有桩公共自行车系统业务及社会资本投资、用户付费的无桩公共自行车业务（即共享单车业务）两种模式。
　　值得关注的是，永安行2016年下半年介入了用户付费的共享单车业务。不过即便如此，有桩共享单车业务仍是大头，收入占公司总收入的85%～90%。
　　永安行招股书显示，其对于共享单车业务投入金额约698.71万元。不过，截至2016年12月31日，该项业务仅为永安行带来了36.83万元的收入，占主营业务营收的比例为0.05%。
　　共享单车业务虽然为永安行带来的收入不多，但从毛利率来看却远远超过公司其他业务板块。
　　永安行招股书显示，2016年公司综合毛利率31.09%，其中共享单车业务毛利率高达92.27%，系统销售、系统运营服务、骑旅业务毛利率分别为41.61%、26.38%和3.97%。不过对于用户付费共享单车毛利率较高的原因，永安行表示是由于2016年12月公司开始大规模投放，当月并未计算折旧成本。
　　其实，永安股份的运行压力已经很大，且负债率也逐步上升，不免让外界质疑永安行本次上市融资，不排除旨在降低公司负债水平的可能。
　　最新招股说明显示，截至2016年12月31日，永安行负债总额7.63亿元，资产负债率接近60%。除此之外，2015年和2014年底的负债总额分别为4.58亿元和3.49亿元，复合增长率1.98倍。
　　更糟的是，永安行的存货及应收账款余额不断走高。招股书数据显示，截至2014年、2015年末和2016年末，公司存货分别为5745.71万元、5437.59万元和1.33亿元；同期应收账款余额分别为1.28亿元、2.28亿元和3.46亿元，占当期营业收入的比例分别为33.50%、36.86%和44.77%。
　　从中可以看出，永安行2016年存货同比增加了近1.5倍。

预警无桩模式风险
　　在永安行的计划中，希望在未来3-5年内，通过无桩共享单车向一二线城市延伸，将业务扩展到全国350个城市，投放有桩+无桩单车200万辆，用户从目前的2000万人增长到5000万人。
　　虽然如此，但永安股份也对无桩单车的运营模式未来的发展进行了风险披露。
　　永安股份在招股说明书中表示，由于无桩共享单车这一新兴模式出现时间尚短，尚未形成稳定的盈利模式，且社会各界对无桩共享单车无序竞争、投放过度等问题出现一定的争议，因此其未来持续性和发展方向尚有一定的不确定性；未来不排除共享单车业务发展将陷入停滞的局面。
　　此外，服务监管标准，政策的不确定性也给该模式的发展前景带来了一定风险，这也给整个无桩共享单车行业的发展提出了“警示”。
　　从现实来看，永安虽占据有桩公共自行车市场一半以上的市场份额，但在共享单车市场，永安还算一个新手。
　　从 2015年下半年至 2016年上半年起，以 ofo、摩拜单车为首的一批无桩共享单车服务提供商在北京、上海、广州、深圳、成都等一二线城市及大学校园内陆续推出用户付费共享单车。紧接着优拜单车、小鸣单车、小蓝单车、骑呗等多家共享单车诞生。
　　虽然崛起较快，但这种共享单车由民营企业发起，还处于烧钱扩张阶段。即使如此，资本市场却倍加青睐。
　　根据资料显示，在一年多的时间里，ofo和摩拜已经分别完成7轮和5轮融资，而其他后来者单车企业也或多或少都拿到了资本市场的融资。
　　这些融资主要用于市场扩张中。资料显示，除了对国内一二线市场的扩张扩容之外，已经有公司开始抢注海外市场。日前，ofo创始人戴威在博鳌论坛上表示，2017年公司将进入德国、西班牙等海外20个国家。

有桩将成趋势？
　　“面对无桩车的乱停乱放现象，在政府最终规范之后，有桩单车未来或成为最终的发展趋势。”有业内人士对记者分析说，不过这还是要看政策。
　　上述人士对记者分析说，由于多家共享单车企业采取的是无桩单车的运营模式，车辆乱停乱放现象严重，有的将车停在路中间、有的将车停在路口影响交通等，在报道中也多次出现城管将车辆没收的现象，这无疑会对无桩单车未来的发展带来隐患。
　　“而永安行近期与蚂蚁金服等多家投资机构签署《终止协议》，也从侧面反映了对无桩车市场未来不看好。”另有业内人士对记者分析说。
　　另据记者了解到，日前北京市交通委正在加紧制定共享单车规范发展指导意见，以治理乱停乱放问题。此前，西城区交通委还约谈了摩拜、ofo，并划定了禁停区。另外，广州交通委也约谈了摩拜、ofo、小鸣、小蓝等公司。此外，上海、深圳、福建等地都已出台共享单车征求意见稿。
　　不过，也有业内人士对记者分析说，乱停乱放这些都是暂时的现象，从目前资本追逐的思路和发展前景来看，无桩单车正因为无桩，也给共享单车市场的发展带来了第二春，其在政府逐渐规范的情况下，未来的市场发展前景还是可观的。
　　“特别是ofo、摩拜等公司都以活动日等方式变相补贴用户。而之后ofo、小蓝单车又先后推出免押金、红包车、半年免费卡等服务。这无疑再度激发了单车市场未来的发展潜力。”上述人士对记者分析说。
　　未来在政府征求意见稿落地之后，到底是无桩车比较有优势还是有桩车比较有优势，对此，本报记者将持续关注。

　　2017年5月3日，有媒体报道称，永安行侵权案原告顾泰来已经向中纪委实名举报中国证监会发行部，要求暂缓或暂停永安行首次公开发行股票的相关工作。
　　2017年5月4日，永安行在官方发布声明称，涉诉专利与其相关业务在技术方案、功能方法等方面不同，永安行不存在侵犯涉诉专利的行为。
　　2017年5月5日，永安行发布公告称，因发行人永安行方出现媒体质疑事项，其与保荐机构（主承销商）中国国际金融股份有限公司协商，出于保护投资者权益的考虑，决定暂缓后续发行工作。
　　2017年8月17日，永安行总公司常州永安公共自行车系统股份有限公司在A股主板挂牌上市。常州市市委书记费高云和永安公司董事长孙继胜一同出席上市仪式。