万能险监管新政频出 可望告别拔苗助长

源自：第一财经日报

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　　监管新政频出万能险可望告别“拔苗助长”

⊙记者：杨倩雯 张菲菲

　　经过两轮严格监管，万能险的高增长风险有所缓解，但保监会公布的保险行业11月数据显示，以万能险为主的单月保户投资款新增交费又创出7个月来新高。
　　“万能险11月的反弹估计与部分险企年底冲业绩有关。”一名小型保险公司高管对第一财经记者表示，万能险明年1~3月还会有一波增长，“一方面是因为‘开门红’冲刺，另一方面则是为了赶上新条款之前的‘末班车’。”
　　这里的“新条款”正是今年9月出台的《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》，该政策对于死亡保险金额或护理责任保险金额与累计已 交保费或账户价值的比例、万能保险责任准备金的评估利率上限等均进行了更严格的规定，对于不符合该通知要求的保险产品，要求在2017年4月1日前全部停 售。
　　事实上，除9月的新政外，保监会还于3月发布了《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》，对于中短存续期产品进行严格限制。
　　第一财经记者采访的多名行业分析师均表示，虽然万能险11月的数据出现反弹，但在严格的监管环境下，明年万能险规模的高增长态势将不再持续。

万能险再难 “冒头”
　　频繁举牌背后，走“资产驱动负债”路线的中小险企通过万能险迅速做大规模。而在这些险企的推动下，万能险规模水涨船高。
　　保监会23日发布的最新数据显示，以万能险为主的保户投资款新增交费今年1~11月已达1.12万亿元，同比增长67.48%，较1~10月增长7.29%。事实上，保户投资款新增交费在今年10月末已突破万亿元，达1.05万亿元。
　　第一财经记者梳理发现，尽管累计保费变动不大，累计新增保费的同比涨幅也较今年3、4月份高峰时的超过200%下降至70%以下的水平。但如果将数据换 为单月保费，今年3月和9月针对中短存续期产品的“史上最严”新规出台之后，保户投资款新增交费的规模出现了两轮下跌，但11月的数据又出现了反弹。
　　具体来看，在今年1~3月保险公司最为重视的“开门红”时期，保险业的保户投资款新增交费规模单月均有1900亿~2000亿元。但到了4月，“开门 红”冲刺阶段已过加上保监会3月份发布的监管新规，当月的保户投资款新增交费随即环比下降47.36%，此后两月继续下跌，并在6月创造了507亿元的年 内单月最低新增规模。
　　保户投资款新增交费规模7~9月缓慢回升至620亿元左右，但保监会关于规范人身险的两个重磅文件9月推出 后，10月份的数据再次下跌10.57%至551亿元。刚刚过去的11月，保户投资款新增交费规模再次反弹至763亿元，虽较年初“开门红”阶段已缩小很多，但与10月相比，其环比增长也高达38.32%。
　　但多名行业分析师表示，在严格的监管环境下，明年万能险规模的高增长态势将不再持续。
　　事实上，万能险这一通过期限错配造成资金池风险更是被监管层所察觉。除上述3月、9月出台的监管新政外，保监会主席项俊波在12月13日专题会议上表 示，要以壮士断腕的决心和勇气，打赢从严监管和防范风险攻坚战。坚守“保险业姓保、保监会姓监”不动摇。要分清保障与投资属性的主次。
　　瑞士再保险中国总裁陈东辉表示：“在当前经济放缓的情况下，中国保险业更应该回归保障本质，注重风险管理，而不应该仅习惯于短期思维、忽略了保险业务的长期特性，通过市场化改革、运用科技手段，保险业可以在缩小财险和寿险保险缺口方面大有作为。”
　　平安证券非银金融行业首席分析师缴文超表示，监管政策的核心是将万能险长期化，对中短存续期产品实施更加严格的总量控制，并通过提高短线扣费以及对于一年期万能险的严格限制等方法实现，逐渐化解万能险产品存在的风险，引导行业健康发展，回归“保险姓保”的本质，而非完全否定万能险。但不可否认的是，在监 管的强压下，2017年万能险的总体规模可能会略有收缩。

倒逼中小险企转型
　　在严厉监管的大背景下，想凭借万能险快速增长的中小险企面临转型。
　　从保监会公布的数据可以发现，万能险业务规模增长较快的多是中小险企。“保险黑马”安邦人寿尤其抢眼。其1~11月的原保险保费收入为1053.22亿元，同比增长109%；而保户投资款新增交费为2108.44亿元，同比增长高达602%。
　　安邦集团近年来发展迅猛，代表万能险的保户投资款新增交费今年前11个月增长情况更是遥遥领先于行业平均水平。
　　不过，一位保险分析师对第一财经记者表示：“首先，这只是个案，不能代表行业的趋势；其次，安邦人寿保费收入及万能险今年整体增长迅猛，所以同比增幅抢眼，但是11月环比增速已经在明显下降。”
　　第一财经记者对比此前数据发现，安邦人寿11月的保费收入和万能险保费接近微增。1~10月，安邦人寿原保险保费收入为999.89亿元，保户投资款新 增交费为2068.55亿元。由此计算，安邦人寿11月的保户投资新增交费为39.89亿元，环比增长仅为1.92%。
　　监管成效确实已在安邦等一些险企中逐步显现，类似安邦人寿11月万能险保费收入小幅微增的现象也发生在了恒大人寿、前海人寿两家险企身上。
　　第一财经记者统计发现，11月单月，恒大人寿代表万能险的保户投资款新增交费增长115.83亿元，环比增长16.06%；前海人寿的保户投资款新增交费增长54.45亿元，环比增长7.64%。
　　“保险业是一个具有规模效应的行业，没有渠道、规模优势的中小保险公司为了迅速做大规模，在市场上占有一席之地，可以较为方便地吸引到保费的投资型万能 险就会自然成为公司最初发展的首选。”上述小型保险公司高管表示，“很多公司也都清楚，这并非长远之计。想要可持续经营，最终还是要转型。”
　　事实上，近几个月万能险的平均收益率已经开始走低。华宝证券数据显示，8月份万能险平均收益率为4.799%，较前一月下降4.1个基点，环比下降0.85%。
　　一些保险公司将目光放在了回归新业务价值率较高的保障型业务，也有保险公司在增加保障型业务的同时也开始将“兴趣点”放在投连险上。
　　投连险全称为投资连结保险，顾名思义，这是种更加偏向于投资理财的产品。根据保监会数据梳理，11月单月投连险独立账户新增交费环比也高达38.75%，创下今年环比之最。
　　不过，上述保监会9月份新规也规定，自2017年1月1日起，对于投资连结保险产品、变额年金保险产品，应按照中短存续期产品的定义要求进行评估和报告。今后投连险的销售规模或许也将受到一定程度的抑制。