股债汇“三杀” 警惕阿根廷之殇

whale · 发表于: 2019-8-12 23:15:15

执政党初选落败，阿根廷比索对美元大跌逾30%续创纪录低位
源自：澎湃新闻

　　当地时间8月11日，阿根廷比索对美元日内跌幅一度扩大至30.3%，续创纪录低位。此前该国总统大选初选结果超出预期。

　　当日，阿根廷举行总统初选，但执政党竞选阵营的惨败结果出乎所有民调和媒体预料。据阿根廷新大陆周刊报道，当天近3300万选民参加了初选投票，占选民总数的75%。投票统计结果显示，“全民阵线”费尔南德斯组合得票率47.37%，而“变革联盟”马克里组合得票率32.23%。当晚22点30分，现任总统马克里宣布在初选中落败。
　　此次初选共有10个竞选阵线参选，由前总统克里斯蒂娜和其任内内阁首席部长阿尔贝托·费尔南德斯组成的“全民阵线”领先现任总统马克里竞选阵营约15个百分点，赢得了初选的绝对胜利。
　　在第一阶段的竞选中，选民支持率主要集中在“全民阵线”和执政党竞选阵营，选情呈现出极端的两极分化局面。尽管选前执政党民调显示，在占全国选票37%的最大票仓布宜诺斯艾利斯省，现任省长维达尔赢得选举会比较困难，但在全国范围内，“全民阵线”即使取得胜利，得票率差距也不会太大。
　　而外界普遍认为，如果“全民阵线”在初选中领先执政党6%以上的选票，就意味着基什内尔派可能将在10月大选第一轮投票中胜出；如果只领先执政党2%～3%选票的话，那执政党还有机会在初选至10月第一轮投票期间逆转不利的形势。
　　去年阿根廷经历了一场严重的汇率危机，并于2018年8月30日，阿根廷比索对美元汇率一度收跌10%，报37.60比索，创收盘历史新低；一度录得盘中历史最低位1美元兑41.3550比索。阿根廷向国际货币基金组织（IMF）寻求500亿美元信贷额度，该数额创新IMF的救助纪录。

戏网 · 发表于: 2019-8-16 01:52:41

源自：北京商报

原文标题：警惕阿根廷之殇

　　本周，阿根廷资本市场迎来了股汇债三杀，在国际金融市场上引发了一系列连锁反应，成为新的暴风眼。
　　资本市场突如其来的风暴有看似偶然的一面。与此前预期大相径庭的选举结果意味着，费尔南德斯组合很可能在10月最终大选当中胜出，而届时阿根廷政府的财政和经济政策很可能又会发生戏剧性的转变。前总统克里斯蒂娜代表的左翼民粹主义政府如若回归，则意味着将扭转马克里任内亲市场、亲商业的诸多政策。
　　现任执政党的溃败和对左翼势力回归的担忧，导致了国际金融市场对阿根廷的国家信用再次陷入质疑之中。近年的世界金融历史中搜索阿根廷，总是会看到经济停滞、通货膨胀、货币危机、债务违约等字眼。
　　罗马不是一天建成的，阿根廷今天的问题也一样。以阿根廷为代表，拉美国家普遍实行“进口替代”战略，多数产业闭关自锁，扶植“民族企业”。为换取必要外汇，多数拉美国家沦为单一资源型国家，经济状况随资源价格起落，本国工业健全而低效。
　　不是每个人都知道，阿根廷也有过人均国内生产总值增速领跑全球，几乎晋身发达国家的日子。在一晃而过的十年，出口导向型经济曾给阿根廷带来了难以想象的繁荣，人们误以为这就是真正的繁荣，忽略了随时可能到来的危机。
　　《乌合之众》里不客气地说，群体的叠加只是愚蠢的叠加，而真正的智慧却被愚蠢的洪流淹没了。民粹盛行，选举制度下，政党倾向许下动听的承诺，通过借债和通胀来提高福利。在那些小富即安的日子里，高额补贴、大发福利，政府能在短期内明显提高中下层人民生活水平，却葬送了他们获得长远发展的可能。抹去市场化，倒向民粹主义，在脆弱的内外环境中，阿根廷一步步把自己逼向死角。
　　“手”想要伸回来的时候，才发现远比伸出去更难。2015年上台的现任总统马克里所属的中右翼“变革”联盟在国家治理上主张减少政府对经济的干预。然而，削弱工会的权力、减少财政支出、改造退休金系统、修补税务法规漏洞……在过去年的三年里，马克里没有在任何一项急需的改革中取得突破。
　　发展是硬道理。阿根廷危机表面看痼疾难医，改革碰壁，实质上一切问题的根源恰恰在于没有独立的实体经济，没有健全的产业体系，终究实现不了真正的发展。阿根廷曾高唱“别为我哭泣”，其实真正会为你哭泣的只有你自己。
　　决定国运的时刻，任何国家都要“阿根廷之殇”。好在从一开始，中国就认识到发展才是硬道理。经过几十年发展，我们逐渐摸索出很多经验，在发展中面对问题，也在发展中解决问题。无论国企改革、开放市场、收入改革、简政放权，这些政策带来的巨大福利，每个人都能亲身感受。而在全球金融市场陷入剧烈动荡的重要关头，中国经济的稳定和健康发展将比以往任何时候都更加重要。

摩天方 · 发表于: 2019-8-13 15:22:57

源自：新京报

原文标题：股债汇“三杀”，阿根廷为何遭遇“大崩盘”？

　　初选结果出炉对股债汇产生了直接冲击，但从深层次来看，阿根廷自身糟糕的经济表现，才是导致崩盘的根源所在。
　　▲阿根廷反对派初选获胜引市场大崩盘股债汇暴跌恐连累全球。新京报我们视频出品
　　当地时间本周一，南美洲大国阿根廷突然上演了股债汇“三杀”的惊人一幕。该国主要股指盘中一度下跌超过38%，阿根廷比索兑美元一度狂贬将近37%，刷新历史纪录低点至62比索。另外，以欧元计价的阿根廷债券下跌近9美分，债券收益率则上涨了近3%。
　　与此同时，货币市场也出现了剧烈动荡，银行同业拆借利率暴涨和信贷违约掉期飙升。这些都预示着，阿根廷金融市场的恐慌和不信任情绪正在急剧上升。
　　从直接原因来看，阿根廷总统初选结果的出炉，是导致“黑色星期一”的罪魁祸首。此次初选结果显示，强调以自由市场政策复兴经济的现任总统马克里，出人意料地以较大劣势落后左翼民粹主义候选人费尔南德斯。
　　该结果引发了人们对马克里总统能否继续连任的担忧，而他的连任与否也关系着改革和复兴政策能否延续，甚至是国际货币基金组织（IMF）对于阿根廷的经济援助能否兑现。政治上可能出现的变局，对股市、债市和汇市产生了直接的冲击。
　　但从深层次来看，阿根廷自身糟糕的经济表现，才是导致崩盘的根源所在。
　　原本，外围经济环境的改善对阿根廷国内经济调整是十分有利的。今年以来，包括美国在内的许多国家采取了降息的政策，全球流动性紧张状况得到一定程度的缓解，国际资金开始回流新兴市场国家，经济一度濒临危机的南非等新兴经济体，由此得到了喘息的机会。
　　但遗憾的是，这种情况的改善却没有在阿根廷发生。自2018年出现第一次经济崩盘后，又再次陷入危机的深渊。
　　现任总统马克里上台以来，尽管采取了一系列的改革措施，力图扭转脆弱的经济走势，并争取到IMF高达570亿美元贷款的帮助。但总的来说，经济政策的效果并不明显，阿根廷仍然没有能够走出经济危机的阴霾。
　　统计数据显示，目前阿根廷国内通货膨胀率高达55.8%，失业率则超过了10%。严重的通货膨胀和高企的失业率，引发了民众的强烈不满，这也是导致总统初选时民意出现逆转的主要原因。
　　债务危机是另一把悬在阿根廷头上的“达摩克利斯之剑”。目前阿根廷依然是全球范围内，外债占比最高的国家之一。其中，外币债务占比达到90%以上，一旦美元升值，其偿债压力将会显著加大，面临偿债不确定性。
　　而且短期债务占比超过 30%，存在一定的短期偿债压力。由于外汇储备严重不足，其爆发债务危机的可能性将大幅上升。
　　值得关注的是，阿根廷经济崩盘虽然在国际上产生了一定的影响，甚至美国金融市场也一度出现了动荡，但其引发其他国家特别是新兴经济体连锁反应的可能性并不大。对于阿根廷来说，如何尽快改善国内的经济状况，降低过高的通货膨胀率和失业率，才是摆脱危机、重振经济的唯一出路。

⊙李长安（对外经贸大学教授）

　　编辑：孟然　校对：吴兴发

你的名字 · 发表于: 2019-8-13 14:27:04

源自：汇通网

　　阿根廷股债汇三杀！新兴市场货币难逃此劫，欧元成下一个目标！
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　　阿根廷总统马克里输掉连任总统的第一轮选举，比索一夜暴跌30%，阿根廷股市和债市也遭到大规模抛售。阿根廷CDS价格暗示未来五年阿根廷隐含的债务违约率高达75%。若中左翼民粹主义领袖费尔南德斯成功当选总统，他将撤销马克里政府实施的经济改革，包括与国际货币基金组织（IMF）纾困方案相关的措施。这将是市场最担心的问题。阿根廷总统大选10月27日举行。
　　目前金融市场普遍存在恐慌，与阿根廷有关的股票、债券和该国超敏感的比索据信将迎来动荡的一天。阿根廷大选初选结果致股汇债齐跌，中右翼阵营的现任总统马克里誓言扭转颓势赢得连任。
　　初选结果民粹左翼先下一城，被许多人视为阿根廷10月27日总统选举的一个关键指标，也被认为是一个明确的信号，表明这个南美国家准备拒绝执政党领导的政府所推行的严厉经济政策。

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（图为阿根廷现任总统：马克里）

阿根廷总统马克里输掉连任总统的第一轮选举，比索一夜暴跌30%
　　阿根廷股票在纳斯达克指数成分股中跌幅居前，阿根廷Merval指数收盘跌31%。该国指标10年期公债和世纪债券下跌了面值的18-20%，至面值的约60%甚至更低。

摩根士丹利将其对阿根廷主权信用和股票的推荐建议从“中性”下调至“减持”，称计算显示阿根廷比索可能再下跌20%。
　　阿根廷央行进行干预，在外汇市场卖出1.05亿美元以捍卫遭遇大规模抛售的比索。交易员称，央行自去年9月以来首次使用自身储备进行拍卖。
　　初步官方结果显示，阿根廷现任总统马克里在8月11日举行的第一轮总统选举中，以远超预期的得票输掉选举，令人严重怀疑他在10月份的第二轮选举中能够连任成功的机会。这一选举意外，这一结果给市场带来冲击波，促使以阿根廷货币计价的债券下跌近9美分，2048年到期的美元计价债券在纽约暴跌近17%。
　　马克里声言他将“逆转”周日的初选结果，但承认由于反对派候选人费尔南德斯及其竞选伙伴所获的支持率大增，引起比索贬值，将会加剧通胀。
　　比索兑美元当日收贬15%报53.5比索，盘中一度下挫约30%至纪录低点，之前的初选结果令市场担心阿根廷可能恢复前任政府那种干预经济的做法。
　　路孚特（Refinitiv）数据显示，阿根廷股汇债市出现这样的同步下跌，自2001年该国经济危机和债务违约以来还未见到过。
阿根廷与IMF协议或遭弃，可能引发主权债务危机！
中左翼民粹主义领袖费尔南德斯在初选中，以大大高于预期的15.5个百分点优势力压现任总统。在这种情况下，如果费尔南德斯上台，他将撤销马克里政府实施的经济改革，包括与国际货币基金组织（IMF）去年刚签订的三年贷款协议。“这将是市场最担心的问题。”因为在未来一年里，阿根廷将有十亿外币债务到期。
　　费尔南德斯表示，如果他赢得10月份的大选，将寻求“修订”阿根廷与国际货币基金组织（IMF）的570亿美元备用融资协议。此前，作为获得IMF更多贷款的条件，阿根廷政府必须干预汇市，建立汇率浮动区间，上限为40至44比索兑换1美元，下限为32至36比索，还将限制印钞、以遏制奇高的通胀率。但费尔南德斯有意放开货币政策，使得本已居高不下的通胀率更难回落。
　　IMF的一位发言人对阿根廷的初选结果不予置评，称政策规定不能就政治形势发展置评。

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（信用违约掉期：阿根廷（CDS）
　　信用违约掉期（CDS）的数据显示，阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性当前为72%，明显高出上周五（8月9日）的49%，这一衡量债券风险的五年期信用违约掉期一天内激增逾800个基点。2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”价格跌27%，至54.66美分。

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（美元兑阿根廷比索日线）
　　周一，走势夸张的阿根廷比索兑美元汇率最低跌至62比索兑1美元，较前值（45.25比索兑1美元）涨幅高达37%。

联合资信日前发布的一份报告指出，部分新兴市场国家仍面临较大的外债偿还压力及风险。从外债的保障程度来看，墨西哥、菲律宾、泰国等国家拥有充足的外汇储备，外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数达到3倍以上，阿根廷和南非外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数则不足1倍，只能更多依靠再融资来满足偿债需求。因此若重新修订与IMF签订的贷款协议，阿根廷很有可能引发主权债务危机。
凯投宏观认为，阿根廷主权债违约状况可能在数月之内出现，如果对阿根廷债务的担忧持续，那些货币流动性好、经常账户赤字高的国家的货币将受到最严重打击。预计对新兴市场国家的直接影响有限，间接影响可能来自金融条件的收紧。南非兰特、土耳其里拉和许多拉美货币可能会成为目标。

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（欧元兑美元日线）

汇通财经APP提醒，周一阿根廷比索大幅贬值可能会让阿根廷央行宣布加息，试图控制货币贬值的巨大影响。国际投资者应为比索进一步贬值做好准备。阿根廷债券和股票也可能进一步“受到打击”，而该国的风险溢价可能会上升，因为市场参与者考虑到费尔南德斯新政府领导下主权违约的更大风险。拉美货币包括土耳其里拉在内可能受阿根廷债务影响，间接传导至欧盟那些购入大量土耳其债券的国家。欧元尽管目前受此事件影响有限，但不排除未来受到新兴市场风暴冲击，令欧元原本脆弱的经济前景蒙上阴影。
易汇通实时行情分析软件显示，欧元兑美元周二亚洲时段，再度扩大跌幅，跌破1.20关口，且目前没有显示出很快扭转当前颓势的迹象。欧洲投资者对西班牙、意大利及法国银行业者及其在土耳其的曝险表示关切。
　　不过美国7月通胀率，欧洲和德国经济景气指数以及意大利政治局势进展将主导欧元短线行情，投资者最需要警惕美国7月通胀率出现变数，若美国7月通胀率不及预期，或在晚间令欧元有反弹机会。

心纪录 · 发表于: 2019-8-13 13:41:26

源自：新浪财经-自媒体综合

　　阿根廷双赤字的前世：货币局制度的失败（重发）
　　　　阿根廷24分钟前自2018年初至今，阿根廷比索对美元累计贬值达18%。本周二，土耳其里拉对美元汇率再创新低，今年重挫逾1 7%，10年期国债收益率暴涨91基点至创纪录的14.81%。美元今年预计还将有2-3次加息，阿、土两新兴经济体货币的轮番倒下引发了全世界对于美元强势归来。新兴“难敌危机的思考。以史为鉴，可知兴替。本刊将以阿根廷的。双赤字”下的比索危机为线索，追溯。新兴“危机的前世与今生。

　　连日来，阿根廷比索对美元汇率出现断崖式下跌，引发全球金融市场广泛关注。从数据看，自2018年初至今，阿根廷比索对美元累计贬值达18%，而从美联储最新一次加息（3月21日）以来，比索对美元贬值达10.6%。在阿根廷中央银行向市场抛售50亿美元外汇储备和连续3次加息都无法阻止比索继续贬值的情况下，阿根廷向国际货币基金组织（IMF）寻求提供300亿美元预防性信贷额度支持，以求支撑该国货币并稳定债务市场。
　　一年前，阿根廷是全球投资者的宠儿，当该国开创性地发行一批收益率只有了7.9%的百年期债券时，投资者们很快抢购一空，不顾这个国家在过去200年里发生过8次债务违约。
　　20世纪80年代，阿根廷深陷债务危机、恶性通货膨胀及经济持续萧条的困境，而阿根政府实施的多次经济稳定计划均以失败而告终。新自由主义认为，这些经济稳定计划失败的政策层面的原因主要有两条：一是央行为政府赤字融资得不到有效控制；二是爬行钉住汇率制难以稳定汇率。因此，需要实行货币局制度。
　　一方面，美国、IMF、世界银行利用阿根廷为摆脱20世纪80年代债务危机而需要国际援助的机会迫使阿根廷不得不接受实行新自由主义改革的条件另一方面，它们又通过培养和输送其代言人来促进这一改革。
　　梅内姆政府于1989年上台后，在阿根廷推行了一系列新自由主义改革。1991年1月被阿根廷民选总统梅内姆任命的经济部长的哈佛大学毕业生卡瓦略就是代言人典型代表之一。新自由主义经济学家卡瓦略任职后在阿根廷实施了一系列大刀阔斧的改革，包括国有企业私有化、贸易自由化、金融自由化、削减政府开支、税制改革等，而货币局制度正是其中最重要的组成部分之一。

货币局制度的特征
货币局制度是指一国或地区实行固定汇率、外汇自由兑换、资本自由流动以及基础货币发行以相应的外汇储备作为准备金
　　这样一种特殊的货币制度和汇率安排。
　　阿根廷货币局制度不仅具有货币局制度的一般内容，而且还有自己的特点。

第一，阿根廷选定美元作为铺货币，阿根廷的有关法律规定1美元=1阿根廷比索，而且其央行承担维持该法定汇率稳定的义务。这与其他实行钉住汇率制的货币汇率有一定的波动幅度不同，这种状况至少表明阿根廷的固定汇率制相对“僵化”。当阿根廷内外经济基本面发生变化时，其汇率不能做出反映，哪怕是短时间微小的反映。这实质上意味着阿根廷将其货币政策的主导权托付给了美联储，美联储成为阿根廷货币的最后贷款人。同时，阿根廷经济特随着美国经济的运行状况而波动。

第二，阿根廷仍然保留了中央银行一商业银行的一级银行体制。在该体制中，货币发行权归中央银行，但其央行只有在外汇储备增加的条件下才能按法定汇率发行相应的本币。可以说，央行对本国的货币供给、利率和汇率的决定权都已丧失。阿根廷央行基础货币发行的80%以外汇储备担保，其余20%以美元化财政债券担保。美元化的财政债券是本国政府用外币计价发行的债券，其信誉低于真正的外汇资产。央行原则上不能持有政府用本币计价发行的债券，但可以持有政府用外币计价发行的债券，并充当其发行基础货币的一部分“外汇储备”。因此，阿根廷央行发行的比索并非完全建立在美元储备基础上，而有一部分（20%）是建立在本国政府的信誉基础上。政府发行美元化财政债券的真正目的是为了解决财政赤字。这说明阿根廷的货币局制度从一开始就含有水分。

货币局制度崩溃的经济分析一一双赤字背后的真正逻辑
　　阿根廷实施的货币局制度，尽管能够带来遏制恶性通货膨胀和经济迅速恢复等一时的效果，但最终却摆脱不了崩溃的命运。其基本因素的逻辑有如下几点。

实际汇率高估。在货币局制度下，固定的只是阿根廷比索与锚币美元之间的名义汇率，但是，比索对美元的实际汇率则是变化的，而且比索与其他货币之间的汇率也随着美元的浮动而变化。1995年以后，随着美元的持续走高，阿根廷比索对其他货币的实际汇率也升值。1995~2001年阿根廷比索对美元的实际汇率贬值18%，但同期美元对世界其他货币升值35%，因此，阿根廷比索对世界其他货币升值大约17%。对阿根廷比索相对升值冲击最大的是巴西雷亚尔对美元的大幅贬值。同期，巴西雷亚尔对美元的实际汇率贬值95%，而巴西是阿根廷的第一大出口市场，约占其出口的30%。根据贸易权数初步估计（95%×30%+17%×70%），阿根廷比索同期高估约为42%。阿根廷经常项目持续恶化导致阿根廷经常项目赤字。阿根廷在实行货币局制度的11年里，经常项目一直处于赤字状态，并且在20世纪90年代后期不断恶化，1997~1999年连续3年经常项目赤字占国内生产总值（GDP）的比重分别为4.2%、4.7%和4.2%。经常项目赤字占GDP比重连续3年超过4%就可被认为经常项目严重恶化。
　　长期的经常项目赤字，一方面迫使利率上扬以吸引资本流入来弥补国际收支赤字，从而造成了沉重的外债负担，进而高利率又阻碍了生产投资和经济增长；另一方面使市场主体形成货币贬值预期，它同名义汇率和实际汇率严重背离所形成的货币贬值预期结合在一起，对即期汇率形成巨大的贬值压力。
　　货币局制度意味着阿根廷货币当局丧失了用货币供给量和利率手段调节宏观经济的自主权。因为它只有在外汇储备增加的基础上才能增发基础货币。在经常项目持续逆差的条件下，阿根廷央行外汇储备的增加只有靠资本和金融项目的顺差即资本的净流入。在阿根廷危机爆发前的2000年和2001年，随着资本净流入的迅速减少，央行外汇储备及货币发行也大幅度下降。货币局制度还决定了阿根廷央行不能够用利率来调控经济。因为“利率平价”决定了其利率水平必须保持与锚币国利率水平的一致。不仅如此，在实际经济运行中，阿根廷货币市场上的比索利率高于美元利率，其国内货币市场的美元利率高于同期美国货币市场的美元利率。前者属于给比索持有者的风险升水的利率补贴，后者则是为了吸引外资。
　　在货币局制度下，由于丧失了货币政策的自主权，阿根廷的宏观经济调控只能倚重财政政策。在阿根廷实行货币局制度的11年里，财政赤字一直连绵不绝，并且在1995年以后不断恶化：1991~1995年财政赤字GDP控制在1%以下，1996~1998年为2%左右，1999年以后不断攀升，在4%左右。
　　阿根廷在20世纪90年代后期面临的经济困境是经济增长滑坡、通货紧缩、高失业和经常项目赤字。如果要维持货币局制度，那么财政政策就必须担负起保持内部均衡一摆脱经济滑坡、走出通货紧缩、降低高失业和保持外部均衡一消除持久性经常项目赤字的功能。由丁伯根法则可知，这是很难办到的。如果政府实行财政紧缩，那么可以实现外部均衡，但经济更加萧条，失业会更高如果政府实行大幅度的财政扩张，那么则可以实现内部均衡，使经济走出萧条的困境，但外部会更加失衡，经常项目赤字会更加恶化。

只有货币贬值和财政扩张相结合才能同时实现内部和外部均衡，但是阿根廷没有及时放弃货币局制度。
　　而在货币局制度下，除非有大规模的外资持续流入以平抑利率被迫上扬的压力及协调的供给政策相配合，否则财政政策不可能同时实现上述内外两方面目标。阿根廷政府最终选择了内部均衡优先，因此就导致了90年代后期的财政和贸易双赤字。
　　为了弥补赤字，政府只得内外举债。阿根廷政府用外币发行的债券规模远大于用本币发行的债券规模。1996~2000年，前者从606.7亿增加到886.7亿，而后者则从81.7亿缩小到44,1亿。外币债券的规模不断扩张表明，本国居民对本币债券失去信心，不愿再向政府融资；同时也说明阿根廷以外币融资为主，2000年政府用外币发行的债券占政府债券的95.3%，占公共部门总债务的69.3%，占总外债存量的60.7%。在政府持续对外举债的情况下，阿根廷外债存量不断增加，从1990年的622.3亿美元增加到2000年的1461.7亿美元；外债/国民收入从1995年的39.0%增加到2000年的52.6%；在2000年，仅对外付息一项就占其国民收入的412%，并且出口收入的71.3%要用于当年的还本付息。负债率、债务率、偿债率均远远超过国际公认的安全线。这样，Moody公司给阿根廷的主权信用评级就逐渐下调，从1998年的Ba3到1999年的B1直至2001年的Ca。
　　于是，投资者为规避风险开始资本转移。2001年10月底，当阿根廷政府准备与债权银行谈判，重新安排高达1500多亿美元的巨额债务的消息传出后，阿根廷金融市场出现大幅度的动荡。由于与债权人所进行的债务重组谈判没有达成协议，迫使阿根廷政府不得不倒账，从而陷入新的债务危机。

由于市场形成了阿根廷经济将进一步恶化的预期，外国资本加速抽逃，国内居民也纷纷提取并向境外转移美元，阿根廷在短期内国际储备损失惨重。
　　为了应付严重的危机局面，避免国内银行体系崩溃，阿根廷政府2001年12月3日颁布法令规定，从即日起，任何储户每月提取的存款数额不得超过250比索或等值的美元，个人每月出境带出的外汇不得超过1 000美元。此举一出，阿根廷国内发生骚乱，有20多人丧生。最终阿根廷货币局制度于2002年1月走到尽头。
　　来源：路闻卓立

灵机睛动 · 发表于: 2019-8-13 09:42:09

源自：21世纪经济报道

　　大崩盘！股市一天暴跌超16000点，跌幅38%！债市、汇率也闪崩，阿根廷再次哭泣？
　　导读：
　　许多市场人士都认为，此次初选的结果是阿根廷10月27日第一轮总统选举的一个关键指标，并认为这是一个明确的信号，表明这个南美国家准备摒弃现任政府的经济紧缩政策。

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图/图虫
　　阿根廷中右翼总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）在初选中表现不佳，导致阿根廷比索和政府债券和股市在周一的交易中均遭遇了沉重的抛售。
　　当地时间8月11日，阿根廷举行总统初选。此前，几乎所有的媒体和民调都认为，现任总统毛里西奥·马克里可以获胜。
　　据阿根廷新大陆周刊报道，当天近3300万选民参加了初选投票，占选民总数的75%。投票统计结果显示，“全民阵线”费尔南德斯组合得票率47.37%，而“变革联盟”的马克里组合得票率为32.23%。当晚22点30分，马克里宣布在初选中落败。这就令人严重怀疑这位现任总统是否还有机会能在10月份连任。
　　现下，阿根廷考验着金融市场投资者的想象力和承受力！

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股债汇三杀，阿根廷再次哭泣

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图/图虫
　　马克里的意外落败给阿根廷的金融市场带来了巨大震动，阿根廷比索对美元汇率狂泻25%，主要股指暴跌38%，金融和能源股跌幅居前。阿根廷在美股上市企业集体暴跌，其中EDN跌59.3%、Loma Negra跌57.3%、BBVA银行跌55.85%..。

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　　在上个交易日结束时，阿根廷比索兑美元汇率报45.25比索。根据路透社援引的交易员的说法，随后阿根廷比索兑美元汇率一度触及创纪录的65比索低点，这代表着30.3%的跌幅。
　　信用违约掉期（CDS）的数据显示，阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性当前为72%，明显高出上周五（8月9日）的49%，这一衡量债券风险的五年期信用违约掉期一天内激增逾800个基点。2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”今日价格跌27%，至54.66美分。

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　　此后，阿根廷央行于8月12日动用5000万美元自有的外汇储备，为2018年9月份以来首次干预市场。阿根廷比索的跌幅也随之收窄，但仍大幅下跌。
　　事件发生后，阿根廷银行同业拆借利率飙升至90%～120%，上周五该利率平均水平为61%。

阿根廷内政部长称，政府将致力于扭转选举局势。市场反应体现了政治不确定性和风险。
　　据了解，费尔南德斯提倡反紧缩政策（即宽松政策）提出向退休人员提供免费药品，为普通工人提高工资等。目前，市场担心，如果费尔南德斯当选，阿根提政府的预算可能会再度膨胀，从而危及IMF对于阿根廷的经济援助，交易员们担心，这场选举是一个信号，表明该国可能会考虑回归货币和资本管制等政策，从而摆脱马克里对市场更为有利的头寸。
　　而现任总统马克里于2015年就职，承诺以自由市场政策复兴经济，提高透明度和开放市场。但阿根廷一直没有能够走出经济危机，货币贬值、失业率高达10%、通胀率超过55%，都困扰着马克里政府。去年，阿根廷还与国际货币基金组织（IMF）达成570亿美元贷款协议，如果马克里再度当选，则意味着阿根廷民众需要继续节衣缩食地过日子。
　　高盛经济学家Tiago Severo在公开发表的研报中称，阿根廷国内外投资者都对初选结果感到失望，持续恶化的市场情绪和由此带来的金融状况收紧，可能在未来几天和几周继续对阿根廷脆弱的经济施压。美银美林也认为，阿根廷本币、股市及债市的抛售潮还没到停止的时刻。
　　由于投资者担心前总统克里斯蒂娜代表的左翼民粹主义政府回归，将扭转马克里任下亲市场、亲商业的诸多政策，阿根廷股债汇市周一开盘后遭遇来势汹汹的“三杀”局面。

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　　艾利斯证券交易所；图/新华社（资料图）

阿根廷央行出手干预
在此次大跌前，阿根廷比索就已是今年以来新兴市场中表现最差的货币──年初至上周五已下跌17%。
　　过去几年，尤其是去年以来，阿根廷比索的贬值简直像“自由落体”。2018年5月3日，阿根廷货币比索暴跌8.5%，8月30日再次暴跌，对美元汇率单日跌幅超过11%，今年4月24日，阿根廷比索再度单日贬值超过3%。
　　据环球时报，2014年，阿根廷比索对美元汇率还有8:1，2018年初达到了18:1，2018年5月就跌到38:1，如今，已经跌到了57:1。
　　而在此次比索汇率暴跌后，阿根廷央行不得不出手干预。
　　但是目前看来，阿根廷央行的干预行动很可能是把双刃剑，原因就在于阿根廷央行的“金主”──国际货币基金组织（IMF）。
　　此前的2018年9月比索大跌时，IMF把阿根廷的三年期贷款计划规模增加70亿美元至570亿美元，但前提条件是阿根廷央行停止支撑疲弱比索的全面干预行动。
　　2008年金融危机后，阿根廷经济遭受重创，汇率下跌、物价飞涨、民众抗议不断。为了应对危机，阿根廷政府不得不进行经济改革。上届左派政府先后将能源、铁路等多个领域的外资股份强行国有化，使得它与多个欧美国家关系降至冰点，激进的进口与外汇限制措施也使阿根廷一度遭到超过40个WTO成员国以共同声明抗议
　　而2015年上台的右派政府（现任马克里政府）一夜之间放开外汇管制，导致外汇储备大量流失，为抑制政府过度支出而大幅削减水、电、气等公共服务补贴，更是引发强烈的社会反弹。在马克里政府治下，阿根廷货币飞速贬值、失业率高达10%、通胀率超过55%。
　　2018年6月，阿根廷与IMF谈判寻求金融援助，以美元储备为保障消除市场对其经济前景的疑虑。IMF执行董事会批准向阿根廷提供3年期500亿美元贷款协议。作为贷款条件，阿根廷需加快削减财政赤字的步伐。
　　而此次初选中左派的费尔南德斯获胜，导致市场担心，如果费尔南德斯当选，阿根提政府的预算可能会再度膨胀，从而危及IMF对于阿根廷的经济援助。凯投宏观已经表示，国际货币基金组织可能在阿根廷大选前要求其重新理清债务结构。
　　布兰科表示：“马克里和费尔南德斯都对结果感到完全震惊。”他强调称，“几乎所有的民调都预测，两位领先的候选人之间的竞争将会更加激烈，而并非如此悬殊的结果。这样的结果表明，阿根廷人对马克里政府的政策并不满意。”
　　然而，分析人士表示，就目前看来，马克里连任的机会看起来已经“越来越渺茫”。初选结果公布后不久，马克里也对他的支持者们表示，他的竞选团队遭遇了一场“糟糕的选举”。

市场或将迎来动荡极大的一天
　　此次总统初选被许多市场人士视为对马克里令人痛苦的经济改革措施的一次全民公投，这位亲商派总统曾在此前作出承诺称，如果他能在今年晚些时候再次当选，则将继续采取跟之前一样的紧缩政策。他原本希望，最近经济复苏的曙光足以让阿根廷选民无视经济衰退和高达55%的通胀率，从而使其能够继续实施其自由市场改革议程。
　　相比之下，费尔南德斯──预计他将在多次具有象征意义的初选中胜出，但票数优势则要小得多──则表示，阿根廷可以期待创造“新的历史”。
　　布兰科预计，周一阿根廷金融市场将会迎来“非常动荡的一天”。这是因为，费尔南德斯以如此之大的票数优势在上周日的初选中胜出，这就意味着这位中左翼候选人很可能将可在今年晚些时候的总统选举中确保取得国会多数席位。在这种情况下，费尔南德斯将可撤销马克里政府实施的经济改革政策──其中包括与国际货币基金组织（IMF）纾困方案相关的措施。“这将是市场最担心的问题。”布兰科说道。

阿根廷为何不断重蹈覆辙？
　　这并不是阿根廷在近年来第一次遭遇货币暴贬。
　　一年前，在美联储加息冲击波之下，这个南美洲第三大经济体就有过货币急剧贬值的经历。

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阿根廷比索在2018年大幅贬值
　　2019年以来，在全球主要央行货币政策持续趋向宽松的背景下，全球流动性紧张状况得到一定程度的缓解，国际资金开始回流新兴市场国家，使得那些曾在2018年因美联储持续加息而面临严重货币贬值和资本外流压力的国家得到了喘息之机。
　　2019年上半年，俄罗斯卢布、南非兰特和巴西雷亚尔均扭转了此前的贬值之势，升值幅度分别达到9.3%、1.8%和1.0%。然而，阿根廷比索和土耳其里拉仍持续贬值。
　　归根到底，还是因为阿根廷和土耳其两国国内经济和金融形势仍处于危机状态，高失业率、高通胀和高外债的局面仍没有明显改观。
　　马克里上台以来，阿根廷仍然没有能够走出经济危机，货币大幅贬值、失业率高达10%、通胀率超过55%，都困扰着马克里政府。

1、目前阿根廷国内失业率高企。
　　截至今年一季度数据显示，阿根廷国内失业率超过10%。

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2、目前阿根廷通胀率达到夸张的55%左右。
　　数据显示，2019年7月份，阿根廷国内CPI同比涨幅仍高达55.8%，2018年以来不断恶化的通胀形势促使现任总统实施财政紧缩政策，但这也在短时间内造成了巨大的痛感，引起一些民意的反弹。

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阿根廷通胀率居高不下

3、目前阿根廷依然是全球范围内外债占比最高的国家之一及短期外债保障程度最弱的国家之一。

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　　联合资信日前发布的一份报告指出，部分新兴市场国家仍面临较大的外债偿还压力及风险。
　　“从外债币种结构来看，阿根廷、菲律宾、土耳其、乌克兰等国的外债中外币债务占比均达到90%以上，一旦美元升值，其偿债压力将会显著加大，面临偿债不确定性。
　　从外债的期限结构来看，阿根廷、南非、土耳其、泰国等国的短期外债占比超过 30%，存在一定的短期偿债压力。
　　从外债的保障程度来看，墨西哥、菲律宾、泰国等国家拥有充足的外汇储备，外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数达到3倍以上，阿根廷和南非外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数则不足1倍，只能更多依靠再融资来满足偿债需求。”

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　　联合资信提出警告，对于那些外币偿债压力较大且外汇储备不足的国家而言，一旦全球融资环境发生变化或本国货币出现大幅贬值，其爆发债务危机的可能性将大幅上升。外币偿债压力较大且外汇储备不足，阿根廷无疑具备这两项条件。

爱财小章 · 发表于: 2019-8-13 09:27:50

源自：新浪财经综合

源自：FX168财经网

原文标题：股债汇崩盘！昨夜阿根廷“吓坏”全球道指暴跌近400点、金价一度逼近1520

　　FX168财经报社（香港）讯周一（8月13日），因阿根廷总统初选曝出意外，该国市场遭遇股汇债三杀，其中该国主要股指Merval指数盘中一度下跌超过38%，创史上最大单日跌幅；该国货币阿根廷比索兑美元一度狂贬将近37%，刷新历史纪录低点；五年期主权债信用违约掉期一天内飙涨938个基点。阿根廷央行去年9月来首度干预汇市。
　　当地时间8月11日，阿根廷举行总统初选。此前，几乎所有的媒体和民调都认为，现任总统马克里（MauricioMacri）可以获胜。但执政党竞选阵营的惨败结果出乎所有民调和媒体预料。
　　在11日结束的大选初选中，阿根廷现任总统马克里落后反对派候选人费尔南德斯15个百分点。这让马克里在10月份正式大选中谋求连任的困难再次增加。
　　据阿根廷新大陆周刊报道，当天近3300万选民参加了初选投票，占选民总数的75%。投票统计结果显示，“全民阵线”费尔南德斯组合得票率47.37%，而“变革联盟”的马克里组合得票率为32.23%。当晚22点30分，马克里宣布在初选中落败。
　　此次初选共有10个竞选阵线参选，由前总统克里斯蒂娜和其任内内阁首席部长阿尔贝托·费尔南德斯组成的“全民阵线”领先现任总统马克里竞选阵营约15个百分点，赢得了初选的绝对胜利。
　　外界普遍认为，如果“全民阵线”在初选中领先执政党6%以上的选票，就意味着基什内尔派可能将在10月大选第一轮投票中胜出；如果只领先执政党2%～3%选票的话，那执政党还有机会在初选至10月第一轮投票期间逆转不利的形势。
　　阿根廷前总统费尔南德斯担任反对派候选人艾柏托的副手，而现任总统马克里的副手是皮契托。布宜诺斯艾利斯大学政治学院主任连德罗萨斯表示，马克里和皮契托要在总统选举第1轮投票扭转乾坤将非常棘手，而这也意味着阿根廷反对党很可能在本届总统大选获胜。
　　不少市场人士认为，此次初选的结果是阿根廷10月27日第一轮总统选举的一个关键指标。马克里以远超预期的劣势遭遇失利，令人严重怀疑这位现任总统是否还有机会能在10月份连任。
　　周一，阿根廷金融市场立刻对此次初选的结果做出了负面反应。阿根廷比索对美元汇率崩跌，主要股指暴跌38%，阿根廷在美股上市企业集体暴跌。
　　阿根廷比索兑美元汇率最低跌至62比索兑1美元，跌幅一度高达37%。

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　　（图表来源：Zerohedge）
　　阿根廷主要股指SP MERVAL收盘下跌38%，盘中最低跌至27450.34点，最大跌幅达到38.11%。
　　此外，据路透社报道，阿根廷以欧元计价的债券下跌近9美分，债券收益率则上涨近3%。与此同时，银行同业拆借利率暴涨和信贷违约掉期飙升，也显示金融市场的恐慌和不信任情绪急剧上升。
　　据央视新闻，11日，阿根廷大选初选投票。现任总统马克里以近15%的差距落后于反对派候选人费尔南德斯。随后在12日，阿根廷金融市场出现大幅震荡，股市和债券都出现较大幅度下跌。在华尔街的阿根廷股票最多下跌57%，是2002年阿根廷经济危机以来最严重的一次。当地货币阿根廷比索最终贬值17%。
　　CNBC称，中左翼的候选人阿尔贝托·费尔南德斯的获得了47.7%的选票，与此同时，马克里和他的竞选伙伴米格尔·安吉尔·皮切托仅获得了32.1%的选票。
　　信用违约掉期（CDS）的数据显示，阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性当前为72%，明显高出上周五的49%，这一衡量债券风险的五年期信用违约掉期一天内激增逾800个基点。2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”周一价格一度下跌27%，至54.66美分。
　　Totem Macro的创始人Whitney Baker表示，这样严重的市场反应可能会让选民深刻体会到他们的选票对本国货币的影响，从而更加重视其决定。
　　有市场报道称，周一，阿根廷银行同业拆借利率飙升至90%～120%，上周五该利率平均水平为61%。衡量违约风险的阿根廷5年CDS也创出逾一个月高位。据wind金融终端，阿根廷银行同业拆借利率飙升至90%～120%，上周五该利率平均水平为61%。
　　随后有消息称，阿根廷央行自2018年9月以来首次动用5000万美元的自有外汇储备干预市场。
　　阿根廷股汇债暴跌促使分析师们纷纷发出警告，金融市场更是普遍存在恐慌，让市场投资者闻到了危机的气息。
　　在金融市场出现巨大波动之后，国际评级机构惠誉警告，阿根廷市场进一步恶化将影响其评级。摩根士丹利将阿根廷股票评级从“中性”下调至“跑输大市”，将阿根廷主权债券由“中立”下调至“减持”，并预计阿根廷比索还将贬值20%。
　　据央视新闻，当地时间12日下午，阿根廷总统马克里召开新闻发布会。马克里表示，当天汇率的大幅贬值显示了金融市场对于反对派候选人费尔南德斯和他所在的基什内尔主义的恐慌情绪。
　　马克里在新闻发布会上再次承认大选初选的巨大差距是非常糟糕的结果、体现出了民众对于经济形势的不满情绪，但同时也表示一切在10月正式选举前都还有机会，政府会继续努力工作。此外，马克里也否认会对内阁人员进行调整。
　　阿根廷市场崩溃也影响到了昨晚全球市场的走势：美股道指周一收盘暴跌近400点。
　　道琼斯工业平均指数下跌391点，跌幅1.49%，至25,896.44点；标普500指数下跌36.21点，跌幅1.24%，至2,882.44点；纳斯达克综合指数下跌1.2%，至7,863.41点。
　　市场避险情绪周一急剧升，现货黄金周一大幅攀升，美市盘中最高上探至1519.00美元/盎司，再度创出六年新高，金价当日收于1510.91美元/盎司。

嘻嘻 · 发表于: 2019-8-13 08:55:22

源自：新浪新闻综合

原文标题：股市崩盘、汇率崩盘、债券崩盘！昨夜，阿根廷吓坏全球

源自：每日经济新闻

　　阿根廷举行总统初选，现任总统毛里西奥·马克里仅获得了32.1%的选票。他的意外落败给阿根廷的金融市场带来了巨大震动，阿根廷比索对美元汇率狂泻25%，主要股指暴跌38%。

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当地时间2019年8月12日，阿根廷布宜诺斯艾利斯，阿根廷总统大选预选结果出炉后，现任总统马克里出席新闻发布会承认失利。图片来源：视觉中国

⊙作者：每日经济新闻记者蔡鼎

　　曾经的潘帕斯雄鹰，如今飞不动了。
　　当地时间8月11日，阿根廷举行总统初选。此前，几乎所有的媒体和民调都认为，现任总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）可以获胜。
　　但命运似乎给这位60岁的总统开了一个玩笑。
　　据阿根廷《新大陆周刊》报道，当天近3300万选民参加了初选投票，占选民总数的75%。投票统计结果显示，“全民阵线”费尔南德斯组合得票率47.37%，而“变革联盟”的马克里组合得票率为32.23%。当晚22点30分，马克里宣布在初选中落败。
　　马克里的意外落败给阿根廷的金融市场带来了巨大震动，阿根廷比索对美元汇率狂泻25%，主要股指暴跌38%，阿根廷在美股上市企业集体暴跌，其中EDN跌59.3%、Loma Negra跌57.3%、BBVA银行跌55.85%。。。。……
　　阿根廷市场如此猛烈的“雪崩”态势，也影响到了昨晚全球市场的走势：美股道琼斯指数12日暴跌389.73点，跌幅1.48%。

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《布宜诺斯艾利斯时报》报道截图

阿根廷遭遇股汇债三杀
　　CNBC称，中左翼的候选人阿尔贝托·费尔南德斯的获得了47.7%的选票，与此同时，马克里和他的竞选伙伴米格尔·安吉尔·皮切托仅获得了32.1%的选票。
　　马克里的得票率远低于预期，这样大的劣势也令选民们对马克里在10月份能够连胜的机会表示严重质疑。
　　由于投资者担心前总统克里斯蒂娜代表的左翼民粹主义政府回归，将扭转马克里任下亲市场、亲商业的诸多政策，阿根廷股债汇市周一开盘后遭遇来势汹汹的“三杀”局面。

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　　当天，布宜诺斯艾利斯市场开始交易后不久，阿根廷比索兑美元狂泻了25%，至1美元兑57比索，较上周五收盘时的1美元兑42.25比索大幅下跌。
　　另据路透社报道，阿根廷以欧元计价的债券下跌近9美分，债券收益率则上涨了近3%。在北京时间8月12日（周一）晚间美股开盘后，一只追踪阿根廷股市的基金也暴跌了22%。

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　　截至当地时间14点30分，阿根廷S&P Merval指数暴跌38%，金融和能源类股跌幅居前。
　　在美上市的Global X MSCI阿根廷ETF收跌25%。阿根廷在美上市的企业集体暴跌，截至收盘，加利西亚金融跌56%，Grupo Supervielle跌58.75%，Pampa Energia跌53.8%，Loma Negra跌56%，Central Puerto跌56%，Macro银行跌52%。
　　信用违约掉期（CDS）的数据显示，阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性当前为72%，明显高出上周五（8月9日）的49%，这一衡量债券风险的五年期信用违约掉期一天内激增逾800个基点。2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”今日价格跌27%，至54.66美分。
　　据Wind金融终端，阿根廷银行同业拆借利率飙升至90%～120%，上周五该利率平均水平为61%。
　　初选的结果被许多人视为阿根廷10月27日第一轮总统选举的一个关键指标，也被认为是一个明确的信号，表明阿根廷选民准备拒绝马克里政府严厉的经济政策。阿根廷股汇债的暴跌，也促使分析师们纷纷发出警告，金融市场更是普遍存在恐慌。

阿根廷央行出手干预
　　每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，其实在此次大跌前，阿根廷比索就已是今年以来新兴市场中表现最差的货币──年初至上周五已下跌17%。
　　过去几年，尤其是去年以来，阿根廷比索的贬值简直像“自由落体”。2018年5月3日，阿根廷货币比索暴跌8.5%，8月30日再次暴跌，对美元汇率单日跌幅超过11%，今年4月24日，阿根廷比索再度单日贬值超过3%。
　　据《环球时报》，2014年，阿根廷比索对美元汇率还有8:1，2018年初达到了18:1，2018年5月就跌到38:1，如今，已经跌到了57:1。
　　而在此次比索汇率暴跌后，阿根廷央行不得不出手干预。当日晚间，阿根廷央行采取行动，自去年9月以来，首次动用5000万美元的储备干预市场。截至13日晚1点，比索对美元汇率跌幅收窄至17.33%。

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　　但是目前看来，阿根廷央行的干预行动很可能是把双刃剑，原因就在于阿根廷央行的“金主”──国际货币基金组织（IMF）。
　　此前的2018年9月比索大跌时，IMF把阿根廷的三年期贷款计划规模增加70亿美元至570亿美元，但前提条件是阿根廷央行停止支撑疲弱比索的全面干预行动。
　　2008年金融危机后，阿根廷经济遭受重创，汇率下跌、物价飞涨、民众抗议不断。为了应对危机，阿根廷政府不得不进行经济改革。上届左派政府先后将能源、铁路等多个领域的外资股份强行国有化，使得它与多个欧美国家关系降至冰点，激进的进口与外汇限制措施也使阿根廷一度遭到超过40个WTO成员国以共同声明抗议。
　　而2015年上台的右派政府（现任马克里政府）一夜之间放开外汇管制，导致外汇储备大量流失，为抑制政府过度支出而大幅削减水、电、气等公共服务补贴，更是引发强烈的社会反弹。在马克里政府治下，阿根廷货币飞速贬值、失业率高达10%、通胀率超过55%。
　　2018年6月，阿根廷与IMF谈判寻求金融援助，以美元储备为保障消除市场对其经济前景的疑虑。IMF执行董事会批准向阿根廷提供3年期500亿美元贷款协议。作为贷款条件，阿根廷需加快削减财政赤字的步伐。
　　而此次初选中左派的费尔南德斯获胜，导致市场担心，如果费尔南德斯当选，阿根提政府的预算可能会再度膨胀，从而危及IMF对于阿根廷的经济援助。凯投宏观已经表示，国际货币基金组织可能在阿根廷大选前要求其重新理清债务结构。
　　布兰科表示：“马克里和费尔南德斯都对结果感到完全震惊。”他强调称，“几乎所有的民调都预测，两位领先的候选人之间的竞争将会更加激烈，而并非如此悬殊的结果。这样的结果表明，阿根廷人对马克里政府的政策并不满意。”
　　然而，分析人士表示，就目前看来，马克里连任的机会看起来已经“越来越渺茫”。初选结果公布后不久，马克里也对他的支持者们表示，他的竞选团队遭遇了一场“糟糕的选举”。
　　

古玩小童 · 发表于: 2019-8-13 08:30:46

源自：新浪财经综合

☆　相关资讯
　　凛冬将至！美国经济衰退警报声愈发震耳

源自：金十数据

　　周一晚间，阿根廷比索兑美元跌逾30%至纪录低位，因阿根廷总统初选结果出乎市场预料。

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　　当地时间8月11日，阿根廷2019年总统大选初选拉开大幕，前总统马克里获票率仅第二。
　　在已开出的87.55%选票中，反对党候选人艾柏托获得47.32%有效票，现任总统马克里获得32.29%，排名第3的拉瓦格纳得票率8.36%。
　　阿根廷前总统费尔南德斯担任反对派候选人艾柏托的副手，而现任总统马克里的副手是皮契托。布宜诺斯艾利斯大学政治学院主任连德罗萨斯表示，马克里和皮契托要在总统选举第1轮投票扭转乾坤将非常棘手，而这也意味着阿根廷反对党很可能在本届总统大选获胜。
　　据人民网，根据此前民调预测，此次初选中执政党与反对党支持率将十分接近，此轮支持率将直接影响10月27日举行的总统大选。

这一意外消息引起阿根廷当日汇债股市场大巨震。
　　汇市方面，阿根廷比索兑美元日内跌幅一度达到30.3%，续创纪录低位；
　　证券市场方面，该国以欧元计价、2028年到期的票据，其收益率上升近3个百分点至13.46%，达到自2017年票据出售以来的最高水平。2048年到期的美元债券更是暴跌近17%。
　　此外阿根廷公司的ADR在美早盘下跌22%。其中阿根廷Loma Negra ADR在美大跌逾58%，阿根廷最大水泥生产商Loma Negra也领跌阿根廷ADR，跌4.2%。
　　阿根廷主要股指MERVAL Index跌幅一度扩大至12%，为2008年以来的最大单日跌幅。
　　对于市场如此过激反应，BTG的Gialdi表示，即使货币下跌30%，中央银行也可能不会进行干预，因为“这将是对国际储备的巨大浪费，且无益于解决问题”，并可能给比索带来更多压力。
　　而Totem Macro的创始人Whitney Baker则表示，这样严重的市场反应可能会让选民深刻体会到他们的选票对本国货币的影响，从而更加重视其决定。

我本流浪人 · 发表于: 2019-8-13 08:30:46

源自：新浪财经综合

　　中国基金报泰勒
　　阿根廷再一次哭泣！
　　没想到一场总统选举，竟然导致整个国家的股市、汇市全线崩盘。
　　随后阿根廷央行紧急出手，于8月12日动用5000万美元自有的外汇储备，为2018年9月份以来首次干预市场。

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　　来看看阿根廷都经历了什么。

阿根廷比索兑美元跌36%
并创纪录新低
　　数据显示，短短不到两个小时，阿根廷比索兑美元一度跌约36%，刷新盘中历史低点至61.99比索，令其进一步成为今年新兴市场表现最差的货币。现跌幅有所收窄。

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　　为什么会崩盘得如此厉害？
　　据央视网报道，阿根廷现任总统马克里与由前总统克里斯蒂娜推举的费尔南德斯参与当地时间11日进行的总统大选初选，官方在计票工作已经完成大半后公布的初选结果，费尔南德斯的得票率超过47%，比马克里领先近15%，马克里在当晚的讲话中承认在初选中失利。
　　上述报道称，马克里表示在十月的大选到来之前，执政党需要加倍努力，扭转局势。今年大选定于10月27日举行，届时如果一位候选人的得票率在45%以上或者在40%以上且比第二名高出10%，即当选下届总统。初选结果令马克里连任的概率越来越小。
　　费尔南德斯提倡反紧缩政策（即宽松政策）提出向退休人员提供免费药品，为普通工人提高工资等。目前，市场担心，如果费尔南德斯当选，阿根提政府的预算可能会再度膨胀，从而危及IMF对于阿根廷的经济援助，交易员们担心，这场选举是一个信号，表明该国可能会考虑回归货币和资本管制等政策，从而摆脱马克里对市场更为有利的头寸。
　　而现任总统马克里于2015年就职，承诺以自由市场政策复兴经济，提高透明度和开放市场。但阿根廷一直没有能够走出经济危机，货币贬值、失业率高达10%、通胀率超过55%，都困扰着马克里政府。去年，阿根廷还与国际货币基金组织（IMF）达成570亿美元贷款协议，如果马克里再度当选，则意味着阿根廷民众需要继续节衣缩食地过日子。
　　高盛经济学家Tiago Severo在公开发表的研报中称，阿根廷国内外投资者都对初选结果感到失望，持续恶化的市场情绪和由此带来的金融状况收紧，可能在未来几天和几周继续对阿根廷脆弱的经济施压。美银美林也认为，阿根廷本币、股市及债市的抛售潮还没到停止的时刻。
　　由于投资者担心前总统克里斯蒂娜代表的左翼民粹主义政府回归，将扭转马克里任下亲市场、亲商业的诸多政策，阿根廷股债汇市周一开盘后遭遇来势汹汹的“三杀”局面。
　　事件发生后，阿根廷银行同业拆借利率飙升至90%～120%，上周五该利率平均水平为61%。
　　阿根廷央行更是于8月12日动用0.5亿自有的外汇储备，为2018年9月份以来首次干预市场。
　　阿根廷内政部长称，政府将致力于扭转选举局势。市场反应体现了政治不确定性和风险。
　　居民财富缩水，疯狂打折

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　　股市也崩盘了30%
　　首先，阿根廷主要股指Merval指数暴跌超30%，金融和能源股跌幅居前。

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　　另外在美股上市的阿根廷企业，股价也瞬间崩盘。其中，阿根廷电信（TEO.US）暴跌31%。

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　　阿根廷最大水泥生产商Loma Negra（LOMA.US）跌近60%。

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　　加利西亚金融（GGAL.US）跌超50%、

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　　Marco银行（BMA.US）跌超50%

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　　在美上市的Global X MSCI阿根廷ETF最深跌28.9%，恐将创历史上最大单日跌幅。

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　　信用违约掉期（CDS）的数据显示，阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性当前为72%，明显高出上周五（8月9日）的49%，这一衡量债券风险的五年期信用违约掉期一天内激增逾800个基点。2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”今日价格跌27%，至54.66美分。

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2018年阿根廷已经爆发过危机
遭遇“股债汇”三杀
　　2018年开始，受美元走强影响，阿根廷比索贬值压力陡然加大，比索对美元的比价累计跌幅达到了15%以上。为抑制比索跌势，阿根廷央行自4月27日以来，在一周多时间内连续加息三次，基准利率从27.25%大幅升高至40%，被市场称为“绝望式加息”。与此同时，10年债利率走高，国债价格暴跌，Merval股指暴跌，呈现“股债汇”三杀局面。
　　阿根廷央行在4月27日打响保卫比索的第一枪。当天，阿根廷央行宣布加息300基点，将基准利率由此前的27.25%升至30.25%。因效果不佳，5月3日阿根廷央行再次加息300基点，基准利率水平一度到达33.25%。阿根廷央行试图扭转比索在外汇市场上的颓势，但5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，录得近两年半来的最大跌幅。5月4日，阿根廷央行直接将基准利率调升到40%。即使是央行如此疯狂的加息举动，也没能阻止人们抛售阿根廷比索的举动。同时，超高利率会直接影响企业正常经营，对实体经济造成巨大冲击。
　　比索被疯狂抛售的原因之一在于阿根廷国内通货膨胀一直居高不下，2018年平均通胀率在25%左右。其次，从2013年来，阿根廷外债余额开始快速增长，逐渐超过外汇储备。较高的外债水平易引发国际投资者对阿根廷政府主权债务偿还能力的担忧，加速了资本外流，从而形成“资金加速流出—本币贬值”的恶性循环。
　　为了稳定投资者和国内居民的情绪，阿根廷政府计划降低财政赤字目标，由占国内生产总值的3.2%降到2.7%。5月9日，阿根廷时隔17年再次向IMF求助，向IMF申请价值300亿美元的灵活贷款额度。
　　2010年以来，由于阿根廷首位女总统克里斯蒂娜实施了高福利政策，导致阿根廷出现经常账户和财政账户双赤字，一直持续到2015年马克里继任。高通胀、国际收支逆差逐年扩大以及现代工业水平的落后已经成为阿根廷多年以来的顽疾。负债率高，取消资外汇管制和长期依赖农产品出口的单一经济结构是目前危机的内在原因。从2017年阿根廷出口结构看到，占比最大的还是食品饮料、农产品，占到了出口总量约一半。但2018年以来阿根廷重要产粮区出现不同程度的自然灾害，导致粮食出口同比减少，对贸易差额影响巨大。
　　阿根廷资本项目基本开放，经常项目的长期逆差加之薄弱的外汇储备和高额外债，导致其国际收支非常脆弱，只能不断借新债还旧债。美联储加息后，资本外流趋势无法避免，货币汇率承受贬值压力。对于新兴国家，尤其货币与美元挂钩，债务也是美元为主的情况下，传导速度会非常快。加之国内经济形势不断恶化，出口受阻，上述因素叠加影响下，有限的外汇储备无法偿还到期债务，导致危机爆发。
　　

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