人民币汇率新年展望：双向波动、稳中有升仍是主旋律

源自：中国证券网

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上传时间: 2021-1-4 07:23

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美元对人民币走势图
　　2020年刚刚翻篇。人民币汇率稳中有升、弹性增强，以6.2%的年度涨幅，于全球金融市场一众资产类别中，表现亮眼。
　　亮眼的并不只有6.2%这一数字。市场上还有很多推动人民币汇率上涨的引擎──中国是2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体、出口连续8个月正增长、境外机构投资者连续24个月增持人民币债券，等等。
　　2021年已开新卷。业内人士预计，在稳健的基本面因素支撑下，人民币仍有升值空间。而随着汇率形成机制改革的持续深入，人民币汇率市场化程度将进一步提升，未来双向波动的特征将更为明显。

基本面托底 升值行情将延续
　　2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球金融市场大幅震荡，人民币汇率走势凸显韧性，先抑后扬。全年来看，人民币对美元汇率最低于5月份触及7.17水平，最高升至6.52水平，波幅将近6500点。
　　自当年6月以来，人民币对美元及一篮子货币汇率均走出强势的升值行情。截至2020年12月31日12时，在岸、离岸人民币对美元汇率分别收于6.5330、6.5005，较2019年末的6.9662、6.9617分别上涨4332点、4612点，对应升值幅度6.2%、6.6%。CFETS人民币汇率指数最新收于95.21，较2019年末的91.39，上涨了4.18%。
　　植信投资研究院院长连平分析称，2020年5月至9月，人民币的升值一方面是对前期美元走弱的“补涨”；另一方面，中国疫情控制较好、经济逐步恢复，贸易顺差不断放大；10月之后，人民币在双向波动中升值态势确立，商品贸易大幅顺差和服务贸易逆差缩小强有力地支撑了人民币升值。
　　花旗银行首席中国经济学家刘利刚表示，中国资本市场加速开放、债市继续纳入全球主要指数等因素将持续吸引大量外资流入中国市场，推动人民币进一步升值。
　　市场更是强烈预期，2021年第一季度人民币汇率有望升值破位。恒生中国首席经济学家王丹对记者表示，人民币对美元汇率在第一季度升破6的概率很大。王丹解释称，中美贸易顺差居高不下，中国出口动能仍然后劲十足，甚至更强；同时，对比生产力来看，中国科技进步、产业链升级速度很快，所以人民币面临较强升值压力。

市场化作引擎 双向波动加大
　　人民币稳健升势之下，汇率政策渐次回归中性。
　　2020年12月11日，央行、外汇局联合发布公告，决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1；10月，央行及外汇市场自律机制先后宣布，取消远期购汇的外汇风险准备金率，并在中间价模型中淡出使用“逆周期因子”。
　　一系列举措昭示市场力量将在汇率的决定过程中发挥更为重要的作用。“在外汇市场供求更趋均衡的情况下，监管机构逐步退出逆周期调节措施，人民币汇率市场化程度有望进一步提高。”中国银行全球市场部乔萌发布报告称。
　　关于汇率市场化改革，中央经济工作会议指出，深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　展望2021年，人民币汇率双向波动的特征将更加明显。中银证券全球首席经济学家管涛认为，伴随着全球经济普遍复苏，未来中美利差可能缓慢收敛。另外，除了基本面有多种演绎以外，金融风险、美元走势等诸多因素均可能出现多空反转，导致人民币汇率随时出现调整。

树立风控意识 理性应对波动
　　“在国内基本面的支撑下，中国国际收支运行的平衡性好于预期，人民币汇率的稳健性好于预期，外汇市场交易的理性程度好于预期，跨境双向的投资活跃度好于预期。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在2020年前三季度外汇收支数据情况新闻发布会上说。
　　王春英表示，市场行为更加理性，外汇供求持续呈现基本平衡。2020年结售汇交易方面，客户“逢高结汇、逢低购汇”，这是市场更加理性的表现，控制风险的意识也在不断增强。
　　管涛表示，鉴于人民币汇率已趋于合理均衡水平，在多空因素交织影响下，呈宽幅震荡走势将成为常态。各方都应保持一定灵活性，不宜去赌汇率单边走势。同时，预案比预测更重要，要以有备无患的确定性应对资本流动和汇率波动的不确定性。