联想股价大涨13%创一年新高，大摩上调评级

  : 第一财经网

---

　　5月22日，在联手微软、高通推出AI PC一天后，联想股价迎来大涨。截至记者发稿，联想股价上涨超13%至11.6港元，创下近两年来历史新高，市值达1419亿港元。联想控股今日股价涨超10%至6.8港元。
　　今日另一家发布AI PC的华硕电脑（2357.TW）盘中大涨近7%至523元新台币，股价创历史新高，市值达3877亿元新台币。
　　消息面上，今日早间摩根士丹利发布报告称，AI PC销量提升将使供应链获益，将联想目标价上调64.8%，由9.1港元升至15港元，评级由与大市同步升至增持。
　　摩根士丹利总结，AI PC和AI服务器的增长将支持联想股票的重新评级。报告预计AI PC在笔记本电脑中的渗透率将从今年的约2%提升到2028年的85%左右，这有助于推动PC OEM的单价利润提高，预计联想的AI PC收入占比将从2024财年的约2%上升到2028财年的约53%，这是全球PC OEM中最高占比，同时供应链也将受益。
　　此外，在2023财年，联想主要推出的服务器为L40S系列，该行看到H100/H200 AI服务器的订单量在不断增加，预计到2024财年下半年，这些AI服务器的贡献将变得更加重要，在未来几个季度中，订单规模有望达到约15-20亿美元。这意味着，仅基于AI服务器新增的订单，2025财年联想ISG（基础设施方案业务集团）收入至少增长约20%。
　　一天前，微软刚刚在其美国总部新园区发布了其Windows 11 AI PC，号称重构整个PC形态，其内置的AI助手Copilot用上了OpenAI上周刚刚推出的GPT-4o模型，并与联想、戴尔、宏碁、华硕、惠普等合作厂商推出一系列全新的Windows 11 AI PC。其中联想集团推出了首款搭载高通骁龙XElite的下一代Copilot+PC──联想YogaSlim7x和联想ThinkPadT14sGen6，两款产品的起售价分别为1199美元和1699美元，将于2024年6月开始上市。
　　在PC行业去库存进入尾声，重回增长轨道的当下，AI PC对于PC行业的整体带动尤为重要。昨日联想集团执行副总裁、智能设备业务集团（IDG）总裁Luca Rossi表示，随着AI PC时代的开始，这是行业30年一遇的转折点。而此前联想集团董事长杨元庆在接受第一财经采访时透露，在AI的助推下，新财年将继续保持营业收入的增长，并且有机会实现利润的增长和利润率的改善。
　　目前业界对于AI PC还没有统一的定义，有人认为只要有NPU（神经网络处理单元）就是AI PC，有人认为是能使用云端大模型等等。联想集团董事长杨元庆此前接受第一财经记者采访时表示，AI PC要具备五大特性：运行经过压缩和性能优化的、与用户自然交互的AI agent 智能体；具备更强的算力，支持CPU、GPU、NPU相结合的本地异构算力；容纳更多个人全生命周期的数据并形成个人知识库；开放的人工智能应用生态；保护个人数据和隐私安全。
　　Canalys最新研究报告指出，在2024年出货的PC中，AI PC占比将会接近五分之一（20%）。到2027年，得益于换机动能和全新本地体验，这一比例将迅速增长到60%以上，并将大规模应用到商用领域。
　　有联想高管不久前对第一财经记者透露，预计到今年年底，全球约10%的电脑都将是AI PC，这一比例在中国市场还要更高。
　　不过从市场来看，目前AI PC 在芯片算力层面的成本较高，软件生态投入大，因此上千美元的起售价相较普通电脑显得偏高，PC厂商们在技术创新、成本控制、生态建设、用户教育等方面仍需要努力。但与此同时，考虑到该产品提供的高性能和独特的AI功能，业内人士预计可能会吸引那些寻求最新技术和高效能的专业用户或企业率先买单。摩根士丹利则预计，AI PC将从1000美元以上的笔记本电脑开始普及，并最终扩展到500美元的价格区间。
　　此外，对于众多PC产业链厂商来说，AI PC只是第一步，人工智能如何触达并深入各行各业意味着更广阔的市场空间。不久前杨元庆在接受记者采访时表示，目前联想非PC营收占比超40%，不只是PC，人工智能也将重塑联想所有业务。从智能设备到基础设施，再到解决方案与服务，联想希望能找到更多AI应用的市场机会。