鹰眼预警：风神股份应收账款增速高于营业收入增速

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　　△财经栏目上市公司研究院|财报鹰眼预警
　　4月17日，风神股份发布2024年年度报告。
　　报告显示，公司2024年全年营业收入为67.08亿元，同比增长16.89%；归母净利润为2.81亿元，同比下降19.47%；扣非归母净利润为2.36亿元，同比下降28.55%；基本每股收益0.39元/股。
　　公司自2003年10月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为11.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元（含税）。
　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对风神股份2024年年报进行智能量化分析。

一：业绩质量层面
　　报告期内，公司营收为67.08亿元，同比增长16.89%；净利润为2.81亿元，同比下降19.47%；经营活动净现金流为2.01亿元，同比下降58.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：
　　营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.89%，净利润同比下降19.47%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	49.88亿	57.39亿	67.08亿
净利润（元）	8452.14万	3.49亿	2.81亿
营业收入增速	-10.25%	15.05%	16.89%
净利润增速	177.53%	312.74%	-19.47%

</p>　　净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、3.5亿元、2.8亿元，同比变动分别为177.53%、312.74%、-19.47%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	8452.14万	3.49亿	2.81亿
净利润增速	177.53%	312.74%	-19.47%

</p>
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
　　营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动16.89%，税金及附加同比变动-12.27%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	49.88亿	57.39亿	67.08亿
营业收入增速	-10.25%	15.05%	16.89%
税金及附加增速	-4.24%	42.18%	-12.27%

</p>
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
　　应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.36%，营业收入同比增长16.89%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-10.25%	15.05%	16.89%
应收账款较期初增速	7.64%	7.68%	32.36%

</p>　　存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.56%，营业成本同比增长19.42%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	6.46%	0.96%	24.56%
营业成本增速	-13.93%	7.49%	19.42%

</p>　　存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.56%，营业收入同比增长16.89%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	6.46%	0.96%	24.56%
营业收入增速	-10.25%	15.05%	16.89%

</p>
结合现金流质量看，需要重点关注：
　　营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-10.25%、15.05%、16.89%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为82.42%、6.21%、-58.03%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	49.88亿	57.39亿	67.08亿
经营活动净现金流（元）	4.51亿	4.79亿	2.01亿
营业收入增速	-10.25%	15.05%	16.89%
经营活动净现金流增速	82.42%	6.21%	-58.03%

</p>　　经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.715低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4.51亿	4.79亿	2.01亿
净利润（元）	8452.14万	3.49亿	2.81亿
经营活动净现金流/净利润	5.33	1.37	0.72

</p>　　经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.33、1.37、0.72，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4.51亿	4.79亿	2.01亿
净利润（元）	8452.14万	3.49亿	2.81亿
经营活动净现金流/净利润	5.33	1.37	0.72

</p>
二：盈利能力层面
　　报告期内，公司毛利率为17.07%，同比下降9.33%；净利率为4.19%，同比下降31.1%；净资产收益率（加权）为8.54%，同比下降24.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：
　　销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为17.07%，同比下降9.33%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	13.9%	19.56%	17.07%
销售毛利率增速	36.04%	40.71%	-9.33%

</p>　　销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.19%，同比大幅下降31.11%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	1.69%	6.08%	4.19%
销售净利率增速	186.38%	258.74%	-31.11%

</p>
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
　　净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.54%，同比大幅下降24.29%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	3.11%	11.28%	8.54%
净资产收益率增速	180.36%	262.7%	-24.29%

</p>　　投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	1.45%	6.17%	5%

</p>
三：资金压力与安全层面
　　报告期内，公司资产负债率为55.17%，同比增长0.48%；流动比率为1.09，速动比率为0.69；总债务为23.4亿元，其中短期债务为19.37亿元，短期债务占总债务比为82.8%。

从资金管控角度看，需要重点关注：
　　预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为115.49%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	2721.9万
本期预付账款（元）	5865.55万

</p>　　预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长115.49%，营业成本同比增长19.42%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	1.29%	-5.62%	115.49%
营业成本增速	-13.93%	7.49%	19.42%

</p>　　其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为883.9万元，较期初变动率为448.11%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	161.25万
本期其他应收款（元）	883.86万

</p>
四：运营效率层面
　　报告期内，公司应收帐款周转率为9.62，同比下降2.98%；存货周转率为4.39，同比增长5.86%；总资产周转率为0.92，同比增长16.06%。

从经营性资产看，需要重点关注：
　　应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.72%、8.34%、10.85%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	5.57亿	6亿	7.94亿
资产总额（元）	72.22亿	71.95亿	73.25亿
应收账款/资产总额	7.72%	8.34%	10.85%

</p>　　存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为15.47%、15.67%、19.18%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	11.17亿	11.28亿	14.05亿
资产总额（元）	72.22亿	71.95亿	73.25亿
存货/资产总额	15.47%	15.67%	19.18%

</p>
从三费维度看，需要重点关注：
　　销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.8亿元，同比增长29.96%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1.37亿	1.79亿	1.77亿
销售费用增速	-9.74%	30.85%	29.96%

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　　△财经栏目上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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