鹰眼预警：皇马科技应收账款增速高于营业收入增速

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　　△财经栏目上市公司研究院|财报鹰眼预警
　　4月17日，皇马科技发布2024年年度报告。
　　报告显示，公司2024年全年营业收入为23.33亿元，同比增长23.17%；归母净利润为3.98亿元，同比增长22.5%；扣非归母净利润为3.77亿元，同比增长27.81%；基本每股收益0.7元/股。
　　公司自2017年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.1元（含税）。
　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皇马科技2024年年报进行智能量化分析。

一：业绩质量层面
　　报告期内，公司营收为23.33亿元，同比增长23.17%；净利润为3.98亿元，同比增长22.5%；经营活动净现金流为9421.51万元，同比下降70.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：
　　净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.8亿元、3.2亿元、4亿元，同比变动分别为6.41%、-31.94%、22.5%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	4.77亿	3.25亿	3.98亿
净利润增速	6.41%	-31.94%	22.5%

</p>
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
　　应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长36.26%，营业收入同比增长23.17%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-6.6%	-13.21%	23.17%
应收账款较期初增速	-3.43%	13.43%	36.26%

</p>　　应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.1%、13.19%、14.6%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	2.2亿	2.5亿	3.41亿
营业收入（元）	21.82亿	18.94亿	23.33亿
应收账款/营业收入	10.1%	13.19%	14.6%

</p>
结合现金流质量看，需要重点关注：
　　营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.17%，经营活动净现金流同比下降70.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	21.82亿	18.94亿	23.33亿
经营活动净现金流（元）	4.81亿	3.21亿	9421.51万
营业收入增速	-6.6%	-13.21%	23.17%
经营活动净现金流增速	1291.34%	-33.32%	-70.61%

</p>　　经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.8亿元、3.2亿元、0.9亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4.81亿	3.21亿	9421.51万

</p>　　经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.237低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4.81亿	3.21亿	9421.51万
净利润（元）	4.77亿	3.25亿	3.98亿
经营活动净现金流/净利润	1.01	0.99	0.24

</p>　　经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.01、0.99、0.24，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4.81亿	3.21亿	9421.51万
净利润（元）	4.77亿	3.25亿	3.98亿
经营活动净现金流/净利润	1.01	0.99	0.24

</p>
二：盈利能力层面
　　报告期内，公司毛利率为24.98%，同比增长1.68%；净利率为17.05%，同比下降0.55%；净资产收益率（加权）为13.66%，同比增长10.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：
　　销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.86%，17.14%，17.05%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	21.86%	17.14%	17.05%
销售净利率增速	13.93%	-21.59%	-0.55%

</p>　　销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.42%、24.62%、24.98%，持续增长，销售净利率分别为21.86%、17.14%、17.05%，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	23.42%	24.62%	24.98%
销售净利率	21.86%	17.14%	17.05%

</p>
三：资金压力与安全层面
　　报告期内，公司资产负债率为19.7%，同比增长1.99%；流动比率为3.25，速动比率为2.64；总债务为4.06亿元，其中短期债务为1.14亿元，短期债务占总债务比为28.01%。

从财务状况整体看，需要重点关注：
　　流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.29,3.27,3.25，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	3.29	3.27	3.25

</p>
从短期资金压力看，需要重点关注：
　　经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.14、0.82、0.24，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	1.92亿	1.9亿	4059.1万
流动负债（元）	4.53亿	3.73亿	4.62亿
经营活动净现金流/流动负债	0.42	0.51	0.09

</p>
四：运营效率层面
　　报告期内，公司应收帐款周转率为7.9，同比下降1.91%；存货周转率为7.79，同比增长23.64%；总资产周转率为0.64，同比增长13.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：
　　应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.66%、7.31%、8.79%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	2.2亿	2.5亿	3.41亿
资产总额（元）	33.06亿	34.18亿	38.75亿
应收账款/资产总额	6.66%	7.31%	8.79%

</p>
从长期性资产看，需要重点关注：
　　在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.5亿元，较期初增长84.42%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	2.46亿
本期在建工程（元）	4.54亿

</p>　　其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长6285.95%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	175.68万
本期其他非流动资产（元）	1.12亿

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　　△财经栏目上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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