A股连续三日站稳3000点 基金称慢牛加速

源自：第一财经

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原文标题：A股连续三日站稳3000点，基金称慢牛加速

　　上周末的一连串重磅消息，在12月30日的盘面上出现了明显反应。
　　12月30日开盘后，A股三大股指低开高走，一波急速杀跌后开启反弹模式。截至当日收盘，沪指上涨1.16%，报收3040.02点，连续三个交易日站在3000点上方；深成指上涨1.29%，收于当日最高点（10365.96点）；创业板指则上涨1.28%。具体来看，券商、白酒、基建成为主力军，助力沪指冲击3000点成功。
　　融通权益投资总监邹曦认为，对A股而言，短期内不会有系统性的行情，“逢缺必补”的状态仍将持续一段时间，但是下跌空间极为有限，大概率呈现出慢牛逐步加速的状态。

白酒大涨的逻辑
　　具体到板块来看，申万一级行业中，非银、建筑材料和食品饮料涨幅排前三，分别上涨3.72%、2.49%和2.08%；进一步来看，券商、基建和白酒涨幅较多。
　　Wind显示，证券B、券商B分别大涨9.11%和7.94%，中信证券（600030.SH）更是罕见涨停。第一财经记者查询发现，中信证券上一次涨停还是在今年2月25日。而与券商有关的一个重磅消息便是新证券法的修订通过。
　　12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新修订的证券法。修订后的证券法将于2020年3月1日起施行。新修改的证券法，历时四年多、历经四次审议后于12月28日，在十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过。
　　证券法全面推行注册制，无疑将利好券商投行业务。
　　“新版证券法旨在全面推行、分步实施注册制改革，将提高发行与退市的市场化水平，有助于直融功能的提升，促进券商投行业务发展。同时，注册制将价值判断功能交还给市场，对投资者的专业能力提出更高要求，将促进投资机构化，利好券商投顾业务。”分析人士称。
　　一种观点认为，注册制的推行，可以说是历史性的事件──市场的认知进行重新洗牌，直接反馈就是核心资产的溢价大大提高，盘面反馈来看，就是白酒和家电的率先表态。
　　截至12月30日收盘，古井贡酒（000596.SZ）直线封涨停，股价创历史新高；今世缘（603369.SH）也大涨9.01%。
　　古井贡酒30日的盘后龙虎榜也显示，一机构席位买入4133.9万，深股通买入1745.3万元，卖出4248.2万元。
　　同时第一财经也注意到，家电板块也上涨1.44%，九阳股份（002242.SZ）、小熊电器（002959.SZ）也分别大涨7.51%和5.99%。
　　不过，北京某百亿私募基金经理则不同意这种看法。
　　“今天白酒大涨是因为上周白酒经销商大会陆续召开，大家给的预期都比较好，贡井贡酒、今世缘大涨都是这个原因。前期调整是则是因为预期压得比较低。注册制讲了很久，大家的预期已经消化了，所以白酒家电上涨不是这个原因。但ST股、垃圾股今天大跌，与注册制推进有关。”该百亿私募基金经理告诉第一财经。
　　Wind统计显示，截至12月30日收盘，前期游资炒作的漫步者（002351.SZ）、南宁百货（600712.SH）等纷纷封死跌停。
　　邹曦也认为，2019年以游资为代表的增量资金推动技术股强劲反弹，明年其边际效应将有所衰减。

增量贷款全面实施 LPR
　　另一个重磅消息是，12月28日央行发布公告就存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR有关事宜作出安排。12月28日，央行发布公告指出，从明年3月1日开始，存量浮动利率贷款的定价基准开始转换为LPR。
　　“存量贷款定价转向 LPR，整体来说是为了完善LPR定价机制，在当前政策环境下，会起到降低实体经济融资成本的作用，在这个过程中体现了扶持实体经济定向的效果，央行对房地产相关贷款保持了贷款利率的不变，会产生相对结构性的影响，对一般工商业有好处，对房地产特别是住房贷款方面没有太大的变动。”博时宏观策略部余军向第一财经表示。
　　具体到A股，亦有卖方人士认为，该转化机制直接利好基建板块。逻辑是有助于降低基建项目及大型建筑企业融资成本。在市场利率下行周期中，LPR 存下行空间，存量对公贷款基准换锚为 LPR 有望促实体经济、尤其是铁路公路轨交等基建项目未来获得更低利率水平，促进基建投资需求释放；同时，大型建筑企业贷款成本亦有望下行，降低相财务费用。
　　截至三季度末，金融机构各项贷款总余额高达 149.9万亿元，其中，中长贷总余额为 94.1万亿元。在中长贷余额中，个人购房贷款余额为 29.1万亿元，其余中长贷余额为 65万亿元，大部分为企业贷。
　　“极限假设中长贷余额均为浮动利率贷且均可重定价，2020年企业贷 65万亿，乘以 0.15%利差，可实现‘减息’975亿元。从节奏上看，从 2020年 3月 1日至 8月 31日，可实现月均“减息”162亿元，从而减轻企业偿债压力，可有效降低企业融资成本，符合金融支持实体的大政方针。”华泰期货分析称。
　　余军也表示，转换短期内较难看到效果，主要是在2020下半年相当于有一个强制性转换，最终效果可能在2020下半年或2021年才能显现。
　　与此同时，多位市场人士对货币政策持放松预期。
　　比如国金证券指出，元旦前后央行降准的时间窗口打开，预计幅度在50BP。降准有两个维度：第一，春节前流动性面临多方面因素扰动，包括现金需求的增加、财政存款的增加以及TMLF到期因素的影响；第二，从价格角度看，准备金率的下调可以降低商业银行机会成本，有利于银行信用的扩张。
　　“货币政策从原先的松紧适度转移到灵活适度，意味着央行在一季度有可能会迎来一个降准和降息的时间窗口。”北京一位公募基金投研人士分析。
　　“往年来说年底市场流动性会有一些扰动，今年央行稳定市场流动性方面花了一些力气，在公开市场也进行了一些频繁操作，由此，现在银行间资金面较为宽裕，短端资金利率处于历史偏低水平，相当于充裕的资金推高了对债券配置需求，同时外溢到股市中，对金融市场起到积极支持作用。”余军也进一步称。